2025Q3英搏爾實現(xiàn)營收9.9億元，同比增長69。公司2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.6億元同比增長46.7歸母凈利潤1.5億元同比增長191.2拆單季度看，2025Q3，公司實現(xiàn)營收9.9億元，同比增長69.4，環(huán)比增長20.2，實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比增長580.6，環(huán)比增長322.7。2025年前三季度，公司營業(yè)收入與利潤雙提升的主要原因如下：公司始終聚焦大客戶戰(zhàn)略，組建以研發(fā)、銷售、交付為主體的“鐵三角團隊”，通過精準對接客戶需求與高效推進項目落地，推動前五大客戶收入占比持續(xù)提升，并進一步增強重點客戶合作粘性。受益于主力車企定點車型銷量攀升，公司總成產(chǎn)品市場滲透率顯著提高，帶動收入端加速擴張；與此同時，公司在海外市場加速突破，其業(yè)務規(guī)模擴大有效拉動綜合毛利率水平提升；營業(yè)收入的快速增長進一步攤薄固定成本，降低單位制造成本，推動毛利率水平持續(xù)改善；此外，公司通過持續(xù)優(yōu)化內部流程降低運營損耗，為盈利空間釋放提供有力支撐。圖英搏爾營業(yè)收入及同比增速 圖英搏爾單季度營業(yè)收入及同比增速告、 、 告、 、圖英搏爾歸母凈利潤及同比增速 圖英搏爾單季度歸母凈利潤及同比增速告、 、 告、 、2025Q31.5pct8.1pct。202515.7同比凈利率6.3同比+3.1pct拆分季度看公司毛利率16.5，同比-0.9pct，環(huán)比+1.5pct，凈利率11.3，同比+8.5pct，環(huán)比+8.1pct。圖英搏爾毛利率和凈利率 圖英搏爾單季度毛利率和凈利率 公告、 、 （注：2023/2024/2024/2025）

公告、 、 （注：2023Q4/2024Q2/2024Q3/2024Q4/2025Q1/2025Q2/2025Q3為根據(jù)會計準則調整后的可比口徑數(shù)據(jù)。）2025Q3，公司四費率同比-2.8pct。2025年前三季度，公司四費率為12.96，同比-1.89pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.39/3.32/0.33同比分別變動-0.26/-0.64/-1.06/+0.07pct分季度看，2025Q3，公司四費率為12.32，同比-2.81pct，環(huán)比+0.44pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.16/3.36/7.47/0.35，同比分別變動-0.63/-0.86/-1.54/+0.22pct，環(huán)比變動-0.21/+0.33/+0.15/+0.17pct。圖英搏爾四項費用率變化情況 圖英搏爾單季度四項費用率變化情況公告、 、 （注：2023/2024/2024/2025）

公告、 、 （注：2023Q4/2024Q2/2024Q3/2024Q4/2025Q1/2025Q2/2025Q3數(shù)據(jù)為根據(jù)會計準則調整后的可比口徑數(shù)據(jù)。）英搏爾主營產(chǎn)品為新能源汽車動力總成、電源總成以及驅動電機、電機控制器、車載充電機、DC-DC轉換器等新能源汽車動力域核心零部件。圖9：英搏爾主要產(chǎn)品矩陣公告產(chǎn)品圖示產(chǎn)品功能介紹2024產(chǎn)品圖示產(chǎn)品功能介紹2024入占比主營產(chǎn)品電機控制器 19.14

電機控制器是通過集成電路的主動工作來控制電機按照設定的方向、速度、角度、響應時間進行工作。在電動車輛中，電機控制器的功能是根據(jù)檔位、油門、剎車等指令，將動力電池所存儲的電能轉化為驅動電機所需的電能，來控制電動車輛的啟動運行、進退速度、爬坡力度等行駛狀態(tài)，或者幫助電動車輛剎車，將部分剎車能量存儲到動力電池中。DC-DC0.53 DC-DCDC-DC0.53 DC-DC12V24V，為儀表、車燈、雨刮等電器提供電能。車載充電機車載充電機是指固定安裝在電動車輛上的充電機，為電動車輛的動力電池進0.57 220V能充到動力電池中，完成充電過程。電機0.42將電能轉換成機械能或將機械能轉換成電能的一種電磁裝置.電驅總成 25.20OBC、高PDU、DC-DC電源總成 50.77

DC-DC2023公告2025公司始終聚焦客戶需求，以高質量的產(chǎn)品力，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，致力于成為國際一流的新能源動力域整體解決方案提供者。公司擁有珠海和山東兩大生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)百萬臺套產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，在珠海和上海設有研發(fā)中心，同時在北京、深圳設有研發(fā)部。其先進的智能制造能力、專業(yè)的研發(fā)團隊、完整高效的供應鏈體系，構建了公司核心競爭力。圖10：英搏爾主要產(chǎn)品公告圖11：英搏爾“集成芯”技術公告公司擁有電源系統(tǒng)、驅動系統(tǒng)、電機、電控等動力系統(tǒng)產(chǎn)品，具有功率密度高、體積小、重量輕、成本優(yōu)勢明顯等特征，產(chǎn)品在乘用車、商用車和非道路車輛領eVTOL、關節(jié)模組等領域均取得了較大突破。公司主要產(chǎn)品所在細分領域的行業(yè)地位如下：新能源乘用車領域公司構建了驅動系統(tǒng)和電源系統(tǒng)貨架式產(chǎn)品矩陣，2025H1，公司電源總成出貨44.22萬臺，同比增長17.46；驅動系統(tǒng)出貨15.94萬臺，其中多合一產(chǎn)品同比增長185.47。驅動總成產(chǎn)品和電源總成產(chǎn)品銷售占比進一步提高，由上年同期的72.42提升至84.98。公司在新能源乘用車電源總成、驅動總成、多合一驅動總成、電機控制器總銷量方面均位居國內Tier1供應商前列。電源總成產(chǎn)品新能源乘用車電源總成集成車載充電機（OBC）、高壓配電盒（PDU）、DC-DC轉換器等部件。2025H1，公司電源總成產(chǎn)品的配套車型進一步增加。公司已推出基于800V高壓架構的高功率密度第三代電源總成產(chǎn)品，其在體積、效率、電磁兼容、功率密度、成本等方面均具有較強的競爭優(yōu)勢，并實現(xiàn)智能制造，為進一步拓展市場份額奠定了基礎。驅動總成產(chǎn)品新能源乘用車驅動總成集成電機、電控、減速箱三大部件。隨著技術不斷創(chuàng)新，SiC的主流方向。公司的第四代“賦能磚”驅動總成實現(xiàn)了SiC與功率電路集成技術、新型電機用電磁材料、新型的機械傳動技術三大板塊的全面升級，在滿足小型化、輕量化、高性價比等產(chǎn)品要求的同時，提升了功率密度，提高了產(chǎn)品使用壽命，增強了公司產(chǎn)品競爭力。圖12：英搏爾“集成芯”油冷電驅動總成、第三代電源總成公告圖

六合一動力系統(tǒng)新能源乘用車六合一動力系統(tǒng)集成了驅動總成和電源總成，包含電機、電控、減PDUDC-DC公司是國內少數(shù)在多級別車型市場，率先量產(chǎn)的多合一動力系統(tǒng)供應商。公司精公告電機控制器在混合動力汽車領域，公司依托在電機控制器產(chǎn)品領域的創(chuàng)新技術，成功配套上A00MINI-EVmini公司依托高集成、高功率密度“賦能磚”技術，實現(xiàn)技術及工藝的重大突破，功1新能源商用車領域2025H1，公司借勢乘用車解決方案及體系突破，快速完成新能源商用車領域的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)了上汽大通、吉利遠程、北汽福田等項目的量產(chǎn)，同時持續(xù)為江鈴福特、徐工、五菱新能源、賽力斯、東風商用車等客戶提供定制化、高性價比的產(chǎn)品，市場覆蓋VAN非道路車輛領域2025低空經(jīng)濟領域公司的“集成芯”技術產(chǎn)品將電機電控深度集成，實現(xiàn)了電推進系統(tǒng)體積小、重量輕、功率密度高等特點，不僅直接降低了飛行器的重量，還顯著提升了其載荷能力，從而進一步改善了eVTOL的飛行距離、實用性和產(chǎn)品競爭力。2025H1，公司與億航智能成立的合資子公司云浮英航智能技術有限公司已進入廠房基建和設備調試階段。產(chǎn)能建設完畢后，能夠滿足億航智能EH216-S20259已進入試產(chǎn)階段；EH216-S202510VT35足更復雜的出行需求，VT35VT35同時，公司和億維特以及高域的樣機開發(fā)進展順利。公司與億維特的合作進展：ET9ET9時間 事件表2：英搏爾低空經(jīng)濟領域相關進展時間 事件億航智能與英搏爾達成長期戰(zhàn)略合作及技術開發(fā)合作，致力于共同開發(fā)適用于億航智能電動垂直起降（eVTOL）航空器系列產(chǎn)品20241111eVTOLeVTOL強散熱性的一體集成設計，并且適用于億航智能多種eVTOL產(chǎn)品。20241114EHang英搏爾于近日與億航202518

智能簽署股份認購協(xié)議，公司擬使用自有資金出資12,600,000美元獲配EHang私募配售定向增發(fā)股份。英搏爾發(fā)布《珠海英搏爾電氣股份有限公司關于設立控股子公司的公告》，英搏爾和億航智能擬共同設立合資公司，通過彼此資本、技術、管理、資源、品牌優(yōu)勢互補，圍繞eVTOL產(chǎn)品生產(chǎn)制造以及上游零部件產(chǎn)業(yè)鏈展開深入合作事宜，負責億航智能eVTOL總裝前各工序、零部件的生產(chǎn)、億航智能云浮工廠及其他生產(chǎn)基地的工藝優(yōu)化和技術改造。英搏爾發(fā)布《珠海英搏爾電氣股份有限公司關于收到客戶產(chǎn)品技術開發(fā)通知函的公告》，英搏爾于近日收到億維特（南京）航ET9（eVTOL）航空器系列2025113eVTOLeVTOL12）。除此之外，本次項目達到可量產(chǎn)后的銷售數(shù)量和銷售金額將根據(jù)最終簽署的采購合同及合同履行情況為準，預計上述項目對公司本年度的收入及利潤暫無重大影響。英搏爾與廣東高域科技有限公司在珠海隆重舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。未來，雙方將圍繞飛行汽車領域，深度聚焦電機、控制器202548

等關鍵部件，共同開展適航、生產(chǎn)研究，并建立質量檢測與評估體系。同時，雙方成立聯(lián)合實驗室，開展上述合作內容的研究與開發(fā)，并共同申請重大科研項目。雙方搭建前沿技術研發(fā)與交流平臺，力求在飛行汽車技術創(chuàng)新上實現(xiàn)重大突破，攜手開拓低空經(jīng)濟新賽道。珠海英搏爾電氣股份有限公司（股票代碼：300681）與浙江豐立智能科技股份有限公司（股票代碼：301368）在珠海隆重舉行2025421eVTOL（電動垂直起降飛行器）、智能制造等多個領域展開深度合作，攜手推動產(chǎn)業(yè)升級與創(chuàng)新發(fā)展。公告，億航智能官微圖英搏爾與億航智能簽約合作 圖億維特ET9電動垂直起降（eVTOL）航空器系列產(chǎn)品億智能微 億特官網(wǎng)202548日英搏爾與廣東高域科技有限公司在珠海隆重舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。未來，雙方將圍繞飛行汽車領域，深度聚焦電機、控制器等關鍵部件，共同開展適航、生產(chǎn)研究，并建立質量檢測與評估體系。同時，雙方成立聯(lián)合實驗室，開展上述合作內容的研究與開發(fā)，并共同申請重大科研項目。雙方搭建前沿技術研發(fā)與交流平臺，力求在飛行汽車技術創(chuàng)新上實現(xiàn)重大突破，攜手開拓低空經(jīng)濟新賽道。2025421電動垂直起降飛行器減速器以及傳動模塊等關鍵領域展開聯(lián)合研發(fā)與生產(chǎn)，致力于為市場提供更優(yōu)質、更具競爭力的產(chǎn)品與解決方案。在新能源汽車領域，雙方將整合英搏爾先進的驅動系統(tǒng)與豐立智能精密的減速器技術，共同開發(fā)高性能、輕量化的新能源汽車動力總成，提升整車的動力性能與續(xù)航里程，助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)向更高水平邁進。對于傳動模業(yè)，豐立智能的諧波減速器、行星減速器及齒輪產(chǎn)品與傳動模塊的關節(jié)傳動需求高度契合，英搏爾的電機及控制技術則能為轉動模塊提供穩(wěn)定、高效的動力支持。雙方將攜手打造先進的傳動模塊，推動傳動模塊在智能服務、工業(yè)制造等領域eVTOL雙方將針對復雜工況和特殊應用場eVTOL圖英搏爾與高域戰(zhàn)略合作 圖英搏爾與豐立智能達成戰(zhàn)略合作英爾官微 英爾官微2025年10月21盈利預測與投資建議：上調盈利預測，維持優(yōu)于大市評級。公司在手訂單充沛，考慮到公司主力車企定點車型銷量攀升、疊加公司在海外市場加速突破，我們上調收入預測，預計公司2025-202732.1/40.3/48.9億元（2025-202730.3/38.0/45.2），2025用率同比下降0.26pct至1.39，銷售費率優(yōu)化，公司收入持續(xù)增長，規(guī)模效應2025-20271.83/1.96/2.60（2025-20271.19/1.94/2.46表3：英搏爾盈利預測20242025E2026E2027E備注原預測 30.2638.0445.21更新預測23.77 32.19 25.56 21.15

公司主力車企定點車型銷量攀升、營業(yè)收入（億元）更新預測24.3032.12營業(yè)收入（億元）更新預測24.3032.1240.3348.85營業(yè)收入YOY原預測 23.7725.7218.84原預測 1.54 2.05 1.50 1.50 公司收入持續(xù)增長，規(guī)模效應下，銷售費用率

更新預測1.54 1.39 1.39 1.20原預測 0.71 1.19 1.94 2.46

銷售費用率有望持續(xù)下降歸母凈利潤（億元） 更新預測0.71 1.83 1.96 2.60，國信證券經(jīng)濟研究所預測表4：同類公司估值比較公司公司投資昨收盤（元）總市值EPSPE代碼名稱評級20251113（億元） 20242025E2026E20242025E2026E001696.SZ宗申動力優(yōu)于大市22.9262.0 0.881.0456.7926.0022.000