目錄雅爾塔體系后雅爾塔時(shí)代新雅爾塔體系 4一戰(zhàn)之后，全球政治格局的演變 4新舊雅爾塔體系的不同之處 7美國已經(jīng)轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略收縮，對內(nèi)謀變、對外謀退 9美國重回孤立主義，正式轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略收縮 9G2含義變化的背后，指向了美式全球化的終結(jié) 特朗普不像里根，而更像尼克松 12特朗普是否會(huì)成為美國的戈?duì)柊蛦谭颍?13特朗普的“權(quán)力擴(kuò)張”傾向?qū)?dǎo)致國內(nèi)秩序失調(diào) 14特朗普的“新門羅主義”將帶來全球秩序重構(gòu) 16中國的全球化方案是“人類命運(yùn)共同體” 18兩極世界秩序下的長期趨勢 19趨勢一：供應(yīng)鏈區(qū)域化，一極走不出通脹、一極走不出通縮 19趨勢二：全球陷入債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長，財(cái)政擴(kuò)張是長期趨勢 20趨勢三：西方國家政治光譜的明顯右轉(zhuǎn) 21趨勢四：美元霸權(quán)黃昏，鑄幣權(quán)下放至各大利益集團(tuán) 24趨勢五：第一島鏈、第一陸鏈的地緣戰(zhàn)略意義下降 26五大長期趨勢下的資產(chǎn)判斷：看好貴金屬和工業(yè)金屬 272026年的重要宏觀事件與潛在影響 28事件1：中美迎來一年休戰(zhàn)期，以拖待變 29事件2：俄烏戰(zhàn)爭即將終結(jié)，美俄收割烏克蘭 30事件3：美國中期選舉或?qū)⒁怨埠忘h的失利為結(jié)局 312026年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)看點(diǎn)仍在于出口 32風(fēng)險(xiǎn)提示 34圖表目錄圖1：一戰(zhàn)之后全球治格局經(jīng)歷了四個(gè)段變化 4圖2：雅爾塔體：從立到破滅（1945-1991） 5圖3：后雅爾塔代：極霸權(quán)與全球化主（1991-2024） 6圖4：新雅爾塔系：單極化到多極化的渡（2025年之后） 7圖5：新舊雅爾體系不同：全球治理體一為二 8圖6：兩極世界，東方勢力的交織和平衡 9圖7：2017年之后，美正式從戰(zhàn)略擴(kuò)張轉(zhuǎn)戰(zhàn)收縮 10圖8：全球主義孤立義的鐘擺，如今美重孤立主義 圖9：G2含義變化的背，是美式全球化的結(jié) 12圖10：美國歷任總統(tǒng)主代言的利益集團(tuán) 13圖戈?duì)柊蛦谭虻母颲S特朗普的改革 14圖12：美國的兩黨制發(fā)質(zhì)變 15圖13：美國的三權(quán)分立效，總統(tǒng)權(quán)力邊界被斷試探 16圖14：美國的軍事戰(zhàn)略漸聚焦本土 17圖15：美國的外交政策演變?yōu)榈鼐夘I(lǐng)域的涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué) 18圖16：中國的一帶一路略 19圖17：泛亞鐵路規(guī)劃 19圖18：中美全球治理方的對峙核心是實(shí)現(xiàn)系閉環(huán) 19圖19：兩極世界的能源生產(chǎn)、消費(fèi)能力對比表 20圖20：兩極世界的能源生產(chǎn)、消費(fèi)能力對比圖 20圖21：全球財(cái)政周期 20圖22：各國的財(cái)政政治向和主要政策工具 21圖23：西方國家政治光逐漸右轉(zhuǎn) 22圖24：西方國家政治光的變化 23圖25：東方陣營政治光相對穩(wěn)定 24圖26：美元信用體系的潰、鑄幣權(quán)的下放美穩(wěn)定幣體系的風(fēng)險(xiǎn)性 25圖27：第一島鏈、第一鏈的地緣意義逐漸弱 26圖28：中國、韓國、日本在地緣上是一條線 27圖29：五大長期趨勢下資產(chǎn)判斷：看好貴屬工業(yè)金屬 28圖30：2026年宏觀事時(shí)間線以及潛在影響 29圖31：中美一年休戰(zhàn)期中美健全各自的供鏈系 29圖32：28點(diǎn)和平計(jì)劃領(lǐng)土劃分 30圖33：28點(diǎn)和平計(jì)劃戰(zhàn)后領(lǐng)土劃分 30圖34：G7與G8的國分布 31圖35：俄羅斯即使加入G8，也并不意味著華不利 31圖36：歷史經(jīng)驗(yàn)表明，統(tǒng)所在黨大概率在期舉丟失眾議院 32圖37：2026年全球貿(mào)環(huán)境邊際修復(fù) 32圖38：歐洲對中國的關(guān)原材料極度依賴 33圖39：歐洲的軍費(fèi)開支計(jì)將明顯增長 33圖40：美國自2021年加速推動(dòng)制造業(yè)回流 33圖41：中國和美國的產(chǎn)利用率對比 34圖42：美國自給自足指數(shù) 34圖43：美國制造業(yè)進(jìn)口率 34本篇報(bào)告是我們對于未來數(shù)十年，全球地緣格局趨勢性變化的判斷。我們認(rèn)為，中國和美國分治全球的G2格局即新雅爾塔體系，已經(jīng)實(shí)質(zhì)性建立；在這背后，一方面是以收割和殖民作為核心思路的美式全球化走向破滅，另一方面是中國推行的以合作共贏為核心思路的多極化的全球化正在實(shí)踐的過程之中。在兩極格局逐漸形成、兩套全球化治理體系同步運(yùn)行的過程中，全球政經(jīng)局勢也將會(huì)發(fā)生巨大的變動(dòng)，高波動(dòng)之外，對于資產(chǎn)的長期判斷也需要高度關(guān)注。雅爾塔體系→后雅爾塔時(shí)代→新雅爾塔體系一戰(zhàn)之后，全球政治格局的演變一戰(zhàn)之后的一百多年里，全球政治格局經(jīng)歷了四個(gè)階段的變化。圖1：一戰(zhàn)之后，全球政治格局經(jīng)歷了四個(gè)階段的變化繪制第一階段是從1919年到1939年，歐洲建立了以英法為核心的、掌控全球的凡爾賽體系。隨后在二戰(zhàn)前夕，由于美國的綜合實(shí)力逐漸提升，所以凡爾賽體系也被稱作凡爾賽-華盛頓體系，英法在體系內(nèi)依然占據(jù)較強(qiáng)的主導(dǎo)地位，美國參與其中，形成兩超一強(qiáng)的格局。第二階段從1945年至1991年，即二戰(zhàn)之后由美蘇建立的雅爾塔體系，其初衷是由美國和蘇聯(lián)共同控制全球，并對歐洲進(jìn)行一定意義上的肢解。然而，在這一體系的推進(jìn)過程中出現(xiàn)了一個(gè)巨大的變數(shù)，即羅斯福的突然離世。由于羅斯福對于美國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)和金融資本都采取了較為打壓的態(tài)度，而美國作為資本主義國家，又是資本為王；因此在羅斯福去世之后，美國國內(nèi)出現(xiàn)了資本的強(qiáng)烈反抗，此后的歷任總統(tǒng)都在逐漸放松對資本的管制；隨之而來的便是軍工復(fù)合體等利益集團(tuán)，不再按照雅爾塔體系的規(guī)則來運(yùn)行。與此同時(shí)，英國也在推波助瀾，加速雅爾塔體系的實(shí)質(zhì)性崩壞。1946年丘吉爾發(fā)表鐵幕演說，其目的就是強(qiáng)行將美國和英國綁在一起，以全面的抵抗蘇聯(lián)。某種程度上，鐵幕演說讓美國和蘇聯(lián)從過去的合作關(guān)系、逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱藢α㈥P(guān)系，英國也實(shí)現(xiàn)了從雅爾塔體系倒退回凡爾賽體系的逆轉(zhuǎn)。但由于美國和英國國力的相對調(diào)轉(zhuǎn)，此時(shí)的凡爾賽-華盛頓體系也應(yīng)更改為華盛頓-凡爾賽體系。圖2：雅爾塔體系：從建立到破滅（1945-1991）MaddisonDatabase，公開資料整理 繪制第三階段是從1991年至2024年，在蘇聯(lián)解體之后，世界正式進(jìn)入到了后雅爾塔時(shí)代，而這一時(shí)代仍然是華盛頓-凡爾賽體系的延續(xù)，由美歐負(fù)責(zé)制定世界秩序。只不過，歐洲再也無法像蘇聯(lián)那樣成為世界的一極，而是依附于美國、并在依附的同時(shí)為自身謀求利益最大化，這一點(diǎn)體現(xiàn)為北約的東擴(kuò)、歐盟的東擴(kuò)。但在這些因素之外，此時(shí)的國際格局本質(zhì)上就是美國的單極霸權(quán)。但美國仍然無法高枕無憂，因?yàn)橹袊诩铀籴绕稹D3：后雅爾塔時(shí)代：單極霸權(quán)與全球化主義（1991-2024），公開資料理 繪制第四階段即從2025年開始的新階段，我們將其稱作新雅爾塔體系，由中國和美國扮演世界的兩極、分而治之。新的兩級格局的形成有其必然性，除了前文提到中國的加速崛起之外，過去幾十年美國的自我消耗，也是使其單極霸權(quán)走向滅亡的重要原因。具體來說，由于美國從1991年之后持續(xù)占據(jù)霸權(quán)地位，并且漸漸從產(chǎn)業(yè)資本主義轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y本主義，國內(nèi)金融資本控制了國家權(quán)力，令美國就走上了一條依靠印錢過日子的不歸之路，最終導(dǎo)致美國的產(chǎn)業(yè)空心化問題越來越嚴(yán)重。在一個(gè)國家實(shí)力最強(qiáng)盛的階段，依靠印錢來過日子，固然能夠享受最低的成本和最高的收益，然而這種模式無法長期持續(xù)，一旦美國國力衰退，其他經(jīng)濟(jì)體將不再同步配合。所有事情都是一體兩面的。一方面，美國通過發(fā)行貨幣、輸出美元霸權(quán)，而獲得了以最低成本購買全球商品的利益；另一方面，由于美國金融資本主義的日漸強(qiáng)勢，企業(yè)金融化的趨勢也愈發(fā)明顯，實(shí)體投資逐漸下降，研發(fā)能力下降，制造業(yè)和軍工體系走向衰落，產(chǎn)業(yè)空心化的問題愈發(fā)凸顯。而當(dāng)矛盾積累到臨界值的時(shí)候，我們就會(huì)看到美國綜合國力的下降，原先依靠印錢過日子的模式運(yùn)行不去了，市場上對于美國和美元的質(zhì)疑的聲音越來越響亮。來到2008年，次貸危機(jī)的爆發(fā)打破了美國的金融神話，令更多人質(zhì)疑原先的國際秩序和結(jié)算體系是否合理。于是，金融資本成就了美國，卻也掏空了美國。20142022與此同時(shí)，從中國這一極來看，改革開放以后中國積極的引進(jìn)外資、參與國際分工、發(fā)展加工貿(mào)易，逐步的融入全球經(jīng)濟(jì)體系，并且發(fā)揮了勞動(dòng)力和資源稟賦等優(yōu)勢，成為世界工廠。中國的制造業(yè)規(guī)模和出口能力迅速提升，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。一升一降之間，新雅爾塔體系即中美G2格局隨之出現(xiàn)。圖4：新雅爾塔體系：從單極化到多極化的過渡（2025年之后）公開資料整理 繪制100新舊雅爾塔體系的不同之處我們需要知道，2025年之后的新雅爾塔體系和1945-1991年的舊雅爾塔體系有什么不同？除了國家的變化之外，核心差異在于全球治理方案一分為二。在舊雅爾塔體系下，美國和蘇聯(lián)共用同一套全球化體系，即美蘇共同瓜分全世界；而在新雅爾塔體系下，中國和美國各自設(shè)立了自己的全球化體系，兩套體系共同運(yùn)作。其中，在美國這一邊，美式全球化體系仍然試圖讓美國蠶食全球發(fā)展中國家，讓其他經(jīng)濟(jì)體為美國提供資源和工業(yè)品，并使用它的貨幣來結(jié)算，本質(zhì)上和過去二十年中單極霸權(quán)時(shí)代的構(gòu)想沒有區(qū)別。在中國這一邊，我們推行的叫人類命運(yùn)共同體，在這一套體系下，發(fā)展中國家的生產(chǎn)制造首先是為了滿足本國人以及體系內(nèi)國家人民的需求，而不是為了滿足歐美的需求——發(fā)展中國家要建立自己的內(nèi)需市場，不光要做資源國和制造國，也要成為消費(fèi)國。從這個(gè)角度我們或許可以理解，過去幾十年中，為什么許多國家都落入了中等收入陷阱？正是因?yàn)樗鼈兩a(chǎn)的產(chǎn)品并不是為了本國的消費(fèi)需求，而是出口給了歐美，進(jìn)而令掌握訂單的歐美國家對這些發(fā)展中地區(qū)形成了反向的控制。圖5：新舊雅爾塔體系的不同：全球治理體系一分為二繪制在美國的戰(zhàn)略擴(kuò)張期，它可以利用政治以及軍事等各種強(qiáng)項(xiàng)收割全世界，并且在這一過程中，美國的盟友們也可以利用其體系來適當(dāng)獲利；而當(dāng)美國進(jìn)入到戰(zhàn)略收縮階段，它能夠收割的范圍也隨之下降，于是便開始調(diào)轉(zhuǎn)方向?qū)?zhǔn)盟友、不僅不再跟盟友分享蛋糕、還要索取更多的利益。戰(zhàn)略收縮的過程，對于美國來說是一種韜光養(yǎng)晦，但必須要付出一定的代價(jià)，這種代價(jià)就是控制權(quán)的下降。以軍事為例，特朗普強(qiáng)調(diào)美國人不應(yīng)該把我們的軍隊(duì)派駐到其他地方去、和美國不想干的事情不要管、美其名曰不要去干涉他國內(nèi)政等等…與此同時(shí)，特朗普還要求北約成員國自己承擔(dān)自身的防務(wù)支出，這固然可以減少美國的資金消耗，但一體兩面，某種程度上也相當(dāng)于讓渡了歐洲的軍事權(quán)力，要知道在二戰(zhàn)之后，歐洲自主構(gòu)建軍備的權(quán)力一直在被美國卡脖子。從長期來看，新雅爾塔體系的出現(xiàn)以及美國轉(zhuǎn)向收縮等變化，會(huì)對全球局勢帶來深遠(yuǎn)的影響，美元體系、美債體系也都面臨巨大的挑戰(zhàn)。2025年5月，美國副總統(tǒng)萬斯在西點(diǎn)軍校的演講中提到，美國絕對主導(dǎo)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，特朗普政府正在推動(dòng)一場具有深遠(yuǎn)意義的政治變革，美國正在回歸于現(xiàn)實(shí)主義，保護(hù)核心的國家利益。圖6：兩極世界中，東西方勢力的交織和平衡繪制美國已經(jīng)轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略收縮，對內(nèi)謀變、對外謀退美國重回孤立主義，正式轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略收縮美國是從什么時(shí)候開始戰(zhàn)略收縮的？回顧最近幾任美國總統(tǒng)的戰(zhàn)略綱領(lǐng)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)大致是在特朗普第一任期。如下圖所示，老布什提出的戰(zhàn)略叫做超越遏制戰(zhàn)略、克林頓提出的戰(zhàn)略叫做參與和擴(kuò)張戰(zhàn)略，小布什提出的戰(zhàn)略叫做先發(fā)制人戰(zhàn)略，均有明顯的擴(kuò)張之意。到了奧巴馬時(shí)代，他提出了亞太再平衡戰(zhàn)略，本意也應(yīng)為擴(kuò)張，但由于局勢轉(zhuǎn)變、次貸危機(jī)暴露除了美國自身的問題，隨后美國便逐漸從中東地區(qū)撤出，沒有再激進(jìn)的做全球化布局。來到特朗普第一任期，美國正式進(jìn)入到戰(zhàn)略收縮狀態(tài)。特朗普提出的戰(zhàn)略叫做美國優(yōu)先戰(zhàn)略。所謂美國優(yōu)先，不僅僅是經(jīng)濟(jì)上的利益回收，也是回歸現(xiàn)實(shí)主義并且保護(hù)國家利益的一種策略。拜登總統(tǒng)雖然在特朗普的基礎(chǔ)上做了一些邊緣的試探，但是也沒有回到過去那種擴(kuò)張趨勢。而如今來到特朗普第二任期，美國全面收縮的態(tài)勢已經(jīng)非常明顯。圖7：2017年之后，美國正式從戰(zhàn)略擴(kuò)張轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略收縮公開資料整理 繪制1991公開資料整理 繪制G2含義變化的背后，指向了美式全球化的終結(jié)G22005202510APECG2G2G2·G220084萬億的總投資，并在隨后10年中迎來了中國國內(nèi)的大發(fā)展。在這種情況下，美國提出了G2雙國治理的暢想，看似是兩個(gè)大國共同主導(dǎo)世界：一個(gè)印美元、一個(gè)做產(chǎn)品，似乎是合作關(guān)系、平起平坐、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，但實(shí)際上仍然是一場政治博弈。奧巴馬從未想過要和中國分享全球權(quán)力，他只是想要讓中國來幫美國分擔(dān)成本，表面上給中國世界副手的頭銜，但實(shí)則是讓中國掏錢救助美國、順便令中國與其他亞非拉國家離心離德。所以在奧巴馬時(shí)代，所謂的G2更多強(qiáng)調(diào)了中美之間的從屬關(guān)系，美國是絕對不可能允許中國挑戰(zhàn)自己權(quán)威的。而如今到了特朗普時(shí)代，當(dāng)前的G2暗含了更多分而治之的含義。當(dāng)美國選擇了戰(zhàn)略收縮、并且直面其已經(jīng)不具有足夠的能量來治理全球，那么G2也就成為了應(yīng)對實(shí)力衰退的策略性工具。至于中國，我們從始至終都反對G2的提法，強(qiáng)調(diào)多極化和多邊主義。公開資料整理 繪制特朗普不像里根，而更像尼克松在美國對外控制權(quán)下降的同時(shí)，特朗普實(shí)際上是將重心放在了對內(nèi)奪權(quán)一事上，尤其是向華爾街金融資本奪權(quán)。我們不妨先思考一個(gè)問題，即特朗普一直強(qiáng)調(diào)自己要做第二個(gè)里根，但是真的如此么？客觀來看，特朗普并不像里根，而更像尼克松。里根是最受資本歡迎的那一個(gè)人，在里根任期內(nèi)，他大幅放松了對于金融行業(yè)的監(jiān)管、為金融機(jī)構(gòu)提供了很大的套利空間。然而特朗普實(shí)際上在做的事情是向華爾街奪權(quán)，他不斷地要求鮑威爾辭職、向美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部安插自己人、要求解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克等等，實(shí)則是在爭奪對美聯(lián)儲(chǔ)的控制權(quán)。特朗普之所以佯裝要做第二個(gè)里根，只是為了獲得資本的支持。但從其背后代表的利益集團(tuán)以及所行之事來看，他更像尼克松——在尼克松任內(nèi)，美元與黃金脫鉤、布雷頓森林體系崩潰、美國從越南撤兵、導(dǎo)致美國國內(nèi)的金融資本和軍工復(fù)合體喪失了巨大的利益，他還在1969年關(guān)島講話上表示亞洲是亞洲人的亞洲，與門羅主義美洲是美國人的美洲形成了天然的呼應(yīng)。就是佯裝與中國對抗圖10：美國歷任總統(tǒng)主要代言的利益集團(tuán)公開資料整理特朗普是否會(huì)成為美國的戈?duì)柊蛦谭?？但美國目前面臨的問題正好相反。即便美國已經(jīng)一度擁有了世界霸權(quán)的地位，但是底層人民仍然未能享受到真正的高福利，反而是以金融資本為代表的利益集團(tuán)們收獲頗豐。長此以往，美國整體國民的消費(fèi)能力變得越來越孱弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺少了基礎(chǔ)性的動(dòng)力，與此同時(shí)制造業(yè)萎縮、產(chǎn)業(yè)空心化問題嚴(yán)重。因此美國需要進(jìn)行的改革恰恰是對資本主義制度進(jìn)行改造，也就是需要像戈?duì)柊蛦谭蚰菢痈膭?dòng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。矛盾和沖突越來越嚴(yán)峻。所以，特朗普并不會(huì)成為美國的戈?duì)柊蛦谭颍缃竦拿绹痪邆溥@樣的土壤。但如果特朗普真的做了戈?duì)柊蛦谭蛩龅氖虑?，也就是改變美國的?jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，那么長期來看，特朗普反而有可能會(huì)成為美國的功臣。圖11：戈?duì)柊蛦谭虻母母颲S特朗普的改革公開資料整理特朗普的權(quán)力擴(kuò)張傾向?qū)?dǎo)致國內(nèi)秩序失調(diào)在特朗普的治理下，美國內(nèi)部秩序的失調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)。主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：第一點(diǎn)是兩黨制的質(zhì)變。二戰(zhàn)以后，美國兩黨輪流執(zhí)政、形成了一種輪莊制，即無論是民主黨執(zhí)政還是共和黨執(zhí)政，執(zhí)政一方的利益固然更大，但對于另一方也會(huì)留有余地；雙方雖有競爭，但也有必要的協(xié)商協(xié)作。但是現(xiàn)如今，美國兩黨政治已經(jīng)進(jìn)入到一種扭曲撕裂和徹底對立的狀態(tài)，政治上的緩沖帶消失——于是我們看到，2025年10-11月美國政府停擺長達(dá)43天，兩黨互不退讓，特朗普趁機(jī)裁掉民主黨員工、撤銷了過去民主黨擁有較強(qiáng)勢力的教育部門等，形成了巨大的物理傷害?？梢韵胍?，今天是共和黨裁掉民主黨的人，他日民主黨重新上臺(tái)，也對進(jìn)行對等的報(bào)復(fù)、裁掉共和黨的人員。而當(dāng)這種仇恨逐步疊加的時(shí)候，兩黨之間的矛盾永遠(yuǎn)不會(huì)緩和，只會(huì)越來越激烈。2025年9月查理柯克被刺殺一事就是政治暴力化的具象體現(xiàn)，而這很有可能會(huì)形成一種趨勢，就是美國兩黨之間的矛盾、甚至?xí)蔀槲磥硪l(fā)美國內(nèi)戰(zhàn)的導(dǎo)火索。圖12：美國的兩黨制發(fā)生質(zhì)變繪制8特朗普在嘗試尋找總統(tǒng)權(quán)力的邊界，知道自己哪些事情可以做、哪些事件不可以做？從而在存量甚至縮量分蛋糕的過程中，獲得自身利益的最大化。圖13：美國的三權(quán)分立失效，總統(tǒng)權(quán)力邊界在被不斷試探繪制特朗普的新門羅主義將帶來全球秩序重構(gòu)除了對國內(nèi)秩序的影響之外，美國的戰(zhàn)略收縮也令全球秩序出現(xiàn)了重構(gòu)。其一是在軍事上，美國將注意力重新回歸本土。從下圖可以發(fā)現(xiàn)，2024-2025年間，美軍在本土的部署人數(shù)明顯增加，而在亞太地區(qū)，美國逐漸從第一島鏈后退至第二島鏈、甚至第三島鏈。一直以來美國對于第一島鏈的控制不是一般控制、而是強(qiáng)控制，但是現(xiàn)在美國在主動(dòng)的后退。對于本土的美軍部隊(duì)，特朗普在進(jìn)行意識(shí)形態(tài)的肅清，內(nèi)部整頓、消除異己。2025年9月30日，美國國防部長要求全球各個(gè)軍事基地的美軍高級將領(lǐng)前往美國弗吉尼亞州一個(gè)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)基地集結(jié)開會(huì)，而會(huì)議內(nèi)容卻是整頓軍隊(duì)紀(jì)律、聚焦軍容規(guī)范、以及重提勇士精神理念等等。在這一場看似無聊的鬧劇的背后，特朗普實(shí)則是在進(jìn)行一次忠誠性和服從性測試——聽命于我者，繼續(xù)留任；不聽命于我者，辭職離開。所以在這次會(huì)議之后，美國兩位高級將領(lǐng)辭職了，一位是美國空軍全球打擊司令部司令托馬斯·布西耶爾、另一位是美國特種作戰(zhàn)司令部司令布萊恩·芬頓。不難看出，在軍事問題上，美國實(shí)際上已經(jīng)把國防政策的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向國內(nèi)防御，在針對本土進(jìn)行軍權(quán)聯(lián)邦化的改造。圖14：美國的軍事戰(zhàn)略逐漸聚焦本土軍官網(wǎng)，公開信息整理 其一是在外交上，本質(zhì)上美國正在推進(jìn)新門羅主義，戰(zhàn)略重心優(yōu)先聚焦自身和周邊。按照戰(zhàn)略聚焦的優(yōu)先級，大致可以分成四個(gè)層級：第一是美國國內(nèi)；第二是周邊，即墨西哥和加拿大；第三就是美國后花園，即拉丁美洲；最后是西半球的盟友。而對于每個(gè)層級，美國的處理方式也是截然不同的。對于后花園即拉丁美洲，門羅主義將其視為自己的勢力范圍，強(qiáng)調(diào)美洲是美國人的美洲。但能夠持續(xù)控制后花園的條件是，美國需要保持強(qiáng)大的軍事和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，且拉丁美洲國家的政治和經(jīng)濟(jì)高度依附于美國，這是美國在過去數(shù)十年中持續(xù)收割后花園的基礎(chǔ)。但現(xiàn)實(shí)情況是，目前的拉丁美洲已經(jīng)相對破敗，美國也沒有能力重新收拾后院了，只能維持表面上的控制和威懾，卻難以再輸出強(qiáng)權(quán)?，F(xiàn)如今，美國對待后花園的方式為施壓、威懾、高舉大棒卻不會(huì)落下，因此即便近期美國和委內(nèi)瑞拉的矛盾很激烈，但真正發(fā)動(dòng)陸地攻擊的可能性很低，最多就是空中威懾。這就進(jìn)一步放大了混亂的局面。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)概念叫做涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)，用來描述美國的外交策略也是較為貼切的，即美國的有限注意力會(huì)優(yōu)先聚焦本土、其次是強(qiáng)控制周邊、進(jìn)而威懾后花園，最后是從西半球全面撤退。圖15：美國的外交政策演變?yōu)榈鼐夘I(lǐng)域的涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)繪制中國的全球化方案是人類命運(yùn)共同體不同于美國的戰(zhàn)略撤退，中國的全球治理方案叫做人類命運(yùn)共同體，本質(zhì)上是一種擴(kuò)張。所謂人類命運(yùn)共同體，即中國要團(tuán)結(jié)全球國家，尤其是全球南方國家，以實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)部的自給自足與閉環(huán)，而不再像過去那樣生產(chǎn)商品是為了供養(yǎng)歐美發(fā)達(dá)國家。中國也歡迎西方國家的融入，所以我們的一帶一路、泛亞鐵路的覆蓋面是非常廣泛的。如果說美式全球化是一種收割模式的全球化，依然是殖民的思路；那么中國提出的全球化就是多極化的全球化，核心是要實(shí)現(xiàn)合作共贏。如今全球各國都面臨生存的問題，過去那種美國為了自身利益而傷害其他國家、破壞全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式已經(jīng)運(yùn)行不下去了，美式全球化走向崩潰。至于中國的全球化方案是否可行，或許還需要一個(gè)實(shí)踐的過程，但目前看來，這種方案是更符合多數(shù)國家利益訴求的方案。圖16：中國的一帶一路略 圖17：泛亞鐵路規(guī)劃公開資料 公開資料兩極世界秩序下的長期趨勢隨著新雅爾塔體系的確立，兩極世界格局或?qū)⒊霈F(xiàn)五大趨勢，并對資產(chǎn)帶來長期影響。趨勢一：供應(yīng)鏈區(qū)域化，一極走不出通脹、一極走不出通縮圖18：中美全球治理方案的對峙核心是實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)閉環(huán)繪制在全球化時(shí)代，兩大陣營之間的供需可以交叉填補(bǔ)，你的生產(chǎn)滿足我的需求，我的消費(fèi)解決你的供給。但是當(dāng)逆全球化和供應(yīng)鏈局部化的特征出現(xiàn)之后，兩大陣營就需要解決各自的問題：一極需要增強(qiáng)供應(yīng)鏈并提高生產(chǎn)制造能力，另一極需要擴(kuò)大市場需求。而在這個(gè)過程結(jié)束之前，一極走不出通脹、另一極走不出通縮的狀態(tài)，或?qū)⒊掷m(xù)存在。圖19：兩極世界的能源生產(chǎn)、消費(fèi)能力對比表 圖20：兩極世界的能源生產(chǎn)、消費(fèi)能力對比圖 趨勢二：全球陷入債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長，財(cái)政擴(kuò)張是長期趨勢全球經(jīng)濟(jì)體或?qū)⑦M(jìn)入財(cái)政大擴(kuò)張時(shí)代。從經(jīng)濟(jì)增長的角度，無論是從美國這一極的再工業(yè)化訴求來看，還是從中國這一極的提振內(nèi)需訴求來看，財(cái)政擴(kuò)張都是大趨勢，赤字率上升將會(huì)成為全球各國的共性。圖21：全球財(cái)政周期2008年之后，美國依靠財(cái)政擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但在同期，部分經(jīng)濟(jì)體卻由于遵守財(cái)政紀(jì)律而嚴(yán)格控制債務(wù)上限，導(dǎo)致自身GDP與美國GDP的差距越來越大。在經(jīng)歷了這一教訓(xùn)之后，越來越多的國家或?qū)⒅饾u依賴財(cái)政拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入到債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長中。從另一個(gè)角度來說，債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的增長并不僅僅是指赤字率上升，還有一層含義就是貨幣政策成為了財(cái)政政策的附屬，即貨幣政策需要被動(dòng)的配合財(cái)政政策進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)。這也將導(dǎo)致，所謂的貨幣政策獨(dú)立性，將不復(fù)存在。通過“對內(nèi)減稅+對外加稅+通過“對內(nèi)減稅+對外加稅+削減社會(huì)福利國防與邊境安全、為企業(yè)和富人減稅、削美國擴(kuò)張《大而美法案》”的組合，追求“美國優(yōu)先”，刺激經(jīng)濟(jì)增長在嚴(yán)守財(cái)政紀(jì)律（赤字率3%上限）與尋減福利支出歐盟 結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張 “重新武裝歐洲”計(jì)劃美國陣營德國擴(kuò)張求戰(zhàn)略自主之間艱難平衡，推動(dòng)有限度的 國防安全、綠色與數(shù)字轉(zhuǎn)型財(cái)政整合與投資突破傳統(tǒng)的“債務(wù)剎車”約束，通過大規(guī)取消“債務(wù)剎車”機(jī)制 模專項(xiàng)基金增加投資，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長疲國防安全、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源轉(zhuǎn)型軟和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)工黨政府轉(zhuǎn)向“為未來投資”，告別緊縮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國防安全、住房福利、醫(yī)英國 擴(kuò)張2025年工黨政府財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃政策，通過增加公共支出和長期工業(yè)計(jì)劃重塑經(jīng)濟(jì)療服務(wù)（NHS）日本擴(kuò)張補(bǔ)貼常態(tài)化+軍費(fèi)擴(kuò)張 安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)2.0，通過擴(kuò)大財(cái)政刺激和寬松國防安全、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級、抑制通貨幣政策來提振經(jīng)濟(jì) 脹、能源轉(zhuǎn)型中國擴(kuò)張“兩重兩新”專項(xiàng)債跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展與安全，實(shí)施"更加積極有效"的財(cái)政政策科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、民生社保生產(chǎn)掛鉤激勵(lì)計(jì)劃、印度制造通脹與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加大在基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)升級、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療教育等印度擴(kuò)張計(jì)劃綠色轉(zhuǎn)型方面的投資，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革社會(huì)福利應(yīng)對地緣風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化能源、國防等戰(zhàn)略領(lǐng)能源礦產(chǎn)開發(fā)、國防安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生俄羅斯 結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張 進(jìn)口替代與經(jīng)濟(jì)韌性建設(shè)域投資，同時(shí)控制總體赤字水平態(tài)環(huán)保中國陣營印尼擴(kuò)張2045黃金印尼愿景吸引外資與技術(shù)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源轉(zhuǎn)型不搞大水漫灌，通過定向財(cái)政工具支持關(guān)能源安全、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育醫(yī)療等社南非擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)重建與復(fù)蘇計(jì)劃鍵領(lǐng)域，兼顧短期增長與長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化會(huì)服務(wù)在抑制通脹與財(cái)政赤字的同時(shí)，力求平衡農(nóng)業(yè)與出口產(chǎn)業(yè)鏈、可再生能源、社會(huì)住巴西 收縮性趨穩(wěn)財(cái)政整頓框架經(jīng)濟(jì)增長與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定房計(jì)劃重點(diǎn)支持領(lǐng)域政策思路核心政策工具國家/地區(qū) 政策取向公開資料整理趨勢三：西方國家政治光譜的明顯右轉(zhuǎn)西方世界政治光譜的右轉(zhuǎn)已經(jīng)成為了既定事實(shí)。本文將部分歐美國家的主要政黨進(jìn)行了分類，區(qū)分為：極左翼（-2）、左翼（-1）、中間（0）、右翼（+1）、極右翼（+2），并對西方國家的整體情況進(jìn)行了綜合計(jì)算，得到西方國家政權(quán)的平均取值變化這一時(shí)間序列數(shù)值?？傮w上看，本輪政治光譜的明顯右轉(zhuǎn)是從2021年開始的，且比之前任何一次的持續(xù)性都要更強(qiáng)。極右翼政黨的觀點(diǎn)大致可以總結(jié)為三條，即反全球化、反移民、反環(huán)保，這種觀點(diǎn)的盛行，又將會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈區(qū)域化特征的出現(xiàn)。圖23：西方國家政治光譜逐漸右轉(zhuǎn)公開資料整理圖24：西方國家政治光譜的變化公開資料整理反觀東方陣營的國家，政治光譜相對穩(wěn)定，但其背后原因就不做過多贅述。圖25：東方陣營政治光譜相對穩(wěn)定公開資料整理趨勢四：美元霸權(quán)黃昏，鑄幣權(quán)下放至各大利益集團(tuán)與此同時(shí)，美國還面臨越發(fā)嚴(yán)重的美債流動(dòng)性問題。由于債務(wù)的無序擴(kuò)張，全球金融市場對于美債的信任程度在明顯下降，即便美債尚不足以被稱為不良資產(chǎn)，但其流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)了一定問題，在缺少買家的情況下，這一龐氏騙局要如何持續(xù)？以及本就高昂的存量債務(wù)利息，已經(jīng)令美國政府面臨巨大的償付壓力圖26：美元信用體系的崩潰、鑄幣權(quán)的下放、美債穩(wěn)定幣體系的風(fēng)險(xiǎn)性繪制美債穩(wěn)定幣的生效機(jī)制是怎樣的？首先，這是一種鑄幣權(quán)的下放。過去美聯(lián)儲(chǔ)擁有美國唯一的貨幣發(fā)行權(quán)，而美聯(lián)儲(chǔ)背后的利益集團(tuán)主要是華爾街金融資本；現(xiàn)在，這種鑄幣權(quán)被逐漸下放至美國的其他資本集團(tuán)，例如Trump資本、科技資本等等。這些利益集團(tuán)也可以發(fā)行自己的穩(wěn)定幣、形成自身的信貸體系、在某種程度上從華爾街金融資本手中奪權(quán)。但獲得鑄幣權(quán)的前提是，這些利益集團(tuán)需要成為美債的大買家，并以美債作為抵押物，才能夠發(fā)行自身的穩(wěn)定幣。于是在這個(gè)過程之中，美債流動(dòng)性的問題得以解決，原先喪失流動(dòng)性的美債變成了可以用于貿(mào)易支付的貨幣，欠缺流動(dòng)性的資產(chǎn)被完全盤活。其次，當(dāng)一些穩(wěn)定幣體系逐漸成氣候之后，就會(huì)形成自身的交易和支付系統(tǒng)、乃至信貸體系——原先大家以美元作為結(jié)算貨幣，未來可以逐漸演變?yōu)榻璺€(wěn)定幣、花穩(wěn)定幣、還穩(wěn)定幣，甚至再進(jìn)一步，利益集團(tuán)下屬的企業(yè)也將直接用穩(wěn)定幣發(fā)放工資。這就完全擺脫了美元體系。而這會(huì)帶來什么？第一，穩(wěn)定幣將形成獨(dú)立于美元的運(yùn)行機(jī)制和利率體系，穩(wěn)定幣利率的設(shè)置甚至無需參考美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率，美聯(lián)儲(chǔ)在某種程度上被架空了。第二，美聯(lián)儲(chǔ)的金融結(jié)算權(quán)被大幅削弱，美元的全球地位也將不復(fù)存在，長此以往，美國的金融霸權(quán)遭受嚴(yán)重沖擊。此外，當(dāng)不同的利益集團(tuán)獲得鑄幣權(quán)之后，短期內(nèi)市場上會(huì)冒出大量的穩(wěn)定幣類別，本質(zhì)上來說，美債穩(wěn)定幣就是屬于一種金融衍生品，即以美債作為底層資產(chǎn)來發(fā)行的金融產(chǎn)品，這與以房地產(chǎn)作為資產(chǎn)包發(fā)行的MBS并無本質(zhì)性區(qū)別。當(dāng)年這些MBS是誘發(fā)2008年次貸危機(jī)的關(guān)鍵載體，這是前車之鑒，如今的美債穩(wěn)定幣是否也會(huì)帶來類似的風(fēng)險(xiǎn)？或許表現(xiàn)形式稍有不同，但貨幣的超發(fā)、債務(wù)的擴(kuò)張，最終會(huì)動(dòng)搖美元地位并帶來貨幣貶值的加速，這可能將是美債穩(wěn)定幣模式暴雷的直觀體現(xiàn)。趨勢五：第一島鏈、第一陸鏈的地緣戰(zhàn)略意義下降最后是在地緣上，美國的戰(zhàn)略收縮會(huì)導(dǎo)致第一島鏈、第一陸鏈國家的地緣價(jià)值下降。前文提到，美國已經(jīng)把戰(zhàn)略重心回歸至本土，并減少了在第一島鏈上的軍事部署，但日本等國家不會(huì)對此無動(dòng)于衷、坐視不理，而是要趁機(jī)證明自己的價(jià)值。因此高市早苗在上臺(tái)后不久，就發(fā)表了有關(guān)臺(tái)灣的錯(cuò)誤言論，其目的就是在美國戰(zhàn)略收縮之際，借著日本極右翼乃至軍國主義的名義，重新讓日本成為一個(gè)正常的國家。所謂正常的國家是指擁有軍事自主權(quán)的國家，擺脫《美日安保條約》中對于日本集體自衛(wèi)權(quán)和共同防衛(wèi)義務(wù)的約束。這其實(shí)也是日本極右翼的殊死一搏，因?yàn)橐坏┡_(tái)海問題蓋棺定論，日本就只剩下被美國收割的價(jià)值了，屆時(shí)美日關(guān)系會(huì)發(fā)生巨大的根本性的逆轉(zhuǎn)，中日沖突反而可能會(huì)相對降級。圖27：第一島鏈、第一陸鏈的地緣意義逐漸減弱繪制但是韓國和日本的對華態(tài)度又不一樣，主要是三方面因素造成的。第一，韓國一直以來都有一種事大主義的傳統(tǒng)，即韓國作為小國，應(yīng)該以服從大國來保存自身的意識(shí)形態(tài)。第二，韓國現(xiàn)任總統(tǒng)李在明對于東北亞政治局勢的認(rèn)知遠(yuǎn)勝過尹熙悅——美國雖大但遠(yuǎn)，中國在2024-2025年迎來了科技領(lǐng)域的巨大突破。第三，在地緣上，中國、韓國、日本并非三角形結(jié)構(gòu)、而是一條線，韓國與中國的距離天然就比日本近得多，疊加韓國處于朝鮮半島上，而日本是島國，所以韓國對于中華民族崛起的感受會(huì)更加直觀，也必須直面這種變化。目前美國對于第一島鏈的實(shí)際控制力量正在衰弱，中國則在實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)東北亞的經(jīng)濟(jì)整合。雖然目前來看，我們認(rèn)為日本左右橫跳、韓國左右逢源，但高市早苗作為極右翼政客、也毫無真正威脅中國的膽量，由此可見，東北亞的經(jīng)濟(jì)整合勢不可擋。圖28：中國、韓國、日本在地緣上是一條線繪制五大長期趨勢下的資產(chǎn)判斷：看好貴金屬和工業(yè)金屬第一，供應(yīng)鏈的局部化，將使得一極走不出通脹、一極走不出通縮，而為了解決這一問題，美國一極需要重建供應(yīng)鏈、推進(jìn)本土再工業(yè)化，這就帶來了工業(yè)金屬的需求。第二，在全球財(cái)政擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)下，長期來看，更高的通脹中樞和更大的債務(wù)壓力可能會(huì)帶來西方世界生活成本的抬升，私人部門的投資也面臨被擠出的問題，這也對應(yīng)了西方世界右翼民粹主義的抬頭。第三，美國的戰(zhàn)略收縮及其在全球軍事部署的減少，一則削弱了美國的霸權(quán)地位，二則對于油價(jià)來說，可能會(huì)帶來中樞緩慢下行的變化。第四，美元的信用問題或?qū)⒃诜€(wěn)定幣體系的擾動(dòng)下最終走向崩潰，因此黃金等貴金屬依然具有長期價(jià)值。圖29：五大長期趨勢下的資產(chǎn)判斷：看好貴金屬和工業(yè)金屬繪制2026年的重要宏觀事件與潛在影響202628第三是美國的中期選舉將在2026年11月份進(jìn)行，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，總統(tǒng)所在黨派丟失眾議院的概率很高。如果明年也是如此，那么美國將再次進(jìn)入分裂政府狀態(tài)，政策推進(jìn)存在更大的阻力，特朗普甚至可能面臨再次被彈劾的風(fēng)險(xiǎn)，能否安全著陸我們拭目以待。長期來看，美國是否會(huì)走向韓國化、出現(xiàn)美國版本的青瓦臺(tái)魔咒？也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。圖30：2026年宏觀事件時(shí)間線以及潛在影響繪制1：中美迎來一年休戰(zhàn)期，以拖待變未來一年是中美貿(mào)易戰(zhàn)的休戰(zhàn)期，也是中美雙方的時(shí)間爭奪賽、以拖待變。中美在第四次工業(yè)革命的競爭中勢均力敵、互不相讓，雙方既要爭分奪秒的實(shí)現(xiàn)技術(shù)突圍，卻也有各自的阻力——美國的阻力在于稀土供應(yīng)受制于中國，中國的阻力在于高端芯片方面依然面臨競爭壁壘，需要加速實(shí)現(xiàn)自主可控。因此，美國要想達(dá)到率先于中國實(shí)現(xiàn)第四次工業(yè)革命、同時(shí)阻礙中國科技發(fā)展的目的，就需要加快實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的自主化，并且給中國的技術(shù)進(jìn)步使絆子。因此在地緣上，未來一年，日本、菲律賓等工具人國家，仍有可能圍繞臺(tái)海問題與中國產(chǎn)生摩擦。圖31：中美一年休戰(zhàn)期，中美健全各自的供應(yīng)鏈體系繪制2：俄烏戰(zhàn)爭即將終結(jié)，美俄收割烏克蘭在俄烏問題上，2026年戰(zhàn)爭結(jié)束是大概率事件。目前對各方來說，繼續(xù)戰(zhàn)爭可能都是成本大于收益的一件事。例如對美國軍工復(fù)合體而言，其產(chǎn)能存在上限，即便是繼續(xù)戰(zhàn)爭創(chuàng)造了更多的軍工需求，為美國軍工企業(yè)帶來了更多的訂單，但生產(chǎn)能力的瓶頸也將使邊際效益逐漸遞減。除此之外，美國對烏克蘭的軍事援助并非無償施舍，而是以烏克蘭的資源及其企業(yè)作為抵押物進(jìn)行的抵押貸款，因此之后停戰(zhàn)之后，相關(guān)資源得以變現(xiàn)，才能夠令美國真正獲益。而且在停戰(zhàn)之后，美國控制了烏克蘭的石化能源，并將其賣給歐洲，還能夠形成對歐洲能源資本的控制。對俄羅斯來說，繼續(xù)戰(zhàn)爭總歸是對國家實(shí)力的巨大消耗。歐洲的態(tài)度有所不同，其一是尚未被完全削弱實(shí)力的俄羅斯，對歐洲而言仍然是一種威脅；其二是本次談判歐洲并未坐在談判桌上，Ifyou'renotatthetable,you'reonthemenu。但客觀來說，歐洲的反抗效果一定是有限的，烏克蘭則是根本沒有話語權(quán)。圖32：28點(diǎn)和平計(jì)劃領(lǐng)土劃分 圖33：28點(diǎn)和平計(jì)劃戰(zhàn)后領(lǐng)土劃分公開資料 公開資料28G8G8的G8只圖34：G7與G8的國分布 圖35：俄羅斯即使加入G8，也并不意味著華不利繪制 繪制3：美國中期選舉或?qū)⒁怨埠忘h的失利為結(jié)局歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美國的中期選舉大多會(huì)以總統(tǒng)所在黨的失利為結(jié)局。從美國歷史情況來看，過去的22位總統(tǒng)中只有2位沒有在中期選舉中失利：其一是小布什，2002年中期選舉時(shí)，美國剛剛經(jīng)歷了9·11恐怖襲擊，時(shí)任總統(tǒng)小布什的支持率一度飆升至63%，最終使共和黨在該年中期選舉中逆勢而上。其二是克林頓，1998年共和黨試圖彈劾民主黨總統(tǒng)比爾·克林頓，但未能成功；相反，克林頓一方面依靠任期內(nèi)高增長低通脹以及經(jīng)濟(jì)超級繁榮而獲得了高達(dá)66%的支持率，另一方面，選民對共和黨政治操弄的反感，也使民主黨守住了陣地。但是，其余的20位總統(tǒng)所在政黨，在中期眾議院選舉中幾乎總是失利。2026年11月的中期選舉大概率也會(huì)重蹈覆轍。在此之后，如果特朗普重新成為跛腳總統(tǒng)，那么隨后兩年里，他可能還是會(huì)回到一事無成的局面中，而且面臨被再次彈劾的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，如果美國兩黨斗爭走向白熱化、物理化的趨勢進(jìn)一步演繹下去，美國總統(tǒng)在下臺(tái)之后能否安全著陸也可能會(huì)成為一個(gè)問題。圖36：歷史經(jīng)驗(yàn)表明，總統(tǒng)所在黨大概率在中期