內容目錄行情回顧 4行業(yè)觀點：國內流感活動快速上升，關注IVD檢測投資機會 7重點行業(yè)及公司動態(tài) 9圖表目錄圖1：近一月申萬一級子行業(yè)漲跌幅（%） 4圖2：近一月醫(yī)藥申萬二級子行業(yè)漲跌幅（%） 4圖3：醫(yī)藥生物各子行業(yè)PE（TTM，整體法，剔除負值） 5圖4：醫(yī)療器械、醫(yī)藥生物、滬深300歷年估值 6圖5：醫(yī)療器械對滬深300、醫(yī)藥生物的溢價率 6圖6：2019年以來醫(yī)療器械成交額及其占醫(yī)藥生物總成交額比例 6圖7：陸股通持股市值前十醫(yī)療器械公司（億元）（至11月17日） 7圖8：2022－2026年度南方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例% 8圖9：2022－2026年度北方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例% 8圖10：南方省份報告ILI暴發(fā)疫情周分布 8圖北方省份報告ILI暴發(fā)疫情周分布 8表1：近一月醫(yī)療器械板塊漲跌幅靠前公司 51行情回顧近一月（20251011日—20251117日），醫(yī)藥生物（申萬）31143007.004.677.746.85（申萬板塊漲跌5.37%65位，跑輸醫(yī)藥生物（申萬）1.23個3005.78個百分點。圖1：近一月申萬一級子行業(yè)漲跌幅（%）圖2：近一月醫(yī)藥申萬二級子行業(yè)漲跌幅（%）（43.%（419%、（27.39%）（25.57%）（22.52%）；漲跌幅排名靠后的個股有賽（-30.55%）、大博醫(yī)療（-17.34%）、奧精醫(yī)療（-16.85%）、開立醫(yī)療（-16.83%）、南微醫(yī)學（-16.09%）。表1：近一月醫(yī)療器械板塊漲跌幅靠前公司代碼名稱漲幅（%）代碼名稱跌幅（%）300318.SZ博暉創(chuàng)新43.37688108.SH賽諾醫(yī)療-30.55603301.SH振德醫(yī)療41.98002901.SZ大博醫(yī)療-17.34688656.SH浩歐博27.39688613.SH奧精醫(yī)療-16.85002950.SZ奧美醫(yī)療25.57300633.SZ開立醫(yī)療-16.83300289.SZ利德曼22.52688029.SH南微醫(yī)學-16.09300206.SZ理邦儀器18.34300760.SZ邁瑞醫(yī)療-14.86688198.SH佰仁醫(yī)療16.44688617.SH惠泰醫(yī)療-13.71603880.SH南衛(wèi)股份15.06688050.SH愛博醫(yī)療-12.58002432.SZ九安醫(yī)療11.82688016.SH心脈醫(yī)療-10.52300358.SZ楚天科技11.22600055.SH萬東醫(yī)療-10.34截至2025年11月17日，醫(yī)療器械板塊PE（TTM，整體法，剔除負值，下同）均35.4061PE30.1117.56%300、全A179.12%、110.57%。圖3：醫(yī)藥生物各子行業(yè)PE（TTM，整體法，剔除負值）注：截至2025年11月17日圖4：醫(yī)療器械、醫(yī)藥生物、滬深300歷年估值 圖5：醫(yī)療器械對滬深300、醫(yī)藥生物的溢價率18.41%，醫(yī)藥行業(yè)公2678.92580.8821.68%。個股方面，醫(yī)療器械板塊陸股通持股市值前十名分別為邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、魚躍醫(yī)療、艾德生物、大博醫(yī)療、三諾生物、樂普醫(yī)療、奕瑞科技。圖6：2019年以來醫(yī)療器械成交額及其占醫(yī)藥生物總成交額比例圖7：陸股通持股市值前十醫(yī)療器械公司（億元）（至11月17日）2行業(yè)觀點：國內流感活動快速上升，關注IVD檢測投資機會近期南、北方省份流感活動增加。進入秋冬季節(jié)以來，國內流感病例呈明顯上升態(tài)205452025年1月3日—205年1月9，流感樣病例占門急診病例總數(shù)百分比一周水平（4.6%）20222024年同期水平（3.2%3.5%）2023年同期水平（5.7%）ILI%6.1%，高于前一周水平（5.1%），2022年、20232024年同期水平（2.0%、4.9%3.6%）。202514-45周（2025331日—2025119日（10例及以上）1202667ILI535ILI暴2024年同期報告疫情起數(shù)。202545621起流感樣202514-45流感活動上升明顯，我國流感疫情整體處于中流行水平，除華東地區(qū)大部分省份處于低流行水平外，其他地區(qū)多數(shù)省份已處于中流行或高流行水平。鼻病毒和呼吸道合胞病毒等也存在一定水平活動。流感樣發(fā)病人數(shù)快速上升，診療量持IVD檢測、院外居家呼吸道自測產(chǎn)品需求將進一步增長，建議關注呼吸道檢測產(chǎn)品矩陣完善的IVD企業(yè)，如圣湘生物、英諾特、萬孚生物等。8：2022－2026年度南方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例%

圖9：2022－2026年度北方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例%圖10：南方省份報告ILI暴發(fā)疫情周分布 圖北方省份報告ILI暴發(fā)疫情周分布心 心投資建議：我們認為未來行業(yè)有望依托企業(yè)技術平臺化、AI診療拓展、消費醫(yī)療延伸突破等實現(xiàn)多維發(fā)展，行業(yè)將從規(guī)模擴張轉向更高層次的發(fā)展階段，看好行業(yè)高質量發(fā)展及長期投資機遇，維持行業(yè)領先大市評級。我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、維力醫(yī)療、澳華內鏡、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力醫(yī)療效率提升與資源優(yōu)化，未來AI醫(yī)療領域有望持續(xù)擴容，建議關注華大基因等相關公司；在全民健康意識增強、消費刺激政策持續(xù)發(fā)力背景下，建議關注受益于集采和自主開發(fā)的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療等；集采影響逐步消化，骨科耗材、神經(jīng)血管介入、電生理行業(yè)的國產(chǎn)份額穩(wěn)步提升，建議關注威高骨科、三友醫(yī)療、春立醫(yī)療、大博醫(yī)療、邁普醫(yī)學、惠泰醫(yī)療等國內企業(yè)，以及國內流感檢測需求增長下英諾特、圣湘生物等相關企業(yè)的投資機會。風險提示：行業(yè)競爭加劇，醫(yī)療器械集采政策變化，國際貿易摩擦，政策力度不及預期，供應鏈風險等。3重點行業(yè)及公司動態(tài)邁瑞醫(yī)療：擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市101420251014日召開第八屆董事會第十四次會議，H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》等相關議案。為滿足公司業(yè)務發(fā)展需要，深入推進國際化戰(zhàn)略，打造國際化資本運作平臺，進一步提升公司資本實力，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東會決議有效期內選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。本次發(fā)行并上市尚需提交公司股東會審議，并需要取得中國證券監(jiān)督管理委員會、香港證券及期貨事務美康生物：取得3項醫(yī)療器械注冊證10211.25-羥基維生素D膠乳免疫比濁法注冊證編號浙械注準20252401757，203092525-D的濃度。（膠乳免疫比濁法20252401793，有效期20301011日，用于體外定量測定人血清中膽酸的濃度。胰島素樣生長因子-I（化學發(fā)光微粒子免疫檢測法注冊證編號浙械2025240181120301016日，用于體外定量測定人血清中胰島素樣生長因子-I（IGF-I）的濃度。戴維醫(yī)療：全資子公司取得1項醫(yī)療器械注冊證10月21日，公司發(fā)布公告稱，全資子公司寧波維爾凱迪醫(yī)療器械有限公司（簡稱維爾凱迪）于近日收到浙江省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的1項《醫(yī)療器械注冊證》，獲批產(chǎn)品為一次性使用腔鏡直線型切割吻合器及組件，可在腔鏡下消化道重建及臟器切除手術中替代傳統(tǒng)的手工縫合，利用鈦釘對組織進行離斷或吻合，具有手術創(chuàng)傷小、手術時間短、術后恢復快等優(yōu)勢。邁普醫(yī)學：2025Q3公司實現(xiàn)營收0.91億元，同比增長32.74%10232025年三季報。20252.49億元，30.53%0.7643.65%2025Q3公0.910.2939.89%。魚躍醫(yī)療：2025Q3公司實現(xiàn)營收18.86億元，同比增長9.63%10242025202565.45億元，8.58%14.664.28%。分季度看，2025Q3公18.862.6335.99%。102.00元（含稅）?？档氯R：2025Q3公司實現(xiàn)營收5.96億元，同比增長2.44%10272025202517.21億元，0.95%1.9417.27%。分季度看，2025Q3公5.962.44%0.6914.33%。亞輝龍：2025Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.78億元，同比增長10.25%10292025年三季報。202512.877.69%6042.0972.36%。2025Q34.783415.1625.12%，主要系受行業(yè)政策影響，短期國內市場需求減少，公司營業(yè)收入下降，以及公司持有的交易性金融資產(chǎn)（云康集團有限公司（02325.HK）的股票）公允價值變動虧損所致。20251—91,806963臺（60044.55%）843臺，15.16%（300速的化學發(fā)光儀器新增裝機同比增長73.77%）9250.82%2025930日，自產(chǎn)化學發(fā)光儀器累計裝機超12410臺，流水線累計裝機262條?？涉卺t(yī)療：2025Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元，同比增長30.72%10292025202523.98億元，6.63%2.603.30%2025Q3公司實現(xiàn)9.0230.72%0.9338.68%。辰光醫(yī)療：通過2025年專精特新小巨人復核公示月30日，公司發(fā)布公告稱，公司順利通過2025年國家級專精特新小巨人企業(yè)復核，公示期已結束，待工信部正式認定。此次復核基于《優(yōu)質中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》（工信部企業(yè)〔2022〕63號）。國家衛(wèi)健委等部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進和規(guī)范人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生應用發(fā)展的實施意見》月4日，國家衛(wèi)健委等部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進和規(guī)范人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生應2027成一批醫(yī)療衛(wèi)生領域國家人工智能應用中試基地，打造更多高價值應用場景，帶動健康產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。到2030年，基層診療智能輔助應用基本實現(xiàn)全覆蓋，推動實現(xiàn)二級以上醫(yī)院普遍開展醫(yī)學影像智能輔助診斷、臨床診療智能輔助決策等人工智能技術應用，人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生應用標準規(guī)范體系基本完善，建成一批全球領先的科技創(chuàng)新和人才培養(yǎng)基地。采納股份：全資子公司安納醫(yī)療獲唾液采集器外觀設計專利115日，公司發(fā)布公告稱，全資子公司安納醫(yī)療（江蘇）有限公司于近日收到國（ZL202530112372.2），專利2025114華蘭股份：筆式注射器用鋁蓋與制劑共同審評審批結果轉為A狀態(tài)11月6日，公司公告稱筆式注射器用鋁蓋于近日通過國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（以下簡稱CDE）技術評審，已在CDE原料藥、藥用輔料和藥包材登記信息公示平臺上與制劑共同審評審批結果顯示轉為A狀態(tài)。該產(chǎn)品與公司此前已取得A狀態(tài)登記的筆式注射器用溴化丁基橡膠活塞（登記號：B20190000090）形成整套供應體系。筆式注射器用鋁蓋和筆式注射器用溴化丁基橡膠活塞是筆式注射器儲存藥液的核心組件，需與藥液直接接觸，對生物相容性、