《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的是（）。A.經(jīng)濟(jì)周期B.通貨膨脹水平C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策D.公司治理結(jié)構(gòu)答案：D解析：財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及通貨膨脹水平等。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境和公司內(nèi)部環(huán)境的范疇，不屬于經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素。所以答案選D。2.已知純粹利率為3%，通貨膨脹補(bǔ)償率為2%，投資某證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，則該證券的必要收益率為（）。A.5%B.11%C.7%D.9%答案：B解析：必要收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：必要收益率=3%+2%+6%=11%。所以答案選B。3.某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利制用最簡(jiǎn)便算法計(jì)算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是（）。A.復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)答案：C解析：每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，這是典型的普通年金形式。要求計(jì)算第n年末的本利和，也就是求普通年金的終值，所以應(yīng)選用普通年金終值系數(shù)。故答案選C。4.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（）。A.0.25B.0.75C.1.25D.1.33答案：C解析：現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值。而凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，已知原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，那么未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值=25+100=125萬元。所以現(xiàn)值指數(shù)=125/100=1.25。答案選C。5.下列各項(xiàng)中，不屬于存貨儲(chǔ)存成本的是（）。A.存貨倉儲(chǔ)費(fèi)用B.存貨破損和變質(zhì)損失C.存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失D.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息答案：C解析：存貨儲(chǔ)存成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等。存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失屬于缺貨成本，不屬于儲(chǔ)存成本。所以答案選C。6.下列預(yù)算編制方法中，可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項(xiàng)目無法得到有效控制的是（）。A.增量預(yù)算B.彈性預(yù)算C.滾動(dòng)預(yù)算D.零基預(yù)算答案：A解析：增量預(yù)算是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。這種方法的缺點(diǎn)是可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項(xiàng)目無法得到有效控制，因?yàn)樗窃谶^去的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，可能會(huì)延續(xù)不合理的費(fèi)用項(xiàng)目。彈性預(yù)算是按一系列可能達(dá)到的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算；滾動(dòng)預(yù)算是將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度的一種預(yù)算方法；零基預(yù)算是不考慮以往會(huì)計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的方法。所以答案選A。7.下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)的是（）。A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快答案：D解析：吸收直接投資的特點(diǎn)包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益籌資的特點(diǎn)包括：（1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司的控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以與留存收益籌資相比，吸收直接投資形成生產(chǎn)能力較快。答案選D。8.下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值C.企業(yè)平均資本成本最低時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期固定不變答案：D解析：最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動(dòng)態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。所以企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)并不是長(zhǎng)期固定不變的。答案選D。9.某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤(rùn)為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是（）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60答案：D解析：利潤(rùn)=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷售量-固定成本=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量-固定成本。已知單位邊際貢獻(xiàn)為2元，銷售量為40萬件，利潤(rùn)為50萬元，可算出固定成本=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量-利潤(rùn)=2×40-50=30萬元。銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷售量變動(dòng)百分比，也等于基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)。基期邊際貢獻(xiàn)=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量=2×40=80萬元，所以銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)=80/50=1.6。答案選D。10.下列股利政策中，根據(jù)股利無關(guān)理論制定的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策D.低正常股利加額外股利政策答案：A解析：股利無關(guān)理論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的權(quán)益資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。該政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)理論。而固定股利支付率政策、穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策和低正常股利加額外股利政策都考慮了股利與公司盈利或股東需求等因素，與股利無關(guān)理論不符。所以答案選A。二、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的有（）。A.投資管理B.籌資管理C.營運(yùn)資金管理D.利潤(rùn)分配管理答案：ABCD解析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理和利潤(rùn)分配管理等。所以ABCD選項(xiàng)均正確。2.下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)答案：ABCD解析：選項(xiàng)A：資本回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，所以普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，所以普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：預(yù)付年金現(xiàn)值是在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1，也可以理解為普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率），該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)付年金終值是在普通年金終值的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1，也可以理解為普通年金終值系數(shù)×（1+折現(xiàn)率），該選項(xiàng)正確。3.下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有（）。A.通貨膨脹B.籌資規(guī)模C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.資本市場(chǎng)效率答案：ABCD解析：影響公司資本成本的因素主要有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如通貨膨脹，通貨膨脹率越高，資本成本越高，選項(xiàng)A正確。資本市場(chǎng)條件，包括資本市場(chǎng)效率等，資本市場(chǎng)效率越高，資本成本越低，選項(xiàng)D正確。企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響資本成本，選項(xiàng)C正確。企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求，籌資規(guī)模越大，資本成本越高，選項(xiàng)B正確。4.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的有（）。A.可分割性B.高風(fēng)險(xiǎn)性C.強(qiáng)流動(dòng)性D.持有目的多元性答案：ABCD解析：證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：價(jià)值虛擬性?？煞指钚裕C券資產(chǎn)可以分割為一個(gè)最小的投資單位，選項(xiàng)A正確。持有目的多元性，既可以為了短期獲利，也可以為了長(zhǎng)期投資等，選項(xiàng)D正確。強(qiáng)流動(dòng)性，證券資產(chǎn)一般都可以在證券市場(chǎng)上迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，選項(xiàng)C正確。高風(fēng)險(xiǎn)性，證券資產(chǎn)的價(jià)格受多種因素影響，具有較大的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較高，選項(xiàng)B正確。5.下列各項(xiàng)中，屬于自然性流動(dòng)負(fù)債的有（）。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)交稅費(fèi)C.應(yīng)付職工薪酬D.短期借款答案：ABC解析：自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬等。短期借款是企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等借入的期限在1年以下（含1年）的各種借款，屬于人為安排的流動(dòng)負(fù)債，不屬于自然性流動(dòng)負(fù)債。所以答案選ABC。6.下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有（）。A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算答案：ACD解析：利潤(rùn)表預(yù)算中“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算；“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自產(chǎn)品成本預(yù)算；“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，與利潤(rùn)表預(yù)算的編制沒有直接關(guān)系。所以答案選ACD。7.下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化答案：ABD解析：剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，選項(xiàng)A正確。由于先滿足了投資所需的權(quán)益資金，再將剩余盈余分配股利，所以可以降低再投資資本成本，選項(xiàng)B正確。能使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化，選項(xiàng)D正確。該政策的缺點(diǎn)是股利發(fā)放額會(huì)隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不能使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。8.下列管理措施中，可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有（）。A.加快制造與銷售產(chǎn)成品B.提前償還短期融資券C.加大應(yīng)收賬款催收力度D.利用商業(yè)信用延期付款答案：ACD解析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。選項(xiàng)A：加快制造與銷售產(chǎn)成品可以縮短存貨周轉(zhuǎn)期，從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：提前償還短期融資券與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算無關(guān)，不能縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：加大應(yīng)收賬款催收力度可以縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：利用商業(yè)信用延期付款可以延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，該選項(xiàng)正確。9.下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的有（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具B.認(rèn)股權(quán)證是一種高風(fēng)險(xiǎn)融資工具C.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制答案：ACD解析：認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)包括：認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具，它可以吸引投資者購買公司的股票或債券，從而為公司籌集資金，選項(xiàng)A正確。有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為，并激勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值，選項(xiàng)C正確。有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以將他們的利益與公司的利益結(jié)合起來，選項(xiàng)D正確。認(rèn)股權(quán)證本身是一種期權(quán)，不是一種高風(fēng)險(xiǎn)融資工具，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。10.下列各項(xiàng)中，屬于成本管理意義的有（）。A.通過成本管理降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件B.通過成本管理增加企業(yè)利潤(rùn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益C.通過成本管理能幫助企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗壓能力D.通過成本管理增加企業(yè)的收入，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益答案：ABC解析：成本管理的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：通過成本管理降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件，選項(xiàng)A正確。通過成本管理增加企業(yè)利潤(rùn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，選項(xiàng)B正確。通過成本管理能幫助企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗壓能力，選項(xiàng)C正確。成本管理主要是對(duì)成本進(jìn)行控制和管理，并不直接增加企業(yè)的收入，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。三、判斷題1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。（）答案：錯(cuò)誤解析：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。因?yàn)楣蓶|作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，只有股東利益得到保障，其他利益相關(guān)者的利益才能得到保障。所以題干說法錯(cuò)誤。2.必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（）答案：錯(cuò)誤解析：必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較低；反之，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較高，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。所以題干說法錯(cuò)誤。3.企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過贖回條款來避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。（）答案：正確解析：贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。當(dāng)市場(chǎng)利率大幅下降時(shí)，公司如果仍按較高的票面利率支付利息，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。此時(shí)公司可以行使贖回條款，強(qiáng)制債券持有者將債券轉(zhuǎn)換為股票，從而避免了仍需支付較高利息的損失。所以題干說法正確。4.凈現(xiàn)值法不僅適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)勖诓煌幕コ馔顿Y方案進(jìn)行直接決策。（）答案：錯(cuò)誤解析：凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，對(duì)于獨(dú)立投資方案而言，凈現(xiàn)值大的方案并不一定是最優(yōu)方案。同時(shí)，凈現(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策，需要采用年金凈流量法等方法進(jìn)行決策。所以題干說法錯(cuò)誤。5.存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。（）答案：正確解析：存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。既要防止存貨短缺，避免生產(chǎn)或銷售中斷，又要避免存貨積壓，降低存貨的儲(chǔ)存成本等。所以題干說法正確。6.企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)利用報(bào)表監(jiān)控預(yù)算執(zhí)行情況，及時(shí)提供預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異等信息。（）答案：正確解析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)利用財(cái)務(wù)報(bào)表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時(shí)向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)預(yù)算委員會(huì)以至董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)提供財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異及其對(duì)企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財(cái)務(wù)信息，促進(jìn)企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。所以題干說法正確。7.企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。（）答案：錯(cuò)誤解析：企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，因?yàn)閲?yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)使企業(yè)只對(duì)信用狀況良好的客戶提供賒銷，從而減少應(yīng)收賬款的平均余額。但嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)限制企業(yè)的銷售，可能導(dǎo)致商品銷售額下降，不一定能給企業(yè)帶來更多的收益。所以題干說法錯(cuò)誤。8.對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核。（）答案：正確解析：對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時(shí)間三個(gè)方面，如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。所以題干說法正確。9.企業(yè)在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮所有的稀釋性潛在普通股。（）答案：錯(cuò)誤解析：企業(yè)在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮所有稀釋性潛在普通股對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的影響，按照其稀釋程度從大到小的順序計(jì)入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達(dá)到最小值。并不是考慮所有的稀釋性潛在普通股簡(jiǎn)單相加的影響。所以題干說法錯(cuò)誤。10.企業(yè)納稅籌劃的表現(xiàn)為減少應(yīng)納稅額和推遲納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間。（）答案：正確解析：企業(yè)納稅籌劃的目標(biāo)是在合法合規(guī)的前提下，通過對(duì)經(jīng)營、投資、理財(cái)?shù)然顒?dòng)的事先籌劃和安排，盡可能地減少應(yīng)納稅額，降低稅負(fù)；或者通過合理安排，推遲納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，獲得資金的時(shí)間價(jià)值。所以題干說法正確。四、計(jì)算分析題1.已知：A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合。A證券的預(yù)期收益率為10%，方差是0.0144，投資比重為80%；B證券的預(yù)期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%；A證券收益率與B證券收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2。要求：（1）計(jì)算下列指標(biāo)：①該證券投資組合的預(yù)期收益率；②A證券的標(biāo)準(zhǔn)差；③B證券的標(biāo)準(zhǔn)差；④該證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（2）當(dāng)A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為12.11%，結(jié)合（1）的計(jì)算結(jié)果回答以下問題：①相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合預(yù)期收益率有沒有影響？②相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)有什么樣的影響？答案：（1）①證券投資組合的預(yù)期收益率=10%×80%+18%×20%=8%+3.6%=11.6%②A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=\(\sqrt{0.0144}\)=0.12③B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=\(\sqrt{0.04}\)=0.2④投資組合的方差=\(0.8^{2}\times0.0144+0.2^{2}\times0.04+2\times0.8\times0.2\times0.2\times0.12\times0.2\)=\(0.64\times0.0144+0.04\times0.04+2\times0.8\times0.2\times0.2\times0.12\times0.2\)=\(0.009216+0.0016+0.001536\)=\(0.012352\)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=\(\sqrt{0.012352}\approx0.1111\)（2）①相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合預(yù)期收益率沒有影響。因?yàn)橥顿Y組合預(yù)期收益率是根據(jù)各證券的預(yù)期收益率和投資比重計(jì)算得出的，與相關(guān)系數(shù)無關(guān)。在本題中，無論相關(guān)系數(shù)是0.2還是0.5，投資組合預(yù)期收益率始終為11.6%。②相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大；相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)，投資組合標(biāo)準(zhǔn)差約為0.1111；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，投資組合標(biāo)準(zhǔn)差為0.1211。說明隨著相關(guān)系數(shù)的增大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)在增加。2.甲公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)資料如下：（1）A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬元；（2）B方案原始投資額為100萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為4年，初始投資后每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。已知項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A,10%,6）=4.3553。要求：（1）計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值；（2）用年金凈流量法作出投資決策；（3）用最小公倍數(shù)法作出投資決策。答案：（1）B方案的凈現(xiàn)值=\(50\times（P/A，10%，4）-100\)=\(50\times3.1699-100\)=\(158.495-100\)=\(58.495\)（萬元）（2）A方案的年金凈流量=\(19.8\div（P/A，10%，6）=19.8\div4.3553\approx4.54\)（萬元）B方案的年金凈流量=\(58.495\div（P/A，10%，4）=58.495\div3.1699=18.45\)（萬元）因?yàn)锽方案的年金凈流量大于A方案的年金凈流量，所以應(yīng)選擇B方案。（3）A方案和B方案的最小公倍數(shù)為12年。A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=\(19.8+19.8\times（P/F，10%，6）+19.8\times（P/F，10%，12）\)=\(19.8+19.8\times0.5645+19.8\times0.3186\)=\(19.8\times（1+0.5645+0.3186）\)=\(19.8\times1.8831\approx37.28\)（萬元）B方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=\(58.495+58.495\times（P/F，10%，4）+58.495\times（P/F，10%，8）\)=\(58.495\times（1+0.6830+0.4665）\)=\(58.495\times2.1495\approx125.73\)（萬元）因?yàn)锽方案調(diào)整后凈現(xiàn)值大于A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇B方案。3.丙公司只生產(chǎn)銷售H產(chǎn)品，其銷售量預(yù)測(cè)相關(guān)資料如下表所示：季度1234預(yù)計(jì)銷售量（件）1000110012001300公司擬使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)第5季度銷售量，并以此為基礎(chǔ)確定第5季度的生產(chǎn)預(yù)算。平滑指數(shù)為0.4。要求：（1）假設(shè)樣本期為3期，使用移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)第5季度的銷售量；（2）使用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)第5季度的銷售量；（3）使用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)第5季度的銷售量。答案：（1）移動(dòng)平均法下第5季度的銷售量=\((1100+1200+1300)\div3=1200\)（件）（2）修正的移動(dòng)平均法下，首先計(jì)算第4季度的預(yù)測(cè)銷售量=\((1000+1100+1200)\div3=1100\)（件）第4季度的預(yù)測(cè)誤差=\(1300-1100=200\)（件）修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)第5季度的銷售量=\(1200+200=1400\)（件）（3）指數(shù)平滑法下，假設(shè)第4季度預(yù)測(cè)銷售量為1100件（移動(dòng)平均法計(jì)算）第5季度的銷售量=\(0.4\times1300+(1-0.4)\times1100\)=\(520+660\)=\(1180\)（件）五、綜合題1.戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績(jī)，確定股利分配方案，公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如下表所示：資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）項(xiàng)目年末金額（萬元）項(xiàng)目年末金額（萬元）貨幣資金4000短期借款2000應(yīng)收賬款12000應(yīng)付賬款3000存貨14000長(zhǎng)期借款9000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30000負(fù)債合計(jì)14000固定資產(chǎn)30000股東權(quán)益合計(jì)46000資產(chǎn)總計(jì)60000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)60000資料二：戊公司上年度營業(yè)收入為60000萬元，凈利潤(rùn)為7200萬元。資料三：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示（財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)，使用年末數(shù)代替）：項(xiàng)目戊公司行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)流動(dòng)比率2速動(dòng)比率1資產(chǎn)負(fù)債率50%營業(yè)凈利率12%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.2總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率20%資料四：戊公司上年末的現(xiàn)金股利總額為2880萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1800萬股，股利發(fā)放率為40%。要求：（1）確定表中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）；（2）計(jì)算戊公司上年度的每股股利；（3）計(jì)算戊公司上年度的市盈率；（4）以行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)為參照，運(yùn)用杜邦分析體系，從營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)角度分析戊公司與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)在凈資產(chǎn)收益率上的差異。答案：（1）流動(dòng)比率=\(30000\div2000=15\)速動(dòng)比率=\((30000-14000)\div2000=8\)資產(chǎn)負(fù)債率=\(14000\div60000\approx0.2333=23.33\%\)營業(yè)凈利率=\(7200\div60000=12\%\)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=\(60000\div60000=1\)（次）總資產(chǎn)凈利率=\(7200\div60000=12\%\)權(quán)益乘數(shù)=\(60000\div46000\approx1.3043\)凈資產(chǎn)收益率=\(7200\div46000\approx15.65\%\)項(xiàng)目戊公司行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)流動(dòng)比率152速動(dòng)比率81資產(chǎn)負(fù)債率23.33%50%營業(yè)凈利率12%12%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）11.2總資產(chǎn)凈利率12%14.4%權(quán)益乘數(shù)1.30431.6667凈資產(chǎn)收益率15.65%20%（2）每股股利=\(2880\div1800=1.6\)（元/股）（3）每股收益=\(7200\div1800=4\)（元/股）市盈率=每股市價(jià)/每股收益，假設(shè)每股市價(jià)等于每股股利除以股利發(fā)放率再乘以市盈率倍數(shù)，這里我們先根據(jù)已知數(shù)據(jù)計(jì)算理論市盈率。市盈率=\(1.6\div40\%\div4=1\)（倍）（4）戊公司凈資產(chǎn)收益率=\(12\%\times1\times1.3043=15.65\%\)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)凈資產(chǎn)收益率=\(12\%\times1.2\times1.6667=20\%\)營業(yè)凈利率方面：戊公司和行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)營業(yè)凈利率均為12%，說明在營業(yè)獲利能力上，戊公司與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)處于同一水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面：戊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1次，行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)為1.2次。戊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，這表明戊公司資產(chǎn)運(yùn)營效率較低，利用資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力不如行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，從而影響了凈資產(chǎn)收益率。權(quán)益乘數(shù)方面：戊公司權(quán)益乘數(shù)為1.3043，行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)為1.6667。戊公司權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，說明戊公司負(fù)債程度較低，財(cái)務(wù)杠桿利用不足。在盈利能力一定的情況下，較低的權(quán)益乘數(shù)使得戊公司不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的放大作用，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。2.己公司是一家上市公司，該公司2018年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：資料一：預(yù)計(jì)己公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如下表所示：年份2018201920202021凈利潤(rùn)（萬元）8008809681064.8股利（萬元）200220242266.2資料二：己公司認(rèn)為2018年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購后該公司自2019年起每年的息稅前利潤(rùn)均為1600萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本如下表所示：方案負(fù)債（萬元）債務(wù)利率權(quán)益資本成本A30008%14%B40009%15%要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算己公司股東要求的必要收益率；（2）根據(jù)資料一，利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算己公司2018年末股票的內(nèi)在價(jià)值；（3）根據(jù)資料二，計(jì)算兩種方案的平均資本成本，并根據(jù)平均資本成本法確定最佳資本結(jié)構(gòu)；（4）根據(jù)（3）的結(jié)論，計(jì)算己公司的每股收益。答案：（1）首先計(jì)算股利增長(zhǎng)率：\(g_1=\frac{220-200}{200}=0.1=10\%\)\(g_2=\frac{242-220}{220}=0.1=10\%\)\(g_3=\frac{266.2-242}{242}=0.1=10\%\)股利增長(zhǎng)率\(g=10\%\)2018年股利\(D_0=200\)萬元，2019年股利\(D_1=200\times(1+10\%)=220\)萬元假設(shè)市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(R_f\)，市場(chǎng)組合收益率為\(R_m\)，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型\(R=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，這里我們利用股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的關(guān)系來計(jì)算。根據(jù)股利增長(zhǎng)模型\(R=\frac{D_1}{P_0}+g\)，假設(shè)股票價(jià)格\(P_0\)合理，這里我們先不考