PAGE證券公司估值制度規(guī)范一、總則（一）目的本制度旨在規(guī)范證券公司估值行為，確保公司財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確性和透明度，為投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等提供可靠的財(cái)務(wù)信息，維護(hù)證券市場(chǎng)的公平、公正和有序運(yùn)行。（二）適用范圍本制度適用于本證券公司及其下屬各分支機(jī)構(gòu)在進(jìn)行各類資產(chǎn)估值、財(cái)務(wù)核算以及相關(guān)信息披露等活動(dòng)。（三）基本原則1.合規(guī)性原則：嚴(yán)格遵循國(guó)家法律法規(guī)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確保估值行為合法合規(guī)。2.準(zhǔn)確性原則：采用科學(xué)合理的估值方法和模型，力求準(zhǔn)確反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，減少估值誤差。3.一致性原則：對(duì)于相同或類似資產(chǎn)，在不同時(shí)期和不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景下，應(yīng)保持估值方法和標(biāo)準(zhǔn)的一致性。4.獨(dú)立性原則：估值人員應(yīng)獨(dú)立進(jìn)行估值判斷，不受其他部門或個(gè)人的不當(dāng)干擾，確保估值結(jié)果的客觀性。二、估值方法與模型（一）金融資產(chǎn)估值1.上市證券估值對(duì)于在證券交易所上市交易的股票、債券等金融工具，以其在估值日的市場(chǎng)收盤價(jià)作為估值依據(jù)。若估值日無(wú)交易，則采用最近交易日的收盤價(jià)。對(duì)于存在活躍市場(chǎng)的權(quán)證、基金等，按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值。2.非上市證券估值對(duì)于未上市的股票，根據(jù)其所處行業(yè)、公司基本面、盈利預(yù)測(cè)等因素，采用收益法、市場(chǎng)法等估值模型進(jìn)行估值。收益法可選用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流并折現(xiàn)來(lái)確定股票價(jià)值；市場(chǎng)法可參考同行業(yè)已上市公司的市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行估值。對(duì)于未上市債券，根據(jù)債券的票面利率、剩余期限、信用評(píng)級(jí)等因素，采用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型計(jì)算其現(xiàn)值。同時(shí)，可參考同信用等級(jí)已上市債券的市場(chǎng)收益率進(jìn)行調(diào)整。3.衍生金融工具估值對(duì)于期貨、期權(quán)等衍生金融工具，按照其在估值日的市場(chǎng)價(jià)格或采用估值模型進(jìn)行估值。估值模型應(yīng)充分考慮標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素。對(duì)于嵌入衍生工具，若能單獨(dú)區(qū)分并可靠計(jì)量，則按照上述衍生金融工具估值方法進(jìn)行估值；若與主合同緊密相關(guān)且無(wú)法單獨(dú)區(qū)分，則將其與主合同一起作為一個(gè)整體進(jìn)行估值。（二）固定資產(chǎn)估值1.房屋建筑物估值采用成本法進(jìn)行估值，以取得時(shí)的實(shí)際成本為基礎(chǔ)，考慮折舊、減值等因素。對(duì)于自建房屋，按照建造過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)成本之和確定初始成本；對(duì)于外購(gòu)房屋，以購(gòu)買價(jià)款、相關(guān)稅費(fèi)以及直接歸屬于使該資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的其他支出作為成本。根據(jù)房屋建筑物的預(yù)計(jì)使用年限、折舊方法（如直線法）計(jì)算折舊額，并每年進(jìn)行減值測(cè)試，如有減值跡象，按照可收回金額低于賬面價(jià)值的差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。2.機(jī)器設(shè)備估值同樣采用成本法估值，初始成本包括購(gòu)買價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。按照機(jī)器設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限、折舊方法（如工作量法、雙倍余額遞減法等）計(jì)提折舊。定期對(duì)機(jī)器設(shè)備進(jìn)行評(píng)估，考慮技術(shù)更新、市場(chǎng)需求變化等因素，判斷是否存在減值情況。若存在減值，根據(jù)可收回金額與賬面價(jià)值的差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。（三）無(wú)形資產(chǎn)估值1.土地使用權(quán)估值對(duì)于以出讓方式取得的土地使用權(quán)，按照取得時(shí)支付金額及相關(guān)稅費(fèi)作為初始成本，并按照土地使用年限進(jìn)行攤銷。對(duì)于以劃撥方式取得的土地使用權(quán)，若存在活躍市場(chǎng)，可參考市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值；若不存在活躍市場(chǎng)，可采用收益法等估值模型，通過(guò)預(yù)測(cè)土地未來(lái)收益并折現(xiàn)來(lái)確定其價(jià)值。同時(shí)，需考慮土地用途變更、土地出讓金補(bǔ)繳等因素對(duì)估值的影響。2.專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等估值采用收益法進(jìn)行估值，根據(jù)專利技術(shù)、商標(biāo)品牌的預(yù)期收益、收益期限、折現(xiàn)率等因素計(jì)算其價(jià)值。預(yù)期收益可通過(guò)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)前景、銷售規(guī)模、利潤(rùn)水平等進(jìn)行預(yù)測(cè)確定；收益期限根據(jù)法律規(guī)定、技術(shù)壽命、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素綜合判斷；折現(xiàn)率應(yīng)反映資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。定期對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素對(duì)其價(jià)值的影響。如有減值跡象，按照可收回金額低于賬面價(jià)值的差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。三、估值流程（一）估值準(zhǔn)備1.資料收集財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)收集與估值相關(guān)的各類資料，包括資產(chǎn)的合同協(xié)議、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告、行業(yè)研究報(bào)告等。業(yè)務(wù)部門提供與資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)信息，如投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況、業(yè)務(wù)合同的執(zhí)行情況等，協(xié)助財(cái)務(wù)部門進(jìn)行估值。2.資產(chǎn)清查定期對(duì)各類資產(chǎn)進(jìn)行清查盤點(diǎn)，確保資產(chǎn)的實(shí)際狀況與賬面價(jià)值相符。對(duì)于盤盈、盤虧、毀損的資產(chǎn)，及時(shí)查明原因并進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理。核實(shí)資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系，確保估值資產(chǎn)的所有權(quán)清晰，不存在產(chǎn)權(quán)糾紛。（二）估值方法選擇1.初步評(píng)估估值人員根據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)、特點(diǎn)、市場(chǎng)狀況等因素，初步判斷適合的估值方法。對(duì)于市場(chǎng)活躍、有公開(kāi)報(bào)價(jià)的資產(chǎn)，優(yōu)先考慮采用市場(chǎng)法估值；對(duì)于未來(lái)現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定可控的資產(chǎn)，可采用收益法估值；對(duì)于成本易于確定且與資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性較高的資產(chǎn)，可采用成本法估值。2.方法論證估值人員對(duì)初步選定的估值方法進(jìn)行詳細(xì)論證，說(shuō)明選擇該方法的理由、依據(jù)以及該方法在本案例中的適用性。同時(shí)，分析該方法可能存在的局限性和風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。組織內(nèi)部專業(yè)人員進(jìn)行討論，聽(tīng)取不同意見(jiàn)和建議，對(duì)估值方法進(jìn)行優(yōu)化和完善。如涉及重大資產(chǎn)估值或復(fù)雜估值問(wèn)題，可聘請(qǐng)外部專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行咨詢或協(xié)助論證。（三）估值計(jì)算1.參數(shù)確定根據(jù)選定的估值方法，確定所需的各項(xiàng)參數(shù)。如采用收益法估值，需確定未來(lái)現(xiàn)金流、收益期限、折現(xiàn)率等參數(shù)；采用市場(chǎng)法估值，需選擇可比公司或可比交易案例，并確定相關(guān)的估值指標(biāo)（如市盈率、市凈率等）。對(duì)參數(shù)的確定依據(jù)進(jìn)行詳細(xì)記錄，包括數(shù)據(jù)來(lái)源、計(jì)算過(guò)程、專家意見(jiàn)等。對(duì)于重要參數(shù)，應(yīng)進(jìn)行敏感性分析，評(píng)估參數(shù)變動(dòng)對(duì)估值結(jié)果的影響程度。2.估值計(jì)算估值人員按照選定的估值方法和確定的參數(shù)進(jìn)行估值計(jì)算，確保計(jì)算過(guò)程準(zhǔn)確無(wú)誤。計(jì)算結(jié)果應(yīng)形成書面報(bào)告，詳細(xì)列示計(jì)算步驟、數(shù)據(jù)來(lái)源、計(jì)算結(jié)果等內(nèi)容。對(duì)估值計(jì)算結(jié)果進(jìn)行審核，由財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)人等相關(guān)人員對(duì)計(jì)算過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行審核，確保估值結(jié)果的合理性和準(zhǔn)確性。如發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)要求估值人員進(jìn)行調(diào)整和修正。（四）估值結(jié)果審核與披露1.審核成立估值審核小組，由財(cái)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、合規(guī)部門等相關(guān)人員組成。審核小組對(duì)估值結(jié)果進(jìn)行全面審核，重點(diǎn)關(guān)注估值方法的合理性、參數(shù)確定的準(zhǔn)確性、計(jì)算過(guò)程的合規(guī)性等方面。審核小組出具審核意見(jiàn)，對(duì)估值結(jié)果的可靠性發(fā)表明確意見(jiàn)。如審核通過(guò)，估值結(jié)果作為財(cái)務(wù)報(bào)表編制和信息披露的依據(jù)；如審核不通過(guò)，要求估值人員重新進(jìn)行估值或?qū)乐捣椒?、參?shù)等進(jìn)行調(diào)整，直至審核通過(guò)。2.披露根據(jù)監(jiān)管要求和公司信息披露制度，及時(shí)、準(zhǔn)確地披露估值結(jié)果。在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中詳細(xì)說(shuō)明各類資產(chǎn)的估值方法、估值參數(shù)、估值結(jié)果等信息，確保投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠清晰了解公司資產(chǎn)的價(jià)值情況。對(duì)于重大資產(chǎn)估值事項(xiàng)，應(yīng)單獨(dú)發(fā)布公告，向市場(chǎng)披露估值的詳細(xì)情況、對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響等信息，提高信息透明度，保障投資者的知情權(quán)。四、估值人員管理（一）人員資質(zhì)要求1.從事估值工作的人員應(yīng)具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)和技能，如財(cái)務(wù)、金融、資產(chǎn)評(píng)估等專業(yè)背景，熟悉估值方法和模型。2.估值人員應(yīng)取得證券從業(yè)資格證書，并具備一定年限的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于涉及復(fù)雜資產(chǎn)估值或重大項(xiàng)目估值的人員，應(yīng)具備更高級(jí)別的專業(yè)資質(zhì)，如注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師等。（二）培訓(xùn)與考核1.定期組織估值人員參加專業(yè)培訓(xùn)，包括最新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、估值方法與技術(shù)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等方面的培訓(xùn)，不斷提升估值人員的專業(yè)素養(yǎng)和業(yè)務(wù)能力。培訓(xùn)方式可包括內(nèi)部培訓(xùn)、外部專家講座、參加行業(yè)研討會(huì)等。2.建立估值人員考核機(jī)制，對(duì)估值人員的工作業(yè)績(jī)、專業(yè)能力、職業(yè)道德等方面進(jìn)行考核?？己私Y(jié)果與薪酬、晉升等掛鉤，激勵(lì)估值人員提高工作質(zhì)量和效率。（三）職業(yè)道德規(guī)范1.估值人員應(yīng)遵守職業(yè)道德準(zhǔn)則，保持獨(dú)立性、客觀性和公正性，不得因利益關(guān)系或其他因素影響估值結(jié)果的準(zhǔn)確性。2.嚴(yán)格保守公司估值信息和商業(yè)秘密，不得泄露給無(wú)關(guān)人員或用于非法目的。對(duì)于在估值過(guò)程中知悉的內(nèi)幕信息，應(yīng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)和公司保密制度進(jìn)行管理。五、估值風(fēng)險(xiǎn)管理（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估1.建立估值風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，定期對(duì)估值過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別范圍包括估值方法風(fēng)險(xiǎn)、參數(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、模型風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。2.采用定性與定量相結(jié)合的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，確定風(fēng)險(xiǎn)的可能性和影響程度。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，應(yīng)制定專門的應(yīng)對(duì)措施，并重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)控。（二）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施1.估值方法風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)于單一估值方法可能存在的局限性，采用多種估值方法進(jìn)行相互驗(yàn)證和補(bǔ)充，提高估值結(jié)果的可靠性。如在對(duì)某投資項(xiàng)目估值時(shí)，同時(shí)采用收益法和市場(chǎng)法進(jìn)行估值，并對(duì)兩種方法的結(jié)果進(jìn)行綜合分析和判斷。定期對(duì)估值方法進(jìn)行評(píng)估和更新，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素，及時(shí)調(diào)整估值方法和模型，確保其適用性和有效性。2.參數(shù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)加強(qiáng)對(duì)估值參數(shù)的審核和監(jiān)控，確保參數(shù)的確定依據(jù)充分、合理。對(duì)于重要參數(shù)，建立定期復(fù)查機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)參數(shù)變動(dòng)情況并進(jìn)行調(diào)整。通過(guò)多渠道收集參數(shù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行交叉驗(yàn)證，降低參數(shù)數(shù)據(jù)的誤差和不確定性。如在確定折現(xiàn)率時(shí)，參考市場(chǎng)利率、行業(yè)平均收益率、公司自身風(fēng)險(xiǎn)特征等多方面因素，并結(jié)合專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告進(jìn)行綜合判斷。3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)掌握市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性變化等信息，評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)估值結(jié)果可能產(chǎn)生的影響。建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)重大波動(dòng)或異常情況時(shí)，及時(shí)調(diào)整估值方法和參數(shù)，或暫停相關(guān)資產(chǎn)的估值工作，待市場(chǎng)穩(wěn)定后再進(jìn)行估值。4.模型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)估值模型進(jìn)行定期驗(yàn)證和校準(zhǔn)，確保模型的準(zhǔn)確性和可靠性。通過(guò)與實(shí)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)比、歷史數(shù)據(jù)回測(cè)等方式，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行?，并根?jù)檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。建立模型風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)模型運(yùn)行情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)模型失效或異常情況。對(duì)于模型風(fēng)險(xiǎn)事件，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行分析和處理，并采取相應(yīng)的改進(jìn)措施，防止類似風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生。5.合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)：加強(qiáng)對(duì)估值工作的合規(guī)管理，定期組織估值人員學(xué)習(xí)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，確保估值行為符合相關(guān)規(guī)定。建立內(nèi)部合規(guī)審查機(jī)制，對(duì)估值報(bào)告、估值流程等進(jìn)行合規(guī)性檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正違規(guī)行為。六、監(jiān)督與檢查（一）內(nèi)部監(jiān)督1.內(nèi)部審計(jì)部門定期對(duì)估值制度的執(zhí)行情況進(jìn)行審計(jì)，檢查估值流程是否合規(guī)、估值方法是否恰當(dāng)、估值結(jié)果是否準(zhǔn)確等。審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題應(yīng)及時(shí)提出整改意見(jiàn)，并跟蹤整改落實(shí)情況。2.風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，評(píng)估估值風(fēng)險(xiǎn)狀況，督促相關(guān)部門采取有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。定期向公司管理層匯報(bào)估值風(fēng)險(xiǎn)管理情況，為公司決策提供參考依據(jù)。（二）外部監(jiān)管1.