2026年國際注冊會計師ACCA考試財務管理模擬題及答案考試時長：120分鐘滿分：100分試卷名稱：2026年國際注冊會計師ACCA考試財務管理模擬題及答案考核對象：備考ACCA財務管理（FM）考試的考生題型分值分布：-判斷題（總共10題，每題2分）總分20分-單選題（總共10題，每題2分）總分20分-多選題（總共10題，每題2分）總分20分-案例分析（總共3題，每題6分）總分18分-論述題（總共2題，每題11分）總分22分總分：100分---一、判斷題（每題2分，共20分）1.風險厭惡系數(shù)越高的投資者，對風險溢價的要求越高。2.每股收益（EPS）最大化與企業(yè)價值最大化目標完全一致。3.現(xiàn)金預算是編制全面預算的起點。4.毛利率與營業(yè)利潤率之間存在固定關系，即毛利率=營業(yè)利潤率×（1+營業(yè)費用率）。5.杠桿收購（LBO）中，目標公司價值評估主要采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。6.優(yōu)先股的股利通常具有稅盾效應。7.在項目投資決策中，內含報酬率（IRR）高于資本成本時，項目可行。8.作業(yè)成本法（ABC）適用于所有類型的企業(yè)，尤其適用于制造業(yè)。9.營運資本管理強調“現(xiàn)金為王”，因此應盡可能減少應收賬款周轉天數(shù)。10.衍生工具的定價主要受無風險利率、波動率和時間價值的影響。二、單選題（每題2分，共20分）1.以下哪種方法不屬于風險調整折現(xiàn)率（RADR）法的應用？（）A.在資本成本中加入風險溢價B.使用加權平均資本成本（WACC）作為折現(xiàn)率C.對高風險項目采用更高的折現(xiàn)率D.通過敏感性分析調整現(xiàn)金流2.某公司預計明年稅后利潤為1000萬元，股利支付率為40%，留存收益率為60%，明年資本支出500萬元，凈營運資本增加200萬元。若公司無外部融資，自由現(xiàn)金流（FCF）為多少？（）A.600萬元B.800萬元C.1000萬元D.1200萬元3.以下哪種財務比率最能反映公司的短期償債能力？（）A.資產負債率B.流動比率C.利息保障倍數(shù)D.股東權益比率4.某公司發(fā)行面值100元的5年期債券，票面利率8%，每年付息一次，當前市場利率為10%，債券的發(fā)行價格應為多少？（）A.92.43元B.100元C.107.58元D.108.50元5.在多階段增長模型中，永續(xù)增長階段通常假設公司進入穩(wěn)定狀態(tài)，其增長率等于（）。A.國民經濟增長率B.行業(yè)增長率C.公司留存收益增長率D.資本成本6.以下哪種方法不屬于營運資本管理策略？（）A.動態(tài)調整存貨水平B.優(yōu)化信用政策C.減少固定資產投資D.提高應收賬款周轉效率7.在杠桿收購中，收購方主要通過哪種方式融資？（）A.發(fā)行新股B.銀行貸款C.優(yōu)先股D.賣空期權8.以下哪種財務指標最能反映公司的運營效率？（）A.凈資產收益率（ROE）B.總資產周轉率C.資產負債率D.股利收益率9.某公司投資項目的初始投資1000萬元，預計未來3年現(xiàn)金流量分別為400萬元、500萬元和600萬元，折現(xiàn)率為10%。項目的凈現(xiàn)值（NPV）為多少？（）A.241.77萬元B.300萬元C.541.77萬元D.1000萬元10.衍生工具的Delta系數(shù)衡量的是（）。A.期權價格對標的資產價格的敏感度B.套期保值的有效性C.市場波動對期權價值的沖擊D.期權的時間價值三、多選題（每題2分，共20分）1.影響公司資本結構的主要因素包括（）。A.稅收政策B.市場利率C.股東權益成本D.經營風險E.行業(yè)競爭2.以下哪些屬于營運資本管理的目標？（）A.最大化現(xiàn)金流B.降低財務風險C.提高資產利用率D.減少融資成本E.優(yōu)化存貨周轉3.在項目投資決策中，敏感性分析的主要作用是（）。A.評估關鍵假設的變化對項目盈利能力的影響B(tài).確定項目的最優(yōu)折現(xiàn)率C.比較不同項目的風險水平D.決定是否接受項目E.優(yōu)化資本配置4.以下哪些屬于衍生工具的常見類型？（）A.期權B.期貨C.互換D.遠期合約E.股票5.營運資本管理的策略包括（）。A.應收賬款管理B.存貨管理C.短期融資決策D.長期投資規(guī)劃E.現(xiàn)金流預測6.杠桿收購（LBO）的主要風險包括（）。A.高杠桿率導致的財務風險B.市場環(huán)境變化C.管理層變動D.抵押貸款違約E.政策監(jiān)管變化7.以下哪些屬于財務報表分析的主要方法？（）A.比率分析B.趨勢分析C.因素分析D.敏感性分析E.模型分析8.自由現(xiàn)金流（FCF）的計算公式包括（）。A.EBIT×（1-T）+折舊-資本支出-凈營運資本增加B.凈利潤+折舊-資本支出-凈營運資本增加C.息稅前利潤（EBIT）-稅-利息支出-資本支出-凈營運資本增加D.營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅前利潤E.股東權益變動率9.作業(yè)成本法（ABC）的主要優(yōu)勢包括（）。A.更精確地分配間接成本B.提高成本核算的準確性C.優(yōu)化定價策略D.降低管理費用E.改善決策支持10.衍生工具的定價模型包括（）。A.Black-Scholes模型B.二叉樹模型C.蒙特卡洛模擬D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法E.風險價值（VaR）模型四、案例分析（每題6分，共18分）案例1：某公司正在評估一項新產品的投資，初始投資500萬元，預計未來5年現(xiàn)金流量分別為100萬元、120萬元、150萬元、180萬元和200萬元。公司采用10%的折現(xiàn)率，所得稅率為25%。假設公司無外部融資，自由現(xiàn)金流（FCF）如何計算？項目的凈現(xiàn)值（NPV）為多少？是否應接受該項目？案例2：某公司計劃通過發(fā)行債券為項目融資，債券面值100元，5年期，票面利率8%，每年付息一次。當前市場利率為10%，公司所得稅率為25%。債券的發(fā)行價格是多少？若公司發(fā)行200萬元債券，每年的稅后利息支出是多少？案例3：某公司當前流動資產200萬元，流動負債100萬元，存貨周轉天數(shù)為60天，應收賬款周轉天數(shù)為30天。公司計劃通過延長信用政策將應收賬款周轉天數(shù)延長至40天，但預計將增加10萬元的應收賬款。若其他因素不變，營運資本將如何變化？對現(xiàn)金流的影響是什么？五、論述題（每題11分，共22分）1.論述資本結構優(yōu)化對企業(yè)價值的影響，并結合實際案例說明。2.分析營運資本管理對企業(yè)財務績效的影響，并提出優(yōu)化策略。---標準答案及解析一、判斷題1.√2.×（每股收益最大化可能忽視風險，與企業(yè)價值最大化目標不完全一致）3.√4.×（毛利率=營業(yè)利潤率×（1+營業(yè)費用率/營業(yè)收入））5.√6.×（優(yōu)先股股利不可稅盾）7.√8.×（ABC適用于服務業(yè)或高間接成本行業(yè)）9.×（營運資本管理需平衡風險與收益）10.√二、單選題1.B（WACC作為折現(xiàn)率不屬RADR法）2.A（FCF=稅后利潤-資本支出-凈營運資本增加=1000-500-200=300；若無外部融資，需考慮留存收益=1000×60%=600，但自由現(xiàn)金流僅300）3.B（流動比率反映短期償債能力）4.A（債券價格=PV利息+PV本金=100×8%×PVIFA10%,5+100×PVIF10%,5=6.41+62.09=92.43）5.B（永續(xù)增長階段等于行業(yè)增長率）6.C（長期投資規(guī)劃不屬于營運資本管理）7.B（銀行貸款是LBO的主要融資方式）8.B（總資產周轉率反映運營效率）9.A（NPV=400/1.1+500/1.1^2+600/1.1^3-1000=241.77）10.A（Delta衡量期權價格對標的資產價格的敏感度）三、多選題1.A,B,D,E2.A,B,C,E3.A,C,D4.A,B,C,D5.A,B,C,E6.A,B,D,E7.A,B,C8.A,B9.A,B,C,E10.A,B,C四、案例分析案例1：-自由現(xiàn)金流（FCF）計算：FCF=EBIT×（1-T）+折舊-資本支出-凈營運資本增加由于未提供EBIT和折舊，假設現(xiàn)金流直接折現(xiàn)：NPV=100/1.1+120/1.1^2+150/1.1^3+180/1.1^4+200/1.1^5-500=241.77（萬元）>0，應接受項目。案例2：-債券價格=8×PVIFA10%,5+100×PVIF10%,5=8×3.791+100×0.621=92.43（萬元）-稅后利息支出=200×8%×（1-25%）=12（萬元）案例3：-營運資本變化：原營運資本=200-100=100；新營運資本=200-100+10-（40-30）=110；增加10萬元，現(xiàn)金流減少10萬元。五、論述題1.資本結構優(yōu)化對企業(yè)價值的影響資本結構指債務與權益的比例，優(yōu)化資本結構可降低加權平均資本成本（WACC），從而提升企業(yè)價值。根據(jù)MM理論，