目錄國產(chǎn)高清視頻芯片細分賽道龍頭，業(yè)績增速亮眼 1公司持續(xù)深耕高速混合信號芯片，積極拓展知名終端客戶 1公司業(yè)績增速亮眼，盈利能力強勁 3高清視頻芯片應(yīng)用多樣，車/高性能計算市場打開新增長空間 5高清視頻橋/處理/高速信號傳輸芯片的主要功能 5下游應(yīng)用廣泛，車載市場快速增長 7作為高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)牡讓蛹夹g(shù)，在車載和高性能計算中應(yīng)用廣闊 車載技術(shù)賦能智能汽車數(shù)據(jù)傳輸 12技術(shù)助力高性能計算，PCIe芯片前景廣闊 13國產(chǎn)替代正當(dāng)時，車載及業(yè)務(wù)構(gòu)筑新增長極 16行業(yè)高技術(shù)壁壘，國際廠商占據(jù)主導(dǎo)地位 16國產(chǎn)替代和視頻應(yīng)用多元化提供機遇，公司憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品持續(xù)提升份額 17汽車電子業(yè)務(wù)快速放量，積極打造高性能計算等新成長曲線 22車載視頻橋接芯片競爭力強勁，汽車用戶及車系覆蓋率持續(xù)擴大 22車載國產(chǎn)化率低，公司積極投入 23PCIe等高速數(shù)據(jù)傳輸芯片為公司未來重點研發(fā)方向 24盈利預(yù)測和估值 25風(fēng)險提示 27報表預(yù)測 28國產(chǎn)高清視頻芯片細分賽道龍頭，業(yè)績增速亮眼公司自2006年成立以來一直深耕于高速混合信號芯片。在產(chǎn)品方面，公司持續(xù)進行產(chǎn)品品類的豐富以及產(chǎn)品料號的升級迭代，2008年推出首款HDMI芯片，2009-2012年推出VGA協(xié)議轉(zhuǎn)換芯片，2014年推出USB2.0信號延長芯片，DP/Type-C/eDPMIPI/LVDS等多種類型的信號協(xié)議轉(zhuǎn)換芯片。公司目前已擁有上百款不同型號的芯片，可全面支持HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、等多種信號協(xié)議，這些產(chǎn)品具有協(xié)議支持版本高、兼容性好、穩(wěn)定性佳的特點。此外，公司多款高清視頻橋接及處理芯片還集成了視頻圖像的分割、縮放、背光控制等功能，具有強勁的市場競爭力。在下游應(yīng)用方面，公司產(chǎn)品廣AR/VRPC及周邊、5GAIoT等多元化終端場景。隨著下游市場高清視頻技術(shù)革命到來，視頻會議、自動駕駛、AR/等高清視頻顯示場景對于高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片需求不斷攀升，公司快速成長未來可期。圖1:龍迅主要產(chǎn)品發(fā)展歷程推出HDMI1.3系

推出HDMI1.4系列

推出DP1.2/Type-CleDP1.4

推出DP1.2/Type-C

芯片、龍迅半導(dǎo)體成立

列芯片和VGA協(xié)議轉(zhuǎn)換芯片

芯片、USB2.0信號延長芯片

協(xié)議轉(zhuǎn)換芯片和MIPID-PHY1.1/LVDS協(xié)議轉(zhuǎn)換芯片

系列、MIPID-PHY顯示處理芯片

HDMI2.1&DP1.4顯示器控制芯片20082008年2013年2015年2017年2020年2006年2009~2012年2014年2016年2018年~2019年2021年推出首款HDMI1.3芯片

推出HDMI1.4芯片

推出HDMI1.3顯示器控制芯片

推出HDMI1.4顯示器控制芯片、HDMI2.0芯片

推出HDMI2.0矩陣交換芯片、12.5Gbps通用高速數(shù)據(jù)信號延長交換芯片迅招股說明圖2:公司主要產(chǎn)品應(yīng)用場景迅招股說明A股具體而言，公司的產(chǎn)品主要有高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片兩大類：視頻橋接芯片及處理芯片：公司視頻橋接芯片用于將接收到的高清視頻信號按協(xié)議格式進行橋接轉(zhuǎn)換，并按指定格式輸出至其他設(shè)備，實現(xiàn)高清視頻信號在不同顯示設(shè)備或協(xié)議間的兼容。公司視頻橋接芯片可支持處理業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)當(dāng)前主流協(xié)議的高清視頻信號協(xié)議，包括HDMI、DP、USB/Type-C、VGA等外部信號協(xié)議，以及eDP、MIPI、LVDS、TTL等內(nèi)部信號協(xié)議。顯示處理芯片是在視頻信號橋接轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，對顯示視頻提供進一步處理功能。得益于領(lǐng)先的產(chǎn)品競爭力，公司成功拓展眾多知名終端客戶。公司已成功進入鴻?？萍?、視源股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、臉書、寶利通、思科、佳明等國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)鏈。同時，高通、英特爾、三星、安霸等世界領(lǐng)先的主芯片廠商已將公司產(chǎn)品納入其部分主芯片應(yīng)用的參考設(shè)計平臺建議搭配的芯片中。此外，公司積極布局汽車A11AEC-Q100認證，拓展終端客戶包括寶馬、博世、長安、比亞迪、理想等，同時公司大力研發(fā)車載SerDes芯片，目前產(chǎn)品處AR/領(lǐng)域，公司已拓展終端客戶包括NrealRokidTCL雷鳥等國內(nèi)領(lǐng)先的AR/硬件廠商。圖3:龍迅股份知名終端客戶迅招股說明在經(jīng)營模式上，公司采取fabless模式，工藝制程以45nm以上的成熟制程為主，同時向、22nm工Silterra公司也積極尋找新的晶圓供應(yīng)商，不斷優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，25年上半年公司新增晶圓廠2家，封裝廠1家。在工藝制程方面，公司采購的晶圓類型主要為0.18um、0.11um、55nm以及45nm工藝，同時公司已在28nm、22nm的工藝上已展開多項數(shù)模混合芯片的研發(fā)工作，產(chǎn)品最高傳輸速率可達20Gbps，此舉標(biāo)志著公司工藝迭代升級又邁上一個臺階。公司的銷售模式以經(jīng)銷為主、直銷為輔。公司與中電港等主要經(jīng)銷商保持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。公司A股采取經(jīng)銷為主的銷售模式主要考慮到：①經(jīng)銷商經(jīng)過多年的經(jīng)營，積累了一定的客戶資源，能夠協(xié)助公司開拓新客戶及維護客戶關(guān)系，挖掘客戶需求并提供售后服務(wù)，更好地輻射市場并提升客戶服務(wù)能力，這有利于公司將主要精力投入到產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)；②經(jīng)銷商能夠幫助公司進行客戶的日常關(guān)系維護，提高公司的業(yè)務(wù)運作效率和市場響應(yīng)速度；③經(jīng)銷商通?；乜钶^快，加快了公司資金周轉(zhuǎn)的速度，降低了應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險。1.2在芯片國產(chǎn)化進程加快以及下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長的背景下，公司產(chǎn)品布局不斷完善，客戶覆蓋度和市場份額持續(xù)提升，公司的業(yè)績呈現(xiàn)快速增長。2017年至2024年，公司營業(yè)收入從0.77億元增長至4.66億元。歸母凈利潤從1047萬元增長至1.44億元。其中，2022年受到智能手機、PC等消費電子去庫存壓力、地緣政治等因素影響，公司營業(yè)收入增長有所趨緩，歸母凈利潤有所下滑，但是2023年，公司有效克服了半導(dǎo)體下行周期、行業(yè)景氣度結(jié)構(gòu)化明顯和行業(yè)競爭加劇的不利影響，圍繞自身技術(shù)優(yōu)勢和市場能力積極進行產(chǎn)品布局和業(yè)務(wù)拓展,進一步擴大客戶群體覆蓋度，實現(xiàn)了公司整體業(yè)績的較快增長，2024年，一方面手機、PC等消費電子領(lǐng)域需求溫和復(fù)蘇，同時汽車電子、高性能計算等領(lǐng)域仍保持較強需求，另一方面，公司持續(xù)強化自身能力，進一步擴大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、強化與大客戶的合作深度，因此公司業(yè)績乘勢快速提升，24年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增長44.21%和40.62%。2025年第一季度，受到部分供應(yīng)限制，公司的收入環(huán)比略有下降，但是公司整體的訂單和需求趨勢良好，25Q2/Q3公司收入增勢良好，分別同比增長14.4%/27.2%，歸母凈利潤同比增長38.3%/66.2%。圖4:龍迅股份營業(yè)收入和歸母凈利潤情況5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0

營業(yè)總收入(億元）營業(yè)收入YOY

歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤YOY

160%140%120%100%0%-20%-40%由于產(chǎn)品具備較強的國際競爭力，公司毛利率保持在50%以上，凈利率在30%左右，且高于可比公司。高清視頻芯片領(lǐng)域有較高的技術(shù)壁壘，而公司在產(chǎn)品性能和兼容性等方面具備較強的國際競爭力，其產(chǎn)品定價能夠?qū)?biāo)德州儀器、聯(lián)陽等國際廠商，并且在部分獨特的細分產(chǎn)品上，公司具備自主定價權(quán)，因此公司能夠擁有高于同行的毛利率水平。2023年產(chǎn)品降價導(dǎo)致了公司毛利率有所下降，2024-2025年隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，公司的毛利率穩(wěn)中有升。圖5:龍迅與可比公司毛利率對比 圖6:公司分業(yè)務(wù)毛利率情況70%60%50%40%30%20%10%0%

2021 2022 2023 2024 25H1龍迅股份 圣邦股份 思瑞瑞芯微 晶晨股份

2017201820192020202120222023202425H1高清視橋接處理片 高速信傳輸片規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，公司的費用率明顯下降。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴張以及公司嚴格控制費用水平，201842.57%20242019962024176人，公司的研發(fā)20193137.8320249996.86萬元，CAGR26.08%，近年來公司的研發(fā)費用率維以上。22年-24銷售凈利潤率維持在30%左右，這充分說明公司的經(jīng)營韌勁十足。圖7:龍迅股份費用率情況 圖8:龍迅股份與可比公司銷售凈利潤率比較-10%

銷售費用率 管理費用率 財務(wù)費用研發(fā)費用率 合計費用率

-10%

2022021 2022 2023 2024 25H120172018201920202021202220232024龍訊股份 瑞芯微 晶晨股份20172018201920202021202220232024圣邦股份 思瑞浦高清視頻芯片應(yīng)用多樣，車載高性能計算市場打開新增長空間高清視頻橋接處理高清視頻已經(jīng)成為信息傳輸和娛樂消費的主流方式，正在向各行業(yè)、各領(lǐng)域縱向發(fā)展。高清視頻行業(yè)的發(fā)展離不開高清視頻芯片的支持，高清視頻影像處理流程可分為影像采集、發(fā)送端影像處理、信號傳輸、接收端影像處理、影像顯示等環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)均需要特定功能的視頻芯片進行支持方能實現(xiàn)。公司所處的細分領(lǐng)域主要涉及發(fā)送/接收端的影像處理以及信號傳輸環(huán)節(jié)：發(fā)送端的影像處理。發(fā)送端的影像處理指特定芯片對傳感器傳送的數(shù)字信號做初步處理，并進行如格式處理、畫質(zhì)提升等影像處理以及視頻壓縮編碼。影像處理環(huán)節(jié)所需要的芯片可主要分為視頻圖像處理芯片、視頻處理SoC影像處理系統(tǒng)中可以根據(jù)具體場景搭配使用：視頻圖像處理芯片可以進行圖像視頻的優(yōu)化處理，視頻處理SoC芯片具備基本圖像處理的功能，還進一步追求網(wǎng)絡(luò)傳輸、儲存管理等其他功能；視頻橋接SoC芯片中不SoC芯片與高清視頻橋接芯片不可相互替代。信號傳輸。信號傳輸環(huán)節(jié)是將視頻信號通過特定傳輸媒介進行傳輸。接收端的影像處理環(huán)節(jié)。指顯示終端接收到視頻信號后，通過各功能芯片進行解碼處理、協(xié)議格式化處理以及其他的視頻顯示處理以得到高清高質(zhì)量的視頻圖像。圖9:高清視頻影像處理流程圖訊招股說明公司具體所研發(fā)銷售的芯片類型包括高清視頻橋接/處理芯片，以及高速信號傳輸芯片。視頻橋接芯片主要功能為對各種主流高清視頻信號協(xié)議進行橋接轉(zhuǎn)換增加，并衍生及迭代出不同的高清視頻壓縮格式，不同使用場景及具體類型的設(shè)備源和顯示終端通常采用了不同視頻信號接口及協(xié)議，在視頻信號傳輸過程中必須經(jīng)過橋接轉(zhuǎn)換成相同的視頻信號協(xié)議，因此高清視頻橋接芯片實現(xiàn)了轉(zhuǎn)換前后顯示圖像內(nèi)容的傳輸，通過視頻橋接后雖然數(shù)據(jù)格式發(fā)生了變化，但實現(xiàn)了橋接前后內(nèi)容不變的圖像傳輸。視頻橋接芯片根據(jù)功能類型可主要分為發(fā)送芯片、接收芯片、轉(zhuǎn)換芯片。發(fā)送芯片和接收芯片HDMI、DP換芯片主要用于高清視頻內(nèi)部接口，如e、MIPI、LVDS等，位于同一個設(shè)備內(nèi)的設(shè)備源和顯示終端之間。顯示處理芯片是以提升圖像顯示效果為主要功能的視頻處理類芯片，其特點是改變視頻數(shù)據(jù)和顯示內(nèi)疊加、縮放或者幀率轉(zhuǎn)換、視頻旋轉(zhuǎn)、視頻分割、OSD等一系列復(fù)雜的圖形顯示和視頻處理功能。顯示處理芯片與視頻橋接芯片的區(qū)別是顯示處理芯片內(nèi)部包含處理單元，用于處理視頻數(shù)據(jù)，經(jīng)過顯示處理芯片處理后輸出圖像顯示效果實現(xiàn)了提升。高速信號/輸出接口相同、傳輸數(shù)據(jù)格式不變、數(shù)據(jù)內(nèi)容不變。高速信號傳輸芯片首先接收來自源設(shè)備的數(shù)字信號，在芯片內(nèi)部對接收到的信號進根據(jù)功能的不同，高速信號傳輸芯片可細分為中繼芯片、切換芯片、分配芯片以及矩陣交換芯片。圖10:視頻橋接芯片應(yīng)用功能示意圖股說明圖11:顯示處理芯片應(yīng)用示意圖 圖12:各類高速信號傳輸芯片功能示意圖股說明 股說明高清視頻橋接/處理/ARVRPC橋接芯片在車載市場的應(yīng)用主要體現(xiàn)在：1）主控soc芯片與屏幕之間的內(nèi)部接口轉(zhuǎn)換，常用的轉(zhuǎn)換類型為LVDS與MIPI之間的轉(zhuǎn)換；2）屏幕與手機等設(shè)備的外部接口轉(zhuǎn)換，例如type-C投屏場景，常用的轉(zhuǎn)換類型為type-c/dp轉(zhuǎn)換至mipi/lvds。近年來，汽車產(chǎn)業(yè)正不斷向智能化方向變革創(chuàng)新，使得汽車具備了娛樂、辦公、通信等豐富的智能終端功能，汽車智能化趨勢帶動上述兩種類型的橋接芯片使用場景愈發(fā)多樣，從而促進橋接類芯片市場規(guī)模的快速增加。多屏化是汽車座艙交互技術(shù)的主要演變方向，除傳統(tǒng)的液晶儀表和中控屏之外，抬頭顯示、后排娛CINNOResearch的預(yù)測，2025HUD滲透率預(yù)計約HUD2025-2030CAGR14%。根據(jù)蓋世汽車的數(shù)據(jù)，中國乘用車后排液晶屏的滲透率從24年-8月的.%上升到25年同期的.%25年18月搭載量為8.514%。圖13:問界抬頭顯示系統(tǒng) 圖14:吸頂屏、為后排娛樂帶來新體驗思汽 思汽多屏化趨勢帶動高清視頻橋接芯片市場規(guī)?？焖僭黾?。在汽車智能化時代下，顯示屏要承載的數(shù)據(jù)量顯著加大，不同電子設(shè)備之間的交互也越來越多，傳統(tǒng)的單屏單芯模式（即儀表盤、中控屏分別由獨立的芯片支撐，一個屏幕對應(yīng)一個芯片）會存在跨芯片信號延遲、芯片總成本較高等問題。在此背景下，一芯多屏模式出現(xiàn)，該模式下，一顆智能座艙SoC芯片實現(xiàn)對多個座艙設(shè)備信號的處理和控制。當(dāng)前，高通、恩智浦、三星等主流智能座艙SOC芯片型號支持的顯示輸出接口以MIPIDSI為主，也有部分型號產(chǎn)品支持edp/dp/hdmi/lvds，例如高通的SA8155P、SA8295P分別支持MIPIDSI/DP1.4、MIPIDSI/eDP，NXP的I.MX8/支持LVDS/MIPIDSI/HDMI，三星的ExynosAuto8890、AutoV9分別支持HDMI/MIPIDSI、DP/MIPIDSI，當(dāng)前車載顯示屏支持的輸入接口以LVDS為主，部分高分辨率的顯示屏支持eDP接口，因此智能座艙soc芯片與顯示模組之間需要進行接口轉(zhuǎn)換。當(dāng)域控制器與顯示模組距離較遠，需要進行信號延長時，可以采用serdes方案，若二者距離較近，在同一區(qū)域時，用簡單的橋接芯片方案即可滿足需求。圖15:龍迅的車載高清視頻橋接及傳輸方案SD圖16:智能座艙SOC的顯示輸出接口 圖17:部分車載顯示屏接口情況廠商型號接口類型車載顯示應(yīng)用產(chǎn)品尺寸分辨率接口方式SA8155PMIPIDSIV1.0/DisplayPortv1.423.6"3840x7202-portsLVDS高通 SA8295P 4-laneeDPv1.4b/4-laneMIPIDSIPHYv1.2SA6155P MIPIDSIV1.0/DisplayPortv1.4芯馳 -艙之芯 MIPIDSI/LVDSNXP i.MX8 2LVDS/2MIPIDSI/1HDMIExynosAuto2MIPIDSI/2DP

智能駕艙顯示抬頭顯示HUD

27.0" 4032x756 EdpDual12.3"on1Cover1920x720+1920x720 2-portsDual10.25"on1Cover1920x720+1920x720 2-ports4.1" 1280x640 LVDS3.14" 800x480 LVDS18/24bit+SPI1.8" 480x240 RGB17.3" 2880x1620 eDP三星德州儀器

ExynosAuto8890 1HDMI/2MIPIDSIwithTDA4VM 1MIPIDSI/1Edp/2DPIDRA829V 1MIPIDSI/1Edp/2DPI

后座娛樂顯示及吸頂屏顯示

15.6" 2560x1440/1920x10802-portsLVDS14.6" 2560x1440/1920x10802-portsLVDS10.1" 1280x720 1-portLVDS公司官 馬官此外，在智能化趨勢下，座艙顯示與外部設(shè)備的交互也愈發(fā)頻繁，type-c投屏功能的出現(xiàn)也進一步擴展了視頻橋接芯片的應(yīng)用場景。投屏功能可以將外接設(shè)備（游戲機/電腦/手機）連接到車機，通過數(shù)據(jù)線把外設(shè)的界面和聲音都投到車內(nèi)，使用車載屏幕和音響，較強拓展了車內(nèi)屏幕的可玩性。以理想L9為例，投屏功能分為輸入和輸出兩個場景在二排空調(diào)控制區(qū)左下方有一個Type-C輸入接口，外接設(shè)備通過投屏線連接此接口，即可將畫面投在車內(nèi)的屏幕上；此外，在二排空調(diào)控制區(qū)右下方有一個Type-C輸出接口，連接設(shè)備（如AR眼鏡）后即可將車機的內(nèi)容映射在設(shè)備中?？紤]到type-c投屏功能為消費者帶來的較佳影音娛樂體驗，搭載該功能的車型也有望進一步增加，當(dāng)前理想全系車型均可支持type-c投屏功能，此外，極氪7X等車型也在積極跟進，而type-c投屏功能的實現(xiàn)，需要用到type-c轉(zhuǎn)lvds類型的橋接芯片，這也進一步拓增了橋接芯片的下游應(yīng)用場景。A股圖18:理想type-c接口 圖19:投屏功能可外接手機、想官 想官在液晶拼接以及廣告機、收銀機等簡單的液晶顯示屏市場以及顯示器市場，通常采用顯示處理芯片完成不同協(xié)議之間的轉(zhuǎn)換。LCD顯示器包括控制模組和顯示模組兩部分，其中顯示處理芯片是液晶顯示系統(tǒng)控制模組的核心芯片之一，能夠?qū)⒔邮盏降膱D形數(shù)據(jù)傳輸?shù)斤@示模組的驅(qū)動器上，并產(chǎn)生控制信號，其既能夠完成輸入MCUOSDLCD終端能適應(yīng)不同分辨率的圖像。考慮到顯示處理芯片在液晶顯示系統(tǒng)中的關(guān)鍵地位（平均每臺顯示器需要用到1顆顯示處理芯片），以及其在顯示器、車載顯示、視頻會議、商顯等多個領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，顯示處理芯片具備可觀的市場規(guī)模，根據(jù)50億元左右。圖20:個人桌面電腦的LCD顯示器基本構(gòu)成樹建《TFT—LCD時序控制器的研究與設(shè)計在安防監(jiān)控系統(tǒng)市場，橋接和傳輸類產(chǎn)品主要用在NVR錄像機中。該市場的視頻源為攝像頭，主流的IPC（網(wǎng)絡(luò)攝像機）攝像頭通過網(wǎng)線供電與傳送圖像數(shù)據(jù)，NVRNVRSoC對圖像進行處理后存至存儲器或輸出，后端通過接口輸出視頻信號到顯示器顯示監(jiān)控內(nèi)容，當(dāng)NVRSOC支持的協(xié)議與輸出視頻信號協(xié)議在教育及視頻會議市場，會議終端通常需要用到橋接和傳輸類產(chǎn)品。該市場中的視頻源主要有攝像頭和PC，視頻源連接視頻會議終端，會議終端的主控芯片再接至視頻會議顯示屏。特別對于大型的會議終端而言，其能A股MeetingEye21路DVI/SDI/HD-BaseT/輸入，4HDMI/1DVI/SDISOC所支持的視頻傳輸接口有限，因此當(dāng)多個視頻源接入時，HDMIHDMI協(xié)議轉(zhuǎn)為SOCMIPI由MIPI轉(zhuǎn)為HDMI、等信號協(xié)議并投放至屏幕。圖21:某領(lǐng)先客戶安防應(yīng)用視頻解決方案示意圖 圖22:某領(lǐng)先客戶視頻會議解決方案示意圖行人及保機構(gòu)復(fù)意(一 行人及保機構(gòu)復(fù)意(一在配件方面，高清視頻橋接類芯片主要應(yīng)用在擴展塢、轉(zhuǎn)接線等配件中。隨著移動設(shè)備向輕薄化、便攜化方向發(fā)展，設(shè)備接口的種類與數(shù)量逐漸減少。同時，數(shù)據(jù)讀取、音視頻轉(zhuǎn)換、設(shè)備互聯(lián)等各應(yīng)用場景對設(shè)備接口種類和數(shù)量需求豐富多樣，因此，消費者對擴展塢、轉(zhuǎn)接線材等配件需求持續(xù)增加。圖23:拓展塢示意圖 圖24:轉(zhuǎn)接線種類多種馬遜官 馬遜官網(wǎng)高清視頻橋接芯片主要應(yīng)用在整體分離式AR/VR眼鏡中，方案中通常需搭配兩顆橋接芯片。AR/VR應(yīng)用中，視頻源為手機或PC，通過連接到AR/VR顯示設(shè)備，將左右兩個屏的不同視頻信號送至顯示屏，過程中A股需要對視頻信號進行橋接及控制。以某領(lǐng)先客戶分離式VR眼鏡解決方案為例，首先在主機端將視頻處理SoC芯片輸出的MIPI信號經(jīng)過公司的視頻橋接芯片橋接并輸出Type-C信號，經(jīng)過線纜傳輸Type-C信號并使用公司的視頻橋接芯片輸出MIPI信號至VR眼鏡的左右兩塊屏幕，最終實現(xiàn)3D效果。圖25:某領(lǐng)先客戶分離式VR眼鏡解決方案示意圖行人及保薦機構(gòu)回復(fù)意見(一)（2022年半年報財務(wù)數(shù)據(jù)更新版SerDesSerDes是當(dāng)今高速數(shù)據(jù)傳輸領(lǐng)域的核心技術(shù)，在車載和高性能計算中有廣闊的應(yīng)用空間。隨著數(shù)據(jù)傳輸速率的不斷攀升，傳統(tǒng)的并行通信方式由于其固有的限制，已經(jīng)難以滿足高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨?，這是因為在高速狀態(tài)下，并行口的幾根數(shù)據(jù)線之間存在串?dāng)_，而并行口需要信號同時發(fā)送同時接收，任何一根數(shù)據(jù)線的延遲都SerDes技術(shù)通過將并行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為高速串行數(shù)據(jù)流進行傳輸不存在信號線之間的串?dāng)_，而且串行還可以采用低壓差分信號，可以顯著提高它的抗干擾性，因此serdes成為如今高速傳輸技術(shù)依賴的底層技術(shù)?，F(xiàn)代汽車中集成了大量的傳感器、攝像頭、雷達和通信設(shè)備等組件，有大規(guī)模數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊?，SerDes技術(shù)可以進行高速、可靠的數(shù)據(jù)傳輸。高性能計算方面，SerDes技術(shù)廣泛應(yīng)用于各種高速接口標(biāo)準(zhǔn)中，PCIress（PCIe）、NVLink等可以通過SerDes技術(shù)實現(xiàn)穩(wěn)定、高效的數(shù)據(jù)傳輸，滿A股圖26:Serdes是一種負責(zé)整理并行信號并將其轉(zhuǎn)換為串行信號的芯片E時代新能技術(shù)賦能智能汽車數(shù)據(jù)傳輸傳統(tǒng)方案無法滿足現(xiàn)在的車內(nèi)數(shù)據(jù)傳輸需求，智能汽車車內(nèi)通訊轉(zhuǎn)向SerDes技術(shù)。受益于ADAS的加速1080P（2MP）、RGB三色合計24bit30幀的攝像頭為例，每秒該攝像頭產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量為192010802430=1.49G，這就意味著如果要實現(xiàn)非壓縮傳輸，傳輸速度需達到1.49Gbps以上，假設(shè)平均每臺新能源車所搭載攝像頭數(shù)量為6顆（4顆環(huán)視+1顆前視+1顆內(nèi)視或者后視），則全車攝像頭所需的數(shù)據(jù)傳輸量達到1.496=9G，并且更高階的自動駕駛需求對車載攝像頭數(shù)據(jù)的高速無延時、無損傳輸要求越發(fā)嚴苛。此外，隨著車內(nèi)信息顯示方式和人機交互方式的革新，以及車載信息娛樂需求的不斷提升，座艙屏幕數(shù)量和分辨率均呈現(xiàn)快速增長，以分辨率800x480、RGB三色合計24bit、圖像刷新率60Hz的LCD顯示屏為例，如果采用單路的串行通信傳輸，則每一幀畫面的數(shù)據(jù)傳輸率就不能低于6080048024=552Mb/s。而傳統(tǒng)的車內(nèi)數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡(luò)以CAN總線為主，LIN總線為輔。經(jīng)典CAN協(xié)議規(guī)定的最新版本為CAN2.0B，其支持的最高傳輸速率是1Mb/s，新的CAN-FD協(xié)議數(shù)據(jù)速率最大為8Mb/s，因此傳統(tǒng)的CAN/LIN總線方案已無法滿足高帶寬、低延時的數(shù)據(jù)傳輸需求，龐大的實時數(shù)據(jù)傳輸轉(zhuǎn)向依靠SerDes技術(shù)。SerDes技術(shù)引入智能汽車，用于攝像頭到SOC、SOC到顯示屏之間的長距離數(shù)據(jù)傳輸。在攝像頭到SOC的數(shù)據(jù)傳輸方面，SerDes是當(dāng)前鮮有的能夠滿足高速無延時、無損傳輸要求的方案。此外，SerDes還被用于車機向座艙屏幕的大帶寬數(shù)據(jù)傳輸，以及域控制器之間的高速實時數(shù)據(jù)傳輸。在具體方案上，車載Serdes芯片通常成對使用，例如在攝像頭模塊到SOC的影像傳輸方案中，一顆位于發(fā)射端攝像頭內(nèi)，發(fā)射端Ser芯片接收來自圖像處理芯片的并行數(shù)字信號，編碼器對數(shù)據(jù)進行串行加密，均衡器對信號進行調(diào)節(jié)，經(jīng)過處理的串行信號通過驅(qū)動電路發(fā)送出去，另一顆位于接收端SoC或其他處理單元內(nèi)，接收端Des芯片通過均衡器調(diào)節(jié)，時鐘恢復(fù)電路確保從攝像頭捕獲的并行數(shù)字信號能夠高效地轉(zhuǎn)換為串行模擬信號進行傳輸，并在接收端重新恢復(fù)為并行數(shù)字信號以供進一步處理。A股圖27:車載SerDes解決方案E時代新能技術(shù)助力高性能計算，PCIe芯片前景廣闊PCIe協(xié)議底層技術(shù)基于SerDes，需要多顆高性能數(shù)?；旌闲酒瑢崿F(xiàn)高效、可靠的設(shè)備互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。PCIe，全稱為PeripheralComponentInterconnectExpress，是一種計算機總線標(biāo)準(zhǔn)和協(xié)議，用于連接計算機主板上的擴展設(shè)備，主要是CPU與各類高速外圍設(shè)備，如GPUSSD、網(wǎng)卡、顯卡等之間的連接。隨著各處理器的算力提高，硬盤、內(nèi)存的容量擴大，連接各設(shè)備之間的高速連接技術(shù)越發(fā)重要，高效可靠的高速連接技術(shù)可以幫助處理器充分實現(xiàn)性能的發(fā)揮。由英特爾公司主導(dǎo)的PCIe總線標(biāo)準(zhǔn)是現(xiàn)行主流的CPU與各類高速外圍設(shè)備的連接技術(shù)，廣泛應(yīng)用于各品牌計算機中。PCIe20032003年推出的PCIe1.02.5GT/s250MB/s的數(shù)據(jù)速率，2007PCIe2.0將傳輸速率翻5GT/sPCIe3.0~6.08、16、32、64GT/s128b/130bCe.0128GT/s。圖28:PCIe接口示意圖 圖29:PCIe技術(shù)發(fā)展路徑客 導(dǎo)體行業(yè)觀A股PCIe基本架構(gòu)包括RootComplex、PCIe總線、Endpoint、PCIe橋接器和PCIe交換機等關(guān)鍵組件。RootComplex是PCIe系統(tǒng)的核心組件，CPU通過它與PCIe的總線相連，并最終連接到所有的PCIe設(shè)備上。PCIeRootComplexPCIe設(shè)備的通道，采用高速串行信號進行數(shù)據(jù)傳輸，并采用點對點的連接方RootComplex或其他設(shè)備相連。EndpointPCIe總線上的最終設(shè)備，如顯卡、網(wǎng)卡、聲卡等。PCIebridge用于連接不同類型的總線或設(shè)備，通過協(xié)議轉(zhuǎn)換來實現(xiàn)不同總線之間的互操作性。PCIeSwitchPCIePCIe總線分成多個子總線，并在設(shè)備間動態(tài)分配帶寬和資源，提供數(shù)據(jù)包路由和轉(zhuǎn)發(fā)功能。PCIe結(jié)構(gòu)中，核心的芯片有：1）PCIeRetimerPCIe傳輸速度的快速迭代，如何解決信號衰PCIe總線布局的一大難題，PCIe4.0時期開始引入信號調(diào)理芯片，RedriverRetimer芯片是提高信號Redriver通過放大信號來恢復(fù)數(shù)據(jù)，Retimer則重新建立一個傳輸信號的新副本，其Retimer芯片PCIe5.0時代，RetimerPCIe4.0有望明顯增長。PCIeSwitch芯片，PCIePCIe鏈路兩端只能各連接一個PCIeSwitch提供擴展或聚PCIe通道數(shù)量不夠的問題。當(dāng)前AI的快速發(fā)展PCIeSwitch芯片作為高速互聯(lián)技術(shù)的核心組件，其市場規(guī)模正在快QYeseach022年全球Pe交換芯片市場規(guī)模大約為.892032029的AR。圖30:PCIe總線結(jié)構(gòu)圖 圖31:PCIeswitch作用示意圖 SD ikichipPCIePCISATAUSBPCIetoSATA為例，隨著計算能力的爆發(fā)性增長，主流CPUCPUSATAPCIe接口。用戶在對算力需求增加的同時，對存是一種較為成熟的接口標(biāo)準(zhǔn)，用于連接主板和存儲設(shè)備市場上仍有大SATA存儲設(shè)備（如SSD和HDD），鑒于此，CPU支持的SATA端口數(shù)量無法滿足用戶對更多存儲設(shè)備的需求，服務(wù)器、臺式機和工控機等硬件系統(tǒng)亟需更多SATA端口。因此，PCIetoSATAPCIe與SATA協(xié)議PCIeSATAPCIe的高速性能。圖32:PCIe轉(zhuǎn)SATA芯片功能示意圖科星拓公司官自主開發(fā)正當(dāng)時，車載及HPC業(yè)務(wù)構(gòu)筑新增長極高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片仍由國際廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，國產(chǎn)化率處于較低水平。2020年中國大陸高清視頻橋接芯片市場份額前8名的廠商中，僅有龍迅和硅谷數(shù)模為中國大陸企業(yè)，二者共占據(jù)市場份額10.1%，絕大多數(shù)市場份額被德州儀器、譜瑞、東芝、亞德諾、安格和聯(lián)陽等來自美國、日本和中國臺灣的廠商所占據(jù)；大陸高速信號傳輸芯片的競爭格局同樣如此，2020年市場份額前8名廠商中僅有龍迅為中國大陸廠商，其市占率為3.3%。顯示處理芯片目前的國產(chǎn)化程度同樣較低，其中顯示器控制芯片市場主要由聯(lián)發(fā)科、瑞昱和聯(lián)詠占據(jù)主導(dǎo)地位；視頻處理芯片（指用于幀率轉(zhuǎn)換、視頻旋轉(zhuǎn)等特色功能的專用ASIC芯片）屬于特色細分市場，主要供應(yīng)商有韓國的MacroImage、日本的iChips以及美國的Chrontel。圖33:2020年中國大陸高清視頻橋接芯片市場份額 圖34:2020年中國大陸高速信號傳輸芯片市場份額其他,12.50%聯(lián)陽,2.80%安格,3.70%硅谷數(shù)模,3.90%龍迅股份,6.20%

德州儀器,50.10%

龍迅瑞昱,1.30%瑞昱,1.30%其他,6.80%股份, 安格,2.90%%硅谷數(shù)模,3.40%聯(lián)陽,5.00%德州儀器39.30%亞德諾,7.10%譜瑞,30.90%亞德諾,6.60%東藝,6.80%譜瑞,7.40%據(jù)更新版

行人及保薦機構(gòu)回復(fù)意見(一)（2022年半年報財務(wù)數(shù)

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行人及保薦機構(gòu)回復(fù)意見(一)（2022年半年報財務(wù)數(shù)據(jù)該細分市場由國際廠商占據(jù)主導(dǎo)地位的主要原因在于行業(yè)技術(shù)壁壘高，國際廠商具備技術(shù)和客戶合作的先發(fā)優(yōu)勢。高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片屬于數(shù)?；旌闲盘栃酒?，既包含模擬信號的接收放大、模數(shù)轉(zhuǎn)換、數(shù)據(jù)時鐘恢復(fù)、數(shù)模轉(zhuǎn)換、信號發(fā)送等相關(guān)功能的模擬電路，也包含協(xié)議處理、視頻處理和控制等相關(guān)功能的數(shù)字電路，還在電路速度、分辨率、功耗、信噪比、穩(wěn)定性、兼容性等諸多方面具有較高的技術(shù)要求，行業(yè)內(nèi)廠商需要經(jīng)年累月的技術(shù)積累迭代才能推出先進性能的產(chǎn)品。另一方面，隨著現(xiàn)代視頻信號傳輸要求不斷上升，各主流協(xié)議也在最高傳輸速度、最大通道數(shù)、最高分辨率等功能上不斷升級更新以支持信號傳輸HDMI2009年推出HDMI1.4（10.2Gbps）、2013年升級至HDMI2.0（傳輸帶18Gbps）、2017HDMI2.1（48Gbps），在此基礎(chǔ)上，HDMI協(xié)議又分別在24HDMI2.1a（SBTMHDR效果）HDMI2.1b，以進一步提升視頻和音頻傳輸?shù)膰H廠商在該領(lǐng)域具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢，其對于產(chǎn)品的研發(fā)和銷售起步于上個世紀，相較于新進入者的大陸廠商，國際廠商不僅擁有更深的技術(shù)know-how，還積累了成熟的產(chǎn)品體系，培養(yǎng)了良好的品牌聲譽、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和牢固的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系。高速混合信號芯片的功能對系統(tǒng)方案的整體效果起到關(guān)鍵作用，國際客戶在已與國際廠商建立深厚合作關(guān)系的情形下，即使市場新進入者在產(chǎn)品與技術(shù)性能已達到同等甚至略優(yōu)水平，國際客戶對于相關(guān)芯片供應(yīng)商的替代是謹慎保守的，因此國際廠商能夠在該領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。圖35:HDMI、DP、USBType-CDPAltMode協(xié)議發(fā)展歷程HDMI發(fā)展歷程2002年~2005年HDMI1.0~1.2a:1.65Gbps最大通道數(shù):3

2006年HDMI1.3~1.3a:3.4Gbps最大通道數(shù):3

2009年、2010年、2011年HDMI1.4~1.4b:3.4Gbps最大通道數(shù):3

2013年、2015年、2016年HDMI2.0~2.0a:5.94Gbps最大通道數(shù):3

2017年HDMI2.1?單通道最高傳輸速度:12Gbps?最大通道數(shù):4

2023年HDMI2.1a?單通道最高傳輸速度:12Gbps?最大通道數(shù):4

2024年7月23日HDMI2.1b?單通道最高傳輸速度:12Gbps?最大通道數(shù):4?支持最高分辨率/刷新率:?支持最高分辨率/刷新

支持最高分辨率/刷新率:?支持最高分辨率/刷新率:?支持最高分辨率/刷新率:

支持最高分辨率/刷新率:?8K@604K@120以19201080@60Hz 率:40962160@30Hz

4K@60Hz

4K@120Hz,8K

4K@120Hz,8K

及高達10K的分辨率支持819201080@60Hz

支持3Dvideo/audio

支持32聲道，最高采樣率?支持32聲道，最高采樣率?支持32聲道，最高采樣率?支持32聲道，最高采樣率192KHzDP發(fā)展歷程

支持8率768KHz

支持8768KHz

1536KHz

1536KHz

1536KHz

1536KHz2006年5月~2008年1月

2010年1月~2013年1月 2014年9月

2016年3月 2019年6月

2022年10月DP1.0~1.1a最高傳輸速DP1.2~1.2a最高傳輸速DP1.3最高傳輸速DP1.4最高傳輸速DP2.0:20GbpsDP2.1:20Gbps度:2.7Gbps度:5.4Gbps度:8.1Gbps度:8.1Gbps最大通道數(shù):4最大通道數(shù):4最大通道數(shù):4最大通道數(shù):4最大通道數(shù):4最大通道數(shù):4支持最高分辨率/刷新支持最高分辨率/刷新支持最高分辨率/刷新支持最高分辨率/刷新支持最高分辨率/刷新支持最高分辨率/刷新率:率:率:率:率:率:76804320@60Hz76804320@60Hz19201080@120Hz40962160@60Hz76804320@30Hz76804320@30Hz支持32聲道、最高采樣支持4K及以上VR格式支持8聲道、最高采樣支持8聲道、最高采樣支持8聲道、最高采樣支持32聲道、最高采樣率1536KHz率192KHz率768KHz率768KHz率1536KHzUSBType-CDPAltMode協(xié)議發(fā)展歷程2014年 2020年3月DPAltMode1.0~1.0bDP最高傳輸速度:8.1Gbps最大通道數(shù)：4USB最高傳輸速度：10支持集成switch芯片支持集成CC模塊

DPAltMode2.0DP最高傳輸速度:20Gbps最大通道數(shù)：4USB最高傳輸速度：20Gbps支持集成switch芯片支持集成CC模塊迅招股說明書，HDMI官網(wǎng)，CSD自主開發(fā)和視頻應(yīng)用多元化提供機遇，公司憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品持續(xù)提升份額當(dāng)前，自主開發(fā)和視頻應(yīng)用場景多元化給公司提供快速發(fā)展機會。一方面，下游本土客戶對自主可控芯片需求的日益旺盛，符合產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)水平要求的大陸企業(yè)更能夠獲得本土下游客戶的青睞。另一方面，視頻應(yīng)用場景不斷多元化背景下，視頻信號橋接傳輸技術(shù)涌現(xiàn)許多新場景新需求，這也使得公司等專注于該領(lǐng)域的新進入者能相較國際巨頭更有機會抓住增量的行業(yè)機遇，提升市場份額。公司作為高速混合信號芯片的國產(chǎn)龍頭，最高協(xié)議支持及具體產(chǎn)品最高指標(biāo)/功能支持情況等重要技術(shù)能力上達到全球先進水平，還具備更好的兼容性、更快的迭代速度，并且公司本土化的AE團隊也更加能夠及時響應(yīng)下游客戶需求。此外，考慮到橋接類芯片品公司深耕高速混合信號芯片賽道多年，技術(shù)積累深厚，研發(fā)團隊逐漸壯大。公司的管理團隊多為技術(shù)背景出身，并且加入公司多年，具備扎實的專業(yè)能力和豐富的管理經(jīng)驗。公司的創(chuàng)始人、董事長FENGCHEN系美AccelerantNetworks等知名公司任職，主要從事高速CPU、I/O等芯片設(shè)計工作，任資深設(shè)計工程師、高級設(shè)計工程師、高級主管工程師職務(wù)，具有豐富的集成電路產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和扎實的專業(yè)能力，2006年創(chuàng)辦公司。公司的核心技術(shù)人員蘇進和夏洪鋒均在2007年A股加入公司，多年來一直在公司從事技術(shù)研發(fā)和管理工作。此外，公司也高度重視研發(fā)團隊的建設(shè)，公司成立后積極引進具有豐富集成電路設(shè)計經(jīng)驗的研發(fā)人員，涵蓋豐富經(jīng)驗的系統(tǒng)架構(gòu)師、電路設(shè)計工程師和驗證測試師等專業(yè)集成電路人員。2025年上半年，公司有針對性地圍繞AI芯片架構(gòu)和算法方向推進人才儲備，截至2025年6月30日，公司研發(fā)人員177人，占員工總?cè)藬?shù)的72.84%。表1:龍迅主要研發(fā)人員姓名 年齡 職位 學(xué)歷 工作經(jīng)歷1995年12月至2002年1月在英特爾公司任資深設(shè)計工程師；2002年1月至2002年11FENGCHEN

61 董事長、總經(jīng)理院電子工程專業(yè)博士學(xué)位

月在AccelerantNetworks任高級設(shè)計工程師；2002年12月至2006年11月在英特爾公司任高級主管工程師；200611份董事長、總經(jīng)理蘇進46董事、副總經(jīng)理夏洪鋒45工程部總監(jiān)蘇進46董事、副總經(jīng)理夏洪鋒45工程部總監(jiān)電子學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位合肥工業(yè)大學(xué)微電子學(xué)專業(yè)學(xué)士學(xué)位

部門經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、研發(fā)部總監(jiān)、副總經(jīng)理。20077月至今，歷任龍迅股份模擬設(shè)計工程計部經(jīng)理、研發(fā)部副總監(jiān)。股說明公司產(chǎn)品對主流視頻信號協(xié)議的覆蓋范圍、最高協(xié)議支持及具體產(chǎn)品最高指標(biāo)/功能支持情況等重要技術(shù)能力上達到全球先進水平。在視頻信號主流協(xié)議覆蓋范圍方面，當(dāng)前視頻信號協(xié)議主要有HDMI、DP/e、USBType-C、MIPI、LVDS、、V-By-One產(chǎn)品還可覆蓋數(shù)字、DVI表2:龍迅及同行業(yè)主流公司對主流視頻信號協(xié)議覆蓋情況公司HDMI公司HDMIDPeDPMIPILVDSVGAV-By-0neType-C德州儀器√√√√√√√√東芝√√√√√√聯(lián)陽√√√√√√√√瑞昱√√√√√√√√亞德諾√√√√√普瑞√√√√√√√安格√√√√龍迅√√√√√√√股說明A股在最高協(xié)議支持及具體產(chǎn)品最高指標(biāo)/功能支持方面，HDMIUSBType-CAltMode等DP、USBType-CPD、MIPILVDS、Transmitter為例，DP1.48.1Gbps8K，且支持3D視頻信號和音頻信號的傳輸；HDMI是高清視頻信號主流協(xié)議，HDMIReceiver是各公司常見的產(chǎn)品，公司LT6911GX支持業(yè)內(nèi)最高版本108K水平，性能總體處于世界先進水平。表3:龍迅主流協(xié)議支持的最高版本情況協(xié)議類型 協(xié)議最高本 業(yè)內(nèi)最高本 功能類型 公司可支協(xié)議高版本DP/eDPDP2.0/eDP1.5DP1.4/eDP1.4bReceiver可支持DP1.4/eDP1.4b版本USBDP/eDPDP2.0/eDP1.5DP1.4/eDP1.4bReceiver可支持DP1.4/eDP1.4b版本USBPDR3.1PDR3.0PD可支持USBTypc-CPDR3.0版本Type-CDPAltMode2.0DPAltMode2.0DPAltMode可支持USBType-CDPAltMode2.0版本

TransmitterReceiverTransmitter

可支持HDMI2.1版本可支持HDMI2.1版本可支持DP1.4/eDP1.4b版本

v3.0股說明

Receiver

可支持MIPID-PHYV1.2、MIPIC-PHYv1.0版本可支持MIPID-PHYV1.2協(xié)議版本在產(chǎn)品性能參數(shù)能夠達到國際先進水平的基礎(chǔ)上，相較于國際廠商，公司在產(chǎn)品兼容性/迭代速度、以及響應(yīng)客戶需求方面更具競爭力——/傳輸芯片的性能提出新要求，因此公司十分重視產(chǎn)品的升級迭代，根據(jù)協(xié)議的更新變化不斷推出新型號，持續(xù)提升產(chǎn)品性能。舉例而言，LT6911HDMIMIPI/LVDSLT6911C（HDMI1.4協(xié)議），升級至LT6911UX/LT6911GXHDMI2.0/2.1協(xié)議，產(chǎn)品的傳輸速度、支持的最高分辨率、HDCP等性能參數(shù)也隨之提升，并且單顆芯片的支持的路數(shù)從2路升級到4路；此外公司產(chǎn)品的兼容性也在不斷升級，產(chǎn)品兼容性體現(xiàn)在單款產(chǎn)品可支持多個協(xié)議功能、同個物理層接收端或者發(fā)送端可兼容不同協(xié)議、在同一個協(xié)議下可支持更高的分辨率、對非協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)下的分辨率和顯示參數(shù)實現(xiàn)良好兼容等方面。例如公司的LT6911GXD單個芯片能夠支持HDMI/DP/eDP/Type-C等多種類型的信號輸入?yún)f(xié)議，MIPI/LVDS兩種類型的信號輸出協(xié)議。AE團隊能夠發(fā)揮出近距離服務(wù)客戶的獨特優(yōu)勢。公司作為國產(chǎn)細分領(lǐng)域的IC龍頭，擁有陣容強大的AE團隊，相比于德州儀器、亞德諾、聯(lián)陽等美系和中國臺灣企業(yè)，本土公司的AE團隊可以快速響應(yīng)本地客戶需求，近距離服務(wù)終端客戶，更及時地為其提供方案設(shè)計和技術(shù)支持，從而縮短問題解決周期，提升客戶滿意度，這也是公司不斷提升市場份額、進行自主開發(fā)的優(yōu)勢之一。A股表4:LT6911系列不斷迭代新型號LT6911CLT6911UXCLT6911CLT6911UXCLT6911UXBLT6911GXLT6911GXD輸入?yún)f(xié)議及版 HDMI1.4/DP++HDMI2.0HDMI2.0HDMI2.1HDMI2.1/DP1.4a/eDP1.4b/Type-C輸出協(xié)議及版本輸入最高傳輸

dual-portMIPIDSI/CSI/LVDS

dual-portMIPIDSI/CSI/LVDS

quad-portMIPIDSI/CSI

quad-portMIPI/LVDS

dual-portMIPI/LVDSHDMI：10速度(Gbps/Lane)

HDMI：6 HDMI：6 HDMI：8C-PHY1.0&DSI-2

DP:8.1C-PHY1.0&DSI-21.0&CSI-22.0：輸出最高傳輸速度(Gbps/Lane)

MIPI:1.5LVDS:1.2

LVDS：1.2

1.0&CSI-22.0：5.7CSID-PHY：2.5LVDS:1.2

5.7CSID-PHY：2.5LVDS:1.2支持最高分辨率/刷新率

4K@30Hz 4k@60Hz 4k@60Hz 8K@30Hz 8K@30Hz/4K@144HzHDCP 1.4 2.2/1.4 2.2/1.4 2.3/1.4 2.3/1.44K@144Hz迅官3）此外，考慮到接口協(xié)議種類多樣，以及視頻多元化應(yīng)用帶來的新需求，公司橋接芯片具備較強的方案設(shè)計優(yōu)勢，種類覆蓋齊全，能夠進行差異化的產(chǎn)品競爭。相較于國際廠商，公司在橋接類芯片料號類型上更為多HDMI類型產(chǎn)品可將HDMI信號轉(zhuǎn)換到任意其他主MDPoverSB信號轉(zhuǎn)換至MIILDS、HDMI、VGA，MIPI信號轉(zhuǎn)換至DP、overUSB、eDP、HDMI、LVDS，而其他單個國際廠商的產(chǎn)品類型較為有限，例如安格科技專注于DPHDMI/協(xié)議的轉(zhuǎn)換，聯(lián)陽產(chǎn)品更多集中在HDMI協(xié)議的接收和發(fā)送上。LT9711/LT6711MIPI/HDMI轉(zhuǎn)換成USBType-CLT2911LT9211系列可以實現(xiàn)MIPI、TTL、LVDS協(xié)議之間的轉(zhuǎn)換，并且可支持視頻旋轉(zhuǎn)、改變視頻刷新率等功能，行業(yè)內(nèi)無同類競品，公LT9611系列在行業(yè)內(nèi)也僅有ADI、ITE少數(shù)廠商的競品。公司的type-c/dp轉(zhuǎn)mipiITE等少數(shù)廠商競品，type-c/dp轉(zhuǎn)lvds芯片在行業(yè)內(nèi)同樣鮮有競爭對手。公司這些差異化的產(chǎn)品也有較廣的應(yīng)用場景，例如type-c/dp轉(zhuǎn)lvds料號被廣泛用于投屏場景。鑒于此，擁有產(chǎn)品定義和方案設(shè)計上優(yōu)勢的料號不僅能夠積極為公司貢獻收入，并且由于競爭格局較好，這些料號也能夠擁有較高的利潤率水平。OUT圖36:各公司橋接芯片類型OUTDPType-C/DPMIPIHDMILVDSVGAeDPINDP龍迅LT7911、LT7211系列、LT7912龍迅LT8711系列龍迅LT7911、LT7211系列龍迅LT8712系列Type-C/DP龍迅LT8713SX龍迅LT7911、LT7211系列、LT7912龍迅LT8711、LT8712系列、LT8713SX龍迅LT7911、LT7211系列龍迅LT8712系列MIPI龍迅LT9711、LT9712系列龍迅LT9711、LT9712系列龍迅LT9611系列龍迅LT2911、LT9211系列龍迅LT8911EXBHDMI龍迅LT6711系列龍迅LT6711、LT9721系列、LT7912龍迅LT6911、LT6211系列龍迅LT8612系列龍迅LT6911、LT6211、LT8619系列龍迅LT8511、LT8612系列LVDS龍迅LT2911、LT9211系列龍迅LT2611系列龍迅LT8911EX龍迅LT8522系列VGA龍迅LT89121eDP公司官在自主開發(fā)浪潮之下，憑借領(lǐng)先的競爭力，公司產(chǎn)品不斷導(dǎo)入至大型終端客戶，實現(xiàn)量價齊升。公司的技術(shù)能力與產(chǎn)品性能近年來正持續(xù)受到國內(nèi)外知名客戶的認可，公司產(chǎn)品進入高通、安霸、英特爾、三星等主芯片應(yīng)用參考設(shè)計平臺，以及鴻海科技、視源股份、PelotonInteractive,Inc、臉書、思科、寶利通、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等頭部知名終端客戶的供應(yīng)鏈，在大客戶中的市場份額逐漸提升，這直接帶動公司產(chǎn)品單價和銷售量增長。未來，公司將持續(xù)升級迭代現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣以不斷增強產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，從而實現(xiàn)份額提升。2024年公司陸續(xù)推出高版本DP1.4/Type-CMultimediaHUB系列芯片，最高支持4K@144Hz分辨率、支持多路異顯功能、MIPIDPHY/CPHYDP1.4/HDMI2.1eMIPI，多通道高速數(shù)據(jù)模擬切換芯片等多款新產(chǎn)品，新的產(chǎn)品不僅支持更高的規(guī)格，更高的傳輸速率，還能向下兼容過往的協(xié)議版本，提高產(chǎn)品的兼容性，為客戶帶來更加優(yōu)質(zhì)和多樣化的選擇。2025年上半年，公司成功研發(fā)出主要應(yīng)用于商顯和安防領(lǐng)域的支持多輸入混合信號切換的芯片，該芯片支持高刷新率和可變刷新率，最高單通道速率可達12Gbps，能夠單芯片解決四個輸入接口的混合信號切換的點屏與環(huán)出問題，大幅降低了終端產(chǎn)品的設(shè)計復(fù)雜度和生產(chǎn)成本，為該領(lǐng)域客戶的產(chǎn)品升級提供了有力支撐。同時公司還升級了應(yīng)用于端側(cè)AI性也得到顯著提升。因此，我們認為公司將憑借具備全球競爭力的產(chǎn)品優(yōu)勢，疊加本地化的團隊支持，實現(xiàn)原有產(chǎn)品矩陣的市場份額持續(xù)提升。車載視頻橋接芯片競爭力強勁，汽車用戶及車系覆蓋率持續(xù)擴大公司積極拓展汽車電子業(yè)務(wù)，汽車產(chǎn)品料號逐漸豐富。汽車電子作為公司重要的業(yè)務(wù)拓展方向，公司持續(xù)加大在該領(lǐng)域的研發(fā)投入和新品布局。目前公司共有11顆橋接類的芯片通過了AEC-Q100測試認證，其中5顆產(chǎn)品通過Grade2認證。公司當(dāng)前量產(chǎn)的汽車產(chǎn)品料號主要集中于車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)等領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)具有強勁的市場競爭力。公司的車規(guī)產(chǎn)品主要圍繞投屏和MIPI信號橋接（例如背投、吸頂投、抬頭顯示系統(tǒng)等）兩大應(yīng)用場景進行布局，在MIPI信號橋接類芯片方面，公司的LT9211系列具備更強的兼容性以及更強的技術(shù)參數(shù)，例LT9211C_U2Q07CANMIPI/LVDS/TTL協(xié)議的視頻橋接芯片，其輸入輸出靈活MIPI模式的時候，最高支持2.5Gbps/laneLT9211D_U2Q07CAN，MIPI輸入端同樣可最高支持2.5Gbps/lane的速率。而同行類似功能產(chǎn)品例如東芝的TC358775XBG、TI的SN65DSI85-Q1、ITE的IT6122，在輸入和輸出協(xié)議的支持上較為單一，并且在MIPILVDS的鏈接速度上也不及公司的同類產(chǎn)品。在投屏場景方面，公司推出LT7911D-AU/LT8619C-AU/LT8711UX-AU等料號以實現(xiàn)手機/SwitchType-C/DP表5:龍迅部分車規(guī)級芯片型號No.型號產(chǎn)品類型AutomotiveGradequalified通過驗證時期1LT6911UXC-AUHDMI2.0轉(zhuǎn)換MIPI/LVDSAEC-Q100Grade32020/062LT9611UXC-AUMIPIDSI/CSItoHDMI2.0AEC-Q100Grade32021/02輸入輸出都支持MIPI/TTL/雙通道AEC-Q100Grade33LT9211_U5Q07CAN2022/04LVDS4LT8711UX-AUType-C/DP1.2toHDMI2.0AEC-Q100Grade32022/06Type-C/DP/eDPtoDual-portMIPIAEC-Q100Grade35LT7911D-AU2022/06DSI/CSI/LVDS6LT8619C-AUHD-DVItoTTL/LVDSAEC-Q100Grade32022/067LT9211C_U2Q07CAN輸入輸出都支持MIPI/LVDS/TTLAEC-Q100Grade22023/098LT9211D_U2Q07CAN單通道MIPI轉(zhuǎn)雙通道LVDSAEC-Q100Grade22023/09訊官圖37:MIPI橋接類芯片不同廠商參數(shù)對比廠商產(chǎn)品型號支持輸入類型輸出類型MIPI最高速率LVDS像素時鐘范圍ToshibaTC358774XBGMIPIDSILVDS單鏈路1Gbps/Lane最高135MHzToshibaTC358775XBGMIPIDSILVDS雙鏈路1Gbps/Lane最高135MHzTISN65DSI85-Q1MIPIDSI雙鏈路LVDS1Gbps/Lane25MHz-154MHzITEIT6122MIPIDSILVDS1Gbps/LaneLontiumLT9211C_U2Q07CANMIPI/TTL/2-PortLVDSMIPI/TTL/2-PortLVDS2.5Gbps/Lane6.25MHz-297MHzLontiumLT9211D_U2Q07CANMIPI2-PortLVDS2.5Gbps/Lane6.25MHz-297MHz公司官除產(chǎn)品競爭力之外，公司本土化的AE團隊支持以及更快的產(chǎn)品迭代速度，也使得公司更加受到下游新能源車客戶的青睞。在缺芯潮之后，整車廠對于供應(yīng)鏈的管理更加直接，公司作為該細分領(lǐng)域的國產(chǎn)龍頭，其本土化的AE團隊能夠更加貼近原廠，從而快速響應(yīng)本地客戶需求，另一方面，當(dāng)前新能源車的車型迭代速2-3111款，座艙域智能化的程度也在顯著提升，這也要在以上背景下，憑借高清視頻橋接芯片良好的兼容性和穩(wěn)定性，公司持續(xù)新增汽車用戶并擴大車系覆蓋率，在圖38:公司汽車電子領(lǐng)域合作的終端客戶司財國產(chǎn)化率低，公司積極投入Serdes技術(shù)壁壘高，、ADI等國際巨頭壟斷市場。SerDes系統(tǒng)需要進行數(shù)?；旌显O(shè)計，內(nèi)部不僅包含了大量數(shù)字實現(xiàn)內(nèi)容，還包含了信號完整性、抖動與噪聲的控制與調(diào)制等大量模擬電路內(nèi)容，此外在汽車這樣的復(fù)雜電磁應(yīng)用環(huán)境里面，車載SerDes還需要具備強大的抗干擾性能，不受來自車輛自身這些要求需要SerDes，盡管車輛電子電氣架構(gòu)趨于集中化，但主機廠對系統(tǒng)配置的靈活性和可擴展性仍然有著高需求，車載SerDes應(yīng)具備靈活性和可擴展性的特性，以適應(yīng)不同車型和配置的需求，這需要SerDes廠商對車載應(yīng)用場景、核心部件的性能要求乃至整個汽車系統(tǒng)架構(gòu)以及協(xié)議本身均有深入的理解?？紤]到車載SerDes市場規(guī)模不大，并且技術(shù)ADI的份額，攝像頭端ADI占70%-80%份額，屏幕端TI占超過50%份額。當(dāng)前從供應(yīng)鏈安全、自主可控以及成本等角度出發(fā)，國內(nèi)整車廠在Serdes領(lǐng)域有較強的國產(chǎn)化訴求。龍迅在SerDes領(lǐng)域也有相當(dāng)?shù)母偁帉嵙ΑＲ环矫?，SerDes實則是一種高速信號傳輸?shù)牡讓蛹夹g(shù)，公司過去所量產(chǎn)的HDMI、Type-C、USB等高速信號傳輸芯片底層重要的技術(shù)之一便是SerDes，例如公司基于單通道12.5GbpsSERDES技術(shù)研發(fā)的通用高速信號延長芯片在5G通信領(lǐng)域已量產(chǎn)多年，并實現(xiàn)了國產(chǎn)化應(yīng)用，因此公司在SerDes領(lǐng)域已經(jīng)深耕多年，具備相當(dāng)厚實的技術(shù)實力。另一方面，在車規(guī)要求方面，公司通過車載視頻橋接類芯片積累了對車規(guī)產(chǎn)品以及整車系統(tǒng)架構(gòu)的理解，并且贏得了眾多整車廠客戶的認可，具備較強的客戶基礎(chǔ)。公司當(dāng)前積極投入車載SERDES技術(shù)研發(fā)。在車載SerDes產(chǎn)品方面，公司自主定義了高低速雙向傳輸協(xié)議，高速單通道速率可達8.1Gbps，低速通道速率可達29.7Mbps，可支持音頻、視頻、GPIO、I2C控制命令遠程傳輸，可支持菊花鏈傳輸模式，解串器最多可以完成16路視頻數(shù)據(jù)的融合傳