正文目錄情緒：股債收益率上行，兩融余額增加 3債益上，益投性比高 3融額加融買入占上行 3要數(shù)手普，證500成額跌 4估值：指數(shù)PE估值分位漲多跌少，金融風(fēng)格領(lǐng)漲，基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲計(jì)算機(jī)領(lǐng)跌 5數(shù)PE估分漲跌少上綜領(lǐng)漲 5格PE估分?jǐn)?shù)多跌，融格漲 6業(yè)PE估分漲跌少基化領(lǐng)，算機(jī)跌 8風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖目錄圖1:股債收益率顯前A股市場依然具備較投資性價(jià)比 3圖2:上周兩融余額值比增加0.31% 3圖3:上周融資買入占A股成交額比例上行0.08pct 3圖4:上周創(chuàng)業(yè)板指手（%）環(huán)比下行0.52pct 4圖5:上周創(chuàng)業(yè)板指交環(huán)比下行7.58% 4圖6:上周主要指數(shù)PE值分位數(shù)值漲多跌，證綜指領(lǐng)漲2.65pct 5圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷相對低位 58:2.65個(gè)百分點(diǎn) 69:0.47個(gè)百分點(diǎn) 610:1.33個(gè)百分點(diǎn) 63001.87個(gè)百分點(diǎn) 6圖12:上周主要風(fēng)格PE分位漲多跌少，金風(fēng)漲幅最大 7圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其風(fēng)位于高位 714:3.14個(gè)百分點(diǎn) 715:個(gè)百分點(diǎn) 716:1.99個(gè)百分點(diǎn) 817:1.17個(gè)百分點(diǎn) 8表目錄表1:上周創(chuàng)業(yè)板指手環(huán)比下行最多為0.52pct 4表2:上周中證500成交金額環(huán)比跌幅最大為43:PE(TTM)2.65上漲2.02個(gè)百分點(diǎn) 5表4:上周各主要風(fēng)格估值位數(shù)漲跌少分位數(shù)漲多跌少 7表5:上周行業(yè)估值分位漲多少基化工行業(yè)領(lǐng)漲7.8pct，計(jì)算機(jī)行業(yè)領(lǐng)跌1.8pct 9情緒：股債收益率上行，兩融余額增加股債收益率上行，權(quán)益投資性價(jià)比較高0.012025123001.81%，-0.75%0.0120250.622012這也意味著當(dāng)前A圖1:股債收益率顯示當(dāng)前A股市場依然具備較高投資性價(jià)比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/9

滬深300(右軸） 股債收益：10Y國債-滬深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000兩融余額增加，融資買入額占比上行上周（11.6-11.12）兩融余額均值約2.50萬億元，較上上周均值增加0.31%AA12.29%0.08圖2:上周兩融余額均值比加0.31% 圖3:上周融資買入額占A股交額比例上行0.08pct300002500020000150001000050002013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10

融資融券余額（億元）

450040003500300025002000150010005000

融資買入額（億元）

25%20% 10%5%2013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10500成交額領(lǐng)跌0.525000.1950030010.46%。表1:上周創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比下行最多為0.52pct主要指數(shù)換手率上周均值（%）上上周均值（%）較上上周漲跌（pct）上證綜指1.271.35-0.08全A1.881.93-0.05雙創(chuàng)3.443.55-0.10深證成指1.892.02-0.13滬深3000.650.75-0.10中證5001.721.92-0.19創(chuàng)業(yè)板指2.573.09-0.52中證10002.752.85-0.10表2:上周中證500成交金額環(huán)比跌幅最大為11.58%主要指數(shù)成交金額上周均值（億元）上上周均值（億元）較上上周漲跌上證綜指8930.369445.88-5.46%全A20538.3621559.49-4.74%雙創(chuàng)7026.137663.46-8.32%深證成指11404.3911823.52-3.54%滬深3005250.265863.62-10.46%中證5003425.913874.77-11.58%創(chuàng)業(yè)板指5026.245438.39-7.58%中證10004107.854283.10-4.09% （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）圖4: （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）上證綜換手率 滬深300換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率8.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10PE礎(chǔ)化工領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)領(lǐng)跌PE估值分位漲多跌少，上證綜指領(lǐng)漲PE體來看，各主要指數(shù)PE2.65502.02PB（LF）PB1803.6PB變動(dòng)（pct）上周PB百分位變動(dòng)（pct）PB上周PB變動(dòng)（pct）上周PB百分位變動(dòng)（pct）PB上周PE變動(dòng) PB百 （LF分位 ）PE變動(dòng)（pct）指數(shù)名稱 PE百分位 PE（TTM）上證綜指89.7%16.702.650.1651.7%1.512.70.01深證成指83.6%30.590.470.1348.2%2.670.70.01創(chuàng)業(yè)板指33.2%40.33-1.33-0.3958.2%5.22 -0.8 0.00滬深30081.7%14.311.870.1348.8%1.493.50.01中證50069.2%33.140.360.1852.7%2.260.90.01中證100068.7%47.420.370.1446.1%2.490.20.01雙創(chuàng)83.8%95.030.210.4083.0%4.64 -0.2 -0.01全A89.4%22.231.760.1950.0%1.831.10.02上證18079.3%12.381.560.1542.2%1.283.60.02上證5085.2%12.082.020.2159.1%1.323.00.02圖6:PE2.65pct

圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷史相對低位3.02.01.00.0-1.0上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500中證1000雙創(chuàng)

上周百分位變動(dòng)（百分點(diǎn)） 上周PE變動(dòng)（右軸

0.50.40.30.20.10.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%雙創(chuàng)全A雙創(chuàng)全A

100PE（PE（TTM）估值分位數(shù) PE（TTM）中位數(shù)（右軸PE（TTM）現(xiàn)值（右軸）604020全A全A中證500中證500中證1000圖8:2.65個(gè)百分點(diǎn)

圖9:0.47個(gè)百分點(diǎn)上證指數(shù)PE（TTM） 均值

深證成指PE

均值 +1標(biāo)準(zhǔn)差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025圖0上周創(chuàng)業(yè)板指（處于歷史分位3.，1.33個(gè)百分點(diǎn)

圖11:30081.7%，1.87個(gè)百分點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM） 均值

滬深300PE

均值16014012010080402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1標(biāo)準(zhǔn)差

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位數(shù)漲多跌少，金融風(fēng)格領(lǐng)漲PEPB估值分PE3.141.99PBPB分45.0行29.7個(gè)百分點(diǎn)。PB動(dòng)上周PB百分位變動(dòng)（pct）PB上周PEPB動(dòng)上周PB百分位變動(dòng)（pct）PB上周PE變動(dòng) PB百 （LF分位 ）PE變動(dòng)（pct）風(fēng)格指數(shù) PE百分位 PE（TTM）金融83.8%9.443.140.1323.9%0.883.80.06周期71.1%25.541.110.5667.7%2.0029.70.31消費(fèi)40.1%29.241.990.6810.5%2.874.70.11穩(wěn)定60.8%16.091.490.1445.2%1.34-8.8-0.05成長88.6%80.47-1.17-1.3564.8%3.98 45.0 1.02圖12:PE最大上周百分位變動(dòng)（百分點(diǎn)） 上周PE變動(dòng)（右軸）

圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其他風(fēng)格位于高位4.03.02.01.00.0

金融 周期 消費(fèi) 穩(wěn)定 成

1.00.4-0.2-0.8-1.4-2.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

90分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）80分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）7050403020100金融 周期 消費(fèi) 穩(wěn)定 成長圖4上周金融板塊（處于歷史分位8.，3.14個(gè)百分點(diǎn)

圖5上周周期板塊（T處于歷史分位7.，個(gè)百分點(diǎn)金融PE（TTM）1412108615-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11

80 周期PE（TTM）7060504030201015-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11圖6上周消費(fèi)板塊（處于歷史分位4.，1.99個(gè)百分點(diǎn)

圖7上周成長板塊（T處于歷史分位1.17個(gè)百分點(diǎn)65 消費(fèi)PE（TTM）5545352515-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11

9575553515

15-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0715-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-0625-11PE估值分位漲多跌少，基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)領(lǐng)跌PE1）PE7.8PE4.73.4PE1.81.2PE1.10.2行業(yè)PE百分PE上周PE百分 上周PE PB行業(yè)PE百分PE上周PE百分 上周PE PB百分PBPB百分位PB變動(dòng)位（TTM）位變動(dòng)變動(dòng)位（LF）變動(dòng)基礎(chǔ)化工66.2%45.577.8%2.5244.0%2.564.7%0.14家電35.4%16.024.7%0.3431.9%2.594.1%0.06食品飲料22.3%22.803.4%0.8219.4%4.303.2%0.15石油石化49.6%14.143.4%0.7159.4%1.3213.3%0.07交通運(yùn)輸35.2%18.492.0%0.2732.4%1.463.3%0.02建材88.2%40.751.6%0.9314.8%1.361.0%0.03紡織服裝94.2%46.991.5%1.2141.1%1.944.8%0.05農(nóng)林牧漁17.4%28.111.2%0.8821.8%2.754.6%0.09銀行87.1%7.561.1%0.1131.3%0.732.2%0.01醫(yī)藥86.8%51.170.9%0.7412.9%3.201.0%0.05輕工制造95.1%84.180.8%1.7731.5%2.193.1%0.05鋼鐵78.4%59.870.8%1.9257.6%1.262.6%0.04有色金