2025年期貨期權(quán)考試題庫及答案一、單項選擇題（每題1分，共20題）1.以下關(guān)于期貨與期權(quán)的根本區(qū)別，正確的是（）。A.期貨交易雙方權(quán)利義務(wù)對等，期權(quán)買方只有權(quán)利無義務(wù)B.期貨采用保證金制度，期權(quán)不采用C.期貨合約有到期日，期權(quán)合約無到期日D.期貨交易標的是商品，期權(quán)交易標的是金融資產(chǎn)答案：A2.某投資者買入執(zhí)行價為5000元/噸的銅看漲期權(quán)，期權(quán)費為200元/噸，當標的銅期貨價格漲至5300元/噸時，該期權(quán)的內(nèi)在價值為（）。A.0元/噸B.100元/噸C.200元/噸D.300元/噸答案：D（內(nèi)在價值=標的價格-執(zhí)行價=5300-5000=300元/噸）3.下列關(guān)于期貨保證金的說法，錯誤的是（）。A.初始保證金是開倉時繳納的保證金B(yǎng).維持保證金通常低于初始保證金C.當保證金賬戶余額低于維持保證金時，需追加至初始保證金水平D.保證金比例由交易所根據(jù)市場風險調(diào)整答案：C（需追加至初始保證金水平的說法錯誤，實際是追加至初始保證金，或補足至維持保證金以上即可）4.某商品期貨合約的交易單位為10噸/手，當前價格為4000元/噸，交易所規(guī)定的保證金比例為8%，則交易1手該合約需繳納的保證金為（）。A.3200元B.4000元C.32000元D.40000元答案：A（4000×10×8%=3200元）5.期權(quán)的時間價值隨到期日臨近而（）。A.增加B.減少C.不變D.先增后減答案：B（時間價值隨到期日臨近逐漸衰減至0）6.根據(jù)《期貨和衍生品法》，期貨經(jīng)營機構(gòu)向交易者提供服務(wù)時，應(yīng)當（）。A.優(yōu)先保障自身利益B.了解交易者的風險承受能力C.無需披露可能影響交易的重大信息D.允許交易者透支交易答案：B（法律規(guī)定需履行適當性義務(wù)，了解客戶風險承受能力）7.某投資者賣出1手執(zhí)行價為3500元/噸的豆粕看跌期權(quán)，期權(quán)費為80元/噸，當豆粕期貨價格跌至3300元/噸時，買方行權(quán)，賣方的凈損益為（）。A.-120元/噸B.-80元/噸C.+80元/噸D.+120元/噸答案：A（賣方損益=期權(quán)費-（執(zhí)行價-標的價格）=80-（3500-3300）=-120元/噸）8.以下屬于期貨市場功能的是（）。A.價格發(fā)現(xiàn)B.無限融資C.完全規(guī)避所有風險D.短期投機獲利答案：A（期貨市場核心功能是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值）9.股指期貨的交割方式為（）。A.實物交割B.現(xiàn)金交割C.滾動交割D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割答案：B（股指期貨無實物，采用現(xiàn)金交割）10.某投資者進行買入套期保值，買入5手螺紋鋼期貨合約（10噸/手），建倉價為3800元/噸，平倉價為4000元/噸，現(xiàn)貨市場買入價為3950元/噸，原計劃買入價為3850元/噸。則其套期保值效果為（）。A.凈盈利5000元B.凈虧損5000元C.凈盈利10000元D.凈虧損10000元答案：A（期貨盈利：（4000-3800）×5×10=10000元；現(xiàn)貨多支出：（3950-3850）×5×10=5000元；凈盈利10000-5000=5000元）11.期權(quán)的delta值衡量的是（）。A.標的價格變動對期權(quán)價格的影響B(tài).波動率變動對期權(quán)價格的影響C.時間流逝對期權(quán)價格的影響D.利率變動對期權(quán)價格的影響答案：A（delta是標的價格變動1單位時期權(quán)價格的變動量）12.下列關(guān)于限倉制度的說法，正確的是（）。A.限倉是為了防止市場操縱B.限倉僅針對個人投資者C.限倉數(shù)量固定不變D.限倉與持倉限額無關(guān)答案：A（限倉制度旨在防范操縱市場和過度投機）13.某看漲期權(quán)的隱含波動率高于歷史波動率，說明市場預期（）。A.標的價格未來波動將減小B.標的價格未來波動將增大C.期權(quán)價格被低估D.期權(quán)時間價值為0答案：B（隱含波動率反映市場對未來波動率的預期）14.根據(jù)Black-Scholes模型，不影響期權(quán)價格的因素是（）。A.標的資產(chǎn)價格B.執(zhí)行價格C.標的資產(chǎn)分紅D.交易手續(xù)費答案：D（BS模型考慮標的價格、執(zhí)行價、波動率、無風險利率、到期時間，不直接考慮手續(xù)費）15.期貨交易中，“對沖平倉”是指（）。A.持有頭寸至交割B.買入或賣出與持倉方向相反的同合約C.增加原有頭寸數(shù)量D.將頭寸轉(zhuǎn)移給其他投資者答案：B（對沖平倉即反向操作了結(jié)頭寸）16.某投資者買入1手行權(quán)價為2800元/噸的白糖看漲期權(quán)，同時賣出1手行權(quán)價為3000元/噸的白糖看漲期權(quán)，該策略為（）。A.牛市看漲期權(quán)價差B.熊市看漲期權(quán)價差C.買入跨式D.賣出寬跨式答案：A（買入低執(zhí)行價看漲+賣出高執(zhí)行價看漲，預期標的溫和上漲）17.以下關(guān)于期權(quán)買方風險的說法，正確的是（）。A.風險無限，收益有限B.風險有限，收益無限（看漲）或有限（看跌）C.風險與收益均無限D(zhuǎn).風險與收益均有限答案：B（買方最大損失為期權(quán)費，看漲期權(quán)收益理論無限，看跌期權(quán)收益上限為執(zhí)行價-0）18.期貨交易所實行當日無負債結(jié)算制度，即（）。A.每日收盤后對所有持倉按結(jié)算價結(jié)算盈虧B.僅對盈利持倉結(jié)算C.僅對虧損持倉結(jié)算D.每月最后一個交易日結(jié)算答案：A（當日無負債結(jié)算需每日按結(jié)算價計算持倉盈虧并調(diào)整保證金）19.某商品期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±4%，上一交易日結(jié)算價為5000元/噸，則當日漲停價為（）。A.5200元/噸B.5100元/噸C.5040元/噸D.4800元/噸答案：A（5000×（1+4%）=5200元/噸）20.期權(quán)合約中，由交易所統(tǒng)一規(guī)定的要素是（）。A.期權(quán)費B.執(zhí)行價格C.到期日D.合約規(guī)模答案：C（到期日、合約規(guī)模、交易單位等由交易所規(guī)定；期權(quán)費由市場決定，執(zhí)行價通常為交易所列出的系列價格）二、多項選擇題（每題2分，共10題）1.期貨與期權(quán)的區(qū)別包括（）。A.權(quán)利義務(wù)對稱性不同B.保證金繳納方不同C.盈虧特性不同D.標的物范圍不同答案：ABCD（期貨雙方均需交保證金，期權(quán)僅賣方交；期貨盈虧線性，期權(quán)非線性）2.影響期權(quán)價格的因素有（）。A.標的資產(chǎn)價格B.波動率C.無風險利率D.到期時間答案：ABCD（BS模型核心變量）3.套期保值的原則包括（）。A.品種相同或相近B.數(shù)量相等或相當C.月份相同或相近D.交易方向相反答案：ABCD（四原則：品種、數(shù)量、月份、方向）4.以下屬于金融期貨的有（）。A.滬深300股指期貨B.國債期貨C.原油期貨D.黃金期貨答案：AB（原油、黃金屬于商品期貨）5.根據(jù)《期貨和衍生品法》，期貨交易場所的職責包括（）。A.制定交易規(guī)則B.組織交易C.監(jiān)督會員D.發(fā)布市場信息答案：ABCD（法律規(guī)定的交易所職責）6.期權(quán)按行權(quán)時間劃分，包括（）。A.美式期權(quán)B.歐式期權(quán)C.百慕大期權(quán)D.亞式期權(quán)答案：ABC（亞式期權(quán)是按標的價格計算方式劃分）7.期貨市場的風險管理制度包括（）。A.保證金制度B.漲跌停板制度C.持倉限額制度D.大戶報告制度答案：ABCD（均為核心風險控制制度）8.以下關(guān)于期權(quán)時間價值的說法，正確的是（）。A.平值期權(quán)時間價值最大B.實值期權(quán)時間價值可能為0C.虛值期權(quán)時間價值一定大于0（未到期時）D.時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值答案：ABD（虛值期權(quán)內(nèi)在價值為0，時間價值=期權(quán)價格，未到期時可能為正，但深度虛值期權(quán)時間價值可能接近0）9.賣出看跌期權(quán)的盈利場景包括（）。A.標的價格高于執(zhí)行價B.標的價格低于執(zhí)行價但跌幅小于期權(quán)費C.標的價格大幅下跌D.期權(quán)到期未行權(quán)答案：AD（賣方盈利為期權(quán)費，當買方不行權(quán)或行權(quán)損失小于期權(quán)費時盈利；標的大跌時買方行權(quán)，賣方虧損）10.股指期貨的特點包括（）。A.以股票指數(shù)為標的B.現(xiàn)金交割C.高杠桿性D.與股票市場走勢完全正相關(guān)答案：ABC（股指期貨與股市走勢高度相關(guān)但非完全正相關(guān)）三、判斷題（每題1分，共10題）1.期貨合約是標準化的遠期合約。（）答案：√（期貨是標準化、集中交易的遠期合約）2.期權(quán)買方行權(quán)時，賣方必須履約。（）答案：√（期權(quán)賣方有義務(wù)按約定履約）3.套期保值可以完全消除價格風險。（）答案：×（基差風險存在，無法完全消除）4.看漲期權(quán)的賣方預期標的價格會上漲。（）答案：×（賣方預期標的價格下跌或盤整）5.期貨交易所可以自行調(diào)整保證金比例。（）答案：√（交易所根據(jù)市場風險調(diào)整保證金）6.期權(quán)的內(nèi)在價值不可能為負數(shù)。（）答案：√（內(nèi)在價值取max（標的-執(zhí)行價，0）或max（執(zhí)行價-標的，0））7.每日結(jié)算價是期貨合約當日的收盤價。（）答案：×（結(jié)算價是當日成交價格按成交量加權(quán)平均價）8.限倉制度僅限制投機頭寸，不限制套期保值頭寸。（）答案：√（套保頭寸通?？缮暾?zhí)岣呦揞~）9.美式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。（）答案：×（美式期權(quán)可在到期日前任意交易日行權(quán)）10.期貨交易的杠桿性源于保證金制度。（）答案：√（保證金比例低，放大資金使用效率）四、計算題（每題5分，共5題）1.某投資者買入10手（10噸/手）銅期貨合約，建倉價為65000元/噸，持倉期間銅價漲至66000元/噸時平倉。若交易手續(xù)費為3元/手，計算該投資者的凈盈利。答案：期貨盈利=（66000-65000）×10×10=1000×100=100000元手續(xù)費=10×3×2（開倉+平倉）=60元凈盈利=100000-60=99940元2.某股票期權(quán)標的價格為30元，執(zhí)行價為28元，無風險利率4%，到期時間0.5年，波動率20%。根據(jù)Black-Scholes模型，計算看漲期權(quán)的理論價格（已知N(d1)=0.75，N(d2)=0.68）。答案：BS公式：C=S×N(d1)-K×e^(-rt)×N(d2)代入數(shù)據(jù)：C=30×0.75-28×e^(-0.04×0.5)×0.68e^(-0.02)≈0.9802C=22.5-28×0.9802×0.68≈22.5-28×0.6665≈22.5-18.66=3.84元3.某投資者賣出1手（10000股）執(zhí)行價為50元的股票看跌期權(quán)，期權(quán)費為3元/股，當標的股票價格跌至45元時，買方行權(quán)。計算賣方的凈損益（不考慮交易成本）。答案：賣方損益=期權(quán)費收入-（執(zhí)行價-標的價格）×數(shù)量=3×10000(50-45)×10000=3000050000=-20000元（凈虧損20000元）4.某企業(yè)計劃3個月后買入1000噸大豆，當前現(xiàn)貨價為4200元/噸，3個月期大豆期貨價為4300元/噸。為防范價格上漲風險，企業(yè)進行買入套期保值，3個月后現(xiàn)貨價漲至4400元/噸，期貨價漲至4500元/噸。計算套期保值的效果（不考慮手續(xù)費）。答案：期貨盈利=（4500-4300）×1000=200000元現(xiàn)貨多支出=（4400-4200）×1000=200000元凈損益=200000-200000=0（完全對沖）5.某期權(quán)的delta值為0.6，gamma值為0.05，當標的價格上漲2元時，delta的近似變化是多少？答案：gamma衡量delta對標的價格的敏感度，delta變化≈gamma×ΔS=0.05×2=0.1新的delta≈0.6+0.1=0.7五、綜合分析題（每題10分，共3題）1.某投資者預期未來3個月原油價格將溫和上漲，當前原油期貨價格為70美元/桶。請設(shè)計一個期權(quán)組合策略，并分析其盈虧特征、最大風險及適用場景。答案：策略：牛市看漲期權(quán)價差（買入低執(zhí)行價看漲期權(quán)+賣出高執(zhí)行價看漲期權(quán)）。具體操作：買入執(zhí)行價70美元的看漲期權(quán)（期權(quán)費C1=3美元），賣出執(zhí)行價75美元的看漲期權(quán)（期權(quán)費C2=1美元），凈支出2美元。盈虧特征：若標的≤70美元：兩期權(quán)均不行權(quán)，虧損2美元；70<標的<75美元：買入期權(quán)行權(quán)盈利（標的-70），賣出期權(quán)不行權(quán)，凈盈利=（標的-70）-2；標的≥75美元：買入期權(quán)盈利（標的-70），賣出期權(quán)虧損（標的-75），凈盈利=（標的-70）-（標的-75）-2=3美元（最大盈利）。最大風險：凈期權(quán)費支出2美元（當標的≤70美元時）。適用場景：預期標的溫和上漲，不愿承擔無限風險，希望以有限成本博取有限收益。2.某飼料企業(yè)每月需采購5000噸豆粕，當前豆粕現(xiàn)貨價為3800元/噸，1個月后到期的豆粕期貨價為3900元/噸。企業(yè)擔心豆粕價格上漲，決定進行套期保值。假設(shè)1個月后現(xiàn)貨價漲至4000元/噸，期貨價漲至4100元/噸，交易手續(xù)費為2元/噸（單邊）。分析該企業(yè)套期保值的具體操作、盈虧情況及效果。答案：操作：企業(yè)應(yīng)進行買入套期保值（擔心價格上漲，買入期貨合約）。交易數(shù)量：5000噸，期貨合約交易單位10噸/手，需買入500手（5000/10）。建倉：買入500手豆粕期貨，價格3900元/噸。平倉：1個月后賣出500手，價格4100元/噸。期貨盈利：（4100-3900）×500×10=200×5000=1,000,000元