公司的力量第一章第一節(jié)企業(yè)制度的演進(jìn)第二節(jié)公司制企業(yè)的基本特征與類型2CONTENTS目錄如果星辰團(tuán)隊(duì)最初選擇有限責(zé)任公司,能否規(guī)避個(gè)體戶階段的風(fēng)險(xiǎn)?（詳見引例）王薇退出事件暴露了合伙制有哪些固有缺陷?本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)傳授:了解公司產(chǎn)生的過程,明晰公司制企業(yè)與業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)的差異,掌握公司制企業(yè)的基本特征,熟知有限責(zé)任公司與股份有限公司的異同點(diǎn),理解公司力量的源泉。能力培養(yǎng):深刻認(rèn)識(shí)企業(yè)在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的微觀基礎(chǔ)地位及經(jīng)濟(jì)力量載體作用,領(lǐng)會(huì)全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家對(duì)世界一流企業(yè)的需求。價(jià)值引領(lǐng):樹立“堅(jiān)持誠信,守法奉公”的職業(yè)道德,培育“敬業(yè)、守業(yè)”的職業(yè)精神,樹立正確的人生觀和價(jià)值觀。《公司章程》第三十七條對(duì)后續(xù)融資有何影響?引入案例星辰科技的誕生:從個(gè)體戶到股份公司（閱讀后討論）企業(yè)與企業(yè)制度企業(yè)制度的類型企業(yè)制度的選擇5企業(yè)制度的演進(jìn)01企業(yè)制度的演進(jìn)--企業(yè)與企業(yè)制度6企業(yè)制度：企業(yè)是指把人的要素和物的要素結(jié)合起來自主地從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、具有營利性的經(jīng)濟(jì)組織?；竞x為以營利為目的（與非營利組織如大學(xué)、醫(yī)院等的根本區(qū)別）；是一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織（與非經(jīng)濟(jì)組織如政黨組織、社會(huì)組織等的區(qū)別）。制度是人類交往的規(guī)則，它抑制可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)主義行為，使人們的行為更能預(yù)見并由此促進(jìn)勞動(dòng)分工和財(cái)富創(chuàng)造。制度要有效能，總是隱含著某種對(duì)違規(guī)的懲罰。企業(yè)制度是指在一定的歷史條件下所形成的企業(yè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系或契約關(guān)系，包括企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中的一些重要的規(guī)定、規(guī)矩和行動(dòng)準(zhǔn)則。什么是企業(yè)？什么是企業(yè)制度？企業(yè)：企業(yè)制度的演進(jìn)--企業(yè)制度的類型7業(yè)主制企業(yè)合伙制企業(yè)公司制企業(yè)古典企業(yè)制度現(xiàn)代企業(yè)制度從企業(yè)制度的發(fā)展歷史來看，它經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展時(shí)期：古典企業(yè)制度和現(xiàn)代企業(yè)制度古典企業(yè)制度主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)為主現(xiàn)代企業(yè)制度主要以公司制企業(yè)為代表企業(yè)制度包括業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)企業(yè)制度的類型--業(yè)主制企業(yè)8業(yè)主制企業(yè)也稱個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，是指由一個(gè)自然人投資，全部資產(chǎn)為出資人所有并由出資人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的營利性經(jīng)濟(jì)組織。3.業(yè)主制企業(yè)的企業(yè)主對(duì)企業(yè)享有全部權(quán)利，完全獨(dú)立、直接地支配企業(yè)的財(cái)產(chǎn)和經(jīng)營管理活動(dòng)1.業(yè)主制企業(yè)的出資人（投資者、企業(yè)主）僅限于一個(gè)自然人（這是業(yè)主制企業(yè)與合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)的重要區(qū)別）2.業(yè)主制企業(yè)不具有法人資格，其財(cái)產(chǎn)及責(zé)任與企業(yè)主的個(gè)人財(cái)產(chǎn)及個(gè)人責(zé)任是同一的4.企業(yè)主享有以企業(yè)之名獲得所有利潤的權(quán)利，并對(duì)企業(yè)經(jīng)營的一切風(fēng)險(xiǎn)及債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任業(yè)主制企業(yè)典型特征企業(yè)制度的類型--業(yè)主制企業(yè)9業(yè)主制企業(yè)與其他企業(yè)組織形式相比的不足之處123業(yè)主制企業(yè)主承擔(dān)無限責(zé)任，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦經(jīng)營不當(dāng)，欠債太多，不僅要用企業(yè)財(cái)產(chǎn)來償還債務(wù)，還可能累及企業(yè)主其他個(gè)人財(cái)產(chǎn)。企業(yè)出資人只有一個(gè)，企業(yè)資本來源少，僅限于企業(yè)所有者的個(gè)人財(cái)富，企業(yè)規(guī)模受到很大限制，很難適應(yīng)現(xiàn)代化大生產(chǎn)的要求。業(yè)主制企業(yè)與企業(yè)主的自然壽命密不可分，因此其存續(xù)期限較短，一旦企業(yè)主死亡或歇業(yè)，企業(yè)即告終止。企業(yè)制度的類型--合伙制企業(yè)10合伙制企業(yè)（enterpriseofpartnership，EP）是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上自然人通過訂立合伙合同，共同投資設(shè)立、共同經(jīng)營管理的營利性經(jīng)濟(jì)組織。典型特征1合伙制企業(yè)成立的基礎(chǔ)是合伙人之間簽訂的合伙合同。合伙合同以合伙人之間的平等地位、受托信任關(guān)系為基礎(chǔ)，合伙人之間在合伙的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)形成相互代理關(guān)系。典型特征2合伙制企業(yè)不具有法人資格，屬于自然人企業(yè)。這是合伙制企業(yè)與公司制企業(yè)的基本區(qū)別。典型特征3合伙制企業(yè)強(qiáng)調(diào)人的聯(lián)合，也就是在保持各合伙人獨(dú)立性前提下的聯(lián)合，在合伙關(guān)系中民事主體是合伙人而不是合伙企業(yè)本身。典型特征4合伙人對(duì)合伙制企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。合伙制企業(yè)財(cái)產(chǎn)不足以抵償企業(yè)債務(wù)時(shí)，合伙人應(yīng)用自己的個(gè)人財(cái)產(chǎn)清償債務(wù)。企業(yè)制度的類型--合伙制企業(yè)11按照合伙人對(duì)合伙制企業(yè)的責(zé)任，合伙制企業(yè)可分為普通合伙企業(yè)和有限責(zé)任合伙企業(yè)普通合伙企業(yè)的合伙人均為普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任有限責(zé)任合伙企業(yè)由一個(gè)或幾個(gè)普通合伙人和一個(gè)或幾個(gè)責(zé)任有限的合伙人組成合伙人中至少有一個(gè)人要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行直接管理并承擔(dān)無限責(zé)任，其他責(zé)任有限的合伙人只以其出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，一般不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)（拓展閱讀1-1）企業(yè)制度的類型--合伙制企業(yè)12合伙制企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)優(yōu)優(yōu)缺資本來源相對(duì)廣泛，可以充分發(fā)揮企業(yè)和合伙人個(gè)人的力量，增強(qiáng)經(jīng)營管理實(shí)力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；由于合伙人共同承擔(dān)合伙企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任，因此相對(duì)分散了經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任；多數(shù)國家對(duì)于合伙制企業(yè)不作為一個(gè)統(tǒng)一的納稅單位征收所得稅，因此合伙人只需將從合伙企業(yè)分得的利潤與其他個(gè)人收入?yún)R總繳納所得稅即可；合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)較大；企業(yè)的資金規(guī)模受到合伙人自身能力的限制；合伙人的退出或死亡會(huì)影響企業(yè)的生存和壽命。企業(yè)制度的類型--公司制企業(yè)13公司制企業(yè)是依法成立的、以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織公司要依法成立，具有獨(dú)立產(chǎn)權(quán)和組織形式，以營利為目的；與傳統(tǒng)的自然人企業(yè)相比，公司制企業(yè)一般是指由一定人數(shù)以上的股東共同出資設(shè)立，股東以其出資額為限對(duì)公司負(fù)責(zé)，公司以其資產(chǎn)對(duì)外負(fù)責(zé)的具有法人資格的公司形式。企業(yè)制度的演進(jìn)--企業(yè)制度的選擇14投資者只有按照最低成本、最大收益、最小風(fēng)險(xiǎn)等原則，對(duì)各種因素綜合比較和分析，才能選擇適合的企業(yè)制度形式。選擇要素個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙制企業(yè)公司制企業(yè)企業(yè)設(shè)立企業(yè)設(shè)立簡單企業(yè)設(shè)立簡單企業(yè)設(shè)立復(fù)雜資本規(guī)模資本規(guī)模小資本規(guī)模中等資本規(guī)模大法人性質(zhì)無法人地位無法人地位具有法人地位責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)無限責(zé)任無限連帶責(zé)任有限責(zé)任稅收個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅利潤分享個(gè)人獨(dú)享合伙人共享按比例分享出資轉(zhuǎn)讓容易合伙人一致同意多數(shù)人同意企業(yè)存續(xù)期限企業(yè)主生命合伙期可以永續(xù)代理成本無代理成本代理成本低代理成本高兩權(quán)分離程度兩權(quán)統(tǒng)一兩權(quán)統(tǒng)一兩權(quán)分離（拓展閱讀1-2：業(yè)主制企業(yè)與公司制企業(yè)的對(duì)比）15公司制企業(yè)的基本特征公司制企業(yè)的類型公司的創(chuàng)造力02公司制企業(yè)的基本特征與類型公司制企業(yè)的基本特征16公司制企業(yè)的基本特征包括有限責(zé)任和法人地位有限責(zé)任——有限責(zé)任意味著公司與其所有者和雇員相互分離，公司所擁有的并不等同于構(gòu)成公司的個(gè)人所擁有的。內(nèi)涵公司的獨(dú)立責(zé)任，即公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)獨(dú)立清償責(zé)任。股東的有限責(zé)任，即股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。（想一想1-1：企業(yè)老板為什么跑路）功能減小和分散投資風(fēng)險(xiǎn)。有效地募集社會(huì)資本，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。鼓勵(lì)投資，促進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的發(fā)展。促使投資和經(jīng)營相分離，形成和優(yōu)化專門的公司治理結(jié)構(gòu)。公司制企業(yè)的基本特征17公司制企業(yè)的基本特征包括有限責(zé)任和法人地位法人地位——法人是與自然人相對(duì)的一個(gè)概念，是指具有民事權(quán)利能力和民事行為能力,依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)的組織。法人是一種組織,而不是某一個(gè)人。法人可以分為兩種，即社團(tuán)法人和財(cái)團(tuán)法人。公司屬于社團(tuán)法人，對(duì)公司而言，法人是公司區(qū)別于業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)等自然人企業(yè)的主要特征。法人是由自然人及其財(cái)產(chǎn)組成的穩(wěn)定的組織結(jié)構(gòu)，是一種以團(tuán)體形式出現(xiàn)的現(xiàn)代社會(huì)的權(quán)利主體和行為主體。（拓展閱讀1-3）特征依法定的程序和條件成立；具有獨(dú)立的法律人格，即具有獨(dú)立的民事權(quán)利能力和民事行為能力，有自己的意思表示機(jī)關(guān)，可以法人的名義來簽訂契約；法人的權(quán)利義務(wù)與法人成員的權(quán)利義務(wù)相互分離，即法人是獨(dú)立于自然人而存在的民事主體；法人的存續(xù)具有永久性，法人可以超越自然人的生命而存在，不會(huì)隨著所有者的死亡而消亡。公司制企業(yè)的基本特征18公司人格的特點(diǎn)：一是公司是獨(dú)立于其成員的法律實(shí)體。二是公司財(cái)產(chǎn)與其成員財(cái)產(chǎn)相分離。三是公司具有獨(dú)立的權(quán)利能力和行為能力。四是公司獨(dú)立責(zé)任與其成員的有限責(zé)任。公司有限責(zé)任制度的前提條件和理論基礎(chǔ)是公司人格的獨(dú)立。公司人格是指公司一經(jīng)合法成立，其本身就是法律所認(rèn)可的“人”，除公司本身，它不隸屬于任何個(gè)人、團(tuán)體。公司制企業(yè)的基本特征19“揭開公司面紗”（piercingtheveilofcorporation）即否定法人人格（disregardofthecorporateentity），指為阻止公司獨(dú)立法人人格的濫用和保護(hù)公司債權(quán)人利益及社會(huì)公共利益，就具體法律關(guān)系中的特定事實(shí)，否認(rèn)公司與其背后的股東各自獨(dú)立的人格及股東的有限責(zé)任，責(zé)令公司的股東（包括自然人股東和法人股東）對(duì)公司的債權(quán)或公共利益直接負(fù)責(zé)，以實(shí)現(xiàn)公平、正義目標(biāo)之要求而采取的一種法律措施。法理上對(duì)其表現(xiàn)形式的理解有以下幾種：一是代理理論二是法律形式的濫用三是公司資本缺額四是董事會(huì)成員交叉任職五是股東人數(shù)長期不足法定最低人數(shù)如果發(fā)生了上述情形，公司的法人人格被不正當(dāng)使用，公司的獨(dú)立人格掩蓋了個(gè)人非法的、不正當(dāng)?shù)男袨椋藭r(shí)繼續(xù)拘泥于公司的獨(dú)立人格和股東的有限責(zé)任原則，實(shí)際上有悖于法人制度的真正價(jià)值。（想一想1-2：公司是誰的）公司制企業(yè)的類型20有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司又稱有限公司，是指根據(jù)法律規(guī)定的條件成立，由股東出資，并以其認(rèn)繳的出資額對(duì)公司的經(jīng)營承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。典型特征1.股東人數(shù)的限制性2.公司設(shè)立程序和組織機(jī)構(gòu)簡便靈活3.公司募集資本和出資轉(zhuǎn)讓受到限制（拓展閱讀1-4）4.股東承擔(dān)有限責(zé)任5.資合與人合的統(tǒng)一（案例1-1：盯準(zhǔn)公務(wù)員，先“吸儲(chǔ)”后“放貸”）公司制企業(yè)的類型21股份有限公司股份有限公司又稱股份公司（stockcorporation），是指將公司全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。主要作用1.籌資功能5.較高的經(jīng)濟(jì)效率2.分散風(fēng)險(xiǎn)4.專門化、長期性管理3.投資靈活（中國實(shí)踐1-5：京東商城何以如此快速發(fā)展）公司制企業(yè)的類型22股份有限公司設(shè)立股份有限公司的條件（拓展閱讀1-6）：發(fā)起人符合法定人數(shù)；有符合公司章程規(guī)定的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額或者募集的實(shí)收股本總額；股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過；有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)；有公司住所。公司制企業(yè)的類型23依據(jù)公司股票是否上市，將股份有限公司又分為上市公司和非上市公司上市公司是指在公開的資本市場即證券市場上發(fā)行和交易股票、債券的股份有限公司。我國境內(nèi)的上市公司是指經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，或由其授權(quán)的證券交易所依照法定條件和程序核準(zhǔn)，在上海、深圳、北京的證券交易所公開發(fā)行和交易股票、債券的股份有限公司。（中國實(shí)踐1-2）上市公司的特征24上市公司不同于其他形式的股份有限公司，具有自身特征一是上市公司是指依法在證券市場公開發(fā)行和交易股票、債券的股份有限公司。我國《公司法》第一百三十四條所稱上市公司，是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。二是政府對(duì)這類公司在股份募集、公司設(shè)立、信息披露等方面實(shí)行更加全面、嚴(yán)格的監(jiān)督管理，如公司股東和股本總額必須達(dá)到比其他公司更高的法定條件，上市公司必須定期提供并公開其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，必須即時(shí)報(bào)告其重大事項(xiàng)。（中國閱讀1-7）有限責(zé)任公司與股份有限公司的異同點(diǎn)25有限責(zé)任公司與股份有限公司（拓展閱讀1-7）作為公司的兩種主要形式有共同點(diǎn)，也有不同點(diǎn)。異同點(diǎn)對(duì)比共同點(diǎn)不同點(diǎn)股東都對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任股東的財(cái)產(chǎn)與公司的財(cái)產(chǎn)是分離的有限責(zé)任公司和股份有限公司對(duì)外都是以公司的全部資產(chǎn)承擔(dān)責(zé)任兩種公司在成立條件和募集資金方面有所不同兩種公司的股份轉(zhuǎn)讓難易程度不同兩種公司的股權(quán)證明形式不同兩種公司的股東會(huì)、董事會(huì)權(quán)限大小和兩權(quán)分離程度不同兩種公司的財(cái)務(wù)狀況公開程度不同公司的創(chuàng)造力26公司是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者企業(yè)做大做強(qiáng)是由公司的力量推動(dòng)的（拓展閱讀1-8）公司是締造國家經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的基石（拓展閱讀1-9）公司改變了公眾的生活方式公司制企業(yè)是人類歷史上的重大發(fā)明，它打破了人們血緣和地緣的合作，建立了以契約為導(dǎo)向的合作關(guān)系。公司制自誕生以來，不僅為人類創(chuàng)造了巨大的財(cái)富，而且成為企業(yè)做大做強(qiáng)的重要制度保障。公司是規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的制定者THEEND本章結(jié)束

公司治理基礎(chǔ)第二章第一節(jié)公司治理產(chǎn)生的根源第二節(jié)公司治理的界定29CONTENTS目錄第三節(jié)良好的公司治理的意義與特征在星辰科技的案例中,股東陳帆挪用公司資金的行為反映出公司在治理方面存在哪些漏洞?從該案例出發(fā),思考如何完善公司的監(jiān)督機(jī)制以防止此類事件再次發(fā)生。（詳見引例）公司治理是如何產(chǎn)生的？公司為什么需要良好的治理？本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)傳授:理解公司治理基本概念，掌握股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組成的治理結(jié)構(gòu)及各主體職責(zé)，了解決策、監(jiān)督、激勵(lì)機(jī)制的運(yùn)作，識(shí)別良好公司治理特征，區(qū)分公司治理與公司管理。能力培養(yǎng):培養(yǎng)不同治理結(jié)構(gòu)下的有效決策能力，掌握監(jiān)督機(jī)制建立與維護(hù)、激勵(lì)機(jī)制有效性評(píng)估方法，提升內(nèi)外部利益相關(guān)者溝通協(xié)調(diào)能力。價(jià)值引領(lǐng):理解全面深化改革的總目標(biāo)“完善和發(fā)展中國特色社會(huì)主義制度,推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化”。引入案例股東沖突與治理覺醒（閱讀后討論）公司權(quán)力的相關(guān)概念公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離32公司治理產(chǎn)生的根源01公司權(quán)力的相關(guān)概念--所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)33所有權(quán)（ownership）：是所有人依法對(duì)自己財(cái)產(chǎn)所享有的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。它是對(duì)生產(chǎn)勞動(dòng)的目的、對(duì)象、手段、方法和結(jié)果的支配力量，是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，又稱財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。所有權(quán)是絕對(duì)權(quán)所有權(quán)具有排他性所有權(quán)是最完全的物權(quán)所有權(quán)具有彈性所有權(quán)具有永續(xù)性所有權(quán)具有觀念性所有權(quán)特征經(jīng)營權(quán)（managerialauthority）：是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)經(jīng)營、投資和其他事項(xiàng)的支配、管理權(quán)。公司權(quán)力的相關(guān)概念--公司權(quán)力34公司權(quán)力由眾多投資者擁有，但為保證公司的法人獨(dú)立性，又必須與自然人相分離。于是公司權(quán)力分立和制衡成為現(xiàn)代公司權(quán)力分配和使用的基本原則。一般來說，公司按照決策、執(zhí)行和監(jiān)督三權(quán)相互分立、相互制衡的原則設(shè)置組織機(jī)構(gòu)。公司權(quán)力包括對(duì)權(quán)利占用、使用、收益和處分的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)；其三權(quán)可以集于一身，也可以分權(quán)制衡；分解與制衡程度取決于公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離狀況。公司權(quán)力決策權(quán)執(zhí)行權(quán)監(jiān)督權(quán)35公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離--原因所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離是指對(duì)所有權(quán)的占有、使用、收益、處分等諸項(xiàng)權(quán)利可以基于一定的法律事實(shí)分離出去，由他人享有，大多形成他物權(quán)，有時(shí)形成租賃權(quán)、借用權(quán)等債權(quán)。公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離是現(xiàn)代公司的重要標(biāo)志只有兩權(quán)分離，企業(yè)的有限責(zé)任才能更清晰，企業(yè)的法人地位才能更加獨(dú)立，企業(yè)的專業(yè)分工才能更加科學(xué)有效，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)做大做強(qiáng)做長的目標(biāo)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是分散的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的必要條件是提高效益所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的直接效果是管理更加科學(xué)合理36公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離--問題公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離在促進(jìn)企業(yè)快速成長的同時(shí)，會(huì)帶來委托-代理問題、信息不對(duì)稱問題、利益沖突問題。委托代理問題代理人為實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)有可能損害委托人的利益，尤其是在存在不確定性和信息不對(duì)稱的情況下，具有內(nèi)部信息優(yōu)勢的代理人有可能嚴(yán)重偏離委托人的目標(biāo)，從而產(chǎn)生所有者與經(jīng)營者之間的委托-代理問題（拓展閱讀2-1）。作為委托人的資本所有者，其目標(biāo)是追求資本收益即利潤最大化；作為代理人的經(jīng)營者，其目標(biāo)是追求個(gè)人報(bào)酬（包括貨幣收入和非貨幣收入等效用）的最大化；二者的目標(biāo)往往并不完全一致。代理人為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)有可能損害委托人的利益，為此委托人必須對(duì)代理人進(jìn)行有效的監(jiān)督、激勵(lì)和約束，以降低代理成本（拓展閱讀2-2）。37公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離--問題公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離在促進(jìn)企業(yè)快速成長的同時(shí)，會(huì)帶來委托-代理問題、信息不對(duì)稱問題、利益沖突問題。信息不對(duì)稱問題現(xiàn)代公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離導(dǎo)致的委托-代理關(guān)系，產(chǎn)生了難以解決的投資者與經(jīng)營者之間以及投資者之間的代理問題，出現(xiàn)這種問題的關(guān)鍵在于信息不對(duì)稱。逆向選擇逆向選擇是指市場交易的一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己受益而對(duì)方受損，處于信息劣勢的一方便難以順利地做出買賣決策。委托-代理中的逆向選擇是指經(jīng)營者比外部投資者掌握更多有關(guān)公司當(dāng)前狀況及未來前景的信息，他們可以通過各種途徑，以犧牲外部投資者的利益來謀取自己的利益（拓展閱讀2-3）。道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)是指與經(jīng)營者簽訂聘用合同后，投資者不可能有效地直接觀察到經(jīng)營者的努力程度和工作效率，于是經(jīng)營者就有可能偷懶，或?qū)⒐緺顩r的惡化歸結(jié)為他們不可控制的因素（如外部政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等），這將對(duì)投資者和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行產(chǎn)生嚴(yán)重的影響（拓展閱讀2-4）。38公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離--問題公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離在促進(jìn)企業(yè)快速成長的同時(shí)，會(huì)帶來委托-代理問題、信息不對(duì)稱問題、利益沖突問題。利益沖突問題由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離程度不同，會(huì)帶來如下利益沖突：沖突1如何協(xié)調(diào)股東與企業(yè)的利益關(guān)系

沖突2如何防止控股股東或大股東侵占中小股東的利益沖突3如何協(xié)調(diào)企業(yè)各利益相關(guān)者（拓展閱讀2-5）的關(guān)系

3902公司治理的界定公司治理的概念公司治理的內(nèi)涵公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制40公司治理的內(nèi)涵契約不完全論要素論制度安排論代表人物:哈特代表人物:科克倫、沃特克、蒙克斯代表人物：錢穎一、李維安主要觀點(diǎn)：代理問題和契約不完全性主要觀點(diǎn)：四個(gè)要素主要觀點(diǎn)：如何處理好不同利益相關(guān)者的利益關(guān)系41公司治理的概念公司治理是一個(gè)多角度、多層次的概念。從公司治理這一問題的產(chǎn)生與發(fā)展來看,可以從狹義和廣義兩方面去理解。狹義的公司治理指所有者(主要指股東)對(duì)經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡的機(jī)制，即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化這一公司目標(biāo)。廣義的公司治理是指通過一套包括正式和非正式的制度安排和機(jī)制設(shè)計(jì)，來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系。廣泛的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、員工、政府和社區(qū)等與公司有利益關(guān)系的集團(tuán)。廣義的公司治理42公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制--公司治理結(jié)構(gòu)股東會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)公司重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，并對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督；董事會(huì)是公司的最高經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的重要經(jīng)營事項(xiàng)進(jìn)行決策，并對(duì)股東會(huì)負(fù)有說明責(zé)任，對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督；經(jīng)理層是公司的最高經(jīng)營執(zhí)行機(jī)構(gòu)，執(zhí)行董事會(huì)的決策事項(xiàng)，并接受董事會(huì)的監(jiān)督。公司權(quán)力決策權(quán)執(zhí)行權(quán)監(jiān)督權(quán)股東會(huì)董事會(huì)經(jīng)理層權(quán)力分解公司治理結(jié)構(gòu)43公司治理機(jī)制是委托人實(shí)施的機(jī)制，旨在調(diào)整委托人和代理人之間的積極性，并對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督和控制。決策機(jī)制董事會(huì)是公司治理的決策機(jī)構(gòu)。董事會(huì)的優(yōu)劣直接關(guān)系到公司治理的成功與否，董事的構(gòu)成則直接關(guān)系到董事會(huì)的效率和效果。董事會(huì)的核心地位決定了其必須在保持高度獨(dú)立的情況下，做出正確的決定，并客觀公正地對(duì)執(zhí)行層進(jìn)行監(jiān)督。內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，指的是股東會(huì)、董事會(huì)等監(jiān)督機(jī)制。外部監(jiān)督機(jī)制，指的是媒體、中介機(jī)構(gòu)等監(jiān)督機(jī)制。監(jiān)督機(jī)制公司權(quán)力激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營者激勵(lì)的核心是將經(jīng)理人對(duì)個(gè)人效用最大化的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)公司利潤最大化的追求。在現(xiàn)代公司經(jīng)營過程中，對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)主要體現(xiàn)為股權(quán)激勵(lì)。公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制--公司治理機(jī)制良好的公司治理的意義良好的公司治理的特征影響良好的公司治理的外部環(huán)境44公司治理與公司管理的區(qū)別03良好的公司治理的意義與特征意義1：意義2：意義3：良好的公司治理的意義45良好的公司治理意義表現(xiàn)為以下三點(diǎn)：良好的公司治理可以透視公司的未來價(jià)值（中國實(shí)踐2-1）良好的公司治理關(guān)系到企業(yè)的生存與成長良好的公司治理可以改善公司的聲譽(yù)和信譽(yù)良好的公司治理的特征46良好的公司治理是指既能保證對(duì)管理層的控制和向股東說明責(zé)任，又能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和提升公司業(yè)績的設(shè)計(jì)、機(jī)制和架構(gòu)的組合。良好的公司治理的特征可以歸納為：負(fù)責(zé)、公正、透明等（拓展閱讀2-6）。12345良好的公司治理特征保護(hù)股東權(quán)利平等對(duì)待股東保護(hù)利益相關(guān)者的合法權(quán)利信息透明董事會(huì)盡責(zé)影響良好的公司治理的外部環(huán)境47建設(shè)良好的公司治理還會(huì)受到法律環(huán)境、資本市場、產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場以及控制權(quán)市場的影響。法律環(huán)境要實(shí)現(xiàn)良好的公司治理，必須存在保護(hù)投資者的法律、監(jiān)督和制度。資本市場產(chǎn)品市場經(jīng)理人市場控制權(quán)市場資本市場的特性使得股東在監(jiān)督和遏制經(jīng)理層機(jī)會(huì)主義行為方面起著重要作用。良好的公司治理與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有著密切的關(guān)系，公司的產(chǎn)品和服務(wù)最終將受到消費(fèi)者的裁決。良好的公司治理需要建立有效的經(jīng)理人激勵(lì)約束機(jī)制?？刂茩?quán)市場機(jī)制迫使經(jīng)理人充分發(fā)揮其經(jīng)營才能，否則可能因被并購而危及個(gè)人利益。（拓展閱讀2-7）（中國實(shí)踐2-2）（拓展閱讀2-8）公司治理與公司管理的區(qū)別48公司治理——關(guān)注公司所有權(quán)在內(nèi)部利益相關(guān)主體之間的配置與制衡，對(duì)公司進(jìn)行戰(zhàn)略指導(dǎo)，說明責(zé)任，實(shí)施監(jiān)督與控制。公司管理——是公司經(jīng)營權(quán)的執(zhí)行與實(shí)施，即在既定的公司治理框架下，為實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)而采取的行動(dòng)。項(xiàng)目公司治理公司管理公司層面所有權(quán)經(jīng)營權(quán)目的實(shí)現(xiàn)利益主體之間的制衡實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo)職能決策、監(jiān)督、說明責(zé)任、激勵(lì)和約束計(jì)劃、組織、指揮、控制和協(xié)調(diào)運(yùn)行機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)，以董事會(huì)為核心，重點(diǎn)為董事會(huì)人員的構(gòu)成管理結(jié)構(gòu)，以管理層為核心，重點(diǎn)為高級(jí)管理人員的選聘實(shí)施基礎(chǔ)契約關(guān)系下的制度層級(jí)關(guān)系下的制度關(guān)注點(diǎn)公司的戰(zhàn)略方向公司的執(zhí)行效率THEEND本章結(jié)束

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)第三章CONTENTS目錄第一節(jié)股東權(quán)利與義務(wù)第二節(jié)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式第三節(jié)股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)第四節(jié)投資者關(guān)系管理策略第三節(jié)股東對(duì)公司擁有什么樣的權(quán)利和義務(wù)？本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)傳授:了解股東、股份的含義,以及股東的權(quán)利與義務(wù),掌握股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)相關(guān)知識(shí),了解投資者關(guān)系管理的含義與內(nèi)容。能力培養(yǎng):學(xué)會(huì)運(yùn)用機(jī)制設(shè)計(jì)解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離后的控制權(quán)問題,掌握股東會(huì)運(yùn)行和表決機(jī)制的設(shè)計(jì),提升相關(guān)實(shí)踐應(yīng)用能力。價(jià)值引領(lǐng):錨定人民和國家利益,積極激發(fā)資本活力,借其力促科技發(fā)展,依法監(jiān)管,深化國資國企改革,提升競爭力。不同階段、不同類型的公司選擇何種股權(quán)結(jié)構(gòu)模式？公司的股東會(huì)是如何運(yùn)行的？引入案例天使輪的股權(quán)博弈（閱讀后討論）01股東的權(quán)利與義務(wù)股東的定義股東的權(quán)利股東的義務(wù)股東的法律地位股東的權(quán)利與義務(wù)--股東的定義股東(shareholder)：是指向公司出資或者持有公司股份并對(duì)公司享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的人，是公司資本或股份的所有者。

隱名股東和顯名股東隱名股東又稱隱名投資人、實(shí)際出資人。顯名股東是指在正常狀態(tài)下，出資情況與登記狀態(tài)一致的股東。機(jī)構(gòu)股東和個(gè)人股東機(jī)構(gòu)股東是指享有股東權(quán)的法人和其他組織，包括各種基金、保險(xiǎn)等(拓展閱讀3-1)。個(gè)人股東是指一般的自然人股東。創(chuàng)始股東與一般股東創(chuàng)始股東：組織設(shè)立公司、簽署設(shè)立協(xié)議或者在公司章程上簽字蓋章,認(rèn)繳出資,并對(duì)公司設(shè)立承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的人。一般股東：因出資、繼承、接受贈(zèng)予而取得股東權(quán)利、承擔(dān)股東義務(wù)的人?？毓晒蓶|與非控股股東以股東持股的數(shù)量和影響力來劃分，可分為控股股東（拓展閱讀3-2）與非控股股東?？毓晒蓶|又分為絕對(duì)控股股東與相對(duì)控股股東。大股東與中小股東根據(jù)公司支配權(quán)與持有的表決權(quán)資本數(shù)量來劃分，股東可分為大股東和中小股東，這是一組相對(duì)的概念。股東的權(quán)利與義務(wù)--股東的權(quán)利投資受益權(quán)：股東以其投資取得公司股東的法律地位，因而具有要求投資回報(bào)的權(quán)利。股東的受益權(quán)包括股利分配權(quán)、清算剩余分配權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：公司發(fā)行新股增加資本時(shí)，按照原股東的持股比例，給予其在指定期限內(nèi)以規(guī)定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新股的權(quán)利。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)：公司的股東有權(quán)按照自己的意愿轉(zhuǎn)讓手中的股票，以獲取資本收益或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。投票表決權(quán)：在有限責(zé)任公司或股份有限公司中，股東按其持有的股份對(duì)公司事務(wù)進(jìn)行表決的權(quán)利。股東的權(quán)利與義務(wù)--股東的權(quán)利建議權(quán)和質(zhì)詢權(quán)：建議權(quán)是指股東對(duì)公司提出有關(guān)經(jīng)營管理方面的意見、改善措施、方案的權(quán)利；質(zhì)詢權(quán)是指股東對(duì)公司的決策失誤、管理不當(dāng)、高管人員的不盡職或失職行為提出質(zhì)疑，要求其改正的權(quán)利。選舉權(quán)：即股東選擇董事、監(jiān)事等公司管理者的權(quán)利，當(dāng)然，股東也有被選舉的可能。知情權(quán)：是股東最基本的權(quán)利之一，主要包括告知權(quán)和查閱權(quán)（案例3-1：股東的知情權(quán)）。訴訟權(quán)：股東的訴訟是維護(hù)其合法權(quán)益最重要也是最有效的手段。根據(jù)《公司法》，股東有權(quán)提起的訴訟主要有兩種：一是直接訴訟；二是派生訴訟（案例3-2：特別代表人訴訟第一案）。股東的權(quán)利與義務(wù)--股東的義務(wù)出資義務(wù)：股東的出資義務(wù)，即股東必須依其所認(rèn)繳數(shù)額向公司繳納股款。承擔(dān)有限責(zé)任的義務(wù)：股東以其出資或所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任；股東除其出資外，對(duì)公司不承擔(dān)任何其他財(cái)產(chǎn)責(zé)任，公司債務(wù)與股東無關(guān)，除非特別例外，如“揭開公司的面紗”。股東不得濫用其權(quán)利的義務(wù)：股東應(yīng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益，不得損害債權(quán)人的利益，如有侵害，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。（案例3-3：蘇美材料對(duì)股東侵害公司利益不吱聲）股東的權(quán)利與義務(wù)--股東的法律地位股東享有股東權(quán)：股東權(quán)又稱股東權(quán)利或股權(quán)，廣義上是指投資者向公司投資后所形成的所有者的權(quán)利，即股東依其出資或所持股份而享有權(quán)利、獲取收益并承擔(dān)義務(wù)的總稱。從狹義上講，股權(quán)僅指股東根據(jù)其股東資格所享有的權(quán)利。通常所說的股權(quán)是指狹義上的股權(quán)。股東一律平等：股東的法律地位還體現(xiàn)在股東之間的法律關(guān)系上。股東之間一律平等是指股東基于其股東資格，按其出資或所持有股份的性質(zhì)和數(shù)額，在權(quán)利和義務(wù)上享受平等待遇，不得對(duì)任何股東予以歧視。原則上股東同股同利和同股同權(quán)。02股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式股份的含義與種類股份比例設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)模式股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式--股份的含義股份的含義：投資者向股份有限公司的投資即股份(stock)。股份是股份有限公司資本構(gòu)成的基本單位和最小單位；是股東權(quán)利與義務(wù)的產(chǎn)生根據(jù)和計(jì)算單位；股份通過股票表現(xiàn)其價(jià)值，并且可轉(zhuǎn)讓。（中國實(shí)踐3-1：海底撈終于被你吃上市了!）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式--股份的種類根據(jù)股東所享有權(quán)益的內(nèi)容和承擔(dān)義務(wù)的大小，可將股份分為普通股份和優(yōu)先股份。普通股份普通股，是指股東所擁有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)在性質(zhì)上完全相等，沒有差別待遇的股份。普通股具有以下特點(diǎn)：一是其股利不固定；二是清算順序靠后；三是有投票表決權(quán)；四是享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。優(yōu)先股份即比普通股享有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股具有以下特點(diǎn)：一是優(yōu)先股可優(yōu)先參加分配股利或剩余財(cái)產(chǎn)，且股利一般是固定的，不受公司經(jīng)營狀況等因素的影響。二是優(yōu)先股在分配公司盈余或剩余財(cái)產(chǎn)方面享有優(yōu)先權(quán)，相應(yīng)地，其表決權(quán)等權(quán)利受到限制或剝奪，這是優(yōu)先股在取得優(yōu)先權(quán)時(shí)所付出的代價(jià)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式--股份的種類根據(jù)股份有無表決權(quán)，可將股份分為表決權(quán)股份和無表決權(quán)股份。表決權(quán)股份即在任免董事等公司重大事項(xiàng)上享有無條件的表決權(quán)的股份。表決權(quán)股份具體又分為兩種：普通表決權(quán)股份，指每股享有一票表決權(quán)的股份；多數(shù)表決權(quán)股份，指一股享有一票以上（如兩票或更多票）表決權(quán)的股份，這種股份一般由特定股東如董事、監(jiān)事?lián)碛?。無表決權(quán)股份指依據(jù)法律或公司章程被取消表決權(quán)的股份。依法被取消表決權(quán)的股份主要是公司的自有股份；依據(jù)章程自愿放棄表決權(quán)的股份，主要是享有優(yōu)先分配公司利潤或剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)利的優(yōu)先股。此外，還有表決權(quán)受到《公司法》或公司章程限制的股份，即限制表決權(quán)股份。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式--股份比例設(shè)計(jì)股份比例，即每個(gè)股東投入的股份占總股本的比例，如注冊(cè)資本為100萬元，1元1股，總股本為100萬股。A股東投入90萬元，即擁有90萬股，占90%的股份；B股東投入10萬元，即擁有10萬股，占10%的股份（中國實(shí)踐3-5：

DeepSeek的股權(quán)結(jié)構(gòu)）。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式--設(shè)置股份比例的原則設(shè)置股份比例的原則股份比例股份比例即每個(gè)股東投入的股份占總股本的比例1.一般以出資額為準(zhǔn)，這是行使表決權(quán)的基礎(chǔ)。2.股份比例最好不要均等。3.核心股東能夠掌握控制權(quán)和話語權(quán)。4.股東之間要資源互補(bǔ)。5.股東之間要信任。（案例3-4：真功夫內(nèi)斗背后：世上最差股權(quán)結(jié)構(gòu)）（案例3-5：海底撈：成功解決世上最差股權(quán)結(jié)構(gòu)）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)分析股份比例即每個(gè)股東投入的股份占總股本的比例CR=100%,公司無法進(jìn)行股權(quán)融資,如果有資金需求,只能進(jìn)行債務(wù)融資,但是股東具有100%的控制權(quán)。2/3<CR<100%,具有絕對(duì)控制權(quán),即在董事會(huì)和股東會(huì)上對(duì)特別事項(xiàng)擁有2/3以上的表決權(quán)。特別事項(xiàng)包括修改章程,增加或減少注冊(cè)資本,公司合并、分立、解散或者變更公司形式。1/2<CR<2/3,具有相對(duì)控制權(quán),即對(duì)公司的普通事項(xiàng)擁有1/2以上的表決權(quán)。1/3<CR<1/2,具有否決權(quán),即擁有1/3以上的否決權(quán)。這是一項(xiàng)防御性的控制權(quán),針對(duì)特別事項(xiàng)可以行使這一表決權(quán)。30%≤CR<1/3,單獨(dú)或合計(jì)持有時(shí),具有要約收購的權(quán)力。10%≤CR<30%,單獨(dú)或合計(jì)持有時(shí),具有提出召開臨時(shí)股東會(huì)、董事會(huì)和解散公司的權(quán)力。3%≤CR<10%,單獨(dú)或合計(jì)持有時(shí),具有臨時(shí)提案權(quán),即有在股東會(huì)召開10日前提出臨時(shí)提案的權(quán)力。股份集中度：股份集中度（concentrationratioofshare，CR）指第一大股東持股比例（單獨(dú)特有）或與后面n個(gè)股東（n=1，2，

）持股比例之和（合計(jì)持有）。┅股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)分析股份制衡度：股份制衡度（Z指數(shù)）是指第一大股東所持股份與后面n個(gè)股東之和的比值。股份比例即每個(gè)股東投入的股份占總股本的比例Z大于1，股份集中說明第一大股東具有控制權(quán)。股權(quán)集中的優(yōu)勢是存在一個(gè)有足夠控制權(quán)和足夠激勵(lì)的股東主動(dòng)監(jiān)督公司的經(jīng)營管理，并確保公司以股東利益最大化原則運(yùn)營。股權(quán)集中的劣勢是大股東可能濫用權(quán)力，迫使管理層做出對(duì)自己有利卻損害中小股東利益的決策。Z小于1，股份較為分散說明第一大股東的控制權(quán)不穩(wěn)定，有可能遭到其他股東的聯(lián)合抵制。優(yōu)勢：一是提高了股票的變現(xiàn)能力。二是敵意收購者持續(xù)關(guān)注公司的表現(xiàn)，表現(xiàn)糟糕的公司更容易受到攻擊，從而使經(jīng)理人面臨持續(xù)的壓力，不得不努力表現(xiàn)，以避免公司股價(jià)下跌及敵意收購的發(fā)起。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的劣勢是存在股東“搭便車”（free-rider）問題。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)分析H指數(shù)：（Herfindahl，赫芬達(dá)爾指數(shù)）是公司前n位大股東持股比例的平方和，在股權(quán)結(jié)構(gòu)分析中用于反映少數(shù)股東的股權(quán)集中情況，是CR的有效補(bǔ)充，能夠有效衡量公司前n位股東的股權(quán)集中程度。股份比例即每個(gè)股東投入的股份占總股本的比例H值越大，股權(quán)集中度越高；反之，集中度越低。在股權(quán)集中度相同或相似的情況下，H指數(shù)能準(zhǔn)確地區(qū)分前n位大股東持股比例的均衡情況。例如：假設(shè)A公司前五位大股東的持股比例為30%，5%，5%，5%，5%，B公司前五位大股東的持股比例均為10%，這時(shí)A、B兩公司的股權(quán)集中度CR5相等，均為50%，但二者的H5指數(shù)分別為1000、500，前者是后者的2倍。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)分析中國實(shí)踐3-3：美的集團(tuán)與格力電器的股份結(jié)構(gòu)分析（試算當(dāng)年年報(bào)數(shù)據(jù)）案例3-6：罕見的雙頭股東大會(huì)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)：指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。1.股權(quán)控制權(quán)與意思表決權(quán)（拓展閱讀3-3）。2.自益權(quán)和共益權(quán)。3.固有權(quán)和非固有權(quán)。4.單獨(dú)股東權(quán)和少數(shù)股東權(quán)。5.一般股東權(quán)和特別股東權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式股權(quán)結(jié)構(gòu)模式股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合A：分散的所有權(quán)和弱控制權(quán)這種組合模式增加了股票流動(dòng)性和公司被收購的可能性，公司可能缺少來自分散股東的監(jiān)管。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合B：分散的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)這種組合模式是在所有權(quán)分散的條件下采用杠桿控制，即用少量的股權(quán)控制相當(dāng)大比例的表決權(quán)。1.所有權(quán)金字塔（ownershippyramids）控制。所有權(quán)金字塔控制是指大股東通過設(shè)置多層子公司，以較少量的現(xiàn)金流擁有更多的公司控制權(quán)。A公司用51%的股份控制B公司，B公司用51%的股份控制C公司，C公司最終由A公司控制，即A公司通過26.01%(51%×51%)的股份擁有C公司的控制權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合B：分散的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)2.交叉持股（crossholdings，crossownership）又稱相互持股，是指兩個(gè)以上的公司基于特定的目的，互相持有對(duì)方發(fā)行的股份而形成的企業(yè)法人間相互參股。交叉持股一方面可以穩(wěn)定公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)避被并購的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以降低經(jīng)營失敗的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)公司之間的合作，帶來協(xié)同效應(yīng)。例如：A公司聯(lián)合B，C兩個(gè)公司，分別投資2000萬元、1000萬元、1000萬元，成立D公司。A公司在設(shè)計(jì)D公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，讓D公司再給A公司投資1000萬元，持有A公司5%的股份。這樣，A公司實(shí)際上與B、C兩個(gè)公司出資一樣多，都是1000萬元，但擁有了D公司50%的股份，具有絕對(duì)控制權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合B：分散的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)3.代理投票制度：指召開股東會(huì)時(shí)，股東本人因故不能參加，可以委托他人代表自己參加股東會(huì)并行使表決權(quán)的投票制度。我國《公司法》第一百一十八條規(guī)定：“股東委托代理人出席股東會(huì)會(huì)議的，應(yīng)當(dāng)明確代理人代理的事項(xiàng)、權(quán)限和期限；代理人應(yīng)當(dāng)向公司提交股東授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)?！保ò咐?-7：中國證券市場上首次大規(guī)模委托書收購）（案例3-8：持股比例低于其他股東，怎么就被認(rèn)定為控股股東了）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合B：分散的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)4.一致行動(dòng)人聯(lián)合投票控制。一致行動(dòng)人一般包括四個(gè)基本點(diǎn)：一是采取一致行動(dòng)的法律依據(jù)是協(xié)議、合作、關(guān)聯(lián)方關(guān)系等合法方式；二是采取一致行動(dòng)的手段是行使目標(biāo)公司的表決權(quán)；三是采取一致行動(dòng)的方式是采取相同意思表示；四是采取一致行動(dòng)的目的是擴(kuò)大其對(duì)目標(biāo)公司股份的控制比例，或者鞏固其對(duì)目標(biāo)公司的控制地位。（案例3-12：網(wǎng)宿科技《一致行動(dòng)人協(xié)議》）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合B：分散的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)5.表決權(quán)分設(shè)控制：即同樣的股份享受不同的表決權(quán)。①優(yōu)先股份，也稱優(yōu)先股，即比普通股享有優(yōu)先權(quán)的股份。②雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)(dual-classsharestructure)

（拓展閱讀3-4）。這種制度設(shè)計(jì)包括：一是公司股票區(qū)分為A序列普通股(classAcommonstock)與B序列普通股(classBcommonstock)或更多,例如C序列。二是

A序列普通股通常由機(jī)構(gòu)投資人與公眾股東持有，B序列普通股通常由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)持有。三是

A序列普通股與B序列普通股設(shè)定不同的投票權(quán)。四是

A序列普通股無法轉(zhuǎn)換為B序列普通股，但B序列普通股一經(jīng)轉(zhuǎn)讓即自動(dòng)轉(zhuǎn)換成A序列普通股。

（中國實(shí)踐3-4：蔚來汽車的三層股權(quán)結(jié)構(gòu)）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合C：集中的所有權(quán)和弱控制權(quán)這種組合模式實(shí)行表決權(quán)最高限制，即限制單一股東在股東會(huì)上行使投票權(quán)的最大比例。為了更好地保護(hù)中小股東，也為了限制收購者擁有過多權(quán)力，可以在公司章程中加入限制股東表決權(quán)的條款。通常限制大股東表決權(quán)的方式有三種：一是直接限制；二是間接限制；三是限制代理表決權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)模式—股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的分類股權(quán)結(jié)構(gòu)模式-組合D：集中的所有權(quán)和強(qiáng)控制權(quán)這種組合模式的優(yōu)點(diǎn)是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)被控股股東掌握，因此容易形成很強(qiáng)的自我激勵(lì)。缺點(diǎn)是降低了資產(chǎn)變現(xiàn)能力和增值收購的可能性，存在大股東通過關(guān)聯(lián)交易等手段侵占中小股東利益的可能性。03股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)股東會(huì)的職權(quán)股東會(huì)的類型股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)股東會(huì)的內(nèi)涵股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的內(nèi)涵(一)股東會(huì)由公司全體股東組成這是由股東出資設(shè)立公司，作為公司所有者的地位決定的。這意味著公司所有股東，不論其持有的股票是否享有表決權(quán)，都有權(quán)出席股東會(huì)會(huì)議。其意義主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，股東會(huì)不能由股東代表大會(huì)替代，即對(duì)公司有關(guān)事項(xiàng)做出決議的只能是股東會(huì)而不能是股東代表大會(huì)。任何以股東代表大會(huì)名義做出的決議都是違法的，都沒有法律效力。第二，任何股東均有權(quán)出席股東會(huì)會(huì)議。也就是說，任何人均不得以任何理由阻止公司股東出席股東會(huì)會(huì)議，依法行使作為股東所享有的權(quán)利。對(duì)于無表決權(quán)的股東來說，其出席股東會(huì)會(huì)議僅僅是不能行使表決權(quán)，而不是不能行使任何股東權(quán)利。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的內(nèi)涵（二）股東會(huì)是公司的意思機(jī)構(gòu)第一，股東會(huì)是為公司做出意思表示的自然人集合體。股東會(huì)代公司做出意思表示的形式是形成股東會(huì)決議。第二，從股東的角度來看，股東會(huì)決議是由單個(gè)股東的意思轉(zhuǎn)化而來的，是公司全體股東的“公意”。股東出席股東會(huì)會(huì)議對(duì)公司有關(guān)事項(xiàng)做出決議的目的在于約束公司的經(jīng)營管理者，即公司的經(jīng)營管理者必須按照股東會(huì)決議經(jīng)營管理公司事務(wù)。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的內(nèi)涵(三)股東會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)這是由股東作為公司出資者的地位決定的。股東會(huì)作為公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，在公司的組織機(jī)構(gòu)中，沒有任何機(jī)構(gòu)能夠位居股東會(huì)之上。第二，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)作為公司組織機(jī)構(gòu)的組成部分，都源于股東會(huì)，其成員都是由股東會(huì)直接選舉或者間接選舉產(chǎn)生的。第三，公司經(jīng)營管理者受股東會(huì)監(jiān)督，股東會(huì)決議對(duì)公司經(jīng)營管理者具有約束力。第四，股東會(huì)對(duì)公司重大事項(xiàng)包括公司本身“生死”擁有決策權(quán)。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的內(nèi)涵(四)股東會(huì)是公司的必備機(jī)構(gòu)雖然由于種種原因股東會(huì)的權(quán)力日益萎縮，董事會(huì)的權(quán)力不斷擴(kuò)大，但是由于股東會(huì)作為公司組織機(jī)構(gòu)的重要組成部分，在公司治理中發(fā)揮著不可替代的作用，股東會(huì)是公司的必備機(jī)構(gòu)，這是由股東作為公司出資者的地位決定的。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東大會(huì)的職權(quán)股東會(huì)(shareholdersmeeting)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，對(duì)公司重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，有權(quán)選任和解除董事，并對(duì)公司的經(jīng)營管理有廣泛的決定權(quán)。根據(jù)《公司法》，股東會(huì)行使下列職權(quán)：（拓展閱讀3-5）（一）選舉和更換董事、監(jiān)事，決定有關(guān)董事、監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；（二）審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告；（三）審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)的報(bào)告；（四）審議批準(zhǔn)公司的利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（五）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議；（六）對(duì)發(fā)行公司債券作出決議；（七）對(duì)公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議；（八）修改公司章程；（九）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的類型定期會(huì)議：股東會(huì)的定期會(huì)議又稱股東會(huì)年會(huì)，一般每年召開一次，通常是在每一會(huì)計(jì)年度終結(jié)后的6個(gè)月內(nèi)召開。召開股東會(huì)年會(huì)，應(yīng)當(dāng)將會(huì)議召開的時(shí)間、地點(diǎn)和審議的事項(xiàng)于會(huì)議召開20日前通知股東。年度大會(huì)的內(nèi)容一般包括：選舉董事、變更董事、變更公司章程、宣布股息、討論增加或者減少公司的資本、審查董事會(huì)提出的各項(xiàng)議案等。例如，伯克希爾-哈撒韋公司的年度股東大會(huì)。伯克希爾-哈撒韋公司的股東大會(huì)請(qǐng)輸入標(biāo)題請(qǐng)輸入標(biāo)題木荷設(shè)計(jì)工作室是一家高端品牌演示視覺定制服務(wù)提供商。請(qǐng)輸入標(biāo)題木荷設(shè)計(jì)工作室是一家高端品牌演示視覺定制服務(wù)提供商。（全球視野3-1：伯克希爾哈撒韋公司的股價(jià)為何如此高）股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的類型臨時(shí)會(huì)議：臨時(shí)股東會(huì)是指除定期股東會(huì)之外，因臨時(shí)急需而召開的股東會(huì)議。我國《公司法》規(guī)定，有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開股東會(huì)：（1）董事人數(shù)不足《公司法》規(guī)定的人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的2/3時(shí)。（2）公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)股本總額的1/3

時(shí)。（3）單獨(dú)或者合計(jì)持有公司股份10%以上的股東請(qǐng)求時(shí)。（4）董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)。（5）監(jiān)事會(huì)提議召開時(shí)。（6）公司章程規(guī)定的其他情形。（案例3-10：ST慧球失控：擬開股東大會(huì)審千項(xiàng)議案）股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的表決機(jī)制設(shè)計(jì)舉手表決制度：股東會(huì)會(huì)議議案的表決在多數(shù)情況下采取“一人一票”的舉手表決制度，獲得多數(shù)票數(shù)的議案得以通過。舉手表決制度又稱按人頭表決，與股權(quán)的占有狀態(tài)沒有聯(lián)系，一律“一人一票”。采用這一表決制度，委托投票的受托人不論其委托的票數(shù)有多少，也只能投一票。舉手表決的優(yōu)點(diǎn)是操作簡便、節(jié)省時(shí)間，只適用于那些象征性表決，或比較瑣碎、不大容易引起爭議的議案。有爭議的舉手表決議案經(jīng)某些股東提議，可以通過投票表決方式重新審議。股東會(huì)運(yùn)行與股東會(huì)表決機(jī)制設(shè)計(jì)—股東會(huì)的表決機(jī)制設(shè)計(jì)投票表決制度：直接投票制度是指當(dāng)股東行使投票表決權(quán)時(shí)，必須將與持股數(shù)目相對(duì)應(yīng)的表決票數(shù)等額地投向他所同意或否決的議案。累計(jì)投票制度是指股東會(huì)選舉兩名以上的董事時(shí)，股東所持的每一股份擁有與應(yīng)選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán)，股東既可用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人，也可分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事人選。代理投票制度是指參加會(huì)議或投票表決必須本人親自完成，但是，由股東委托代理人代為投票，在全世界范圍內(nèi)一直是各公司所認(rèn)定和遵從的投票表決習(xí)慣。（案例3-11：格力電器中小股東何以勝出）網(wǎng)絡(luò)投票制度是指上市公司借助互聯(lián)網(wǎng)召開股東會(huì)，股東可以通過網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程參加股東會(huì)并行使表決權(quán)。（拓展閱讀3-6）04投資者關(guān)系管理策略投資者關(guān)系管理的產(chǎn)生過程投資者關(guān)系管理的界定與作用如何做好投資者關(guān)系管理投資者關(guān)系管理的核心內(nèi)容投資者關(guān)系管理策略—投資者關(guān)系管理的產(chǎn)生過程投資者關(guān)系管理發(fā)端于美國。被當(dāng)做一種以財(cái)務(wù)信息為主的被動(dòng)的信息披露工作來做，側(cè)重于解決投資者與公司之間的代理問題，此時(shí)的投資者關(guān)系管理等同于承擔(dān)法定義務(wù)的信息披露。20世紀(jì)40年代末50年代初早在1953年，通用電氣公司主席拉爾夫·科迪納(RalphCordiner)為規(guī)范上市公司與投資者之間的關(guān)系，首先提出了投資者關(guān)系管理這個(gè)術(shù)語并率先建立投資者關(guān)系管理部門。自此，投資者關(guān)系管理成為一個(gè)職能部門進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的組織建設(shè)。如今，美、英、日、德等發(fā)達(dá)國家的投資者關(guān)系協(xié)會(huì)都擁有專門的投資者關(guān)系的網(wǎng)站和刊物，如《投資者關(guān)系雜志》《投資者關(guān)系季刊》等，尤其是在美國，《管理學(xué)評(píng)論》《管理研究雜志》等刊物定期對(duì)投資者關(guān)系研究進(jìn)行專題報(bào)道，有關(guān)投資者關(guān)系的專著也不斷問世，出現(xiàn)了不少專門研究投資者關(guān)系的學(xué)者。20世紀(jì)90年代，英國、加拿大、德國、法國、日本等國家先后成立了全國性投資者關(guān)系組織。在這一時(shí)期，投資者關(guān)系管理的內(nèi)涵發(fā)生了重大變化，開始由過去重視形象維護(hù)或危機(jī)處理向強(qiáng)調(diào)溝通和建立投資者信任發(fā)展，投資者關(guān)系管理成為企業(yè)的一種戰(zhàn)略行為。同時(shí)，投資者關(guān)系管理的手段趨于規(guī)范化、多樣化，上市公司開始利用各種可能的渠道和方法與投資者進(jìn)行有效溝通，并努力構(gòu)建與投資者之間的和諧關(guān)系。國外投資者關(guān)系管理概述投資者關(guān)系管理策略—投資者關(guān)系管理的產(chǎn)生過程2000年6月28日《中國證券報(bào)》刊發(fā)了題為“我們所理解的投資者關(guān)系”的文章，“投資者關(guān)系管理”首次正式出現(xiàn)在國內(nèi)媒體上，但是當(dāng)時(shí)并未引起市場反響。2002年中國證監(jiān)會(huì)采取的推進(jìn)上市公司治理改革的七大措施之一就是“推動(dòng)投資者關(guān)系管理，把投資者關(guān)系管理作為公司治理的一項(xiàng)重要制度，在上市公司中加以全面推進(jìn)和建立”。2003年7月30日，中國證監(jiān)會(huì)上市部下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系管理工作的通知》，指出結(jié)合誠信建設(shè)，將投資者關(guān)系管理工作作為完善公司治理的重要內(nèi)容加以推動(dòng)。深圳證券交易所（簡稱深交所）于2003年公布《上市公司投資者關(guān)系管理指引》；2004年又對(duì)中小企業(yè)板上市公司的半年報(bào)提出了必須披露公司開展投資者關(guān)系管理情況的新要求。2005年7月11日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》，提供了一整套有關(guān)投資者關(guān)系管理的辦法和標(biāo)準(zhǔn)。證監(jiān)會(huì)于2022年4月頒布了《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，進(jìn)一步增加和豐富了投資者關(guān)系管理的內(nèi)容及方式，并明確了上市公司投資者關(guān)系管理的組織和實(shí)施。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展促進(jìn)了投資者關(guān)系管理水平的提高。目前，深交所推出投資者關(guān)系互動(dòng)易平臺(tái)，供投資者與上市公司直接溝通，一站式匯集公司資訊，提供一手的互動(dòng)問答、投資者關(guān)系信息、公司聲音等內(nèi)容。上海證券交易所（簡稱上交所）推出投資者關(guān)系e互動(dòng)平臺(tái)，旨在引導(dǎo)和促進(jìn)上市公司、投資者等各市場參與主體之間的信息溝通。國內(nèi)投資者關(guān)系管理概述投資者關(guān)系管理策略—投資者關(guān)系管理的界定與作用投資者關(guān)系管理(investorrelationshipmanagement，IRM)：是指運(yùn)用財(cái)經(jīng)傳播和營銷的原理，通過管理公司同財(cái)經(jīng)界和其他各界進(jìn)行信息溝通的內(nèi)容和渠道，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化并如期獲得投資者的廣泛認(rèn)同，規(guī)范資本市場運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)外部對(duì)公司經(jīng)營約束的激勵(lì)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化和保護(hù)投資者利益。（中國實(shí)踐3-5：交通銀行的投資者關(guān)系管理）投資者關(guān)系管理策略—投資者關(guān)系管理的界定與作用（1）幫助投資者有效地行使投票權(quán)。（2）充分的信息互動(dòng)溝通能夠優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。（3）了解投資者需求，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。（4）能夠提高公司市場公信力，促進(jìn)股權(quán)文化的形成。投資者關(guān)系管理的作用投資者關(guān)系管理策略—投資者關(guān)系管理的核心內(nèi)容（1）投資者關(guān)系管理的性質(zhì)是公司持續(xù)的戰(zhàn)略管理行為。（2）投資者關(guān)系管理的目的是實(shí)現(xiàn)公司相對(duì)價(jià)值最大化。（3）投資者關(guān)系管理的核心是通過溝通促進(jìn)了解和認(rèn)同。（4）投資者關(guān)系管理中溝通的內(nèi)容是影響投資者決策的相關(guān)信息。（5）投資者關(guān)系管理的手段是金融營銷。（6）投資者關(guān)系管理的對(duì)象是公司的投資者或潛在投資者。（7）投資者關(guān)系管理的基礎(chǔ)是充分的信息披露。投資者關(guān)系管理策略—如何做好投資者關(guān)系管理設(shè)定公司形象。研究表明，公司形象能提高投資者信心。公司形象的設(shè)計(jì)應(yīng)與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和宗旨等相適應(yīng)。開展市場調(diào)查。主要圍繞投資者和資本市場相關(guān)因素展開調(diào)查，了解不同投資者的需求特征、資本市場、影響投資者決策及公司戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的各種外部市場因素，從而提高公司科學(xué)決策水平，提升公司價(jià)值。選擇恰當(dāng)載體。投資者關(guān)系戰(zhàn)略本質(zhì)上是一種信息溝通戰(zhàn)略，信息載體的選擇和利用是溝通效率的技術(shù)保證。實(shí)施計(jì)劃。既包括針對(duì)外部不同的信息需求者溝通相關(guān)信息的活動(dòng)，也包括投資者關(guān)系管理部門從外部獲取投資者以及資本市場利益相關(guān)者需求的相關(guān)信息，然后反饋給管理層以確保戰(zhàn)略準(zhǔn)確執(zhí)行的活動(dòng)，還包括投資者關(guān)系管理部門直接參與公司戰(zhàn)略決策的活動(dòng)。評(píng)估結(jié)果。鑒于投資者關(guān)系管理戰(zhàn)略既涉及公司戰(zhàn)略決策方面的工作，又涉及戰(zhàn)略執(zhí)行方面的工作，對(duì)投資者關(guān)系管理戰(zhàn)略效果的評(píng)估也需要從這兩方面開展（參見第9章相關(guān)內(nèi)容）（中國實(shí)踐3-7）THANKS謝謝觀賞

董事會(huì)決策機(jī)制設(shè)計(jì)第四章CONTENTS目錄第一節(jié)董事的選舉與任免第二節(jié)董事會(huì)職能與構(gòu)成第三節(jié)董事會(huì)組織設(shè)計(jì)第四節(jié)董事會(huì)會(huì)議運(yùn)行與評(píng)價(jià)在董事會(huì)的整體構(gòu)成中,需要考慮哪些因素?（詳見引例）董事會(huì)專門委員會(huì)的構(gòu)成如何影響董事會(huì)職能的行使?本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)講授:了解董事的勝任條件以及權(quán)利與義務(wù);掌握董事會(huì)構(gòu)成和組織設(shè)計(jì)的要素;了解董事會(huì)的會(huì)議類型和運(yùn)行機(jī)制。能力培養(yǎng):拓寬視野,立足資本市場和現(xiàn)代企業(yè)制度,理解董事會(huì)在現(xiàn)代公司治理理論和實(shí)踐中的核心地位。價(jià)值引領(lǐng):基于“樹立選人用人正確導(dǎo)向”的理念,堅(jiān)持正確用人,以知人、識(shí)人、擇人為基礎(chǔ)來構(gòu)建高效董事會(huì)。高效董事會(huì)決策的影響因素包括哪些?引入案例風(fēng)投進(jìn)入后的董事會(huì)博弈（閱讀后討論）01董事的選舉與任免董事的任職資格董事的權(quán)利與義務(wù)董事的任期和解任董事的任職資格限制條件（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)秩序,被判處刑罰,或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利,執(zhí)行期滿未逾五年,被宣告緩刑的,自緩刑考驗(yàn)期滿之日起未逾二年。（3）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對(duì)該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年；（4）擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年；（5）個(gè)人因所負(fù)數(shù)額較大債務(wù)到期未清償被人民法院列為失信被執(zhí)行人。董事的任職資格勝任條件（1）正直和責(zé)任心。這是評(píng)價(jià)任何董事人選時(shí)的首要考察內(nèi)容，董事會(huì)應(yīng)尋找那些在個(gè)人和職業(yè)行為中顯示出高尚的道德和正直的品質(zhì)、愿意按董事會(huì)的決定行動(dòng)并且對(duì)此負(fù)責(zé)的候選人。（2）見多識(shí)廣的判斷。董事應(yīng)當(dāng)具有聰明才智并能夠?qū)⒅畱?yīng)用于判斷和決策。（3）熟悉財(cái)務(wù)知識(shí)。董事至少應(yīng)當(dāng)知道資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等基本的財(cái)務(wù)報(bào)表，據(jù)此來評(píng)估公司的經(jīng)營業(yè)績。（4）自信、善于協(xié)作和尊重他人。（5）資歷和歷史業(yè)績。董事在過去應(yīng)有良好的經(jīng)營成績。董事的權(quán)利1.出席董事會(huì)會(huì)議2.行使表決權(quán)3.董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議召集的提議權(quán)4.報(bào)酬請(qǐng)求權(quán)5.簽字權(quán)6.代表公司對(duì)監(jiān)事提起訴訟權(quán)董事的義務(wù)請(qǐng)輸入標(biāo)題勤勉義務(wù)是指董事執(zhí)行職務(wù)應(yīng)當(dāng)為公司的最大利益盡到管理者通常應(yīng)有的合理注意。忠實(shí)義務(wù)就是要求董事履職時(shí)應(yīng)當(dāng)采取措施避免自身利益與公司利益沖突,不得利用職權(quán)牟取不正當(dāng)利益。不得泄露公司的秘密不得侵占公司的財(cái)產(chǎn)不得與公司進(jìn)行交易不得篡奪公司的機(jī)會(huì)競業(yè)禁止（案例4-1：董事會(huì)質(zhì)疑公司決策合理嗎）（案例4-2：實(shí)控人直接占用公司資金、侵占公司利益,ST榕泰及相關(guān)責(zé)任人收上交所紀(jì)律處分）任期屆滿董事的任期和解任轉(zhuǎn)讓出資或股份股東會(huì)決議法院判決資格條件的喪失依法辭職董事的履職風(fēng)險(xiǎn)《公司法》在明確立法目的之弘揚(yáng)企業(yè)家精神的前提下,相關(guān)規(guī)范不僅沒有為董事履職增設(shè)容錯(cuò)機(jī)制,反而增設(shè)了董事對(duì)第三人的個(gè)人責(zé)任,提升了董事的履職風(fēng)險(xiǎn)。3.履職留痕1.完善公司章程和公司制度,明確董事的職責(zé)權(quán)限范圍和履職流程2.履職守法合規(guī)4.投保責(zé)任保險(xiǎn)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方式拓展閱讀4-1：董責(zé)險(xiǎn)投保升溫02董事會(huì)職能與構(gòu)成董事會(huì)的職能董事會(huì)的規(guī)模董事會(huì)的構(gòu)成111董事會(huì)的職能1召集股東會(huì)會(huì)議，并向股東會(huì)報(bào)告工作，執(zhí)行股東會(huì)的決議。2決定公司的經(jīng)營計(jì)劃和投資方案。3制定有關(guān)股東會(huì)決議的重大事項(xiàng)的方案。4決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)、基本管理制度和重要管理人員。5公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。（案例4-3：董事會(huì)是否有權(quán)做出限制大股東權(quán)利的決議）112《公司法》新增有限責(zé)任公司董事會(huì)的催繳義務(wù)。其中第五十一條規(guī)定,有限責(zé)任公司成立后,董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)股東的出資情況進(jìn)行核查,發(fā)現(xiàn)股東未按期足額繳納公司章程規(guī)定的出資的,應(yīng)當(dāng)由公司向該股東發(fā)出書面催繳書,催繳出資。未及時(shí)履行該義務(wù)的,