AI應(yīng)用系列：3D打印百花齊放，國(guó)產(chǎn)廠商持續(xù)突破投資評(píng)級(jí)：優(yōu)于大市（維持評(píng)級(jí)）證券分析師：熊莉xiongli1@證請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容報(bào)告摘要?消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)被國(guó)內(nèi)廠商主導(dǎo)，AI助力3D打印生態(tài)繁榮。2024年全球消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場(chǎng)達(dá)到41億美元（按GMV計(jì)預(yù)計(jì)到2029年增長(zhǎng)至169億美元，復(fù)合增速達(dá)到33%。根據(jù)2024年出貨量統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)四大廠商占據(jù)了全球70%以上份額，拓竹科技和創(chuàng)想三維是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。在AI、3D掃描儀的輔助下，3D建模和打印的應(yīng)用門(mén)檻大幅降低，國(guó)內(nèi)也興起了3D打印農(nóng)場(chǎng)模式。?工業(yè)級(jí)3D打印核心環(huán)節(jié)亟待突破，應(yīng)用逐步走向規(guī)模化。工業(yè)3D打印核心部件中仍有高端激光器、振鏡、噴墨噴頭等環(huán)節(jié)需要國(guó)產(chǎn)化。以粘結(jié)劑噴射、材料噴射的3D打印技術(shù)路線中的工業(yè)噴頭為例，市場(chǎng)幾乎被日本等海外廠商全部占據(jù)。目前工業(yè)3D打印已逐步從“測(cè)試型”應(yīng)用走向“規(guī)?！保谛：蜕虡I(yè)航天領(lǐng)域中均體現(xiàn)極高價(jià)值。?國(guó)產(chǎn)廠商在3D打印各環(huán)節(jié)持續(xù)突破。愛(ài)司凱在壓電式噴墨打印頭實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，以可量產(chǎn)；3D金屬打印可實(shí)現(xiàn)設(shè)備的百分百國(guó)產(chǎn)化，有望在3D打印鞋模領(lǐng)域放量。金橙子是激光加工控制系統(tǒng)龍頭，同時(shí)布局消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品；收購(gòu)薩米特55%股權(quán)，布局高端振鏡。思看科技是工業(yè)3D掃描儀龍頭，也開(kāi)始布局消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。匯納科技實(shí)控人擬變更，金石三維是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)布局最廣的3D打印科技公司之一；同時(shí)公司積極布局打印農(nóng)場(chǎng)。創(chuàng)想三維是全球消費(fèi)級(jí)3D打印龍頭之一，積極布局AI生態(tài)。鉑力特是全球第二的金屬3D打印龍頭，商業(yè)航天領(lǐng)域快速增長(zhǎng)。華曙高科是金屬（SLM）和高分子（SLS）打印龍頭，開(kāi)始布局消費(fèi)電子領(lǐng)域。?投資建議：看好全球3D打印市場(chǎng)保持快速成長(zhǎng)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。隨著3D打印技術(shù)愈發(fā)成熟，其相比于傳統(tǒng)精密加工的“減材”制造，研發(fā)周期短、節(jié)省成本等優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步被產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，下游應(yīng)用持續(xù)拓展。2024年全球3D打印行業(yè)突破1500億人民幣，未來(lái)10年市場(chǎng)有望達(dá)到千億美元。消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，工業(yè)級(jí)市場(chǎng)應(yīng)用逐步深化，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：3D打印進(jìn)展不及預(yù)期；市場(chǎng)需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)下行影響下游開(kāi)支。3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)快速發(fā)展，AI助力生態(tài)繁榮工業(yè)級(jí)核心部件國(guó)產(chǎn)化可期，下游應(yīng)用百花齊放國(guó)產(chǎn)廠商快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)持續(xù)突破投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示3D打印相比傳統(tǒng)生產(chǎn)優(yōu)點(diǎn)明顯?3D打印本質(zhì)是“材料堆疊”成實(shí)體。3D打印屬于增材制造，其核心為分層、固化、疊加。首先通過(guò)CAD或者3D掃描儀等實(shí)現(xiàn)軟件建模；其次進(jìn)行模型切片，將三維模型切成若干二維平面層，形成打印路徑；然后逐層打印，通過(guò)特定方式對(duì)不同的材料進(jìn)行加工，層層疊加；最后多層實(shí)現(xiàn)粘結(jié)后，形成一個(gè)三維實(shí)體，對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的后處理即可完成。圖：3D打印原理?3D打印相比傳統(tǒng)生產(chǎn)模式優(yōu)勢(shì)明顯。以金屬3D打印為例，相比傳統(tǒng)精密加工的“減材”制造，3D打印的“增材”制造大幅提升材料利用率，尤其對(duì)于貴重材料，節(jié)省成本顯著。同時(shí)，3D打印還具備新品研發(fā)周期短、實(shí)現(xiàn)復(fù)雜結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)一體化、小批量經(jīng)濟(jì)性高等等優(yōu)點(diǎn)。3D打印在加工精度、表面粗糙度等方面，與傳統(tǒng)精密加工仍存在較大差距；因此3D打印并非要取代傳統(tǒng)加工，圖：3D打印原理圖：3D打印和傳統(tǒng)生產(chǎn)短)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3D打印技術(shù)種類豐富?3D打印技術(shù)快速發(fā)展，涉及各類材料和場(chǎng)景。3D打印技術(shù)迭代較快，國(guó)標(biāo)《增材制造術(shù)語(yǔ)》根據(jù)增材制造的成形原理，將3D打印分為7大類技術(shù)：材料擠出、還原聚合、粉床熔融、材料噴射、粘結(jié)劑噴射、定向能量沉積、片材層壓。各類技術(shù)和材料均有不同的應(yīng)用場(chǎng)景，例如消費(fèi)3D打印主要以FDM、SLA技術(shù)為主，市場(chǎng)已迅速普及。圖：3D打印主要7種技術(shù)通過(guò)噴嘴將材料（粉末或絲子束）熔池，在基板上沉積3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩?3D打印在消費(fèi)級(jí)和工業(yè)級(jí)各有千秋。3D打印具備多種技術(shù)路線，且應(yīng)用場(chǎng)景差異較大。消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景主要以個(gè)人創(chuàng)作，教育和家庭為主，不需要較高的精度，注重產(chǎn)品性價(jià)比。當(dāng)前尤其海外DIY文化盛行，且將3D打印引入在學(xué)生教育階段，海外3D打印的消費(fèi)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)3D打印走入千家萬(wàn)戶。工業(yè)級(jí)場(chǎng)景主要以生產(chǎn)制造為主，如生產(chǎn)磨具，金屬零部件等。工業(yè)3D打印精度和速度要求較高，且材料更復(fù)雜和專業(yè)，因此設(shè)備成本較高，也成為當(dāng)前智能制造不可或缺的一環(huán)。16.8%航空航天醫(yī)療牙科汽車(chē)學(xué)術(shù)科研能源政府軍方建筑其他圖：3D打印下游應(yīng)用12.6%4.5%6.0%消費(fèi)電子15.6%7.0%11.1%14.6%11.8%?3D打印下游應(yīng)用廣泛。根據(jù)《WohlersReport16.8%航空航天醫(yī)療牙科汽車(chē)學(xué)術(shù)科研能源政府軍方建筑其他圖：3D打印下游應(yīng)用12.6%4.5%6.0%消費(fèi)電子15.6%7.0%11.1%14.6%11.8%圖：3D打印消費(fèi)級(jí)和工業(yè)級(jí)的區(qū)別消費(fèi)級(jí)工業(yè)級(jí)打印技術(shù)主要FDM和光固化多種技術(shù)均有應(yīng)用打印精度0.3-0.6mm0.05-0.1mm打印速度FDM約50-100mm/sFDM約200-300mm/s，其他技術(shù)更快打印體積200×200×200mm以內(nèi)300mm以上，可達(dá)1m3成功率70-80%98%以上價(jià)格幾千元到幾萬(wàn)元幾萬(wàn)元到上百萬(wàn)元應(yīng)用場(chǎng)景教育、個(gè)人創(chuàng)作等航空航天、汽車(chē)制造、醫(yī)療器械等全球3D打印市場(chǎng)快速增長(zhǎng)?24年全球3D打印行業(yè)突破1500億人民幣，未來(lái)10年市場(chǎng)有望達(dá)到千億美元。根據(jù)《WohlersReport2025》，2024年全球3D打印行業(yè)總收入達(dá)到219億美元，較2023年的200億美元增長(zhǎng)9.1%。從收入拆分來(lái)看，材料收入44億美元，打印機(jī)銷(xiāo)售及服務(wù)收入60億美元，打印服務(wù)收入101億美元，軟件銷(xiāo)售收入14億美元。根據(jù)報(bào)告對(duì)市場(chǎng)規(guī)模上下限預(yù)測(cè)，到2034年，市場(chǎng)下限為840億美元，上限為1450億美元。綜合上下限，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1150億美元，10年復(fù)合年增長(zhǎng)率為18%。其中，材料生產(chǎn)商的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)21.7%。圖：全球3D打印市場(chǎng)未來(lái)10年預(yù)測(cè)（十億美元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容?中國(guó)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，工業(yè)應(yīng)用持續(xù)提升。在地區(qū)市場(chǎng)上，亞太地區(qū)增長(zhǎng)顯著，中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)突出。亞洲公司推出的高端工業(yè)打印系統(tǒng)性價(jià)比高，同時(shí)國(guó)內(nèi)在模具和終端使用零件方面對(duì)3D打印技術(shù)的應(yīng)用迅速增加。在3圖：全球3D打印市場(chǎng)未來(lái)10年預(yù)測(cè)（十億美元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容圖：全球3D打印行業(yè)總收入（十億美元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)快速發(fā)展，AI助力生態(tài)繁榮工業(yè)級(jí)核心部件國(guó)產(chǎn)化可期，下游應(yīng)用百花齊放國(guó)產(chǎn)廠商快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)持續(xù)突破投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示?消費(fèi)級(jí)3D打印近年來(lái)迅速發(fā)展，?消費(fèi)級(jí)3D打印近年來(lái)迅速發(fā)展，商業(yè)模式成熟。由于教育、家庭、創(chuàng)意工作者對(duì)于個(gè)性化創(chuàng)造產(chǎn)品的需求，3D打印商業(yè)模式在消費(fèi)市場(chǎng)迅速成熟。以創(chuàng)想三維為例，通過(guò)nexbie的3D打印產(chǎn)品展示和交易平臺(tái)，和創(chuàng)想云的模型庫(kù)內(nèi)容平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)3D打印“硬件-軟件-內(nèi)容-服務(wù)”的完整商業(yè)模式。?AI大模型發(fā)展進(jìn)一步降低建模門(mén)檻，促進(jìn)3D打印繁榮。大模型多模態(tài)能力讓3D建模更為容易，用戶可以通過(guò)一段文字和圖片，即可生成自己創(chuàng)意的3D初步模型，大幅降低用戶使用門(mén)檻。同時(shí)，在3D掃描和打印等環(huán)節(jié)，AI也能提供更多視覺(jué)檢測(cè)、算法規(guī)劃等能力。3D打印將生成式AI能力從2D圖像世界邁入3D物理世界。圖：消費(fèi)級(jí)3D打印商業(yè)生態(tài)消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)快速增長(zhǎng)?AI和產(chǎn)品能力提升，推動(dòng)消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。近年來(lái)生成式AI能幫助普通用戶快速參與3D模型和打印創(chuàng)作，同時(shí)3D打印設(shè)備性價(jià)比大幅提升，市場(chǎng)迎來(lái)破圈。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年全球消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場(chǎng)達(dá)到41億美元（按GMV計(jì)預(yù)計(jì)到2029年增長(zhǎng)至169億美元，復(fù)合增速達(dá)到33%；打印機(jī)和耗材是增長(zhǎng)最快的細(xì)分。同時(shí)，2024年全球3D打印終端產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模依然在10億美元以下，而潛在市場(chǎng)規(guī)模約為450億美元，是消費(fèi)級(jí)3D打印行業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要增長(zhǎng)動(dòng)力。圖：全球消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)規(guī)模（按GMV計(jì)）?消費(fèi)級(jí)3D打印依然以FDM技術(shù)為主。憑借高性價(jià)比、高易用性、材料多樣等優(yōu)勢(shì)，F(xiàn)DM圖：全球消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)規(guī)模（按GMV計(jì)）圖：消費(fèi)級(jí)3D打印各技術(shù)占比10.9%4.2%8.8%76.1%熔積成型（FDM）光固化成型（LCD）光固化成型（SLA）其他消費(fèi)3D打印市場(chǎng)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局?國(guó)內(nèi)3D打印消費(fèi)市場(chǎng)也在快速發(fā)展，拓竹份額大幅領(lǐng)先。隨著消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)性價(jià)比快速提升，其也逐步走進(jìn)國(guó)內(nèi)家庭市場(chǎng)。根據(jù)DISCIEN迪顯發(fā)布數(shù)據(jù)，3D打印機(jī)在24Q4和25Q1的線上銷(xiāo)售出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，而線上銷(xiāo)售份額中，拓竹科技連續(xù)多個(gè)季度保持在50%以上的市場(chǎng)份額，大幅領(lǐng)先其他主流3D打印廠商。拓竹品牌憑借P1SC、A1等明星產(chǎn)品穩(wěn)居多個(gè)電商榜首。圖：2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)出貨量份額28.7%29.0%12.1%16.9%13.3%拓竹科技創(chuàng)想三維縱維立方智能派圖：2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)出貨量份額28.7%29.0%12.1%16.9%13.3%拓竹科技創(chuàng)想三維縱維立方智能派其他圖：中國(guó)3D打印機(jī)線上銷(xiāo)售份額100%28.9%u拓竹科技u創(chuàng)想三維u縱維立方u智能派其他14.1%25.1%21.6%22.2%80%2.2%4.0%2.2%6.9%3.6%4.4%6.4%60%6.4%6.2%8.2%5.6%7.2%9.2%10.0%9.5%40%72.7%20%50.2%58.4%60.5%51.9%0%24Q124Q224Q324Q425Q13D掃描儀輔助3D打印更好落地?3D掃描儀可以實(shí)現(xiàn)快速的3D建模，進(jìn)一步降低了3D打印的應(yīng)用門(mén)檻。3D掃描儀通過(guò)掃描物體獲取其表面三維坐標(biāo)點(diǎn)集，以收集到物體形狀、尺寸等各類數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)現(xiàn)3D建模。因此3D掃描儀可以讓用戶無(wú)需掌握復(fù)雜建模技能的背景下，通過(guò)掃描實(shí)現(xiàn)高精度建模來(lái)完成3D打印。3D掃描儀成為3D打印在消費(fèi)、工業(yè)市場(chǎng)的重要輔助工具，可以實(shí)現(xiàn)逆向工程，在醫(yī)療、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。圖：3D掃描儀實(shí)現(xiàn)實(shí)物建模?消費(fèi)級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)中。2024年全球消費(fèi)級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)達(dá)到1.06億美元（按GMV計(jì)預(yù)計(jì)到2029年將增長(zhǎng)至2.34億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.1%。該市場(chǎng)依然是中國(guó)廠商占據(jù)主導(dǎo)，前三大消費(fèi)級(jí)3D掃描儀公司占全球出貨量的83.5%，且均為中國(guó)廠圖：3D掃描儀實(shí)現(xiàn)實(shí)物建模圖：全球消費(fèi)級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)規(guī)模（按GMV計(jì)）3D打印農(nóng)場(chǎng)興起?3D打印農(nóng)場(chǎng)興起，具備多種商業(yè)模式。隨著3D打印技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，打印速度、精度和材料的多樣性均提升明顯；且打印成本不斷降低，批量3D打印性價(jià)比開(kāi)始顯現(xiàn)。而以“龍蛋”為代表的潮玩等市場(chǎng)火熱，帶來(lái)了3D打印需求快速增長(zhǎng)。同時(shí)，教育和政策加大了對(duì)3D打印支持，行業(yè)應(yīng)用也持續(xù)拓展，推共同動(dòng)了3D打印農(nóng)場(chǎng)的興起。3D打印農(nóng)場(chǎng)除了基本的模型代打外，還能進(jìn)行打印產(chǎn)品的直接銷(xiāo)售、設(shè)備租用、接企業(yè)訂單、設(shè)備和材料經(jīng)銷(xiāo)等多種模式。圖：3D打印農(nóng)場(chǎng)商業(yè)模式?3D打印農(nóng)場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)理論高回報(bào)。根據(jù)《3D打印行業(yè)農(nóng)場(chǎng)白皮書(shū)》測(cè)算，基于大型農(nóng)場(chǎng)0.2元/克的打印報(bào)價(jià)，以及70%開(kāi)機(jī)率等假設(shè)，大型農(nóng)場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)較高的盈利能力，回本周期在2個(gè)月。但另一方面，隨著3D打印農(nóng)場(chǎng)數(shù)量持續(xù)增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了0.07元/克報(bào)價(jià)。因此3D圖：3D打印農(nóng)場(chǎng)商業(yè)模式圖：3D打印農(nóng)場(chǎng)盈利測(cè)算3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)快速發(fā)展，AI助力生態(tài)繁榮工業(yè)級(jí)核心部件國(guó)產(chǎn)化可期，下游應(yīng)用百花齊放國(guó)產(chǎn)廠商快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)持續(xù)突破投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示?工業(yè)3D打印仍是最大市場(chǎng)。根據(jù)SQ?工業(yè)3D打印仍是最大市場(chǎng)。根據(jù)SQMagazine數(shù)據(jù)，2024年，工業(yè)打印在3D打印市場(chǎng)總收入中占比超過(guò)77%，其中金屬材料按收入計(jì)算占全球材料市場(chǎng)的53%以上。金屬3D打印是工業(yè)中最主要應(yīng)用之一。?關(guān)注工業(yè)3D打印設(shè)備核心部件。3D打印產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是各種原材料，下游當(dāng)前已經(jīng)覆蓋各種場(chǎng)景應(yīng)用，中游3D打印設(shè)備是當(dāng)前技術(shù)持續(xù)迭代的方向。其中在金屬3D打印中，最核心部件為激光器和振鏡，高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率較低，占整體設(shè)備成本約30%。在粘結(jié)劑噴射、材料噴射的3D打印技術(shù)路線中，工業(yè)噴頭是核心“卡脖子”環(huán)節(jié)，國(guó)產(chǎn)化率極低；其同時(shí)也廣泛應(yīng)用于噴墨打印中，約占設(shè)備成本的30%。圖：工業(yè)3D打印產(chǎn)業(yè)鏈激光器國(guó)產(chǎn)化率高，多路是發(fā)展方向?光纖激光器成為金屬3D打印主流，國(guó)產(chǎn)化率較高。激光器的主要作用為熔化金屬/高分子粉末使其能夠形成最終零部件，近年來(lái)光纖激光器憑借更穩(wěn)定、高效率、精度更高等優(yōu)勢(shì)，已成為金屬3D打印激光器主流，24年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)130億元，占比提升至71%。以SLM技術(shù)為例，其光纖激光器平均功率需求在200W-1000W之間。激光器光束質(zhì)量和光斑大小對(duì)打印精度至關(guān)重要，因此早期市場(chǎng)依然以進(jìn)口為主，當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成了大部分中低功率激光器的國(guó)產(chǎn)替代，且性價(jià)比高，6-10KW國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到85%以上，10KW也達(dá)到了73%以上。圖：光纖激光器圖：我國(guó)光纖激光器國(guó)產(chǎn)化率?金屬3D打印向多路激光器發(fā)展，高功率激光器需求增加。當(dāng)前金屬3D打印正逐步由2/4路激光向8/12/16路激光升級(jí)，因?yàn)槎嗉す饪梢源蠓嵘蛴⌒?，擴(kuò)大有效覆蓋面積，實(shí)現(xiàn)更好的能量分布和一致性能。例如鉑力特大幅面多光束方案圖：光纖激光器圖：我國(guó)光纖激光器國(guó)產(chǎn)化率圖：多路激光大幅提升3D打印效率振鏡高端市場(chǎng)依然亟待國(guó)產(chǎn)替代?掃描振鏡是控制光路的核心部件，多重技術(shù)組合構(gòu)建壁壘。振鏡通過(guò)高速、精準(zhǔn)地偏轉(zhuǎn)激光束，實(shí)現(xiàn)3D打印路徑的動(dòng)態(tài)控制。振鏡是集成了光學(xué)、機(jī)電、控制于一體的復(fù)雜系統(tǒng)，其跳轉(zhuǎn)速度和精度是決定打印質(zhì)量的關(guān)鍵因素，高端國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品在多方面存在差距。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)激光振鏡市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至17.92億元，保持快速增長(zhǎng)。?國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)中低端市場(chǎng)，高端依然被海外廠商壟斷。當(dāng)前主要應(yīng)用于打標(biāo)、雕刻、切割的中低端振鏡市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)化廠商已占據(jù)主導(dǎo)；圖：3D打印中振鏡工作原理主要應(yīng)用于3D打印、精密加工的高端振鏡市場(chǎng)，依然由海外廠商主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化率僅為15%。其中，德國(guó)ScanLab、美國(guó)Novanta、美國(guó)CambridgeTechnology占據(jù)主要市場(chǎng)份額。除了振鏡本身，軟件層面的高端振鏡控制系統(tǒng)市場(chǎng)也是由ScanLab等海外廠商為主，國(guó)產(chǎn)圖：3D打印中振鏡工作原理圖：國(guó)內(nèi)外高端振鏡差距噴墨頭是打印技術(shù)核心組件?噴墨噴頭是打印技術(shù)的核心組件，具備極高價(jià)值量。噴墨噴頭的作用是將墨水轉(zhuǎn)化為微小墨滴，并精確噴射到承印物上，其性能決定了打印質(zhì)量、速度和成本。尤其是工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用噴頭，主要應(yīng)用于廣告噴繪、紡織印花、3D打印、PCB制造等。其噴頭占整個(gè)打印機(jī)成本約30%左右，且具備耗材屬性，不同種類噴頭更換周期在半年到兩年不等。圖：愛(ài)普生XP600壓電式噴頭?噴墨噴頭主要分為壓電式和熱發(fā)泡式，技術(shù)壁壘高?，F(xiàn)代噴墨技術(shù)的商業(yè)化始于20世紀(jì)中后期，隨著技術(shù)發(fā)展演化成兩大技術(shù)方向：熱發(fā)泡噴墨和壓電式噴墨技術(shù)。熱發(fā)泡技術(shù)通過(guò)加熱墨水產(chǎn)生氣泡，利用氣泡壓力將墨滴噴出，由佳能和惠普率先發(fā)明；壓電式技術(shù)利用壓電陶瓷的電壓敏感原理，電壓變化時(shí)壓電陶瓷發(fā)生微小形變，擠壓墨滴噴出，由愛(ài)普生率先發(fā)明。噴頭是實(shí)現(xiàn)不同技術(shù)方向的主要圖：愛(ài)普生XP600壓電式噴頭圖：壓電式（左）熱發(fā)泡式（右）墨滴生成示意圖工業(yè)噴墨頭市場(chǎng)亟待國(guó)產(chǎn)替代?噴墨噴頭技術(shù)壁壘高，市場(chǎng)主要被日本等海外廠商占據(jù)。以壓電式噴頭為例，其涉及對(duì)材料、電壓等各類技術(shù)的精密控制，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，制造成本高，量產(chǎn)難度較大。根據(jù)QYResearch測(cè)算數(shù)據(jù)，2024年全球壓電式噴墨頭市場(chǎng)規(guī)模為13.66億美元，2030年市場(chǎng)有望達(dá)到25.4億美元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.5%。由于該市場(chǎng)極強(qiáng)的技術(shù)門(mén)檻，市場(chǎng)依然被Fujifilm、KonicaMinolta、SIIPrintek、Kyocera、ToshibaTec等企業(yè)占據(jù)；2023年市場(chǎng)前五大廠商占據(jù)了約66%的市場(chǎng)份額。目前市場(chǎng)幾乎被以日本為代表的廠商占據(jù)，圖：全球壓電電子噴墨頭市場(chǎng)預(yù)測(cè)全球首條第8.6代印刷OLED產(chǎn)線采用噴墨打印技術(shù)?TCL采用噴墨打印技術(shù)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)OLED突破。2025年9月，TCL科技公告，公司與多方聯(lián)合擬共同建設(shè)一條月加工2290mm×2620mm玻璃基板能力約2.25萬(wàn)片的第8.6代印刷OLED顯示面板生產(chǎn)線，總投資約人民幣295億元，主要產(chǎn)品涵蓋平板、筆記本電腦、顯示器等應(yīng)用領(lǐng)域。TCl本次投產(chǎn)采用了噴墨打印技術(shù)，成功繞開(kāi)了日韓企業(yè)壟斷的傳統(tǒng)蒸鍍OLED技術(shù)。圖：噴墨打印OLED技術(shù)優(yōu)勢(shì)噴墨打印OLED蒸鍍OLED工藝方式通過(guò)噴墨打印頭將溶液態(tài)有機(jī)材料直接噴印在基板上在真空環(huán)境下加熱材料至汽化升華，通過(guò)金屬掩模板沉積薄膜核心設(shè)備精密?chē)婎^FMM掩膜投資成本相對(duì)較低真空蒸鍍?cè)O(shè)備昂貴且產(chǎn)能有限材料利用率超過(guò)90%30-40%適用尺寸特別適合大尺寸面板大尺寸化困難，主要小尺寸技術(shù)壟斷相對(duì)分散主要應(yīng)用IT產(chǎn)品（筆記本/平板）、電視等高端智能手機(jī)、VR顯示等?噴墨打印技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，噴頭國(guó)產(chǎn)化在進(jìn)程中。圖：噴墨打印OLED技術(shù)優(yōu)勢(shì)噴墨打印OLED蒸鍍OLED工藝方式通過(guò)噴墨打印頭將溶液態(tài)有機(jī)材料直接噴印在基板上在真空環(huán)境下加熱材料至汽化升華，通過(guò)金屬掩模板沉積薄膜核心設(shè)備精密?chē)婎^FMM掩膜投資成本相對(duì)較低真空蒸鍍?cè)O(shè)備昂貴且產(chǎn)能有限材料利用率超過(guò)90%30-40%適用尺寸特別適合大尺寸面板大尺寸化困難，主要小尺寸技術(shù)壟斷相對(duì)分散主要應(yīng)用IT產(chǎn)品（筆記本/平板）、電視等高端智能手機(jī)、VR顯示等圖：噴墨打印OLED3D打印鞋模相比傳統(tǒng)工藝優(yōu)勢(shì)明顯?3D打印鞋模大幅提升效率。傳統(tǒng)鞋模加工的工藝復(fù)雜，需經(jīng)過(guò)從設(shè)計(jì)到CAD，再到木質(zhì)母模、硅膠模等各種模型，最后到金屬鞋模；圖：鞋模工時(shí)流程對(duì)比再形成帶咬花的鞋模，并完成交模。一整套流程覆蓋多個(gè)工序，平均耗時(shí)約25天。同時(shí)，傳統(tǒng)工藝的良率和一致性極為依賴人工經(jīng)驗(yàn)。而激光金屬3D打印不僅能大幅提升效率，將制模時(shí)間最短可以壓縮到2天，且進(jìn)一步提升了鞋模的一致性。鞋子大底和中底均需要金屬鞋模，而通過(guò)3D打印可以直接實(shí)現(xiàn)咬花，因此省去了污染性強(qiáng)的化學(xué)蝕刻步驟。鞋模是成品鞋生產(chǎn)的基礎(chǔ)，隨著當(dāng)前各大鞋廠推新速度和數(shù)量持續(xù)提升，圖：鞋模工時(shí)流程對(duì)比圖：3D打印鞋模樣件3D打印鞋模開(kāi)始走向規(guī)模化應(yīng)用?3D打印鞋模有望逐步從“試點(diǎn)”邁向規(guī)?；瘧?yīng)用。3D打印已廣泛應(yīng)用于爆米花鞋模、EVA鞋模、IP鞋模等多個(gè)產(chǎn)品，覆蓋運(yùn)動(dòng)鞋、潮鞋等多個(gè)鞋型。全球多家鞋服巨頭均已在3D打印布局多年，且在今年推出3D打印鞋成品；國(guó)內(nèi)廠商側(cè)重鞋模領(lǐng)域，行業(yè)規(guī)模應(yīng)用在即。圖：阿迪3D打印鞋Climacool?3D打印鞋市場(chǎng)有望保持快速增長(zhǎng)。在鞋模制造環(huán)節(jié)，根據(jù)ReportsandData數(shù)據(jù)，2024年3D打印鞋模設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為5億美元，預(yù)計(jì)到2034年達(dá)到15億美元，復(fù)合增速達(dá)到11.5%。在3D打印鞋類終端市場(chǎng)，根據(jù)MarketResearch數(shù)據(jù)，2024年3D打印鞋市場(chǎng)規(guī)模約為21億美元，預(yù)計(jì)到2030年達(dá)到60億美元，復(fù)合增速為19.3%。根據(jù)國(guó)內(nèi)新聞報(bào)道，全球鞋模一年的市場(chǎng)規(guī)模約700億元，其中僅福建泉圖：阿迪3D打印鞋Climacool圖：國(guó)內(nèi)外鞋廠在3D打印中應(yīng)用進(jìn)度側(cè)重3D打印成品鞋。長(zhǎng)期與硅谷3D打印公側(cè)重3D打印成品鞋。2025年8月推出首款限量3D打印鞋AirMax3D打印在商業(yè)航天中應(yīng)用廣泛?商業(yè)航天是3D打印最大下游，3D打印幫助商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)“極簡(jiǎn)”效果。航空航天是3D打印最廣泛應(yīng)用下游，2024年航空航天行業(yè)占鉑力特收入比為61%，占華曙高科收入比為50%。以航天發(fā)動(dòng)機(jī)為例，其零部件繁多，是重型且低頻的生產(chǎn)領(lǐng)域。而3D打印一體成型的能力可以實(shí)現(xiàn)極致減重，讓零件數(shù)量銳減，大幅降低生產(chǎn)成本。3D打印已經(jīng)成為全球商業(yè)航天廠商提升研發(fā)效率、降低制造成本的核心手段。多家企業(yè)已經(jīng)引入金屬3D打印技術(shù)實(shí)現(xiàn)發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵部件的迭代和生產(chǎn)，核心技術(shù)為選擇性激光熔化（SLM）。圖：SpaceXRaptor1、2、3發(fā)?SpaceX通過(guò)3D打印實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)革命。2024年8月SpaceX發(fā)布了最新的RaptorV3發(fā)動(dòng)機(jī)，實(shí)現(xiàn)5年時(shí)間的3次換代。通過(guò)3D打印減少75%的焊接接頭，發(fā)動(dòng)機(jī)整體減重7%，推力提高21%。單臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)制造成本由1代的約200萬(wàn)美元降至25萬(wàn)美元；生產(chǎn)周期由1代圖：SpaceXRaptor1、2、3發(fā)圖：國(guó)內(nèi)航天火箭廠商3D打印應(yīng)用比2025年4月實(shí)現(xiàn)第100臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)下3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)快速發(fā)展，AI助力生態(tài)繁榮工業(yè)級(jí)核心部件國(guó)產(chǎn)化可期，下游應(yīng)用百花齊放國(guó)產(chǎn)廠商快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)持續(xù)突破投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示愛(ài)司凱實(shí)現(xiàn)噴頭技術(shù)突破，有望打破國(guó)外壟斷?愛(ài)司凱歷經(jīng)10多年研發(fā)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品突破。公司于2012年立項(xiàng)研發(fā)壓電式噴墨打印頭，從2014年開(kāi)始陸續(xù)申請(qǐng)相關(guān)專利，目前已歷經(jīng)10多年數(shù)億元研發(fā)投入，是國(guó)內(nèi)首個(gè)擁有壓電噴墨打印頭自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品牌。公司實(shí)現(xiàn)了核心零部件國(guó)產(chǎn)化，并自研一整套加工設(shè)備，如噴頭生產(chǎn)需要的噴孔板打孔設(shè)備、切割設(shè)備、涂覆設(shè)備、熱壓設(shè)備等。目前，相比進(jìn)口噴頭，公司產(chǎn)品在性能、兼容性、使用壽命、成本均具備優(yōu)勢(shì)，公司噴頭壽命超過(guò)1000億次，在砂型機(jī)的服務(wù)周期中噴頭更換成本更低。圖：愛(ài)司凱噴頭參數(shù)?公司噴墨噴頭已可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。截止2025年上半年，公司的512噴頭已穩(wěn)定批量生產(chǎn)，可以滿足公司3D砂模打印設(shè)備的需求，實(shí)現(xiàn)了3D砂模打印機(jī)的百分百國(guó)產(chǎn)化，512噴頭同時(shí)實(shí)現(xiàn)了對(duì)外生產(chǎn)銷(xiāo)售。1024噴頭已完成驗(yàn)證，進(jìn)入小批量生產(chǎn)，同時(shí)多種墨滴大小的1024噴頭也已經(jīng)在多個(gè)客戶處進(jìn)行實(shí)際打印測(cè)試。其中量產(chǎn)的512噴頭已應(yīng)用在公司全系列3D砂模和3D圖：愛(ài)司凱噴頭參數(shù)圖：愛(ài)司凱噴頭產(chǎn)品已量產(chǎn)愛(ài)司凱工業(yè)3D打印有望快速發(fā)展?3D砂型打印已較為成熟，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售。目前公司3D打印設(shè)備收入中以砂型打印系列為主，新產(chǎn)品T1812、BTHS25153D砂型打印設(shè)備已正式銷(xiāo)售。自2018年起，公司通過(guò)設(shè)立多家聯(lián)營(yíng)公司的方式深度參與至3D砂型打印服務(wù)行業(yè)。圖：愛(ài)司凱3D多路激光金屬打印?3D金屬打印可實(shí)現(xiàn)設(shè)備的百分百國(guó)產(chǎn)化，將成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司以工業(yè)打印領(lǐng)域計(jì)算機(jī)直接制版機(jī)（CTP）業(yè)務(wù)起家，基于此掌握了激光、精密運(yùn)動(dòng)控制、振鏡等技術(shù)，并將其應(yīng)用到了激光3D打印機(jī)開(kāi)發(fā)中。公司已完成多激光金屬打印頭的聯(lián)機(jī)優(yōu)化調(diào)試，完成了上機(jī)零件生產(chǎn)打印測(cè)試，可實(shí)現(xiàn)3D金屬打印設(shè)備的百分百國(guó)產(chǎn)化，大幅降低成本。公司的多激光打印頭產(chǎn)品將更適用于各類對(duì)生產(chǎn)效率及生產(chǎn)成本具備較高要求的應(yīng)用領(lǐng)域，如3C數(shù)碼、鞋模等行業(yè)。4激光頭在450*450mm幅面是標(biāo)配，愛(ài)司凱可以做到了同樣幅面塞進(jìn)去16個(gè)圖：愛(ài)司凱3D多路激光金屬打印圖：公司3D砂型打印機(jī)愛(ài)司凱在3D打印鞋模領(lǐng)域即將放量?公司與愛(ài)丁智能戰(zhàn)略合作3D打印鞋模。2024年12月，公司與福建泉州愛(ài)丁智能科技有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)》，雙方就福建泉州地區(qū)3D打印金屬鞋模項(xiàng)目開(kāi)展合作。愛(ài)司凱將提供先進(jìn)的3D打印設(shè)備和相關(guān)技術(shù)支持，愛(ài)丁智能則負(fù)責(zé)項(xiàng)目的市場(chǎng)推廣和銷(xiāo)售工作，雙方共同開(kāi)發(fā)3D打印金屬鞋模產(chǎn)品。愛(ài)丁智能負(fù)責(zé)提供鞋模訂單，完成約定的訂單年度銷(xiāo)售目標(biāo)，暫定不低于2億元/年，后續(xù)根據(jù)愛(ài)司凱3D鞋模設(shè)備到位情況決定。2025年9月，愛(ài)司凱以1000萬(wàn)人民幣對(duì)愛(ài)丁智能增資入股，目前愛(ài)司凱持股愛(ài)丁智能25%股份。雙方合作進(jìn)一步深化，3D激光打印即將在鞋模領(lǐng)域放量。?公司3D激光金屬打印在鞋模領(lǐng)域具備高性價(jià)比。憑借公司自研自產(chǎn)的多路（8路/12路/16路）激光金屬打印頭，公司3D激光打印機(jī)可以顯著提高了打印效率，以鞋模打印市場(chǎng)的同尺寸設(shè)備為例，效率大幅領(lǐng)先；同時(shí)同步提升了打印質(zhì)量，降低了設(shè)備生產(chǎn)成本。此外，公司在3D激光金屬打印頭核心部件振鏡中，已形成了成熟的產(chǎn)品和應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了金屬鞋模打印的試制生產(chǎn)。圖：愛(ài)司凱持股25%愛(ài)丁智能金橙子是國(guó)內(nèi)激光加工控制系統(tǒng)龍頭，布局3D打印和高端振鏡?公司是國(guó)內(nèi)激光加工控制系統(tǒng)龍頭，向3D打印持續(xù)布局。激光加工控制系統(tǒng)以CAD/CAM控制軟件為核心，與控制板卡組合使用，是激光加工設(shè)備自動(dòng)化控制的核心數(shù)控系統(tǒng)，核心是軟件；同時(shí)公司也布局以振鏡為主集成硬件產(chǎn)品。公司的振鏡控制系統(tǒng)產(chǎn)品占據(jù)了國(guó)內(nèi)約1/3的市場(chǎng)份額，保持第一，但高端市場(chǎng)依然由Scaps、Scanlab等廠商占據(jù)。公司也加大了對(duì)激光3D打印控制系統(tǒng)的研發(fā)，工業(yè)級(jí)3D打印控制系統(tǒng)涵蓋SLA/SLM/SLS。在消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司也啟動(dòng)了前期的市場(chǎng)調(diào)研及產(chǎn)品研發(fā)，取得了一定的進(jìn)展。圖：薩米特快速反射鏡?公司收購(gòu)薩米特55%股權(quán)，布局高端振鏡。近年來(lái)公司持續(xù)進(jìn)行高精密振鏡產(chǎn)品的研發(fā)，推出了多款高性能的振鏡產(chǎn)品如Invinscan、G3系列等。同時(shí)公司擬收購(gòu)薩米特光電公司55%的股份，進(jìn)一步布局快速反射鏡和高精密振鏡，其下游主要是航空探測(cè)領(lǐng)域，也包括激光防務(wù)系統(tǒng)、激光通信等。2024年薩米特實(shí)現(xiàn)收入4608萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.78%。雙方在振鏡產(chǎn)品和控制系統(tǒng)上可以實(shí)現(xiàn)廣圖：薩米特快速反射鏡圖：金橙子近年來(lái)收入和利潤(rùn)（億元）營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)——收入yoy——利潤(rùn)yoy210思看科技是國(guó)內(nèi)工業(yè)3D掃描儀龍頭，消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品已布局?思看科技是面向全球市場(chǎng)的工業(yè)級(jí)3D掃描龍頭，業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)。公司以工業(yè)級(jí)產(chǎn)品起家，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、汽車(chē)制造、工程機(jī)械等領(lǐng)域。根據(jù)《中國(guó)及全球三維視覺(jué)數(shù)字化產(chǎn)品市場(chǎng)研究報(bào)告》，按2022年銷(xiāo)售額計(jì)算，公司在國(guó)內(nèi)手持式3D掃描儀市場(chǎng)份額第一，達(dá)到16.3%；全球份額第二，達(dá)到3.3%。2024年公司實(shí)現(xiàn)收入3.33億元，同比增長(zhǎng)22.41%；歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)5.49%。圖：6D位姿跟蹤系統(tǒng)?公司積極布局消費(fèi)級(jí)3D掃描儀，同時(shí)發(fā)布6D位姿跟蹤系統(tǒng)，輔助機(jī)器人定位。公司也看好專業(yè)級(jí)、消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，組建3DeVOK事業(yè)部，產(chǎn)品價(jià)格大幅低于工業(yè)級(jí)產(chǎn)品，目標(biāo)打造更具性價(jià)比的生產(chǎn)力及創(chuàng)意工具，聚焦在教學(xué)科研、3D打印等領(lǐng)域，25年H1實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)超100%。6D位姿跟蹤系統(tǒng)采用創(chuàng)新雙目視覺(jué)定位和光學(xué)跟蹤技術(shù)，全方位實(shí)時(shí)捕捉目標(biāo)物體的高精度數(shù)據(jù)，突破性實(shí)現(xiàn)六自由度全域位姿跟蹤。該系統(tǒng)為汽車(chē)碰撞測(cè)試、航空航天裝備裝配、機(jī)器人校準(zhǔn)等場(chǎng)景提供復(fù)圖：6D位姿跟蹤系統(tǒng)圖：國(guó)內(nèi)手動(dòng)式3D掃描儀市場(chǎng)份額（2022）匯納科技有望全面轉(zhuǎn)身3D打印，工業(yè)和消費(fèi)市場(chǎng)均加大布局?匯納科技實(shí)控人擬變更，有望全面投入3D打印+AI。根據(jù)公司公告，公司實(shí)控人擬變更為江澤星先生，其為金石三維打印科技公司董事長(zhǎng)。金石三維成立于2015年，工業(yè)3D打印設(shè)備涵蓋SLA、SLM、SLS、FGF、DLP和LCD等全品類技術(shù)，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)布局最廣的3D打印科技公司之一。根據(jù)報(bào)道，金石三維凈利潤(rùn)規(guī)模在全國(guó)三，其中SLA光固化打印機(jī)出貨量位列一。圖：3D打印智能平臺(tái)?公司與拓竹合作，積極布局3D打印農(nóng)場(chǎng)。首先公司與拓竹攜手合作，雙方計(jì)劃在2026年一季度前完成15000臺(tái)拓竹3D打印機(jī)，打造出國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的FDM打印工廠。其次公司收購(gòu)盛陽(yáng)科技，雙方成立江西金石盛陽(yáng)科技，并將在江西萍鄉(xiāng)布局10000臺(tái)設(shè)備的3D打印農(nóng)場(chǎng)。最后公司全資子公司金石匯納收購(gòu)華速實(shí)業(yè)，完成布局“AI大數(shù)據(jù)+IP文創(chuàng)潮玩”的融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)。同時(shí)，公司成立金石智匯，打造一個(gè)面向B端與C端用戶的一站式3D打印智能平臺(tái)，包括智匯農(nóng)場(chǎng)SaaS、AI圖：3D打印智能平臺(tái)圖：3D打印農(nóng)場(chǎng)創(chuàng)想三維是全球領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)3D打印公司?公司是全球消費(fèi)級(jí)3D打印龍頭之一。公司產(chǎn)品和服務(wù)主要包括3D打印機(jī)、打印耗材以及創(chuàng)想云（專注于3D打印內(nèi)容的全球在線社區(qū)同時(shí)公司也布局了消費(fèi)級(jí)3D掃描儀（市占率全球第一）、激光雕刻機(jī)（市占率全球第三）等產(chǎn)品。公司3D打印機(jī)品類覆蓋FDM和光固化，按照2020-2024累計(jì)出貨量統(tǒng)計(jì)，公司市占率達(dá)到27.9%，位居全球第一；按照2024年當(dāng)年出貨量統(tǒng)計(jì)，公司市占率16.9%，位居全球第二，被拓竹科技反超。公司近年來(lái)持續(xù)加大高端產(chǎn)品和AI生態(tài)投入，拓展新增長(zhǎng)路徑。圖：公司核心業(yè)務(wù)指標(biāo)?公司收入保持快速增長(zhǎng)，渠道優(yōu)勢(shì)明顯，線上銷(xiāo)售占比提升。公司2024年收入達(dá)到22.88億元，同比增長(zhǎng)21.53%；凈利潤(rùn)0.89億元，同比下滑31.23%。公司2024年收入中70.9%來(lái)自海外，其中北美和歐洲占比超過(guò)51%。公司具備覆蓋全球140各國(guó)家和地區(qū)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，近年來(lái)公司加大線上投入，線上渠道收入占比從22年的13.圖：公司核心業(yè)務(wù)指標(biāo)圖：創(chuàng)想三維收入和利潤(rùn)（億元）50鉑力特是全球金屬3D打印龍頭，商業(yè)航天領(lǐng)域高增長(zhǎng)?鉑力特專注于工業(yè)級(jí)金屬3D打印，持續(xù)提升國(guó)產(chǎn)化，受益商業(yè)航天快速發(fā)展。公司業(yè)務(wù)覆蓋金屬3D打印設(shè)備、金屬3D打印定制化產(chǎn)品制造、3D打印原材料等，形成了完整的金屬3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。公司與供應(yīng)商已完成自研振鏡、激光器等核心國(guó)產(chǎn)器件應(yīng)用驗(yàn)證，自用打印設(shè)備累計(jì)激光數(shù)量超4600余個(gè)。2024年公司航空航天收入占比超61%，同比增長(zhǎng)33%。公司已助力藍(lán)箭航天、東方空間、九州云箭、星際榮耀、星眾空間、天回航天等多個(gè)商業(yè)航天客戶完成發(fā)射、飛行任務(wù)，參與的多個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。圖：公司金屬3D打印設(shè)備?全球排名第二，收入快速增長(zhǎng)。根據(jù)VoxelMatters發(fā)布的《2024年金屬增材制造市場(chǎng)報(bào)告》，2024年全球金屬3D打印市場(chǎng)估值為47億美元（包括硬件、材料和服務(wù)收入預(yù)計(jì)到2034年市場(chǎng)增長(zhǎng)至600億美元。其中2024年硬件收入24億美元，同比增長(zhǎng)28%。鉑力特從上一版的第六位躍升至第二位。公司2025年三季度收入達(dá)到11.64億元，同比增長(zhǎng)46.47%；歸母凈利潤(rùn)1.56億元圖：公司金屬3D打印設(shè)備圖：鉑力特收入和利潤(rùn)（億元）234.83%。——————————————圖：鉑力特收入和利潤(rùn)（億元）營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)——收入yoy——利潤(rùn)yoy86420華曙高科兩大3D打印技術(shù)雙線發(fā)展?華曙高科是國(guó)內(nèi)工業(yè)3D打印領(lǐng)先者，下游多點(diǎn)開(kāi)花。公司3D打印設(shè)備覆蓋金屬（SLM）和高分子（SLS）兩大技術(shù)，同時(shí)提供3D打印材料、工藝及服務(wù)。SLS技術(shù)復(fù)雜，公司是國(guó)際上少數(shù)幾家掌握該項(xiàng)核心技術(shù)并推出工業(yè)級(jí)產(chǎn)業(yè)化設(shè)備的3D打印設(shè)備供應(yīng)商，在最大成形尺寸、激光器數(shù)量等技術(shù)指標(biāo)均位居首位，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。航空航天也是公司最大下游，收入占比50%，同時(shí)公司也在積極布局其他方向，如低空經(jīng)濟(jì)、鞋模、醫(yī)療等領(lǐng)域，鞋模領(lǐng)域公司3D打印設(shè)備累計(jì)裝機(jī)量突破百臺(tái)，已實(shí)現(xiàn)超10億雙成品鞋可持續(xù)生產(chǎn)。圖：華曙高科收入和利潤(rùn)（億元）營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)——收入yoy——利潤(rùn)yoy765432圖：華曙高科收入和利潤(rùn)（億元）營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)——收入yoy——利潤(rùn)yoy76543210圖：公司高分子3D打印設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)對(duì)比指標(biāo)華曙高科惠普（HP）Systems3D說(shuō)明最大成形尺寸（mm×mm×mm)1000×500×450380×284×380700×380×580550×550×750幅面越大，可成形零件尺寸越大，數(shù)量越多激光器數(shù)量（個(gè)）4/21激光數(shù)量越多成形效率越高激光器種類CO2/光纖激光器可選/CO2激光器CO2激光器光纖激光器打印精度和效率更高振鏡最大掃描速20/掃描速度越快，打印成形效率越高最大激光功率(w)500/激光功率越大，燒結(jié)效率越高3D打印在消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)均大放異彩消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)快速發(fā)展，AI助力生態(tài)繁榮工業(yè)級(jí)核心部件國(guó)產(chǎn)化可期，下游應(yīng)用百花齊放國(guó)產(chǎn)廠商快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)持續(xù)突破投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示投資建議?AI助力國(guó)內(nèi)消費(fèi)級(jí)3D打印生態(tài)進(jìn)一步繁榮。國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)了全球消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)四大廠商占據(jù)了全球70%以上份額，拓竹科技和創(chuàng)想三維是全球產(chǎn)業(yè)龍頭。海外市場(chǎng)成為主要需求來(lái)源，在AI、3D掃描儀的輔助下，3D建模和打印的應(yīng)用門(mén)檻大幅降低，市場(chǎng)得以迅速普及。國(guó)內(nèi)則興起了3D打印農(nóng)場(chǎng)，具備多種商業(yè)模式，加速了國(guó)內(nèi)3D打印普及。匯納科技在打印農(nóng)場(chǎng)領(lǐng)域積極布局。?工業(yè)級(jí)3D打印市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化有望持續(xù)突破。工業(yè)3D打印仍占據(jù)了整個(gè)3D打印市場(chǎng)的主要收入部分，目前工業(yè)3D打印已逐步從“測(cè)試型”應(yīng)用走向“規(guī)?！?，在鞋模和商業(yè)航天領(lǐng)域中均體現(xiàn)極高價(jià)值。核心部件中仍有高端激光器、振鏡、噴墨噴頭等環(huán)節(jié)亟待國(guó)產(chǎn)替代。國(guó)產(chǎn)廠商積極在各個(gè)環(huán)節(jié)突破：愛(ài)司凱在噴墨噴頭和多路激光打印領(lǐng)域；金橙子在高端振鏡和激光控制系統(tǒng)領(lǐng)域；思看科技在工業(yè)3D掃描儀領(lǐng)域；鉑力特和華曙高科在3D打印產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)提升國(guó)產(chǎn)化水平。?看好全球3D打印市場(chǎng)保持快速成長(zhǎng)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。隨著3D打印技術(shù)愈發(fā)成熟，其相比于傳統(tǒng)精密加工的“減材”制造，研發(fā)周期短、節(jié)省成本等優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步被產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，下游應(yīng)用持續(xù)拓展。2024年全球3D打印行業(yè)突破1500億人民幣，未來(lái)10年市場(chǎng)有望達(dá)到千億美元。消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，工業(yè)級(jí)市場(chǎng)應(yīng)用逐步深化，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示