青島海爾股份有限公司（600690）

2008-2010年年度報(bào)告分析報(bào)告人：會(huì)計(jì)0934涂佳王亞妍張紫薇青島海爾2009年度報(bào)表分析公司基本情況1橫向比較分析——海爾與美的3比率分析2總結(jié)建議4一、公司基本情況海爾集團(tuán)于1984年創(chuàng)立于中國(guó)青島，是一家以電冰箱、冷柜、空調(diào)、洗衣機(jī)、電視機(jī)、電熱水器等為主流產(chǎn)品，兼營(yíng)房地產(chǎn)、信息產(chǎn)品、金融投資、生物工程等業(yè)務(wù)的產(chǎn)品多元化、經(jīng)營(yíng)規(guī)?；⑹袌?chǎng)國(guó)際化大型企業(yè)。海爾集團(tuán)2010年實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額1357億元人民幣，同比增長(zhǎng)9%，2010年海爾品牌價(jià)值已達(dá)207.65億元，連續(xù)六年蟬聯(lián)《中國(guó)品牌500強(qiáng)》。目前集團(tuán)下設(shè)企業(yè)100多家，產(chǎn)品包括42大門類8600多個(gè)品種。電冰箱、冷柜、空調(diào)、洗衣機(jī)、電熱水器、吸塵器等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均居全國(guó)首位，其中海爾冰箱、洗衣機(jī)還被國(guó)家質(zhì)檢總局評(píng)為首批中國(guó)世界名牌。世界白色家電第一品牌青島海爾財(cái)務(wù)分析比較分析縱向分析橫向分析比率分析償債能力分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析成長(zhǎng)性比率分析現(xiàn)金流量分析幾個(gè)相聯(lián)系的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)比比值比率分析導(dǎo)致這一變化的主要因素，可能是經(jīng)營(yíng)周期的邊長(zhǎng)，而促使流動(dòng)比率下降。同時(shí)該企業(yè)短期償債能力降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。而三年里海爾的速動(dòng)比率不斷下降，歸其原因，一方面是存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占有較大的比重，另一方面是預(yù)收賬款和應(yīng)付票據(jù)的增加使得流動(dòng)負(fù)債增加，不過(guò)應(yīng)收賬款卻有所減少，使得企業(yè)不必過(guò)多計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，使得速動(dòng)比率的可信度增高。青島海爾的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率總體呈走低趨勢(shì)，現(xiàn)金比率一直維持在0.5—1之間波動(dòng)，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降，短期債務(wù)償還能力下降。償債能力比率分析

由上述可得出，海爾從09年開(kāi)始大規(guī)模融資，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這是風(fēng)險(xiǎn)非常大的投資，海爾的長(zhǎng)期負(fù)債能力受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但海爾在家電業(yè)還是擁有龐大且穩(wěn)定的市場(chǎng)的，所以在一定程度上人們對(duì)它的長(zhǎng)期償債能力還是抱有極大信心的。年份資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率2008年0.370.592009年0.501.002010年0.682.08償債能力比率分析11132資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應(yīng)收賬款，所以海爾下一步目標(biāo)可以考慮適當(dāng)減少應(yīng)收賬款。海爾在2008~2009年度的存貨周轉(zhuǎn)率得到了顯著的提高，這很可能是由于企業(yè)加強(qiáng)了存貨管理，并且受國(guó)家刺激內(nèi)需政策影響，經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，從而為企業(yè)注入了新動(dòng)力。雖然海爾總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2008~2009年呈下降趨勢(shì)，但營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)都是穩(wěn)步增加的，到了2010年又回升，這可能是受金融危機(jī)的影響較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應(yīng)收賬款，所以海爾下一步目標(biāo)可以考慮適當(dāng)減少應(yīng)收賬款。海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應(yīng)收賬款，所以海爾下一步目標(biāo)可以考慮適當(dāng)減少應(yīng)收賬款。海爾這幾年凈利潤(rùn)穩(wěn)定且緩步上升,說(shuō)明企業(yè)的盈利能力在不斷改善提高,銷售費(fèi)用在不斷降低，成本得到了有效控制,企業(yè)的銷售獲利能力在增強(qiáng)。海爾近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率平穩(wěn)上升，而且報(bào)酬率是相當(dāng)高的，因此海爾的資本經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力比較好。海爾凈資產(chǎn)報(bào)酬率三年來(lái)均呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明海爾的凈利潤(rùn)不斷上升,投資者投入資本的收益能力變大.海爾每股收益三年來(lái)均呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明海爾的股票投資價(jià)值不斷上升，同時(shí)也反映了企業(yè)目前盈利能力較好，有一定成長(zhǎng)潛力。盈利能力比率分析有圖表可以看到，海爾三年利潤(rùn)均較高，可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?。特別是2010年增長(zhǎng)率大幅上升，很可能是家電下鄉(xiāng)政策及企業(yè)銷售策略優(yōu)化所致。從圖表可以看出，海爾2008，2009年增幅不大，到了2010年銷售增長(zhǎng)率較大,這是由于海爾本身營(yíng)業(yè)收入基數(shù)較大，所以這還是正常的。成長(zhǎng)性比率分析現(xiàn)金能力比率分析海爾的現(xiàn)金償付比率總體水平較高，09年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比迅速攀升，10年又迅速回落，但企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力迅速縮水，不利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

2008年由于金融危機(jī)影響，公司償債能力較低，但是09年公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)較好，償債能力有大幅度提高，盡管2010年縮小了一半,但還是可以看出海爾的短期償債能力很好，現(xiàn)金流量的質(zhì)量較高。海爾2009年?duì)I業(yè)收入現(xiàn)金比率較高，2008和2010年年則相對(duì)較低，其原因可能是09年受金融危機(jī)影響，企業(yè)實(shí)施了較為嚴(yán)格的信用制度，而2008年，則還是較為寬松的信用政策,2010年也許是原材料漲價(jià)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的因素?？偨Y(jié)總言200809-10年三年來(lái)，公司始終保持著以白色家電為主，其他一些家電為輔的經(jīng)營(yíng)策略，在做好做精白色家電業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，再適當(dāng)拓展其他業(yè)務(wù)，比如一些小家電和其他電器，最終在2009年實(shí)現(xiàn)白色家電行業(yè)旗艦的戰(zhàn)略地位。2008年鋼鐵等原材料成本持續(xù)上升、歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走弱、發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)壁壘提高、人民幣升值等不利因素短期內(nèi)對(duì)家電行業(yè)發(fā)展造成一定壓力，但是國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)升級(jí)與農(nóng)村家電消費(fèi)潛力的持續(xù)釋放形成的國(guó)內(nèi)需求將成為支撐白電發(fā)展的長(zhǎng)期積極因素。2009年政府一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策與行業(yè)振興計(jì)劃，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。其中家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補(bǔ)貼、以舊換新等行業(yè)刺激政策有效拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，使2009年家電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)局面。這三年里，海爾的凈資產(chǎn)收益率雖都為正且有上升態(tài)勢(shì)，但其增長(zhǎng)的速度卻開(kāi)始放緩了。為了保持家電業(yè)優(yōu)勢(shì)地位，海爾致力于發(fā)展積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，加大力度投入研發(fā)高端產(chǎn)品及適合農(nóng)村市場(chǎng)的差異化產(chǎn)品，使得研發(fā)費(fèi)用上升，減慢了眼下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)。海爾流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占了較大的比例。企業(yè)為了拓展國(guó)際市場(chǎng)而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使得大量存貨積壓，降低了資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率，增長(zhǎng)了營(yíng)業(yè)周期?？傊?，由于公司正需要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，加上行業(yè)環(huán)境日益惡劣，為了長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)性發(fā)展?fàn)奚稽c(diǎn)現(xiàn)有利益是值得的。公司需要思考的，就是如何解決現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，盡早平穩(wěn)過(guò)渡。在“家電下鄉(xiāng)”大環(huán)境下，海爾積極發(fā)展三、四級(jí)市場(chǎng)，而三四級(jí)城市的消費(fèi)能力還較弱，市場(chǎng)也不夠成熟，因而主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的速度趕不上大幅上升的期間費(fèi)用，最終減緩了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。青島海爾積極致力于提升自己的服務(wù)質(zhì)量，這對(duì)于完善自己的品牌和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有益的。然而對(duì)于目前來(lái)講，它在一定程度上提升了期間費(fèi)用，減緩了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。公司對(duì)外追加了對(duì)子公司的一些高新技術(shù)的投資，由于這些項(xiàng)目占用了大部分的資金，以至于公司很難通過(guò)其它途徑取得投資收益，且過(guò)于單一的投資不能分散風(fēng)險(xiǎn)，使總的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。橫向比較項(xiàng)目海爾美的比例一、營(yíng)業(yè)收入60,588,248,129.7574,558,886,120.0081.26%減:營(yíng)業(yè)成本46,420,009,145.9062,114,202,050.0074.73%營(yíng)業(yè)稅金及附加160,226,116.5185,789,380.00186.77%銷售費(fèi)用7,815,461,209.676,943,427,310.00112.56%管理費(fèi)用3,416,664,435.092,663,128,420.00128.30%財(cái)務(wù)費(fèi)用6,658,266.14464,055,870.001.43%資產(chǎn)減值損失46,350,410.47-16,053,170.00-288.73%投資收益263,666,041.69134,312,450.00196.31%二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,986,544,587.662,556,717,790.00116.81%營(yíng)業(yè)外收入737,470,704.782,570,296,440.0028.69%減:營(yíng)業(yè)外支出11,708,789.80163,843,450.007.15%其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失3,892,986.2642,755,050.009.11%三、利潤(rùn)總額3,712,306,502.644,963,170,780.0074.80%減:所得稅888,022,311.38919,932,160.0096.53%四、凈利潤(rùn)2,824,284,191.264,043,238,620.0069.85%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2,034,594,665.843,127,097,380.0065.06%少數(shù)股東損益789,689,525.42916,141,240.0086.20%

分析兩家企業(yè)2010年利潤(rùn)表，我們可以發(fā)現(xiàn)：海爾營(yíng)業(yè)稅費(fèi)遠(yuǎn)高于美的，管理費(fèi)用及所得稅費(fèi)用也高于美的，這說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入低于美的的情況下海爾在這幾個(gè)方面做得并不是很好仍需進(jìn)一步在會(huì)計(jì)處理方式上進(jìn)行改進(jìn)但在投資收益方面，美的明顯不如海爾，這在一定程度上反映了海爾在經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，也加大了對(duì)子公司的投資，這些子公司母公司帶來(lái)越來(lái)越多的收益。實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)內(nèi)外的雙豐收海爾憑借大家電特別是白色家電領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，而其大家電占收入比例在80%以上；而美的則依靠其空調(diào)和系列廚電產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)。1、加大成本降低技術(shù)的研發(fā)，適量減少在提高產(chǎn)品性能的技術(shù)開(kāi)發(fā)上，一方面占得成本優(yōu)勢(shì)，另一方面多元化投資也可以分散投資的風(fēng)險(xiǎn)。 2、應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，采用適當(dāng)?shù)男庞貌呗裕股虡I(yè)性融資與應(yīng)收項(xiàng)目在數(shù)量上平衡，加快流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。3、盡快調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)施積極穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，控制產(chǎn)品成本與各項(xiàng)費(fèi)用，減少對(duì)流動(dòng)資金的占用，優(yōu)化公司的資金流。4、