計(jì)算機(jī)滬深3002025/2大機(jī)遇-2026/01/213．計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)20260118：計(jì)算機(jī)行業(yè)器人關(guān)鍵一年-2026/01/185．計(jì)算機(jī)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：迎接AI+金融機(jī)遇-騰訊AI戰(zhàn)略復(fù)盤：從“MakeAlEverywhere”到明確“智能體生態(tài)”。2025年下半年，管理層明確提出打造微信Agent的戰(zhàn)略指引，將基于微信的生態(tài)型智能體確立為核心壁壘?；谇捌诜e累的技術(shù)體系加固網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與生態(tài)價(jià)值，騰訊AI商業(yè)化與生態(tài)智能化進(jìn)程正全面加速。組織架構(gòu)：騰訊攻堅(jiān)大模型技術(shù)制高點(diǎn)戰(zhàn)略節(jié)奏加快。騰訊升級(jí)大模型研發(fā)組織架構(gòu)，對(duì)于大模型技術(shù)制高點(diǎn)攻堅(jiān)節(jié)奏明顯加快。公司引入姚順雨加盟，探索面向“AI下半場(chǎng)”的研發(fā)范式，提升大模型技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，加速應(yīng)用場(chǎng)景落地。產(chǎn)品布局：全景體系助推技術(shù)轉(zhuǎn)化。1）模型層：以騰訊自研混元大模型為核心技術(shù)基座，提供通用智能及全模態(tài)模型矩陣，為開(kāi)發(fā)者提供全尺寸模型支持。2）平臺(tái)層：基于B/C端智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)與具身智能開(kāi)放平臺(tái)，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化能力輸出通道，降低B/C端及機(jī)器人領(lǐng)域的AI應(yīng)用門檻。3）應(yīng)用層：通過(guò)跨行業(yè)智能體矩陣與AI解決方案實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景化部署。生態(tài)優(yōu)勢(shì)：騰訊在Agent時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)壁壘根植于其獨(dú)特的社交生態(tài)優(yōu)勢(shì)，并由此延伸出在C端、B端及開(kāi)發(fā)者生態(tài)層面的確定性護(hù)城河。1）C端生態(tài)：微信為Agent提供流量入口，憑借數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)提升用戶需求理解與服務(wù)閉環(huán)能力，微信Agent有望拓展付費(fèi)意愿并打開(kāi)商業(yè)化新空間。2）B端生態(tài)：B端市場(chǎng)客戶觸達(dá)能力的重要性日益凸顯，騰訊憑借頂級(jí)社交生態(tài)觸點(diǎn)，或?qū)⒃贏gent時(shí)代重構(gòu)企業(yè)軟件市場(chǎng)格局并向產(chǎn)業(yè)鏈上游整合。3）開(kāi)發(fā)者生態(tài)：騰訊通過(guò)AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃系統(tǒng)性降低開(kāi)發(fā)與商業(yè)化門檻，激勵(lì)開(kāi)發(fā)者創(chuàng)造付費(fèi)應(yīng)用，從供給側(cè)豐富生態(tài)內(nèi)容。核心競(jìng)爭(zhēng)力：Agent時(shí)代超級(jí)入口的競(jìng)爭(zhēng)力在于對(duì)海量有效場(chǎng)景的生態(tài)化整合，相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，騰訊在場(chǎng)景覆蓋的廣度與商業(yè)變現(xiàn)潛力上或?qū)⒏呦胂罂臻g。騰訊與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴代表不同的護(hù)城河形態(tài)與發(fā)展路徑：阿里巴巴依托履約網(wǎng)絡(luò)與交易數(shù)據(jù)，在消費(fèi)與生活服務(wù)等垂直場(chǎng)景具有交易閉環(huán)；騰訊的優(yōu)勢(shì)在于其無(wú)與倫比的社交關(guān)系鏈與極其豐富的小程序生態(tài)，在理解用戶意圖上潛力巨大，能夠覆蓋從生活服務(wù)到娛樂(lè)、社交的更廣闊場(chǎng)景。我們認(rèn)為，若微信生態(tài)開(kāi)放Agent調(diào)用權(quán)限后，騰訊在場(chǎng)景覆蓋廣度與商業(yè)變現(xiàn)潛力上更具想象空間。投資建議：AIAgent應(yīng)用加速落地，廠商之間搶占Agent超級(jí)入口的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏加快。在此背景下，基于騰訊AI業(yè)務(wù)布局的戰(zhàn)略方向及其微信生態(tài)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）支撐生態(tài)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)公司宏景科技、科華數(shù)據(jù)等；2）直接受益于AIAgent落地的入口與工具類公司，智譜、MiniMax、泛微網(wǎng)絡(luò)等；3）受益于生態(tài)擴(kuò)張的應(yīng)用層公司，博思軟件、星環(huán)科技等。風(fēng)險(xiǎn)提示：人工智能政策不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，AIAgent商業(yè)化落地不及預(yù)期。行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)投資聚焦當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)騰訊AI業(yè)務(wù)的關(guān)注，普遍將其視為技術(shù)“跟隨者”，尚未充分認(rèn)知并定價(jià)其基于微信超級(jí)入口所構(gòu)建的獨(dú)特生態(tài)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)化潛能。市場(chǎng)的主要分歧在于：在眾多通用大模型競(jìng)相發(fā)展的背景下，騰訊AI的差異化價(jià)值究竟何在？其龐大的用戶生態(tài)能否有效轉(zhuǎn)化為AI時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)壁壘與盈利增長(zhǎng)？同時(shí)，隨著宏觀層面推動(dòng)人工智能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，智能體等應(yīng)用步入大規(guī)模落地前夜，行業(yè)焦點(diǎn)正從技術(shù)競(jìng)賽轉(zhuǎn)向場(chǎng)景滲透與商業(yè)閉環(huán)，這進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)騰訊如何把握此輪機(jī)遇的關(guān)注。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)騰訊AI業(yè)務(wù)的認(rèn)知仍多局限于“跟隨者”，尚未充分定價(jià)其微信超級(jí)入口的生態(tài)效應(yīng)以及Mamba等先進(jìn)架構(gòu)的技術(shù)效率紅利。隨著智能體應(yīng)用進(jìn)入大規(guī)模落地階段，騰訊控股海量C端場(chǎng)景入口與全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施共振，用戶生態(tài)優(yōu)勢(shì)賦能下，AI業(yè)務(wù)將加快商業(yè)化變現(xiàn)節(jié)奏，我們認(rèn)為騰訊正從傳統(tǒng)的流量連接平臺(tái)，向以AI驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)力提升的智能體生態(tài)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型，有望迎來(lái)價(jià)值重估。與市場(chǎng)部分擔(dān)憂觀點(diǎn)不同，從生態(tài)可行性與用戶接受度方面，我們認(rèn)為現(xiàn)有通用C端大模型難以對(duì)微信生態(tài)構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅。長(zhǎng)期來(lái)看，騰訊依托AI全景體系加速推進(jìn)技術(shù)架構(gòu)升級(jí)、應(yīng)用場(chǎng)景落地，通過(guò)深度嵌入智能體及持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)飛輪，騰訊的用戶黏性與生態(tài)壁壘預(yù)計(jì)提升，微信生態(tài)的護(hù)城河有望進(jìn)一步強(qiáng)化，帶來(lái)持續(xù)性的盈利增長(zhǎng)。2025年12月，騰訊升級(jí)大模型研發(fā)架構(gòu)，姚順雨出任首席AI科學(xué)家；2026年1月，微信發(fā)布小程序成長(zhǎng)計(jì)劃，元寶派新功能進(jìn)入內(nèi)測(cè)階段。我們認(rèn)為騰訊正從組織架構(gòu)與產(chǎn)品布局等多個(gè)層面加速AI發(fā)展，微信超級(jí)入口的生態(tài)價(jià)值將因Agent技術(shù)的落地而獲得價(jià)值重估。騰訊正加速推進(jìn)AIAgent戰(zhàn)略落地，基于微信生態(tài)的龐大用戶基數(shù)、海量生態(tài)場(chǎng)景及其商業(yè)化戰(zhàn)略，我們認(rèn)為騰訊有望通過(guò)微信、企業(yè)微信等入口將AIAgent能力從C端向B端延伸并向全行業(yè)釋放，騰訊的AI“野望”或?qū)⒌玫街毓馈＝ㄗh重點(diǎn)關(guān)注與騰訊AI商業(yè)化及微信生態(tài)深度綁定、業(yè)務(wù)具有稀缺性、能直接分享其AI生態(tài)成長(zhǎng)紅利的合作伙伴，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）支撐生態(tài)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)公司宏景科技、科華數(shù)據(jù)等；2）直接受益于AIAgent落地的入口與工具類公司，智譜、MiniMax、泛微網(wǎng)絡(luò)等；3）受益于生態(tài)擴(kuò)張的應(yīng)用層公司，博思軟件、星環(huán)科技等。1戰(zhàn)略復(fù)盤：從“MakeAlEverywhere”到“智能體生態(tài)” 42組織架構(gòu)：AI商業(yè)化攻堅(jiān)節(jié)奏加快 83產(chǎn)品布局：全景體系助推技術(shù)轉(zhuǎn)化 3.1產(chǎn)品體系 103.2模型層 123.3平臺(tái)層 163.4應(yīng)用層 184生態(tài)優(yōu)勢(shì)：Agent時(shí)代社交護(hù)城河延續(xù) 214.1C端生態(tài)：深化社交護(hù)城河，打通數(shù)據(jù)與商業(yè)閉環(huán) 214.2B端生態(tài)：以C端觸達(dá)能力重構(gòu)產(chǎn)業(yè)格局 214.3開(kāi)發(fā)者生態(tài)：AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃提供變現(xiàn)支持 225核心競(jìng)爭(zhēng)力：生態(tài)整合能力決定廣闊空間 235.1競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 235.2落地進(jìn)展 245.3前景展望 256投資建議 267風(fēng)險(xiǎn)提示 28插圖目錄 29表格目錄 291戰(zhàn)略復(fù)盤：從“MakeAlEverywhere”到“智能體生態(tài)”圖1：騰訊AI戰(zhàn)略發(fā)展歷程戰(zhàn)略層組織層產(chǎn)品層業(yè)務(wù)層資料來(lái)源：格隆匯、界面新聞、華爾街見(jiàn)聞、智東西、經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)騰訊AI戰(zhàn)略從推進(jìn)基礎(chǔ)能力普及到聚焦智能體生態(tài)，歷經(jīng)十年深化之路。戰(zhàn)略上，從“MakeAlEverywhere”的愿景走向追求“可知可靠”和獨(dú)特生態(tài)壁壘；組織上，通過(guò)成立CSIG和調(diào)整TEG架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)研究到產(chǎn)業(yè)落地、再到集中力量攻堅(jiān)的演變；產(chǎn)品上，完成了從單點(diǎn)技術(shù)到大模型、再到萬(wàn)億參數(shù)和智能體的跨越；業(yè)務(wù)上，AI逐步從內(nèi)部提效工具，成長(zhǎng)為驅(qū)動(dòng)廣告、游戲、云服務(wù)等核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。騰訊的AI戰(zhàn)略歷程經(jīng)歷了較為清晰的四個(gè)轉(zhuǎn)變階段：1）基礎(chǔ)能力期（2016-2020年推動(dòng)“AIinAll”進(jìn)行技術(shù)泛化與基礎(chǔ)能力建設(shè)。管理層提出“MakeAIEverywhere”及“AIinAll”，強(qiáng)調(diào)AI的戰(zhàn)略意義與長(zhǎng)遠(yuǎn)投資價(jià)值，戰(zhàn)略重心在于構(gòu)建通用AI能力并提升現(xiàn)有產(chǎn)品體驗(yàn)，不急于商業(yè)化，代表動(dòng)作包括成立多個(gè)AI實(shí)驗(yàn)室，并于2017年明確了“基礎(chǔ)研究、場(chǎng)景共建、AI開(kāi)放”的三層發(fā)展路徑。2）產(chǎn)業(yè)實(shí)用期（2021-2023年轉(zhuǎn)向關(guān)注倫理安全、夯實(shí)底層能力（算法、算力、數(shù)據(jù)）并追求“不急于求成”的長(zhǎng)期主義。業(yè)務(wù)重心是推動(dòng)大模型“混元”成型并優(yōu)先賦能廣告、內(nèi)容推薦等核心業(yè)務(wù)以提升收益，具體表現(xiàn)為2022年混元用于廣告業(yè)務(wù)，并于2023年9月正式發(fā)布大模型，快速接入并擴(kuò)展至大量?jī)?nèi)部業(yè)3）產(chǎn)品應(yīng)用期（2024年強(qiáng)調(diào)“短期不會(huì)有純?cè)鶤I應(yīng)用，重點(diǎn)是嵌入所有產(chǎn)品”。通過(guò)外部合作與自研應(yīng)用“元寶”探索產(chǎn)品化落地，其代表動(dòng)作包括發(fā)布基于自研混元大模型打造、面向C端用戶的AI助手“騰訊元寶”。4）生態(tài)智能期（2025年以來(lái)以“微信Agent是最終方向”為指引，計(jì)劃將微信打造為Agent時(shí)代超級(jí)入口。2025年以來(lái)，隨著智能體（AgenticAI）技術(shù)逐步趨于成熟，騰訊管理層明確將“生態(tài)型智能體”定義為騰訊的獨(dú)特產(chǎn)品形態(tài)與核心壁壘，在公眾號(hào)、小程序引入AI能力，探索微信AI搜索與Agent應(yīng)用場(chǎng)景，并將AI應(yīng)用集中劃歸CSIG統(tǒng)一推進(jìn)，標(biāo)志其戰(zhàn)略從AI對(duì)業(yè)務(wù)廣泛賦能進(jìn)一步轉(zhuǎn)向構(gòu)建以微信生態(tài)為依托的智能體生態(tài)，串聯(lián)社交、內(nèi)容、生活服務(wù)等場(chǎng)景，形成新的商業(yè)化范式。表1：騰訊管理層對(duì)AI戰(zhàn)略的認(rèn)知AI布局需以持續(xù)研發(fā)投入為基礎(chǔ)，秉持“不急于求成”的原則，優(yōu)先聚焦算法、算力、數(shù)據(jù)三大底層能實(shí)，以及后續(xù)場(chǎng)景落地的探索，而非追求短期布，核心目標(biāo)是“做好產(chǎn)品、服務(wù)與用戶體驗(yàn)”展至萬(wàn)億參數(shù)級(jí)別，在中文語(yǔ)言模型中處于大模型綁定，抓應(yīng)用而非參數(shù)競(jìng)賽，“結(jié)合產(chǎn)品進(jìn)提升是很大的機(jī)會(huì)”發(fā)布基于自研混元大模型的AI助手APP“元寶”界定AgenticAI：包括通用型代者為騰訊的獨(dú)特產(chǎn)品形態(tài)與壁壘方向，"微信智能體"化，以兼顧用戶需求和隱私安全的方式來(lái)思考規(guī)劃資料來(lái)源：機(jī)器之心、新浪科技、智東西、第一財(cái)經(jīng)、新京報(bào)、澎湃新聞、36氪、晚點(diǎn)LatePost、R2016年-2020年，AI被定位為“基礎(chǔ)能力”，戰(zhàn)略布局以基礎(chǔ)研究+場(chǎng)景共定位AI為公司長(zhǎng)期基礎(chǔ)能力，強(qiáng)調(diào)在計(jì)算能力、大數(shù)據(jù)、場(chǎng)景與工程化上的優(yōu)勢(shì)，先以內(nèi)部業(yè)務(wù)賦能為主、對(duì)外生態(tài)開(kāi)放為輔。組織層面搭建AILab/RoboticsX等科研矩陣，推進(jìn)“基礎(chǔ)研究—場(chǎng)景共建—能力開(kāi)放”，微信AI團(tuán)隊(duì)等在語(yǔ)音識(shí)別/NLP等能力廣泛落地。2021年，管理層提出“AI向善、可知可靠”，穩(wěn)健推進(jìn)、重視安全責(zé)任：馬化騰公開(kāi)強(qiáng)調(diào)“AI向善，讓AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)可知、可控、可用、可靠”，保持對(duì)AI的審慎與長(zhǎng)期投入立場(chǎng)。2023年，管理層高度認(rèn)可AI價(jià)值，將其定位于工業(yè)革命級(jí)別的長(zhǎng)期賽道，布局策略上重底層、緩商業(yè)化，拒絕短期功利主義：馬化騰公開(kāi)發(fā)言表示，“我們最開(kāi)始以為（人工智能）是互聯(lián)網(wǎng)十年不遇的機(jī)會(huì)，但是越想越覺(jué)得，這是幾百年不遇的、類似發(fā)明電的工業(yè)革命一樣的機(jī)遇?！彼J(rèn)為，AI布局需要研發(fā)投入的持續(xù)積累，騰訊并不急于求成。馬化騰表示，“對(duì)于工業(yè)革命來(lái)講，早一個(gè)月把電燈泡拿出來(lái)，在長(zhǎng)的時(shí)間跨度上來(lái)看是不那么重要的。關(guān)鍵還是要把底層的算法、算力和數(shù)據(jù)扎扎實(shí)實(shí)做好，而且更關(guān)鍵的是場(chǎng)景落地，目前（我們）還在做一些思考。我感覺(jué)現(xiàn)在有很多公司太急了，感覺(jué)是為了提振股價(jià)，我們一貫不是這種風(fēng)格?！贝送猓v訊管理層認(rèn)為，核心AI產(chǎn)品尚處早期，商業(yè)化暫不急于推進(jìn)，后續(xù)需關(guān)注成本控制：混元和AI助手還處于早期階段，未來(lái)有很多值得發(fā)散的想象空間，但討論具體的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和商業(yè)化還為時(shí)過(guò)早。同時(shí)，成本壓力是AI發(fā)展的挑戰(zhàn)，生成式AI應(yīng)用需要考慮模型推理的可變成本。2024年，管理層指出應(yīng)用優(yōu)先于追跑參數(shù)，提出加大模型層面的外部合作、不過(guò)度自造：馬化騰與AI團(tuán)隊(duì)溝通時(shí)表示，“要好好與外部合作,不要想著什么都自己做”，騰訊選擇進(jìn)一步加大與外部合作，聚焦在內(nèi)部生態(tài)打磨后輸出成熟能力。馬化騰表示“短期一兩年內(nèi)難有純?cè)鶤I應(yīng)用，大機(jī)會(huì)在各產(chǎn)品效率提升”，路徑從穩(wěn)健投入轉(zhuǎn)向場(chǎng)景化落地提效，強(qiáng)調(diào)效率乘數(shù)，相對(duì)克制商業(yè)化節(jié)奏。2025年，騰訊AI戰(zhàn)略從穩(wěn)健內(nèi)生轉(zhuǎn)向主動(dòng)出擊，管理層提出AI全面產(chǎn)品化落地，界定Agent產(chǎn)品形態(tài)：馬化騰提出“所有BG擁抱大模型產(chǎn)品化落地；微信、QQ、輸入法、瀏覽器等產(chǎn)品推出AI智能體；游戲、微信讀書、騰訊視頻基于混元做更多探索”；同時(shí)，他界定了兩類AgenticAI：通用型代理（如“元寶”等原生AI產(chǎn)品）與嵌入微信生態(tài)的“生態(tài)型Agent”，明確后者為騰訊的獨(dú)特產(chǎn)品形態(tài)與壁壘方向。2025年下半年，騰訊加大力度推動(dòng)AI從技術(shù)突破走向場(chǎng)景實(shí)踐。在2025世界人工智能大會(huì)騰訊論壇上，騰訊公司副總裁蔡光忠表示，AI是一場(chǎng)工業(yè)革命級(jí)的技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)個(gè)人和產(chǎn)業(yè)發(fā)展都將產(chǎn)生前所未有的價(jià)值。但相對(duì)于一個(gè)完整的技術(shù)周期，當(dāng)前AI還處于發(fā)展的初級(jí)階段。未來(lái)，隨著AI的進(jìn)一步落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)從聚焦“好技術(shù)”進(jìn)化到更加強(qiáng)調(diào)“好產(chǎn)品”?；诖?，騰訊正圍繞模型、平臺(tái)、應(yīng)用等維度發(fā)力，結(jié)合騰訊豐富的應(yīng)用生態(tài)優(yōu)勢(shì)，全方位推動(dòng)AI從技術(shù)突破走向場(chǎng)景實(shí)踐，讓好用的AI出現(xiàn)在離用戶和產(chǎn)業(yè)更近的地方，實(shí)現(xiàn)AI真正好用、人人可用、用之有益。值得注意的是，管理層明確提出“微信AI智能體”的藍(lán)圖，依托通信/社交/內(nèi)容/小程序/商業(yè)/支付的生態(tài)閉環(huán)，構(gòu)建能夠理解意圖、執(zhí)行閉環(huán)的理想助手。騰訊總裁劉熾平認(rèn)為，微信最終會(huì)推出AI智能體。劉熾平表示，“微信的生態(tài)系統(tǒng)擁有通信和社交生態(tài)系統(tǒng)，使智能體能夠理解用戶的需求、意圖和興趣；擁有內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng),包括公眾號(hào)和視頻號(hào)；擁有小程序生態(tài)系統(tǒng)，基本上涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)上的大部分用例；擁有商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，允許人們購(gòu)買商品，以及支付生態(tài)系統(tǒng)，允許人們幾乎立即完成支付。所以，這幾乎是用戶的理想助手，理解用戶的需求,并且能夠在該生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)執(zhí)行所有任務(wù)。這就是理想的藍(lán)圖?！?026年，馬化騰表示騰訊將把大模型和AI產(chǎn)品以一體化的方式來(lái)考慮，未來(lái)采用交叉、派駐和Co-design的邏輯進(jìn)行產(chǎn)品和組織的設(shè)計(jì)。關(guān)于微信生態(tài)AI智能化，他認(rèn)為AI全家桶未必是大家都喜歡的，強(qiáng)調(diào)在Agent化落地中秉持安全立場(chǎng)，堅(jiān)持去中心化，以兼顧用戶需求和隱私安全的方式來(lái)思考規(guī)劃微信的智能生態(tài)復(fù)盤騰訊AI發(fā)展歷程，管理層一直強(qiáng)調(diào)"打造好用的AI"，注重技術(shù)應(yīng)用和場(chǎng)景落地。當(dāng)前階段，騰訊生態(tài)智能體AI戰(zhàn)略的核心在于以AI賦能存量生態(tài)，特別是微信用戶生態(tài)，其路徑是通過(guò)前期積累的技術(shù)體系落地場(chǎng)景應(yīng)用，加固網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并提升生態(tài)價(jià)值。近期，騰訊在架構(gòu)、人才、生態(tài)上的一系列動(dòng)作，表明其商業(yè)化與生態(tài)智能化進(jìn)程正在全面加速，我們認(rèn)為市場(chǎng)或低估了騰訊在AI時(shí)代將傳統(tǒng)流量?jī)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為智能生態(tài)優(yōu)勢(shì)的布局與決心。2組織架構(gòu)：AI商業(yè)化攻堅(jiān)節(jié)奏加快2025年12月，騰訊宣布混元大模型研發(fā)架構(gòu)升級(jí)，設(shè)AIInfra/AIData/數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)部，全面強(qiáng)化其大模型的研發(fā)體系與核心能力。姚順雨出任“CEO/總裁辦公室”首席AI科學(xué)家，向騰訊總裁劉熾平匯報(bào)；同時(shí)兼任AIInfra部、大語(yǔ)言模型部負(fù)責(zé)人，向技術(shù)工程事業(yè)群總裁盧山匯報(bào)，推進(jìn)模型-工程-數(shù)據(jù)一體化。2024年，騰訊開(kāi)始大規(guī)模對(duì)外招募基礎(chǔ)模型相關(guān)人才，并啟動(dòng)一系列組織架構(gòu)調(diào)整。2025年，騰訊引入姚順雨并升級(jí)大模型研發(fā)架構(gòu)，進(jìn)一步加速了人才和組織優(yōu)化的進(jìn)程，旨在加速圍繞核心場(chǎng)景孵化AI原生應(yīng)用，探索面向Agent的下一代應(yīng)用范式。在達(dá)成內(nèi)部共識(shí)、完成人才引進(jìn)與組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，騰訊將在Agent領(lǐng)域全面釋放其作為領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心力量。表2：騰訊大模型歷年組織調(diào)整及產(chǎn)品發(fā)布情況 2月騰訊成立「混元助手」項(xiàng)目組，計(jì)劃推出 9月發(fā)布首代混元大語(yǔ)言模型Hunyuan-Standard。微軟亞洲研究院視覺(jué)計(jì)算組首席研究員胡瀚加入騰訊，接替劉威，負(fù)責(zé)混元多模態(tài)騰訊元寶、ima、QQ瀏覽器、搜狗輸入法等產(chǎn)品劃歸騰訊云與智慧資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)資訊，國(guó)聯(lián)民生證券研究所大模型開(kāi)發(fā)作為系統(tǒng)工程，需要對(duì)模型從預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)、預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)、算法、后訓(xùn)練路徑到基礎(chǔ)設(shè)施層面形成頂層整體設(shè)計(jì)。姚順雨在普林斯頓大學(xué)獲得博士學(xué)位，博士期間主要科研成果包括ToT計(jì)算框架和ReAct算法，這兩項(xiàng)成果均可應(yīng)用于模型后訓(xùn)練階段，有效提升模型的多步推理和實(shí)際操作能力。博士畢業(yè)后，他在OpenAI工作一年，深度參與了Operator、DeepResearch等智能體項(xiàng)目。騰訊引進(jìn)一位在OpenAI直接參與過(guò)模型后訓(xùn)練、并接觸過(guò)其預(yù)訓(xùn)練的研究者擔(dān)任LLM模型負(fù)責(zé)人，能夠有效加速騰訊混元大模型的研發(fā)進(jìn)程。姚順雨的加盟有望從三個(gè)方面提升騰訊的大模型研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力：1）范式轉(zhuǎn)變：姚順雨在2025年提出“AI下半場(chǎng)”理論，指出在AI發(fā)展的上半場(chǎng)中，行業(yè)核心是圍繞模型訓(xùn)練、參數(shù)規(guī)模、性能指標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)入AI發(fā)展的下半場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)重心將轉(zhuǎn)向真實(shí)場(chǎng)景的價(jià)值定義、交互體驗(yàn)優(yōu)化和評(píng)估體系構(gòu)建，核心邏輯是評(píng)估比訓(xùn)練更重要。在從解決問(wèn)題到定義問(wèn)題的范式轉(zhuǎn)變中，騰訊自身龐大的用戶生態(tài)將促進(jìn)其更好理解用戶意圖，進(jìn)一步推動(dòng)AI朝著對(duì)人類真正有用的方向演進(jìn)?；趶?qiáng)調(diào)評(píng)測(cè)的技術(shù)理念，姚順雨或?qū)⑼苿?dòng)騰訊在大模型評(píng)估與智能體能力評(píng)測(cè)領(lǐng)域形成評(píng)價(jià)壁壘，進(jìn)一步釋放其用戶生態(tài)潛力。2）技術(shù)攻堅(jiān)：在以后訓(xùn)練和Agent開(kāi)發(fā)為主題的“下半場(chǎng)”，當(dāng)前大模型競(jìng)爭(zhēng)已從通用大模型轉(zhuǎn)向基于大模型的個(gè)性化智能體構(gòu)建，這為騰訊憑借其工程與場(chǎng)景能力實(shí)現(xiàn)趕超提供了新機(jī)遇。在過(guò)往混元大模型訓(xùn)練以及海量業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度實(shí)踐中，騰訊已經(jīng)積累了系統(tǒng)化的工程能力，此次架構(gòu)調(diào)整將通過(guò)升級(jí)大模型研發(fā)架構(gòu)，鞏固并強(qiáng)化這一核心優(yōu)勢(shì)，從而提升AI大模型的研發(fā)效率。3）人才優(yōu)化：借助其行業(yè)號(hào)召力，騰訊將進(jìn)一步吸引全球頂尖研發(fā)人才，同步推進(jìn)團(tuán)隊(duì)年輕化，通過(guò)顯著高于市場(chǎng)的薪酬招攬頂尖校招生，加速組織煥新，顯示騰訊管理層對(duì)推動(dòng)AI商業(yè)化落地的堅(jiān)定決心。3產(chǎn)品布局：全景體系助推技術(shù)轉(zhuǎn)化騰訊AI產(chǎn)品的全景體系以“1+3+N”架構(gòu)為核心，即“1個(gè)混元大模型+3大平臺(tái)+N個(gè)垂直應(yīng)用”。2025年7月，在2025世界人工智能大會(huì)（WAIC）上，騰訊發(fā)布“1+3+N”AI應(yīng)用全景體系。該體系以騰訊自研混元大模型為核心技術(shù)基座，平臺(tái)側(cè)聚焦B/C端智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)與具身智能開(kāi)放平臺(tái)，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化能力輸出通道，應(yīng)用側(cè)通過(guò)跨行業(yè)智能體矩陣與AI解決方案實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景化部署，形成模型支撐+平臺(tái)中繼+場(chǎng)景滲透的完整架構(gòu)。AIAgent趨勢(shì)下，依托AI全景戰(zhàn)略打通從模型研發(fā)（1）、工具平臺(tái)（3）到行業(yè)應(yīng)用（N）的關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式，我們認(rèn)為公司有望將社交生態(tài)的固有優(yōu)勢(shì)與B端積累的服務(wù)能力轉(zhuǎn)化為多元場(chǎng)景的Agent應(yīng)用，加速AI技術(shù)從研發(fā)到商業(yè)化的轉(zhuǎn)化，打造真正好用的AI產(chǎn)品，進(jìn)一步深化圖2：騰訊AI布局模型層：基座模型提供語(yǔ)義理解、多輪對(duì)話、文生圖/視頻、3D資產(chǎn)自動(dòng)化建模、邏輯推理等通用智能，核心產(chǎn)品包括混元3D世界模型1.0、多模態(tài)模型和全尺寸模型家族，形成從文本、圖像、視頻、音頻到3D的全模態(tài)模型矩陣，為開(kāi)發(fā)者提供底座支持，支撐需要高精度認(rèn)知或復(fù)雜內(nèi)容生成的通用AI需求。平臺(tái)層：中樞平臺(tái)負(fù)責(zé)降低AI開(kāi)發(fā)門檻，將模型能力轉(zhuǎn)化為可交互的產(chǎn)品，應(yīng)用場(chǎng)景包括消費(fèi)者、企業(yè)和硬件三個(gè)方向。應(yīng)用層：升級(jí)原有業(yè)務(wù)，同時(shí)拓展AI原生新場(chǎng)景，在接入AI提升現(xiàn)有產(chǎn)品效率及競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，探索新的用戶需求及應(yīng)用場(chǎng)景：1）核心產(chǎn)品AI升級(jí)：將AI能力接入微信、QQ、企業(yè)微信、騰訊會(huì)議、騰訊文檔等產(chǎn)品，全面提升內(nèi)容生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)及企業(yè)辦公效率，持續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)和參與度。2）原生AI產(chǎn)品方面，包括元寶、ima。元寶是基于自研混元和DeepSeekR1等頂尖模型的C端AI助手，提供AI搜索、AI總結(jié)、AI寫作等豐富的AI能力。ima是以知識(shí)庫(kù)為核心的AI工作臺(tái)，提供精準(zhǔn)檢索、高質(zhì)量AI問(wèn)答及文本創(chuàng)作輔助，提升知識(shí)管理效率與內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)力。表3：騰訊“1+3+N”AI全景體系 層級(jí)模塊/產(chǎn)品功能特點(diǎn)應(yīng)用場(chǎng)景盈利模式底層模型騰訊混元大模型構(gòu)，數(shù)學(xué)/代碼推理能力大幅提升按用量計(jì)費(fèi)（Tokens數(shù)），采用預(yù)付費(fèi)資源包+后付費(fèi)雙模式體平臺(tái))客服、公眾號(hào)、服務(wù)號(hào)、企業(yè)微信、應(yīng)用寶菜單等騰訊全域流量創(chuàng)作者私域服務(wù)、輕量級(jí)商業(yè)閉環(huán)生態(tài)建設(shè)垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)化智騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平庫(kù)擴(kuò)容計(jì)費(fèi)能客服、智能企業(yè)然語(yǔ)言指令，由大模型自主規(guī)劃級(jí)知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)等來(lái)規(guī)劃任務(wù)?；貜?fù)更加靈活行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)高效對(duì)接企業(yè)多模態(tài)知識(shí)機(jī)器人外腦系統(tǒng)行動(dòng)聯(lián)合大模型鍵直達(dá)服務(wù)，支持在云端進(jìn)行強(qiáng)化訓(xùn)練，縮短硬件適配周期機(jī)器人應(yīng)用開(kāi)發(fā)商、機(jī)器人本體開(kāi)知識(shí)管理原生應(yīng)用化知識(shí)個(gè)人知識(shí)管理、私域知識(shí)共享、公域知識(shí)探索免費(fèi)使用App)質(zhì)的中文內(nèi)容，可一次性解析多個(gè)微信公眾號(hào)、多種格式信息來(lái)源個(gè)人AI助手，AI寫作、編程、識(shí)免費(fèi)，作為騰訊AI時(shí)代資料來(lái)源：2025世界人工智能大會(huì)、新浪財(cái)經(jīng)、各產(chǎn)品官網(wǎng)、各產(chǎn)品公眾號(hào)，國(guó)聯(lián)民生騰訊混元大模型是騰訊全鏈路自研的底層模型，在高質(zhì)量?jī)?nèi)容創(chuàng)作、數(shù)理邏輯、代碼生成和多輪對(duì)話等領(lǐng)域處于業(yè)界領(lǐng)先水平，通過(guò)整合騰訊優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容生態(tài)，提供強(qiáng)大的時(shí)效、深度內(nèi)容獲取和AI問(wèn)答能力。截至2025年12月，騰訊“元寶”（搭載“混元”大模型）能夠進(jìn)行快慢結(jié)合的交互思考、全棧多模態(tài)生成與理解，其功能矩陣已覆蓋文本、圖像、語(yǔ)音、視頻四大模態(tài)，展現(xiàn)出較高的用戶認(rèn)可度：1）認(rèn)知/交互能力：快慢雙模思考通過(guò)資源動(dòng)態(tài)分配，兼顧用戶體驗(yàn)與任務(wù)深度，平衡響應(yīng)速度和復(fù)雜問(wèn)題解決能力，提升用戶粘性。擬人化交互，突破純文本交互，覆蓋語(yǔ)言、視頻等多模態(tài)自然交互，拓寬應(yīng)用場(chǎng)景（如遠(yuǎn)程協(xié)助、陪伴）。2）多模態(tài)生成/理解能力：具備文生圖、圖理解、圖生圖/編輯以及文/圖生視頻能力，顯著降低專業(yè)多模態(tài)信息處理和內(nèi)容創(chuàng)作門檻。表4：騰訊混元大模型性能表現(xiàn) 功能模塊能力類型）：處理超70%的用戶請(qǐng)求；）：交互擬人化交互整體來(lái)看，混元大模型的產(chǎn)品化過(guò)程具有以下特征：1）技術(shù)迭代節(jié)奏：后發(fā)但迭代速度較快?；煸綄?duì)外開(kāi)放時(shí)間略晚于部分友商，但在2023-2025年間，幾乎以每季度一次的節(jié)奏迭代出新能力（長(zhǎng)文本、文生圖、MoE、Turbo、多模態(tài)、DeepSeek接入、T1/TurboS）。騰訊在大模型領(lǐng)域通過(guò)小步快跑完成技術(shù)迭代，顯示其持續(xù)的研發(fā)投入及可靠的工程化落地能力。2）開(kāi)源生態(tài)體系：持續(xù)推出更多尺寸、更多模態(tài)的開(kāi)源基座模型。全尺寸角度，騰訊相繼開(kāi)源了52B參數(shù)Hunyuan-Large模型、13B混合推理MoE模型以及Hunyuan-0.5B、1.8B、4B、7B等小尺寸模型，形成0.5B-52B的完整開(kāi)源譜系。多模態(tài)角度，騰訊開(kāi)源模型已覆蓋文本、圖像、視頻和3D生成等多個(gè)模態(tài)?；煸_(kāi)放了完整多模態(tài)生成能力及工具集插件，包括業(yè)界領(lǐng)先的文生圖、視頻生成和3D生成能力，提供接近商業(yè)模型性能的開(kāi)源基座，圖像、視頻衍生模型數(shù)量達(dá)到3000個(gè)。3）多模態(tài)與3D能力：針對(duì)服務(wù)于游戲與內(nèi)容生產(chǎn)，優(yōu)勢(shì)顯著。騰訊混元在圖像生成領(lǐng)域持續(xù)深耕，相繼發(fā)布首個(gè)開(kāi)源中文原生DiT架構(gòu)圖像大模型混元DiT、開(kāi)源原生2K模型混元圖像2.1，業(yè)界首個(gè)工業(yè)級(jí)實(shí)時(shí)生圖模型混元圖像2.0，目前效果最好、參數(shù)量最大的開(kāi)源生圖模型混元圖像3.0，以及搭載尖端3D生成能力的混元3D系列模型，為游戲、多媒體等行業(yè)的創(chuàng)作者與開(kāi)發(fā)者提供支援。表5：騰訊混元大模型技術(shù)進(jìn)展Vision資料來(lái)源：新皮層NewNewThing、騰訊網(wǎng)，國(guó)聯(lián)民生證混元大模型持續(xù)進(jìn)行技術(shù)迭代、產(chǎn)品升級(jí)，呈現(xiàn)從架構(gòu)迭代、多模態(tài)拓展、性能突破到多模型協(xié)同、全能力整合的發(fā)展路徑，當(dāng)前以高效能、多場(chǎng)景、定制化為方向持續(xù)演進(jìn)：1）基礎(chǔ)能力奠基（2023年2023年9月，混元模型首次亮相即具備千億參數(shù)規(guī)模、超2萬(wàn)億tokens預(yù)訓(xùn)練語(yǔ)料，具備強(qiáng)大的中文創(chuàng)作能力，復(fù)雜語(yǔ)境下的邏輯推理能力以及可靠的任務(wù)執(zhí)行能力。作為騰訊云MaaS服務(wù)的核心底座，混元為開(kāi)發(fā)者提供了兩種主要應(yīng)用方式：客戶既可以直接通過(guò)API接口調(diào)用其能力，也能夠?qū)⑵渥鳛榛啄Ｐ?，進(jìn)一步針對(duì)不同產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景進(jìn)行深度開(kāi)發(fā)和定制化應(yīng)用。2）架構(gòu)與多模態(tài)拓展（2024年架構(gòu)方面，發(fā)布混元Turbo，作為混元新一代大語(yǔ)言模型，采用全新的，通過(guò)自研的萬(wàn)億級(jí)層間異構(gòu)混合專家模型（MoE）結(jié)構(gòu)，在模型不同層采用不同的專家個(gè)數(shù)和不同的激活參數(shù)量，同時(shí)優(yōu)化訓(xùn)練數(shù)據(jù)，大幅提升模型性能和算力利用效率，性能和推理效率提升1倍以上，同時(shí)在中文創(chuàng)作能力、邏輯推理能力、數(shù)學(xué)計(jì)算和多輪對(duì)話等通用場(chǎng)景上，效果提升顯著，綜合能力優(yōu)于國(guó)內(nèi)同規(guī)模大模型。多模態(tài)方面，混元生圖API上線，可根據(jù)Prompt文本生成圖像，構(gòu)建文生圖能力，打造中文原生DiT架構(gòu)模型，躋身國(guó)內(nèi)前列。同時(shí)，拓展生視頻、生3D能力，覆蓋游戲、影視、VR等場(chǎng)景。3）性能與多模型協(xié)同突破（2025年2-3月2025年2月，混元TurboS發(fā)布，推理成本顯著降低，引入慢思考集成，提升了模型在數(shù)學(xué)、編程和推理任務(wù)上的表現(xiàn)，同時(shí)升級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，保證模型輸出的質(zhì)量和可靠性。2025年3月，深度推理模型混元T1正式發(fā)布，基于業(yè)界首個(gè)超大規(guī)模Hybrid-Transformer-MambaMoE大模型TurboS快思考基座，擴(kuò)展了推理能力，并進(jìn)一步對(duì)齊人類偏好。全面構(gòu)建模型文理科能力，長(zhǎng)文本信息捕捉能力強(qiáng)，支持推理解答各種難度的數(shù)學(xué)、邏輯推理、科學(xué)、代碼等科學(xué)問(wèn)題。接入DeepSeek-R1模型，實(shí)現(xiàn)混元與DeepSeek雙模型并行；推出深度思考模型“混元T1”和快思考模型“混元TurboS”，后者首字時(shí)延降低44%、吐字速度翻倍，性能對(duì)標(biāo)GPT-4o等全球領(lǐng)先模型；T1正式版進(jìn)一步優(yōu)化復(fù)雜任務(wù)處理能力，完成多模型深度協(xié)同。4）多模態(tài)能力深度優(yōu)化（2025年5-11月2025年5月，混元T1-Vision發(fā)布，新增視覺(jué)理解能力，實(shí)現(xiàn)圖文跨模態(tài)融合推理，支持多模態(tài)原生長(zhǎng)思維鏈，擅長(zhǎng)處理各種圖片推理場(chǎng)景，在理科難題上相比快思考模型全面提升。2025年7月，混元3D世界模型1.0發(fā)布并宣布全面開(kāi)源，作為業(yè)界首個(gè)開(kāi)源可沉浸漫游、可交互、可仿真的世界生成模型，為游戲開(kāi)發(fā)、VR、數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作等領(lǐng)域極大簡(jiǎn)化了3D場(chǎng)景構(gòu)建流程。2025年9月，混元圖像3.0發(fā)布并宣布開(kāi)源，作為首個(gè)工業(yè)級(jí)原生多模態(tài)生圖模型，是目前測(cè)評(píng)效果最好、參數(shù)量最大的開(kāi)源生圖模型，效果可對(duì)標(biāo)業(yè)界頭部閉源模型。5）全能力整合升級(jí)（2025年12月混元2.0發(fā)布，整合文本、圖像、視頻、3D等全模態(tài)能力，優(yōu)化MoE架構(gòu)效率，強(qiáng)化定制化開(kāi)發(fā)與多模型并行能力，實(shí)現(xiàn)綜合性能的跨越式提升。騰訊元器平臺(tái)（ToC騰訊元器是基于混元大模型開(kāi)發(fā)的一站式智能體創(chuàng)作與分發(fā)平臺(tái)，用戶無(wú)需編程經(jīng)驗(yàn)即可輕松創(chuàng)建屬于自己的智能體，可以通過(guò)描述來(lái)設(shè)定智能體的角色和流程，利用豐富的插件和知識(shí)庫(kù)資源讓智能體更加智能化。其核心特點(diǎn)是零代碼、零基礎(chǔ)，將專業(yè)級(jí)AI開(kāi)發(fā)能力開(kāi)放給每一個(gè)普通用戶。其核心優(yōu)勢(shì)在于能夠深度對(duì)接微信生態(tài)，智能體可發(fā)布至騰訊全域流量入口，同時(shí)打通微信支付MCP，通過(guò)將十億級(jí)社交用戶轉(zhuǎn)化為流量池，降低智能體獲客成本，實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用的便捷分發(fā)和支付閉環(huán)。表6：騰訊元器平臺(tái)核心特點(diǎn)核心特點(diǎn)核心特點(diǎn)人人可用無(wú)需智能體可發(fā)布至微信客服、公眾號(hào)、服務(wù)號(hào)、企業(yè)微信、應(yīng)用寶菜單深度整合了前沿的LLM+RAG增強(qiáng)檢索技術(shù)、自動(dòng)化工作流引擎和多Agent支持掃碼一鍵授權(quán)，將公眾號(hào)文章快速轉(zhuǎn)為智能體知識(shí)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)資料來(lái)源：騰訊元器官網(wǎng)，國(guó)聯(lián)民生證券研究所整理1）人人可用的可視化工作流：為用戶提供直觀的可視化畫布以編排復(fù)雜的業(yè)務(wù)流程。對(duì)于結(jié)果準(zhǔn)確性要求高、可解釋性強(qiáng)的嚴(yán)謹(jǐn)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定且可控的業(yè)務(wù)效果。例如，在開(kāi)發(fā)票場(chǎng)景，首先收集用戶開(kāi)票的抬頭、稅號(hào)等信息，通過(guò)大模型、代碼等方式進(jìn)行信息歸一化，調(diào)用工具對(duì)信息進(jìn)行校驗(yàn)，最后通過(guò)工具生成發(fā)票返回給用戶。2）無(wú)縫集成的微信MCP：為AI智能體生態(tài)打造的支付解決方案，其核心價(jià)值在于標(biāo)準(zhǔn)化交互與安全保障，開(kāi)發(fā)者僅需通過(guò)騰訊元器平臺(tái)的提示詞調(diào)用或工作流編排，即可為智能體快速集成下單、贊賞、訂單查詢等完整支付能力，打通智能體從創(chuàng)意到變現(xiàn)的最后一公里。騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)（ToB騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)提供領(lǐng)先的LLM+RAG、Workflow、Multi-agent等多種智能體應(yīng)用開(kāi)發(fā)框架，助力企業(yè)結(jié)合專屬數(shù)據(jù)，更高效地搭建穩(wěn)定、安全、符合業(yè)務(wù)需求的智能體。其核心優(yōu)勢(shì)是支持企業(yè)私有數(shù)據(jù)和多智能體協(xié)同，增強(qiáng)客戶粘性，未來(lái)有望通過(guò)智能體部署增加客戶云資源消耗/知識(shí)庫(kù)擴(kuò)容付費(fèi)，深化企業(yè)服務(wù)壁壘。圖3：騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)其典型業(yè)務(wù)場(chǎng)景包括：1）升級(jí)智能客服：基于大模型，通過(guò)平臺(tái)打造專業(yè)化智能客服，提升知識(shí)生產(chǎn)效率、問(wèn)題覆蓋率和回答準(zhǔn)確率。2）企業(yè)知識(shí)助手：支持企業(yè)級(jí)知識(shí)庫(kù)智能搜索與多模態(tài)問(wèn)答，快速解析圖文混排內(nèi)容，助力構(gòu)建智能知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)。3）游戲智能NPC：將游戲角色升級(jí)為大模型驅(qū)動(dòng)的智能NPC，支持開(kāi)放問(wèn)答與交互，提升游戲體驗(yàn)與玩家粘性。表7：騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)計(jì)費(fèi)模式型費(fèi)型包資料來(lái)源：騰訊云智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)官網(wǎng)，國(guó)聯(lián)民生證券研究所整理Tairos具身智能（Robotics以模塊化的方式提供大模型、開(kāi)發(fā)工具和數(shù)據(jù)服務(wù)的具身智能軟件平臺(tái)，通過(guò)即插即用的方式面向機(jī)器人行業(yè)開(kāi)放。Tairos平臺(tái)提供模型與云服務(wù)，模型包括規(guī)劃、多模態(tài)感知及感知行動(dòng)聯(lián)合大模型，云服務(wù)包括提供開(kāi)發(fā)工具、仿真工具和數(shù)據(jù)平臺(tái)等，通過(guò)API/SDK對(duì)外提供服務(wù)。平臺(tái)致力于為機(jī)器人本體與應(yīng)用開(kāi)發(fā)商補(bǔ)齊關(guān)鍵軟件能力，以系統(tǒng)供應(yīng)商身份參與智能制造業(yè)，讓機(jī)器人具備感知世界、規(guī)劃任務(wù)以及自主決策等能力，從被動(dòng)執(zhí)行指令的機(jī)械體進(jìn)化為主動(dòng)適應(yīng)現(xiàn)實(shí)世界的智能生命體。截至2026年1月，騰訊的AI產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景正逐步從AI搜索、個(gè)性化推薦向AI創(chuàng)作、智能體服務(wù)升級(jí)。1）原生AI產(chǎn)品元寶：面向C端用戶的AI助手應(yīng)用，支持AI搜索、文檔理解、圖像處理、AI創(chuàng)作等，于2024年5月上線。接入混元與DeepSeek雙模型，處理能力全面增強(qiáng)，多模態(tài)理解能力不斷深化，鏈接騰訊文檔、騰訊新聞、微信讀書、騰訊地圖等騰訊生態(tài)，不斷豐富功能，滿足用戶多樣化需求。2025年12月，騰訊元寶宣布“任務(wù)”功能正式上線。用戶通過(guò)元寶App、電腦版，可以一句話給元寶布置任務(wù)，在時(shí)間安排、自律習(xí)慣、任務(wù)計(jì)劃等多場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)到點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)提醒，同時(shí)還能選擇提前測(cè)試任務(wù)、手動(dòng)管理任務(wù)、自定義提醒等模圖4：元寶“任務(wù)”功能正式上線圖5：元寶支持一句話布置循環(huán)定時(shí)任務(wù)ima：以知識(shí)庫(kù)為核心的AI工作臺(tái)，賦能專業(yè)用戶，提供AI內(nèi)容生成、文檔總結(jié)、行業(yè)深度搜索等能力，于2024年10月推出。創(chuàng)新性地將模型與個(gè)人知識(shí)庫(kù)融合，用戶可基于本地文件、公眾號(hào)文章等構(gòu)建個(gè)性化知識(shí)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)檢索、高質(zhì)量AI問(wèn)答和文本創(chuàng)作輔助，極大提升知識(shí)管理和內(nèi)容創(chuàng)作效率。2）核心產(chǎn)品AI技術(shù)應(yīng)用騰訊核心產(chǎn)品已全面應(yīng)用AI技術(shù)。微信、QQ與企業(yè)微信在搜索、社交與辦公場(chǎng)景引入AI，優(yōu)化內(nèi)容生產(chǎn)與管理；騰訊會(huì)議、騰訊文檔及騰訊云平臺(tái)則通過(guò)AI助手和智能開(kāi)發(fā)工具，顯著提升會(huì)議、文檔處理、編程及行業(yè)工作流效率，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景智能賦能。表8：大模型應(yīng)用場(chǎng)景接入情況產(chǎn)品/平臺(tái)搜索場(chǎng)景搭建快速回答+深度思考的AI搜索場(chǎng)景搭建快速回答+深度思考的AI搜索新體驗(yàn)；公眾號(hào)和小程序引入AI能基于AI大模型，在搜索、照片及視頻處理、社群管理等社交鏈路和社交場(chǎng)景提灰度接入滿血版DeepSeek-R1大模型，發(fā)布“智能機(jī)器人”“智能表格-客戶基于騰訊混元，AI小助手升級(jí)為覆蓋會(huì)議全場(chǎng)景的生成式智能助手AI小助手通過(guò)RAG（檢索增強(qiáng)生成）技術(shù)將企業(yè)知識(shí)庫(kù)資料來(lái)源：騰訊可持續(xù)社會(huì)價(jià)值報(bào)告2024，國(guó)聯(lián)民生證行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)行業(yè)深度研究/計(jì)算機(jī)4生態(tài)優(yōu)勢(shì)：Agent時(shí)代社交護(hù)城河延續(xù)騰訊在AI時(shí)代的核心壁壘，根植于微信社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的十億級(jí)用戶生態(tài)。通過(guò)綁定用戶基礎(chǔ)社會(huì)關(guān)系，微信具有穩(wěn)固的直接網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與較高的用戶遷移成本，這為騰訊將AIAgent嵌入高頻場(chǎng)景提供了確定性入口。在AIAgent時(shí)代，騰訊可依托社交生態(tài)閉環(huán)與全體系戰(zhàn)略布局，打造差異化產(chǎn)品，并通過(guò)持續(xù)的生態(tài)數(shù)據(jù)積累不斷放大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1）流量入口：社交關(guān)系構(gòu)筑十億級(jí)用戶入口微信熟人社交的剛性網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是其根本護(hù)城河，十億級(jí)用戶生態(tài)具有不可復(fù)制的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及轉(zhuǎn)換成本，使其他C端大模型或AI虛擬社交應(yīng)用難以構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊?；诖?，AIAgent可優(yōu)先落地高頻社交、內(nèi)容場(chǎng)景，并自然向支付、生活服務(wù)等領(lǐng)域延伸，形成高頻打低頻的拓展優(yōu)勢(shì)。2）數(shù)據(jù)資源：全矩陣數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)飛輪數(shù)據(jù)飛輪的形成依賴充足的上下文信息與清晰的大模型反饋。騰訊擁有的用戶數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超純對(duì)話信息，包括AI對(duì)話意圖、歷史購(gòu)買記錄、地理位置、微信支付金額、單點(diǎn)登錄平臺(tái)等，涵蓋社交、支付、地理位置、消費(fèi)等多維度。騰訊憑借其在微信生態(tài)內(nèi)掌握的全矩陣用戶數(shù)據(jù)，相比純對(duì)話模型擁有顯著的數(shù)據(jù)維度優(yōu)勢(shì)。2026AGI-Next前沿峰會(huì)上，姚順雨指出，當(dāng)前對(duì)于C端AI產(chǎn)品而言，核心瓶頸并非技術(shù)本身，額外的上下文和交互環(huán)境可能更為重要。對(duì)C端用戶而言，在模型層面智能的邊際效用遞減的背景下，應(yīng)用層需要極深的場(chǎng)景理解，以使得模型的能力邊界與產(chǎn)品功能設(shè)計(jì)緊密協(xié)同、快速迭代，保證用戶體驗(yàn)的流暢性、一致性，這與具體場(chǎng)景、任務(wù)及獎(jiǎng)勵(lì)函數(shù)是緊密聯(lián)系的。例如，在聊天場(chǎng)景，模型依據(jù)用戶反饋進(jìn)行個(gè)性化調(diào)整。騰訊能夠基于微信生態(tài)內(nèi)部數(shù)據(jù)提升上下文顆粒度以及大模型獎(jiǎng)勵(lì)清晰度，在理解用戶隱性需求、優(yōu)化大模型反饋上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望構(gòu)建從數(shù)據(jù)優(yōu)化體驗(yàn)、體驗(yàn)增強(qiáng)粘性到產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)飛輪，形成更深層次的競(jìng)3）生態(tài)模式：優(yōu)質(zhì)內(nèi)容強(qiáng)化用戶粘性騰訊憑借微信和QQ壟斷社交市場(chǎng)，構(gòu)建超級(jí)流量池，通過(guò)游戲、廣告、支付等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)，避免直接向社交用戶收費(fèi)，高價(jià)值的社交流量主要通過(guò)間接方式變現(xiàn)。隨著iOS虛擬支付放開(kāi)與“AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃”推出，相關(guān)云開(kāi)發(fā)資源及算力支持將促進(jìn)微信生態(tài)下的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)及AI原生小程序開(kāi)發(fā)，提升用戶粘性，進(jìn)一步強(qiáng)化雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下的護(hù)城河。Agent場(chǎng)景落地加速，B端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)正演變?yōu)镃端觸達(dá)能力的競(jìng)爭(zhēng)和缺乏C端觸點(diǎn)的廠商無(wú)法獲取B端市場(chǎng)，未來(lái)企業(yè)軟件需要深度融入用戶全生命周期，因此缺乏強(qiáng)大C端生態(tài)觸點(diǎn)的廠商將處于劣勢(shì)。騰訊作為擁有頂級(jí)C端觸達(dá)能力的云廠商，有望憑借此優(yōu)勢(shì)獲取傳統(tǒng)CRM、HR、ERP等單一管理軟件的市場(chǎng)份額，乃至實(shí)現(xiàn)向SaaS/PaaS層的產(chǎn)業(yè)鏈上游整合。隨著AI大模型技術(shù)加速演進(jìn)與開(kāi)發(fā)門檻持續(xù)降低，疊加iOS虛擬支付在微信生態(tài)的全面開(kāi)放，應(yīng)用商業(yè)化路徑已基本打通。在此背景下，微信小程序于近期推出“AI應(yīng)用及線上工具小程序成長(zhǎng)計(jì)劃”，通過(guò)提供免費(fèi)云開(kāi)發(fā)資源、定額AI算力（含1億Token額度）、數(shù)據(jù)分析工具、流量激勵(lì)及商業(yè)變現(xiàn)支持，系統(tǒng)性降低開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)門檻，支撐開(kāi)發(fā)者完成從產(chǎn)品啟動(dòng)至規(guī)?；鲩L(zhǎng)的全周期發(fā)展。結(jié)合騰訊在多模態(tài)大模型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃將賦能和激勵(lì)開(kāi)發(fā)者創(chuàng)造有付費(fèi)價(jià)值的AI創(chuàng)意應(yīng)用內(nèi)容，提升內(nèi)容生產(chǎn)效率與交互體驗(yàn)，從供給側(cè)豐富付費(fèi)場(chǎng)景，我們認(rèn)為有望促進(jìn)高客單價(jià)內(nèi)容服務(wù)的轉(zhuǎn)化。表9：微信發(fā)布AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃 支持類別支持內(nèi)容），/Agent 1.總計(jì)1億Token的騰訊混元2勵(lì)2.支持廣告變現(xiàn)“免開(kāi)發(fā)智能接入模式”，資料來(lái)源：微信公開(kāi)課公眾號(hào)，國(guó)聯(lián)民生證券研究所整理5核心競(jìng)爭(zhēng)力：生態(tài)整合能力決定廣闊空間在AIAgent時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)的核心已從對(duì)數(shù)據(jù)規(guī)模轉(zhuǎn)向?qū)τ行?chǎng)景的生態(tài)化整合能力。我們認(rèn)為一個(gè)有效場(chǎng)景需同時(shí)滿足兩端：用戶側(cè)有明確的代理需求（愿意委托AI服務(wù)側(cè)有可落地的解決方案，從而形成從需求觸發(fā)到結(jié)果交付的完整閉環(huán)。這要求：1）用戶需求觸點(diǎn)：入口需在用戶高頻、高價(jià)值場(chǎng)景中（如工作流程節(jié)點(diǎn)、生活決策點(diǎn)）建立自然觸點(diǎn)，通過(guò)精準(zhǔn)意圖識(shí)別，將需求無(wú)縫轉(zhuǎn)化為AI任務(wù)，降低用戶使用Agent的認(rèn)知成本。2）閉環(huán)交付能力：相較于傳統(tǒng)對(duì)話機(jī)器人，Agent的關(guān)鍵能力包括意圖理解、規(guī)劃、工具調(diào)用、記憶等。其中，工具調(diào)用（獲取接口權(quán)限）決定任務(wù)完成率；數(shù)據(jù)庫(kù)記憶（積累獨(dú)占數(shù)據(jù)）則形成決策優(yōu)化，二者共同決定了Agent的體驗(yàn)上限。因此，Agent時(shí)代超級(jí)入口的競(jìng)爭(zhēng)要素可歸結(jié)為用戶生態(tài)與產(chǎn)品體驗(yàn)：生態(tài)決定了對(duì)用戶需求的滲透廣度，體驗(yàn)決定了在同類場(chǎng)景下的用戶粘性。我們認(rèn)為對(duì)比阿里等同樣具備場(chǎng)景端用戶需求觸點(diǎn)的Agent生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)者，騰訊的優(yōu)勢(shì)在于：1）入口用戶基數(shù)：微信作為國(guó)民級(jí)應(yīng)用，相較于原生AI應(yīng)用入口，擁有巨大的用戶基數(shù)和使用頻次；2）場(chǎng)景豐富度：相較于阿里意圖通過(guò)千問(wèn)App整合資源形成自身應(yīng)用的生態(tài)閉環(huán)，騰訊借助多樣化的小程序生態(tài)，可在微信內(nèi)部形成更為廣泛豐富的服務(wù)閉環(huán)。在阿里已落地的每個(gè)生活場(chǎng)景類別下，微信小程序均有相應(yīng)映射，Agent可滲透的場(chǎng)景天花板較高。C端Agent應(yīng)用落地趨勢(shì)下，作為微信生態(tài)體系的核心板塊，小程序的重要性更加凸顯。微信小程序通過(guò)其輕量化體驗(yàn)與強(qiáng)大的社交連接能力，已深度融入用戶日常生活與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多元場(chǎng)景，小程序月活用戶數(shù)穩(wěn)居首位。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2024年，在超過(guò)9億微信小程序用戶中，月人均使用次數(shù)接近70次，且百萬(wàn)用戶量以上的小程序占比達(dá)到14.1%。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，小程序用戶規(guī)模排名前十的行業(yè)均已突破2億用戶。其中，生活服務(wù)、金融理財(cái)、出行服務(wù)、移動(dòng)視頻、醫(yī)療健康、在線教育等行業(yè)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，凸顯了小程序廣泛的場(chǎng)景滲透力。其中，生活服務(wù)、移動(dòng)購(gòu)物、出行服務(wù)等適合于接入Agent場(chǎng)景，微信小程序均具有強(qiáng)大月活用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)，顯著超過(guò)支付寶小程序用戶，應(yīng)用場(chǎng)景潛力巨大。 圖6：微信/支付寶小程序月活躍用戶數(shù)對(duì)比微信小程序MAU支付寶小程序MAU86420生活服務(wù)移動(dòng)購(gòu)物社交&工作場(chǎng)景下，騰訊依托社交與內(nèi)容的入口心智，元寶作為微信首個(gè)AI好友增強(qiáng)觸達(dá)。生活&服務(wù)場(chǎng)景下，騰訊“微信+小程序+支付”閉環(huán)完備，但端內(nèi)由AI直控交易的形態(tài)仍在迭代推進(jìn)。微信小程序工具完備，Agent主要位于能力與場(chǎng)景打通前的預(yù)備階段：元寶以微信好友形態(tài)嵌入，主要做內(nèi)容總結(jié)/問(wèn)答/規(guī)劃，不具備直接替用戶發(fā)消息、點(diǎn)外賣、訂票的能力；微信尚未向C端大規(guī)模開(kāi)放跨小程序自動(dòng)執(zhí)行的權(quán)限，2026年1月，微信發(fā)布的AI小程序成長(zhǎng)計(jì)劃主要覆蓋文娛、工具、社交、深度合成、資訊虛擬行業(yè)等小程序類目，主要為提供各類虛擬工具及服務(wù)的小程序。阿里干問(wèn)Agent入口聚焦生活服務(wù)場(chǎng)景，已打通執(zhí)行層：千問(wèn)APP近期完成重大升級(jí)，接入淘寶、支付寶、飛豬、高德等阿里生態(tài)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)外賣、購(gòu)物、訂機(jī)票等AI購(gòu)物功能，打通現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的服務(wù)鏈路，并向所有用戶開(kāi)放測(cè)試。1）外賣點(diǎn)餐：可調(diào)用淘寶閃購(gòu)能力，基于精準(zhǔn)定位為用戶推薦合適商家、生成訂單，并直接通過(guò)內(nèi)置的支付寶完成一鍵支付，全程無(wú)需跳轉(zhuǎn)。2）出行預(yù)訂：接入飛豬服務(wù)，支持用戶直接完成機(jī)票、酒店的查詢與預(yù)訂。3）生活規(guī)劃：結(jié)合高德地圖能力，可提供行程路線規(guī)劃，并協(xié)助完成諸如“年夜飯”餐廳電話預(yù)訂等本地生活服務(wù)。表10：AI助手生活服務(wù)能力對(duì)比 衣(線上購(gòu)物)主要應(yīng)用于推薦環(huán)相較于阿里的交易履約能力，騰訊依靠關(guān)系鏈和多場(chǎng)景作為核心優(yōu)勢(shì)，兩者的C端護(hù)城河形態(tài)不同。阿里借助高德、餓了么、飛豬等構(gòu)成履約網(wǎng)絡(luò)并積累交易數(shù)據(jù)，越多真實(shí)交易，千問(wèn)的AI購(gòu)物與生活決策就越強(qiáng)。騰訊依托14億社交關(guān)系和9.5億小程序用戶，擁有強(qiáng)大的社交關(guān)系和廣闊的小程序生態(tài)，這意味著其AI應(yīng)用具備天然的用戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大的分發(fā)網(wǎng)絡(luò)，在場(chǎng)景覆蓋的廣度和用戶意圖理解的潛力上擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。微信基于對(duì)話記錄、支付行為、