/sundae_meng11-1風險分析與財務結(jié)構(gòu)瞭解風險的定義與種類衡量企業(yè)風險與財務風險影響企業(yè)風險的因素影響財務風險的因素以現(xiàn)金流量衡量企業(yè)長期的財務狀況/sundae_meng11-2衡量風險的指標/sundae_meng11-3風險的定義風險代表實際報酬的不確定性。實際報酬與預期報酬差異大者，風險大；實際報酬與預期報酬差異小者，風險小。統(tǒng)計學上可使用變異數(shù)或標準差表示：/sundae_meng11-4風險與報酬率關係在投資人多為「風險趨避者」情況下，願意承擔高風險的投資人，可以賺取超過正常報酬水準更多的「風險貼水」。投資風險愈大的投資工具，必須補貼投資人更高的風險貼水，造成其預期投資報酬率愈高。/sundae_meng11-5風險的分類風險可分為：指公司每期營運利潤的不確定性。指公司舉債經(jīng)營時，息後稅後利潤的不確定性。企業(yè)風險財務風險/sundae_meng11-6風險的來源只影響到個別公司或少數(shù)公司的風險；例如產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境、公司經(jīng)營策略、政府產(chǎn)業(yè)政策等。個別公司風險影響到全體公司或多數(shù)公司的風險；例如國家風險、匯率風險。市場風險/sundae_meng11-7營收與利潤的波動風險利潤的波動風險＝利潤的變異係數(shù)營收的波動風險＝營收的變異係數(shù)變異係數(shù)可以消除各公司間經(jīng)營規(guī)模差異造成變異數(shù)無法互相比較的問題。變異係數(shù)計算公式為：/sundae_meng11-8營運槓桿度營運槓桿度是衡量企業(yè)風險的指標。當固定成本佔總成本比例較大時，企業(yè)因景氣變化導致利潤的波動性將大於營收的波動性，使企業(yè)風險升高。衡量營運槓桿度的公式有二：/sundae_meng11-9營運風險與固定成本/sundae_meng11-10降低營運風險的方法企業(yè)可利用降低固定成本比例之策略來降低營運風險，例如：議定彈性工時。利用合資經(jīng)營降低新事業(yè)的固定設備支出。委外代工，降低對生產(chǎn)設備的投資需求。/sundae_meng11-11財務槓桿乘數(shù)衡量公司舉債經(jīng)營程度的指標：財務槓桿乘數(shù)愈大，公司愈依賴外部資金，舉債程度愈大。/sundae_meng11-12財務槓桿與股東報酬若財務槓桿升高可同時提升股東權(quán)益報酬率，代表舉債策略成功。舉債後的投資利潤(總資產(chǎn)報酬率)可超過其資金成本(利息負擔)時，則財務槓桿提高可提高股東權(quán)益報酬率。/sundae_meng11-13財務槓桿度衡量舉債前後利潤波動幅度的相對大?。喝粝⑨崂麧櫜▌有源箪断⑶袄麧檮有裕碡攧诊L險較大。/sundae_meng11-14哈馬達公式股東獲得之報酬為息後利潤，此利潤除受到企業(yè)風險的影響外，也受到公司舉債程度的影響。當企業(yè)風險較大時，舉債策略應較保守。當企業(yè)風險較小時，舉債空間相對擴大。/sundae_meng11-15負債對權(quán)益比衡量公司淨值對債務提供的擔保程度。比率宜以100%為上限，亦即負債總額不得超過公司的自有資金。負債對權(quán)益比＝負債總額/股東權(quán)益/sundae_meng11-16負債比率衡量公司總資金來源中倚賴外部資金的比重。比率宜控制在50%以下，保守的分析人員認為不宜超過40%。負債比率＝負債總額/資產(chǎn)總額/sundae_meng11-17借款依存度觀察自有資金對有息債務提供的擔保程度?？裳a足負債對權(quán)益比中未區(qū)分債務結(jié)構(gòu)的盲點。借款依存度過高，則償息壓力較重。/sundae_meng11-18長期資金適合率衡量固定資產(chǎn)投資與長期資金來源的配置情況。購買固定資產(chǎn)的資金來源宜全數(shù)來自長期資金。比率宜大於100%。長期資金不足將導致公司無法取得營運需要的固定資產(chǎn)。/sundae_meng11-19利息保障倍數(shù)衡量每期營業(yè)利潤償還當期利息費用的能力。利息保障倍數(shù)高，公司面臨償息能力不足的危機較小。/sundae_meng11-20固定費用償息率衡量公司每期營業(yè)利潤償還固定費用的能力。每期應償還之固定費用除利息之外，還包括因契約行為產(chǎn)生的付款義務，例如特別股股息、營業(yè)租賃款等。亦可使用現(xiàn)金基礎計算指標。/sundae_meng11-21現(xiàn)金流量允當比率衡量公司從營業(yè)活動獲得之現(xiàn)金流量可以支應長期間投資與理財支出的能力。比率愈高，公司為投資與理財支出而另行舉債的需