氣候金融系列研究氣候投融資模式及工作機(jī)制創(chuàng)新案例集Ⅰ前言在全球氣候治理體系加速重構(gòu)的時(shí)代背景下，氣候投融資作為金融與環(huán)境領(lǐng)域深度融合的創(chuàng)新模式，已成為撬動綠色低碳轉(zhuǎn)型的核心杠桿。以應(yīng)對氣候變化為目標(biāo)的新型金融工具，通過價(jià)格信號調(diào)節(jié)與政策機(jī)制激勵，系統(tǒng)性引導(dǎo)社會資本向低碳農(nóng)業(yè)、低碳工業(yè)、低碳能源、生態(tài)修復(fù)等應(yīng)對氣候變化項(xiàng)目匯聚，構(gòu)建起減緩和適應(yīng)氣候變化的資金護(hù)城河，為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》溫控目標(biāo)提供堅(jiān)實(shí)的資金支撐。我國自氣候投融資試點(diǎn)工作啟動以來，各地立足區(qū)域資源稟賦與產(chǎn)業(yè)特色，積極探索差異化發(fā)展路徑，推出多元化金融產(chǎn)品和創(chuàng)新融資模式，在推動金融資源精準(zhǔn)滴灌綠色低碳產(chǎn)業(yè)的實(shí)踐中，形成了一批獨(dú)具特色的氣候投融資案例，為全球氣候治理貢獻(xiàn)了寶貴的中國經(jīng)驗(yàn)?；诖?，自然資源保護(hù)協(xié)會（NRDC）與中節(jié)能課題組一道，開展了氣候投融資試點(diǎn)創(chuàng)新投融資機(jī)制及模式研究，將國內(nèi)頗具代表性的金融實(shí)踐匯聚成本報(bào)告。報(bào)告聚焦中國23個(gè)氣候投融資試點(diǎn)地區(qū)，通過走訪、梳理，總結(jié)提煉出不同資源稟賦地區(qū)的多樣化創(chuàng)新機(jī)制及投融資模式，形成在全國范圍內(nèi)可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，為促進(jìn)全國綠色低碳和高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐，為積極應(yīng)對氣候變化貢獻(xiàn)實(shí)踐樣板。目 上篇：試點(diǎn)地區(qū)氣候投融資模式創(chuàng)新案例 案例一浙江麗水“產(chǎn)業(yè)基金+N”模式撬動政府資金杠 案例二內(nèi)蒙古包頭草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)提供生態(tài)價(jià)值保 案例三北京通州新能源公募REITs盤活能源基礎(chǔ)設(shè) 案例四廣西柳州投資基金有效聯(lián)動綠色信 案例五廣東深圳福田混合租賃精準(zhǔn)適配新能源公交升 案例六安徽滁州油菜“保險(xiǎn)+期貨”破解農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不可保難 案例七陜西西咸新區(qū)“投貸聯(lián)動”助推大型能源項(xiàng)目落 案例八遼寧阜新“EOD+PPP“助力資源枯竭型城市轉(zhuǎn) 案例九北京通州政府專項(xiàng)債+市場化融資打造“城市綠心 下篇：試點(diǎn)地區(qū)系統(tǒng)性工作機(jī)制創(chuàng)新案例 案例一湖北武昌：深化碳市場+聯(lián)動機(jī)制，構(gòu)建全國碳金融聚集 案例二廣州南沙：發(fā)揮灣區(qū)戰(zhàn)略支點(diǎn)作用，打造國際合作新范 案例三浙江麗水：深化多維協(xié)同機(jī)制，構(gòu)建氣候投融資服務(wù)閉 案例四四川天府：聚合基金小鎮(zhèn)勢能，構(gòu)筑西部創(chuàng)投生態(tài)高 圖目 圖1浙江麗水“產(chǎn)業(yè)基金+N”模式示意 圖2草原碳匯保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)用示意 圖3中航京能光伏REITs融資結(jié)構(gòu) 圖4銀行投資產(chǎn)業(yè)基金模式示意 圖5混合融資租賃模式示意 圖6油菜“保險(xiǎn)+期貨”風(fēng)險(xiǎn)管理層次 圖7投貸聯(lián)動模式示意 圖8“政府專項(xiàng)債+配套融資”模式示意 上篇：試點(diǎn)地區(qū)氣候投融資模式創(chuàng)新案例集上篇：試點(diǎn)地區(qū)氣候投融資模式創(chuàng)新案例集 上篇試點(diǎn)地區(qū)氣候投融資模式創(chuàng)新案例集形成精準(zhǔn)支持應(yīng)對氣候變化的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，創(chuàng)新多元化氣候投融資機(jī)制與模式，是氣候投融資高質(zhì)量發(fā)展的重要表現(xiàn)。2023年12月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》要求“穩(wěn)步推進(jìn)氣候投融資創(chuàng)新”。2024年8月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》中強(qiáng)調(diào)“開展創(chuàng)新示范推廣，發(fā)揮創(chuàng)新對綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵引領(lǐng)作用。創(chuàng)新和優(yōu)化投資機(jī)制，支持符合條件的綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REIs）?！?024年10月，中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》，強(qiáng)調(diào)探索多元化氣候投融資工具和服務(wù)體系，支持發(fā)行氣候主題債券，發(fā)揮投資基金、信托基金等作用，引導(dǎo)更多社會資本投向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域。在國家良好政策背景下，氣候投融資試點(diǎn)積極探索，緊抓試點(diǎn)先行先試優(yōu)越條件，大力推進(jìn)氣候投融資項(xiàng)目融資落地。本報(bào)告選取了9個(gè)來自不同試點(diǎn)地區(qū)的金融創(chuàng)新案例，涵蓋信貸、債券、基金、保險(xiǎn)、期貨、REIs等各類金融工具，涉及生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)模式（Ecology-OrientedDevelopment，簡稱EOD）、投貸聯(lián)動、財(cái)政資金與市場化融資相結(jié)合等模式。希望通過這些頗具代表性創(chuàng)新方案的實(shí)施，為更多地方提供參考借鑒。案例一動政府資金杠桿220年11月，麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金（以下簡稱“產(chǎn)業(yè)基金”）正式設(shè)立。產(chǎn)業(yè)基金采取定向基金、非定向基金、直接投資的模式進(jìn)行運(yùn)作，以股權(quán)投資方式重點(diǎn)投向麗水市精密制造、健康醫(yī)藥、半導(dǎo)體全鏈條、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)五大產(chǎn)業(yè)集群，以及環(huán)保、旅游、金融、文化、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，并積極探索各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)，吸引高端資源要素集聚麗水。目前產(chǎn)業(yè)基金已累計(jì)投入26.83億元用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接融資80.11億元，其中債券融資78.98億元，股權(quán)融資1.13億元。浙江旺榮半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“旺榮公司”）半導(dǎo)體項(xiàng)目為麗水市產(chǎn)業(yè)基金2022年第二批擬投資項(xiàng)目1，該基金為半導(dǎo)體項(xiàng)目投資15,000萬元，投資期限為6年。麗水市面對旺榮公司融資壓力大的問題，建立多跨協(xié)同聯(lián)辦工作機(jī)制，依托綠色產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)動銀行資本、風(fēng)投基金、融資租賃等為企業(yè)提供融資。（一）融資模式：一是“產(chǎn)業(yè)基金+銀行資本”服務(wù)。面對旺榮公司缺少固定資產(chǎn)抵押物等困難，麗水市根據(jù)“政府產(chǎn)業(yè)基金投資旺榮公司”這一背景，向多家銀行介紹企業(yè)綜合實(shí)力和未來發(fā)展前景，獲得中國建設(shè)銀行對該公司的認(rèn)可。建行專門針對旺榮公司牽頭成立14億元“特定銀團(tuán)”，并提高企業(yè)信用等級。最終旺榮公司獲得銀行融資1378億元，極大緩解企業(yè)資金壓力。二是“產(chǎn)業(yè)基金+風(fēng)投基金”服務(wù)。金融板塊聯(lián)合政府產(chǎn)業(yè)基金帶著企業(yè)到“風(fēng)投市場找資金”，利用融資平臺資源向“中核（浙江）新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”和“上海臨芯投資管理有限公司”全力推薦旺榮公司。在起初不被看好的情況下，通過多次談判和實(shí)地考察，促成旺榮公司獲得風(fēng)投基金增資2億元，該公司利用所獲資金立即批量采購生產(chǎn)設(shè)備，2023年12月投產(chǎn)試運(yùn)行。三是“產(chǎn)業(yè)基金+融資租賃”服務(wù)。鑒于旺榮公司進(jìn)入量產(chǎn)之后一大批高端設(shè)備可以成為新的融資工具，麗水市利用“政府產(chǎn)業(yè)基金”撬動更多社會資本，協(xié)助旺榮公司對接芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司，將企業(yè)設(shè)備抵押貸款。最終旺榮公司通過“售后回租”方式新增融資近1億 圖1浙江麗水“產(chǎn)業(yè)基金+N（二）制定頂層政策。220年11月，為加強(qiáng)麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)作與管理，麗水市財(cái)政局印發(fā)《麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金管理辦法》（麗財(cái)企〔2020〕207號）2，明確了產(chǎn)業(yè)基金的基本組織架構(gòu)、運(yùn)作模式、各負(fù)責(zé)公司及部門的職責(zé)分工、投資項(xiàng)目原則和要求、投資管理程序、費(fèi)用和收益、資金退出方式、風(fēng)險(xiǎn)防控和績效考核、報(bào)告制度和信息披露等要求，為麗水市產(chǎn)業(yè)基金快速發(fā)展提供了政策保障。同年12月，麗水市財(cái)政局配套發(fā)布了《麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金管理細(xì)則（試行）》（麗財(cái)企〔2020〕27號），對于規(guī)范基金運(yùn)作與管理、聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資、發(fā)揮政策引導(dǎo)作用以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面都具有重要意義和作用。設(shè)置分級基金機(jī)制。麗水市發(fā)揮基金招商、鏈?zhǔn)秸猩毯突顒诱猩痰膮f(xié)同之力，由政府統(tǒng)籌，構(gòu)建多元化的“基金矩陣”。在全市范圍內(nèi)，市本級建立“1+9+X”產(chǎn)業(yè)基金，以麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金為龍頭的“1+9+X”產(chǎn)業(yè)“基金矩陣”。縣級基金主投產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈、延鏈、補(bǔ)鏈項(xiàng)目，市級基金主投戰(zhàn)略性、標(biāo)志性、引領(lǐng)性強(qiáng)的項(xiàng)目。分級基金的機(jī)制使得項(xiàng)目有針對性地獲得支持，為后續(xù)推動項(xiàng)目融資奠定有利基礎(chǔ)。搭建金融合作平臺。麗水市綠色產(chǎn)業(yè)基金不僅是資金的提供者，更是資源整合者和項(xiàng)目推動者。通過與各類金融機(jī)構(gòu)的緊密合作，該基金成功搭建了一個(gè)金融合作平臺，實(shí)現(xiàn)了金融資源的有效對接和高效利用。這種合作模式不僅降低了企業(yè)的融資成本和時(shí)間成本，還提高了項(xiàng)目的成功率，為綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了有力支持。建立交流合作機(jī)制。麗水市貫徹“以基金吸引基金”的模式，積極將產(chǎn)業(yè)基金與上海久有基金、上海黑盛、黑石基金、啟迪基金等基金或基金管理公司建立良好的交流機(jī)制，獲得其他項(xiàng)目推薦，同時(shí)帶動其投資麗水市本土項(xiàng)目。在此基礎(chǔ)上，麗水市創(chuàng)新“一院一園一項(xiàng)目一基金”招商新模式，研究院、產(chǎn)業(yè)園、重大項(xiàng)目均配套產(chǎn)業(yè)基金，打通以“資本優(yōu)化環(huán)境”“以政策招引項(xiàng)目”的引資育商新通道。（三）麗水市綠色產(chǎn)業(yè)基金以“四兩撥千斤”的杠桿作用，成為推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大引擎。通過少量的政府資金引導(dǎo)，該基金成功撬動大量社會資本投入，實(shí)現(xiàn)資金的放大效應(yīng)。這種杠桿效應(yīng)不僅放大了政府資金的使用效果，還激發(fā)了市場活力，促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置。在支持具體項(xiàng)目上，麗水市產(chǎn)業(yè)基金充分發(fā)揮“以投帶引”“先投后引”模式，助力產(chǎn)業(yè)基金帶動銀行資本、風(fēng)投基金、融資租賃等方式融入。此外，麗水市注重“以鏈招商”，即通過支持某個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展，進(jìn)而帶動上下游企業(yè)鏈的納入。如旺榮公司半導(dǎo)體項(xiàng)目讓8英寸功率器件半導(dǎo)體問鼎全國，給予更多招引而來的高科技企業(yè)跨越式發(fā)展的信心和未來。（四）浙江旺榮半導(dǎo)體有限公司年產(chǎn)24萬片8英寸功率器件半導(dǎo)體項(xiàng)目現(xiàn)已正式竣工投產(chǎn)，后期產(chǎn)品將廣泛運(yùn)用于綠色照明設(shè)備、風(fēng)光儲、新能源汽車等領(lǐng)域。以麗水市高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金為龍頭的“1+9+X”產(chǎn)業(yè)基金矩陣，累計(jì)投資項(xiàng)目112個(gè)。截至2023年12月，僅在麗水經(jīng)開區(qū)，綠色產(chǎn)業(yè)基金過會審議旺榮半導(dǎo)體、芯微泰克、兆晶新材料、麗暉智能等項(xiàng)目31個(gè)，帶動社會資本、其他政府產(chǎn)業(yè)基金（含項(xiàng)目總投資額）22億元3。（五）推廣建議：其他地區(qū)可借鑒麗水市綠色產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)作方式，通過發(fā)揮其杠桿作用和聯(lián)動優(yōu)勢，吸引更多社會資本、銀行資本等跟投資本的匯聚，實(shí)現(xiàn)資源整合、多方共贏。應(yīng)用過程中三點(diǎn)建議：一是加強(qiáng)基金與金融機(jī)構(gòu)的合作，通過銀行貸款、債券發(fā)行等方式，綠色產(chǎn)業(yè)能夠獲得更加穩(wěn)定、長期的資金支持，為其發(fā)展提供有力保障。二是加強(qiáng)基金與社會資本的合作，使社會資本不僅能獲得可觀的投資回報(bào)，還能為綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。三是加強(qiáng)基金與企業(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資成本和時(shí)間成本的降低，同時(shí)，基金還能夠及時(shí)獲取市場需求和項(xiàng)目進(jìn)展信息，為投資決策提供更加準(zhǔn)確、全面的依據(jù)。案例二內(nèi)蒙古包頭草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)提供生態(tài)價(jià)值保障2022年1月21日，全國首單草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)成功落地內(nèi)蒙古包頭市。該草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)基于草原碳匯原理與遙感數(shù)據(jù)分析及專業(yè)碳匯價(jià)值評估得以實(shí)現(xiàn)，是中國太保旗下中國太保產(chǎn)險(xiǎn)與上海環(huán)境能源交易所共同完成的綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品。該產(chǎn)品為包頭市達(dá)茂旗農(nóng)牧民提供草原碳匯綠色生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)保障。草原碳匯保險(xiǎn)使用遙感技術(shù)，對草原全年的生長情況進(jìn)行評估，并參考草原碳匯方法學(xué)與草原生長原理，創(chuàng)新設(shè)計(jì)保險(xiǎn)方案。此次草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)的落地，是中國太保產(chǎn)險(xiǎn)積極支持包頭市林草碳匯試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的創(chuàng)新探索，也為后續(xù)草原等品種在CCER市場上市、碳交易和碳金融服務(wù)提供有力支撐4。（一）“草原碳匯遙感指數(shù)保險(xiǎn)”是以碳匯損失計(jì)量為補(bǔ)償依據(jù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。與傳統(tǒng)森林、草原保險(xiǎn)注重保障林木本身經(jīng)濟(jì)價(jià)值不同的是，碳匯保險(xiǎn)將合同約定各種災(zāi)害造成的森林、草原固碳量損失指數(shù)化，根據(jù)草原固碳能力修復(fù)成本、碳排放權(quán)交易價(jià)值，為草原提供保險(xiǎn)保障。產(chǎn)品應(yīng)用：該保險(xiǎn)通過科學(xué)化統(tǒng)計(jì)，建設(shè)分析模型，最終以數(shù)值方式體現(xiàn)草原等被保險(xiǎn)對象的生存發(fā)展?fàn)顟B(tài)。在保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)，災(zāi)害直接造成保險(xiǎn)林木損毀，導(dǎo)致草原植被凈初級生產(chǎn)力（NPP）降低，且按照約定方法測得的保險(xiǎn)草原每畝平均NPP值低于每畝目標(biāo)值時(shí)，視為發(fā)生草原碳匯價(jià)值損失事件，即可觸發(fā)理賠，由保險(xiǎn)公司按照保險(xiǎn)合同約定賠償。即將各種災(zāi)害造成的森林、草原固碳量損失指數(shù)化，并在合同中約定，根據(jù)草原固碳能力修復(fù)成本、碳排放權(quán)交易價(jià)值，進(jìn)行賠付，賠款可用于災(zāi)后救助、草原資源培育及加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)修復(fù)等，提高草原災(zāi)后救助、修復(fù)能力和經(jīng)濟(jì)效益。草原碳匯保 草原責(zé)任 草原碳圖2（二）本案例創(chuàng)新點(diǎn)在于：一是引入衛(wèi)星遙感技術(shù)。利用遙感數(shù)據(jù)評估草原碳匯損失。通過衛(wèi)星對草原生長周期進(jìn)行多次重訪，獲取碳源、碳匯現(xiàn)狀與變化情況，全面評估草原生態(tài)。遙感技術(shù)的應(yīng)用解決了傳統(tǒng)損失評估難以覆蓋大面積草原的問題，提高了評估效率和準(zhǔn)確性。二是體現(xiàn)評估與理賠的綜合性。保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)考慮了草原的復(fù)雜生態(tài)環(huán)境和多種風(fēng)險(xiǎn)因素，如旱雪火沙等氣候?yàn)?zāi)害和草畜不平衡導(dǎo)致的生態(tài)退化。在保險(xiǎn)期間內(nèi)，對草原區(qū)域每年NPP（植被凈初級生產(chǎn)力）數(shù)據(jù)進(jìn)行指標(biāo)構(gòu)建，通過累加各期負(fù)距平值或平均值來計(jì)算“草原遙感指數(shù)”，并據(jù)此給出各風(fēng)險(xiǎn)單元區(qū)域的評估結(jié)果和理賠值。（三）環(huán)境效益：草原碳匯保險(xiǎn)為可能發(fā)生的旱災(zāi)、火災(zāi)等災(zāi)害造成的草原碳匯富余價(jià)值損失提供補(bǔ)償，賠款可用于災(zāi)后救助、草原資源培育及加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)修復(fù)等，提高草原災(zāi)后救助、修復(fù)能力。經(jīng)濟(jì)效益：草原碳匯保險(xiǎn)降低草原碳匯綠色生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，保障了CCER市場上（四）推廣建議：在推廣過程中建議：一是加強(qiáng)與政府及相關(guān)部門的合作，爭取政策支持和資金補(bǔ)貼，降低用戶購買成本。二是利用傳統(tǒng)媒體和新媒體平臺，加大宣傳力度，提高草原碳匯保險(xiǎn)產(chǎn)品的知名度，或舉辦宣傳講座和培訓(xùn)活動，普及草原碳匯保險(xiǎn)知識，增強(qiáng)用戶信任感。三是鼓勵用戶分享使用體驗(yàn)，利用口碑營銷吸引更多潛在用戶，形成良性循環(huán)。案例三源基礎(chǔ)設(shè)施2023年3月29日，國內(nèi)首單光伏發(fā)電公司公募REIs：中航光伏京能封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱“中航京能光伏REIs”）在上海證券交易所上市發(fā)行。中航京能光伏REIs的發(fā)起人是北京能源國際控股有限公司，京能國際能源發(fā)展（北京）有限公司及聯(lián)合光伏（常州）投資集團(tuán)有限公司為原始權(quán)益人，中航基金為基金管理人，中航證券為計(jì)劃管理人。作為國內(nèi)首單光伏發(fā)電公募REIs，該項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)是兩個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，累計(jì)減排266.4萬噸二氧化碳，為我國節(jié)能減排和綠色發(fā)展貢獻(xiàn)了重要力量。（一）基礎(chǔ)設(shè)施公募REIs是指依法向社會投資者公開募集資金形成基金財(cái)產(chǎn)，通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，由基金管理人等主動管理運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品?；A(chǔ)設(shè)施公募REIs通常適用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源基礎(chǔ)設(shè)施、市政基礎(chǔ)設(shè)施、保障性租賃用房、生態(tài)環(huán)境保護(hù)設(shè)施、倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、水利設(shè)施等項(xiàng)目。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》和配套業(yè)務(wù)規(guī)則，我國目前認(rèn)可的公募REIs交易結(jié)構(gòu)為：公募基金產(chǎn)品——基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券（ABS）——基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司的三級結(jié)構(gòu)公募。具體要求為：1）首層公募REIs將80%以上的基金資產(chǎn)投資于ABS，并購買其全部份額；2）第二層ABS持有項(xiàng)目公司100%股權(quán)；3）第三層項(xiàng)目公司持有底層資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。由此，REITs能夠以基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券、項(xiàng)目公司等特殊目的為載體，持有項(xiàng)目公司全部股權(quán)，進(jìn)而取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利。該架構(gòu)下的公募REIs屬于外部管理人模式，由外聘的第三方管理人承擔(dān)底層資產(chǎn)運(yùn)營、投融資管理等，并收取管理費(fèi)用。REIs產(chǎn)品存在分層結(jié)構(gòu)，因而對應(yīng)產(chǎn)生了多層代理環(huán)節(jié)和管理主體。融資模式：1）中航基金募集資金，原始權(quán)益人京能發(fā)展（北京）認(rèn)購51%的基金份額，外部投資者認(rèn)購49%份額；2）設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（ABS）：基礎(chǔ)設(shè)施基金將募集資金扣除基金預(yù)留的必要費(fèi)用后100%認(rèn)購資產(chǎn)支持證券全部份額，中航證券完成資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的設(shè)立；3）專項(xiàng)計(jì)劃購買項(xiàng)目公司全部股權(quán)，向項(xiàng)目公司發(fā)放股東借款并向原始權(quán)益人支付股權(quán)對價(jià)款；4）原始權(quán)益人于交割日（前），完成項(xiàng)目公司的交割股東名冊、出資證明書及公司章程的移交，并配合專項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓工商變更登記。京能發(fā)展（北京 京能發(fā)展（北京聯(lián)合光伏（常州 圖3中航京能光伏REITs（二）2021年6月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REIs）試點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改投資〔2021〕958號），將新能源基礎(chǔ)設(shè)施、水利設(shè)施納入了REIs底層資產(chǎn)與項(xiàng)目范圍。2024年7基金（REIs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》（發(fā)改投資〔2024〕1014號），進(jìn)一步優(yōu)化政策空間、適當(dāng)擴(kuò)大發(fā)行范圍、調(diào)整優(yōu)化規(guī)模要求，部署推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REIs常態(tài)化發(fā)行工作，標(biāo)志著國內(nèi)公募REIs從摸索試點(diǎn)正式邁向常態(tài)化發(fā)行新階段。（三）不動產(chǎn)投資具有資格門檻高、資金需求量大、回報(bào)周期長等特點(diǎn)。REIs產(chǎn)品發(fā)行的本質(zhì)是將不動產(chǎn)在資本市場證券化，以流動性較差的存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行流動性強(qiáng)的有價(jià)證券，提高存量不動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和共享能力。REIs是高流動性的不動產(chǎn)投資工具，相較于傳統(tǒng)的股票、債券、商品等資產(chǎn)，REIs作為兼具股性和債性的金融產(chǎn)品，相比于債券有更高的收益率，相比于股票減少了價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，且能夠給予投資者穩(wěn)定且較高的分紅收益，是一種中等風(fēng)險(xiǎn)、中等收益的金融工具，為投資者提供了新的大類資產(chǎn)配置渠道，也有利于豐富國內(nèi)資本市場投資品種，增強(qiáng)資產(chǎn)管理的普惠性。能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目體現(xiàn)了公募REITs的如下優(yōu)勢：一是有效盤活存量資產(chǎn)。為全力保障中航京能光伏REIs的順利發(fā)售，北銀理財(cái)主動與企業(yè)對接、高效完成投資審批流程，最終成功參與認(rèn)購，助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低企業(yè)杠桿率，使企業(yè)向“輕資產(chǎn)”運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。二是有利于流動性較弱的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資。中航京能光伏REIs底層基礎(chǔ)設(shè)施權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報(bào)良好，且公募REIs需要將90%的基金年度可分配利潤用于分配，所以為流動性可能不太強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施提供了新的方式。三是公開透明。公募REIs產(chǎn)品規(guī)則透明且健全，底層光伏項(xiàng)目可借助資本市場透明的機(jī)制實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。（四）中航京能光伏REITs的發(fā)行，幫助企業(yè)完成了資本市場創(chuàng)新融資模式的探索，有效擴(kuò)大融資規(guī)模的同時(shí)，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施有效投資。相比上市公司，投資REIs可以享受到強(qiáng)制分紅政策帶來的分紅收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市以來到223年底，28只REIs都進(jìn)行了一次以上的分紅，累計(jì)分紅次數(shù)為79次，分紅金額為91.27億元。其中，新能源REIs的分配比例屬于當(dāng)中比較高的類別，而中航京能光伏REIs分紅比例高達(dá)98%。環(huán)境效益方面，中航京能光伏REITs底層的陜西榆林300兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目（五）公募REIs適用于大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，且對收益情況有一定要求。因此，公募REITS需滿足以下條件：1）80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，并持有其全部份額；2）基金通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)；3）基金通過資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利；4）基金管理人主動運(yùn)營管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目租金、收費(fèi)等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的；5）采取封閉式運(yùn)作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。目前，國內(nèi)發(fā)行REIs的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要領(lǐng)域包括：倉儲物流，收費(fèi)公路、機(jī)場港口等交通設(shè)施，水電氣熱等市政設(shè)施，污染治理、信息網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基礎(chǔ)設(shè)施。此外，建議持續(xù)提升底層項(xiàng)目資產(chǎn)水平。公募REIs對基礎(chǔ)資產(chǎn)尤其經(jīng)營收益權(quán)類項(xiàng)目要求較高，如運(yùn)營成熟穩(wěn)定，運(yùn)營期原則上不低于3年，現(xiàn)金流合理分散，內(nèi)部收益率（IRR）原則上不低于5%，項(xiàng)目權(quán)屬清晰，手續(xù)依法合規(guī)，首發(fā)規(guī)模不低于10億等。在新能源領(lǐng)域，隨著補(bǔ)貼政策的逐年退坡，一些新能源項(xiàng)目面臨現(xiàn)金流不穩(wěn)定、不充裕等問題，因此保證優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入池、保持和提高該主體的持續(xù)經(jīng)營能力，是REIs市場健康發(fā)展的關(guān)鍵。案例四廣西柳州投資基金有效聯(lián)動綠色信貸某新能源動力電池制造企業(yè)是我國新能源汽車動力電池領(lǐng)域龍頭企業(yè)，根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，公司動力電池裝機(jī)量國內(nèi)排名第四。其在柳州子公司主營動力電池生產(chǎn)項(xiàng)目，采用磷酸鐵鋰動力電池技術(shù)路線，專項(xiàng)為上汽通用五菱等公司提供鋰離子電池配套。作為“綠色金融專營機(jī)構(gòu)”和“氣候投融資專業(yè)機(jī)構(gòu)”，興業(yè)銀行柳州分行積極參與共建及完善柳州市氣候投融資項(xiàng)目庫，重點(diǎn)布局“節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”碳減排賽道。興業(yè)銀行柳州分行通過投資該基金合伙企業(yè)（有限合伙）基金LP份額，實(shí)現(xiàn)為該新能源動力電池項(xiàng)目提供持續(xù)的建設(shè)資金支持，223年上半年，柳州分行為該新能源動力電池制造企業(yè)提供4.98億元融資授信。（一）銀行作為投資者，通過購買產(chǎn)業(yè)投資基金的份額，參與基金的運(yùn)營和收益分配。銀行投資產(chǎn)業(yè)基金的方式包括股權(quán)投資、債權(quán)投資等。通過股權(quán)投資，銀行可以成為被投資企業(yè)的股東，分享企業(yè)的成長和收益；通過債權(quán)投資，銀行則可以為企業(yè)提供資金支持，并獲取固定的利息回報(bào)。柳州市為吸引該新能源動力電池制造企業(yè)鋰電項(xiàng)目，聯(lián)合廣西廣投工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基金成立了某鋰電產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）入股該在柳州項(xiàng)目子公司，即通過現(xiàn)金方式對該在柳州項(xiàng)目子公司進(jìn)行增資，資金用于項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營。隨后，興業(yè)銀行柳州分行通過“產(chǎn)業(yè)基金”方式，投資鋰電產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）基金LP份額，為該新能源動力電池項(xiàng)目提供了持續(xù)的建設(shè)資金支持，223年上半年，興業(yè)銀行柳州分行為該項(xiàng)目提供4.98億元融資授信。此種方式主要采用受讓原鋰電產(chǎn)業(yè)基金有限合伙人（LP）持有的基金份額，從而實(shí)現(xiàn)為該新能源動力電池項(xiàng)目提供資金支持的目的。圖4（二）本案例實(shí)現(xiàn)了以下創(chuàng)新：一是實(shí)現(xiàn)資金的高效配置。金融機(jī)構(gòu)通過投資鋰電池產(chǎn)業(yè)基金，將資金投入到具有發(fā)展?jié)摿Φ匿囯姵仨?xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)了資金的高效配置。這種方式相較于傳統(tǒng)的銀行貸款，更加靈活且針對性強(qiáng)，能夠更好地滿足鋰電池項(xiàng)目的資金需求。二是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)分散與控制。產(chǎn)業(yè)基金通常由多個(gè)投資者共同出資，形成了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)作為投資者之一，其投資風(fēng)險(xiǎn)得到了有效分散。同時(shí)，通過專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理，銀行可以更加精準(zhǔn)地控制投資風(fēng)險(xiǎn)。三是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同與升級。金融機(jī)構(gòu)通過投資鋰電池產(chǎn)業(yè)基金，與鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)形成了緊密的合作關(guān)系，有助于推動產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級。這種協(xié)同作用不僅有助于提升鋰電池項(xiàng)目的技術(shù)水平，還可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的共同發(fā)展和壯大。此外，銀行投資產(chǎn)業(yè)基金也面臨一定的挑戰(zhàn)。一是鋰電池產(chǎn)業(yè)基金的投資周期通常較長，資金流動性相對較差。金融機(jī)構(gòu)需要合理安排資金流動性管理，確保在投資期間有足夠的資金滿足其他業(yè)務(wù)需求。同時(shí)，還需要關(guān)注鋰電池項(xiàng)目的進(jìn)展和資金使用情況，及時(shí)調(diào)整投資策略。二是金融機(jī)構(gòu)在投資鋰電池產(chǎn)業(yè)基金時(shí)往往面臨一定的政策和監(jiān)管限制。因此，金融機(jī)構(gòu)需要密切關(guān)注政策動態(tài)和監(jiān)管要求的變化，及時(shí)調(diào)整投資策略以適應(yīng)市場環(huán)境的變化。（三）該鋰電池項(xiàng)目的落地是興業(yè)銀行柳州分行積極開展政銀企合作、充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金創(chuàng)新作用、實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融良性互動、協(xié)同發(fā)展的具體體現(xiàn)，為服務(wù)柳州市重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目，支持地方重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)提供了有力的金融支持。（四）投資基金與信貸聯(lián)動的模式適用范圍較廣。建議地方政府秉持市場化導(dǎo)向原則，尊重并遵循基金市場的運(yùn)作規(guī)律，秉持資本引領(lǐng)發(fā)展的前瞻理念，積極構(gòu)建多元化、市場化的投資生態(tài)，精準(zhǔn)高效地支持市場化項(xiàng)目，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與資本的無縫對接與深度融合，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。依托基金股權(quán)投資這一橋梁，金融機(jī)構(gòu)可靈活匹配融資產(chǎn)品，通過多樣化、多渠道的金融服務(wù)，將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的伙伴轉(zhuǎn)化為緊密的合作伙伴關(guān)系，以最低成本、最優(yōu)合作拓展企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本、管理、技術(shù)、市場、產(chǎn)品、研發(fā)的最佳組合。案例五廣東深圳福田混合租賃精準(zhǔn)適配新能源公交升級2023年3月至2024年3月，建信金融租賃有限公司（以下簡稱“建信金租”）以車電分離混合租賃模式為深圳2家公交公司的1,540臺新能源公交車更新采購陸續(xù)投放了24筆資金，合計(jì)金額5.85億元，放款方式為銀行承兌匯票，款項(xiàng)直接支付給比亞迪、南京金龍、深圳開沃、宇通客車、廈門金旅、中興智能汽車、依維柯7家廠商。（一）本案例采取“車電分離”的混合租賃模式。融資租賃包括直接租賃和售后回租。直接租賃指的是融資租賃公司按照客戶指定的車型及技術(shù)配置購進(jìn)新車，并與客戶簽訂融資租賃合同，在客戶租用一定的期限后，將車輛的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給客戶。售后回租指的是融資租賃公司與客戶以雙方協(xié)議價(jià)格購買客戶現(xiàn)有車輛，再以長期租賃方式回租給客戶，并提供必要服務(wù)。新能源車中的混合租賃即車身租賃和電池租賃分開采用不同融資方式，從而達(dá)到最優(yōu)目的。公交企業(yè)往往較為依賴財(cái)政資金，自有資金不足成為購置新能源公交車的一大掣肘。223年，建信金租為深圳福田公交車企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。開創(chuàng)性地設(shè)計(jì)了“車電分離+混合租賃”業(yè)務(wù)模式，即車身部分開展傳統(tǒng)的“售后回租”融資租賃，減輕公交企業(yè)現(xiàn)金流壓力；動力電池、驅(qū)動電機(jī)、電控系統(tǒng)三電部分則開展“直接融資租賃”，更符合動力電池等核心零部件的投資及回收需求。此外，建信金租設(shè)計(jì)了銀行承兌匯票方式支付，款項(xiàng)直接付給廠家，為租賃行業(yè)解決公交公司低成本融資需求等方面的模式復(fù)制和推廣奠定了良好的基礎(chǔ)。直接租 售后回圖5（二）本案例實(shí)現(xiàn)了兩方面的創(chuàng)新。一是通過混合租賃提供了更為精準(zhǔn)的金融支持。采用“車電分離+混合租賃”業(yè)務(wù)模式，雖然車身部分的售后回租模式無法享受增值稅抵扣，但該模式一定程度上還是有利于車輛運(yùn)營企業(yè)減輕管理負(fù)擔(dān)，降低固定資產(chǎn)比例，并能有選擇地分解有關(guān)費(fèi)用。此外，在電池、電機(jī)部分采用的直接租賃業(yè)務(wù)中，建信金租可就手續(xù)費(fèi)、租金向客戶開具增值稅專用發(fā)票、為企業(yè)提供進(jìn)項(xiàng)抵扣的優(yōu)勢。此模式一方面解決了電池、電機(jī)、電控部分購置融資需求，另一方面也滿足了租金、手續(xù)費(fèi)和增值稅抵扣以降低實(shí)際融資成本的需求。二是創(chuàng)新了融資租賃的支付方式。建信金租設(shè)計(jì)了銀行承兌匯票方式支付，說服廠商接受銀票代替現(xiàn)金付款方式，并與多家銀行協(xié)作委托其就上述混合租賃項(xiàng)目開具銀行承兌匯票，延緩了建信金租實(shí)際資金支出時(shí)間，節(jié)省了相應(yīng)的利息，從而達(dá)到緩解資金成本壓力的效果。混合租賃模式對于公交企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型提供了良好的金融示范，但在稅收抵免方面仍有提升空間。鑒于車輛運(yùn)營企業(yè)必須憑借廠商開具的一車一張的機(jī)動車銷售統(tǒng)一發(fā)票在當(dāng)?shù)剀嚬芩k理掛牌手續(xù)，新能源公交車租賃一般只能采用“售后回租”模式，名義上新能源公交車已被出售給了租賃公司，導(dǎo)致實(shí)際進(jìn)行車輛運(yùn)營的企業(yè)無法享受增值稅抵扣，不利于企業(yè)降低融資成本。（三）經(jīng)濟(jì)效益：創(chuàng)新的融資模式顛覆了公交車僅限于傳統(tǒng)回租業(yè)務(wù)的舊有局限，有效應(yīng)對了公交公司對新能源公交車輛購置的融資需求，更靈活地適配其現(xiàn)金流狀況，并最大限度地削減了融資成本。環(huán)境效益：該項(xiàng)目涉及的1,540臺新能源公交車每年可以節(jié)約3.4萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，替代燃油總量3.2萬噸，減少二氧化碳排量127萬噸，減少氮氧化物、非甲烷碳?xì)洹㈩w粒物等污染物排量40.6噸，等量綠色植被面積達(dá)0.3萬公頃，在節(jié)能減排、降低污染等方面創(chuàng)造了良好的社會效益。（四）本案例適用于新能源汽車、環(huán)保設(shè)備更新、低碳基礎(chǔ)設(shè)施等租賃類項(xiàng)目。在新能源汽車融資租賃推廣過程中，一方面可以參照以上案例，將車身與電池分項(xiàng)融資。另一方面，從現(xiàn)行融資租賃行業(yè)及公司的管理體制看，用于融資租賃投資流轉(zhuǎn)的資金超過大多是來自銀行，且大都是以融資租賃公司向銀行申請的短期貸款為主要的拆借方式，案例中采用的“銀行承兌匯票”方式同樣依靠銀行信用背書，可探索拓寬汽車融資租賃業(yè)的融資渠道，引入多元化社會資金，促進(jìn)更多低碳融資租賃項(xiàng)目落地。案例六解農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不可保難題滁州市油菜種植歷史悠久，是全國油菜主要產(chǎn)區(qū)之一。近年來，隨著國際地緣政治形勢及油料市場供需變化的加劇，各類油料價(jià)格波動劇烈，僅2022年6月至次年6月，菜油價(jià)格從14,000元/噸下跌至10,000元/噸以下，菜粕價(jià)格從3,900元/噸下跌至3,300元/噸，國際大宗商品波動導(dǎo)致農(nóng)戶種植收入的不確定性大幅提高。2023年2月，在滁州國家金融監(jiān)督管理總局分局指導(dǎo)下、滁州市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局支持下，中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)滁州中心與華安期貨、華安資本合作開展的油菜“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，在安徽滁州啟動，為種植戶的油菜提供了價(jià)值50萬元的價(jià)格保障，幫助種植戶鎖定油菜價(jià)格，使種植戶有充足的信心種植油菜。（一）案例通過保險(xiǎn)與期貨聯(lián)動，多層次化解農(nóng)戶種植風(fēng)險(xiǎn)。第一層，由中華財(cái)險(xiǎn)作為保險(xiǎn)主體給農(nóng)民出具保單，指導(dǎo)農(nóng)戶購買保險(xiǎn)公司與期貨價(jià)格掛鉤的價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品；第二層，保險(xiǎn)公司通過購買期貨公司期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖；第三層，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在油菜、菜粕期貨市場通過套期保值等操作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，把農(nóng)戶面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過保險(xiǎn)和金融衍生品逐級傳遞和分解，成為傳統(tǒng)種植險(xiǎn)的有效補(bǔ)充，形成了多方共贏的金融服務(wù)實(shí)體創(chuàng)新模式。中華財(cái)險(xiǎn)滁州中心支公司聯(lián)合華安期貨有限責(zé)任公司落地安徽省首單油菜“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，主要結(jié)合滁州當(dāng)?shù)赜筒苏咝员ｋU(xiǎn)對產(chǎn)量端的保障，采用油菜和菜籽兩種期貨同時(shí)對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將農(nóng)戶面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分散到期貨市風(fēng)險(xiǎn)傳 風(fēng)險(xiǎn)傳圖6油菜“保險(xiǎn)+（二）農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策工具，建立并完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制及制度，對于健全農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體制，提高農(nóng)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營和市場化發(fā)展具有重要意義。2022年11月，安徽省財(cái)政廳、省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳、省林業(yè)局、省地方金融監(jiān)管局等多部門聯(lián)合印發(fā)《安徽省“農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)＋一攬子金融產(chǎn)品”行動計(jì)劃試點(diǎn)方格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能，發(fā)揮“保險(xiǎn)+期貨”作用，運(yùn)用期貨工具對沖農(nóng)產(chǎn)品市場風(fēng)該機(jī)制的建立，將保險(xiǎn)與期貨、信貸、基金等金融資源相融合，優(yōu)化了農(nóng)村金融資源配置和組織體系，形成了多方緊密合作，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈、資本鏈、政策鏈協(xié)同的農(nóng)村金融服務(wù)新機(jī)制，是創(chuàng)新金融產(chǎn)品的重要保障。（三）“保險(xiǎn)+期貨”模式的創(chuàng)新之處在于以保險(xiǎn)作為連接投保人和期貨公司的中介。農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理往往需要通過金融衍生品市場進(jìn)行的大宗交易實(shí)現(xiàn)，而直接面臨農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)戶又完全不具備參與衍生品市場的資質(zhì)和能力。保險(xiǎn)公司在本身不承擔(dān)價(jià)格波動的前提下，通過保單將規(guī)模小、分散廣的投保人聚合，滿足期貨市場的準(zhǔn)入門檻；期貨公司作為風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際承擔(dān)者，利用期貨、期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)分散到金融衍生品市場，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理要求。這種模式在一定程度上也代表著農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方法由傳統(tǒng)政策主導(dǎo)向市場機(jī)制主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型。（四）保障農(nóng)民基本種植收益。利用價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險(xiǎn)于保險(xiǎn)人，有效緩解了油菜種植的小農(nóng)戶、種植大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)業(yè)企業(yè)等受價(jià)格或產(chǎn)量波動影響導(dǎo)致的減收問題，為糧價(jià)托底但又不限制盈利，發(fā)揮了資本市場的“再保險(xiǎn)”功能。維護(hù)了國家糧食產(chǎn)業(yè)安全。通過期貨價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)來鎖定農(nóng)戶的種糧效益，能夠提高農(nóng)戶種糧積極性，穩(wěn)定糧食供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)糧食自給，一定程度上保障了糧食產(chǎn)業(yè)安全。（五）該案例廣泛適用于農(nóng)戶、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)等涉農(nóng)主體。針對“保險(xiǎn)+期貨”模式建議：一方面，要豐富“保險(xiǎn)+期貨”保費(fèi)來源，提高模式可持續(xù)性?？赏苿又醒胴?cái)政整合相關(guān)資金，按照農(nóng)民投保需求，靈活調(diào)整財(cái)政資金向“保險(xiǎn)+期貨”傾斜，提高農(nóng)民投保意愿。同時(shí)，引導(dǎo)更多的資本力量加入，大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)信貸、擔(dān)保、投資融資等方面的金融創(chuàng)新服務(wù)。另一方面，進(jìn)一步提高期貨市場運(yùn)行質(zhì)量，加快推進(jìn)涉農(nóng)產(chǎn)品上市交易，提供期貨期權(quán)并行、場內(nèi)場外聯(lián)通的綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理手段，不斷優(yōu)化已上市品種的功能發(fā)揮，穩(wěn)步提升品種流動性，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。建議試點(diǎn)地區(qū)在應(yīng)用上基于此類模式，根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)新其他模式，如“保險(xiǎn)+期貨+信貸”模式、“保險(xiǎn)+期貨+擔(dān)?！蹦Ｊ?、“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”模式等，更好地推動三農(nóng)與金融工具的聯(lián)動與融合。此外，在此類項(xiàng)目過程中，由于農(nóng)戶文化程度低、思想保守、信息不暢等問題，農(nóng)戶對金融產(chǎn)品，尤其是期貨、期權(quán)的理解非常有限，因此，建議繼續(xù)加強(qiáng)投資者教育培訓(xùn)，鞏固既有成果。案例七陜西西咸新區(qū)“投貸聯(lián)動”助推大型能源項(xiàng)目落地西咸新區(qū)是位于陜西西安與咸陽之間的國家級新區(qū)，其能源綠島供熱項(xiàng)目是由西咸環(huán)境集團(tuán)投資建設(shè)的綜合能源供應(yīng)系統(tǒng)項(xiàng)目。項(xiàng)目占地面積約14,520平方米，主要新建2座能源站（能源站輸入能源來自垃圾焚燒發(fā)電廠的高溫蒸汽）及配套市政供熱管網(wǎng)，分兩期建設(shè)，總投資3.39億元。（一）投貸聯(lián)動主要是指商業(yè)銀行和投資機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，在投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)已進(jìn)行評估和投資的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行以“股權(quán)+債權(quán)”的模式對企業(yè)進(jìn)行投資，形成股權(quán)投資和銀行信貸之間的聯(lián)動融資模式。投貸聯(lián)動能夠形成股權(quán)融資和債權(quán)融資的組合效應(yīng)，一般以現(xiàn)有基金或新設(shè)立基金為基礎(chǔ)，對某企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，銀行再跟進(jìn)一部分貸款，滿足企業(yè)在股權(quán)和債權(quán)方面的融資需求。能源綠島供熱項(xiàng)目主要分兩期建設(shè)，一期主要建設(shè)1#能源站、管網(wǎng)2#能源站及附屬設(shè)備。二期主要建設(shè)2#能源站供熱、制冷系統(tǒng)中深層地?zé)崂孟到y(tǒng)及附屬設(shè)施等。項(xiàng)目在建設(shè)初期由國家開發(fā)銀行下設(shè)的國開發(fā)展基金先期投入2,000萬元，后續(xù)由國家開發(fā)銀行跟進(jìn)貸款融資。（子公司銀行（子公司圖7（二）政策性銀行、國有大型商業(yè)銀行等，聯(lián)合下設(shè)的基金或具有投資功能的子公司，面向符合條件的企業(yè)開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，一般針對大型項(xiàng)目進(jìn)行針對性資金匹配。招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等股份制商業(yè)銀行，以及部分中小銀行，以“貸款+認(rèn)股期權(quán)”的方式，與市場化私募股權(quán)投資（PE）機(jī)構(gòu)合作開展投貸聯(lián)動。在銀行授信的同時(shí)，提前約定貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為股權(quán)、期權(quán)的比例，在企業(yè)首次公開募股（IPO）或股權(quán)增值、溢價(jià)后，銀行可選擇行權(quán)，并由代持機(jī)構(gòu)拋售股權(quán)而實(shí)現(xiàn)收益。（三）綜合能源供應(yīng)系統(tǒng)采用清潔能源、可再生能源等方式，通過市政管網(wǎng)向區(qū)域內(nèi)的建筑單體供熱，滿足區(qū)域內(nèi)建筑單體用熱、用冷的需要，替代了傳統(tǒng)的燃煤鍋爐房和分體空調(diào)供冷供熱方式。這種集中利用清潔能源、可再生能源的區(qū)域能源站，提高了能源使用效率，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了能源的梯級利用，降低了環(huán)境污染，在為西咸新區(qū)發(fā)展提供有力能源供應(yīng)保障的同時(shí)，也是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要舉措，具有重要環(huán)境效益。（四）投貸聯(lián)動模式適合需要大額資金支持、風(fēng)險(xiǎn)較高、回報(bào)周期較長的項(xiàng)目或企業(yè)。通過結(jié)合投資和貸款的方式，可以更好地滿足這些項(xiàng)目或企業(yè)的融資需求。一般采用這種融資模式的領(lǐng)域包括大型基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、大型房地產(chǎn)開發(fā)、大型制造業(yè)和其他大規(guī)模投資企業(yè)和項(xiàng)目。從西咸新區(qū)能源綠島案例出發(fā)，建議持續(xù)深化綠色金融與投貸聯(lián)動試點(diǎn)融合發(fā)展。投貸聯(lián)動既是促進(jìn)民間投資、擴(kuò)大有效投資的重要抓手，也面臨著銀行的各項(xiàng)制度約束和風(fēng)控限制。2023年7月，國家發(fā)改委與國開行、農(nóng)發(fā)行、工農(nóng)中建四大國有商業(yè)銀行、中信銀行等7家銀行建立投貸聯(lián)動試點(diǎn)合作機(jī)制。未來建議將綠色項(xiàng)目與投貸聯(lián)動試點(diǎn)相結(jié)合，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適度拓寬試點(diǎn)銀行參與投貸聯(lián)動的資金渠道，遴選符合條件的綠色項(xiàng)目，持續(xù)創(chuàng)新投貸聯(lián)動模式。圖源：Ben案例八枯竭型城市轉(zhuǎn)型遼寧省阜新市曾是國內(nèi)第一個(gè)資源枯竭型城市轉(zhuǎn)型試點(diǎn)市，2018年新邱露天礦區(qū)被阜新市政府定義為“工礦廢棄地”。在此情況下，阜新市新邱區(qū)政府開展實(shí)施阜新百年國際賽道城廢棄礦區(qū)綜合治理EOD項(xiàng)目。該項(xiàng)目創(chuàng)新采用“產(chǎn)業(yè)植入帶動生態(tài)修復(fù)”的“生長式”廢棄礦山綜合治理模式，探索多元鏈?zhǔn)桨l(fā)展路徑。通過礦坑改造、環(huán)境治理與新產(chǎn)業(yè)培育相結(jié)合，運(yùn)用環(huán)?？萍际侄?，因地制宜實(shí)施生態(tài)轉(zhuǎn)型：將噴煙冒火的矸石山改造為休閑公園，將遺留礦坑轉(zhuǎn)化為越野賽道，將露天礦改建為抽水蓄能電站。同時(shí)，依托汽車賽事等活動，推動文化、體育、旅游等產(chǎn)業(yè)深度融合，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。此外，通過出臺優(yōu)惠政策，積極引導(dǎo)市場主體參與，進(jìn)一步激發(fā)發(fā)展活力。（一）EOD指生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)模式，即將公益性較強(qiáng)但收益性差的生態(tài)環(huán)境治理項(xiàng)目與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)有效融合。EOD可以與多種金融工具或融資模式相結(jié)合，包括政府債券、政府投資基金、政府與社會資本合作（PPP）、組建投資運(yùn)營公司（ABO+）、開發(fā)性金融及環(huán)保貸等。其中EOD+政府債券、政府投資基金、開發(fā)性金融及環(huán)保貸款等方式，主要側(cè)重豐富資金來源；EOD+PPP或ABO則更注重項(xiàng)目推進(jìn)機(jī)制的完善。本項(xiàng)目采用“EOD+PPP”模式，在EOD項(xiàng)目基礎(chǔ)上，政府部門和社會資本在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立了長期合作關(guān)系。通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，形成一種伙伴式合作關(guān)系。具有促進(jìn)多元化投資主體參與、緩解政府財(cái)政壓力、合理分配風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目市場化運(yùn)作效率等優(yōu)點(diǎn)，有利于政府與社會主體建立起“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”的共同體關(guān)系。具體來看，遼寧阜新市礦區(qū)綜合治理項(xiàng)目采用“政企合作、產(chǎn)業(yè)先行”的開發(fā)式綜合治理模式，一期項(xiàng)目總投資17億元6，主要建設(shè)運(yùn)營內(nèi)容包括地質(zhì)災(zāi)害治理和生態(tài)修復(fù)工程、賽道城一期主體建設(shè)工程、市政基礎(chǔ)設(shè)施工程等方面。項(xiàng)目合作期限設(shè)定為30年，其中建設(shè)期2年，運(yùn)營期28年。據(jù)了解，通過PPP模式已為項(xiàng)目成功提供所需金額。在收益方面，主要通過產(chǎn)業(yè)運(yùn)營、項(xiàng)目運(yùn)營等獲得收益。以項(xiàng)目投入運(yùn)營后承辦的草莓音樂節(jié)為例，當(dāng)期草莓音樂節(jié)共運(yùn)營兩天，吸引省內(nèi)外3.2萬人次，門票收入達(dá)1,100萬元，帶動阜新住宿、餐飲等行業(yè)收入總計(jì)4,500萬元。（二）阜新市將阜新百年國際賽道城列為阜新綠色發(fā)展的重大項(xiàng)目，同時(shí)，項(xiàng)目也得到了遼寧省政府的高度重視和大力支持，并被確定為遼寧省政府“雙百攻堅(jiān)”項(xiàng)目。在遼寧省生態(tài)環(huán)境保護(hù)“十四五”規(guī)劃中提到要推廣政府和社會資本合作模式，引導(dǎo)社會資本參與生態(tài)環(huán)境治理；要完善多元化的生態(tài)環(huán)境投入機(jī)制，積極引導(dǎo)社會資本參與生態(tài)環(huán)境保護(hù)、創(chuàng)新各類投融資方式，大力推進(jìn)生態(tài)環(huán)境治理市場化等相關(guān)內(nèi)容。同時(shí)，相關(guān)部門也積極探索EOD項(xiàng)目除國開行之外的融資渠道。（三）廢棄礦山綜合治理和資源枯竭型城市如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，是一個(gè)世界性難題。作為全國首個(gè)資源枯竭型城市，阜新的突破具有重要示范意義。礦區(qū)綜合治理EOD再開發(fā)模式從環(huán)境治理、生態(tài)修復(fù)入手，為產(chǎn)業(yè)的引入提供了優(yōu)質(zhì)的生態(tài)環(huán)境本底和配套設(shè)施，為城市營商環(huán)境的提升創(chuàng)造了條件。產(chǎn)業(yè)優(yōu)化從本地企業(yè)升級和引入新興產(chǎn)業(yè)兩方面入手：一方面，依托煤矸石固廢資源，形成從科研到處置到分級利用的產(chǎn)業(yè)鏈條，滿足生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)境治理雙方面需求；另一方面，引入汽車賽事產(chǎn)業(yè)，充分利用礦山地質(zhì)環(huán)境特點(diǎn)，帶動商業(yè)、服務(wù)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展，共同構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)體系。進(jìn)而提升區(qū)域競爭力，增加就業(yè)崗位，增加稅收。這些直接收入和間接收入，又可以進(jìn)一步反哺生態(tài)修復(fù)和環(huán)境治理的資金投入，以此形成可持續(xù)的城市再生模式。EOD的核心包含“融合”“一體化”“反哺”三個(gè)關(guān)鍵詞，因此，在實(shí)踐操作過程中主要面臨幾個(gè)關(guān)鍵問題。一是生態(tài)環(huán)境與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)相關(guān)性。EOD模式并非簡單的片區(qū)開發(fā)投融資模式，更是投融資后的實(shí)施模式。在地方政府EOD項(xiàng)目入庫后的實(shí)施運(yùn)營階段，普遍存在產(chǎn)業(yè)與生態(tài)項(xiàng)目融合不足的問題，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)收益難以覆蓋生態(tài)修復(fù)成本，進(jìn)而影響EOD模式的實(shí)踐成效。二是一體化開發(fā)。EOD模式要求由一個(gè)市場主體統(tǒng)籌實(shí)施項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)，確保項(xiàng)目主體明確、邊界清晰。這一模式既需要滿足生態(tài)環(huán)境綜合治理的專業(yè)性要求，又涉及一二三產(chǎn)業(yè)的導(dǎo)入、開發(fā)和運(yùn)營，具有顯著的跨行業(yè)特征。因此，實(shí)踐中需要第三方專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)與地方政府部門、金融機(jī)構(gòu)、社會資本方、項(xiàng)目實(shí)施平臺公司等在項(xiàng)目謀劃前期緊密協(xié)調(diào)、協(xié)同推進(jìn)。三是EOD“反哺”面臨的長周期性問題。EOD項(xiàng)目要做實(shí)“環(huán)境治理帶動周邊產(chǎn)業(yè)增值反補(bǔ)建設(shè)投入”，要求產(chǎn)業(yè)收入作為項(xiàng)目還款主要來源。以本項(xiàng)目為例，項(xiàng)目投入運(yùn)營后承辦的音樂節(jié)有充足的產(chǎn)業(yè)收入推演過程，也測算了投入產(chǎn)出進(jìn)而提出平衡方案和開發(fā)時(shí)序，但產(chǎn)業(yè)培育和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入需要一定的時(shí)間才能見效，造成項(xiàng)目整體投資回報(bào)周期長，進(jìn)而會影響投資積極性。因此，起步階段資金和政策保障力度是EOD模式實(shí)現(xiàn)資源高效利用和資產(chǎn)良性循環(huán)的關(guān)鍵。（四）遼寧阜新市礦區(qū)綜合治理EOD項(xiàng)目堅(jiān)持把賽道城系列建設(shè)項(xiàng)目與露天礦山綜合治理和煤炭工業(yè)轉(zhuǎn)型相結(jié)合，走出了具有阜新特色的“災(zāi)害治理+資源利用”路子。以賽道城項(xiàng)目為牽引，以汽車賽事為核心，打造集汽車競技、汽車體驗(yàn)、汽車娛樂、汽車科技等為一體的體育競技、休閑旅游、文化創(chuàng)意聚集區(qū)與目的地。把阜新百年賽道城打造成為集賽事競技場、賽事服務(wù)匯集地、汽車文化體驗(yàn)區(qū)、汽車科創(chuàng)引領(lǐng)基地四位一體的特色集聚區(qū)。此外，遼寧阜新市礦區(qū)綜合治理EOD項(xiàng)目將項(xiàng)目具體規(guī)劃納入阜新市和新邱區(qū)總體規(guī)劃，在做好賽車場地建設(shè)的同時(shí)，加強(qiáng)道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極推進(jìn)城區(qū)綠化、亮化、凈化等各項(xiàng)工程建設(shè)，做好山體綠化和沿途線路美化工作，不斷優(yōu)化周邊環(huán)境。該項(xiàng)目的廢棄礦山修復(fù)治理和開發(fā)同步進(jìn)行，建設(shè)賽道城的同時(shí)，不僅有效消除了治理區(qū)內(nèi)堆礦崩塌、地裂縫和地面塌陷等地災(zāi)隱患，還使區(qū)內(nèi)2個(gè)街道、5個(gè)村莊遠(yuǎn)離地災(zāi)威脅。（五）EOD模式適合的領(lǐng)域較為廣泛，包括生態(tài)農(nóng)業(yè)、旅游、康養(yǎng)等生態(tài)環(huán)境依賴型產(chǎn)業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、精密儀器等生態(tài)環(huán)境敏感型產(chǎn)業(yè)，以及“光伏+”、生物質(zhì)能利用等復(fù)合型產(chǎn)業(yè)。從生態(tài)環(huán)境部公示的EOD試點(diǎn)項(xiàng)目看，關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)門類豐富，涉及一二三產(chǎn)業(yè)多門類。在關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)數(shù)量上，大部分EOD項(xiàng)目都包含多種產(chǎn)業(yè)，形成了一主多輔或多主互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)布局。在EOD項(xiàng)目匹配方面，建議選擇契合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展實(shí)際、生態(tài)環(huán)境關(guān)聯(lián)度高、收益能力強(qiáng)的項(xiàng)目開展EOD融資，將治理需求與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)深度融合，努力實(shí)現(xiàn)成本收益平衡。此外，建議優(yōu)先關(guān)注對生態(tài)環(huán)境質(zhì)量有較高需求的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，即生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的改善對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開發(fā)具有明顯的價(jià)值提升作用，通過加強(qiáng)統(tǒng)籌、整體實(shí)施，能夠?qū)⑽磥淼沫h(huán)境效益提前折現(xiàn)并用于生態(tài)環(huán)境治理，將“誰開發(fā)，誰治理”“誰保護(hù)，誰受益”等落實(shí)在項(xiàng)目實(shí)施層面。融資模式上，除“EOD+PPP”和傳統(tǒng)的貸款支持外，建議持續(xù)擴(kuò)展EOD項(xiàng)目的融資渠道，如探索以EOD項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)、權(quán)益等為抵押開展項(xiàng)目貸款，進(jìn)一步盤活EOD項(xiàng)目的資產(chǎn)和權(quán)益，提高項(xiàng)目的融資能力。金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，靈活選擇抵押物，并制定相應(yīng)的貸款方案。再如鼓勵綠色股權(quán)投資基金參與綠色項(xiàng)目投資，將綠色股權(quán)投資基金作為一種重要的融資方式參與EOD項(xiàng)目的投資，為該類項(xiàng)目提供長期、穩(wěn)定的資金支持。圖源：Hui案例九資打造“城市綠心”通州區(qū)作為北京城市副中心，致力于打造全球綠色金融和可持續(xù)金融中心。其中，“北京城市副中心城市綠心綠色供用能和碳管理項(xiàng)目”作為示范工程，為北京藝術(shù)中心、北京城市圖書館、北京大運(yùn)河博物館三大地標(biāo)性文化建筑提供了綠色供能服務(wù)，供能服務(wù)面積總計(jì)38.5萬平方米。（一）以專項(xiàng)債匹配配套融資，是發(fā)揮財(cái)政資金杠桿效應(yīng)的重要途徑之一。地方政府專項(xiàng)債券是指省、自治區(qū)、直轄市政府為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。配套融資是指在專項(xiàng)債券?？顚Ｓ玫幕A(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)提供的貸款。兩者合并建設(shè)特定項(xiàng)目，為地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目提供了有力的資金保障。本項(xiàng)目采用地源熱泵、燃?xì)忮仩t、冷水機(jī)組和水蓄冷相結(jié)合的供能形式，布設(shè)了2459個(gè)地埋孔，孔深140米，分布于周邊綠化和廣場區(qū)域，通過可再生能源高比例供給、熱能回收利用、統(tǒng)籌規(guī)劃和智慧管理實(shí)現(xiàn)節(jié)能減碳。北投集團(tuán)作為項(xiàng)目的主要投資建設(shè)平臺，資金主要來源于自有資金和政府補(bǔ)貼。為滿足這一大型能源項(xiàng)目的資金需求，國家開發(fā)銀行北京分行創(chuàng)新性地推出了“政府專項(xiàng)債+配套融資”模式，通過債貸結(jié)合的方式，為城市綠心三大公共建筑及共享配套設(shè)施項(xiàng)目提供了44億元的授信額度。圖8“政府專項(xiàng)債+（二）地方政府專項(xiàng)債券是落實(shí)積極的財(cái)政政策，穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的重要舉措。2019年6月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號）對項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券制度做出規(guī)定，強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮專項(xiàng)債券帶動作用和金融機(jī)構(gòu)市場化融資優(yōu)勢，依法合規(guī)推進(jìn)專項(xiàng)債券支持的重大項(xiàng)目建設(shè)。專項(xiàng)債可用于重大項(xiàng)目資本金，并允許配套市場化融資”。北京市通州區(qū)積極踐行上述方針政策，項(xiàng)目單位在開展北京城市綠心綠色供用能和碳管理項(xiàng)目融資前與政府及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)積極接洽，確保具備“專項(xiàng)債+配套融資貸款”實(shí)施條件，地方政府、項(xiàng)目單位和金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對重大項(xiàng)目融資論證和風(fēng)險(xiǎn)評估，充分論證項(xiàng)目預(yù)期收益和融資期限及還本付息的匹配度，使項(xiàng)目預(yù)期收益覆蓋專項(xiàng)債券及市場化融資本息，促成了該重大項(xiàng)目的組合融資。（三）一是專項(xiàng)債券與市場化融資的同步到位，是破解重大項(xiàng)目融資難題的關(guān)鍵。專項(xiàng)債+市場化資金的組合模式不僅能夠有效緩解項(xiàng)目初期的資金壓力，還能充分發(fā)揮專項(xiàng)債的杠桿效應(yīng)，通過其低成本、長期限的特點(diǎn)，吸引更多市場化資金參與，從而加速項(xiàng)目資金的流轉(zhuǎn)，大幅縮短從規(guī)劃到實(shí)施的建設(shè)周期。由此，項(xiàng)目能夠更快地轉(zhuǎn)化為實(shí)物工作量，直接促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的活躍度和增長潛力。同時(shí)，建設(shè)周期的縮短也意味著項(xiàng)目更早地投入運(yùn)營，降低了因市場變化、技術(shù)迭代等外部因素導(dǎo)致的建成風(fēng)險(xiǎn)，確保了項(xiàng)目的長期效益和可持續(xù)發(fā)展。二是金融機(jī)構(gòu)作為組合融資架構(gòu)中的橋梁與紐帶，其角色至關(guān)重要。銀行不僅能夠根據(jù)項(xiàng)目具體情況設(shè)計(jì)靈活的融資方案，促進(jìn)資金的高效對接，還能通過自身的信用背書，為項(xiàng)目提供額外的增信支持。這一作用在提升項(xiàng)目融資成功率的同時(shí)，也顯著降低了平臺的融資成本，使得更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目得以在更有利的財(cái)務(wù)條件下推進(jìn)。金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和市場認(rèn)可度為項(xiàng)目融資增添了信心和保障，促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置。（四）“北京城市副中心城市綠心綠色供用能和碳管理項(xiàng)目”圍繞城市綠心功能定位，通過地源熱泵系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)冬季供暖和夏季制冷，利用蓄能系統(tǒng)與地源熱泵耦合使用，9,600立方米的蓄冷水池用于夜間儲能，白天釋放，進(jìn)一步提高供能保障并降低成本。項(xiàng)目采用熱回收技術(shù)，回收博物館常年供冷區(qū)域的廢熱，提升區(qū)域供熱效率。每年減少二氧化碳排放10,000噸，節(jié)約標(biāo)煤3,800噸，節(jié)能率約45%。2023年全年碳排放1,694噸，實(shí)現(xiàn)近零碳運(yùn)行，預(yù)計(jì)2025年全年負(fù)碳排放3,364（五）專項(xiàng)債資金與市場化資金相匹配，適用于本身符合專項(xiàng)債資金使用范圍的項(xiàng)目建設(shè)。此類項(xiàng)目往往具有公益特征，以自身能產(chǎn)生持續(xù)收益或償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目為佳，項(xiàng)目實(shí)施單位可根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場化融資。“政府專項(xiàng)債+配套融資”模式的出發(fā)點(diǎn)是利用專項(xiàng)債券撬動更多的市場化融資加入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中，以緩解專項(xiàng)債券無法足額匹配全部項(xiàng)目資金需求的現(xiàn)狀，在此類組合融資項(xiàng)目謀劃之前，建議提前審慎做好項(xiàng)目合規(guī)性和融資風(fēng)險(xiǎn)審核，在實(shí)施過程中切實(shí)落實(shí)分賬管理，將項(xiàng)目做實(shí)，增加有效投資，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，提升經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性。圖源：Floria |下篇：試點(diǎn)地區(qū)系統(tǒng)性工作機(jī)制創(chuàng)新案例集下篇：試點(diǎn)地區(qū)系統(tǒng)性工作機(jī)制創(chuàng)新案例集 下篇試點(diǎn)地區(qū)系統(tǒng)性工作機(jī)制創(chuàng)新案例集深入推進(jìn)氣候投融資工作，不僅需要金融模式與產(chǎn)品層面的突部等九部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于氣候投融資試點(diǎn)工作的通知》（〔2021〕27號），并于2022年8月公布了23個(gè)試點(diǎn)名單，正式啟動了氣候投融資試點(diǎn)工作。試點(diǎn)地區(qū)在投融資機(jī)制、合作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理策略等領(lǐng)域的探索和創(chuàng)新，具有高度的可操作性和適應(yīng)性，能夠形成一系列可復(fù)制、可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)。本報(bào)告選取湖北武昌、廣州南沙新區(qū)、浙江麗水、四川天府新區(qū)四個(gè)地區(qū)，總結(jié)其推動氣候投融資試點(diǎn)中的系統(tǒng)性工作，為其他地區(qū)開展氣候投融資工作提供有益參考和啟示。期待通過分享以下經(jīng)驗(yàn)，可以加速全國氣候投融資工作的整體推進(jìn)，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)提供堅(jiān)實(shí)支撐。案例一制，構(gòu)建全國碳金融聚集區(qū)武昌區(qū)是位于長江經(jīng)濟(jì)帶和長江中游城市群的中心地帶，也是武漢市歷史悠久的中心城區(qū)，近年來，主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)規(guī)模穩(wěn)居湖北省各區(qū)縣的首位。金融業(yè)在武昌區(qū)是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，貢獻(xiàn)全區(qū)14的GDP，也貢獻(xiàn)了武漢市14的金融業(yè)增長值。2022年武昌區(qū)抓住全國碳排放權(quán)注冊登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（以下簡稱“中碳登”）落戶武昌的重大機(jī)遇，以建設(shè)全國碳金融中心為主線，提出了打造全國碳金融集聚區(qū)的目標(biāo)，利用金融杠桿支撐作用，推動了區(qū)域綠色發(fā)展提質(zhì)增效。（一）近年來，武昌區(qū)積極部署，建立了省市區(qū)三級碳市場建設(shè)聯(lián)席會議機(jī)制、開展了“碳共識、碳述職、碳招商和碳創(chuàng)新”四大行動、搭建了從金融機(jī)構(gòu)到項(xiàng)目企業(yè)的碳減排核算機(jī)制、探索了碳市場與其他市場聯(lián)動連接機(jī)制、構(gòu)建了綠色金融服務(wù)平臺等，為武昌區(qū)氣候投融資加速發(fā)展提供了有利條件。一是協(xié)同推動建立省市區(qū)三級碳市場建設(shè)聯(lián)席會議機(jī)制。武昌區(qū)高度重視氣候投融資發(fā)展與創(chuàng)新工作，成立了工作領(lǐng)導(dǎo)小組，自上而下合力推進(jìn)氣候投融資試點(diǎn)工作。在湖北省政府的工作報(bào)告中多次提出，要打造全國碳市場和碳金融中心的目標(biāo)。武昌氣候投融資試點(diǎn)工作也納入了全省碳市場的工作要點(diǎn)，以及武漢市建設(shè)全國碳金融中心的重要任務(wù)。二是開展四大“碳”行動。武昌區(qū)開展了“碳共識、碳述職、碳招商和碳創(chuàng)新”四大行動，并推動相關(guān)機(jī)制的建立，將推動碳金融集聚區(qū)建設(shè)目標(biāo)與氣候投融資試點(diǎn)有機(jī)融合。三是推動轄區(qū)多家金融機(jī)構(gòu)開展金融機(jī)構(gòu)碳核算試點(diǎn)。武昌區(qū)通過綠色低碳銀行網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，項(xiàng)目貸款環(huán)境效益核算等措施，搭建從金融機(jī)構(gòu)到項(xiàng)目企業(yè)的碳減排核算機(jī)制，為后期推動建立氣候投融資試點(diǎn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供科學(xué)依據(jù)。市場雙認(rèn)證綠色電力交易憑證，為交易雙方測算綠電等效二氧化碳減排量。首批參與企業(yè)已達(dá)71家，成交綠電電量4.62億千瓦時(shí)，等效二氧化碳減排33萬噸。此外，武昌區(qū)積極與省市聯(lián)建發(fā)展研究平臺，打造了以武漢“雙碳”產(chǎn)業(yè)研究院為主要陣地的“武碳院”智庫平臺，創(chuàng)辦“首義論碳”活動品牌，為碳金融創(chuàng)新發(fā)展提供人才、技術(shù)、項(xiàng)目支撐。依托“中碳登”優(yōu)勢，上線武漢氣候投融資綜合服務(wù)平臺“武碳通”，集合碳金融、“碳賬戶”服務(wù)，發(fā)揮氣候項(xiàng)目和資金精準(zhǔn)對接的投融資服務(wù)功能。推動華中首個(gè)碳普惠平臺“武碳江湖”落地，注冊用戶數(shù)達(dá)1.7萬人，為武漢馬拉松等重要賽事提供碳中和服務(wù)，成功打造了一批“零碳”賽事，為武漢碳普惠破局開篇。（二）武昌區(qū)聯(lián)席會議機(jī)制有力加強(qiáng)了跨部門的溝通與協(xié)作，確保了政策制定和執(zhí)行的一致性和高效性，同時(shí)，抓住“中碳登”落戶武昌這一重大機(jī)遇，突出“碳金融”特色，為其他地區(qū)探索開展“碳金融”提供良好借鑒。案例二廣州南沙：發(fā)揮灣區(qū)戰(zhàn)略支點(diǎn)作用，打造國際合作新范式廣州南沙新區(qū)作為中國（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的重要組成部分，致力于打造具有國際影響力的綠色金融和可持續(xù)發(fā)展示范區(qū)。自國家出臺《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》（國發(fā)〔22〕13號），賦予南沙“立足灣區(qū)、協(xié)同港澳、面向世界”的新定位以來，南沙緊密結(jié)合國家級氣候投融資試點(diǎn)工作，充分發(fā)揮南沙與港澳在產(chǎn)業(yè)體系和資本市場優(yōu)勢，深化與港澳在應(yīng)對氣候變化投融資領(lǐng)域的互利共贏合作。（一）粵港澳大灣區(qū)開放的制度環(huán)境、良好的創(chuàng)新土壤、成熟的資本市場、完備的產(chǎn)業(yè)體系以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級所帶來的巨大融資需求，為南沙氣候投融資發(fā)展提供了廣闊空間。為了推動氣候投融資發(fā)展，南沙新區(qū)開展了一系列工作，進(jìn)一步激發(fā)潛力、開拓市場，在全國氣候投融資試點(diǎn)中有成效、出經(jīng)驗(yàn)。一是深化市場合作，加強(qiáng)國際交流。南沙作為聯(lián)系東西兩岸的紐帶，利用大灣區(qū)獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢，一方面深化協(xié)同港澳合作，撬動港澳優(yōu)質(zhì)金融資源，著力建設(shè)國際金融島、明珠金融創(chuàng)新集聚區(qū)、期貨產(chǎn)業(yè)園“一島一區(qū)一園”，不斷完善配套設(shè)施，支持氣候投融資企業(yè)和相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)在南沙開展實(shí)質(zhì)性運(yùn)營，聯(lián)動港澳推動組建基金、項(xiàng)目入庫、標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)等，與澳門低碳綠色產(chǎn)業(yè)協(xié)會、香港品質(zhì)保證局等港澳機(jī)構(gòu)建立友好合作關(guān)系；另一方面，加強(qiáng)面向世界的交流合作，推動與國際金融論壇（IFF）合作，借助首屆明珠灣國際氣候投融資大會、中國企業(yè)“走出去”綜合服務(wù)基地建設(shè)等，建立與卡塔爾、科威特等中東國家建立聯(lián)系，推動應(yīng)對氣候變化的“南南合作”，持續(xù)加快實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施“硬聯(lián)通”、規(guī)則機(jī)制“軟聯(lián)通”、科技人才“智聯(lián)通”、產(chǎn)業(yè)協(xié)同“鏈聯(lián)通”和交往交融“心聯(lián)通”。二是成立氣候聯(lián)盟，打通投融資渠道。南沙新區(qū)聯(lián)合政校企，協(xié)同省市區(qū)政府部門、南沙資本、粵財(cái)中垠等投資機(jī)構(gòu)、中誠信綠金、南網(wǎng)碳資產(chǎn)等第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)及港科大等高等院校，成立大灣區(qū)（南沙）氣候投融資聯(lián)盟，積極參與大灣區(qū)氣候治理。在223年明珠灣國際氣候投融資大會上，該氣候投融資聯(lián)盟正式揭牌，集聚超5,000億的銀行授信資金以及3,000億元的產(chǎn)業(yè)基金資源規(guī)模，推動產(chǎn)、教、地進(jìn)一步融合，攜手共謀氣候投融資發(fā)展。三是制定激勵機(jī)制，撬動氣候資金投入。2023年9月，南沙新區(qū)出臺全國首份促進(jìn)氣候投融資發(fā)展的金融扶持政策——《廣州南沙新區(qū)促進(jìn)氣候投融資發(fā)展若干措施》（穗南開金融規(guī)字〔2024〕1號）及配套實(shí)施細(xì)則，從支持項(xiàng)目入庫、開展氣候貸款、發(fā)行ESG債券、設(shè)立氣候基金、配置氣候保險(xiǎn)、創(chuàng)新平臺建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、技能提升等方面給予資金支持。安排超1.5億元財(cái)政資金用于支持氣候投融資業(yè)務(wù)發(fā)展，真金白銀支持綠色實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。四是注重人才培養(yǎng)，助力國際合作。其一是以政策支持為氣候投融資人才提供保障。發(fā)布《廣州南沙國際化人才特區(qū)集聚人才九條措施》，對氣候投融資領(lǐng)域骨干人才給予獎勵及引進(jìn)落戶補(bǔ)貼。其二是以資格互認(rèn)為氣候投融資國際合作提供支撐。印發(fā)《廣州市南沙區(qū)境外職業(yè)資格認(rèn)可清單》及配套文件，將清單持證人員納入南沙人才服務(wù)保障體系，為外籍和港澳臺持證人員辦理來華工作許可、簽證可享受“一站式”綠色通道服務(wù)等。其三是全面開展氣候投融資百人計(jì)劃。聯(lián)合香港科技大學(xué)（廣州）等高校打造“氣候投融大講堂”以及“氣候音樂引才薈”品牌活動，吸引更多學(xué)生參與氣候投融資試點(diǎn)建設(shè)工作。（二）南沙新區(qū)緊抓契機(jī)、立足灣區(qū)、協(xié)同港澳，充分利用灣區(qū)開放的制度環(huán)境、良好的創(chuàng)新土壤、成熟的資本市場、完備的產(chǎn)業(yè)體系，深入推進(jìn)氣候投融資試點(diǎn)創(chuàng)新發(fā)展。在加強(qiáng)國際交流、制定激勵措施、注重人才培養(yǎng)等系統(tǒng)性工作開展方面具有較好的借鑒意義。案例三浙江麗水：深化多維協(xié)同機(jī)制，構(gòu)建氣候投融資服務(wù)閉環(huán)浙江麗水市作為全國首批、全省首個(gè)氣候投融資試點(diǎn)城市，在推動綠色低碳轉(zhuǎn)型和應(yīng)對氣候變化方面取得了顯著成效。麗水在頂層關(guān)注度、省市縣協(xié)同聯(lián)動、銀政互通、考核機(jī)制、專屬服務(wù)機(jī)制等方面均有獨(dú)到的做法和亮點(diǎn)，形成了閉環(huán)融資機(jī)制。（一）一是金融監(jiān)管部門深度參與氣候領(lǐng)域建設(shè)。首批23個(gè)氣候投融資試點(diǎn)項(xiàng)目中，多數(shù)工作由地方生態(tài)環(huán)境局主導(dǎo)推進(jìn)，部分試點(diǎn)由生態(tài)環(huán)境部與金融管理部門推進(jìn)，其中金融管理部門多數(shù)為當(dāng)?shù)亟鹑谵k或當(dāng)?shù)厝诵小｛愃畾夂蛲度谫Y試點(diǎn)建設(shè)融入了省、市金融監(jiān)管局的深度參與。浙江省地方金融監(jiān)管局高度重視麗水氣候投融資建設(shè)，提出“試點(diǎn)在麗水，工作在省局和省行”的理念，進(jìn)一步強(qiáng)化了省市之間的聯(lián)動機(jī)制，確保了氣候目標(biāo)制定與落地實(shí)施的無縫對接。在政策支持方面，2023年3月，浙江省地方金融監(jiān)管局出臺了《浙江銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持麗水氣候投融資試點(diǎn)建設(shè)的指導(dǎo)意見》（浙銀保監(jiān)發(fā)〔2023〕23號），確保各銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等部門將麗水氣候投融資工作及責(zé)任有效落實(shí)。二是銀政互通，簽訂合作協(xié)議。目前，農(nóng)業(yè)銀行浙江省分行、中國銀行浙江省分行以及浙商銀行已分別與麗水市政府簽訂氣候投融資戰(zhàn)略合作協(xié)議，在試點(diǎn)期間提供專項(xiàng)融資規(guī)模合計(jì)500億元。此合