2026年股票投資分析師筆試題及答案參考一、單選題（共10題，每題2分）1.以下哪項不屬于中國證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》中強調(diào)的風(fēng)險管理要素？A.風(fēng)險評估與計量B.風(fēng)險控制與監(jiān)督C.風(fēng)險處置與報告D.風(fēng)險激勵與考核2.某公司2025年凈利潤同比增長30%，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額下降15%。以下哪項可能是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因？A.公司加大了研發(fā)投入B.公司計提了大量資產(chǎn)減值準備C.公司增加了短期借款D.公司銷售回款周期縮短3.以下哪項指標最能反映一家科技公司的成長性？A.凈資產(chǎn)收益率（ROE）B.營業(yè)收入增長率C.每股收益（EPS）D.資產(chǎn)負債率4.假設(shè)某股票的市盈率為20倍，預(yù)計未來一年每股收益將增長25%，則其預(yù)期市盈率最可能為？A.15倍B.20倍C.25倍D.30倍5.以下哪種金融工具最適合用于對沖人民幣匯率波動風(fēng)險？A.期貨合約B.期權(quán)合約C.互換合約D.遠期合約6.某公司資產(chǎn)負債率為60%，凈利潤率為10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1次。其凈資產(chǎn)收益率為？A.6%B.10%C.15%D.20%7.以下哪項屬于宏觀經(jīng)濟分析中的“周期性指標”？A.失業(yè)率B.消費者信心指數(shù)C.工業(yè)產(chǎn)出增長率D.貨幣供應(yīng)量8.假設(shè)某股票的貝塔系數(shù)為1.2，市場預(yù)期收益率為10%，無風(fēng)險收益率為3%。該股票的預(yù)期收益率為？A.3%B.6%C.9%D.12%9.以下哪項是影響A股市場短期波動的主要因素？A.公司基本面變化B.政策調(diào)控C.投資者情緒D.國際金融市場動蕩10.某公司2025年每股自由現(xiàn)金流為2元，市凈率為8倍。其估值最可能為？A.10元B.16元C.20元D.24元二、多選題（共5題，每題3分）1.以下哪些屬于IPO定價過程中需要考慮的因素？A.公司行業(yè)前景B.市場供求關(guān)系C.發(fā)行規(guī)模D.承銷商聲譽2.以下哪些指標可以用來評估一家公司的償債能力？A.流動比率B.速動比率C.資產(chǎn)負債率D.利息保障倍數(shù)3.以下哪些屬于技術(shù)分析中的“支撐位”判斷依據(jù)？A.歷史低點B.均線系統(tǒng)C.成交量萎縮D.跌破關(guān)鍵缺口4.以下哪些政策可能對新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生積極影響？A.財政補貼B.燃油稅改革C.環(huán)保標準提高D.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)5.以下哪些屬于估值方法中的“可比公司分析法”應(yīng)用前提？A.行業(yè)可比性B.數(shù)據(jù)可靠性C.公司規(guī)模匹配D.市場環(huán)境一致三、判斷題（共10題，每題1分）1.市凈率（P/B）估值法適用于所有行業(yè)，尤其是重資產(chǎn)公司。2.股票的市盈率越高，說明投資者對其未來增長預(yù)期越樂觀。3.公司毛利率越高，其盈利能力一定越強。4.股指期貨套期保值的主要目的是鎖定未來股價波動風(fēng)險。5.A股市場漲跌停板制度旨在防止過度投機。6.自由現(xiàn)金流是公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的全部現(xiàn)金凈流入。7.行業(yè)集中度越高，市場競爭越激烈。8.DCF估值法適用于所有高增長科技公司。9.央行降息會直接提升股市估值水平。10.機構(gòu)投資者比散戶投資者更擅長短期交易。四、簡答題（共3題，每題5分）1.簡述影響A股市場波動的主要因素及其作用機制。2.如何運用“三階段增長模型”評估一家醫(yī)藥公司的長期價值？3.簡述IPO估值中“可比公司分析法”的核心步驟及局限性。五、計算題（共2題，每題10分）1.某公司2025年財務(wù)數(shù)據(jù)如下：-凈利潤：50億元-總資產(chǎn)：300億元-資產(chǎn)負債率：50%-每股收益（EPS）：1元-每股自由現(xiàn)金流：0.8元-當前市盈率：25倍-市凈率：5倍要求：（1）計算該公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）和利息保障倍數(shù)；（2）若該公司未來三年預(yù)計EPS年復(fù)合增長率為20%，當前股價為25元，判斷其是否被高估（以PEG指標衡量，合理PEG為1.5）。2.某投資者持有某股票100萬股，當前股價為20元。為對沖股價下跌風(fēng)險，該投資者決定買入該股票的看跌期權(quán)，行權(quán)價為18元，期權(quán)費為2元/股。要求：（1）計算該投資者的最大虧損額；（2）若到期時股價為15元，計算該投資者的凈收益；（3）若到期時股價為22元，該投資者是否需要行權(quán)？答案及解析一、單選題答案及解析1.D解析：《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》強調(diào)的風(fēng)險管理要素包括風(fēng)險評估、控制、監(jiān)督和處置，但并未明確提及“風(fēng)險激勵與考核”，故D項不屬于。2.B解析：凈利潤增長但現(xiàn)金流下降，通常說明公司計提了較多減值準備（如應(yīng)收賬款壞賬、存貨跌價），導(dǎo)致利潤減少但未體現(xiàn)為現(xiàn)金流出。3.B解析：科技公司的成長性主要體現(xiàn)在收入擴張能力上，營業(yè)收入增長率比其他指標更能反映其動態(tài)發(fā)展?jié)摿Α?.A解析：市盈率預(yù)期隨EPS增長而下降，故20×（1+25%）=15倍。5.D解析：遠期合約可直接約定未來匯率，適合中長期對沖。6.A解析：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（1-資產(chǎn)負債率）=10%×1×（1-60%）=6%。7.C解析：工業(yè)產(chǎn)出增長率屬于典型的周期性指標，與經(jīng)濟景氣度高度相關(guān)。8.D解析：預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)×（市場預(yù)期收益率-無風(fēng)險收益率）=3%+1.2×（10%-3%）=12%。9.C解析：短期波動主要受情緒驅(qū)動，如市場恐慌或樂觀情緒。10.B解析：估值=市凈率×每股凈資產(chǎn)=8×（每股自由現(xiàn)金流/（1-負債率））=8×（2/（1-50%））=16元。二、多選題答案及解析1.ABCD解析：IPO定價需綜合考慮行業(yè)前景、市場供求、發(fā)行規(guī)模及承銷商聲譽。2.ABCD解析：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)均反映償債能力。3.AB解析：支撐位主要基于歷史低點和均線系統(tǒng)，成交量萎縮可輔助判斷但非核心依據(jù)。4.ACD解析：財政補貼、環(huán)保標準提高和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對新能源汽車行業(yè)有直接推動作用。5.ABCD解析：可比公司分析法需滿足行業(yè)、數(shù)據(jù)、規(guī)模和市場環(huán)境一致。三、判斷題答案及解析1.×解析：市凈率適用于重資產(chǎn)公司，但對輕資產(chǎn)或周期性行業(yè)不適用。2.√解析：高市盈率通常反映市場對高增長預(yù)期。3.×解析：毛利率高不代表盈利能力強，需結(jié)合費用率等綜合判斷。4.√解析：股指期貨通過買賣方向相反的合約，鎖定未來股價風(fēng)險。5.√解析：漲跌停板限制極端波動，抑制投機。6.×解析：自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動產(chǎn)生的可自由支配現(xiàn)金，非全部現(xiàn)金流入。7.√解析：集中度高代表龍頭壟斷，競爭更激烈。8.×解析：DCF適用于永續(xù)現(xiàn)金流公司，高增長科技公司需調(diào)整折現(xiàn)率。9.√解析：降息降低融資成本，提升企業(yè)盈利和估值。10.√解析：機構(gòu)投資者資金量、研究能力更強，更適合長期投資。四、簡答題答案及解析1.影響A股市場波動的主要因素及作用機制-政策調(diào)控：如貨幣政策、財政政策、行業(yè)監(jiān)管政策等。例如，降息會降低企業(yè)融資成本，提振市場信心。-投資者情緒：市場情緒受消息面、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、國際環(huán)境等影響，如中美貿(mào)易摩擦可能引發(fā)避險情緒。-公司基本面：業(yè)績超預(yù)期或不及預(yù)期會直接影響股價。-宏觀經(jīng)濟：GDP增速、通脹水平等影響整體市場估值。-資金面：公募基金、外資流入/流出等影響市場流動性。2.三階段增長模型在醫(yī)藥公司估值中的應(yīng)用-高速增長期：公司研發(fā)成功但市場份額低，如創(chuàng)新藥上市初期。-穩(wěn)定增長期：產(chǎn)品進入成熟市場，如仿制藥或成熟療法。-衰退期：專利到期或技術(shù)迭代，如老牌藥物。估值時需分階段預(yù)測EPS并折現(xiàn)，考慮研發(fā)風(fēng)險和專利周期。3.IPO估值中“可比公司分析法”步驟及局限性-步驟：選取3-5家同行業(yè)可比公司，計算其估值指標（如P/E、P/B），取均值或中位數(shù)作為參考。-局限性：可比公司選擇主觀性強，市場環(huán)境差異可能導(dǎo)致估值偏差。五、計算題答案及解析1.（1）計算ROE和利息保障倍數(shù)-ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)=50/(300×（1-50%）)=50/150=33.3%-利息保障倍數(shù)=EBIT/利息支出。假設(shè)EBIT=凈利潤+利息=50+（300×50%×假設(shè)利率），若利率為5%，EBIT=50+7.5=57.5，倍數(shù)=57.5/7.5=7.67。（2）PEG判斷-預(yù)計EPS=1×（1+20%）^3≈2.7元，合理市值=2.7×25×1.5=101.25億元，當前市值=25×1=25億元，未高估。2.（1）最大虧損額-期權(quán)費=100萬×2=200萬元