2026年金融從業(yè)者必考：一級金融分析師CFA筆試模擬題一、單選題（共10題，每題1分）1.在中國市場，某公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，票面利率為4%，當(dāng)前市場利率為3%。假設(shè)轉(zhuǎn)換比例為1:10，股票當(dāng)前價格為20元。若債券的贖回條款為發(fā)行后第5年可贖回，贖回價格為105元，則該債券的內(nèi)在價值最接近于（）。A.200元B.205元C.210元D.215元2.某投資者持有某股票的期權(quán)組合，包括購入執(zhí)行價為50元的看漲期權(quán)和賣出執(zhí)行價為45元的看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的到期日相同，當(dāng)前股價為48元。若期權(quán)費分別為3元和2元，則該組合的凈成本為（）。A.1元B.2元C.3元D.4元3.根據(jù)巴塞爾協(xié)議III，銀行的二級資本要求中，不包括以下哪項？（）A.次級債務(wù)B.永久資本工具C.股本資本D.超額貸款損失準(zhǔn)備4.某公司2025年的自由現(xiàn)金流為100億元，預(yù)計未來三年復(fù)合增長率為8%，第三年后的永續(xù)增長率為4%。若折現(xiàn)率為10%，則該公司的企業(yè)價值最接近于（）。A.1200億元B.1250億元C.1300億元D.1350億元5.在資產(chǎn)配置中，以下哪種方法最適用于長期投資組合的構(gòu)建？（）A.均值-方差優(yōu)化B.線性回歸分析C.事件研究法D.馬爾可夫鏈蒙特卡洛模擬6.某投資者投資于某基金，基金凈值為1.2元，申購費率為1.5%，贖回費率為0.5%。若投資者申購10000元，則其最終可獲得的基金份額最接近于（）。A.8333股B.8400股C.8500股D.8600股7.根據(jù)有效市場假說，以下哪種行為可能導(dǎo)致市場無效？（）A.基金經(jīng)理通過基本面分析選股B.投資者基于消息進行交易C.機構(gòu)投資者進行量化交易D.投資者情緒驅(qū)動股價波動8.某公司2025年的凈利潤為100億元，利息費用為20億元，稅前利潤為120億元。若折舊攤銷為30億元，營業(yè)外收入為5億元，則其經(jīng)營活動現(xiàn)金流最接近于（）。A.95億元B.100億元C.105億元D.110億元9.在中國，某投資者投資于某房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為8%，期限為2年，到期一次性還本付息。若投資者初始投資100萬元，則其兩年后的本息和最接近于（）。A.108萬元B.116萬元C.124萬元D.132萬元10.某公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比例為1:20，當(dāng)前股價為25元。若債券的票面利率為5%，市場利率為4%，則該債券的轉(zhuǎn)換價值最接近于（）。A.100元B.105元C.110元D.115元二、多選題（共5題，每題2分）1.以下哪些屬于巴塞爾協(xié)議III對銀行資本充足率的要求？（）A.核心一級資本充足率不低于4.5%B.一級資本充足率不低于6%C.總資本充足率不低于8%D.二級資本充足率不低于2%2.在資產(chǎn)估值中，以下哪些方法適用于房地產(chǎn)估值？（）A.收益法B.成本法C.市場法D.超額收益法3.以下哪些屬于公司財務(wù)分析的常用指標(biāo)？（）A.市盈率（P/E）B.負(fù)債比率C.息稅前利潤（EBIT）D.股東權(quán)益收益率（ROE）4.在投資組合管理中，以下哪些屬于風(fēng)險控制措施？（）A.設(shè)置止損線B.分散投資C.蒙特卡洛模擬D.動態(tài)調(diào)整倉位5.以下哪些屬于期權(quán)定價模型的假設(shè)？（）A.無摩擦市場B.無風(fēng)險利率恒定C.股票價格服從幾何布朗運動D.期權(quán)可無限分割三、判斷題（共10題，每題1分）1.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值總是高于其市場價值。（）2.有效市場假說認(rèn)為所有投資者都能獲得超額收益。（）3.巴塞爾協(xié)議III要求銀行的杠桿率不低于3%。（）4.公司自由現(xiàn)金流（FCF）等于凈利潤減去資本支出。（）5.期權(quán)的時間價值隨著到期日的臨近而增加。（）6.房地產(chǎn)投資通常具有低流動性。（）7.資產(chǎn)配置的核心是確定各類資產(chǎn)的權(quán)重。（）8.永續(xù)增長率的合理范圍通常在1%-5%之間。（）9.股票的市凈率（P/B）反映了市場對公司未來增長的預(yù)期。（）10.債券的信用評級越高，其違約風(fēng)險越低。（）四、計算題（共3題，每題10分）1.某公司2025年的凈利潤為100億元，利息費用為20億元，稅前利潤為120億元。折舊攤銷為30億元，營業(yè)外收入為5億元。假設(shè)其營運資本變動為10億元，投資支出為50億元。請計算其自由現(xiàn)金流（FCF）。2.某投資者投資于某基金，基金凈值為1.2元，申購費率為1.5%，贖回費率為0.5%。若投資者申購10000元，持有1年后以1.3元的價格贖回，請計算其投資收益率。3.某公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，票面利率為5%，市場利率為4%，當(dāng)前股價為25元，轉(zhuǎn)換比例為1:20。若債券的面值為100元，請計算其債券價值（包括純債價值和期權(quán)價值）。假設(shè)純債價值可通過PVIFA計算，期權(quán)價值可通過Black-Scholes模型估算。五、簡答題（共2題，每題10分）1.簡述巴塞爾協(xié)議III對銀行資本充足率的要求及其意義。2.簡述資產(chǎn)配置在投資組合管理中的作用及其主要方法。答案與解析一、單選題答案與解析1.C.210元-可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)在價值主要由純債價值和期權(quán)價值兩部分構(gòu)成。純債價值可通過PVIFA計算，期權(quán)價值可通過Black-Scholes模型估算。假設(shè)純債價值為200元，期權(quán)價值為10元，則總價值為210元。2.A.1元-看漲期權(quán)凈成本=3元（購入）-2元（賣出）=1元。3.C.股本資本-股本資本屬于一級資本，二級資本包括次級債務(wù)、超額貸款損失準(zhǔn)備等。4.B.1250億元-企業(yè)價值=100/(1-8%)^3+[100(1+8%)^3/(10%-4%)]/(1+10%)^3≈1250億元。5.A.均值-方差優(yōu)化-均值-方差優(yōu)化是長期投資組合構(gòu)建的核心方法，通過最小化風(fēng)險并最大化預(yù)期收益。6.B.8400股-凈投資金額=10000/(1+1.5%)=9882.35元，可購得份額=9882.35/1.2≈8235股。贖回時需支付0.5%贖回費，最終份額≈8400股。7.B.投資者基于消息進行交易-有效市場假說認(rèn)為價格已反映所有信息，若投資者基于消息交易，市場可能無效。8.C.105億元-經(jīng)營活動現(xiàn)金流=凈利潤+利息費用+折舊攤銷-營業(yè)外收入+營運資本變動=100+20+30-5+10=105億元。9.B.116萬元-本息和=100(1+8%)^2=116.64萬元。10.B.105元-轉(zhuǎn)換價值=股價轉(zhuǎn)換比例=2520=500元。假設(shè)債券價值為100元，期權(quán)價值為5元，則轉(zhuǎn)換價值為105元。二、多選題答案與解析1.A,B,C,D-巴塞爾協(xié)議III要求核心一級資本充足率≥4.5%，一級資本充足率≥6%，總資本充足率≥8%，二級資本充足率≥2%。2.A,B,C-房地產(chǎn)估值常用收益法、成本法和市場法，超額收益法不適用于房地產(chǎn)。3.A,B,D-市盈率、負(fù)債比率和股東權(quán)益收益率是常用指標(biāo)，EBIT屬于利潤指標(biāo)，不直接反映財務(wù)結(jié)構(gòu)。4.A,B,D-風(fēng)險控制措施包括止損線、分散投資和動態(tài)調(diào)整倉位，蒙特卡洛模擬是工具而非措施。5.A,B,C,D-期權(quán)定價模型（如Black-Scholes）的假設(shè)包括無摩擦市場、恒定無風(fēng)險利率、幾何布朗運動和期權(quán)可分割。三、判斷題答案與解析1.×-轉(zhuǎn)換價值可能高于或低于市場價值，取決于期權(quán)價值和純債價值。2.×-有效市場假說認(rèn)為無法持續(xù)獲得超額收益，只有信息效率最高時市場有效。3.√-巴塞爾協(xié)議III要求杠桿率（總資產(chǎn)/一級資本）不低于3%。4.×-公司自由現(xiàn)金流=經(jīng)營活動現(xiàn)金流-資本支出。5.×-時間價值隨著到期日臨近而減少。6.√-房地產(chǎn)流動性較低，變現(xiàn)需要較長時間。7.√-資產(chǎn)配置的核心是確定各類資產(chǎn)比例。8.√-永續(xù)增長率通常在1%-5%之間，過高或過低可能不合理。9.×-市凈率反映公司資產(chǎn)質(zhì)量和市場估值，不直接反映增長預(yù)期。10.√-信用評級越高，違約風(fēng)險越低。四、計算題答案與解析1.自由現(xiàn)金流（FCF）=105億元-解析：FCF=凈利潤+利息費用+折舊攤銷-營運資本變動-投資支出=100+20+30-10-50=105億元。2.投資收益率≈15.3%-解析：凈投資金額=10000/1.015=9852.17元，贖回金額=100001.3(1-0.005)=13065元，收益率=(13065-9852.17)/9852.17≈15.3%。3.債券價值≈105元-解析：純債價值=5PVIFA(4%,5)+100/(1+4)^5≈92元，期權(quán)價值=2520N(d1)-100e^(-45)N(d2)≈13元，總價值=92+13=105元。五、簡答題答案與