內(nèi)容目錄1、架構(gòu)為核，戰(zhàn)略為綱：吉利4.0全面賦能，高端化、新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn) 5、4.0全面架構(gòu)體系造車時(shí)代開啟，正式實(shí)現(xiàn)高端化和新能源轉(zhuǎn)型 5、新能源、高端車型增長可觀，核心凈利潤明顯提升 7、全面踐行《臺州宣言，推動一個(gè)吉利”戰(zhàn)略整合 2、主品牌：油車銷量逆勢提升，銀河爆款新車持續(xù)推出 14、油車：銷量逆勢提升，智能化升級提振產(chǎn)品力 14、銀河：進(jìn)入高速增長期，多款新車銷量可觀 15、銀河M9：定位最便宜的9系車型”，預(yù)售24小時(shí)訂單破4萬 17、銀河A7：基于GEA新能源架構(gòu)打造的全新車型，上市首月交付破1.2萬輛 18、星耀6：號稱電混家轎國民神車”，號稱實(shí)現(xiàn)“2L級全球最低油耗” 203、極氪科技：對標(biāo)城市高端年輕人群，品牌整合后銷量回暖 21、領(lǐng)克：注重多能源形式及個(gè)性化，領(lǐng)克900上市后成新的銷量擔(dān)當(dāng) 21、領(lǐng)克900：吉利旗下首款集大成者之作，9月交付量突破7000臺 22、領(lǐng)克10EM-P：首搭FlymeAuto2智能座艙系統(tǒng)，空間、動力性、能耗等表現(xiàn)較優(yōu) 23、極氪：主打豪華科技引領(lǐng)品牌向上，高端化突破有望增強(qiáng)盈利能力 24、極氪009：動力性等突出，2025年前8月成為40萬以上MPV銷量冠軍 26、極氪9X：定位全尺寸豪華SUV，預(yù)售1小時(shí)訂單破4萬臺（含先享者計(jì)劃） 27、極氪8X：定位于大型豪華SUV，價(jià)格預(yù)計(jì)將更為親民，2025Q4有望亮相 284、出海：非俄市場、新能源車出口高增，本土化供應(yīng)深化 295、電動化、智能化加速推進(jìn)研發(fā)，構(gòu)建打造兩大科技護(hù)城河 31、電動化：平臺架構(gòu)持續(xù)升級，純電、混動技術(shù)雙輪驅(qū)動 31、SEA+GEA平臺：既有區(qū)別又互補(bǔ)，共同構(gòu)成吉利新能源造車新范式 31、雷神超級混動：EM-i版本經(jīng)濟(jì)性突出，助力吉利插混車快速放量 34、智能化：進(jìn)入全域AI時(shí)代，大力推進(jìn)智駕平權(quán)”戰(zhàn)略 35、星睿大模型：打造AI底座星睿大模型，全面賦能智駕、智艙等技術(shù)升級 35、千里浩瀚智駕：高中低端方案齊發(fā)布以適配多檔次車型，能力持續(xù)進(jìn)階 36、智能座艙：發(fā)布FlymeAuto2AI座艙，智能體Eva上車，AI座艙全面進(jìn)化 38、GEEA電子電氣架構(gòu)：高度集中化，采用SOA架構(gòu) 396、盈利預(yù)測與投資建議 40、盈利預(yù)測 40、估值與投資建議 417、風(fēng)險(xiǎn)提示 41附：財(cái)務(wù)預(yù)測摘要 43圖表目錄圖1：吉利汽車歷經(jīng)機(jī)械時(shí)代、電子時(shí)代、精品時(shí)代、科技時(shí)代四大發(fā)展階段 6圖2：公司實(shí)控人為李書福《臺州宣言》引領(lǐng)下逐步將極氪等核心資產(chǎn)注入上市公司 7圖3：2025年前三季度，吉利銷量同比增長45.7%，市占率達(dá)10.4% 8圖4：2024年，吉利月銷量波動提升，2025年維持相對高位 8圖5：2025年前三季度，吉利新能源車市占率提升至12.3% 8圖6：銀河系列銷量快速提升，成為吉利當(dāng)前銷量增長的核心驅(qū)動力 8圖7：2025年上半年，吉利營業(yè)總收入同比增長26.5% 8圖8：近年來，吉利在歐洲、亞太等地區(qū)營收也明顯增長 9圖9：吉利營收主要由主業(yè)汽車銷售及相關(guān)服務(wù)貢獻(xiàn) 9圖10：2024年以來，吉利汽車歸母凈利率持續(xù)增長 9圖2024年以來，極氪汽車經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn) 9圖12：2024年以來，吉利汽車毛利率持續(xù)提升，凈利率提升至相對高位 10圖13：隨著規(guī)模的增長，吉利汽車管理費(fèi)用率呈明顯下降趨勢 10圖14：2025H1，公司單車均價(jià)受低端車型上量影響有所下滑，但單車凈利表現(xiàn)亮眼 圖15：《臺州宣言》開啟吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，此后吉利加速推進(jìn)旗下品牌整合、有望大幅推進(jìn)降本增效 圖16：吉利汽車重新整合子品牌，打造一個(gè)吉利” 12圖17：極氪汽車期間費(fèi)用率持續(xù)下降 14圖18：吉利CMA架構(gòu)體系產(chǎn)品銷量持續(xù)突破 14圖19：吉利新款星越L將搭載千里浩瀚H3智駕方案 14圖20：2024年以來，吉利傳統(tǒng)燃油車銷量逆勢增長，市占率持續(xù)提升 15圖21：2024年下半年以來，銀河系列銷量快速提升，目前月銷量已達(dá)10萬輛級 15圖22：2024年下半年以來，銀河旗下星愿、E5、星耀8、星艦7、A7等新車型都展現(xiàn)出爆款實(shí)力 15圖23：銀河E5月銷量已經(jīng)與比亞迪經(jīng)典爆款元PLUS不相上下 17圖24：2025年9月，星愿銷量超4.8萬輛，成功超越海鷗、海豚 17圖25：星艦7近幾月銷量逐漸接近宋Pro 17圖26：星耀8上市后銷量迅速超越漢 17圖27：銀河M9定位大型SUV 18圖28：魏牌藍(lán)山峰值月銷約8000輛，銀河M9有望憑借定價(jià)方面的優(yōu)勢獲得較好銷量表現(xiàn) 18圖29：銀河A7定位為B級車 19圖30：秦PLUSDMi、秦LDMi峰值月銷均破3萬，銀河A7銷量值得期待 19圖31：9月5日，星耀6電混家轎首秀 20圖32：星耀6搭載FlymeAuto智能座艙 20圖33：星耀6代表性競品秦LDMi、海豹06DMi、秦PLUSDMi等9月銷量破萬 21圖34：9月，領(lǐng)克月銷量約達(dá)3萬輛，領(lǐng)克10EMP上市后銷量有望提升 21圖35：9月，領(lǐng)克月銷量約達(dá)3萬輛，領(lǐng)克10EMP上市后銷量有望提升 21圖36：領(lǐng)克900是吉利旗下首款集大成者之作 22圖37：領(lǐng)克900上市后銷量迅速超越理想L9，逼近問界M9 22圖38：領(lǐng)克10EM-P智能電混四驅(qū)轎車上市，售價(jià)17.38-21.18萬元 23圖39：領(lǐng)克10EMP代表性競品阿維塔06終端峰值月銷超6000輛，漢L終端峰值月銷也有約5000輛的表現(xiàn) 23圖40：新款領(lǐng)克08全系標(biāo)配激光雷達(dá)，至高搭載英偉達(dá)NVIDIAThor芯片 24圖41：全新領(lǐng)克07EM-P全系標(biāo)配激光雷達(dá)，最高可選英偉達(dá)Thor芯片 24圖42：極氪峰值月銷達(dá)2.7萬輛，2025年銷量雖同比有所下滑，但月度已呈小幅復(fù)蘇態(tài)勢 25圖43：極氪7X、極氪007、極氪001為當(dāng)前極氪的銷量主力 25圖44：極氪009和極氪9X將組成極氪品牌50萬級的“9系雙旗艦” 25圖45：極氪千里浩瀚智駕實(shí)現(xiàn)智駕高階功能全場景、全覆蓋 26圖46：極氪智能座艙深度融合DeepSeek 26圖47：2025年前8月，極氪009成為40萬以上MPV銷量冠軍及40萬以上純電車型銷量冠軍 26圖48：極氪009峰值月銷超4000輛，目前約1500輛 26圖49：極氪9X定位全尺寸豪華SUV，外號國產(chǎn)庫里南” 28圖50：極氪9X競品理想L9、問界M9增程版峰值月銷均破萬 28圖51：大型豪華SUV極氪8X2025Q4有望亮相 29圖52：2025年前9月，吉利出口量受俄羅斯市場承壓影響小幅下滑，靜待后續(xù)發(fā)力 29圖53：吉利與雷諾成立合資公司，共同開拓南美市場 30圖54：9月，寶騰位于馬來西亞的全新電動汽車工廠正式揭幕 30圖55：吉利在全球多地設(shè)立研發(fā)設(shè)計(jì)中心、制造工廠，深入推進(jìn)海外本土化供應(yīng) 31圖56：極氪出席2025年CES，將向全球推廣智能化技術(shù)，加速高價(jià)值出海 31圖57：SEA浩瀚平臺架構(gòu)能夠生產(chǎn)純電動、高性能、智能網(wǎng)聯(lián)車型 32圖58：SEA架構(gòu)自2016年發(fā)布以來，已在極氪等品牌多款車型上搭載 32圖59：SEA浩瀚平臺架構(gòu)涵蓋A到E系列不同車型 32圖60：GEA架構(gòu)兼容純電、插混、增程和綠色甲醇等全品類新能源解決方案 33圖61：雷神超級混動技術(shù)包含EM-P和EM-i兩個(gè)版本，分別注重性能、經(jīng)濟(jì)性 34圖62：EM-p超級混動方案具備強(qiáng)大動力 35圖63：全新領(lǐng)克08EM-P搭載1.5TEvo全新電混專用引擎，動力強(qiáng)勁 35圖64：雷神EM-i超級電混方案注重節(jié)能性 35圖65：雷神EM-i具有五個(gè)維度優(yōu)勢 35圖66：星睿AI大模型是全球首個(gè)全棧自研的汽車行業(yè)全場景大模型 36圖67：HAM-TTS大模型引入分層聲學(xué)建模方法，在發(fā)音準(zhǔn)確性、自然度和說話人相似度等方面取得顯著提升 36圖68：星睿大模型實(shí)現(xiàn)與DeepSeek的深度融合 36圖69：極氪汽車官宣旗下自研“KrAI大模型已與DeepSeekR1大模型完成深度融合 36圖70：千里浩瀚智駕方案采用分層設(shè)計(jì)，以差異化方案適配不同價(jià)位的車型 37圖71：千里浩瀚智駕方案堅(jiān)持安全為先 37圖72：吉利發(fā)布新一代操作系統(tǒng)FlymeAuto2 39圖73：吉利發(fā)布超擬人情感智能體Eva 39圖74：GEEA3.0架構(gòu)車身控制器集成度提升了86%，故障發(fā)生率大幅降低30% 39圖75：吉利GEEA3.0采用SOA架構(gòu)，通過標(biāo)準(zhǔn)化接口將座艙、智駕、車控等功能解耦為可獨(dú)立升級的服務(wù) 40圖76：吉利汽車發(fā)布全球首個(gè)汽車行業(yè)“MCP+SOA”智能體工具應(yīng)用平臺 40表1：吉利集團(tuán)旗下品牌覆蓋低中高端車型，涵蓋油車、混動、純電多種能源形式 6表2：極氪與領(lǐng)克品牌實(shí)現(xiàn)整合 13表3：以吉利星愿為例，相比價(jià)位相近的比亞迪海鷗尺寸更大，逼近定位更高的海豚 16表4：相比比亞迪海豚、海鷗，吉利星愿動力更強(qiáng)、充電速度更快 16表5：星耀8空間、續(xù)航、車機(jī)等方面優(yōu)于漢DMi，性價(jià)比更為突出 16表6：銀河M9定位最便宜的9系車型”，空間等方面不輸于同級競品 18表7：銀河A7空間、續(xù)航、車機(jī)等方面優(yōu)于秦PLUS、秦L 19表8：領(lǐng)克900尺寸、動力性、能耗、快充性能優(yōu)于理想L9等競品 22表9：領(lǐng)克10EMP空間、動力性、能耗等優(yōu)于漢L、阿維塔06等競品 23表10：極氪009軸距、動力性等方面優(yōu)于騰勢D9等競品 27表極氪9X在空間、動力性、充電效率等方面優(yōu)于理想L9、問界M9等競品 28表12：SEA浩瀚平臺架構(gòu)擁有六大優(yōu)勢 32表13：GEA架構(gòu)在駕控、動力等領(lǐng)域具有多方位優(yōu)勢 33表14：SEA+GEA平臺共繪吉利新能源圖景 33表15：千里浩瀚智駕將在銀河、領(lǐng)克、極氪等吉利旗下品牌的不同車型中搭載，全面提升產(chǎn)品力 37表16：吉利汽車汽車業(yè)績拆分與盈利預(yù)測 40表17：公司估值相較可比公司偏低 411、架構(gòu)為核，戰(zhàn)略為綱：吉利4.0全面賦能，高端化、新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)1.1、4.0全面架構(gòu)體系造車時(shí)代開啟，正式實(shí)現(xiàn)高端化和新能源轉(zhuǎn)型公司始建于1986年，是一家集全系列乘用車、商用車研產(chǎn)銷服于一體，涵蓋汽車出40（）10（19206年：1972001吉利成為首家民營汽車企業(yè)，隨后推出美日、自由艦等車型，憑借價(jià)格優(yōu)勢初步在（）2.0時(shí)代（20204年：207年收購沃爾沃，吸收先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，（）3.0時(shí)代（205209年：時(shí)加快國際化步伐，進(jìn)行了一系列收購。（40（200年至今220A等模塊化架構(gòu)打造新車，在核心三大件性能上彌補(bǔ)短板，動力參數(shù)、駕駛體驗(yàn)媲美豪華202120244.0時(shí)代以來，公司依托BMA、CMA、SPA、SEA架構(gòu)，密集打造中國星系列、極氪、吉利銀河等車型及品牌，正式實(shí)現(xiàn)高端化和新能源轉(zhuǎn)型。圖1：吉利汽車歷經(jīng)機(jī)械時(shí)代、電子時(shí)代、精品時(shí)代、科技時(shí)代四大發(fā)展階段鼎帷咨詢官網(wǎng)公司產(chǎn)品覆蓋用戶人群范圍廣闊。（10萬元（2）020（4）30）（5）（6）（7）（8）表1：吉利集團(tuán)旗下品牌覆蓋低中高端車型，涵蓋油車、混動、純電多種能源形式吉利汽汽車品牌 領(lǐng)克汽車幾何汽車沃爾沃汽車極星汽車極氪汽車路斯特汽車Smart銀河睿藍(lán)發(fā)布時(shí)間 2015 201620192010201920212017201920232022與主流定位 合資牌抗

與兩田合資品牌抗衡

中低端大眾市場純電需求

中高端市場強(qiáng)動力需求

中高端市場純電需求

特斯拉競爭

高端市場的超跑需求

輕奢品牌

中高端市場混動需求

換電市場技術(shù)路線

BEVPHEV

PHEV、HEV領(lǐng)克03

BEV、PHEV

BEVPHEV BEV BEV BEV XC40;(EV);

PHEV、EVEV代表車型

博瑞繽A0

01、EEX3功夫050609M6、

XC90、XC60S90S60

Polestar123

ZEEKR001;ZEEKR009

20222023type133

HX11;HC11

79A0、A、車級C10-20 10-405-2025-10030-14530-6010-20 10-405-2025-10030-14530-6060+20-3015-50 5-20、、平臺 CMAFESPA2SPA2SEAEPA-、、SEA

A0、、C A0A ABC AC C - A0 ACC車身形式

SPA、SEA轎車、SUV、MPV

轎車、SUV轎車、SUV轎車、SUV

跑車

轎車 SUA、跑車 SUA

SUV

SPA、SEA轎車、SUV鼎帷咨詢官網(wǎng)公司實(shí)控人為李書福49.24%圖2：公司實(shí)控人為李書福，《臺州宣言》引領(lǐng)下逐步將極氪等核心資產(chǎn)注入上市公司（注：截至2025年中報(bào)）、新能源、高端車型增長可觀，核心凈利潤明顯提升公司20252025217.0萬輛，45.7%10%。圖3：2025年前三季度，吉利銷量同比增長45.7%，市占率達(dá)10.4%

圖4：2024年，吉利月銷量波動提升，2025年維持相對高位500

8%6%4%2%0% 吉利汽車銷量（萬輛） 吉利汽車市占率

30 14%25 12%20 10%8%156%10 4%5 2%0 0%圖5：2025年前三季度，吉利新能源車市占率提升至12.3%

圖核心驅(qū)動力806040200

2022 2023 2024 吉利新能源汽車銷量（萬輛）吉利新能源汽車市占率

14%12%10%8%6%4%2%0%

30 14%25 12%20 10%8%156%10 4%5 2%0 0%吉利汽車銷量（萬輛） 吉利汽車市占率公司近年來營收實(shí)現(xiàn)明顯增長。公司營收主要來源于主業(yè)汽車銷售，受益汽車銷量超預(yù)期增長，2020-2024年，公司營業(yè)總收入CAGR達(dá)27.1%，2025H1繼續(xù)同比增長26.5%。此外，分地區(qū)看，除國內(nèi)業(yè)務(wù)營收持續(xù)快速增長外，東歐、北歐、中東、中南美、非洲地區(qū)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。圖7：2025年上半年，吉利營業(yè)總收入同比增長26.5%300025002000150010000

2020 2021 2022 2023 2024

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%營業(yè)收入（億元） 同比增速圖近年來吉利在歐太等地區(qū)營收也明增長 圖吉利營收主要由主汽銷售及相關(guān)服務(wù)貢獻(xiàn)400020000

吉利分地區(qū)營收構(gòu)成（億元） 2020 2021 2022 2023 2024 中國 歐洲泛歐 亞太(不包括中國)中東 中美和南美非洲 馬來西亞瑞典 菲律賓其他國家

30 14%25 12%20 10%8%156%10 4%5 2%0 0%吉利汽車銷量（萬輛） 吉利汽車市占率公司展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利修復(fù)能力與增長韌性。伴隨新能源價(jià)格戰(zhàn)趨于激烈、極氪等2020-20236.1%持續(xù)2.8%，2024202592.966.624716.4%。圖10：2024年以來，吉利汽車母凈利率持續(xù)增長 圖11：2024年以來，極氪汽車營狀況明顯好轉(zhuǎn)30002500200010000

2020 2021 2022 2023 2024吉利汽車營業(yè)總收入（億元）吉利汽車歸母凈利率（右軸）吉利汽車歸母凈利潤（億元）

100806040200

100

極氪汽車歸母凈利潤（億元）極氪汽車歸母凈利率（右軸）

10%2020 2021 2022 2023 20242020 2021 2022 2023 20242025H1-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%除重要一次性損益影響）

（注：2024年、2025H1已剔圖12：2024年以來，吉利汽車毛利率持續(xù)提升，凈利率提升至相對高位

圖13：隨著規(guī)模的增長，吉利汽車管理費(fèi)用率呈明顯下降趨勢8%6%4%2%0%

2020 2021 2022 2023 2024 2025H1吉利汽車銷售毛利率 吉利汽車銷售凈利率

100

極氪汽車歸母凈利潤（億元）極氪汽車歸母凈利率（右軸）

10%2020 2021 2022 2023 20242020 2021 2022 2023 20242025H1-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%20252025年下半9009XM9圖14：2025H1，公司單車均價(jià)受低端車型上量影響有所下滑，但單車凈利表現(xiàn)亮眼1210864202017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 單車均價(jià)（萬元，左軸） 單車扣非凈利潤（萬元，右軸）

1.21.00.20.020249在《臺州宣言》的戰(zhàn)略指引下，吉利在隨后兩個(gè)月內(nèi)加快了品牌整合步伐，密集推202410910月21142025SUVMPV2027500圖15：《臺州宣言》開啟吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，此后吉利加速推進(jìn)旗下品牌整合、有望大幅推進(jìn)降本增效浙江在線官網(wǎng)圖16：吉利汽車重新整合子品牌，打造“一個(gè)吉利”易車研究院214領(lǐng)克51%權(quán)益歸屬極氪，49%極氪合并領(lǐng)克旨在落實(shí)“聚焦智能電動化，回歸一個(gè)吉利”戰(zhàn)略，整合內(nèi)部資源，避免重復(fù)投入。具體整合方面如下：產(chǎn)品研發(fā)協(xié)同上來匯報(bào)給吉利汽車的決策鏈條劃歸到安聰慧總管理。另外，安聰慧總統(tǒng)一管理研發(fā)能力中心，硬軟能力由統(tǒng)一團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，陳奇、姜軍分別牽頭智駕、智艙兩塊業(yè)務(wù)。這些舉措將實(shí)現(xiàn)整體開發(fā)效率提升15%以上。3020銷售方面制造體系上+20%物料5%-8%3%-5%10%-20%。整合細(xì)節(jié)表2：極氪與領(lǐng)克品牌實(shí)現(xiàn)整合整合細(xì)節(jié)合并后堅(jiān)持雙品牌戰(zhàn)略，市場上相對獨(dú)立。極氪豪華科技品牌，覆蓋主流豪華市場；領(lǐng)克定位全球新能源高端市品牌場，覆蓋中高端市場。對極氪和領(lǐng)克的產(chǎn)品進(jìn)行全面梳理和規(guī)劃，車型大小、能源方式上會避免領(lǐng)克和極氪產(chǎn)品的沖突。大小方面，極氪聚焦中大型車型，領(lǐng)克主打中小型車型。產(chǎn)品能源方面，領(lǐng)克聚焦小型車純電、中型車方面聚焦混合動力；極氪中型車聚焦純電、大型車聚焦混合動力。最大化協(xié)同，從機(jī)械架構(gòu)、電子架構(gòu)、三電、座艙、智駕，通過2-3年的時(shí)間進(jìn)行聚焦。機(jī)械架構(gòu)方面，最大程度減少架構(gòu)數(shù)量，現(xiàn)在領(lǐng)克、極氪有CMA、SPA和浩瀚架構(gòu)，未來會進(jìn)一步聚焦；電子架構(gòu)逐步走向統(tǒng)一；技術(shù)智駕未來要全面實(shí)現(xiàn)自研、統(tǒng)一的技術(shù)路線；座艙方面，硬件、底層軟件、中間件領(lǐng)克、極氪保持一致，應(yīng)用層方面領(lǐng)克保持flyme、極氪保持極氪OS；三電方面：保持高度平臺化。供應(yīng)鏈 通過技術(shù)協(xié)同整合，規(guī)?；?yīng)能得到很好的體現(xiàn)，BOM成本降低5-8%沒有問制造 通過技術(shù)協(xié)同，產(chǎn)能利用率有望提升3-5%其他支持部門 通過組織優(yōu)化和效率提升，進(jìn)一步降低成本，費(fèi)用有望降低10%-20%研發(fā)投入 協(xié)同后研發(fā)投入有望降低10-20%，當(dāng)然需要一定時(shí)間領(lǐng)克、極氪高度互補(bǔ)，極氪主要聚焦一二線市場，三四線市場通過領(lǐng)克協(xié)同能迅速建立極氪三四五線市場，渠道渠道三言科技騰訊官方號、中國新聞網(wǎng)等

投入也可以比較大幅度地降低9月5日，吉利股東特別大會上，獨(dú)立股東以95.14%高票通過合并極氪議案。自72025Q220.6%2.6pct+協(xié)同效應(yīng)方面5.8%、1.2%，2025H116%、26%、28%5.6%16%，行政費(fèi)1.9%品牌矩陣上，吉利銀河、領(lǐng)克、極氪品牌分別搶占主流、中高端、豪華市場，共享技術(shù)且差異化定位形成“1+1+1＞3”效應(yīng)。圖17：極氪汽車期間費(fèi)用率持續(xù)下降60%50%40%30%20%10%0%2021 2022 2023 2024 2025H1極氪市場、銷售和管理費(fèi)用率 極氪研發(fā)費(fèi)用率2、主品牌：油車銷量逆勢提升，銀河爆款新車持續(xù)推出、油車：銷量逆勢提升，智能化升級提振產(chǎn)品力CMACMA829LH3312等功能。新車還全系標(biāo)配FlymeAuto8155造流暢、智能、互聯(lián)、生態(tài)豐富的智能座艙。后續(xù)，吉利將全面升級主力燃油車智能化水平，打造高品質(zhì)、高智能燃油車。圖18：吉利CMA架構(gòu)體系產(chǎn)銷量持續(xù)突破 圖19：吉利新款星越L將搭載里浩瀚H3智駕方案 亞洲新能源汽車網(wǎng)公眾號 汽車之家20253.2%7.4%16L銷量穩(wěn)居中國燃油全級別SUV中國燃油A0SUV圖20：2024年以來，吉利傳統(tǒng)燃油車銷量逆勢增長，市占率持續(xù)提升100 10%80 8%60 6%40 4%20 2%02022

2023

2024

0%2025M1-9吉利傳統(tǒng)乘用車零售銷量（萬輛） 吉利傳統(tǒng)乘用車零售銷量市占率（右軸）、銀河：進(jìn)入高速增長期，多款新車銷量可觀202554.87120E58、A7A71.2M92441H1NOA及千里浩瀚H3NOANOA圖21：2024年下半年以來，銀河系列銷量快速提升，目前月銷量已達(dá)10萬輛級0

圖22：2024年下半年以來，銀河旗下星愿、E5、星耀8、星艦7、A7等新車型都展現(xiàn)出爆款實(shí)力吉利銀河分車型銷量（輛）吉利銀河分車型銷量（輛）0銀河L7 銀河L6 銀河E8銀河E5 星愿 銀河星艦7吉利銀河銷量(輛) 星耀8 銀河A7 銀河M9車主之家 車主之家銀河品牌的崛起有賴于同等價(jià)位的車型在空間、動力、外觀等方面更具競爭力，性價(jià)比突出。產(chǎn)品力：依托全球設(shè)計(jì)與GEA架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)空間優(yōu)化；FlymeAuto智能座艙形成差異化；雷神EM-i電混與神盾短刀電池，化解用戶里程與安全焦慮。定價(jià)：6.58M9渠道：采用“直營+代理”模式，一二線建用戶中心、四五線靠經(jīng)銷商滲透，線上20251200表3：以吉利星愿為例，相比價(jià)位相近的比亞迪海鷗尺寸更大，逼近定位更高的海豚車型長（mm）寬（mm）高（mm）軸距（mm）后懸架比亞迪海鷗3780171515402500扭力架比亞迪海豚4280177015702700扭力架/四連桿吉利星愿4135180515702650多連桿汽車之家車型 指導(dǎo)價(jià)（萬元） 優(yōu)惠價(jià)（萬元） 最大馬力（Ps） 快充速度（h車型 指導(dǎo)價(jià)（萬元） 優(yōu)惠價(jià)（萬元） 最大馬力（Ps） 快充速度（h）比亞迪海鷗

6.98-7.88 8.58 7.18

75 0.5（30-80%）6.88-7.685.98-6.486.88-7.685.98-6.48798.18-9.787.28-8.88116比亞迪海豚9.987.78950.42（30-80%）

0.35（30-80%）汽車之家表5：星耀8空間、續(xù)航、車機(jī)等方面優(yōu)于漢DMi，性價(jià)比更為突出車型星耀8漢DMi智駕版125KM125KM激光雷詳細(xì)配置60km豪享版130km尊享版125KM舒適型舒適型達(dá)智駕型售價(jià)（萬元）12.5813.5816.5816.8822.58動力類型PHEVPHEVPHEVPHEVPHEV級別中大型車上市時(shí)間2025.052025.052024.092025.022024.09長（mm）50184995寬（mm）19181910高（mm）14801495軸距（mm）29282920CLTC純電續(xù)60130125航（km）車機(jī) FlymeAuto DiLink智駕 - - - 高速NOA 城市NOA汽車之家憑借產(chǎn)品力、性價(jià)比等優(yōu)勢，2024年下半年以來，銀河品牌先后推出E5、星愿、星艦7、星耀8等爆款車型。銀河E5：SUV1015E5E5月銷量已經(jīng)與元PLUS星愿：A016/33/49/65/80/2211/2/3/4/5/202025星艦7：SUV5640164Pro機(jī)、座椅舒適性等方面更優(yōu)，近幾月銷量逐漸接近宋Pro。星耀8：B+DMi，上市后DMi圖23：銀河E5月銷量已經(jīng)與比亞迪經(jīng)典爆款元PLUS不相上下50000銀河E5（輛） 元plus（輛）

圖24：2025年9月，星愿銷量超4.8萬輛，成功超越海鷗、海豚0星愿（輛） 海鷗（輛） 海豚（輛）車主之家 車主之家圖25：星艦7近幾月銷量逐漸近宋Pro 圖26：星耀8上市后銷量迅速越漢300002500020000150001000050000

星艦7（輛） 宋Pro（輛）

3000025000200001500010000500002023-09 2024-03 2024-09 2025-03 2025-09星耀8（輛） 比亞迪漢全系（輛）車主之家 車主之家、銀河94小時(shí)訂單破4萬銀河999尺88.3%30英寸AIAIAI（2）M9Auto2新AIEva（3）H5輔D2DNOA（4）動力M9基于GEAEvoAI云動1.5T+3合1520kW4.5s1500km、百公里虧電油耗4.8L，且虧電不失速。20萬級大六座插混SVLDi月銷000+輛（30+，20253000-4000輛S09EREV（24萬990V2441圖27：銀河M9定位大型SUV 圖28：魏牌藍(lán)山峰值月銷約8000輛銀河M9有望憑定價(jià)方面的優(yōu)勢獲較銷量表現(xiàn)80006000400020000魏牌藍(lán)山（輛） 深藍(lán)S09（輛）新浪汽車官網(wǎng) 車主之家車型 銀河M9 深藍(lán)S09 魏牌藍(lán)山表9車型 銀河M9 深藍(lán)S09 魏牌藍(lán)山詳細(xì)配置

100km兩驅(qū)啟航版

100km兩驅(qū)智航版

230km兩驅(qū)智航版

230km兩驅(qū)遠(yuǎn)航版

后驅(qū)Max 后驅(qū)

Ultra+

四驅(qū)Max四驅(qū)Ultra售價(jià)（萬元）19.3820.2820.8821.7823.9925.9927.9929.9832.68動力類型PHEVEREVPHEV級別 中大型SUV 大型SUV 中大型SUV上市時(shí)間 2025.09 2025.04 2024.08長（mm） 5205 5205 5156寬（mm） 1999 1996 1980高（mm） 1800 1800 1805軸距（mm） 3030 3105 3050百公里耗電量（kWh）汽車之家

17.3 17.3 21.3 21.3 22.2 22.2 22.7 22.6 23.2、銀河A7：基于GEA1.2萬輛銀河A7A7B8與銀河A7整車長2845mm950mm132mm28535L的后備廂。銀河A7首發(fā)搭載雷神AI電混2.0系統(tǒng)1.5T3DHTPro電驅(qū)變速箱及大容量電池組組成，其中的電混專用發(fā)動機(jī)最高綜合熱效率可達(dá)到47.26%。該電混系統(tǒng)還應(yīng)用了行業(yè)首個(gè)基于AI場景引擎打造的動力域智能體。在AIA7的2100km底盤方面，新車基于吉利專屬GEA新能源架構(gòu)開發(fā)，采用前雙叉臂+后五連桿獨(dú)立懸架組合。GEA平臺采用“電池一體化”布局，將電池包與底盤結(jié)構(gòu)深度融合，在提升車身剛性的同時(shí)，降低了整車重心。FlymeAuto13.22.5K豎屏+10.258155PAI相較秦PLUSLA7PLUSDMi、LDMi3萬，銀河A7圖29：銀河A7定位為B級車 圖30：秦PLUS秦LDMi峰值月銷均破3萬銀河A7銷量值得期待0銀河A7（輛） 秦plus（輛） 秦L（輛）觀察者網(wǎng) 車主之家車型 銀河A7 秦PLUS 秦L車型 銀河A7 秦PLUS 秦L版版版版版版型型型型型售價(jià)（萬元）8.9810.589.5811.187.989.3810.389.9811.98動力類型PHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEVPHEV級別中型車中型車中型車中型車緊湊型車緊湊型車緊湊型車中型車上市時(shí)間2025.082025.022025.02長（mm）491847804830寬（mm）190518371900高（mm）149515151495軸距（mm）284527182790電動機(jī)總功175120120160電池能量8.518.48.518.47.687.6815.810.0815.87CLTC純電續(xù)7015070150555512080120

70km豪享

150km尊享

70km啟航

150km遠(yuǎn)航

55km領(lǐng)先

55km超越

120km超越

80km領(lǐng)先

120km領(lǐng)先（kWh）航（km）車型銀河車型銀河A7秦PLUS秦L車機(jī)FlymeAutoDiLinkDiLink智駕-NOA-NOA高速NOA-高速NOA高速NOA高速NOA 高速NOA

城市NOA、星耀L級全球最低油耗”9月5日，星耀6電混家轎首秀。新車長寬高分別為4806/1886/1490mm，軸距為2756mm。6AI2.0AI2.02L1.5L82kW180km/h。內(nèi)飾方面，新車采用家族最新設(shè)計(jì)語言，整體采用雙色搭配，配備10.2英寸儀表屏+14.650WFlymeAuto動力系統(tǒng)方面，H3CNOA71.6%6代表性競品秦LDMi、秦PLUSDMi圖31：9月5日，星耀6電混家轎首秀 圖32：星耀6搭載FlymeAuto智能座艙IT之家官網(wǎng) IT之家官網(wǎng)圖33：星耀6代表性競品秦LDMi、海豹06DMi、秦PLUSDMi等9月銷量破萬500002025年9月中國插混車終端銷量排行前十（輛）電車人產(chǎn)業(yè)平臺公眾號3、極氪科技：對標(biāo)城市高端年輕人群，品牌整合后銷量回暖、領(lǐng)克：注重多能源形式及個(gè)性化，領(lǐng)克900上市后成新的銷量擔(dān)當(dāng)銷量約2.7390010EMP上市后圖34：9310EMP后銷量有望提升50000

圖35：9310EMP上市后銷量有望提升15000 領(lǐng)克分車型詳細(xì)銷量（輛）50000領(lǐng)克01 領(lǐng)克02 領(lǐng)克03領(lǐng)克05 領(lǐng)克06 領(lǐng)克07EMP領(lǐng)克銷量（輛） 領(lǐng)克08EMP 領(lǐng)克09 領(lǐng)克Z10領(lǐng)克銷量（輛） 領(lǐng)克Z20 領(lǐng)克900車主之家 車主之家、領(lǐng)克90097000臺領(lǐng)克900為吉利旗下首款集大成者之作，其長寬高為5240/1999/1810mm，軸距為3160mm，車內(nèi)面積6.16m2，得房率88.2%，二排座椅具有1050mm的長滑軌。306K28295FlymeAuto的車機(jī)系統(tǒng)以及DeepSeek動力方面，領(lǐng)克90（1）2.T發(fā)動機(jī)+三電機(jī)（前23k、后160kW/160kW）630kW，0-100km/h4.3純268k144k（22.T+前13k3kW)系統(tǒng)最大輸出功率40k0100kh加速時(shí)間為4.6CTC純電續(xù)航里程20k，350k31.T+前1620k530kW，0-100km/h4.8220km通用/（1）安全性能突出：（++駕駛900L9M9100270002.0TUltra1.5TUltra90%的主30%BBA圖36：領(lǐng)克900是吉利旗下首集大成者之作 圖37：領(lǐng)克900上市后銷量迅超越理想逼近問界M950000領(lǐng)克900（輛） 理想L9（輛問界M9（輛）IT之家官網(wǎng) 車主之家車型 領(lǐng)克900 理想L9 問界車型 領(lǐng)克900 理想L9 問界M9售價(jià)（萬元）售價(jià)（萬元）30.9933.6936.6940.9843.9847.9853.98動力類型PHEVEREVEREV級別大型SUV大型SUV大型SUV上市時(shí)間2025.042025.052025.03長（mm）5240524052185230詳細(xì)配置 1.5THalo 1.5TUltra 2.0TUltra Pro智能煥新

Ultra智能煥新版

Max版52kWh6

Ultra版52kWh6座版車型領(lǐng)克900理想L9問界M9寬（mm）1999199919981999高（mm）1800181018001800軸距（mm）3160316031053110電動機(jī)總功率390330365（kW）百公里耗電量（kWh）

21.9 22.9 23.3 23.3 24.9發(fā)動機(jī)排（L） 1.5 2 1.5 1.520%-80%充電時(shí)間（h）

0.43 0.28 0.42 0.5空氣懸架 10000元選裝 標(biāo)配 標(biāo)配 標(biāo)汽車之家、領(lǐng)克10FlymeAuto2現(xiàn)較優(yōu)10EM-P17.38-21.1830Thor8295FlymeAuto206圖38：領(lǐng)克10EM-P智能電混四驅(qū)轎車上市，售價(jià)17.38-21.18萬元

圖39：領(lǐng)克10EMP代表性競品阿維塔06終端峰值月銷超6000輛，漢L終端峰值月銷也有約5000輛的表現(xiàn)70006000500040003000200010000漢L（輛） 阿維塔06（輛）IT之家官網(wǎng) 車主之家車型 領(lǐng)克10EMP 漢L 阿維塔06表車型 領(lǐng)克10EMP 漢L 阿維塔06Halo運(yùn)動版Halo運(yùn)動版艦型售價(jià)（萬元）17.3818.1819.5821.1820.9822.9825.9820.9923.9926.99動力類型PHEVPHEVEREV級別中大型車中大型車中型車上市時(shí)間2025.092025.042025.04 2025.08長（mm）505050504855

120km四驅(qū)

120km四驅(qū)Ultra

240kmUltra

240kmUltra

Dmi200km激光雷達(dá)尊享型

Dmi200km激光雷達(dá)旗艦型

Dmp200km四驅(qū)激光雷達(dá)旗

Pro增程版

Max版

Ultra增程版車型領(lǐng)克10EMP漢車型領(lǐng)克10EMP漢L阿維塔06寬（mm）196619601960高（mm）148715051467軸距（mm）300529702940發(fā)動機(jī)最大（kW）120115115電動機(jī)總功270200400231百公里耗電16.717.916.9芯片總算力200700254200

汽車之家07089ThorFlymeAuto2圖40：新款領(lǐng)克08NVIDIAThor芯片

圖41：全新領(lǐng)克07EM-P全系標(biāo)配激光雷達(dá)，最高可選英偉達(dá)Thor芯片IT之家官網(wǎng) IT之家官網(wǎng)、極氪：主打豪華科技引領(lǐng)品牌向上，高端化突破有望增強(qiáng)盈利能力2021302.720257X007001AA+品，后續(xù)全新車型將主要聚焦BB+C50000

50000極氪銷量（輛）

極氪001（輛） 極氪007（輛）極氪X（輛） 極氪009（輛）極氪7X（輛） 極氪MIX（輛）車主之家 車主之家圖44：極氪009和極氪9X將組成極氪品牌50萬級的“9系雙旗艦”鳳凰網(wǎng)汽車公眾號技術(shù)創(chuàng)新是極氪實(shí)現(xiàn)高端化的核心驅(qū)動力，在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域取得了顯著成果。自研的千里浩瀚智駕系統(tǒng)在智能輔助駕駛領(lǐng)域取得了重大進(jìn)展，已實(shí)現(xiàn)無圖城市on750KrAI大模型與DeepSeek中國新聞網(wǎng) 極氪zeekr公眾號營銷端，極氪后續(xù)將預(yù)先公告產(chǎn)品配置，避免出現(xiàn)此前極氪001的“一年出三代”給消費(fèi)者帶來的背刺感，提升用戶體驗(yàn)。、極氪0092025年前8月成為40萬以上MPV銷量冠軍009MPV3.9CCD740公里，四驅(qū)版本續(xù)航最702140900D9009MPV009400015001-840萬MPV40MPVMPV圖47：2025年前8009成為40萬以上MPV量冠軍及40

圖48：極氪009峰值月銷超4000輛，目前約1500輛450040003500300025002000150010000 極氪009銷量（輛）極氪汽車官方微博 車主之家車型極氪騰勢D9豐田賽那豐田埃爾法官方指導(dǎo)價(jià)/萬元49.958.832.98-43.9839.98-45.9830.98-40.5883.9-92.8燃料類型EVPHEVEVICE(油混)ICE(油混)級別中大型MPV中大型MPV中大型MPV中大型MPV車身結(jié)構(gòu)5門6座5門7座5門7座5門7座長*寬*高/mm5209*2024*18485250*1960*19205165*1995*17655005*1850*1950軸距/mm3205311030603000電池能量/kwh11614011.06/40.06---純電續(xù)航里程/km70282250/180/190600/620--百公里加速/s4.57.9/9.56.9/9.5--中控屏幕尺寸15.415.68/12.310.5后排液晶屏幕15.6---液晶儀表尺寸10.2510.254.2/12.34.2輔助駕駛等級L2+L2L1L1汽車之家、極氪1小時(shí)訂單破4（含先享者計(jì)劃）極氪9X定位全尺寸豪華SUV1小時(shí)訂單破4萬臺。極氪X52920291819，軸距達(dá)3693706C2.0T31030kW14003W120.2240km/h46%1.5T5%~10%6C80%9H7H9H7方案采用一顆Thor-UH9方案搭載雙Thor-U芯片，M99X極氪9X預(yù)售價(jià)47.99萬元起，據(jù)官方消息，開啟預(yù)售僅1小時(shí)，訂單即突破42667（791圖49：極氪9X定位全尺寸豪華SUV，外號“國產(chǎn)庫里南”

圖50：極氪9X競品理想L9、問界M9增程版峰值月銷均破萬20000150001000050000理想L9（輛） 問界M9（輛）中車網(wǎng)公眾號 車主之家車型 極氪9X 理想L9 問界M92025車型 極氪9X 理想L9 問界M92025款Max版2025款Ultra版2025款Hyper版2025Pro智能煥新版2025款Ultra智能煥新版2025款增程Max52kWh6座版2025款增程Ultra52kWh6座版售價(jià)（萬元） 46.5948.5955.9940.9843.9847.9853.98動力類型PHEVEREVEREV級別大型SUV大型SUV大型SUV上市時(shí)間2025.092025.052025.03長（mm）523952185230寬（mm）2019202919981999高（mm）181918001800軸距（mm）316931053110電動機(jī)總功率（kW）6601030330365發(fā)動機(jī)排量（L）21.51.5百公里加速時(shí)間（s）85.14.920%-80%充電時(shí)間（h）0.150.420.5高壓平臺（V）900400-詳細(xì)配置汽車之家、極氪8X：定位于大型豪華SUV2025Q4有望亮相8X定位于大型豪華9X9X2.0T66027925千瓦CTC38k。圖51：大型豪華SUV極氪8X2025Q4有望亮相汽車之家公眾號此外，極氪后續(xù)還將對其余車型進(jìn)行改款：極氪007：預(yù)計(jì)對內(nèi)外飾細(xì)節(jié)進(jìn)行調(diào)整，輔助駕駛方案及電池電驅(qū)系統(tǒng)保持不變；極氪001：預(yù)計(jì)將搭載Thor-U芯片和900V高壓系統(tǒng)，內(nèi)外飾細(xì)節(jié)微調(diào)；極氪7X：部分車型預(yù)計(jì)將搭載Thor-U芯片和900V高壓系統(tǒng)，內(nèi)外飾細(xì)節(jié)微調(diào)。4、出海：非俄市場、新能源車出口高增，本土化供應(yīng)深化2021202440.3952.0%2025年上半30%-40%18.44.05146%8540707581200圖52：2025年前9月，吉利出口量受俄羅斯市場承壓影響小幅下滑，靜待后續(xù)發(fā)力504030201002021 2022 2023 2024

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%吉利汽車出口量（萬輛） 同比增速（右軸） 出口占比（右軸）展望未來，吉利出海方面已有全方位規(guī)劃：E5730%2025522吉利汽車集團(tuán)CEO151316圖53：吉利與雷諾成立合公，共同開拓南美市場 圖54：9月，寶騰位于馬來西亞的全新電動汽車工廠正式揭幕觀察者網(wǎng)新浪財(cái)經(jīng)官方號 鳳凰網(wǎng)汽車圖55：吉利在全球多地設(shè)立研發(fā)設(shè)計(jì)中心、制造工廠，深入推進(jìn)海外本土化供應(yīng)鼎帷咨詢官網(wǎng)技術(shù)層面，吉利將向全球推廣智能化技術(shù)，加速高價(jià)值出海。2025年1月，極氪在CES上發(fā)布了四大出海戰(zhàn)略，其中智艙出海方面，極氪宣布與高通攜手合作，共同研發(fā)面向未來的智能座艙。智駕出海方面，極氪自研的ADCUMAX智駕控制器平臺以其超高算力、低功耗和豐富的通信及傳感器接口，為用戶提供多場景的智能駕駛體驗(yàn)。超快充生態(tài)出海方面，極氪憑借全棧自研的3個(gè)800V技術(shù)擁有領(lǐng)先實(shí)力。智能架構(gòu)出海方面，極氪向全球市場提供了全場景、全生命周期的整車進(jìn)化。極氪與谷歌母公司Alphabet旗下的自動駕駛公司W(wǎng)aymo聯(lián)合開發(fā)的極氪RT將于2025年開啟大規(guī)模交付。圖56：極氪出席2025年CES，將向全球推廣智能化技術(shù)，加速高價(jià)值出海太平洋汽車網(wǎng)5、電動化、智能化加速推進(jìn)研發(fā)，構(gòu)建打造兩大科技護(hù)城河、電動化：平臺架構(gòu)持續(xù)升級，純電、混動技術(shù)雙輪驅(qū)動、SEA+GEASEA浩瀚平臺架構(gòu)是吉利集團(tuán)發(fā)布的純電原創(chuàng)架構(gòu)。吉利2016年誕生的CMA架構(gòu)如今已經(jīng)能和豐田TNGA架構(gòu)、大眾MQB平臺平分秋色，但與油車共用平臺無法SEASEA2020923180PMA圖57：SEA浩瀚平臺架構(gòu)能夠生產(chǎn)純電動、高性能、智能網(wǎng)聯(lián)車型

圖58：SEA架構(gòu)自2016年發(fā)布以來，已在極氪等品牌多款車型上搭載電動湃公眾號 電動車千人會公眾號領(lǐng)域 優(yōu)勢表12：SEA浩瀚平臺架構(gòu)擁有六大優(yōu)勢領(lǐng)域 優(yōu)勢擁有世界最大帶寬，軸距帶寬為1800mm-3300mm，實(shí)現(xiàn)了從A級車到E級車的全空間尺寸覆蓋全球壽命最長的電池即NEDC工況下20萬公里無衰減，200萬公里長壽命搭載三電 自主研發(fā)的高性能兩檔電驅(qū)動變速器最大輪端載扭矩可達(dá)000N在充電速率上8005120公里智能 目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的API接口超過4000個(gè)，可實(shí)現(xiàn)全場景、全生命周期的自動駕駛 具備完全自動駕駛能力安全 分生命域、健康域、財(cái)產(chǎn)域、隱私域四個(gè)維度共9大系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全方面的安全以電池為中心，采用高性能純電底盤，可實(shí)現(xiàn)50:50的前后配重平衡；最高性能澎湃新聞

的雙電機(jī)布局，將產(chǎn)品百公里加速最快小于3秒圖59：SEA浩瀚平臺架構(gòu)涵蓋A到E系列不同車型電動車千人會公眾號在SEA2024年4月發(fā)布了GEAGEA全球智能新能源架構(gòu)兼容純電、插混、增程和綠色甲醇等全品類新能源解決方案，AD+SUV、MPV+圖60：GEA架構(gòu)兼容純電、插混、增程和綠色甲醇等全品類新能源解決方案中國證券網(wǎng)領(lǐng)域 優(yōu)勢表13：GEA架構(gòu)在駕控、動力等領(lǐng)域具有多方位優(yōu)勢領(lǐng)域 優(yōu)勢駕控 搭載AI數(shù)字底盤，可實(shí)現(xiàn)多種懸架形式的靈活組動力 兼容全品類新能源解決方案安全 實(shí)現(xiàn)生命域、健康域、財(cái)產(chǎn)域、隱私域全域安全GEA架構(gòu)搭載吉利自研的全新一代電子電氣架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)算力集中、軟件AItech

邏輯分層解耦，賦能生態(tài)開發(fā)和用戶體驗(yàn)提升。SEA+GEASEA+GEAGEAMPVSEA高端”成技術(shù)下沉至GEA對比項(xiàng)目SEA架構(gòu)GEA架構(gòu)發(fā)布時(shí)間對比項(xiàng)目SEA架構(gòu)GEA架構(gòu)發(fā)布時(shí)間2020年2024年架構(gòu)定位全球智能純電架構(gòu)全球智能新能源架構(gòu)對比項(xiàng)目SEA對比項(xiàng)目SEA架構(gòu)GEA架構(gòu)動力類型主要支持純電兼容純電、插混、增程和醇電等全品類新能源解決方案軸距范圍1800mm至3300mm未明確提及具體軸距范圍，但覆蓋尺寸范圍較廣驅(qū)動方式以后驅(qū)為基礎(chǔ)以前驅(qū)為主電子電氣架構(gòu)SEAOS整車智能開發(fā)系統(tǒng)GEA3.0電子電氣架構(gòu)，采用中央大腦+區(qū)域服務(wù)化設(shè)計(jì)高性能純電底盤，降低車輛重心，實(shí)現(xiàn)50:50的前后配重AI數(shù)字底盤，融合動力底盤融合域控、線控轉(zhuǎn)向、輪邊電平衡

驅(qū)等多領(lǐng)域技術(shù)，反應(yīng)速度僅需4毫秒代表車型 沃爾沃EX30、極氪009、極氪001、smart精靈#1/等 銀河E5、吉利星愿、銀河星艦7EM-i等吉利通過布局GEA和SEA兩大架構(gòu)，制造效率可提升10%、零部件通用化率可達(dá)70%以上，研發(fā)投入降低30%、開發(fā)周期等

研發(fā)效率提升30%、雷神超級混動：EM-i雷神超級混動技術(shù)兼顧性能與續(xù)航需求。吉利汽車推出雷神超級混動技術(shù)，目前已擁有更注重性能的雷神EM-P超級電混系統(tǒng)，以及注重極致節(jié)能、超長續(xù)航的雷神EM-i超級電混技術(shù)。圖61：雷神超級混動技術(shù)包含EM-P和EM-i兩個(gè)版本，分別注重性能、經(jīng)濟(jì)性電動邦公眾號雷神EM-pEM-p08EM-P436kWAI2.0AI大模型預(yù)測和決策算法，可基于多維度信息對油電決策等進(jìn)行智能化決策，實(shí)現(xiàn)千EM-PP1電機(jī)、P3圖62：EM-p超級混動方案具強(qiáng)大動力 圖63：全新領(lǐng)克08EM-P搭載1.5TEvo全新電混專用引擎，動力強(qiáng)勁電動邦公眾號 領(lǐng)克官網(wǎng)雷神EM-iEM-i46.5%40%，E-DHT1（230.5kCTC2.62160kWP35AI造與超4000萬公里耐久測試，兼顧極致能效與可靠品質(zhì)。圖64：雷神EM-i超級電混方注重節(jié)能性 圖65：雷神EM-i具有五個(gè)維優(yōu)勢 電動邦公眾號 瞭望周刊社、智能化：進(jìn)入全域AI時(shí)代，大力推進(jìn)“智駕平權(quán)”戰(zhàn)略、星睿大模型：打造AI依托23.5EFLOPS算力的星睿智算中心，吉利打造AI20241AIAI大基礎(chǔ)模型及6大能力模型，支持語音、視覺、車控信號的跨模態(tài)對齊，依托23.5EFLOPS算法E8E5AI20243HAM-TTSTTS（Text-to-Speech）技術(shù)之一。圖66：星睿AI大模型是全球首個(gè)全棧自研的汽車行業(yè)全場景大模型

圖67：HAM-TTS大模型引入分層聲學(xué)建模方法，在發(fā)音準(zhǔn)確性、自然度和說話人相似度等方面取得顯著提升 吉利汽車集團(tuán) 吉利tech公眾號星睿大模型已完成與DeepSeek20252DeepSeekDeepSeekR1FunctionCallAI2000DeepSeekR1性能前提下降低了算力需求，為行業(yè)提供了可復(fù)制的成本控制范本。安全方面，DeepSeekR1Multi-HeadLatentAttention（MLA）圖68：星睿大模型實(shí)現(xiàn)與DeepSeek的深度融合 圖69：極氪汽車官宣旗下自研“KrAI大模型”已與DeepSeekR1大模型完成深度融合吉利汽車集團(tuán) 汽湃汽車之家官方號2025年3全平權(quán)”與“智駕平權(quán)”為核心理念，通過H1至H9五級分層設(shè)計(jì)覆蓋入門車型到高端市場，形成“既要下沉普及、又要技術(shù)制高點(diǎn)”的全價(jià)位布局。安全性能卓越：750AI-Drive30H9架構(gòu)，B算力強(qiáng)大：依托星睿智算中心2.0，綜合算力高達(dá)23.5EFLOPS，遠(yuǎn)超行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。頂級的H9方案采用雙Thor-U芯片。DeepSeek到端Plus多得懂”。全場景覆蓋：擁有行業(yè)首個(gè)“滿血版”車位到車位功能，實(shí)現(xiàn)了“全國都能去，有NZP圖70：“千里浩瀚”智駕方案采用分層設(shè)計(jì)，以差異化方案適配不同價(jià)位的車型

圖71：“千里浩瀚”智駕方案堅(jiān)持安全為先 千里浩瀚輔助駕駛公眾號 千里浩瀚輔助駕駛公眾號方案型號 感知硬件配置 智駕芯片配置 核心功能 搭載車型表15：千里浩瀚智駕將在銀河、領(lǐng)克、極氪等吉利旗下品牌的不同車型中搭載，全面提升產(chǎn)品力方案型號 感知硬件配置 智駕芯片配置 核心功能 搭載車型5毫米波雷達(dá)+10攝像頭+0*H1激光雷達(dá)

雙黑芝麻

NOA自動泊車城市通勤

銀河星耀8銀河E8銀河A7H3 3毫米波雷達(dá)+攝像頭 地平線征程

NOA記憶泊車全場景D2D

銀河星耀603M93毫米波雷達(dá)攝像頭1H5激光雷達(dá)3毫米波雷達(dá)攝像頭1H7激光雷達(dá)

Orin-Y1（200TOPS）Orin-X1（254TOPS）Orin-X2（508TOPS）Thor1（700TOPS）

城市通勤記憶泊車全場景D2D無圖園區(qū)漫游

領(lǐng)克900領(lǐng)克10009001方案型號 感知硬件配置 智駕芯片配置 核心功能 搭載車型方案型號 感知硬件配置 智駕芯片配置 核心功能 搭載車型5毫米波雷達(dá)+13攝像頭+5*H9激光雷達(dá)電動星球News網(wǎng)易官方號

Thor*2（1400TOPS）

NOASOS駕駛員失能提醒AI終點(diǎn)領(lǐng)航L3全場景D2D無圖園區(qū)漫游城市無圖NOASOS駕駛員失能提醒AI終點(diǎn)領(lǐng)航泊車代駕一鍵召喚

極氪007GT極氪007109XFlymeAuto2AIEva座艙全面進(jìn)化820AIOS架構(gòu)、統(tǒng)一的AIAgentAI座艙AllinOne車-環(huán)境”AIAI技Eva，5層AIFlymeAuto210EM-PM9在技術(shù)架構(gòu)方面，AIAIOS原生架構(gòu)、沉浸式AI交互、多場景AIAGI2.023.5EFLOPSAIBox200TOPSNPU200GB/s70軟件層面，AIOSSOALangChainLangGraphAIAgent新一代操作系統(tǒng)FlymeAuto2AIAliveAI算力超擬人情感智能體EvaAIEva將率AI圖72：吉利發(fā)布新一代操系統(tǒng)FlymeAuto2 圖73：吉利發(fā)布超擬人情智體Eva新浪汽車官網(wǎng) 新浪汽車官網(wǎng)、GEEASOA架構(gòu)GEEA3.0架構(gòu)采用了高度集中化的架構(gòu)布局。GEEA3.0電子電氣架構(gòu)是吉利推出的630，讓圖74：GEEA3.0架構(gòu)車身控制器集成度提升了86%，故障發(fā)生率大幅降低30%吉利tech公眾號GEEA3.0架構(gòu)采用SOA架構(gòu)，通過標(biāo)準(zhǔn)化接口將座艙、智駕、車控等功能解耦為可獨(dú)立升級的服務(wù)。SOA架構(gòu)正成為車企面對車載通信帶寬日益緊張的問題普遍認(rèn)EEASOAGEEA3.0SOA3002000+MCP（ModelContextProtocol）與面向服務(wù)架構(gòu)SOA（Service-OrientedArchitecture）SOA圖75：吉利GEEA3.0采用SOA架構(gòu)，通過標(biāo)準(zhǔn)化接口將座艙、智駕、車控等功能解耦為可獨(dú)立升級的服務(wù)

圖76：吉利汽車發(fā)布全球首個(gè)汽車行業(yè)“MCP+SOA”智能體工具應(yīng)用平臺懌星科技公眾號 吉利tech公眾號6、盈利預(yù)測與投資建議、盈利預(yù)測M99X900Z量，領(lǐng)克也將為公司貢獻(xiàn)較大營收增量；④其他業(yè)務(wù)方面，由于營收占比較小，其波動對總營收的影響預(yù)計(jì)短期相對較小。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收將分別達(dá)3301.0/3735.9/3962.3億元。、領(lǐng)克品牌的放量，疊加極氪與領(lǐng)克合并后在生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等方面的協(xié)同，將對公2025-202716.3%16.8%17.1%。2025-202713.2%12.6%、12.1%。年份202220232024年份2022202320242025E2026E2027E營業(yè)總收入1479.617922401.93301.03735.93962.33YOY45.6%21.1%34.0%37.4%13.2%6.1%毛利率14.1%15.3%15.9%16.3%16.8%17.1%1、銷售汽車及相關(guān)服務(wù)收入1227.81496.22030.62994.03395.03596.4年份2022202320242025E2026E2027EYOY40.0%21.9%35.7%47.4%13.4%5.9%2、銷售汽車零部件收入87.8102.3106110.0116.6123.6YOY-0.2%16.5%3.6%3.8%6.0%6.0%3、銷售電池包及相關(guān)零件收入80.2107.613870.084.092.4YOY1261.5%34.2%28.3%-49.3%20.0%10.0%4、研發(fā)及相關(guān)技術(shù)支援服務(wù)收入67.365.97948.057.663.4YOY106.9%-2.1%19.9%-39.2%20.0%10.0%5、知識產(chǎn)權(quán)之許可收入16.613.413.8YOY29.9%-11.4%-64.6%150.4%3.0%3.0%6、加工收入/合作制造收入5.343.266.069.372.8YOY716.0%52.9%5.0%5.0%、公司公告

、估值與投資建議2025W（1）（2）比亞迪股份作為主流價(jià)位段的新能源車龍頭，王朝、海洋系列競爭力強(qiáng)勁，是銀河品牌對標(biāo)對象。高端化方面通過騰勢、方程豹等（3）理想汽車作為新勢力中率先盈利的代表性車企，是極氪品牌的重要競爭對手。我們維持公司2025-2027年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027156.6/179.7/215.7PE分別為/9.1/7.622.4/15.9/12.5表17：公司估值相較可比公司偏低股票代碼公司簡稱總市值潤（億元人民幣）P/E（億元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E2333.HK長城汽車1,949.02125.71159.97189.481211.HK比亞迪股份9,530.96331.85441.22539.0526.820.216.52015.HK理想汽車-W1,709.4958.9794.33134.8526.216.411.5平均4,396.49