融資管理

第一節(jié)短期融資一短期融資管理的原則與特點(diǎn)1原則2特點(diǎn)融資成本低（注意其計(jì)算）二商業(yè)信用1定義三種方式：賒銷——應(yīng)付票據(jù)——預(yù)收賬款2商業(yè)信用的成本3免費(fèi)的商業(yè)信用和有代價(jià)的商業(yè)信用4評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：為買方提供了融資方便；籌資成本低；限制性條件少；缺點(diǎn)：由于商品讓渡與價(jià)值的實(shí)現(xiàn)分離，可能會(huì)掩蓋產(chǎn)銷不平衡的矛盾，導(dǎo)致信用的盲目性；信用期限較短；三短期銀行借款1銀行貸款的特性2銀行貸款的成本3評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)—籌資成本低；籌資時(shí)間短；籌資具有彈性缺點(diǎn)--財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件多；籌資金額有限；存在利率風(fēng)險(xiǎn)四商業(yè)本票1特點(diǎn)大企業(yè)發(fā)行無(wú)需批準(zhǔn)和擔(dān)保融資成本低流動(dòng)性強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)2流通使用五有擔(dān)保短期融資1應(yīng)收賬款融資1）應(yīng)收賬款抵押2）應(yīng)收賬款讓售2評(píng)價(jià)第二節(jié)長(zhǎng)期融資一股票1概述特點(diǎn)：無(wú)償還性參與性收益性流動(dòng)性價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性種類普通股優(yōu)先股2股票的發(fā)行（重點(diǎn)是發(fā)行價(jià)格的確定）3配股4評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)--無(wú)固定利息負(fù)擔(dān)；無(wú)固定到期日，無(wú)需到期償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)??；提高公司信譽(yù)缺點(diǎn)---發(fā)行條件嚴(yán)格；發(fā)行手續(xù)繁瑣；風(fēng)險(xiǎn)高；資本成本高；易分散控制權(quán)二長(zhǎng)期債券1概述2種類3兩個(gè)重要條款償債基金贖回條款4債券評(píng)級(jí)

5我國(guó)公司債券的發(fā)行根據(jù)公司法規(guī)定，發(fā)行債券必須符合下列條件：

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于六千萬(wàn)元人民幣；

(2)累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額40%；

(3)最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年利息；

(4)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

(5)債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；(6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

6評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)——

資本成本較低（相對(duì)股票而言）；控制權(quán)不被分散；可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；具有納稅收益缺點(diǎn)——

籌資受期限限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；籌資金額有限；發(fā)行條件嚴(yán)格三期權(quán)1概述2期權(quán)價(jià)格3評(píng)價(jià)四認(rèn)股權(quán)證1認(rèn)股權(quán)證的含義和特征實(shí)質(zhì)：買入期權(quán)2認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值3評(píng)價(jià)可以為公司帶來(lái)額外的資金促進(jìn)其他融資方式的運(yùn)用改善資本結(jié)構(gòu)五可轉(zhuǎn)換債券1定義和特點(diǎn)混合型證券（普通債券+買進(jìn)期權(quán)）發(fā)行條件嚴(yán)格我國(guó)發(fā)行條件：

(1)最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)串平均在10％以上；穗子能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7％。(2)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70％。(3)累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％。(4)募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。(5)可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平。(6)可轉(zhuǎn)換位券的發(fā)行額不小于人民幣1億元。(7)國(guó)務(wù)院證券委規(guī)定的其他條件。2轉(zhuǎn)換期（3、5），轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格3可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值原始債券價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值選擇權(quán)價(jià)值4評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：利于降低成本避開低迷股市，利于籌集更多的資金利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)強(qiáng)制贖回條款的規(guī)定可以避免公司的籌資損失弱點(diǎn)：

(1)轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處，同時(shí)減稅收益喪失。

(2)苦確需股票籌資，但股價(jià)并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受償債壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

(3)若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行公司遭受籌資損失。

(4)回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失。六租賃1種類回租經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃杠桿租賃

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）對(duì)承租人而言，租約中具備下述四條中任何一條者，該租賃應(yīng)視為融資租賃：

(1)租約期滿，承租人無(wú)條件取得租賃資產(chǎn)；

(2)承租人享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；

(3)租賃期間達(dá)租賃資產(chǎn)估計(jì)經(jīng)濟(jì)耐用年限的

75％以上；

(4)租賃最低付款現(xiàn)值等于或大于租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的90％。對(duì)出租人而言，除了滿足上述四項(xiàng)條件之一外，還應(yīng)符合下列兩個(gè)條件方可作為融資租賃：（1）應(yīng)收租賃款的收賬可能性可以合理估計(jì)；（2）應(yīng)由出租人負(fù)擔(dān)的未來(lái)成本無(wú)重大不確定性。

2融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別1）租賃期滿，資產(chǎn)所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓給承租人，也可以不轉(zhuǎn)讓；2）租賃期比較長(zhǎng)，占資產(chǎn)使用年限的大部分；3）租賃合同一般不得中途終止；4）在資產(chǎn)估價(jià)，租金計(jì)算等方面需要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值3