正文目錄板塊周度行情 6輕工制造板塊表現(xiàn)輸場 6紡織服飾板塊表現(xiàn)輸場 7家居：10月地產(chǎn)竣工、宅銷售降幅擴大，10月家具出口回落 8地產(chǎn)跟蹤 8家具行業(yè) 9成本跟蹤 9造紙包裝：包裝紙格漲 10價格跟蹤 10成本跟蹤 造紙行業(yè) 12包裝印刷 14文娛用品：10月體育、樂用品行業(yè)社零同比+10.1% 16重點公司估值表 17風險提示 19圖表目錄

圖表1：輕工制造板塊跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表3：輕工制造個股價表現(xiàn)前20 7圖表4：紡織服裝板塊跌幅表現(xiàn)（%） 7圖表5：紡織服裝板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 7圖表6：紡織服裝個股價表現(xiàn)前20 8圖表7：10月住宅竣工積同比-31.1% 8圖表8：1-10月商品住銷售面積累計同比8圖表9：1-10月住宅新工面積累計同比-19.3% 8圖表10：10月樣本城市二手房成交面積同比-26.83% 8圖表10月家具類售額同比+9.6% 9圖表12：10月建材家居賣場銷售額同比+3.01% 9圖表13：1-9月家具制業(yè)收入累計同比-6.7% 9圖表14：10月家具出口金額（美元計）同比-12.7% 9圖表15：10月人造板價PPI同比-5.8% 10圖表16：TDI、聚醚價上漲、MDI價格持平 10圖表17：上周銅價環(huán)下跌 10圖表18：海運費CCFI環(huán)比上漲、SCFI環(huán)比下跌 10圖表19：本周雙膠紙格持平 10圖表20：本周白卡紙價上漲 10圖表21：本周銅版紙格持平 圖表22：箱板紙、瓦紙價格上漲 圖表23：廢紙價格下跌 圖表24：進口針葉漿格下降、闊葉漿價上漲 圖表25：本周紙漿期價格上漲 圖表26：本周鋁價價上漲、馬口鐵價格平 圖表27：造紙及紙制業(yè)1-9月營收累計同比-2.1% 12圖表28：造紙及紙制業(yè)1-9月累計銷售利潤同比-0.45pct 12圖表29：造紙行業(yè)1-10月固定資產(chǎn)投資累計-1.2% 12圖表30：1-10月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+2.8% 12圖表31：10月當月機制紙及紙板產(chǎn)量同比+5.9% 12圖表32：10月單月機制紙日均產(chǎn)量同比+6.5% 12圖表33：10月青島港紙漿庫存環(huán)比下降、熟紙漿庫存環(huán)比上漲 13圖表34：10月本色漿庫、漂針木漿庫存天持平 13圖表35：10月白卡紙社會庫存環(huán)比上漲 13圖表36：10月雙膠紙社會庫存環(huán)比上漲 13圖表37：10月進口紙漿數(shù)量同比-1.95% 14圖表38：10月雙膠紙進口量同比-25.55%，出口同比-14.44% 14圖表39：10月箱板紙進口量同比-19.5% 14圖表40：10月瓦楞紙進口量同比-17.1% 14圖表41：印刷業(yè)和記媒介復制業(yè)1-9月收入比-2.1% 14圖表42：印刷業(yè)和記媒介復制業(yè)1-9月銷售潤率同比+0.4pct 14圖表43：10月規(guī)模以上快遞業(yè)務量同比+7.9% 15圖表44：10月限額以上煙酒、飲料類零售分同比+4.1%、+7.1% 15圖表45：煙草制品業(yè)1-9月收入同比+3.4% 15圖表46：煙草制品業(yè)1-9月銷售利潤率同比-0.34pct 15圖表47：酒、飲料和制茶制造業(yè)1-9月收入比-0.3% 15圖表48：酒、飲料和制茶制造業(yè)1-9月銷售潤率同比+1.74pct 15圖表49：2025年三季全球智能手機出貨比+2.09% 16圖表50：9月中國智能機出貨量同比+8.0% 16圖表51：文教體育娛用品業(yè)1-9月收入同比+8.4% 16圖表52：文教體育娛用品業(yè)1-9月銷售利潤同比-0.7% 16圖表53：10月限額以上體育娛樂用品類零額比+10.1% 17圖表54：9月文教體育樂用品制造業(yè)工業(yè)加同比+5.9% 17圖表55：輕工制造行重點公司估值表 17圖表56：紡織服裝行重點公司估值表 18板塊周度行情輕工制造板塊（2025.11.17-2025.11.21）表現(xiàn)跑輸市場。截止2025年11月21日300-3.87%。圖表1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）0.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.00

周漲跌幅（%）-3.77-3.77-3.87-4.40-5.26-6.50-6.69滬深300 家居用品(申萬) 文娛用品(申萬) 輕工制造(申萬) 包裝印刷(申萬) 造紙(申萬)圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%）60%

滬深300 輕工制造 家居用品 造紙 包裝印刷 文娛用品40%20%0%-20%-40%20252135.42%33.12%31.69%27.56%圖表3：輕工制造個股股價表現(xiàn)前20403530252015105好萊客夢天家居華瓷股份沐邦高科新宏澤濱海能源家聯(lián)科技0好萊客夢天家居華瓷股份沐邦高科新宏澤濱海能源家聯(lián)科技

周漲跌幅%匠心家居海鷗住工安妮股份齊心集團集友股份皮阿諾合興包裝翔港科技廣博股份方大新材滬江材料龍竹科技上海易連匠心家居海鷗住工安妮股份齊心集團集友股份皮阿諾合興包裝翔港科技廣博股份方大新材滬江材料龍竹科技上海易連紡織服飾板塊（2025.11.17-2025.11.21）表現(xiàn)跑輸市場。截止2025年11月21日300-6.72%-4.09%-3.66%。圖表4：紡織服裝板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）-3.66-3.77-3.66-3.77-4.09-4.80-6.72

周漲跌幅（%）-2.00-4.00

飾品（申萬） 滬深300 服裝家紡（申萬

紡織服飾

紡織制造（申萬）圖表5：紡織服裝板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%）滬深300 紡織制造 服裝家紡 飾品-10-20-30-40202521A38.96%32.23%31.72%8.33%于其他個股。圖表6：紡織服裝個股股價表現(xiàn)前20周漲跌幅%504050403020100(10)，注：剔除ST股家居：10月地產(chǎn)竣工、住宅銷售降幅擴大，10月家具出口回落地產(chǎn)跟蹤10-31.1%9月-26.05pct1-10-7.0%1-9-1.4pct1-10月累計同比-19.3%1-9-1pct10-26.83%，相比9月增速-44.26pct。住宅竣工面積：當月同比圖表7：10月住宅竣工面積同比-31.1% 圖表8：1-10月商品住宅銷售面累計同比-7%住宅竣工面積：當月同比80%60%40%20%0%-20%-40%2019-062019-112019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09

0

商品房銷售面積:住宅:累計同比2019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-08圖表9：1-10月住宅新開工面積2019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-080

房屋新開工面積:住宅:累計同比

0

樣本城市:二手房成交面積:

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2020-012020-052020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092019-052019-102019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-08廈門、揚州、佛山）家具行業(yè)10-12.7%10+9.6%9月-6.6pct10月同比+3.01%，相比9月增速+11.03pct。196180pc。10月家具及其零件出口金額（美元計）同比-12.7%，相比9月增速-13pct。 零售額:家具類:當月同比（）圖表11：10月家具類零售額同比+9.6% 圖表12：10月建材家居賣場銷售同比+3.01% 零售額:家具類:當月同比（）02022-042022-072022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

銷售額:建材家居賣場:當月同比（）銷售額:建材家居賣場:當月同比（）02019-012019-062019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09圖表13：1-9月家具制造業(yè)收入累同比-6.7% 圖表14：10月家具出口金額（美計）同比-12.7%規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:家具制造業(yè):累計同比402002019-032019-082019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-06

8060402002020-092021-012020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-09

家具及其零件:出口金額(美元計價):當月同比月%成本跟蹤10PPI-5.8%202521TDI、MDI+0.3%、+0%+1.8%21日，海運費CCFI、SCFI+2.6%、-4.0%。圖表15：10月人造板價PPI同比-5.8% 圖表16：TDI、聚醚價格上、MDI價格持平PPI:人造板制品:當月同比月%6

（元/噸） 市場價(主流價):TDI:華地區(qū)市場價(主流價):純MDI:華東地區(qū)4 80,05520-2 40,055-4 20,0552023-102023-122024-022024-042024-062023-102023-122024-022024-042024-062021-072021-102021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

市場價(主流價):軟泡聚醚:華東地區(qū)2024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10圖表17：上周銅價環(huán)比下跌 圖表18：海運費CCFI環(huán)比上漲、SCFI環(huán)比下跌2024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10（元/噸） 長江有色市場:平均價:銅:1

6,055

CCFI:綜合指數(shù) SCFI:綜合指數(shù)90,00080,00070,00060,00050,000

價格:冷軋卷板:1.5（右軸）

50004500400035002023-072023-092023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11

2021-062021-092021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09造紙包裝：包裝紙價格上漲價格跟蹤2025214731.25元/噸）4750/噸（-20元/噸）4214元/噸）3875.2元/噸（+10元/噸）3200.63元/噸（+15.62元/噸）。圖表19：本周雙膠紙價格持平 圖表20：本周白卡紙紙價上漲中國雙膠紙日度均價（元/噸） 中國白卡紙日度均價（元/噸）80007500700065006000550050004500

105009500850075006500550045003500 卓資訊 卓資訊圖表21：本周銅版紙價格持平 圖表22：箱板紙、瓦楞紙價上漲800075007000650060005500500045004000

中國雙銅紙日度均價（元/噸）

6500600055005000450040003500300025002000

中國箱板紙日度均價(元/噸)中國瓦楞紙(AA級高瓦120g)日度均價(元/噸) 卓資訊 卓資訊成本跟蹤成本方面，截至2025年11月21日過去一周，廢紙價格下降。截至2025年11月21日，中國廢黃板紙(A級)日度均價為1887元/噸（-21元/噸）。截至2025年11月21日，A00鋁價格21514元/噸（-212元/噸），鍍錫卷天津富仁價格5440元/噸（-10元/噸）。截至2025年11月21日，紙漿期貨價格為5360.8元/噸（-128.8元/噸）。截至2025年11月20日，智利明星闊葉漿540美元/噸，銀星針葉漿價格為680美元/噸。圖表23：廢紙價格下跌 圖表24：進口針葉漿價格下、葉漿價格上漲350030002500200015001000廢黃板紙（350030002500200015001000

11001000800700600500400

中國主港市場ARAUCO針葉漿(銀星)日度外盤價（美元/噸）中國主港市場ARAUCO闊葉漿(明星)日度外盤價（美元/噸）卓資訊 卓資訊圖表25：本周紙漿期貨價格漲 圖表26：本周鋁價價格上漲馬鐵價格持平長江有色市場:平均價:鋁:A00:周:平均值8,000元/噸 期貨收盤價(活躍合約):紙漿 價格:鍍錫板卷:富仁SPCC:0.18900:天津:周:平均值（右軸）7,0006,0005,0002021-102022-012021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

0

10000元/元/噸6000400020002022-072022-102022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10造紙行業(yè)1-9月造紙行業(yè)營收、利潤率同比下滑。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來1-9-2.1%1-8月-0.2pct；1-9月2.6%-0.45pct。圖表27：造紙及紙制品業(yè)1-9月收累計同比-2.1% 圖表28：造紙及紙制品業(yè)1-9月計銷售利潤率同比 -0.45pct 0） 造紙及紙制品業(yè):營業(yè)收入:累計同比86420-2-4-62022-062022-082022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

（） 造紙及紙制品業(yè)：銷售利潤率5%4%3%2%1%2022-062022-082022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08造紙業(yè)1-10月固定資產(chǎn)投資額同比增長放緩。1-10月造紙行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資累計同比-1.2%，增速環(huán)比1-9月-1.2pct。1-10月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+2.8%，增速環(huán)比1-9月+0.5pct。造紙產(chǎn)量方面，10月當月機制紙及紙板產(chǎn)量同比+5.9%，日均產(chǎn)量同比+6.5%。圖表29：造紙行業(yè)1-10月固定資投資累計-1.2% 圖表30：1-10月造紙行業(yè)工業(yè)增值同比+2.8%（%）%） 固定資產(chǎn)投資完成額::20100-10-202014-112015-072014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-072024-032024-112025-07

: （%）） 月同比20151050-52009-062010-042009-062010-042011-022011-122012-102013-082014-062015-042016-022016-122017-102018-082019-062020-042021-022021-122022-102023-082024-062025-04（） 產(chǎn)量:機制紙及紙板:當月同比圖表31：10月當月機制紙及紙板量同比+5.9% 圖表32：10月單月機制紙日均產(chǎn)同比（） 產(chǎn)量:機制紙及紙板:當月同比02007-092008-082007-092008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-092019-082020-072021-062022-052023-042024-032025-02

（萬噸/日） 日均產(chǎn)量50403020102007-122008-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-1210月青島港庫存環(huán)比下降、常熟港庫存環(huán)比上漲，10月雙膠紙、白卡紙社會庫存環(huán)比上漲。庫存方面，10月青島港紙漿庫存1390千噸，同比+28.11%，環(huán)比9月-2.46%505+2.23%9+11.73%。10月歐洲319269月101729+2.5135天庫存天數(shù):漂針木漿:歐洲天庫存天數(shù):漂針木漿:歐洲庫存天數(shù):本色漿:歐洲圖表33：10月青島港紙漿庫存環(huán)比下降、常熟港紙漿庫存環(huán)比上漲千噸 紙漿庫存:常熟港 紙漿庫存:青島港

圖表34：10月本色漿庫、漂針木漿庫存天數(shù)持平501,6001,400 401,2001,000 30800600 20400 102002021-072021-102022-012022-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10圖表月白卡紙社會庫存環(huán)上漲 圖表36：10月雙膠紙社會庫存環(huán)上漲中國白卡紙月度社會庫存（萬噸） 中國雙膠紙月度社會庫存（萬噸）250200150100502015-062015-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06

17015013011090702017-062017-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06卓資訊 卓資訊10月紙漿進口量同比-1.95%，10月雙膠紙進口量同比下降。紙漿方面，10月261.81-1.95%10-25.55%+12.51%-14.44%+24.98%23.33-19.5%+2.6%16.00-17.1%+-3.5%。圖表37：10月進口紙漿數(shù)量同比-1.95% 圖表38：10月雙膠紙進口量同比-25.55%，出口量同比-14.44%502024-052024-062024-072024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-032025-07

紙漿:進口數(shù)量:當月值

雙膠紙進口量（萬噸） 雙膠紙出口量（萬噸）箱板紙進口量（萬噸）圖表39：10月箱板紙進口量同比-19.5% 圖表40：10月瓦楞紙進口量同比-17.1%箱板紙進口量（萬噸）50.0040.0030.0020.0010.002020-010.002020-01

50.0040.0030.0020.0010.002020-062020-112020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-06

瓦楞紙進口量（萬噸）2020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-061-91-9-2.1%1-8月-1.1pct；1-9月累計銷售利潤率4.9%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.02pct。圖表41：印刷業(yè)和記錄媒介復制業(yè)1-9月收入同比-2.1%

圖表42：印刷業(yè)和記錄媒介復制業(yè)1-9月銷售利潤率同比+0.4pct86420

印刷業(yè)和記錄媒介的復制:營業(yè)收入:累計同比（）（）（）（）2022-062022-092022-122023-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

印刷業(yè)和記錄媒介的復制：銷售利潤率需求方面，10月規(guī)模以上快遞業(yè)務量同比+7.9%，10月煙酒、飲料零售額同比下滑。10月規(guī)模以上快遞業(yè)務量176.0億件，同比+7.9%，增速環(huán)比9月-4.8pct。10月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當月同比+4.1%，增速環(huán)比9月+2.5pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額10月當月同比+7.1%，增速環(huán)比9月+7.9pct。圖表43：10月規(guī)模以上快遞業(yè)務同比+7.9% 圖表44：10月限額以上煙酒、飲類零售額分別同比+4.1%、+7.1%（萬件）0

（）規(guī)模以上快遞業(yè)務量:當月值 規(guī)模以上快遞業(yè)務量:當月值 規(guī)模以上快遞業(yè)務量:當月同比806040200-202022-062022-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

（）25）20151050-5-102022-042022-072022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-101-9月煙草制品業(yè)收入同比增長、酒飲料精制茶制造業(yè)收入同比下滑。煙草制1-9+3.4%1-8月+0.2pct；1-913.4%，同比-0.34pct1-9-0.3%，增速1-8月-1.3pct；1-920.8%+1.74pct。圖表45：煙草制品業(yè)1-9月收入比+3.4% 圖表46：煙草制品業(yè)1-9月銷售潤率同比-0.34pct規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:煙草制品業(yè):累計同比8.06.04.02.00.0

20%15%10%5%2022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-090%2022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

煙草制品業(yè):銷售利潤率2022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-090.3%

圖表48：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-9月銷售利潤率同比+1.74pct98765432102022-072022-102023-012022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:酒、飲料和精制…

24% 酒、飲料和精制茶制造業(yè) 酒、飲料和精制茶制造業(yè):銷售利潤率20%18%16%14%12%2022-062022-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09259長。2025+2.09%+1.06pct；92561.7+8.0%+18.36%。圖表49：2025年三季度全球智能機出貨同比 圖表50：9月中國智能手機貨同比+8.0%+2.09% 手機:出貨量:智能手機:當月值：萬部0

全球智能手機出貨量:Total:千部 同比

3020100-10-202019-032019-082019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-06

4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000

同比%

300250200150100500-502018-122019-052018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-084 文娛用品：10月體育、娛樂用品行業(yè)社零同比+10.1%1-9月文娛用品行業(yè)營收增速增長，利潤率環(huán)比上漲。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制1-9+8.4%，1-8+1.2pct；1-93.7%，同比-0.7%1-8+0.05pct。圖表51：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月收入同比+8.4%

圖表52：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月銷售利潤率同比-0.7%）文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè):營業(yè)收入:累計同