內(nèi)容目錄公募基金投資策略 6主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)顧 6規(guī)模概況：總體規(guī)較年末小幅增長(zhǎng) 6新發(fā)基金：新發(fā)市有升溫，新發(fā)份額小增長(zhǎng) 8業(yè)績(jī)表現(xiàn)：基金整表優(yōu)異，科技主題基業(yè)領(lǐng)先 8配置分析：重倉(cāng)科板塊 9指數(shù)基金市場(chǎng)回顧 11規(guī)模概況：指數(shù)基規(guī)與數(shù)量均創(chuàng)歷史新高 11新發(fā)基金：指數(shù)基崛，新發(fā)基金份額小增長(zhǎng) 14業(yè)績(jī)表現(xiàn)：寬基指產(chǎn)超額收益表現(xiàn)亮眼 15FOF基金市場(chǎng)回顧 15規(guī)模概況：FOF金規(guī)大幅增長(zhǎng) 15新發(fā)基金：新發(fā)市回，份額與數(shù)量雙增長(zhǎng) 16業(yè)績(jī)表現(xiàn)：所有FOF金均取得正收益 17競(jìng)爭(zhēng)格局：前十大中達(dá)65.55% 192026年基金投資策略 20基金經(jīng)理投資策略市展望 20基金組合 22中觀配置回顧與展望 24價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)觀點(diǎn) 24大小盤輪動(dòng)觀點(diǎn) 25行業(yè)輪動(dòng)觀點(diǎn) 26指數(shù)增強(qiáng)組合跟蹤 27滬深300指增強(qiáng) 28中證500指增強(qiáng) 293.3 中證1000指數(shù)增強(qiáng) 30主動(dòng)選股策略跟蹤 31權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)合 31小盤價(jià)值組合 32紅利攻守弈組合 33風(fēng)險(xiǎn)提示 34圖表目錄圖1： 2016年以來(lái)主權(quán)益金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng) 6圖2： 2016年以來(lái)行主題金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng) 7圖3： 2016年以來(lái)主量化金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng) 7圖4： 主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行況 8圖5： 2025年發(fā)行主動(dòng)權(quán)益金份額前二十的管人 8圖6： 2016年以來(lái)主權(quán)益金收益率分布 9圖7： 2016年以來(lái)主權(quán)益金業(yè)績(jī)表現(xiàn) 9圖8： 2025年以來(lái)主動(dòng)量化金收益率分布 9圖9： 2025年以來(lái)行業(yè)主題金收益率分布 9圖10： 主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)A股塊分布 10圖11： 指數(shù)基金規(guī)模與數(shù)變（產(chǎn)品類型） 12圖12： 指數(shù)基金規(guī)模與數(shù)變（交易方式） 12圖13： 3Q2025ETF基金規(guī)模布 12圖14： 3Q2025ETF基金數(shù)量布 12圖15： 3Q2025行業(yè)主題ETF基金規(guī)模分布 13圖16： 3Q2025行業(yè)主題ETF基金數(shù)量分布 13圖17： 跟蹤各指數(shù)的增強(qiáng)數(shù)金規(guī)模分布 13圖18： 跟蹤各指數(shù)的增強(qiáng)數(shù)金數(shù)量分布 13圖19： 2016年以來(lái)新指數(shù)金份額與數(shù)量變動(dòng) 14圖20： 2025年新發(fā)指數(shù)基金額前二十的管理人 14圖21： 2025年以來(lái)增強(qiáng)指數(shù)金超額收益分布 15圖22： 2017年以來(lái)FOF基金模與數(shù)量變動(dòng) 16圖23： 2016年以來(lái)發(fā)FOF金份額與數(shù)量變動(dòng) 17圖24： 2025年新發(fā)FOF基金額前二十的管理人 17圖25： 2025年新發(fā)FOF基金別分布 17圖26： 2018年以來(lái)偏債型FOF基金業(yè)績(jī)分布 18圖27： 2018年以來(lái)偏債型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn) 18圖28： 2018年以來(lái)平衡型FOF基金業(yè)績(jī)分布 18圖29： 2018年以來(lái)平衡型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn) 18圖30： 2018年以來(lái)偏股型FOF基金業(yè)績(jī)分布 19圖31： 2018年以來(lái)偏股型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn) 19圖32： 2017年以來(lái)FOF基金場(chǎng)參與者集中度情況 19圖33： 2013年以來(lái)FOF組合值表現(xiàn) 22圖34： 價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)得分 24圖35： 大小盤輪動(dòng)得分 25圖36： 行業(yè)輪動(dòng)四維引擎 26圖37： 行業(yè)輪動(dòng)綜合得分 26圖38： 指數(shù)增強(qiáng)基金今年來(lái)額收益分布 27圖39： 滬深300指增強(qiáng)組合值表現(xiàn) 28圖40： 中證500指增強(qiáng)組合值表現(xiàn) 29圖41： 中證1000指數(shù)增強(qiáng)凈值表現(xiàn) 30圖42： 權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)合值表現(xiàn) 31圖43： 小盤價(jià)值組合凈值現(xiàn) 32圖44： 紅利攻守弈組合凈表現(xiàn) 33表1： 2025年規(guī)模增長(zhǎng)前二的主動(dòng)權(quán)益基金 7表2： 主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)A股業(yè)配置情況 10表3： 主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)股業(yè)配置情況 11表4： 2025年規(guī)模增長(zhǎng)前二的指數(shù)基金 14表5： 2025年規(guī)模增長(zhǎng)前二的FOF基金 16表6： 3Q2025FOF基金管理模前二十的基金管人覽 20表7： 重點(diǎn)關(guān)注的主動(dòng)權(quán)基一覽 22表8： 2013年以來(lái)FOF組合年度績(jī)效統(tǒng)計(jì) 23表9： 重點(diǎn)關(guān)注的成長(zhǎng)風(fēng)基一覽 23表10： 指數(shù)增強(qiáng)基金績(jī)效計(jì) 27表11： 滬深300指增強(qiáng)組合年度績(jī)效統(tǒng)計(jì) 28表12： 中證500指增強(qiáng)組合年度績(jī)效統(tǒng)計(jì) 29表13： 中證1000指數(shù)增強(qiáng)分年度績(jī)效統(tǒng)計(jì) 30表14： 權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)合年度績(jī)效統(tǒng)計(jì) 31表15： 小盤價(jià)值組合分年績(jī)統(tǒng)計(jì) 32表16： 紅利攻守弈組合分度效統(tǒng)計(jì) 33公募基金投資策略主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)回顧將中信一級(jí)行業(yè)映射到以下板塊分析基金的行業(yè)主題標(biāo)簽以及板塊配置情況：注：本報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截至20251114。202519.8020215.9820222024年由于基金發(fā)行市場(chǎng)回溫以及權(quán)益市場(chǎng)走高，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模自20223Q202546261464.0675501.0。圖1：2016年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng)60000 510050000 450040000 390030000 330020000 270010000 21000 1500普通股票型（億元） 偏股混合型（億元）靈活配置型（億元） 基金數(shù)量（只，右軸數(shù)據(jù)強(qiáng)，科技主題基金規(guī)模增長(zhǎng)尤為明顯，從20243289.73億元增長(zhǎng)至3Q2025的5453.86億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)65.7820241601.99元、1777.4691.04745.833Q20252089.18億元、2239.39179.53786.96487.1988.4941.131528.70242.98圖2：2016年以來(lái)行主題金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng) 圖3：2016年以來(lái)主量化金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng)12500 10501000012500 105010000850750065050004502500025050

科技（億元） （億元）消費(fèi)（億元） （億元）周期（億元） 金融地產(chǎn)（億元基金數(shù)量（只，右軸）

2000

（億元）

8550基金數(shù)量（只，右軸）數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)主動(dòng)量化基金20252016從基金規(guī)模來(lái)看，3Q20251299.236.7776從27925只。表1：2025年規(guī)模增長(zhǎng)前二十的主動(dòng)權(quán)益基金基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日基金類型基金管理人簡(jiǎn)稱今年以來(lái)區(qū)間收益4Q2024基金規(guī)模（億元）3Q2025基金規(guī)模（億元）規(guī)模變動(dòng)（億元）018124.OF永贏先進(jìn)制造智選A張璐20230504偏股混合型基金永贏基金64.82%17.62201.78184.16019431.OF永贏睿信A高楠20231222偏股混合型基金永贏基金81.18%13.23144.17130.94018993.OF中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A馮爐丹20230912偏股混合型基金中歐基金120.82%0.59130.21129.62018956.OF中航機(jī)遇領(lǐng)航A韓浩20230810偏股混合型基金中航基金117.97%6.81132.31125.49004814.OF中歐紅利優(yōu)享A藍(lán)小康20180419靈活配置型基金中歐基金45.41%44.76168.38123.63003598.OF華商潤(rùn)豐A胡中原20170125靈活配置型基金華商基金75.25%18.32136.95118.63022364.OF永贏科技智選A任桀20241030偏股混合型基金永贏基金184.04%0.26115.21114.95010350.OF景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A農(nóng)冰立20210209偏股混合型基金景順長(zhǎng)城基金60.69%28.10142.47114.37016530.OF鵬華碳中和主題A閆思倩20230505偏股混合型基金鵬華基金76.33%10.35123.49113.14015967.OF永贏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智選A張海嘯20220922偏股混合型基金永贏基金67.97%6.3994.3987.99006113.OF匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥A張韡20180808偏股混合型基金匯添富基金54.07%46.75134.7487.99001412.OF德邦鑫星價(jià)值A(chǔ)陸陽(yáng),雷濤20150619靈活配置型基金德邦基金88.67%6.6689.8583.19015915.OF永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A單林20221122偏股混合型基金永贏基金98.79%1.7178.2976.57019085.OF工銀價(jià)值精選A尤宏業(yè)20240429偏股混合型基金工銀瑞信基金7.16%7.0283.3976.37007355.OF匯添富科技創(chuàng)新A馬翔20190506靈活配置型基金匯添富基金74.37%26.1599.1172.96010624.OF富國(guó)穩(wěn)健增長(zhǎng)A范妍20210428偏股混合型基金富國(guó)基金28.27%34.09104.2470.15002943.OF廣發(fā)多因子唐曉斌,楊冬20161230靈活配置型基金廣發(fā)基金33.91%102.32168.6466.32016709.OF泉果旭源三年持有A趙詣20221018偏股混合型基金泉果基金47.92%127.78190.6962.91002118.OF廣發(fā)安盈A吳敵,宋倩倩20161209靈活配置型基金廣發(fā)基金3.28%1.5361.0159.48006533.OF易方達(dá)科融劉健維20190326偏股混合型基金易方達(dá)基金104.14%24.0283.3059.27數(shù)據(jù)來(lái)源：。20252025年取得了出色1352025291基金發(fā)行市場(chǎng)有所升溫，新發(fā)基金份額與數(shù)量雙增長(zhǎng)。20252721398.22715.1355。自1自2021年以來(lái)首次新發(fā)主動(dòng)權(quán)益基金份額小幅增長(zhǎng)。從基金管理人來(lái)看，202592.1880.2569.716713131212額分別為69.71億份、30.43億份以及16.61億份。圖4：主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行況 圖5：2025年發(fā)行主動(dòng)權(quán)益金份額前二十的管人16000 760 100 150

普通股票（億份） 偏股混合（億份）靈活配置（億份） 基金數(shù)量（只，右軸）

690620550480410340270200

80 1260 940 620 30 0基金份額（億份） 基金數(shù)量（只，右軸）數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)2025202560500000得了1733.4%.52025202543834312202538.3，05（03.F14%。圖6：2016年以來(lái)主權(quán)益金收益率分布 圖7：2016年以來(lái)主權(quán)益金業(yè)績(jī)表現(xiàn)60% 40%20%0%-20%-40% 數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)300713000%050195。圖8：2025年以來(lái)主動(dòng)量化金收益率分布 圖9：2025年以來(lái)行業(yè)主題金收益率分布120% 100% 80% 60%

140% 120%00%80%00%80%60%40% 20%0%40%40% 20% 0% 20% -40%

-20%

制造 醫(yī)藥 周期 消費(fèi) 科技 金融地產(chǎn)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)2025科技05.6412408903%05.4381、354%1.以及.4%1.0、9.%9.10%.6。A股板塊方面，3Q2025.9535710c.3t、.3c、1t15t.4t。圖10：主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)A股板塊分布數(shù)據(jù)A股配置方面，401.以及.6從分位點(diǎn)看，表2：主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)A股行業(yè)配置情況電子 電子 電力設(shè)備及新能源 9.76%醫(yī)藥 通信 有色金屬 機(jī)械 食品飲料 計(jì)算機(jī) 汽車 基礎(chǔ)化工 國(guó)防軍工 傳媒 家電 銀行 非銀行金融 農(nóng)林牧漁 交通運(yùn)輸 房地產(chǎn) 電力及公用事業(yè) 1.31%建材 輕工制造 石油石化 建筑 鋼鐵 商貿(mào)零售 消費(fèi)者服務(wù) 煤炭 紡織服裝 綜合 綜合金融 18.94%8.81%10.97%5.28%4.65%5.52%6.65%2.53%5.36%4.36%3.67%1.95%4.00%4.89%1.84%1.80%1.99%0.68%1.50%0.48%0.86%0.52%0.51%0.35%0.67%0.53%0.36%0.29%0.00%0.02%24.00%10.29%9.76%9.22%5.94%5.74%4.78%4.46%4.40%4.03%2.52%2.50%2.30%1.85%1.49%1.27%1.09%0.58%0.54%0.49%0.48%0.45%0.39%0.37%0.34%0.31%0.27%0.13%0.00%0.00%100.00%71.79%5.13%100.00%94.87%97.44%7.69%56.41%82.05%38.46%46.15%56.41%23.08%2.56%38.46%20.51%5.13%2.56%7.69%17.95%2.56%17.95%23.08%48.72%43.59%2.56%20.51%7.69%10.26%9.09%行業(yè)權(quán)重歷史走勢(shì)行業(yè)權(quán)重歷史分位點(diǎn)3Q20252Q20251Q2025行業(yè)簡(jiǎn)稱數(shù)據(jù)；注：行業(yè)權(quán)重歷史分位點(diǎn)計(jì)算區(qū)間為1Q2016-3Q2025。以及電子113%度較低。表3：主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)港股行業(yè)配置情況傳媒傳媒汽車有色金屬通信房地產(chǎn)銀行計(jì)算機(jī)交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)食品飲料煤炭建筑建材國(guó)防軍工鋼鐵26.17%8.29%14.53%11.32%7.29%3.08%1.73%5.56%2.03%3.32%2.41%1.70%1.44%4.46%1.62%0.43%1.30%0.14%0.47%0.75%0.18%0.33%0.72%0.33%0.02%0.34%0.05%0.01%0.00%25.33%13.42%13.66%7.33%5.32%2.86%3.36%5.08%1.83%2.81%3.00%2.61%1.71%3.90%1.53%0.51%1.12%0.41%0.85%0.68%0.55%0.32%0.82%0.33%0.18%0.40%0.03%0.02%0.00%22.42%16.10%13.61%13.34%4.59%4.49%3.22%2.98%2.54%2.14%2.05%2.02%1.81%1.60%1.08%1.06%0.89%0.79%0.60%0.54%0.49%0.33%0.32%0.28%0.26%0.26%0.18%0.01%0.00%48.15%100.00%92.59%100.00%25.93%92.59%14.81%44.44%25.93%46.15%51.85%37.04%66.67%3.70%29.63%62.96%3.70%92.59%76.47%3.70%51.85%19.23%26.92%34.62%84.62%61.54%59.26%34.78%16.67%行業(yè)權(quán)重歷史走勢(shì)行業(yè)權(quán)重歷史分位點(diǎn)3Q20252Q20251Q2025行業(yè)簡(jiǎn)稱數(shù)據(jù)；注：行業(yè)權(quán)重歷史分位點(diǎn)計(jì)算區(qū)間為1Q2019-3Q2025。指數(shù)基金市場(chǎng)回顧本部分所分析的指數(shù)基金為：被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型、被動(dòng)指數(shù)型債券以及增強(qiáng)指數(shù)型債券基金；僅包含初始基金；不包括聯(lián)接基金。被動(dòng)基金崛起，20256.14萬(wàn)億元。2016202434231850115234243703Q202564.03.7。從產(chǎn)品類型來(lái)看，指數(shù)基金以被動(dòng)指數(shù)型基金為主，3Q2025基金規(guī)模合計(jì)為41.2296.1514924.4652.30.3。從交易方式來(lái)看，ETF3Q20251199只F.7.0%。996123LOF12535.782140.57圖11：指數(shù)基金規(guī)模與數(shù)變（產(chǎn)品類型） 圖12：指數(shù)基金規(guī)模與數(shù)變（交易方式）700000

2100180015001200900600300

0

2100180015001200900600300被動(dòng)指數(shù)型基金（億元） 增強(qiáng)指數(shù)型基金（億元）被動(dòng)指數(shù)型債券基金（億元） 增強(qiáng)指數(shù)型債券基金（億元基金數(shù)量（只，右軸）

場(chǎng)外（元） ETF（億元）LOF（億元） 基金數(shù)（只右軸）數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)寬基ETFETF2024345萬(wàn)億元大關(guān)。在基金規(guī)模與數(shù)量顯著增長(zhǎng)的同時(shí)ETF產(chǎn)品矩陣也不斷豐富，從ETF基金規(guī)模來(lái)看，AETF3Q2025達(dá)9F3.9從ETFETFETF3Q202561TEF171.38圖13：3Q2025ETF基金規(guī)模布 圖14：3Q2025ETF基金數(shù)量布1975.76策略風(fēng)格4%1975.76策略風(fēng)格4%5855.41億元13%175.44億元H股寬基0%13815.85億元行業(yè)主題30%24898.76億元A股寬基53%只4%24只H股寬基209只 2%策略風(fēng)格18%621只行業(yè)主題52%只24%數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)行業(yè)主題ETFETFETFETF3Q2025ETFETFETFQ20550.95.54.7從ETF基金數(shù)量來(lái)看，ETF3Q202519412980圖15：3Q2025行業(yè)主題ETF基金規(guī)模分布 圖16：3Q2025行業(yè)主題ETF基金數(shù)量分布809.17億元809.17億元2591.05億元41只其他53只 7%金融地產(chǎn)8%589%194只科技31%66只周期11%80只醫(yī)藥13%129只制造21%數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品主要布局滬深300和中證5002016300500從基金規(guī)模來(lái)看，3005001000749.72478.81214.17從基金數(shù)量來(lái)看，300500A500737367圖17：跟蹤各指數(shù)的增強(qiáng)數(shù)金規(guī)模分布 圖18：跟蹤各指數(shù)的增強(qiáng)數(shù)金數(shù)量分布800 7006005004003002001000數(shù)據(jù)；注：?jiǎn)挝粸閮|元；僅列示跟蹤基金規(guī)模前二十的指數(shù)。

80 706050403020100數(shù)據(jù)；注：?jiǎn)挝粸橹?；僅列示跟蹤基金數(shù)量前二十的指數(shù)。ETF202520252025均為ETF17ETF3ETFETF500（1（150（150（1）3ETF3ETF1ETF1只機(jī)器人主題ETF基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日 基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日 基金類型基金管理人簡(jiǎn)稱跟蹤指數(shù)代碼跟蹤指數(shù)簡(jiǎn)稱4Q2024基金規(guī)模3Q2025基金規(guī)模規(guī)模變斐然基金159636.OF港股通科技30ETF劉偉琳,趙栩20220630被動(dòng)指數(shù)型基金工銀瑞信基金510050.OF上證50ETF徐猛20041230被動(dòng)指數(shù)型基金華夏基金512880.OF證券ETF艾小軍20160726被動(dòng)指數(shù)型基金513090.OF香港證券ETF宋釗賢20200313被動(dòng)指數(shù)型基（億元）（億元）159792.OF港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF蔡卡爾,田希蒙20210915被動(dòng)指數(shù)型基金富國(guó)基金931637.CSI港股通互聯(lián)網(wǎng)221.90976.5510300.OF滬深300ETF柳軍20120504被動(dòng)指數(shù)型基金華泰柏瑞基金000300.SH滬深3003596.27510330.OF滬深300ETF華夏趙宗庭20121225被動(dòng)指數(shù)型基金華夏基金000300.SH滬深3001640.0510310.OF滬深300ETF易方達(dá)余海燕,龐亞平20130306被動(dòng)指數(shù)型基金易方達(dá)基金000300.SH滬深300159919.OF滬深300ETF何如,劉珈吟20120507被動(dòng)指數(shù)型基金嘉實(shí)基金000300.SH滬深300510500.OF中證500ETF羅文杰20130206被動(dòng)指數(shù)型基金南方基金000905.SH中511360.OF短融ETF陳軼平,唐靈兒,陶20200803被動(dòng)指數(shù)型債券海富通基金h11014.CS511090.OF30年國(guó)債ETF施紅俊,王凱20230519512100.OF中證1000ETF崔蕾201511380.OF可轉(zhuǎn)債ETF過(guò)鈞,高暉159570.OF513980.OF513750.OF港股通創(chuàng)新藥港股科技50ET港股通159915.OF562500.O58數(shù)據(jù)

指數(shù)基金崛起，20232023年以來(lái)，20257655508.04的4.74。從基金管理人來(lái)看，2025294.83292.39276.983639232025年發(fā)行指數(shù)基金數(shù)量排名前三的基金管理人為富國(guó)基金、華夏基金以及易423936215.60億份、292.39億份以及294.83億份。圖19：2016年以來(lái)新指數(shù)金份額與數(shù)量變動(dòng) 圖20：2025年新發(fā)指數(shù)基金額前二十的管理人6000 5000 6504000 5206000 5000 6504000 5203000 3902000 2601000 1300 0被動(dòng)指數(shù)型（億份） 增強(qiáng)指數(shù)型（億份）被動(dòng)指數(shù)型債券（億份） 基金數(shù)量（只，右軸

250 200 150 100 50 80 0基金份額（億份） 基金數(shù)量（只，右軸）數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)2025年以來(lái)增強(qiáng)指數(shù)基金整體表現(xiàn)突出，絕大部分基金取得了正超額收益。300500100050A5000503.4.730%以及.3。從區(qū)間收益分布來(lái)看，絕大部分增強(qiáng)指數(shù)型基金2025年以來(lái)取得了正超額收益。291202597.500100050A50005年以來(lái)取得正超額收益的基金數(shù)量占比分別高達(dá)7.%、7.3%、9.0、007.0。圖21：2025年以來(lái)增強(qiáng)指數(shù)基金超額收益分布25% 20% 15%10% 5%0%-5%-10% -15%

滬深

中證500

中證1000

上證50

中證

中證

中證半導(dǎo)數(shù)據(jù)；注：僅列示3Q2025跟蹤基金規(guī)模前十的增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品。FOF基金市場(chǎng)回顧規(guī)模概況：FOFFOF1869.842017FOF20211932.66FOF32025FOF3Q2025518FOF191869.84548.12.7。FOF3Q2025FOF1117.83370.55381.46OF5789以及.0%。圖22：2017年以來(lái)FOF基金規(guī)模與數(shù)量變動(dòng)2000 5501600 4401200 330800 220400 1100 02017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年3Q2025偏債型（億元） 平衡型（億元）偏股型億元） 基金數(shù)（只右軸）數(shù)據(jù)2025FOF2025FOFFOF4Q2024表5：2025年規(guī)模增長(zhǎng)前二十的FOF基金數(shù)據(jù)

2021FOF202232025FOF2025年全市場(chǎng)66FOF614.15115.984.5。圖23：2016年以來(lái)新發(fā)FOF基金份額與數(shù)量變動(dòng)1200 160900 120600 80300 400 0偏債型億份） 平衡型（億份）偏股型億份） 基金數(shù)量（只，右軸）數(shù)據(jù)FOF82.0865.7361.90FOF315從基金類型來(lái)看，F(xiàn)OF576.9139%47.%。圖24：2025年新發(fā)FOF基金額前二十的管理人 圖25：2025年新發(fā)FOF基金別分布90 7 600 4980 67060 550 440 330 22010 10 0

0

偏債型

70偏股型 平衡型基金份額（億份） 基金數(shù)量（只，右軸） 基金份額（億份） 基金數(shù)量（只，右軸）數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)：所有FOFFOF2025186FOF202590所有偏債型FOFOF基金平均收益為9%，跑贏萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)（0.I）035t。圖26：2018年以來(lái)偏債型FOF基金業(yè)績(jī)分布 圖27：2018年以來(lái)偏債型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)18% 15%12%9%6%3%0%-3%-6% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年20251114偏債型 萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)FOF2025150FOF2025.5%.%所有平衡型FOF從平衡型OF5年以來(lái)平衡型OF基金平均收益為10%，50.）.pt。圖28：2018年以來(lái)平衡型FOF基金業(yè)績(jī)分布 圖29：2018年以來(lái)平衡型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)60%50%40%30%20%10%0%-10%

30% 25%20%15%10%5%0%-5%-10%

2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 20251114

2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年20251114平衡型 萬(wàn)得平衡混合型基金指數(shù)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)FOF2025126OF0545.5所有偏股型FOF從偏股型OF5年以來(lái)偏股型OF0，1圖30：2018年以來(lái)偏股型FOF基金業(yè)績(jī)分布 圖31：2018年以來(lái)偏股型FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%-10% -20% -30% 2018數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)65.55%65.5582FOF518.1%6.5%.0t。圖32：2017年以來(lái)FOF基金市場(chǎng)參與者集中度情況100% 80% 60% 40% 20% 0%2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年3Q2025CR1 CR3 CR5 CR10數(shù)據(jù)FOF182.58302025FOF182.58174.56160.21FOF19只、1230表6：3Q2025FOF基金管理規(guī)模前二十的基金管理人一覽基金管理人簡(jiǎn)稱管理基金數(shù)量（只）管理基金規(guī)模（億元）基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日基金類型基金規(guī)模（億元）中歐基金19182.58017587.OF中歐盈選穩(wěn)健6個(gè)月持有A鄧達(dá)20230117偏債型108.15興證全球基金12174.56023003.OF興證全球盈鑫多元配置三個(gè)月持有A丁凱琳,林國(guó)懷20250123平衡型27.04易方達(dá)基金30160.21018312.OF易方達(dá)如意安誠(chéng)六個(gè)月持有A張振琪20231221偏債型57.95富國(guó)基金15143.78022202.OF富國(guó)盈和臻選3個(gè)月持有A王登元20250221偏債型117.59廣發(fā)基金22118.87024757.OF廣發(fā)智薈多元配置六個(gè)月持有A曹建文20250709偏債型48.59華夏基金30101.66006289.OF華夏養(yǎng)老2040三年A許利明20180913平衡型16.72華安基金14100.34016768.OF華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有A楊志遠(yuǎn),陸靖昶20230519偏債型83.64東方紅資產(chǎn)管理993.28024048.OF東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個(gè)月持有A陳文揚(yáng)20250619偏債型66.03南方基金2686.01022629.OF南方穩(wěn)見3個(gè)月持有A汪輕舟20250428偏債型23.10博時(shí)基金664.31018399.OF博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有A張鼎軒20230927偏債型61.17匯添富基金2554.96012791.OF匯添富聚焦經(jīng)典一年持有A李彪20210805偏股型13.45交銀施羅德基金954.85006880.OF交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年A劉迪20190530偏債型22.17國(guó)泰基金850.36016644.OF國(guó)泰瑞悅3個(gè)月持有曾輝20220923偏債型43.34平安基金1845.86011557.OF平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年A高鶯20210507偏債型13.32招商基金1138.25023220.OF招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個(gè)月持有A王建滲20250422偏債型16.45工銀瑞信基金1437.07006886.OF工銀養(yǎng)老2050五年持有A徐心遠(yuǎn)20190328偏股型6.00嘉實(shí)基金1233.20016739.OF嘉實(shí)領(lǐng)航聚利穩(wěn)健配置6個(gè)月持有C趙遷20221028偏債型10.33民生加銀基金832.51008886.OF民生加銀卓越配置6個(gè)月孔思偉20200220偏債型10.58前海開源基金431.11023160.OF前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有李赫20250417偏債型27.36浦銀安盛基金920.32007401.OF浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年A張川20191126偏債型6.19數(shù)據(jù)

2026年基金投資策略DeepSeekR1宏觀經(jīng)濟(jì)2026CPI低位運(yùn)行，PPI大類資產(chǎn)A股：AI仍港股：估值處于歷史偏低水平，科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭及部分消費(fèi)醫(yī)藥公司具備修復(fù)空間；走勢(shì)受全球流動(dòng)性、中美關(guān)系及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策影響顯著，若外部環(huán)境改善或內(nèi)地資金加大配置，或有上行機(jī)會(huì)。需警惕地緣政治及流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)。中觀結(jié)構(gòu)市場(chǎng)位置：當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2025年大幅上漲，估值修復(fù)至合理區(qū)間，部分科技板塊估值偏高，短期或有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期看，流動(dòng)性寬松和產(chǎn)業(yè)升級(jí)支撐權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值，市場(chǎng)整體未泡沫化，調(diào)整后優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍具吸引力。資金面充裕，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，但需警惕高估值板塊回撤。建議在震蕩中布局，關(guān)注基本面扎實(shí)的個(gè)股。息、紅利資產(chǎn)在利率下行中價(jià)值凸顯，適合均衡策略。整體應(yīng)側(cè)重成長(zhǎng)主線，兼顧估值匹配度，自下而上精選個(gè)股，避免追高，關(guān)注政策受益和全球化競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)。主要配置方向AI算力及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈：全球AI資本開支持續(xù)高企，算力需求從訓(xùn)練側(cè)向推理側(cè)擴(kuò)展，光模塊、服務(wù)器、液冷、存儲(chǔ)等環(huán)節(jié)景氣度有望延續(xù)。半導(dǎo)體自主開發(fā)：中美科技博弈背景下，國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料、先進(jìn)制程等環(huán)節(jié)突破加速，供應(yīng)鏈安全需求推動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。新能源與儲(chǔ)能：光伏、風(fēng)電需求穩(wěn)健，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升帶動(dòng)裝機(jī)放量，部分環(huán)節(jié)供需格局優(yōu)化迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。創(chuàng)新藥與醫(yī)療器械：國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥出海加速，臨床數(shù)據(jù)持續(xù)兌現(xiàn)，醫(yī)保政策支持下龍頭公司具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。（消費(fèi)升級(jí)與出海：性價(jià)比消費(fèi)、寵物、潮玩等新需求韌性較強(qiáng)，制造業(yè)出海企業(yè)憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)開拓海外市場(chǎng)。操作策略與風(fēng)險(xiǎn)提示倉(cāng)位與策略：（）重點(diǎn)配置標(biāo)的：（AI（AI2026年新特征：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)從主題驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驗(yàn)證，需精選技術(shù)壁壘高、現(xiàn)金流穩(wěn)健的龍頭；政策重心從反內(nèi)卷轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力落地，高端制造、綠色科技等領(lǐng)域獲持續(xù)支持。基金組合alpha表7：重點(diǎn)關(guān)注的主動(dòng)權(quán)益基金一覽基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日基金管理人簡(jiǎn)稱基金規(guī)模（億元）006100.OF平安優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A黃維20180822平安基金3.02010447.OF中郵未來(lái)成長(zhǎng)A金振振20210408中郵基金2.12011815.OF恒越優(yōu)勢(shì)精選吳海寧20210330恒越基金2.46001990.OF中歐數(shù)據(jù)挖掘多因子A曲徑20160113中歐基金9.42018194.OF建信新材料精選A李夢(mèng)媛20230822建信基金2.16519120.OF浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A李浩玄20130325浦銀安盛基金6.48673060.OF西部利得景瑞A陳保國(guó)20160825西部利得基金4.73015245.OF南華豐匯A黃志鋼20220228南華基金8.07001186.OF富國(guó)文體健康A(chǔ)林慶20150506富國(guó)基金26.55013166.OF東興宸祥量化A李兵偉20220128東興基金2.08001069.OF華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)錢建江20150520華泰柏瑞基金3.58005225.OF廣發(fā)量化多因子易威，李育鑫20180321廣發(fā)基金36.18005825.OF申萬(wàn)菱信智能驅(qū)動(dòng)A付娟，卜忠林20180613申萬(wàn)菱信基金6.79020015.OF國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)A智健20090527國(guó)泰基金3.95001244.OF華泰柏瑞量化智慧A笪篁20150603華泰柏瑞基金3.69008961.OF華商科技創(chuàng)新童立20200306華商基金2.45240020.OF華寶醫(yī)藥生物A張金濤20120228華寶基金6.29008318.OF博道久航A劉瑋明20191224博道基金35.36007468.OF策略精選A欒江偉20191129基金4.70001320.OF工銀豐盈回報(bào)A林念,秦聰20150522工銀瑞信基金2.06數(shù)據(jù)基于量化選基模型構(gòu)建的FOF組合業(yè)績(jī)優(yōu)異，相對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金中位數(shù)年化超額收益達(dá)6.63%，表現(xiàn)得十分穩(wěn)健。圖33：2013年以來(lái)FOF組合凈值表現(xiàn)7.9 2.26.9

2.0

2012123120130410201212312013041020130715201310182014011520140421201407212014102320150121201504272015072420151029201601262016042920160729201611032017020720170509201708072017110820180205201805152018081020181114201902192019052220190819201911212020022620200528202008262020113020210304202106042021090120211207202203112022061520220909202212142023032020230620202309182023122120240327202407012024092720241231202504082025070920251013FOF組合 主動(dòng)權(quán)益基金中位數(shù) 相對(duì)強(qiáng)弱（右軸）數(shù)據(jù)2013年以來(lái)FOF1/3的水平16.69%，相63.5，..9.，年份絕對(duì)收益基準(zhǔn)收益年份絕對(duì)收益基準(zhǔn)收益超額收益跟蹤誤差相對(duì)最大回撤信息比相對(duì)收益回撤比排名分位點(diǎn)排名201317.44%14.79%2.65%3.50%1.74%0.761.5240.31%183/454201431.12%22.96%8.16%3.30%2.69%2.473.0330.24%153/506201564.58%44.62%19.97%4.71%2.57%4.247.7720.67%124/6002016-5.37%-14.82%9.45%3.00%1.51%3.156.2619.61%139/709201719.43%14.41%5.03%2.57%1.61%1.953.1235.74%337/9432018-20.04%-24.56%4.52%2.44%1.05%1.864.3131.41%381/1213201952.67%48.07%4.61%2.44%2.36%1.891.9532.54%467/1435202073.05%60.26%12.79%3.21%1.78%3.987.1828.07%500/1781202118.69%8.73%9.96%5.58%3.70%1.792.6931.46%659/20952022-21.05%-21.55%0.50%4.34%2.59%0.120.1946.63%1224/26252023-9.89%-13.72%3.83%2.74%1.68%1.402.2834.83%1101/316120246.06%3.31%2.76%3.52%3.58%0.780.7737.28%1276/34232025111437.71%28.70%9.01%3.68%2.98%2.453.0231.00%1069/3448全樣本期16.69%10.06%6.63%3.58%3.70%1.851.79--數(shù)據(jù)

根據(jù)對(duì)基金經(jīng)理季報(bào)觀點(diǎn)的總結(jié)，認(rèn)為2026年整體偏向成長(zhǎng)風(fēng)格，我們基于量化選基模型，選取因子得分居前的成長(zhǎng)風(fēng)格基金，具體基金標(biāo)的如下表所示。表9：重點(diǎn)關(guān)注的成長(zhǎng)風(fēng)格基金一覽基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金經(jīng)理基金成立日基金管理人簡(jiǎn)稱基金規(guī)模（億元）006100.OF平安優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A黃維20180822平安基金3.02001734.OF廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)策略成長(zhǎng)A葉帥20151118廣發(fā)基金2.91200010.OF長(zhǎng)城雙動(dòng)力A蘇俊彥20090115長(zhǎng)城基金2.43010447.OF中郵未來(lái)成長(zhǎng)A金振振20210408中郵基金2.12010779.OF西部利得量化優(yōu)選一年持有A翟梓艦20210119西部利得基金2.92015245.OF南華豐匯A黃志鋼20220228南華基金8.07005825.OF申萬(wàn)菱信智能驅(qū)動(dòng)A付娟,卜忠林20180613申萬(wàn)菱信基金6.79012153.OF博時(shí)研究慧選A吳鵬20210608博時(shí)基金4.12001744.OF諾安進(jìn)取回報(bào)吳博俊,楊谷20160927諾安基金3.04002871.OF華夏智勝價(jià)值成長(zhǎng)A孫蒙20160809華夏基金7.26001069.OF華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)錢建江20150520華泰柏瑞基金3.58020015.OF國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)A智健20090527國(guó)泰基金3.95007468.OF策略精選A欒江偉20191129基金4.70001244.OF華泰柏瑞量化智慧A笪篁20150603華泰柏瑞基金3.69014232.OF博時(shí)專精特新主題A劉玉強(qiáng)20211206博時(shí)基金4.83000199.OF國(guó)泰量化策略收益A高崇南,賀天元20150116國(guó)泰基金4.06005437.OF易方達(dá)易百智能量化策略A殷明,劉陽(yáng)20180124易方達(dá)基金5.40690005.OF民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)尹濤20110128民生加銀基金2.53001743.OF諾安優(yōu)選回報(bào)A楊谷20160922諾安基金7.25519975.OF長(zhǎng)信量化中小盤A左金保20150204長(zhǎng)信基金2.72數(shù)據(jù)中觀配置回顧與展望我們基于宏觀數(shù)據(jù)構(gòu)建了市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)解決方案，包括價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格輪動(dòng)策略和大小盤風(fēng)格輪動(dòng)策略。大盤股對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮的表現(xiàn)更加敏感，成長(zhǎng)股能夠更好地受益于流動(dòng)性寬松，再輔佐以市場(chǎng)情緒指標(biāo)，刻畫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與擁擠度，通過(guò)三維度多因子打分，構(gòu)建風(fēng)格輪動(dòng)綜合打分體系。價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)觀點(diǎn)202510圖34：價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)得分1.2 87160.850.6 430.420.210 0得分（右軸） 成長(zhǎng)/價(jià)值數(shù)據(jù)78–10根據(jù)2025年10月31日的最新數(shù)據(jù)，11月價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)策略得出的綜合分?jǐn)?shù)為6，成長(zhǎng)風(fēng)格得分較高。2025年10月，價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)策略得出的綜合分?jǐn)?shù)為5，成長(zhǎng)風(fēng)格得分較高，但當(dāng)月成長(zhǎng)指數(shù)實(shí)際表現(xiàn)弱于價(jià)值，反映在短期可能引發(fā)階段性價(jià)值再定價(jià)行情。我們預(yù)計(jì)價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格輪動(dòng)策略在2026年可能進(jìn)入震蕩擇時(shí)更重要的階段，風(fēng)格主線偏成長(zhǎng)概率更高，價(jià)值風(fēng)格在通脹回升預(yù)期、財(cái)政預(yù)期強(qiáng)化階段，可能階段性跑贏成長(zhǎng)，仍然具有配置意義。全年更可能呈現(xiàn)波段式切換的過(guò)程，以月度為頻率輪動(dòng)是很重要的。大小盤輪動(dòng)觀點(diǎn)大盤股往往具備業(yè)務(wù)成熟、盈利穩(wěn)定、流動(dòng)性充裕與抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)上行環(huán)境中更易受益于行業(yè)集中度提升與規(guī)模效應(yīng)；小盤股則通常具備高彈性、高成長(zhǎng)性與靈活的經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化更為敏感。我們從經(jīng)濟(jì)景氣、宏觀流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒三個(gè)方面基于宏觀指標(biāo)構(gòu)建大小盤風(fēng)格輪動(dòng)模型。0.65圖35：大小盤輪動(dòng)得分10數(shù)據(jù)在此背景下，我們基于經(jīng)濟(jì)景氣、宏觀流動(dòng)性與市場(chǎng)情緒三大維度構(gòu)建的大小盤風(fēng)格輪動(dòng)模型，在2025年多數(shù)月份給出了偏向小盤的配置信號(hào)，只有一個(gè)月短期切換至大盤，與市場(chǎng)特征相近。2025103111繼續(xù)偏向小盤離。我們認(rèn)為2026年大小盤相對(duì)強(qiáng)度具備探底反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，大盤風(fēng)格有望迎來(lái)相對(duì)回升。在相對(duì)強(qiáng)度長(zhǎng)時(shí)間低位鈍化之后，大盤風(fēng)格的邊際改善更容易被市場(chǎng)放大，企業(yè)盈利有望進(jìn)入溫和兌現(xiàn)周期，大盤股在利潤(rùn)穩(wěn)定性、行業(yè)集中度和政策兌現(xiàn)上的優(yōu)勢(shì)，具有重新成為風(fēng)格定價(jià)核心的潛力。行業(yè)輪動(dòng)觀點(diǎn)我們構(gòu)造宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、中觀基本面指標(biāo)、微觀技術(shù)面指標(biāo)以及交易擁擠度指標(biāo)四維引擎，以10個(gè)指標(biāo)綜合打分作為行業(yè)指數(shù)輪動(dòng)綜合解決方案。圖36：行業(yè)輪動(dòng)四維引擎數(shù)據(jù)圖37：行業(yè)輪動(dòng)綜合得分

20251031112.502.502.001.501.00技術(shù)面看空-0.50 - 基本面得分0.50-1.00-1.50-2.00-2.50房地產(chǎn),-2.47-2.00建筑,-1.85-1.50非銀行金融,0.391.-1.00電力及公用事業(yè),-0.44石油石化,-1.04國(guó)防軍工,-0.31煤炭,-1.76紡織服裝,-0.73-0.50交通運(yùn)輸,0.09消費(fèi)者服務(wù),-0.01家電,-0.56農(nóng)林牧漁,-0.30-基本面看多汽車,0.93電力設(shè)備及新能源,0.24鋼鐵,0.39商貿(mào)零售,0.52醫(yī)藥,0.50輕工制造,0.01基本面看空0.50有色金屬,0.99基礎(chǔ)化工,0.73機(jī)械,1.30電子,0.80計(jì)算機(jī),0.781.501.00通信,1.16銀行,1.38傳媒,0.99技術(shù)面看多2.00橙色氣泡為宏觀因子配置行業(yè)氣泡大小代表行業(yè)擁擠度高低圖例分?jǐn)?shù)為行業(yè)四維綜合得分?jǐn)?shù)據(jù)從2025年表現(xiàn)看，行業(yè)輪動(dòng)呈現(xiàn)出較明顯的結(jié)構(gòu)特征：科技鏈與資源屬性行業(yè)相對(duì)占優(yōu)，其中有色金屬、通信、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電子、傳媒、機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)行業(yè)在政策催化與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的共振下形成了階段性趨勢(shì)行情。值得注意的是，部分行業(yè)在快速上漲后出現(xiàn)擁擠度提升、情緒指標(biāo)邊際降溫的信號(hào)，需關(guān)注潛在的輪動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)增強(qiáng)組合跟蹤2025表10：指數(shù)增強(qiáng)基金績(jī)效統(tǒng)計(jì)區(qū)間本年超額收益分位點(diǎn)MINQ25Q50Q75MAX滬深300-5.99%-0.08%1.85%3.52%10.17%中證500-10.74%-0.33%2.83%5.10%12.94%中證1000-3.32%5.17%7.53%12.25%19.24%數(shù)據(jù)30059.501%0074.1400指332759.4。圖38：指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來(lái)超額收益分布數(shù)據(jù)alphaAI10alpha3005001000alpha補(bǔ)與集成算法的權(quán)重優(yōu)化得到alphaIC0，同時(shí)呈現(xiàn)出高R滬深300指數(shù)增強(qiáng)300滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益突出3001.7圖39：滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)4.0 2.553.53.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 組合凈值滬深300組合凈值/滬深300（右軸）數(shù)據(jù)2019年以來(lái)滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合每年都能跑贏滬深300指數(shù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。截至0100760.9.88長(zhǎng)期來(lái)看，2019年以來(lái)滬深300指數(shù)年化收益率為.3%，增強(qiáng)組合年化收益率為01%，年化超額收益高達(dá)1.7%。在獲取較高超額收益的同時(shí)，增強(qiáng)組合還能夠較好地跟隨滬深300指數(shù)走勢(shì)，090045年份組合收益滬深300超額收益跟蹤誤差月度勝率區(qū)間換手201943.58%34.94%8.64%3.48%66.67%5.47202045.74%27.21%18.53%年份組合收益滬深300超額收益跟蹤誤差月度勝率區(qū)間換手201943.58%34.94%8.64%3.48%66.67%5.47202045.74%27.21%18.53%3.92%83.33%5.7320217.86%-5.20%13.06%5.49%75.00%5.912022-7.78%-21.63%13.86%4.29%91.67%5.6020234.75%-11.38%16.13%4.34%83.33%5.38202425.75%14.68%11.06%5.47%66.67%5.622025111428.49%17.62%10.88%4.52%80.00%4.67全樣本20.11%6.33%13.78%4.59%78.05%38.39數(shù)據(jù)中證500指數(shù)增強(qiáng)500中證500指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益突出50019圖40：中證500指數(shù)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.00 0.5組合凈值 中證500 組合凈值/中證500（右軸）數(shù)據(jù)2019年以來(lái)中證500指數(shù)增強(qiáng)組合每年都能跑贏中證500指數(shù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。截至0150.75030630長(zhǎng)期來(lái)看，2019年以來(lái)中證500指數(shù)年化收益率為.%，增強(qiáng)組合年化收益率為51%，年化超額收益高達(dá)19%。在獲取較高超額收益的同時(shí)，增強(qiáng)組合還能夠較好地跟隨中證500指數(shù)走勢(shì)，0900909.7表12：中證500指數(shù)增強(qiáng)組合分年度績(jī)效統(tǒng)計(jì)年份組合收益中證500超額收益跟蹤誤差月度勝率區(qū)間換手201943.71%25.10%18.61%3.88%83.33%5.67202047.42%20.87%26.55%4.29%83.33%5.96202147.44%15.58%31.85%5.25%91.67%6.192022-9.48%-20.31%10.83%4.41%91.67%5.7020237.19%-7.42%14.62%4.43%75.00%5.54202414.11%5.46%8.65%6.06%66.67%5.822025111435.00%26.37%8.63%5.36%60.00%4.88全樣本25.14%8.20%16.94%4.91%79.27%39.76數(shù)據(jù)中證1000指數(shù)增強(qiáng)1000中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益突出10006圖41：中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)74.063.553.042.532.021.511.0組合凈值中證1000組合凈值/組合凈值中證1000組合凈值/中證1000（右軸）數(shù)據(jù)2019年以來(lái)中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合每年都能跑贏中證1000指數(shù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。01400530指.81.50年以來(lái)中證10.3170。1000指數(shù)走勢(shì)，09年以來(lái)相對(duì)于中證00指數(shù)的年化跟蹤誤差僅為548年份組合收益中證1000超額收益跟蹤誤差月度勝率區(qū)間換手201956.98%23.77%33.21%4.20%100.00%5.66202052.50%19.39%33.11%年份組合收益中證1000超額收益跟蹤誤差月度勝率區(qū)間換手201956.98%23.77%33.21%4.20%100.00%5.66202052.50%19.39%33.11%4.71%100.00%5.96202158.54%20.52%38.02%6.11%83.33%6.2220221.59%-21.58%23.17%4.97%91.67%5.8720238.38%-6.28%14.66%4.18%75.00%5.56202412.56%1.20%11.37%6.92%83.33%5.852025111441.68%25.93%15.75%6.23%70.00%4.83全樣本31.79%7.73%24.06%5.48%86.59%39.95數(shù)據(jù)主動(dòng)選股策略跟蹤在主動(dòng)量化體系中，我們以價(jià)值投資與行為金融理論為根基，通過(guò)識(shí)別市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信息的反應(yīng)不足或過(guò)度所產(chǎn)生的定價(jià)偏差，從而系統(tǒng)性捕捉可持續(xù)的超額收益。權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)組合我們?cè)诟櫃?quán)益基金整體的風(fēng)格、行業(yè)配置前提下，利用alpha模型獲取超額收益，構(gòu)建權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)組合，其凈值走勢(shì)及分年度績(jī)效表現(xiàn)如下所示。權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)組合業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，相對(duì)于偏股混合型基金指數(shù)年化超額收益達(dá)16%圖42：權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)組合凈值表現(xiàn)15 512 49 36 23 10 0組合凈值 偏股混合型基金指數(shù) 組合凈值/偏股混合型基金指數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)2014年以來(lái)權(quán)益基金業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)組合每年都能戰(zhàn)勝偏股基金指數(shù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。截至20251114，今年以來(lái)偏股混合型基金指數(shù)上漲31.61%，權(quán)