日期:演講人：20XX銀行永續(xù)債方案01背景：優(yōu)先股贖回浪潮02永續(xù)債的定義與特征03永續(xù)債的優(yōu)勢分析04發(fā)行要求與挑戰(zhàn)CONTENTS目錄05市場現(xiàn)狀與典型案例06結論與未來展望背景：優(yōu)先股贖回浪潮PART01銀行密集贖回優(yōu)先股的原因資本結構優(yōu)化需求銀行通過贖回高成本優(yōu)先股，替換為更低成本的永續(xù)債或其他資本工具，以降低整體融資成本并提升資本使用效率。監(jiān)管政策調(diào)整影響隨著資本監(jiān)管要求趨嚴，銀行需調(diào)整資本補充方式，優(yōu)先股因靈活性不足逐漸被永續(xù)債等更符合新規(guī)的工具替代。市場利率環(huán)境變化在低利率環(huán)境下，銀行傾向于贖回固定股息率的優(yōu)先股，轉(zhuǎn)而發(fā)行利率更低的永續(xù)債以匹配當前資金成本。投資者偏好轉(zhuǎn)移市場對永續(xù)債的接受度提高，其流動性優(yōu)勢吸引銀行主動調(diào)整資本工具組合以滿足投資者需求。贖回規(guī)模與數(shù)據(jù)概覽行業(yè)集中贖回現(xiàn)象多家大型銀行同步啟動優(yōu)先股贖回計劃，單筆贖回規(guī)模普遍較高，反映出行業(yè)整體的資本工具迭代趨勢。存量優(yōu)先股占比下降贖回后優(yōu)先股在銀行一級資本中的比例顯著降低，永續(xù)債及TLAC非資本債務工具逐步成為補充資本的主力。區(qū)域分布差異不同地區(qū)銀行的贖回力度存在分化，經(jīng)濟活躍區(qū)域的銀行更早完成資本工具轉(zhuǎn)換，中西部銀行贖回節(jié)奏相對滯后。投資者結構變化贖回資金部分流向永續(xù)債市場，機構投資者占比提升，個人投資者通過理財產(chǎn)品間接參與的比例同步增加。永續(xù)債的票面利率普遍低于優(yōu)先股，贖回后銀行加權平均資本成本（WACC）可降低數(shù)十個基點，直接增厚凈利潤。永續(xù)債發(fā)行流程更靈活，縮短資本補充周期，使銀行能快速響應監(jiān)管要求或業(yè)務擴張需求。永續(xù)債計入其他一級資本且無到期日，增強資本穩(wěn)定性，同時優(yōu)化風險加權資產(chǎn)（RWA）的配置效率。主動贖回高成本工具傳遞出銀行資本管理能力強的信號，有助于降低后續(xù)融資的信用利差和發(fā)行難度。對資本成本優(yōu)化的影響綜合融資成本下降資本補充效率提升資產(chǎn)負債表結構改善市場信號效應強化永續(xù)債的定義與特征PART02永續(xù)債是一種沒有明確到期日的債券，發(fā)行人理論上可無限期持有資金，但通常設置贖回條款允許發(fā)行人在特定條件下贖回。無固定到期期限永續(xù)債的利息支付不具有強制性，發(fā)行人可根據(jù)條款選擇遞延付息，但遞延可能導致限制性條款觸發(fā)（如股息支付限制）。利息支付靈活性在會計處理上，永續(xù)債可能被歸類為權益工具而非負債，因其無還本義務，有助于改善發(fā)行人的資產(chǎn)負債結構。計入權益的特殊性永續(xù)債的基本概念核心條款設計（如減記或轉(zhuǎn)股）當發(fā)行人達到預設的財務惡化條件（如資本充足率低于閾值），債券本金或利息可部分或全部減記，以吸收損失，保護銀行體系穩(wěn)定性。減記條款部分永續(xù)債允許在觸發(fā)條件時轉(zhuǎn)換為普通股，通過股權稀釋增強資本實力，但需明確轉(zhuǎn)股價格、觸發(fā)機制及對現(xiàn)有股東的影響。轉(zhuǎn)股條款永續(xù)債通常設置周期性票息重置（如每5年），利率可能隨市場基準上浮，以補償投資者的長期風險敞口。票息重置機制與優(yōu)先股的關鍵區(qū)別永續(xù)債作為債務工具，清償順序高于優(yōu)先股，但在銀行破產(chǎn)時可能劣后于存款和普通債務；優(yōu)先股則屬于股權層級，清償順序更低。清償順序差異優(yōu)先股股東可能享有投票權或股息累積權利，而永續(xù)債持有人一般不參與公司治理，僅依賴合同條款保護權益。投資者權利限制永續(xù)債的利息支出通?？啥惽暗挚郏档桶l(fā)行人稅負；優(yōu)先股股息則需稅后支付，無法享受稅收優(yōu)惠。稅務處理不同永續(xù)債的優(yōu)勢分析PART03發(fā)行周期短與審批簡便流程高效性永續(xù)債發(fā)行流程通常比傳統(tǒng)債券更簡化，監(jiān)管部門對發(fā)行條件的審核標準相對寬松，可大幅縮短從籌備到資金到賬的時間周期。備案制優(yōu)勢部分市場實行備案制發(fā)行，發(fā)行人僅需提交基礎材料即可快速完成備案，無需經(jīng)歷冗長的實質(zhì)性審核環(huán)節(jié)。條款靈活性永續(xù)債無固定到期日的特點降低了發(fā)行條款的復雜性，發(fā)行人可靈活設計贖回權、利息遞延等條款，進一步加速發(fā)行進程。融資成本相對較低01利率優(yōu)勢永續(xù)債票面利率通常低于股權融資成本，且因具有“債性”特征，投資者要求的風險溢價較普通股更低。02期限溢價節(jié)省由于永續(xù)債理論上無到期日，發(fā)行人無需支付長期限債券常見的高期限溢價，綜合融資成本顯著優(yōu)化。03市場接受度高永續(xù)債被歸類為權益工具的比例較高，可吸引偏好穩(wěn)定收益的保險資金等長期投資者，降低發(fā)行時的市場溢價。票息稅前抵扣好處稅務優(yōu)化效應永續(xù)債票息通?？捎嬋胴攧召M用，在計算應納稅所得額時予以扣除，有效降低企業(yè)實際稅負，提升稅后利潤水平。資本結構改善監(jiān)管合規(guī)性通過利息抵扣減少應稅基數(shù)，同時永續(xù)債計入權益可降低資產(chǎn)負債率，實現(xiàn)資本結構“雙重優(yōu)化”。在符合會計準則的前提下，永續(xù)債利息支出可作為成本列支，避免分紅導致的稅務成本，增強財務合規(guī)性。發(fā)行要求與挑戰(zhàn)PART04監(jiān)管準入條件（盈利、撥備等）盈利能力要求銀行需具備持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，核心一級資本充足率需達到監(jiān)管最低標準，確保具備債務償付能力。資本結構合規(guī)性發(fā)行永續(xù)債后，銀行資本結構需滿足巴塞爾協(xié)議III要求，確保總資本充足率不低于法定閾值。撥備覆蓋率限制銀行不良貸款撥備覆蓋率需高于監(jiān)管紅線，反映其風險抵御能力和資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性。信息披露透明度銀行需定期披露財務數(shù)據(jù)、風險指標及永續(xù)債條款變更信息，接受市場和監(jiān)管機構雙重監(jiān)督。信用評級門檻分析主體評級基準銀行主體長期信用評級需達到投資級（BBB-及以上），否則將大幅提高發(fā)行成本或?qū)е掳l(fā)行失敗。債項評級分化永續(xù)債因其次級屬性通常比普通金融債低1-2個子級，需評估評級機構對減記條款的敏感性。評級方法差異國際評級機構側重銀行主權關聯(lián)度，國內(nèi)機構更關注區(qū)域經(jīng)濟支持力度，需進行多維度評級對標。評級下調(diào)風險需預設評級觸發(fā)機制，若銀行資本充足率跌破臨界值，可能引發(fā)評級下調(diào)及投資者回售條款激活。中小銀行品牌溢價能力弱，需支付較國有大行高出50-100BP的票面利率才能吸引投資者。投資者認可度不足非系統(tǒng)重要性銀行發(fā)行永續(xù)債時，需額外提供流動性支持承諾或第三方擔保增信措施。系統(tǒng)重要性差異01020304中小銀行普遍缺乏上市融資機會，依賴永續(xù)債可能導致資本工具集中度過高，加劇期限錯配風險。資本補充渠道單一中小銀行IT系統(tǒng)及合規(guī)團隊資源有限，難以持續(xù)滿足監(jiān)管要求的資本計量、壓力測試等專項披露義務。合規(guī)成本壓力中小銀行面臨的障礙市場現(xiàn)狀與典型案例PART05當前發(fā)行銀行數(shù)量與趨勢發(fā)行主體多元化國有大型銀行、股份制銀行及城商行均積極參與永續(xù)債發(fā)行，形成多層次市場供給結構。規(guī)模持續(xù)擴容近年來發(fā)行總額呈階梯式增長，反映出金融機構對補充資本工具的強烈需求。利率區(qū)間分化不同評級銀行發(fā)行利差顯著，AAA級銀行發(fā)行利率通常低于同期限政策性金融債50-80BP。代表性銀行實施案例工商銀行首單發(fā)行采用5+N期限結構，設置票面利率重置機制與利息遞延條款，成為市場定價基準。招商銀行創(chuàng)新條款針對中小銀行資本壓力設計階梯式贖回權方案，優(yōu)化二級資本補充路徑。試點包含減記型損失吸收機制的永續(xù)債，增強風險處置靈活性，獲超額認購。寧波銀行區(qū)域樣本對比二級資本債兩者均屬混合資本工具，但永續(xù)債投資者范圍更廣且流動性溢價較低。對比優(yōu)先股對比可轉(zhuǎn)債永續(xù)債無轉(zhuǎn)股條款導致回報彈性較低，但發(fā)行程序更簡便且不稀釋股權。永續(xù)債無固定到期日且可計入其他一級資本，但利息支付不具備稅盾效應。永續(xù)債與其他工具比較結論與未來展望PART06永續(xù)債在資本補充中的作用永續(xù)債通過計入其他一級資本，有效提升銀行資本充足率，幫助銀行滿足監(jiān)管要求，增強抗風險能力。增強銀行資本韌性通過發(fā)行永續(xù)債補充資本，銀行能夠擴大信貸投放規(guī)模，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，同時提升盈利能力。支持業(yè)務擴張永續(xù)債無固定到期日且可設置利息遞延條款，為銀行提供長期穩(wěn)定的資金來源，降低短期償債壓力。優(yōu)化資本結構010302成功發(fā)行永續(xù)債可向市場傳遞銀行經(jīng)營穩(wěn)健的信號，增強投資者信心，改善市場估值水平。市場信號傳遞04銀行實施建議科學設計發(fā)行條款銀行需結合自身資本需求與市場環(huán)境，合理設定永續(xù)債的票面利率、贖回條款及損失吸收機制，平衡成本與靈活性。02040301動態(tài)監(jiān)測資本充足率建立資本管理長效機制，定期評估永續(xù)債對資本充足率的影響，確保符合監(jiān)管要求并預留緩沖空間。強化投資者溝通發(fā)行前應充分披露銀行財務狀況、永續(xù)債風險特征及資本規(guī)劃，吸引多元化投資者參與，降低發(fā)行難度。完善風險應急預案制定針對極端情景的資本補充預案，包括觸發(fā)條件、損失吸收順序等，以應對潛在流動性危機。投資者風險與機遇信用風險與收益權衡永續(xù)債通常提供較高票面利率，但投資者需承擔銀行信用惡化導致的利息遞延或本金損失風險，需謹慎評估