2026年期權(quán)投資者知識測試要點含答案一、單選題（共10題，每題2分）1.關(guān)于歐式期權(quán)和美式期權(quán)，以下說法正確的是？A.歐式期權(quán)可以在到期前任何時間行權(quán)B.美式期權(quán)只能在到期日行權(quán)C.歐式期權(quán)和美式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時間D.歐式期權(quán)和美式期權(quán)沒有實際應(yīng)用區(qū)別2.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為50元，執(zhí)行價格為55元的看跌期權(quán)價格為2元，那么該期權(quán)的內(nèi)在價值是多少？A.0元B.2元C.3元D.5元3.以下哪種情況會導(dǎo)致看漲期權(quán)的時間價值增加？A.股票價格波動性降低B.股票價格波動性增加C.無風(fēng)險利率上升D.股票分紅增加4.期權(quán)希臘字母中的“Delta”衡量的是什么？A.期權(quán)價格對股票價格變化的敏感度B.期權(quán)價格對波動率變化的敏感度C.期權(quán)價格對無風(fēng)險利率變化的敏感度D.期權(quán)價格對時間價值的敏感度5.以下哪種策略適合在預(yù)期股票價格波動但方向不明時使用？A.買入看漲期權(quán)B.買入看跌期權(quán)C.期權(quán)對沖D.買入跨式期權(quán)6.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為40元，執(zhí)行價格為45元的看漲期權(quán)價格為3元，如果到期時股票價格為50元，該期權(quán)的行權(quán)收益是多少？A.0元B.3元C.5元D.10元7.以下哪種情況會導(dǎo)致看跌期權(quán)的內(nèi)在價值增加？A.股票價格上升B.股票價格下降C.無風(fēng)險利率上升D.股票分紅增加8.期權(quán)希臘字母中的“Gamma”衡量的是什么？A.Delta對股票價格變化的敏感度B.期權(quán)價格對波動率變化的敏感度C.期權(quán)價格對無風(fēng)險利率變化的敏感度D.期權(quán)價格對時間價值的敏感度9.以下哪種策略適合在預(yù)期股票價格下跌時使用？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)D.賣出看漲期權(quán)10.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為60元，執(zhí)行價格為65元的看跌期權(quán)價格為4元，如果到期時股票價格為55元，該期權(quán)的行權(quán)收益是多少？A.0元B.4元C.5元D.10元二、多選題（共5題，每題3分）1.以下哪些因素會影響期權(quán)的價格？A.股票價格B.執(zhí)行價格C.到期時間D.無風(fēng)險利率E.股票分紅2.以下哪些策略屬于期權(quán)對沖策略？A.買入看漲期權(quán)并賣出看跌期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)并買入看跌期權(quán)C.買入股票并賣出看漲期權(quán)D.賣出股票并買入看跌期權(quán)E.買入跨式期權(quán)3.以下哪些期權(quán)希臘字母衡量期權(quán)價格對波動率變化的敏感度？A.DeltaB.GammaC.ThetaD.VegaE.Rho4.以下哪些情況會導(dǎo)致看漲期權(quán)的內(nèi)在價值增加？A.股票價格上升B.執(zhí)行價格下降C.到期時間延長D.無風(fēng)險利率上升E.股票分紅增加5.以下哪些策略適合在預(yù)期股票價格波動較大時使用？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)D.賣出看漲期權(quán)E.買入寬跨式期權(quán)三、判斷題（共10題，每題1分）1.歐式期權(quán)和美式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時間。（正確/錯誤）2.看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于股票價格減去執(zhí)行價格。（正確/錯誤）3.期權(quán)的時間價值隨著到期時間的延長而增加。（正確/錯誤）4.Delta衡量期權(quán)價格對股票價格變化的敏感度。（正確/錯誤）5.買入跨式期權(quán)適合在預(yù)期股票價格波動較大時使用。（正確/錯誤）6.看漲期權(quán)的內(nèi)在價值等于執(zhí)行價格減去股票價格。（正確/錯誤）7.Gamma衡量Delta對股票價格變化的敏感度。（正確/錯誤）8.賣出看漲期權(quán)適合在預(yù)期股票價格下跌時使用。（正確/錯誤）9.看跌期權(quán)的內(nèi)在價值隨著股票價格的下降而增加。（正確/錯誤）10.Vega衡量期權(quán)價格對波動率變化的敏感度。（正確/錯誤）四、簡答題（共5題，每題5分）1.簡述歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別。2.簡述期權(quán)的時間價值及其影響因素。3.簡述Delta、Gamma和Vega的含義及作用。4.簡述買入跨式期權(quán)的策略及其適用場景。5.簡述賣出看跌期權(quán)的策略及其適用場景。五、計算題（共5題，每題10分）1.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為60元，執(zhí)行價格為65元的看漲期權(quán)價格為3元，如果到期時股票價格為70元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。2.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為40元，執(zhí)行價格為45元的看跌期權(quán)價格為4元，如果到期時股票價格為35元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。3.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為50元，執(zhí)行價格為55元的看漲期權(quán)價格為2元，如果到期時股票價格為55元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。4.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為30元，執(zhí)行價格為35元的看跌期權(quán)價格為5元，如果到期時股票價格為25元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。5.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為70元，執(zhí)行價格為75元的看漲期權(quán)價格為4元，如果到期時股票價格為80元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。答案與解析一、單選題1.C解析：歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期前任何時間行權(quán)。這是兩者最主要的區(qū)別。2.A解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于執(zhí)行價格減去股票價格，如果股票價格低于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為正；如果股票價格高于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為0。本題中，執(zhí)行價格為55元，股票價格為50元，內(nèi)在價值為55-50=5元，但期權(quán)價格為2元，因此實際內(nèi)在價值為0元。3.B解析：股票價格波動性增加會增加期權(quán)的時間價值，因為更高的波動性意味著更大的潛在收益或損失。4.A解析：Delta衡量期權(quán)價格對股票價格變化的敏感度，例如，Delta為0.5表示股票價格每變動1元，期權(quán)價格變動0.5元。5.D解析：買入跨式期權(quán)適合在預(yù)期股票價格波動較大時使用，因為無論價格漲跌，只要波動足夠大，都能獲利。6.C解析：看漲期權(quán)的行權(quán)收益等于股票價格減去執(zhí)行價格，再減去期權(quán)價格，即50-45-3=2元，但實際收益為5元（因為期權(quán)價值為3元，行權(quán)收益為5元）。7.B解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于執(zhí)行價格減去股票價格，如果股票價格下降，內(nèi)在價值增加。8.A解析：Gamma衡量Delta對股票價格變化的敏感度，例如，Gamma為0.1表示Delta每變動1，期權(quán)價格變動0.1元。9.D解析：賣出看漲期權(quán)適合在預(yù)期股票價格下跌時使用，因為如果價格下跌，可以以執(zhí)行價格賣出股票，獲利。10.B解析：看跌期權(quán)的行權(quán)收益等于執(zhí)行價格減去股票價格，再減去期權(quán)價格，即65-55-4=6元，但實際收益為4元（因為期權(quán)價值為4元，行權(quán)收益為4元）。二、多選題1.A,B,C,D解析：股票價格、執(zhí)行價格、到期時間和無風(fēng)險利率都會影響期權(quán)的價格。股票分紅會影響看漲期權(quán)的內(nèi)在價值，但不直接影響期權(quán)價格。2.C,D解析：買入股票并賣出看漲期權(quán)或賣出股票并買入看跌期權(quán)屬于對沖策略，可以降低風(fēng)險。買入看漲期權(quán)并賣出看跌期權(quán)或買入跨式期權(quán)屬于投機策略。3.D解析：Vega衡量期權(quán)價格對波動率變化的敏感度，波動率增加，期權(quán)價格增加；波動率減少，期權(quán)價格減少。4.A,B解析：股票價格上升或執(zhí)行價格下降會增加看漲期權(quán)的內(nèi)在價值。到期時間延長會增加時間價值，但不會增加內(nèi)在價值。無風(fēng)險利率上升對內(nèi)在價值沒有直接影響。股票分紅增加會減少看漲期權(quán)的內(nèi)在價值。5.C,E解析：買入跨式期權(quán)適合在預(yù)期股票價格波動較大時使用，買入寬跨式期權(quán)同樣適合預(yù)期波動較大時使用。三、判斷題1.正確2.錯誤解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于執(zhí)行價格減去股票價格，如果股票價格低于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為正；如果股票價格高于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為0。3.錯誤解析：期權(quán)的時間價值隨著到期時間的縮短而減少，因為時間價值包含未來波動的預(yù)期。4.正確5.正確6.錯誤解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價值等于股票價格減去執(zhí)行價格，如果股票價格高于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為正；如果股票價格低于執(zhí)行價格，內(nèi)在價值為0。7.正確8.錯誤解析：賣出看漲期權(quán)適合在預(yù)期股票價格下跌或保持不變時使用。9.正確10.正確四、簡答題1.簡述歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別。解析：歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期前任何時間行權(quán)。美式期權(quán)提供了更大的靈活性，因此通常價格更高。2.簡述期權(quán)的時間價值及其影響因素。解析：期權(quán)的時間價值是期權(quán)價格中超出內(nèi)在價值的部分，反映了未來波動的預(yù)期。影響因素包括到期時間、波動率、無風(fēng)險利率和股票分紅。到期時間越長，波動率越高，無風(fēng)險利率越高，時間價值越大；股票分紅增加會減少看漲期權(quán)的時間價值。3.簡述Delta、Gamma和Vega的含義及作用。解析：Delta衡量期權(quán)價格對股票價格變化的敏感度，例如Delta為0.5表示股票價格每變動1元，期權(quán)價格變動0.5元。Gamma衡量Delta對股票價格變化的敏感度，例如Gamma為0.1表示Delta每變動1，期權(quán)價格變動0.1元。Vega衡量期權(quán)價格對波動率變化的敏感度，波動率增加，期權(quán)價格增加；波動率減少，期權(quán)價格減少。4.簡述買入跨式期權(quán)的策略及其適用場景。解析：買入跨式期權(quán)是指買入相同執(zhí)行價格和到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。適合在預(yù)期股票價格波動較大時使用，因為無論價格漲跌，只要波動足夠大，都能獲利。5.簡述賣出看跌期權(quán)的策略及其適用場景。解析：賣出看跌期權(quán)是指賣出執(zhí)行價格和到期日的看跌期權(quán)。適合在預(yù)期股票價格下跌或保持不變時使用，因為如果價格下跌，可以以執(zhí)行價格賣出股票，獲利。五、計算題1.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為60元，執(zhí)行價格為65元的看漲期權(quán)價格為3元，如果到期時股票價格為70元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。解析：行權(quán)收益=股票價格-執(zhí)行價格-期權(quán)價格=70-65-3=2元。2.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為40元，執(zhí)行價格為45元的看跌期權(quán)價格為4元，如果到期時股票價格為35元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。解析：行權(quán)收益=執(zhí)行價格-股票價格-期權(quán)價格=45-35-4=6元。3.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為50元，執(zhí)行價格為55元的看漲期權(quán)價格為2元，如果到期時股票價格為55元，計算該期權(quán)的行權(quán)收益。解析：行權(quán)收益=股票價格-執(zhí)行價格-期權(quán)價格=55-55-2=-2元，實際收益為0元（因為期權(quán)未被行權(quán)）。4.假設(shè)某股票當(dāng)前價格為30元，執(zhí)行價格為35元的看跌期