寶潔公司多元化經(jīng)營對財務績效的影響研究目錄TOC\o"1-2"\f\h\z\u內(nèi)容摘要 I1導言 11.1研究背景和意義 11.2相關(guān)研究現(xiàn)狀 11.3主要研究方法 21.4預期成果 32相關(guān)概念及理論概述 32.1相關(guān)概念 32.2相關(guān)理論 42.3多元化經(jīng)營與財務績效關(guān)系 53寶潔公司多元化經(jīng)營現(xiàn)狀 53.1寶潔公司簡介 53.2寶潔公司多元化經(jīng)營發(fā)展歷程 63.3寶潔公司多元化經(jīng)營動因分析 64寶潔公司多元化經(jīng)營財務績效及影響分析 74.1樣本企業(yè)及財務指標的選取 74.2寶潔多元化的財務績效對比分析 84.3寶潔公司旗下產(chǎn)品類別及盈利情況 145研究結(jié)論與改進建議 145.1研究結(jié)論 145.2提出建議 16參考文獻 18致謝 19內(nèi)容摘要：隨著經(jīng)濟發(fā)展和競爭加劇，為了尋找新的利潤增長點，越來越多的企業(yè)通過采取多元化戰(zhàn)略成功進行了規(guī)模擴張，多元化戰(zhàn)略會給企業(yè)績效帶來更多的機遇還是挑戰(zhàn)？這些問題一直以來都受到企業(yè)甚至學者的廣泛關(guān)注。因此本文選取日用品行業(yè)的代表企業(yè)寶潔公司，對其多元化經(jīng)營進行了研究。本文通過大量的查閱文獻，梳理總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，以及相關(guān)理論基礎(chǔ)；隨之對寶潔公司多元化發(fā)展歷程以及多元化動因做了簡單介紹，由于寶潔公司多元化經(jīng)營起步較早，難以確定多元化發(fā)展的節(jié)點，因此本文選取2010-2020財年寶潔公司及同行業(yè)的相關(guān)財務數(shù)據(jù)，從與行業(yè)均值對比和自身縱向?qū)Ρ葍蓚€維度闡述多元化經(jīng)營對財務績效的影響，并對其旗下產(chǎn)品的盈利能力做了分析。通過研究發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營的確有利于財務績效的提升，但同時也給企業(yè)帶來了一些風險。要想維持企業(yè)的發(fā)展活力，寶潔應根據(jù)實際情況調(diào)整多元化戰(zhàn)略，解決公司存在的問題，才能在行業(yè)內(nèi)保持長期競爭力，處于領(lǐng)先地位。關(guān)鍵詞：日用消費品；多元化經(jīng)營；財務績效；寶潔公司導言研究背景和意義研究背景多元化戰(zhàn)略由Ansoff首次提出，他認為企業(yè)在發(fā)展一段時間后，會開始拓展現(xiàn)有產(chǎn)品及服務以外的領(lǐng)域，利用閑置資源提升企業(yè)價值，實現(xiàn)企業(yè)快速的規(guī)模擴張。隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，各國經(jīng)濟發(fā)展勢頭強勁，為了應對巨大的競爭壓力，企業(yè)不得不采取多元化戰(zhàn)略來擴大市場份額，提升企業(yè)價值和競爭力。但多元化經(jīng)營的案例并不都是成功的。多元化戰(zhàn)略如果成功運營，企業(yè)績效將會得到大大的提升，市場份額也將擴大，但如果沒有選好多元化發(fā)展時機，多元化運營失敗，企業(yè)的發(fā)展將會受到嚴重的阻礙，經(jīng)濟狀況出現(xiàn)危機，陷入困境。眾多企業(yè)開始嘗試多元化戰(zhàn)略，尋找適合自身的發(fā)展方向，學者也不斷在研究多元化企業(yè)如何運營才能提升企業(yè)績效，走出發(fā)展瓶頸。寶潔公司是目前全球最大的日用品公司之一，是企業(yè)多元化經(jīng)營的典型代表。本文以寶潔公司為研究對象，通過分析多元化經(jīng)營下財務績效的變化及其存在的問題，幫助企業(yè)根據(jù)實際情況調(diào)整多元化戰(zhàn)略，在行業(yè)中保持長期競爭力。研究意義本文通過對多元化經(jīng)營的典型代表之一寶潔公司進行研究，從而幫助寶潔公司發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營過程中存在的問題，對其多元化經(jīng)營戰(zhàn)略進行調(diào)整，使寶潔公司能更好的適應快速變化的市場，在行業(yè)中保持長期競爭力。本文結(jié)合相關(guān)理論并以此為基礎(chǔ)對企業(yè)深入分析，更具科學性，為同行業(yè)的多元化發(fā)展起到參考作用。相關(guān)研究現(xiàn)狀國外文獻綜述（1）多元化經(jīng)營研究多元化在20世紀50年代末期由Ansoff首次提出，在他看來，多元化是企業(yè)在原有產(chǎn)品和市場的基礎(chǔ)上去開拓新產(chǎn)品和市場的戰(zhàn)略[[]AnsoffHI,StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview,1957,35(5):113-124.]。后來，有學者認為，多元化是指企業(yè)對同一產(chǎn)品的市場再細分，本質(zhì)上是同一種產(chǎn)品，多元化含義不再局限于一種[[[]AnsoffHI,StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview,1957,35(5):113-124.[]Gort.DiversificationandIntergrationinAmericanIndustry[M].Princeton:PrincetonUniversityPress,1962.（2）多元化經(jīng)營對財務績效的影響研究關(guān)于多元化經(jīng)營對公司績效的影響，有很多觀點。Lang等人通過研究發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營對企業(yè)的價值有負向效應[[]LangLHP,StulzRMWalkingRA.ManagerialPerformance,Tobin’sQandtheGainsfromSuccessfulTenderOffers[J].North-Holland,1989,24(1).][]LangLHP,StulzRMWalkingRA.ManagerialPerformance,Tobin’sQandtheGainsfromSuccessfulTenderOffers[J].North-Holland,1989,24(1).[]StulzRM,ManagerialDiscretionandOptimalFinancingPolicies[J].JournalofFinancialEconomics,1990,26(1):3-27.國內(nèi)文獻綜述（1）多元化經(jīng)營研究從國內(nèi)學者研究來看，多元化經(jīng)營主要有兩類。一種是劉冀生在1995年提出的，認為多元化是企業(yè)在現(xiàn)有產(chǎn)品和服務的基礎(chǔ)上開拓新產(chǎn)品和服務的戰(zhàn)略，主要指產(chǎn)品的多元化[[]劉冀生.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略.北京.清華大學出版社.1995.]。另一種是康榮平提出的，認為多元化不僅指企業(yè)產(chǎn)品和市場的多元化，而且包括對同一產(chǎn)品和市場的再細分，從兩方面定義了多元化[[]劉冀生.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略.北京.清華大學出版社.1995.[]康榮平,柯銀斌.企業(yè)多元化經(jīng)營.經(jīng)濟科學出版社.1999.蔣吟認為多元化經(jīng)營無優(yōu)劣之分，它是企業(yè)發(fā)展過程中的必然產(chǎn)物。中小規(guī)模的企業(yè)多元化與專業(yè)化是一種相互轉(zhuǎn)換的關(guān)系，而非對立，若多元化經(jīng)營能夠促進企業(yè)的利潤增長，那多元化相較于專業(yè)化來說，就是企業(yè)最好的經(jīng)營模式[[]蔣吟.多元化經(jīng)營辨析[J].經(jīng)濟師.2018(6):56-58.[]蔣吟.多元化經(jīng)營辨析[J].經(jīng)濟師.2018(6):56-58.（2）多元化經(jīng)營對財務績效的影響研究多元化經(jīng)營會如何影響企業(yè)的財務績效，從已有研究來看，不同學者持不同觀點。有學者認為多元化可以提升商業(yè)銀行的財務績效[[]程敏佳.多元化經(jīng)營對我國商業(yè)銀行績效及風險的影響[J].財會學習.2019(6):142-143,145.]。劉冠通過研究發(fā)現(xiàn)，多元化戰(zhàn)略可以改善房地產(chǎn)行業(yè)的盈利能力[[]劉冠.房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略研究[J].當代會計.2019(8):113-114.]。還有學者發(fā)現(xiàn)多元化可以提高農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)的財務績效[[]蔡妮,吳曉芬.多元化經(jīng)營與企業(yè)績效的關(guān)系研究——以中國農(nóng)業(yè)上市公司為例[J].現(xiàn)代商業(yè).2021(2):159-162.]。在零售行業(yè)，也有人做了研究，發(fā)現(xiàn)多元化程度越高，企業(yè)財務績效越好[[[]程敏佳.多元化經(jīng)營對我國商業(yè)銀行績效及風險的影響[J].財會學習.2019(6):142-143,145.[]劉冠.房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略研究[J].當代會計.2019(8):113-114.[]蔡妮,吳曉芬.多元化經(jīng)營與企業(yè)績效的關(guān)系研究——以中國農(nóng)業(yè)上市公司為例[J].現(xiàn)代商業(yè).2021(2):159-162.[]陳含樺.零售企業(yè)多元化對財務績效的影響分析[J].商業(yè)經(jīng)濟研究.2020(23):169-172.[]盧寧文,劉雪梅.多元化經(jīng)營與內(nèi)部控制對企業(yè)績效的影響研究[J].中國商論.2016(33):102-103.蘇昕等人研究發(fā)現(xiàn)在規(guī)模擴張初期，企業(yè)的財務績效會有所下降[[]蘇昕,劉昊龍.多元化經(jīng)營對企業(yè)績效的影響——高管持股的調(diào)節(jié)作用[J].經(jīng)濟問題.2017(4):100-107.]。還有學者認為相關(guān)多元化與企業(yè)績效呈正相關(guān)，但是多元化經(jīng)營選擇時機非常關(guān)鍵，在成熟期進行多元化經(jīng)營更有利于企業(yè)的發(fā)展[[]王敏,吳小芳,陳勇.多元化經(jīng)營對上市公司財務績效的影響及其差異——基于成長期與成熟期企業(yè)的實證與比較[J].湖南農(nóng)業(yè)大學學報(社會科學版).2018,19(4):85-91.]。石川認為目前多元化在企業(yè)經(jīng)營管理中越來越普及，只有制定適合自身的多元化戰(zhàn)略，才能保持企業(yè)的競爭力[[]石川.企業(yè)多元化經(jīng)營管理的方法研究[J].科技經(jīng)濟導刊.2021,29(7):235-236.]。馬俊杰等人通過研究發(fā)現(xiàn)多元化會提高企業(yè)的盈利能力和償債能力[[]馬俊杰,余國新.多元化經(jīng)營對企業(yè)財務績效及價值的影響[J].合作經(jīng)濟與科技.2020(24):128-129.]。有學者通過實證研究，總結(jié)出企業(yè)要結(jié)合自身實際情況，科學分析多元化帶來的影響，謹慎選擇是否采取多元化戰(zhàn)略[[]霍燕.流通業(yè)上市企業(yè)多元化經(jīng)營與企業(yè)成長性的相關(guān)性研究[J].商業(yè)經(jīng)濟研究.2021(3):22-25.]，要避免盲目實施多元化[[[]蘇昕,劉昊龍.多元化經(jīng)營對企業(yè)績效的影響——高管持股的調(diào)節(jié)作用[J].經(jīng)濟問題.2017(4):100-107.[]王敏,吳小芳,陳勇.多元化經(jīng)營對上市公司財務績效的影響及其差異——基于成長期與成熟期企業(yè)的實證與比較[J].湖南農(nóng)業(yè)大學學報(社會科學版).2018,19(4):85-91.[]石川.企業(yè)多元化經(jīng)營管理的方法研究[J].科技經(jīng)濟導刊.2021,29(7):235-236.[]馬俊杰,余國新.多元化經(jīng)營對企業(yè)財務績效及價值的影響[J].合作經(jīng)濟與科技.2020(24):128-129.[]霍燕.流通業(yè)上市企業(yè)多元化經(jīng)營與企業(yè)成長性的相關(guān)性研究[J].商業(yè)經(jīng)濟研究.2021(3):22-25.[]劉柳.多元化經(jīng)營戰(zhàn)略下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風險管理——以美團為例[J].中國商論.2021(9):12-15.[]張俊杰.多元化經(jīng)營與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究[J].市場研究.2019(4):56-57.[]石廣文.企業(yè)多元化經(jīng)營與績效關(guān)系解析[J].中國商論.2019(4):138-139.主要研究方法本研究擬采用如下研究方法：第一，文獻分析法：本文對有關(guān)寶潔公司多元化經(jīng)營的大量背景資料及財務數(shù)據(jù)進行搜集整理，以此對企業(yè)的財務績效進行分析評價。第二，案例分析法：本文選取全球最大的日用品公司之一——寶潔公司為案例研究對象，以理論為基礎(chǔ)，運用財務績效指標對寶潔公司多元化經(jīng)營成果進行分析，闡述多元化經(jīng)營對其財務績效的影響作用，得出本研究結(jié)論，同時反映企業(yè)自身乃至整個行業(yè)需要關(guān)注的問題。預期成果本研究對國內(nèi)外企業(yè)多元化經(jīng)營對財務績效的影響研究成果進行了前期的梳理和總結(jié)，最終選取了全球最大的日用消費品企業(yè)寶潔公司為研究對象。通過分析各項財務績效指標的變化，幫助企業(yè)找到適應市場需求的多元化戰(zhàn)略，對寶潔公司未來發(fā)展方向及相關(guān)企業(yè)有一定借鑒作用。相關(guān)概念及理論概述相關(guān)概念財務績效財務績效反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果和資金活動狀況。在經(jīng)營過程中，企業(yè)是否對成本有效控制、流動資金分配是否合理、流動資產(chǎn)是否得到合理使用和基金占用比例等，都可以通過財務績效反映出來。財務績效主要通過資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表這三張報表體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負債情況和經(jīng)營成果，同時反映盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力等各項財務指標。多元化經(jīng)營多元化戰(zhàn)略是企業(yè)在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開拓新產(chǎn)品的一種戰(zhàn)略。一般來說，多元化經(jīng)營主要是產(chǎn)品的多元化，這與產(chǎn)品差異的概念不同，產(chǎn)品差異指對同一市場再細分，本質(zhì)上是同一種產(chǎn)品。而多元化經(jīng)營則是在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上拓展新產(chǎn)品和服務，二者具有異質(zhì)性，因此多元化經(jīng)營本質(zhì)屬于產(chǎn)品市場戰(zhàn)略范疇。同時，對于多元化經(jīng)營來說，企業(yè)主導產(chǎn)品必須低于營業(yè)總額的70%。企業(yè)多元化經(jīng)營的形式很多，主要有以下四種類型：（1）垂直多元化戰(zhàn)略其又被稱為縱向多元化戰(zhàn)略。它可以分為后向一體化經(jīng)營和前向一體化經(jīng)營。一般來說，后向一體化風險較小，能夠保證原材料和零配件的供應；前向一體化經(jīng)營雖然可以保證原料和商品供應，但在新市場會面臨競爭壓力。一個垂直多元化經(jīng)營的企業(yè)，它的現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品的基本用途不一樣，但在產(chǎn)品加工和生產(chǎn)流通階段具有很強的關(guān)聯(lián)性。（2）水平多元化戰(zhàn)略其又被稱為橫向多元化戰(zhàn)略。為了滿足現(xiàn)有市場顧客新的需求，企業(yè)為他們提供新產(chǎn)品。水平多元化經(jīng)營的企業(yè)，它的現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品的基本用途雖然不一樣，但在銷售環(huán)節(jié)有很強的關(guān)聯(lián)性。（3）同心多元化戰(zhàn)略其又被稱為集中化多元化戰(zhàn)略。企業(yè)借由現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)條件，生產(chǎn)用途區(qū)別于原產(chǎn)品的新產(chǎn)品。對于一個同心多元化經(jīng)營的企業(yè)來說，它的現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品的用處不同，但在技術(shù)方面具有較強的關(guān)聯(lián)性。（4）整體多元化戰(zhàn)略其又被稱為混合式多元化戰(zhàn)略。企業(yè)在現(xiàn)有產(chǎn)品、技術(shù)和市場的基礎(chǔ)上，開拓新市場，擴大市場份額，但這一戰(zhàn)略往往要靠充足的資金和資源來支撐。大公司實力強，資金多，一般采用此戰(zhàn)略。相關(guān)理論范圍經(jīng)濟理論在多元化經(jīng)營下，當企業(yè)生產(chǎn)兩種及兩種以上產(chǎn)品時，固定成本會降低企業(yè)的成本費用，產(chǎn)生1+1<2的效應，這就是范圍經(jīng)濟。企業(yè)的各個業(yè)務之間通過共享資源降低成本費用。但是如果不能合理的分配資源也會給企業(yè)帶來不利影響。核心競爭力理論核心競爭力是企業(yè)獨樹一幟的能力，是企業(yè)相較于同行業(yè)其他企業(yè)的競爭優(yōu)勢所在，是企業(yè)應對快速變化的市場和競爭加劇，贏過競爭對手的一種核心能力。核心競爭力是公司進入新市場的基礎(chǔ)，可以幫助公司更快的適應不同市場；也是企業(yè)資源整合的基礎(chǔ)，可以幫助企業(yè)更合理的進行資源配置和整合。風險分散理論風險投資理論是指企業(yè)通過投資組合與資源配置降低企業(yè)經(jīng)營風險，適應市場變化的一種方式。當市場變化時，企業(yè)在某一經(jīng)營領(lǐng)域出現(xiàn)的虧損可以依賴于其他業(yè)務彌補，從而保證企業(yè)的收益不會出現(xiàn)巨大波動。多元化經(jīng)營與財務績效關(guān)系企業(yè)的多元化是企業(yè)擴張市場份額的戰(zhàn)略性決策，當現(xiàn)有市場份額遇到瓶頸，企業(yè)要想長遠發(fā)展，就需要擴展業(yè)務領(lǐng)域，多元化戰(zhàn)略不僅可以使企業(yè)發(fā)展走出停滯不前的困境，又降低了專業(yè)化經(jīng)營帶來的風險，同時財務問題也會大概率減少，當其中某一個業(yè)務面臨資金問題，其損失可以通過其他行業(yè)彌補回來，幫助企業(yè)走出短期困境。企業(yè)充分利用剩余資源拓展新業(yè)務，使資金使用效用最大化，現(xiàn)金流量表也會反映出來，企業(yè)的現(xiàn)金流入明顯提高，營運更加順利。如果企業(yè)多元化經(jīng)營運營的好，相關(guān)資源能被合理利用，企業(yè)將會節(jié)省去用于開拓市場的一大筆費用支出，流入的現(xiàn)金也可以繼續(xù)用來開拓新的業(yè)務領(lǐng)域。長此以往企業(yè)的產(chǎn)業(yè)越來越多，市場份額越來越大，這將為企業(yè)的發(fā)展注入源源不斷的源動力。寶潔公司多元化經(jīng)營現(xiàn)狀寶潔公司簡介寶潔公司成立于1837年，總部在美國俄亥俄州辛辛那堤市，是目前全球最大的日用品公司之一。歷經(jīng)180多年的發(fā)展，寶潔公司設(shè)立的工廠和分公司遍布在全球幾乎80個國家和地區(qū)，擁有雇員近14萬人，所經(jīng)營的300多個品牌的產(chǎn)品在160多個國家和地區(qū)暢銷，產(chǎn)品范圍涉及洗發(fā)、護發(fā)、護膚、化妝品、嬰兒護理、婦女衛(wèi)生用品、醫(yī)藥、食品、飲料、織物、家居護理及個人清潔用品。尤其在日用品領(lǐng)域，寶潔公司創(chuàng)立眾多品牌，在各個國家暢銷，取得了巨大成功。1988年，寶潔入駐中國廣州，通過適當?shù)钠放茽I銷策略，迅速打開了中國日用品市場，一時之間，其旗下品牌走入千家萬戶，也正因為如此，中國成了寶潔的第二大市場。寶潔公司多元化經(jīng)營發(fā)展歷程1837年，寶潔公司以“象牙肥皂”進入公眾視野，并生產(chǎn)銷售肥皂和蠟燭。電燈出現(xiàn)后，公司在20世紀20年代不再生產(chǎn)蠟燭。此后，寶潔專注于研發(fā)，注重產(chǎn)品品質(zhì)。之后，新產(chǎn)品象牙皂片、CHIPSO、CRISCO以及Camay香皂相繼出現(xiàn)，獲得初步成功。1930年，寶潔收購了英國ThomasHedley有限公司，開始銷售Fairy香皂。1934年，寶潔推出Drene，打開了洗發(fā)護發(fā)市場。寶潔通過自主研發(fā)、收購兼并等方式使多元化戰(zhàn)略迅猛發(fā)展，先后推出汰漬、佳潔士、幫寶適、織物柔順劑和咖啡等產(chǎn)品，迅速打開洗護、食品和飲料等市場。21世紀初，寶潔的多元化戰(zhàn)略進一步發(fā)展，繼續(xù)研發(fā)和收購，不斷擴展產(chǎn)品線，憑借護舒寶擴大紙品市場，憑借飄柔、潘婷和伊卡璐擴展洗發(fā)護發(fā)市場，推出用于小吃的零卡食用油，生產(chǎn)男士專用護理用品，擴大成藥保健用品市場，擴大化妝品和香料市場，等等。但近年來，不少相似企業(yè)也應運而生，寶潔的市場份額因此受到威脅。在2019年3月，考慮到成本控制，寶潔決定在巴黎泛歐洲證券交易所退市，寶潔的多元化戰(zhàn)略調(diào)整迫在眉睫。寶潔公司多元化經(jīng)營動因分析戰(zhàn)略協(xié)同的實現(xiàn)這種戰(zhàn)略幫助寶潔更好的實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。多元化經(jīng)營下，寶潔公司發(fā)揮自身的范圍經(jīng)濟優(yōu)勢，擴大市場份額的同時也鞏固了自身的影響力。競爭優(yōu)勢的形成實施多元化戰(zhàn)略使得寶潔形成了企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢。寶潔公司通過多元化戰(zhàn)略進行規(guī)模擴張，提升企業(yè)在消費者人群中的影響力，使得品牌深入人心。通過市場細分，更是占領(lǐng)眾多市場，使得競爭對手市場份額減少。這使得競爭對手難以超越，是對抗競爭對手的有力武器。競爭環(huán)境的適應實施多元化戰(zhàn)略使企業(yè)能更好地適應快速變化的競爭環(huán)境。市場環(huán)境快速更迭，寶潔公司的多元化戰(zhàn)略有利于企業(yè)更好的適應市場的需求和變化，更快的了解市場的最新需求，從而有新產(chǎn)品來占領(lǐng)市場。寶潔公司多元化經(jīng)營財務績效及影響分析樣本企業(yè)及財務指標的選取樣本企業(yè)選取本文以寶潔公司為例，主要研究其多元化經(jīng)營下財務績效的變化，根據(jù)美國行業(yè)分類標準，寶潔公司是一家日用消費品企業(yè)，因此，本文選取了180家已上市的日常消費品企業(yè)，搜集整理了2010-2020財年不同企業(yè)的財務數(shù)據(jù)，計算得出行業(yè)均值，與寶潔公司各項財務指標進行對比分析，從而看出寶潔公司多元化經(jīng)營對財務績效的影響。財務指標的選取（1）盈利能力指標。盈利能力是企業(yè)獲取利潤、實現(xiàn)資金增值的能力，這項指標一直以來都受到投資人、債權(quán)人和經(jīng)理人員的重視。所以，盈利能力分析是分析企業(yè)財務績效必不可缺的環(huán)節(jié)。根據(jù)分析結(jié)果，企業(yè)可以控制成本費用，增強利潤獲取水平。但在經(jīng)營中存在一種問題，當企業(yè)進行規(guī)模擴張，其銷售費用、財務費用和管理費用也會相應增加，能否讓費用增幅低于收入增幅是企業(yè)利潤能否提高的關(guān)鍵所在。盈利能力指標主要通過收入與利潤之間的關(guān)系、資產(chǎn)與利潤之間的關(guān)系反映。因此，本文選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和銷售毛利率作為盈利能力評價指標。（2）營運能力指標。營運能力是指如企業(yè)的資產(chǎn)運營效益情況。通過分析，我們可以獲取企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提升經(jīng)濟效益指明方向。但是，如果企業(yè)采取降價或賒銷策略，也會導致周轉(zhuǎn)速度過快，產(chǎn)生大量應收賬款，造成應收賬款周轉(zhuǎn)率降低。本文選取了存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對營運能力進行分析評價。（3）償債能力指標。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)利用資產(chǎn)償還債務的能力。一般而言，企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)就越容易籌集到資金，所以，償債能力與企業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)。但是，償債能力也不是越高越好，償債能力越高，意味著資產(chǎn)負債率越低。因此，適當?shù)膬攤芰ζ髽I(yè)的發(fā)展才是最好的。企業(yè)的負債包括短期負債和長期負債，本文選取速動比率、流動比率和凈資產(chǎn)負債率作為評價指標。（4）發(fā)展能力指標。企業(yè)的發(fā)展能力越強，企業(yè)更容易吸收到投資，還能提高消費者對品牌的認同。而收入是一個企業(yè)能否盈利的根本，所以，本文選取營業(yè)收入增長率作為發(fā)展能力指標進行分析。寶潔多元化的財務績效對比分析財務績效是企業(yè)戰(zhàn)略運營能否實現(xiàn)目標的結(jié)果反饋，可以反映企業(yè)成本控制的效果、資源利用的效果等。本文將從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面對寶潔公司的財務績效進行分析。盈利能力分析表1寶潔公司總資產(chǎn)收益率（%）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值8.796.135.74-0.372.916.033.044.663.34-0.784.13寶潔公司12.1712.0210.0211.4311.009.1110.8711.0911.595.6413.82資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表2寶潔公司凈資產(chǎn)收益率（%）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值19.56-7.2415.1338.5716.3812.27-7.3321.684.2213.7921.51寶潔公司20.5118.3216.4117.2016.9610.6917.5527.2418.147.8327.80資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表3寶潔公司銷售毛利率（%）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值35.5835.2832.7735.5434.6132.9034.9935.5935.3722.9834.71寶潔公司51.9650.6149.3449.5948.8849.0349.6049.9948.7248.6350.31資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得圖1寶潔公司2010-2020財年盈利能力指標折線圖從表1、表2、表3可以看出，在2010-2020財年與行業(yè)的均值的橫向?qū)Ρ戎?，我們可以發(fā)現(xiàn)寶潔公司凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率均超過行業(yè)平均水平，銷售毛利率也處于行業(yè)較高水平。這說明多元化戰(zhàn)略大大提高了寶潔公司的盈利能力，有利于寶潔公司獲取利潤，實現(xiàn)資金增值。相對于其他行業(yè)的單一化經(jīng)營，寶潔公司的多元化經(jīng)營使得企業(yè)在同行業(yè)中取得領(lǐng)先地位。由圖1能夠看出，近11年來，寶潔公司的盈利能力變化曲折，尤其在2014-2020財年，漲幅、跌幅明顯。在2016、2017財年，盈利出現(xiàn)大幅上升。這次漲幅歸因于品牌瘦身，由于公司業(yè)績狀況不容樂觀，企業(yè)管理層不得不做出品牌剝離的決策。經(jīng)過這次品牌剝離，寶潔公司旗下100多個非核心品牌被出售或停產(chǎn)。通過此次品牌瘦身，寶潔利潤出現(xiàn)明顯漲幅。但在此后兩年，利潤又出現(xiàn)下降趨勢，各項盈利指標出現(xiàn)大幅降低，2018財年的凈資產(chǎn)收益率降幅達到33.4％，出現(xiàn)明顯的“增收不增利”現(xiàn)象，2019財年其盈利繼續(xù)保持下滑趨勢。得益于疫情期間消費者的清潔品使用量增加，2020財年公司業(yè)績表現(xiàn)較好，出現(xiàn)大幅上升。從銷售毛利率來看，2010-2020財年，寶潔公司總體保持穩(wěn)定，并且處于較高水平，但是企業(yè)的收益率卻出現(xiàn)下降，說明寶潔公司在成本控制方面仍需努力。營運能力分析表4寶潔公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值6.857.227.067.007.136.876.727.267.7011.446.86寶潔公司5.715.926.016.226.216.366.476.967.327.126.70資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表5寶潔公司應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值34.5131.9332.3432.9632.9530.2029.2627.9530.1230.7529.24寶潔公司14.1314.22.13.5613.3912.8813.5614.1414.5114.4014.0515.54資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表6寶潔公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值1.461.501.521.481.461.361.311.291.231.201.18寶潔公司0.600.620.620.620.590.560.510.530.560.580.60資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得圖2寶潔公司2010-2020財年營運能力指標折線圖根據(jù)表4、表5和表6，首先與行業(yè)均值對比，在2010-2020財年，寶潔公司各項指標與行業(yè)發(fā)展趨勢大體一致，其中，存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)差別不大，應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)，說明寶潔在總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力以及應收賬款收回方面處于較低水平，，容易產(chǎn)生壞賬損失。從圖2可以看出，近11年來，寶潔公司存貨周轉(zhuǎn)率總體保持穩(wěn)定，2016-2018財年小幅升高，表明企業(yè)存貨變現(xiàn)能力提高，存貨管理效率增強。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是寶潔的品牌剝離策略。自2015年實行成本節(jié)約計劃以來，寶潔改善供應鏈庫存管理，成功實現(xiàn)降庫存的目標。最近五年來企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢，這同樣得益于品牌剝離。2017年，寶潔繼續(xù)瘦身，旗下品牌縮減了一半，降為65個。應收賬款周轉(zhuǎn)率有上升趨勢，說明企業(yè)及時收回應收賬款，同時也大大提高了資產(chǎn)使用效率。償債能力分析表7寶潔公司速動比率與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值1.371.311.391.421.531.551.501.481.641.451.36寶潔公司0.510.530.610.570.740.810.940.720.660.580.68資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表8寶潔公司流動比率與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值2.162.142.202.192.362.432.282.272.472.212.01寶潔公司0.770.810.880.800.941.001.100.880.830.750.85資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得表9寶潔公司凈資產(chǎn)負債率與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值1.271.371.141.381.651.080.051.64-0.171.372.26寶潔公司1.091.042.081.041.071.061.211.250.661.431.59資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得圖3寶潔公司2010-2020財年償債能力指標折線圖由表7和表8可以看出，寶潔公司的流動比率低于行業(yè)水平，說明寶潔公司流動資產(chǎn)相對流動負債較少，寶潔作為一家快消品企業(yè)，表明寶潔管理人員善于管理，企業(yè)內(nèi)存貨積壓少，速動比率低也說明了企業(yè)持有現(xiàn)金相對較少，提高了公司的資金使用效率，但這也不可避免的給寶潔公司短期償債帶來了壓力。寶潔公司凈資產(chǎn)負債率相對較高，可以給企業(yè)帶來高回報，但也帶來了財務風險。由圖3分析可以知道，近五年來寶潔公司的短期償債能力開始下降，2019年流動比率降到0.75，速動比率降到0.58，降到最低點，這說明寶潔公司短期償債能力大大降低。從資產(chǎn)負債表來看，近五年企業(yè)的流動資產(chǎn)大幅下降，總現(xiàn)金下降尤為突出。2017財年，寶潔公司貨幣資金與流動負債比例跌幅達到了50％以上。寶潔作為一家全球最大的日用消費品跨國企業(yè)，面臨著償還債務的巨大壓力。管理層必須重視這一問題。在2010-2020財年，寶潔公司總資產(chǎn)負債率總體呈上升趨勢，在2016-2020財年出現(xiàn)大幅上升，寶潔公司資產(chǎn)增長速度遠遠趕不上負債增長速度，表明企業(yè)的資金來源失衡，債務資金比例過大，而只有少量資金來源于所有者，這就導致企業(yè)會面臨現(xiàn)金流不足的風險。寶潔公司這種財務結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來較大的財務風險，使債權(quán)人承擔較高的風險。發(fā)展能力分析表9寶潔公司營業(yè)收入增長率（%）與行業(yè)均值對比分析年份20102011201220132014201520162017201820192020行業(yè)均值8.5315.7212.8913.928.317.818.399.6410.2421.2010.20寶潔公司2.936.443.182.643.682.52-7.70-0.372.731.274.83資料來源：由Wind數(shù)據(jù)庫和公司年報整理獲得圖4寶潔公司2010-2020財年發(fā)展能力指標折線圖寶潔公司多元化經(jīng)營起步較早，在20世紀末到21世紀初期多元化實現(xiàn)了飛躍式的發(fā)展，公司的發(fā)展基本進入了相對成熟階段，發(fā)展較為穩(wěn)定。與行業(yè)對比，營業(yè)收入增長率處于較低水平。由圖4營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率的變化中，我們可以看出，2010-2014財年，寶潔公司營業(yè)收入和凈利潤的增長基本保持一致，但近年來，寶潔公司的營業(yè)收入和凈利潤增長情況不盡人意，出現(xiàn)明顯的“增收不增利”的現(xiàn)象。當營業(yè)收入增長時，凈利潤不增反降。從歷年年報可知，2016和2017財年兩年的業(yè)績出現(xiàn)營業(yè)收入減少，凈利潤卻增加的現(xiàn)象。此后兩年有出現(xiàn)增收不增利的情況。2020財年凈利潤大幅增長，和營業(yè)收入實現(xiàn)同步增長，這離不開疫情影響下清潔類產(chǎn)品的熱銷。寶潔公司旗下產(chǎn)品類別及盈利情況表10寶潔全球業(yè)務部門細分部門凈銷售額占比（%）產(chǎn)品類別主要品牌織物和家居護理33%織物護理和家居護理碧浪、當妮、汰漬風倍清、JOY\嬰兒、女性和家庭護理26%嬰兒護理、女性護理和家庭護理幫寶適、舒隱、丹碧絲、護舒寶美妝19%護發(fā)、皮膚和個人護理澳絲、海飛絲、植感哲學、HAIRRECIPE、潘婷、飄柔、沙宣、FAB、OLAY、SK-Ⅱ、舒膚佳健康護理13%口腔護理和個人保健佳潔士、歐樂B、息可舒剃須護理9%剃須護理和器具博朗、吉利、維納斯、資料來源：由寶潔公司官網(wǎng)整理得出如表10所示，寶潔公司的業(yè)務可分為五大細分市場，包括十大產(chǎn)品類別，每一個產(chǎn)品類別下涵蓋多種品牌。眾多品牌也給消費者提供了更多選擇，比如在洗發(fā)護發(fā)市場，人們熟知的洗護品牌有潘婷、海飛絲、飄柔、沙宣、多芬等等，但是不論怎么選，寶潔旗下的產(chǎn)品占據(jù)了大多數(shù)，最終獲利的還是寶潔。同行業(yè)要想勝出，就必須研發(fā)出極具創(chuàng)新的新產(chǎn)品，否則難以插入。美容方面，寶潔占據(jù)著較大的市場份額。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，消費升級，人們們的消費觀念和水平也在不斷提高，尤其是在美妝行業(yè)，巨大的市場前景使得企業(yè)之間競爭更加激烈，美妝市場近年來持續(xù)創(chuàng)下新高。從近幾年的財報來看，美妝市場的凈銷售額占總銷售額的比例一直保持在30%左右，在全球的市場份額領(lǐng)先于其他企業(yè)。在口腔護理和個人護理方面，寶潔公司市場份額占據(jù)第二，在織物家居護理方面，寶潔也遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)，汰漬、當妮等這些家喻戶曉的品牌占據(jù)了近25%的市場份額，在嬰兒護理方面，幫寶適是消費者信賴的品牌。在每一個產(chǎn)品類別下，寶潔都處于領(lǐng)先地位，成為日常消費品企業(yè)的標桿。研究結(jié)論與改進建議研究結(jié)論本研究在相關(guān)理論基礎(chǔ)之上，根據(jù)2010-2020財年的財務數(shù)據(jù)及各項財務績效指標，通過與行業(yè)均值對比分析以及與企業(yè)自身縱向?qū)Ρ龋覀儼l(fā)現(xiàn)多元化經(jīng)營的確可以提高企業(yè)的財務績效，但也不可避免的會給企業(yè)帶來潛在的問題。多元化經(jīng)營帶來的正向效應（1）實現(xiàn)跨越式發(fā)展。寶潔的多元化之路的成功，得益于寶潔公司善于發(fā)現(xiàn)機遇，能夠及時抓住機會的智慧。在市場需求不斷變化、消費升級的環(huán)境下，寶潔能夠?qū)κ袌鲂枨笞龀黾皶r的反饋，不論市場如何變化，寶潔總有適應市場的產(chǎn)品出現(xiàn)，這使得寶潔的多元化發(fā)展越來越來壯大，從最初的蠟燭、香皂生產(chǎn)，到現(xiàn)在已經(jīng)擴展到織物和家居護理、女性護理、美容美發(fā)、洗護及男士護理，甚至在衛(wèi)生保健、寵物護理和食品飲料等多領(lǐng)域均有所發(fā)展。（2）培養(yǎng)競爭優(yōu)勢。寶潔的多元化品牌使得競爭對手難以插入，形成了企業(yè)獨樹一幟的核心競爭能力，幫助企業(yè)最大限度的搶占了市場份額。寶潔還通過細分市場，發(fā)揮每個品牌最大效用，是競爭對手難以模仿和超越的。寶潔的競爭優(yōu)勢也為企業(yè)的資源整合和配置奠定了堅實的基礎(chǔ)。從寶潔公司歷年的財務報表看，營業(yè)收入的30%主要來自于織物和家居護理，近25%來自于女性護理，在這些市場，寶潔公司的影響力是很大的，受到了消費者的信賴。（3）規(guī)避企業(yè)風險。多元化有利于企業(yè)的風險規(guī)避，從而穩(wěn)定收益。對于單一性經(jīng)營企業(yè)來說，如果一個產(chǎn)品銷售狀況不好，出現(xiàn)虧損，那么企業(yè)財務狀況也會隨之變差。而寶潔的多元化經(jīng)營改善了這一問題?？梢?，如果寶潔公司某一產(chǎn)品線出現(xiàn)問題，其他盈利好的業(yè)務就會彌補這一缺陷，從而維持企業(yè)財務穩(wěn)定。在2020財年，寶潔公司在嬰兒護理業(yè)務銷售額有所下降，但在其他業(yè)務領(lǐng)域卻實現(xiàn)了銷售額的增長。其中，家庭護理業(yè)務的增長尤為顯著，達到百分之十幾，織物護理和女性護理業(yè)務次之，實現(xiàn)個位數(shù)增長，其他業(yè)務領(lǐng)域也均有增長。可見，當企業(yè)在某一業(yè)務領(lǐng)域收入減少時，其他業(yè)務會彌補這一損失。多元化經(jīng)營帶來的問題（1）成本費用過高。日用消費品行業(yè)成本費用主要來源于原材料、人工和營銷，而成本費用過高是導致寶潔公司盈利能力不理想的重要原因。2017年10月，寶潔公司提倡提前退休，旨在降低人工成本，其本質(zhì)上就是變相裁員，還表示將持續(xù)瘦身，旗下品牌將會繼續(xù)削減，從200降至65個。近年來，寶潔公司為了降低成本費用做出了很多嘗試，小有成效，但盈利能力仍需提高。（2）資金流動性差。寶潔公司“零營運資金”的管理模式，是一種高盈利，高風險的模式，使企業(yè)承擔了較大的風險。近年來，寶潔