2026年證券從業(yè)實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練：中國證券分析師CFA考試模擬卷一、單項(xiàng)選擇題（共10題，每題1分）1.中國A股市場與港股市場的顯著區(qū)別之一是（）。A.市場交易時(shí)間不同B.基金募集方式不同C.信息披露要求不同D.上市公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同2.某公司2025年凈利潤同比增長20%，但市盈率（PE）從15倍下降至12倍，可能的原因是（）。A.市場利率上升B.公司負(fù)債率提高C.行業(yè)競爭加劇D.宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩3.中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》中，對(duì)自營業(yè)務(wù)的合規(guī)要求不包括（）。A.風(fēng)險(xiǎn)敞口限制B.交易員權(quán)限管理C.資金來源監(jiān)管D.業(yè)績考核指標(biāo)4.以下哪種估值方法更適合評(píng)估資源型企業(yè)的價(jià)值？（）A.相對(duì)估值法（可比公司法）B.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）C.成本法D.經(jīng)濟(jì)增加值法（EVA）5.中國金融監(jiān)管體系的核心機(jī)構(gòu)不包括（）。A.中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（CSRC）B.中國人民銀行（PBOC）C.中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（CBIRC）D.國家外匯管理局（SAFE）6.某ETF跟蹤的是滬深300指數(shù)，其基金凈值波動(dòng)主要受（）。A.股指期貨價(jià)格影響B(tài).申萬行業(yè)指數(shù)變化C.指數(shù)成分股漲跌幅影響D.基金管理費(fèi)變動(dòng)7.中國股市的“政策市”特征體現(xiàn)在（）。A.基金配置占市場交易量70%以上B.行業(yè)板塊輪動(dòng)受政策導(dǎo)向明顯C.IPO審批通過率逐年提高D.資金杠桿率持續(xù)創(chuàng)新高8.以下哪個(gè)指標(biāo)最能反映證券公司的盈利能力？（）A.凈資產(chǎn)收益率（ROE）B.凈資本充足率C.交易量排名D.客戶數(shù)量增長率9.中國A股市場的“大小非”減持規(guī)則主要針對(duì)（）。A.基金持股比例超過5%的股東B.上市公司非公開發(fā)行股份C.創(chuàng)始股東限售股解禁D.機(jī)構(gòu)投資者集中申報(bào)10.某公司2025年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為正，可能的原因是（）。A.原材料價(jià)格下降B.固定資產(chǎn)折舊增加C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快D.營業(yè)外收入大幅增加二、多項(xiàng)選擇題（共5題，每題2分）1.中國證券市場的主要參與主體包括（）。A.保險(xiǎn)公司B.QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）C.證券公司自營業(yè)務(wù)部門D.信托公司E.期貨交易所2.影響中國A股市場流動(dòng)性的因素有（）。A.基金規(guī)模擴(kuò)張B.股票質(zhì)押率下降C.機(jī)構(gòu)投資者占比提升D.市場杠桿率過高E.退市制度改革3.估值方法中的可比公司分析需要注意（）。A.行業(yè)周期性差異B.公司規(guī)模匹配度C.財(cái)務(wù)指標(biāo)一致性D.市場情緒影響E.股權(quán)結(jié)構(gòu)相似性4.中國證監(jiān)會(huì)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》中，核心風(fēng)控指標(biāo)包括（）。A.凈資本與風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率B.凈資本與資本杠桿率C.風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率與資本杠桿率D.凈資本與凈資產(chǎn)規(guī)模E.風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例5.創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對(duì)市場的影響有（）。A.發(fā)行市盈率中樞下降B.一級(jí)市場融資效率提升C.上市公司質(zhì)量分化加劇D.二級(jí)市場波動(dòng)性增加E.退市常態(tài)化三、判斷題（共10題，每題1分）1.中國A股市場的印花稅稅率自2015年以來保持不變。（）2.科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)完全一致。（）3.滬深300指數(shù)的成分股中，金融行業(yè)權(quán)重超過30%。（）4.證券公司IPO承銷業(yè)務(wù)需要滿足凈資本不低于8億元人民幣。（）5.中國股市的“北向資金”主要指通過滬深港通流入A股的資金。（）6.市凈率（PB）估值法適用于所有行業(yè)，尤其是周期性行業(yè)。（）7.ETF基金的交易費(fèi)用與場內(nèi)股票相同。（）8.中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管力度近年來持續(xù)加強(qiáng)。（）9.科創(chuàng)板上市公司允許使用“市值+盈利”的“雙低于”標(biāo)準(zhǔn)。（）10.現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量”與凈利潤直接掛鉤。（）四、簡答題（共3題，每題5分）1.簡述中國A股市場與歐美成熟市場的估值差異及其原因。2.解釋“大小非”減持對(duì)市場的影響，并說明監(jiān)管政策如何緩解流動(dòng)性沖擊。3.分析科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板在定位、上市標(biāo)準(zhǔn)及投資者結(jié)構(gòu)上的區(qū)別。五、計(jì)算題（共2題，每題10分）1.某公司2025年凈利潤為10億元，留存收益率為40%，預(yù)計(jì)未來三年凈利潤增速分別為20%、15%、10%，折現(xiàn)率為8%。若該公司股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFF）等于凈利潤的80%，請計(jì)算該公司股權(quán)價(jià)值（DCF法）。2.某可比公司市盈率為15倍，其凈利潤增長率為12%，目標(biāo)公司凈利潤增長率為10%，盈利穩(wěn)定性比率為0.8。若使用可比公司法估值，目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值應(yīng)為可比公司的多少倍？（假設(shè)其他因素相同）六、論述題（1題，20分）結(jié)合中國資本市場注冊制改革背景，分析其對(duì)IPO定價(jià)、市場流動(dòng)性及投資者結(jié)構(gòu)的影響，并提出優(yōu)化建議。答案與解析一、單項(xiàng)選擇題1.D解析：A股與港股在上市公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上存在差異，如A股要求主板企業(yè)盈利連續(xù)三年達(dá)標(biāo)，而港股對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)更靈活。2.D解析：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩會(huì)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，即使公司業(yè)績增長，估值也可能被下調(diào)。3.D解析：合規(guī)要求主要涉及風(fēng)險(xiǎn)控制、資金隔離、交易權(quán)限等，業(yè)績考核屬于公司內(nèi)部管理范疇。4.C解析：資源型企業(yè)的價(jià)值核心在于資源儲(chǔ)量，成本法更能反映其重置成本。5.D解析：國家外匯管理局負(fù)責(zé)外匯管理，非金融監(jiān)管核心機(jī)構(gòu)。6.C解析：ETF價(jià)值與指數(shù)成分股漲跌幅直接掛鉤，反映指數(shù)整體表現(xiàn)。7.B解析：政策市特征表現(xiàn)為政策導(dǎo)向板塊（如新能源、半導(dǎo)體）出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。8.A解析：ROE反映股東回報(bào)效率，是核心盈利能力指標(biāo)。9.C解析：“大小非”指創(chuàng)始股東或關(guān)聯(lián)方限售股解禁后減持，需遵守特定規(guī)則。10.C解析：高負(fù)債但現(xiàn)金流正，可能因應(yīng)收賬款回收加快，緩解短期償債壓力。二、多項(xiàng)選擇題1.B,C,D解析：保險(xiǎn)公司、證券公司自營業(yè)務(wù)、信托公司是主要參與主體，期貨交易所屬于衍生品市場。2.A,C,E解析：基金規(guī)模擴(kuò)張、機(jī)構(gòu)占比提升、退市制度均影響流動(dòng)性。3.A,B,C,E解析：估值需考慮行業(yè)周期、規(guī)模匹配、財(cái)務(wù)指標(biāo)及股權(quán)結(jié)構(gòu)，市場情緒非必要因素。4.A,B,C解析：核心風(fēng)控指標(biāo)包括凈資本與風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率等。5.A,B,C,D解析：注冊制下發(fā)行市盈率下降、融資效率提升，但市場波動(dòng)可能加劇。三、判斷題1.√解析：印花稅自2015年至今未調(diào)整。2.×解析：科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)更高，如要求市值+盈利。3.×解析：金融行業(yè)權(quán)重約20%。4.√解析：證監(jiān)會(huì)要求承銷商凈資本≥8億元。5.√解析：北向資金指滬深港通資金。6.×解析：PB適用于資產(chǎn)密集型行業(yè)，周期性行業(yè)更適合DCF。7.√解析：ETF交易與股票無異，需支付傭金等。8.√解析：監(jiān)管趨嚴(yán)，處罰力度加大。9.√解析：科創(chuàng)板允許市值+盈利標(biāo)準(zhǔn)。10.×解析：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流受非現(xiàn)金項(xiàng)目（如折舊）影響。四、簡答題1.估值差異及原因-差異：A股偏好PB估值，歐美更重DCF；A股情緒驅(qū)動(dòng)明顯，歐美理性定價(jià)為主。-原因：A股散戶占比高，估值易波動(dòng)；歐美機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，注重長期價(jià)值。2.“大小非”影響及緩解措施-影響：短期拋壓加大，流動(dòng)性緊張。-緩解：減持鎖定期、信息披露強(qiáng)化、引入大宗交易機(jī)制。3.科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板區(qū)別-定位：科創(chuàng)板服務(wù)“硬科技”，創(chuàng)業(yè)板支持“成長型”企業(yè)。-標(biāo)準(zhǔn)差異：科創(chuàng)板允許“市值+盈利”，創(chuàng)業(yè)板側(cè)重盈利。-投資者結(jié)構(gòu)：科創(chuàng)板外資占比更高。五、計(jì)算題1.DCF估值-FCFF=10×0.8=8億元；-未來現(xiàn)金流：8×1.2=9.6,9.6×1.15=11.04,11.04×1.1=12.144；-現(xiàn)值=(9.6/1.08)+(11.04/1.082)+(12.144/1.08