我國上市公司內(nèi)部治理與盈余管理的關(guān)聯(lián)性研究：基于多案例的深入剖析一、引言1.1研究背景與意義在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的當(dāng)下，資本市場在資源配置中發(fā)揮著愈發(fā)關(guān)鍵的作用，而上市公司作為資本市場的核心主體，其運營和管理狀況備受關(guān)注。上市公司內(nèi)部治理與盈余管理問題緊密相連，內(nèi)部治理的有效性直接影響著盈余管理的程度和方式，進而對公司的財務(wù)信息質(zhì)量、投資者決策以及資本市場的穩(wěn)定運行產(chǎn)生深遠影響。隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，上市公司數(shù)量持續(xù)增加，市場規(guī)模日益擴大。然而，部分上市公司為了追求短期利益，通過盈余管理手段操縱財務(wù)報表，導(dǎo)致會計信息失真，損害了投資者的利益，影響了市場的健康發(fā)展。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國上市公司盈余管理現(xiàn)象的發(fā)生率呈逐年上升趨勢，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理行為尤為突出。例如，在2019年，中小板上市公司中有超過30%的公司存在盈余管理行為，創(chuàng)業(yè)板上市公司中這一比例更是高達40%。這些數(shù)據(jù)充分表明，盈余管理已成為我國證券市場亟待解決的重要問題。盈余管理不僅損害投資者利益，還可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)的失衡。當(dāng)公司管理層通過盈余管理手段操縱財務(wù)報表時，投資者難以真實了解公司的經(jīng)營狀況，從而影響其投資決策。此外，盈余管理還會加劇大股東控制、內(nèi)部人控制等問題，進一步損害公司的長期發(fā)展。以A公司為例，該公司管理層通過提前確認收入、推遲確認費用等手段進行盈余管理，導(dǎo)致公司連續(xù)多年虛增利潤。在此背景下，大股東對公司的控制力不斷增強，內(nèi)部人控制現(xiàn)象日益嚴重，最終導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)失衡，經(jīng)營狀況惡化。針對上市公司盈余管理問題，我國政府及監(jiān)管部門高度重視，陸續(xù)出臺了一系列政策措施，以規(guī)范上市公司財務(wù)行為，提高會計信息質(zhì)量。例如，2018年，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》，對上市公司信息披露進行了全面規(guī)范；2019年，財政部發(fā)布了《企業(yè)會計準則解釋第14號》，明確了盈余管理的認定標準。然而，由于監(jiān)管力度不足、法律法規(guī)不完善等因素，上市公司盈余管理現(xiàn)象仍然屢禁不止。因此，深入研究上市公司盈余管理現(xiàn)象，分析其成因、手段和影響，對于完善監(jiān)管政策、提高會計信息質(zhì)量具有重要意義。公司治理結(jié)構(gòu)作為一種規(guī)范公司內(nèi)部不同權(quán)利主體，即股東、董事、經(jīng)理之間權(quán)力、利益和責(zé)任關(guān)系的制度安排，是維護和協(xié)調(diào)利益相關(guān)者各方利益的一套制衡機制。從廣義上來說，公司治理結(jié)構(gòu)包括內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是根據(jù)《公司法》所確定的法人治理結(jié)構(gòu)，由股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層四個部分組成，其中董事會、監(jiān)事會是公司治理結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容。外部治理機構(gòu)則通過外部的競爭機制，決定經(jīng)理人的優(yōu)勝劣汰，資本市場、經(jīng)理人市場和投資者等都構(gòu)成了經(jīng)理人競爭的外部環(huán)境。有效的公司治理結(jié)構(gòu)能夠平衡所有者和經(jīng)營者之間的利益關(guān)系，不僅能保證股東的利益，還能不侵害其他利益相關(guān)者的利益。然而，在現(xiàn)實中，我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)仍存在諸多問題，如股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、董事會功能不足、內(nèi)部控制機制不健全等，這些問題為盈余管理提供了機會。深入研究我國上市公司內(nèi)部治理對盈余管理的影響具有重要的理論和實踐意義。從理論層面來看，有助于豐富和完善公司治理與盈余管理的相關(guān)理論體系，為后續(xù)研究提供更為堅實的理論基礎(chǔ)。通過剖析內(nèi)部治理各要素與盈余管理之間的內(nèi)在聯(lián)系，可以進一步揭示盈余管理的產(chǎn)生機制和影響因素，拓展對企業(yè)財務(wù)行為的認識。從實踐角度出發(fā)，能夠為上市公司優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范盈余管理行為提供有益的參考和指導(dǎo)，有助于提高上市公司的財務(wù)信息質(zhì)量，增強投資者信心，促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，也能為監(jiān)管部門制定更加有效的監(jiān)管政策提供依據(jù)，加強對上市公司的監(jiān)管力度，維護市場秩序。1.2研究目的與創(chuàng)新點本研究旨在深入剖析我國上市公司內(nèi)部治理對盈余管理的影響機制，通過多維度的分析，揭示內(nèi)部治理各要素與盈余管理之間的內(nèi)在聯(lián)系，為上市公司優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范盈余管理行為提供切實可行的建議，同時也為監(jiān)管部門制定科學(xué)有效的監(jiān)管政策提供有力的理論支持和實踐依據(jù)。在研究方法上，本研究將采用多案例研究方法，選取具有代表性的多家上市公司進行深入分析。與以往單一案例研究相比，多案例研究能夠更全面地涵蓋不同行業(yè)、不同規(guī)模上市公司的特點，增強研究結(jié)果的普適性和可靠性。通過對多個案例的對比分析，可以發(fā)現(xiàn)不同公司在內(nèi)部治理與盈余管理方面的共性與差異，從而更深入地探討影響機制。在研究視角上，本研究將綜合考慮內(nèi)部治理的多個維度，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、監(jiān)事會作用、管理層激勵等，全面分析它們對盈余管理的綜合影響。以往研究往往側(cè)重于某一個或幾個因素，而本研究從系統(tǒng)論的角度出發(fā)，將內(nèi)部治理視為一個有機整體，探討各要素之間的相互作用以及對盈余管理的協(xié)同影響，有助于更全面地理解內(nèi)部治理與盈余管理之間的復(fù)雜關(guān)系。1.3研究方法與思路本研究綜合運用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性和全面性。采用文獻研究法，系統(tǒng)梳理國內(nèi)外關(guān)于上市公司內(nèi)部治理和盈余管理的相關(guān)文獻，了解已有研究成果和不足，為后續(xù)研究奠定堅實的理論基礎(chǔ)。通過廣泛查閱學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報告等資料，對相關(guān)理論和實證研究進行歸納總結(jié)，把握研究動態(tài)和發(fā)展趨勢。運用案例分析法，選取具有代表性的多家上市公司作為案例研究對象，深入剖析其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與盈余管理行為之間的關(guān)系。例如，選擇A公司、B公司和C公司，分別從不同行業(yè)、不同規(guī)模和不同股權(quán)結(jié)構(gòu)等角度進行分析，詳細考察這些公司在內(nèi)部治理方面的特點，如股權(quán)集中度、董事會構(gòu)成、監(jiān)事會運作以及管理層激勵機制等，同時分析其盈余管理的手段和程度，通過對具體案例的深入挖掘，揭示內(nèi)部治理對盈余管理的影響機制。此外，本研究還采用實證研究法，收集大量上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析和計量模型進行實證檢驗，以驗證理論分析和案例研究的結(jié)論。通過建立多元線性回歸模型，考察股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、監(jiān)事會作用、管理層激勵等內(nèi)部治理變量與盈余管理指標之間的關(guān)系，運用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析和回歸分析等方法，對數(shù)據(jù)進行處理和分析，從而得出具有普遍性和可靠性的結(jié)論。在研究思路上，首先進行理論分析，對上市公司內(nèi)部治理和盈余管理的相關(guān)理論進行闡述，明確兩者的概念、內(nèi)涵和特征，探討內(nèi)部治理各要素對盈余管理的影響機制，為后續(xù)研究提供理論支撐。接著開展案例實證，通過多案例研究，深入分析不同上市公司的內(nèi)部治理與盈余管理實踐，從實際案例中獲取經(jīng)驗和啟示，進一步驗證和完善理論分析結(jié)果。最后，基于理論分析和案例實證的結(jié)果，提出針對性的建議，為上市公司優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范盈余管理行為提供切實可行的措施，同時也為監(jiān)管部門制定監(jiān)管政策提供參考依據(jù)，以促進我國上市公司的健康發(fā)展和資本市場的穩(wěn)定運行。二、理論基礎(chǔ)與文獻綜述2.1上市公司內(nèi)部治理理論2.1.1內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)框架上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是一種規(guī)范公司內(nèi)部不同權(quán)利主體之間權(quán)力、利益和責(zé)任關(guān)系的制度安排，其核心是通過一系列的機制設(shè)計，實現(xiàn)權(quán)力的制衡和決策的科學(xué)合理。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)主要由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層構(gòu)成，這些組成部分相互協(xié)作、相互制衡，共同推動公司的有效運作。股東大會作為公司的最高權(quán)力機構(gòu)，由全體股東組成，股東通過股東大會行使對公司的重大決策權(quán)。股東可以對公司的經(jīng)營方針、投資計劃、利潤分配方案等重大事項進行表決，從而影響公司的發(fā)展方向。股東大會的決策機制通常遵循資本多數(shù)決原則，即股東按照其所持有的股份比例行使表決權(quán)。這種決策機制旨在保障股東的權(quán)益，使公司的決策能夠反映多數(shù)股東的意愿。然而，在實際操作中，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異，大股東可能會憑借其優(yōu)勢地位對股東大會的決策產(chǎn)生較大影響，從而可能損害中小股東的利益。例如，一些上市公司中，大股東可能會利用其控制權(quán)，通過關(guān)聯(lián)交易等方式將公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至自己名下，或者通過不合理的利潤分配方案，使中小股東無法獲得應(yīng)有的回報。董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的核心，負責(zé)公司的戰(zhàn)略決策和日常經(jīng)營管理的監(jiān)督。董事會成員由股東大會選舉產(chǎn)生，代表股東的利益對公司進行管理。董事會的主要職責(zé)包括制定公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、任免高級管理人員、監(jiān)督公司的財務(wù)狀況等。為了確保董事會的獨立性和公正性，許多上市公司引入了獨立董事制度。獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司內(nèi)部任職的董事，他們具有獨立的判斷能力和專業(yè)知識，能夠?qū)镜臎Q策提供客觀的意見和建議。獨立董事在董事會中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用，能夠有效地制衡大股東和管理層的權(quán)力，保護中小股東的利益。例如，在一些公司的重大決策中，獨立董事可以對關(guān)聯(lián)交易進行審查，確保交易的公平性和合理性，防止大股東利用關(guān)聯(lián)交易謀取私利。監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu)，主要職責(zé)是對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營管理活動進行監(jiān)督，以確保公司的運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。監(jiān)事會成員由股東大會選舉產(chǎn)生，通常包括股東代表和職工代表。股東代表監(jiān)事代表股東的利益對公司進行監(jiān)督，而職工代表監(jiān)事則代表職工的利益，能夠反映公司內(nèi)部員工的意見和訴求。監(jiān)事會通過定期檢查公司的財務(wù)報表、審查公司的重大決策等方式，對董事會和經(jīng)理層的行為進行監(jiān)督。例如，監(jiān)事會可以對公司的財務(wù)報表進行審計，檢查是否存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述等問題；對公司的重大投資決策進行審查，評估決策的合理性和風(fēng)險。然而，在實際情況中，監(jiān)事會的監(jiān)督作用可能會受到多種因素的制約，如監(jiān)事會成員的專業(yè)素質(zhì)、獨立性不足等，導(dǎo)致其監(jiān)督效果不盡如人意。經(jīng)理層負責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，執(zhí)行董事會的決策。經(jīng)理層由總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級管理人員組成，他們在董事會的授權(quán)下，負責(zé)組織和管理公司的各項業(yè)務(wù)活動。經(jīng)理層的主要職責(zé)包括制定公司的經(jīng)營計劃、組織實施生產(chǎn)經(jīng)營活動、管理公司的人力資源等。經(jīng)理層的經(jīng)營管理能力和決策水平直接影響著公司的業(yè)績和發(fā)展。例如，優(yōu)秀的經(jīng)理層能夠準確把握市場機會，制定合理的經(jīng)營策略，有效地組織生產(chǎn)和銷售，從而提高公司的市場競爭力和盈利能力。然而，經(jīng)理層與股東之間存在著委托代理關(guān)系，可能會出現(xiàn)利益不一致的情況，導(dǎo)致經(jīng)理層為了追求自身利益而損害股東的利益。例如，經(jīng)理層可能會過度追求短期業(yè)績，忽視公司的長期發(fā)展；或者通過操縱財務(wù)報表等方式，夸大公司的業(yè)績，以獲取高額的薪酬和獎勵。股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間存在著明確的權(quán)力劃分和制衡關(guān)系。股東大會選舉產(chǎn)生董事會和監(jiān)事會，董事會負責(zé)公司的決策和管理，監(jiān)事會對董事會和經(jīng)理層進行監(jiān)督，經(jīng)理層執(zhí)行董事會的決策。這種權(quán)力制衡機制旨在防止權(quán)力過度集中，保障公司的健康運營。然而，在實際運行中，由于各種因素的影響，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)失衡，導(dǎo)致權(quán)力制衡機制失效。例如，股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，大股東可能會控制董事會和監(jiān)事會，使這些機構(gòu)無法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督和制衡作用；或者董事會和經(jīng)理層之間的職責(zé)劃分不清晰，導(dǎo)致權(quán)力濫用和決策失誤。因此，完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強權(quán)力制衡機制的有效性，是提高公司治理水平的關(guān)鍵。2.1.2內(nèi)部治理的重要性有效的內(nèi)部治理對上市公司的發(fā)展具有至關(guān)重要的意義，它直接關(guān)系到公司決策的科學(xué)性、股東利益的保護以及企業(yè)價值的提升。內(nèi)部治理能夠確保公司決策的科學(xué)性?？茖W(xué)合理的決策是公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。在完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)下，股東大會、董事會等決策機構(gòu)能夠充分發(fā)揮各自的職能。股東大會作為公司的最高權(quán)力機構(gòu)，能夠匯聚全體股東的智慧和意愿，對公司的重大戰(zhàn)略決策進行審議和表決。董事會則憑借其專業(yè)的知識和豐富的經(jīng)驗，對公司的日常經(jīng)營管理決策進行深入分析和研究。在決策過程中，各決策機構(gòu)之間相互制衡，能夠避免個人或少數(shù)利益集團的片面決策。例如，董事會在制定公司的投資計劃時，需要充分考慮公司的財務(wù)狀況、市場前景等多方面因素，并經(jīng)過獨立董事的審慎評估，從而降低決策失誤的風(fēng)險，確保公司的資源得到合理配置，提高公司的運營效率和競爭力。內(nèi)部治理是保護股東利益的重要保障。股東作為公司的所有者，其利益的保護是公司治理的核心目標之一。通過合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計和權(quán)力制衡機制，內(nèi)部治理能夠有效防止大股東對中小股東利益的侵害。在股權(quán)分散的公司中，多個股東之間相互制約，能夠減少大股東濫用權(quán)力的可能性。而在引入獨立董事制度的公司中，獨立董事能夠獨立地對公司的決策進行監(jiān)督和評估，為中小股東的利益發(fā)聲。例如，在公司的關(guān)聯(lián)交易決策中，獨立董事可以對交易的公平性和合理性進行審查，確保交易不會損害中小股東的利益。此外，內(nèi)部治理還能夠通過完善的信息披露制度，使股東能夠及時、準確地了解公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)信息，從而做出合理的投資決策。內(nèi)部治理有助于提升企業(yè)價值。良好的內(nèi)部治理能夠增強投資者對公司的信心，吸引更多的投資者關(guān)注和投資公司。當(dāng)投資者認為公司具有健全的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)時，他們會相信公司的管理層能夠有效地管理公司，保護股東的利益，從而愿意為公司提供資金支持。這有助于公司獲得更多的融資渠道和更低的融資成本，為公司的發(fā)展提供充足的資金保障。例如，一些國際知名的投資機構(gòu)在選擇投資對象時，會重點考察公司的內(nèi)部治理情況。如果公司的內(nèi)部治理得到認可，投資機構(gòu)會更愿意投資該公司，這不僅能夠提高公司的股價，還能夠提升公司的市場聲譽和品牌形象。此外，有效的內(nèi)部治理還能夠促進公司的創(chuàng)新和發(fā)展，提高公司的核心競爭力，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。2.2盈余管理理論2.2.1盈余管理的概念界定盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會計準則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進行控制或調(diào)整，以達到主體自身利益最大化的行為。美國會計學(xué)家斯考特認為，盈余管理是在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。美國會計學(xué)家凱瑟琳?雪珀則認為，盈余管理實際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。從這些定義可以看出，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局，包括經(jīng)理人員和董事會，他們對企業(yè)會計政策和對外報告盈余有重大影響。盈余管理的客體是企業(yè)對外報告的盈余信息，即會計收益。其方法是在會計準則允許的范圍內(nèi)，綜合運用會計和非會計手段來實現(xiàn)對會計收益的控制和調(diào)整，如會計政策的選用、應(yīng)計項目的管理、交易時間的改變、交易的創(chuàng)造等。盈余管理的目的是使管理當(dāng)局自身利益或其所代表的股東利益最大化。需要明確的是，盈余管理與會計造假有著本質(zhì)的區(qū)別。會計造假是指企業(yè)故意違反會計準則和相關(guān)法律法規(guī)，通過虛構(gòu)交易、篡改會計數(shù)據(jù)等手段，制造虛假的財務(wù)信息，以欺騙投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者。會計造假是一種違法行為，會受到法律的制裁。而盈余管理是在會計準則允許的范圍內(nèi)進行的，雖然可能會對財務(wù)信息的真實性和可靠性產(chǎn)生一定的影響，但并不違反法律法規(guī)。例如，企業(yè)通過合理選擇固定資產(chǎn)折舊方法，在會計準則允許的范圍內(nèi)調(diào)整折舊費用，從而影響當(dāng)期利潤，這屬于盈余管理行為；而企業(yè)虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，虛增收入和利潤，則屬于會計造假行為。2.2.2盈余管理的手段與動機上市公司進行盈余管理的手段多種多樣，常見的主要包括以下幾種。利用關(guān)聯(lián)交易進行盈余管理是較為常見的手段之一。關(guān)聯(lián)交易是指公司與其關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項。上市公司可能會通過與關(guān)聯(lián)方進行不公平的商品購銷、資產(chǎn)交易、資金拆借等方式來調(diào)節(jié)利潤。例如，上市公司以高于市場價格向關(guān)聯(lián)方出售商品，從而增加銷售收入和利潤；或者以低于市場價格從關(guān)聯(lián)方購買原材料，降低成本，進而提高利潤。一些上市公司可能會將不良資產(chǎn)高價轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，以改善公司的資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況；或者從關(guān)聯(lián)方低價購入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增加公司的盈利能力。通過這些關(guān)聯(lián)交易，上市公司可以在短期內(nèi)操縱利潤，誤導(dǎo)投資者對公司真實經(jīng)營狀況的判斷。通過會計政策變更和會計估計進行盈余管理也是常見手段。企業(yè)可以在國家法律、規(guī)章、制度允許的范圍內(nèi)選擇適合自身特點和需要的會計政策。管理當(dāng)局可能會基于自身目標的需要，選擇對自己有利的會計政策。在固定資產(chǎn)折舊政策方面，新準則要求公司對固定資產(chǎn)使用壽命、折舊方法及預(yù)計凈殘值的改變都作為會計估計變更處理，且至少每年復(fù)核一次。管理當(dāng)局可以利用這一規(guī)定，按照自身的目的來改變固定資產(chǎn)的使用壽命、折舊方式等，從而調(diào)整折舊費用，影響當(dāng)期利潤。如果公司希望增加當(dāng)期利潤，可以延長固定資產(chǎn)的使用壽命，降低折舊率，減少折舊費用；反之，如果公司希望減少當(dāng)期利潤，可以縮短固定資產(chǎn)的使用壽命，提高折舊率，增加折舊費用。此外，企業(yè)還可以通過變更存貨計價方法、壞賬準備計提方法等會計政策和會計估計來進行盈余管理。利用資產(chǎn)減值政策進行盈余管理也較為普遍。根據(jù)會計準則，企業(yè)需要對可能發(fā)生減值的資產(chǎn)計提減值準備。然而，資產(chǎn)減值的計提涉及到較多的職業(yè)判斷和估計，這為企業(yè)進行盈余管理提供了空間。企業(yè)可能會根據(jù)自身的需要，在某些年份多計提資產(chǎn)減值準備，以減少當(dāng)期利潤，達到“洗大澡”的目的；而在其他年份則少計提或轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準備，增加當(dāng)期利潤。例如，一些上市公司在業(yè)績較差的年份，通過大幅計提應(yīng)收賬款壞賬準備、存貨跌價準備等資產(chǎn)減值準備，將未來可能發(fā)生的損失集中在當(dāng)年確認，使當(dāng)年的利潤大幅下降，為以后年度的利潤增長創(chuàng)造空間。在后續(xù)年份，當(dāng)公司業(yè)績需要提升時，再轉(zhuǎn)回之前計提的資產(chǎn)減值準備，從而增加利潤。上市公司進行盈余管理的動機主要包括以下幾個方面。在資本市場融資是重要動機之一。我國證券市場對上市公司的融資條件有嚴格的規(guī)定，如公司的盈利能力、凈資產(chǎn)收益率等指標。為了滿足這些融資條件，獲取更多的資金支持，上市公司可能會進行盈余管理。一些公司為了達到首次公開發(fā)行股票（IPO）的條件，可能會通過操縱利潤來提高公司的業(yè)績，使公司看起來更具投資價值。同樣，為了獲得配股、增發(fā)等再融資資格，公司也可能會對利潤進行調(diào)整。研究表明，在我國證券市場中，有相當(dāng)比例的上市公司在IPO前一年和再融資前一年存在明顯的盈余管理行為，通過虛增利潤來滿足融資要求。迎合監(jiān)管要求也是重要動機。監(jiān)管部門對上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績有一定的監(jiān)管標準，上市公司為了避免被特別處理（ST）、暫停上市或退市，可能會進行盈余管理。當(dāng)公司業(yè)績不佳，面臨被ST或退市的風(fēng)險時，公司可能會通過各種手段虛增利潤，以達到監(jiān)管要求，保住上市資格。據(jù)統(tǒng)計，在我國證券市場中，每年都有一些上市公司通過盈余管理來避免被ST或退市，這些公司往往在財務(wù)報表上進行了一系列的操作，如調(diào)整收入確認時間、虛增資產(chǎn)等。管理層報酬契約動機同樣不容忽視。管理層的薪酬往往與公司的業(yè)績掛鉤，為了獲得更高的薪酬和獎勵，管理層有動機通過盈余管理來提高公司的業(yè)績。例如，一些公司采用基于利潤的薪酬激勵機制，管理層的獎金、股票期權(quán)等與公司的凈利潤直接相關(guān)。在這種情況下，管理層可能會通過操縱利潤來增加自己的收入。研究發(fā)現(xiàn)，在實行股權(quán)激勵的上市公司中，管理層更傾向于進行盈余管理，以提高公司的股價和業(yè)績，從而使自己獲得更多的收益。2.3國內(nèi)外文獻綜述國外學(xué)者對上市公司內(nèi)部治理與盈余管理關(guān)系的研究起步較早，取得了豐富的成果。Forker通過對英國上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，董事會中獨立董事的比例與盈余管理程度呈負相關(guān)關(guān)系，獨立董事能夠有效地監(jiān)督管理層的行為，抑制盈余管理。Beasley研究表明，董事會規(guī)模與盈余管理存在顯著的關(guān)系，規(guī)模較小的董事會能夠更有效地發(fā)揮監(jiān)督作用，降低盈余管理的可能性。Jensen和Meckling從委托代理理論的角度出發(fā)，認為管理層與股東之間的利益沖突是導(dǎo)致盈余管理的根本原因，合理的公司治理結(jié)構(gòu)可以緩解這種沖突，減少盈余管理行為。國內(nèi)學(xué)者也對這一領(lǐng)域進行了大量的研究。吳清華和王平心通過實證研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與盈余管理之間存在非線性關(guān)系，當(dāng)股權(quán)集中度較低時，大股東有動機與管理層合謀進行盈余管理；當(dāng)股權(quán)集中度較高時，大股東則更傾向于監(jiān)督管理層，抑制盈余管理。李常青和賴建清研究表明，監(jiān)事會的監(jiān)督作用對盈余管理有一定的抑制作用，但由于監(jiān)事會的獨立性和專業(yè)性不足，其監(jiān)督效果有限。王化成等學(xué)者從管理層激勵的角度進行研究，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與盈余管理之間存在倒U型關(guān)系，適度的管理層持股可以激勵管理層努力工作，減少盈余管理行為，但過高的持股比例可能導(dǎo)致管理層為了自身利益而進行盈余管理。盡管國內(nèi)外學(xué)者在上市公司內(nèi)部治理與盈余管理關(guān)系的研究方面取得了一定的成果，但仍存在一些不足之處。部分研究在變量選取上存在局限性，未能全面考慮內(nèi)部治理的各個要素以及其他可能影響盈余管理的因素，導(dǎo)致研究結(jié)果的普適性和可靠性受到一定影響。在研究方法上，雖然實證研究和案例研究被廣泛應(yīng)用，但不同研究方法之間的結(jié)合還不夠緊密，未能充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢。此外，對于不同行業(yè)、不同規(guī)模上市公司內(nèi)部治理與盈余管理關(guān)系的差異研究還相對較少，缺乏針對性的分析和探討。這些研究空白和不足為后續(xù)研究提供了方向和空間，有待進一步深入探索和完善。三、我國上市公司內(nèi)部治理現(xiàn)狀3.1內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析3.1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)特征我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較為明顯的集中化特征。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年底，我國A股上市公司中，第一大股東平均持股比例超過30%，前十大股東平均持股比例更是達到了50%以上。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得大股東在公司決策中擁有絕對的話語權(quán)，能夠?qū)镜膽?zhàn)略規(guī)劃、投資決策等重大事項產(chǎn)生深遠影響。在一些國有企業(yè)控股的上市公司中，國有股的持股比例較高，這體現(xiàn)了國家對關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域的掌控。例如，中國石油天然氣股份有限公司，國有股持股比例高達86.5%，在公司的發(fā)展戰(zhàn)略、重大投資決策等方面，國有股東的意志起著決定性作用。而在一些民營企業(yè)中，家族式控股較為常見，家族成員通過直接或間接持股的方式掌握公司的控制權(quán)。以某知名家族企業(yè)為例，家族成員持股比例達到60%以上，公司的管理層也多由家族成員擔(dān)任，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使得公司在決策時能夠迅速高效，但也容易出現(xiàn)家族利益與公司整體利益不一致的情況。股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中在一定程度上有利于提高決策效率。大股東可以憑借其控股地位，迅速做出決策，避免了決策過程中的繁瑣程序和利益紛爭，使公司能夠及時抓住市場機遇，快速響應(yīng)市場變化。在面對重大投資項目時，大股東可以迅速拍板，推動項目的實施，提高公司的市場競爭力。然而，股權(quán)結(jié)構(gòu)的過度集中也帶來了一系列問題。大股東可能會利用其控制權(quán)，通過關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等手段謀取私利，損害中小股東的利益。一些大股東可能會將上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至自己控制的其他企業(yè)，或者通過高價收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)等方式，掏空上市公司，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑，股價下跌，中小股東遭受損失。此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中還可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)部監(jiān)督機制失效。由于大股東在董事會、監(jiān)事會等治理機構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，這些機構(gòu)難以對大股東的行為進行有效監(jiān)督和制衡，從而增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。在某些上市公司中，董事會成員大多由大股東委派，監(jiān)事會成員也多受大股東影響，無法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用，使得公司內(nèi)部治理出現(xiàn)漏洞，為大股東的不當(dāng)行為提供了可乘之機。3.1.2董事會運作情況董事會作為公司治理的核心機構(gòu)，在公司的戰(zhàn)略決策、經(jīng)營管理和監(jiān)督控制等方面發(fā)揮著重要作用。我國上市公司董事會規(guī)?？傮w上呈現(xiàn)出逐漸擴大的趨勢。根據(jù)對滬深兩市上市公司的統(tǒng)計分析，2023年上市公司董事會平均人數(shù)達到9人左右，其中大型企業(yè)的董事會規(guī)模相對較大，部分公司董事會人數(shù)超過15人。董事會成員構(gòu)成也日益多元化，除了內(nèi)部董事外，獨立董事的比例逐漸增加，截至2023年，獨立董事占董事會成員的平均比例已達到35%以上，符合監(jiān)管要求。在實際運作中，部分上市公司董事會的獨立性仍有待提高。雖然獨立董事制度在我國已推行多年，但在一些公司中，獨立董事的獨立性受到諸多因素的制約。由于獨立董事的提名和選聘往往由大股東或管理層主導(dǎo)，這可能導(dǎo)致獨立董事在履職過程中受到大股東或管理層的影響，難以真正發(fā)揮獨立監(jiān)督的作用。在一些涉及關(guān)聯(lián)交易的決策中，獨立董事可能因為與大股東或管理層存在某種利益關(guān)系，而未能對交易的公平性和合理性進行嚴格審查，使得中小股東的利益受到損害。此外，獨立董事的薪酬待遇也可能影響其獨立性。一些公司為獨立董事提供的薪酬過高或過低，都可能導(dǎo)致獨立董事在履職時產(chǎn)生顧慮，無法充分發(fā)揮其監(jiān)督職責(zé)。董事會的決策效率和質(zhì)量也存在一定問題。在一些上市公司中，董事會會議形式化現(xiàn)象較為嚴重，部分董事對公司的實際情況了解不足，在決策過程中缺乏充分的討論和分析，導(dǎo)致決策缺乏科學(xué)性和合理性。一些公司的董事會在決策時，往往過于依賴管理層提供的信息，缺乏獨立的判斷和分析能力，使得決策容易受到管理層的影響。此外，董事會專業(yè)委員會的作用發(fā)揮也不夠充分。雖然許多上市公司設(shè)立了審計委員會、薪酬與考核委員會等專業(yè)委員會，但在實際運作中，這些委員會的職責(zé)履行不到位，未能充分發(fā)揮其在監(jiān)督、咨詢等方面的作用。在審計委員會方面，部分委員會未能有效監(jiān)督公司的財務(wù)審計工作，對公司的財務(wù)報表真實性和準確性缺乏嚴格審查，導(dǎo)致公司財務(wù)信息披露存在問題。3.1.3監(jiān)事會監(jiān)督效能監(jiān)事會作為公司的監(jiān)督機構(gòu)，承擔(dān)著對公司財務(wù)狀況、經(jīng)營管理活動以及董事、高級管理人員履職行為進行監(jiān)督的重要職責(zé)。在我國上市公司中，監(jiān)事會的監(jiān)督效能總體上仍有待提升。從監(jiān)事會的人員構(gòu)成來看，雖然監(jiān)事會成員包括股東代表和職工代表，但在實際運作中，監(jiān)事會成員的獨立性和專業(yè)性不足。許多監(jiān)事會成員與公司管理層存在密切的利益關(guān)系，或者缺乏相關(guān)的專業(yè)知識和經(jīng)驗，這使得監(jiān)事會在履行監(jiān)督職責(zé)時受到諸多限制。一些監(jiān)事會成員可能因為擔(dān)心得罪管理層而不敢行使監(jiān)督權(quán)力，或者由于缺乏財務(wù)、審計等方面的專業(yè)知識，無法對公司的財務(wù)報表和經(jīng)營活動進行有效監(jiān)督。在監(jiān)督職責(zé)履行方面，監(jiān)事會的監(jiān)督工作往往流于形式。部分監(jiān)事會未能按照法律法規(guī)和公司章程的要求，定期對公司的財務(wù)狀況進行審計，對董事、高級管理人員的履職行為進行監(jiān)督。一些監(jiān)事會在發(fā)現(xiàn)公司存在問題時，未能及時采取有效的措施加以糾正和處理，導(dǎo)致問題日益嚴重。在某上市公司中，監(jiān)事會發(fā)現(xiàn)公司存在違規(guī)關(guān)聯(lián)交易的問題，但由于監(jiān)事會未能及時采取措施制止，使得公司的損失不斷擴大，最終損害了股東的利益。此外，監(jiān)事會與董事會、管理層之間的信息溝通不暢，也影響了監(jiān)事會監(jiān)督效能的發(fā)揮。監(jiān)事會往往難以獲取公司的真實信息，無法對公司的經(jīng)營管理活動進行全面、深入的監(jiān)督。3.1.4管理層激勵機制我國上市公司普遍建立了管理層激勵機制，旨在通過合理的薪酬安排和股權(quán)激勵等方式，激勵管理層努力工作，實現(xiàn)公司的發(fā)展目標。在薪酬激勵方面，上市公司通常采用基本工資、績效獎金、津貼補貼等多種形式相結(jié)合的薪酬體系，其中績效獎金與公司的業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，以激勵管理層提高公司的經(jīng)營業(yè)績。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年我國上市公司管理層平均薪酬水平達到了50萬元以上，其中一些大型企業(yè)和業(yè)績優(yōu)秀的公司，管理層薪酬更是高達數(shù)百萬元。然而，薪酬激勵機制也存在一些問題。部分公司的薪酬體系設(shè)計不合理，績效獎金的考核指標過于單一，主要以財務(wù)指標為主，忽視了公司的長期發(fā)展和非財務(wù)指標，這可能導(dǎo)致管理層為了追求短期業(yè)績而忽視公司的長期利益。一些公司為了提高短期業(yè)績，可能會采取過度投資、削減研發(fā)投入等短期行為，從而影響公司的可持續(xù)發(fā)展。股權(quán)激勵是管理層激勵機制的重要組成部分。通過向管理層授予股票期權(quán)、限制性股票等方式，使管理層的利益與公司的利益緊密結(jié)合，激勵管理層為實現(xiàn)公司的長期發(fā)展目標而努力。截至2023年，我國上市公司中實施股權(quán)激勵計劃的公司比例已超過30%。然而，股權(quán)激勵在實施過程中也面臨一些挑戰(zhàn)。股權(quán)激勵的方案設(shè)計不合理，行權(quán)條件過于寬松或過于嚴格，都可能影響激勵效果。如果行權(quán)條件過于寬松，管理層容易獲得股權(quán)激勵收益，無法起到有效的激勵作用；如果行權(quán)條件過于嚴格，管理層可能認為難以達到行權(quán)條件，從而失去激勵動力。此外，股權(quán)激勵還可能受到市場波動等因素的影響，導(dǎo)致激勵效果大打折扣。在股票市場行情不好時，公司股價下跌，即使管理層努力工作，也可能無法獲得股權(quán)激勵收益，從而影響管理層的積極性。三、我國上市公司內(nèi)部治理現(xiàn)狀3.2內(nèi)部治理存在的問題及成因3.2.1內(nèi)部人控制問題在我國上市公司中，內(nèi)部人控制問題較為突出，管理層權(quán)力過大是導(dǎo)致這一問題的關(guān)鍵因素。管理層在公司的日常經(jīng)營管理中擁有廣泛的決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)，他們能夠直接參與公司的戰(zhàn)略制定、資源分配、人事任免等重要事務(wù)。由于公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，對管理層的監(jiān)督機制存在漏洞，使得管理層的決策往往缺乏有效的監(jiān)督和制衡。一些上市公司中，管理層能夠輕易地操縱公司的財務(wù)報表，通過盈余管理手段來達到自身的利益目標。他們可能會為了提高自己的薪酬待遇、獲取更多的晉升機會或者滿足資本市場的業(yè)績預(yù)期，而故意調(diào)整公司的收入、費用和利潤等財務(wù)指標。在收入確認方面，管理層可能會提前確認尚未實現(xiàn)的收入，或者虛構(gòu)一些不存在的交易來增加收入；在費用處理上，他們可能會推遲確認費用，或者將費用資本化，從而減少當(dāng)期的費用支出，提高利潤水平。通過這些手段，管理層能夠在短期內(nèi)提升公司的業(yè)績表現(xiàn)，給投資者造成公司經(jīng)營狀況良好的假象，但實際上卻損害了公司的長期利益和股東的權(quán)益。管理層權(quán)力過大還可能導(dǎo)致公司決策的短視化。為了追求短期的業(yè)績和個人利益，管理層可能會忽視公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略，過度關(guān)注短期的財務(wù)指標，如凈利潤、每股收益等。他們可能會減少對研發(fā)、人才培養(yǎng)、市場拓展等方面的投入，因為這些投入往往需要較長的時間才能見到成效，而短期內(nèi)會對公司的財務(wù)報表產(chǎn)生不利影響。長期來看，這種短視化的決策會削弱公司的核心競爭力，影響公司的可持續(xù)發(fā)展。以一些傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司為例，管理層為了追求短期的成本降低和利潤增加，可能會減少對新技術(shù)、新工藝的研發(fā)投入，導(dǎo)致公司在市場競爭中逐漸失去優(yōu)勢，被新興的競爭對手所超越。此外，管理層權(quán)力過大還容易引發(fā)管理層與股東之間的利益沖突。管理層作為股東的代理人，本應(yīng)代表股東的利益進行決策和管理，但在實際情況中，他們往往會優(yōu)先考慮自己的利益。在公司的利潤分配上，管理層可能會傾向于給自己發(fā)放高額的薪酬和獎金，而減少向股東的分紅；在投資決策上，他們可能會選擇一些風(fēng)險較高但能夠給自己帶來更多個人利益的項目，而忽視項目對公司整體利益的影響。這些行為都嚴重損害了股東的利益，破壞了公司治理的平衡。3.2.2監(jiān)督機制不完善我國上市公司的監(jiān)督機制存在諸多缺陷，這在很大程度上影響了對盈余管理的有效監(jiān)督。監(jiān)事會作為公司的法定監(jiān)督機構(gòu)，其監(jiān)督職能未能得到充分發(fā)揮。監(jiān)事會成員的獨立性和專業(yè)性不足是一個突出問題。許多監(jiān)事會成員與公司管理層存在密切的利益關(guān)系，他們可能是由管理層推薦或任命的，這使得他們在履行監(jiān)督職責(zé)時難以保持獨立和客觀的態(tài)度。一些監(jiān)事會成員可能會因為擔(dān)心得罪管理層而不敢對其違規(guī)行為進行監(jiān)督和披露，導(dǎo)致監(jiān)事會的監(jiān)督作用流于形式。監(jiān)事會成員的專業(yè)素質(zhì)也參差不齊，很多成員缺乏財務(wù)、審計、法律等方面的專業(yè)知識和經(jīng)驗，無法對公司的財務(wù)報表和經(jīng)營活動進行深入的審查和監(jiān)督。在面對復(fù)雜的財務(wù)問題和盈余管理手段時，監(jiān)事會成員往往難以發(fā)現(xiàn)其中的問題，無法及時采取有效的措施加以制止。一些上市公司的財務(wù)報表存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述等問題，但監(jiān)事會未能及時發(fā)現(xiàn)并糾正，使得投資者受到誤導(dǎo)，利益受損。內(nèi)部審計作為公司內(nèi)部監(jiān)督的重要組成部分，也存在著一些問題。內(nèi)部審計部門的獨立性不足，很多內(nèi)部審計部門直接隸屬于管理層，其工作受到管理層的干預(yù)和制約。這使得內(nèi)部審計部門在開展工作時，難以獨立地對管理層的行為進行監(jiān)督和評價，無法充分發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用。內(nèi)部審計部門的權(quán)威性也不夠，其審計結(jié)果往往得不到足夠的重視和應(yīng)用，無法對公司的經(jīng)營管理產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。一些公司的內(nèi)部審計部門雖然發(fā)現(xiàn)了公司存在的一些問題，但由于缺乏權(quán)威性，這些問題未能得到及時的整改和解決。此外，內(nèi)部審計的范圍和深度也有待加強。一些公司的內(nèi)部審計主要側(cè)重于財務(wù)審計，對公司的內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、戰(zhàn)略執(zhí)行等方面的審計關(guān)注不夠。這使得內(nèi)部審計無法全面地發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，難以對公司的經(jīng)營管理提供有效的支持和建議。在一些高科技企業(yè)中，內(nèi)部審計如果只關(guān)注財務(wù)報表的審計，而忽視了對研發(fā)項目的審計，就可能無法發(fā)現(xiàn)研發(fā)過程中存在的浪費、效率低下等問題，影響公司的創(chuàng)新能力和競爭力。3.2.3激勵與約束失衡我國上市公司存在激勵與約束失衡的問題，這對公司的治理和盈余管理產(chǎn)生了不利影響。在管理層激勵方面，一些公司存在激勵過度的情況。管理層的薪酬與公司的業(yè)績緊密掛鉤，這使得管理層為了獲得高額的薪酬和獎勵，有強烈的動機通過盈余管理來提高公司的業(yè)績。一些公司采用基于利潤的薪酬激勵機制，管理層的獎金、股票期權(quán)等與公司的凈利潤直接相關(guān)。在這種情況下，管理層可能會通過操縱利潤來增加自己的收入。他們可能會采取一些短期行為，如削減研發(fā)投入、減少設(shè)備維護費用等，以降低成本，提高當(dāng)期利潤。這些行為雖然能夠在短期內(nèi)提高公司的業(yè)績，但卻損害了公司的長期發(fā)展?jié)摿?。除了激勵過度，部分公司還存在約束不足的問題。對管理層的行為缺乏有效的約束機制，使得管理層在追求自身利益時，缺乏必要的限制和監(jiān)督。一些公司的內(nèi)部控制制度不完善，對管理層的權(quán)力缺乏制衡，管理層可以輕易地突破制度的約束，進行盈余管理等違規(guī)行為。一些公司的董事會未能充分發(fā)揮對管理層的監(jiān)督作用，對管理層的決策和行為缺乏有效的審查和監(jiān)督，導(dǎo)致管理層的行為得不到有效的約束。在一些上市公司中，管理層通過關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等方式謀取私利，但由于缺乏有效的約束機制，這些行為未能得到及時的制止和糾正。激勵與約束失衡還可能導(dǎo)致管理層的風(fēng)險偏好發(fā)生變化。當(dāng)激勵過度而約束不足時，管理層可能會更加傾向于采取高風(fēng)險的經(jīng)營策略，以獲取更高的回報。他們可能會過度投資、盲目擴張，忽視公司的風(fēng)險承受能力。這些行為不僅會增加公司的經(jīng)營風(fēng)險，還可能導(dǎo)致公司的財務(wù)狀況惡化，進而引發(fā)更嚴重的盈余管理行為。在市場環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，一些公司的管理層為了追求業(yè)績，過度舉債進行投資，導(dǎo)致公司的負債率過高。當(dāng)公司面臨經(jīng)營困難時，管理層可能會通過盈余管理來掩蓋公司的財務(wù)困境，進一步加劇公司的風(fēng)險。3.2.4成因分析我國上市公司內(nèi)部治理問題的產(chǎn)生，是多種因素共同作用的結(jié)果。從制度層面來看，我國的公司治理制度還不夠完善，相關(guān)法律法規(guī)存在漏洞和不足之處。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，雖然我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化的趨勢，但仍然存在“一股獨大”的現(xiàn)象，大股東在公司決策中擁有絕對的話語權(quán)，這使得公司治理結(jié)構(gòu)容易失衡，內(nèi)部監(jiān)督機制難以有效發(fā)揮作用。在董事會制度方面，雖然引入了獨立董事制度，但獨立董事的獨立性和專業(yè)性仍有待提高，董事會的決策效率和質(zhì)量也存在一定問題。在監(jiān)事會制度方面，監(jiān)事會的監(jiān)督職能未能得到充分發(fā)揮，其獨立性和權(quán)威性不足，使得監(jiān)事會難以對公司的經(jīng)營管理進行有效的監(jiān)督。從文化層面來看，我國傳統(tǒng)文化中強調(diào)的“人情關(guān)系”和“集體主義”觀念，對公司治理產(chǎn)生了一定的影響。在公司內(nèi)部，這種文化觀念可能導(dǎo)致管理層與監(jiān)事會成員之間存在密切的人情關(guān)系，使得監(jiān)事會難以對管理層進行獨立的監(jiān)督。一些監(jiān)事會成員可能會因為顧及人情面子，而不敢對管理層的違規(guī)行為進行監(jiān)督和披露。此外，傳統(tǒng)文化中對個人利益的重視程度相對較低，這可能導(dǎo)致管理層在追求公司利益的過程中，忽視了自身的道德和法律責(zé)任，從而引發(fā)內(nèi)部治理問題。市場環(huán)境也是導(dǎo)致內(nèi)部治理問題的重要因素之一。我國資本市場還不夠成熟，市場機制不夠完善，信息不對稱現(xiàn)象較為嚴重。在這種市場環(huán)境下，投資者難以準確地獲取公司的真實信息，對公司的經(jīng)營管理情況缺乏有效的監(jiān)督和判斷。這為上市公司進行盈余管理提供了機會，也使得內(nèi)部治理問題難以得到及時的發(fā)現(xiàn)和解決。市場競爭的不充分也可能導(dǎo)致公司缺乏改進內(nèi)部治理的動力。一些上市公司在市場中占據(jù)壟斷地位或優(yōu)勢地位，缺乏來自市場的競爭壓力，從而忽視了內(nèi)部治理的重要性，導(dǎo)致內(nèi)部治理問題逐漸積累。四、上市公司內(nèi)部治理對盈余管理的影響機制4.1股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理4.1.1股權(quán)集中度的影響股權(quán)集中度是衡量公司股權(quán)分布狀態(tài)的重要指標，對上市公司的盈余管理行為有著顯著影響。當(dāng)股權(quán)高度集中時，大股東在公司決策中擁有絕對控制權(quán)，這使得他們有動機也有能力通過盈余管理來實現(xiàn)自身利益最大化。大股東可能會利用其控股地位，通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等方式操縱公司的財務(wù)報表，以達到粉飾業(yè)績、獲取更多融資或提高股價等目的。在一些股權(quán)高度集中的上市公司中，大股東可能會將上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至自己控制的其他企業(yè)，或者通過高價收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)等方式，掏空上市公司，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑，股價下跌，中小股東遭受損失。同時，大股東還可能會干預(yù)公司的會計政策選擇，指使管理層進行盈余管理，以滿足自己的利益需求。股權(quán)高度集中還可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)部監(jiān)督機制失效。由于大股東在董事會、監(jiān)事會等治理機構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，這些機構(gòu)難以對大股東的行為進行有效監(jiān)督和制衡，從而增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。在某些上市公司中，董事會成員大多由大股東委派，監(jiān)事會成員也多受大股東影響，無法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用，使得公司內(nèi)部治理出現(xiàn)漏洞，為大股東的不當(dāng)行為提供了可乘之機。相反，當(dāng)股權(quán)相對分散時，多個股東之間相互制衡，能夠減少大股東濫用權(quán)力的可能性，從而降低盈余管理的程度。在股權(quán)分散的公司中，股東之間的利益訴求相對分散，任何一個股東都難以單獨對公司的決策產(chǎn)生決定性影響。這種情況下，股東們會更加關(guān)注公司的長期發(fā)展，對管理層的監(jiān)督也會更加嚴格，從而減少了管理層進行盈余管理的空間。多個小股東可以通過聯(lián)合起來，對公司的重大決策進行監(jiān)督和制衡，防止大股東和管理層的不當(dāng)行為。然而，股權(quán)過于分散也可能帶來一些問題。由于股東過于分散，單個股東的持股比例較低，他們可能缺乏對公司進行監(jiān)督的動力和能力，從而導(dǎo)致“搭便車”現(xiàn)象的出現(xiàn)。每個股東都希望其他股東能夠?qū)具M行監(jiān)督，而自己則坐享其成，這使得公司的監(jiān)督機制難以有效發(fā)揮作用，為管理層進行盈余管理提供了機會。股權(quán)分散還可能導(dǎo)致公司決策效率低下，因為在決策過程中需要協(xié)調(diào)眾多股東的利益，容易出現(xiàn)意見分歧，難以達成一致意見。4.1.2股權(quán)制衡度的作用股權(quán)制衡度是指公司中不同股東之間相互制約的程度，它在抑制盈余管理方面發(fā)揮著重要作用。當(dāng)股權(quán)制衡度較高時，多個大股東之間相互監(jiān)督、相互制約，能夠有效減少單個大股東操縱公司的可能性，從而降低盈余管理的風(fēng)險。在股權(quán)制衡的公司中，不同大股東之間的利益訴求存在差異，他們會對公司的決策進行相互監(jiān)督和制衡，以保護自己的利益。這種相互制約的機制能夠促使公司的決策更加公正、透明，減少大股東為了自身利益而進行盈余管理的行為。例如，在一些上市公司中，存在多個持股比例相近的大股東，他們在公司的重大決策中能夠相互制衡，使得公司的決策更加科學(xué)合理。在涉及關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等可能影響公司利益的事項時，其他大股東會對控股股東的行為進行監(jiān)督和制約，防止控股股東通過這些手段進行盈余管理，損害公司和其他股東的利益。股權(quán)制衡還能夠提高公司治理的有效性，增強董事會、監(jiān)事會等治理機構(gòu)的獨立性和權(quán)威性，使其能夠更好地發(fā)揮監(jiān)督作用，進一步抑制盈余管理行為。然而，當(dāng)股權(quán)制衡度不足時，公司可能面臨較大的盈余管理風(fēng)險。如果公司中存在一股獨大的情況，控股股東缺乏有效的制衡，他們可能會利用其控制權(quán)，通過各種手段進行盈余管理，以實現(xiàn)自身利益最大化?？毓晒蓶|可能會通過操縱財務(wù)報表，虛增利潤，以提高公司的股價，從而在股票市場上獲取更多的利益；或者通過關(guān)聯(lián)交易，將公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至自己控制的其他企業(yè)，損害公司和其他股東的利益。此外，股權(quán)制衡度不足還可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)部監(jiān)督機制失效。在缺乏有效制衡的情況下，控股股東可能會控制董事會、監(jiān)事會等治理機構(gòu)，使其成為自己的“代言人”，無法對控股股東的行為進行監(jiān)督和制衡。這使得公司的內(nèi)部治理出現(xiàn)漏洞，為控股股東進行盈余管理提供了便利條件。在一些上市公司中，由于股權(quán)制衡度不足，控股股東能夠輕易地操縱董事會和監(jiān)事會，使得公司的財務(wù)報表存在嚴重的虛假記載，誤導(dǎo)了投資者的決策，損害了市場的公平和穩(wěn)定。4.2董事會特征與盈余管理4.2.1董事會規(guī)模的影響董事會規(guī)模是影響其監(jiān)督能力和決策效率的重要因素，進而對盈余管理產(chǎn)生影響。一般來說，規(guī)模較大的董事會能夠匯聚更多的專業(yè)知識和經(jīng)驗，在決策過程中可以提供更廣泛的視角和思路，有助于提高決策的科學(xué)性和合理性。擁有財務(wù)、法律、行業(yè)專家等不同背景的董事，能夠在公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策等方面提供專業(yè)的建議，避免決策的片面性和盲目性。在公司進行重大投資項目決策時，具有豐富行業(yè)經(jīng)驗的董事可以對項目的市場前景、技術(shù)可行性等進行深入分析，為決策提供有力支持，從而提高公司的投資回報率，減少因決策失誤導(dǎo)致的業(yè)績波動，降低盈余管理的可能性。然而，董事會規(guī)模過大也可能帶來一些問題。隨著董事會成員數(shù)量的增加，成員之間的溝通和協(xié)調(diào)難度會增大，決策過程可能會變得繁瑣和緩慢，導(dǎo)致決策效率低下。在討論重大問題時，由于成員意見眾多，難以達成一致，可能會耗費大量的時間和精力，錯過最佳的決策時機。董事會規(guī)模過大還可能導(dǎo)致“搭便車”現(xiàn)象的出現(xiàn)，部分董事可能會認為自己的意見對整體決策影響不大，從而缺乏積極參與決策和監(jiān)督的動力，使得董事會的監(jiān)督職能無法有效發(fā)揮。這為管理層進行盈余管理提供了機會，他們可能會利用董事會監(jiān)督的漏洞，通過操縱財務(wù)報表等手段來實現(xiàn)自身利益。相關(guān)研究也支持了這一觀點。一些實證研究表明，董事會規(guī)模與盈余管理程度之間存在正相關(guān)關(guān)系，即董事會規(guī)模越大，盈余管理程度越高。這是因為隨著董事會規(guī)模的擴大，董事之間的溝通和協(xié)調(diào)成本增加，監(jiān)督效率下降，管理層更容易進行盈余管理行為。例如，在對某行業(yè)多家上市公司的研究中發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模較大的公司，其盈余管理的發(fā)生率明顯高于董事會規(guī)模較小的公司，且盈余管理的程度也更為嚴重。這些公司的管理層通過調(diào)整會計政策、操縱應(yīng)計項目等手段，對公司的財務(wù)報表進行粉飾，以達到虛增利潤、提高股價等目的。4.2.2獨立董事的監(jiān)督作用獨立董事作為董事會中的獨立力量，其獨立性和專業(yè)知識在抑制盈余管理方面發(fā)揮著重要作用。獨立董事獨立于公司管理層和大股東，不受其利益牽制，能夠以客觀、公正的態(tài)度對公司的決策和經(jīng)營活動進行監(jiān)督。當(dāng)公司進行關(guān)聯(lián)交易時，獨立董事可以憑借其獨立性，對交易的公平性和合理性進行嚴格審查，確保交易不會損害公司和中小股東的利益。如果發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易存在不合理之處，獨立董事可以提出反對意見，并要求公司管理層進行整改，從而有效抑制管理層通過關(guān)聯(lián)交易進行盈余管理的行為。獨立董事通常具有豐富的專業(yè)知識和經(jīng)驗，在財務(wù)、法律、行業(yè)等領(lǐng)域具備專業(yè)素養(yǎng)。他們能夠運用自己的專業(yè)知識，對公司的財務(wù)報表、經(jīng)營決策等進行深入分析和判斷，及時發(fā)現(xiàn)潛在的問題和風(fēng)險。在財務(wù)方面，獨立董事可以對公司的會計政策選擇、財務(wù)報表披露等進行監(jiān)督，確保財務(wù)信息的真實性和準確性。他們能夠識別出管理層可能采用的盈余管理手段，如通過操縱收入確認時間、費用資本化等方式來調(diào)整利潤，從而對管理層的行為進行約束。在公司的戰(zhàn)略決策方面，獨立董事可以憑借其行業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)知識，對公司的戰(zhàn)略規(guī)劃提出建設(shè)性意見，避免公司采取短視的經(jīng)營策略，減少因戰(zhàn)略失誤導(dǎo)致的業(yè)績波動，進而降低盈余管理的動機。大量的研究和實踐案例都證明了獨立董事在抑制盈余管理方面的積極作用。根據(jù)相關(guān)研究，獨立董事比例較高的公司，其盈余管理程度相對較低。在一些上市公司中，獨立董事通過發(fā)揮監(jiān)督作用，成功阻止了公司管理層的盈余管理行為。某公司計劃通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)來虛增利潤，獨立董事在審查過程中發(fā)現(xiàn)了這一問題，并及時向董事會和監(jiān)管部門報告，使得公司的違規(guī)行為得到了制止，保護了股東的利益。此外，獨立董事還可以通過參與公司的內(nèi)部審計工作、對管理層進行績效評估等方式，進一步加強對公司的監(jiān)督，抑制盈余管理行為的發(fā)生。4.2.3董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)的影響董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)主要涉及董事長與CEO兩職合一或分離的情況，這對公司治理和盈余管理有著重要影響。當(dāng)董事長與CEO兩職合一時，公司的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中在一人手中，這可能導(dǎo)致權(quán)力過度集中，缺乏有效的制衡機制。在這種情況下，管理層可能會為了追求自身利益，利用手中的權(quán)力進行盈余管理。管理層可能會為了提高自己的薪酬待遇、獲取更多的晉升機會或者滿足資本市場的業(yè)績預(yù)期，而故意調(diào)整公司的財務(wù)報表，虛增利潤、隱瞞虧損等。由于缺乏有效的監(jiān)督和制衡，管理層的這種行為更容易得逞，從而增加了公司的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。相反，董事長與CEO兩職分離能夠形成有效的權(quán)力制衡機制，有助于降低盈余管理的可能性。兩職分離時，董事長主要負責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和監(jiān)督工作，CEO則負責(zé)公司的日常經(jīng)營管理，兩者之間相互制約、相互監(jiān)督。董事長可以對CEO的決策進行監(jiān)督和審查，確保公司的經(jīng)營活動符合公司的戰(zhàn)略目標和股東的利益。當(dāng)CEO提出某項可能存在風(fēng)險的投資決策時，董事長可以從公司的整體利益出發(fā)，對決策進行評估和審核，避免公司因盲目投資而導(dǎo)致業(yè)績下滑，從而減少了管理層為了掩蓋業(yè)績問題而進行盈余管理的動機。兩職分離還可以提高公司決策的科學(xué)性和合理性，避免因權(quán)力集中導(dǎo)致的決策失誤。相關(guān)研究也表明，董事長與CEO兩職分離的公司，其盈余管理程度相對較低。在對多家上市公司的實證研究中發(fā)現(xiàn)，兩職分離的公司在財務(wù)報表的真實性和透明度方面表現(xiàn)更好，管理層進行盈余管理的行為受到了更有效的抑制。例如，在某行業(yè)中，兩職分離的公司在財務(wù)報表中虛增利潤的情況明顯少于兩職合一的公司，這說明兩職分離能夠增強公司治理的有效性，降低盈余管理的風(fēng)險。監(jiān)管部門也普遍倡導(dǎo)上市公司實行董事長與CEO兩職分離的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，以提高公司治理水平，保護股東利益。4.3監(jiān)事會監(jiān)督與盈余管理4.3.1監(jiān)事會的監(jiān)督職責(zé)與權(quán)力監(jiān)事會作為上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的重要監(jiān)督機構(gòu)，肩負著維護公司整體利益和股東權(quán)益的重要使命。其主要職責(zé)涵蓋了對公司財務(wù)報告真實性和合規(guī)性的嚴格審查，以及對管理層行為的全面監(jiān)督，確保公司運營嚴格遵循法律法規(guī)、公司章程的規(guī)定，保障公司的穩(wěn)健發(fā)展。在財務(wù)報告監(jiān)督方面，監(jiān)事會擁有對公司財務(wù)報表進行定期審計的權(quán)力。他們需要仔細審查財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)，核實收入、成本、費用等關(guān)鍵指標的準確性，檢查會計政策的選用是否恰當(dāng)，是否存在會計估計不合理的情況。通過這些細致的審查，監(jiān)事會能夠及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)報表中可能存在的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，防止管理層通過財務(wù)手段操縱利潤，從而為股東和其他利益相關(guān)者提供真實、可靠的財務(wù)信息。在對某上市公司的財務(wù)審計中，監(jiān)事會發(fā)現(xiàn)公司在收入確認方面存在提前確認的問題，通過與管理層的溝通和進一步調(diào)查，最終促使公司糾正了這一錯誤，保障了財務(wù)報表的真實性。監(jiān)事會對管理層行為的監(jiān)督同樣至關(guān)重要。他們有權(quán)對管理層的決策過程進行監(jiān)督，確保決策的科學(xué)性和合理性，避免管理層為了個人利益而做出損害公司利益的決策。監(jiān)事會可以對管理層的重大投資決策進行評估，審查投資項目的可行性、風(fēng)險收益比等因素，防止管理層盲目投資，造成公司資產(chǎn)的損失。監(jiān)事會還負責(zé)監(jiān)督管理層的日常經(jīng)營活動，檢查管理層是否遵守公司的規(guī)章制度，是否存在濫用職權(quán)、以權(quán)謀私等行為。如果發(fā)現(xiàn)管理層存在違規(guī)行為，監(jiān)事會有權(quán)提出整改意見，并要求管理層限期整改。對于情節(jié)嚴重的違規(guī)行為，監(jiān)事會可以向股東大會報告，甚至采取法律手段追究管理層的責(zé)任。4.3.2監(jiān)事會監(jiān)督有效性的影響因素監(jiān)事會監(jiān)督有效性受到多種因素的綜合影響，這些因素相互作用，共同決定了監(jiān)事會能否充分發(fā)揮其監(jiān)督職能。監(jiān)事會成員構(gòu)成是影響監(jiān)督有效性的重要因素之一。監(jiān)事會成員通常包括股東代表和職工代表，他們的背景、經(jīng)驗和專業(yè)知識對監(jiān)督效果有著直接的影響。如果監(jiān)事會成員具備豐富的財務(wù)、審計、法律等專業(yè)知識，能夠更好地理解公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營活動，從而更有效地發(fā)現(xiàn)問題和提出建議。在一些財務(wù)復(fù)雜的上市公司中，擁有注冊會計師背景的監(jiān)事會成員能夠憑借其專業(yè)知識，深入分析公司的財務(wù)報表，發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險和盈余管理跡象。監(jiān)事會成員的獨立性也是影響監(jiān)督有效性的關(guān)鍵因素。如果監(jiān)事會成員與公司管理層存在密切的利益關(guān)系，如在公司中擔(dān)任其他職務(wù)、與管理層有親屬關(guān)系或經(jīng)濟利益往來等，就可能導(dǎo)致其在履行監(jiān)督職責(zé)時受到干擾，無法客觀、公正地對管理層進行監(jiān)督。一些監(jiān)事會成員可能因為擔(dān)心得罪管理層而不敢行使監(jiān)督權(quán)力，或者在發(fā)現(xiàn)問題時選擇隱瞞不報，從而使監(jiān)事會的監(jiān)督作用流于形式。因此，確保監(jiān)事會成員的獨立性，使其能夠獨立于管理層進行監(jiān)督，是提高監(jiān)事會監(jiān)督有效性的重要前提。監(jiān)事會成員的專業(yè)能力同樣不容忽視。隨著公司業(yè)務(wù)的日益復(fù)雜和多元化，對監(jiān)事會成員的專業(yè)能力提出了更高的要求。只有具備相應(yīng)的專業(yè)能力，監(jiān)事會成員才能對公司的經(jīng)營管理活動進行深入分析和判斷，準確識別公司存在的問題和風(fēng)險。在一些高科技上市公司中，監(jiān)事會成員需要具備一定的技術(shù)背景和行業(yè)知識，才能理解公司的研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新等業(yè)務(wù)活動，從而對公司的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營管理進行有效的監(jiān)督。除了上述因素外，監(jiān)事會的監(jiān)督機制和工作方式也會影響其監(jiān)督有效性。監(jiān)事會需要建立健全的監(jiān)督流程和制度，明確監(jiān)督的重點和方式，確保監(jiān)督工作的規(guī)范化和標準化。監(jiān)事會應(yīng)定期召開會議，及時了解公司的運營狀況，必要時可以聘請外部專家進行專項審計，以提高監(jiān)督的專業(yè)性和權(quán)威性。監(jiān)事會還應(yīng)加強與董事會、管理層以及內(nèi)部審計部門等的溝通與協(xié)作，形成監(jiān)督合力，共同推動公司的健康發(fā)展。4.4管理層激勵與盈余管理4.4.1薪酬激勵的影響薪酬激勵是上市公司管理層激勵的重要方式之一，其對管理層盈余管理行為具有顯著影響。薪酬激勵旨在通過將管理層的薪酬與公司業(yè)績掛鉤，激發(fā)管理層的工作積極性和創(chuàng)造力，促使他們?yōu)樘岣吖緲I(yè)績而努力。在實際操作中，薪酬激勵往往與公司的財務(wù)指標，如凈利潤、每股收益等緊密相連。當(dāng)管理層的薪酬主要取決于這些財務(wù)指標時，他們可能會為了獲得更高的薪酬而產(chǎn)生進行盈余管理的動機。一些上市公司采用基于凈利潤的薪酬激勵機制，管理層的獎金、績效工資等與公司的凈利潤直接相關(guān)。在這種情況下，管理層可能會通過操縱利潤來增加自己的收入。他們可能會采取提前確認收入、推遲確認費用等手段，虛增公司的凈利潤。管理層可能會在年末將尚未實現(xiàn)的銷售收入提前確認為當(dāng)期收入，或者將本應(yīng)在當(dāng)期確認的費用推遲到下一期，從而使公司的凈利潤看起來更高，進而獲得更高的薪酬。此外，管理層還可能會通過選擇對自己有利的會計政策和會計估計來進行盈余管理。在固定資產(chǎn)折舊政策方面，管理層可能會選擇較長的折舊年限和較低的折舊率，以減少當(dāng)期的折舊費用，增加凈利潤。薪酬激勵也并非完全負面。合理的薪酬激勵機制可以引導(dǎo)管理層關(guān)注公司的長期發(fā)展，抑制盈余管理行為。如果薪酬激勵不僅考慮短期的財務(wù)指標，還納入了公司的長期戰(zhàn)略目標、市場份額、客戶滿意度等非財務(wù)指標，管理層就會更加注重公司的整體發(fā)展，而不僅僅是短期的利潤。一些公司在設(shè)計薪酬激勵機制時，除了將薪酬與凈利潤掛鉤外，還將薪酬與公司的研發(fā)投入、新產(chǎn)品開發(fā)、市場拓展等長期戰(zhàn)略目標相結(jié)合。這樣，管理層為了獲得更高的薪酬，就會積極推動公司的長期發(fā)展，而不是僅僅關(guān)注短期的利潤，從而減少了進行盈余管理的動機。4.4.2股權(quán)激勵的作用股權(quán)激勵作為管理層激勵的重要手段，在協(xié)調(diào)管理層與股東利益、影響管理層長期行為和盈余管理方面發(fā)揮著重要作用。股權(quán)激勵是指公司通過向管理層授予股票期權(quán)、限制性股票等方式，使管理層成為公司的股東，從而將管理層的利益與公司的利益緊密聯(lián)系在一起。當(dāng)管理層持有公司股票時，他們的財富與公司的股價息息相關(guān)，公司的長期發(fā)展和業(yè)績提升將直接導(dǎo)致股價上漲，從而使管理層受益。從理論上講，股權(quán)激勵可以促使管理層更加關(guān)注公司的長期發(fā)展，減少短期的盈余管理行為。因為管理層持有公司股票后，他們的利益與公司的長期利益趨于一致，為了實現(xiàn)自身財富的最大化，管理層會更加注重公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、創(chuàng)新能力和核心競爭力的提升。在研發(fā)投入方面，管理層可能會積極推動公司加大研發(fā)投入，開發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)，以提高公司的市場競爭力和長期盈利能力。這是因為研發(fā)投入雖然在短期內(nèi)可能會對公司的利潤產(chǎn)生負面影響，但從長期來看，有助于公司的可持續(xù)發(fā)展，提升公司的價值，進而使管理層的股票價值增加。然而，在實際情況中，股權(quán)激勵也可能會引發(fā)管理層的盈余管理行為。當(dāng)股權(quán)激勵的行權(quán)條件與公司的財務(wù)指標掛鉤時，管理層為了達到行權(quán)條件，獲得股票收益，可能會通過盈余管理來操縱公司的財務(wù)報表。如果行權(quán)條件是公司的凈利潤在未來三年內(nèi)達到一定水平，管理層可能會采取各種手段虛增利潤，如虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、操縱費用支出等，以滿足行權(quán)條件。此外，當(dāng)公司的股價受到市場波動等因素影響時，管理層可能會為了穩(wěn)定股價，避免股票價值下降，而進行盈余管理。在股票市場行情不好時，公司股價下跌，管理層為了防止自己持有的股票價值大幅縮水，可能會通過盈余管理來美化公司的財務(wù)報表，向市場傳遞公司業(yè)績良好的信號，從而穩(wěn)定股價。五、實證研究設(shè)計5.1研究假設(shè)提出基于前文對上市公司內(nèi)部治理與盈余管理關(guān)系的理論分析，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：股權(quán)集中度與盈余管理程度正相關(guān)。當(dāng)股權(quán)高度集中時，大股東在公司決策中擁有絕對控制權(quán)，有動機也有能力通過盈余管理來實現(xiàn)自身利益最大化，如通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等方式操縱公司的財務(wù)報表，從而導(dǎo)致盈余管理程度上升。假設(shè)2：股權(quán)制衡度與盈余管理程度負相關(guān)。較高的股權(quán)制衡度能夠使多個大股東之間相互監(jiān)督、相互制約，有效減少單個大股東操縱公司的可能性，降低盈余管理的風(fēng)險，進而抑制盈余管理程度。假設(shè)3：董事會規(guī)模與盈余管理程度正相關(guān)。規(guī)模較大的董事會成員之間溝通和協(xié)調(diào)難度增大，決策效率降低，監(jiān)督職能難以有效發(fā)揮，為管理層進行盈余管理提供了機會，因此董事會規(guī)模越大，盈余管理程度可能越高。假設(shè)4：獨立董事比例與盈余管理程度負相關(guān)。獨立董事獨立于公司管理層和大股東，能夠憑借其獨立性和專業(yè)知識，對公司的決策和經(jīng)營活動進行客觀、公正的監(jiān)督，有效抑制管理層的盈余管理行為，所以獨立董事比例越高，盈余管理程度越低。假設(shè)5：董事長與CEO兩職合一與盈余管理程度正相關(guān)。當(dāng)董事長與CEO兩職合一時，公司的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中在一人手中，缺乏有效的制衡機制，管理層更易為追求自身利益進行盈余管理，從而導(dǎo)致盈余管理程度上升。假設(shè)6：監(jiān)事會規(guī)模與盈余管理程度負相關(guān)。較大規(guī)模的監(jiān)事會能夠提供更廣泛的監(jiān)督視角，增強監(jiān)督力量，有助于及時發(fā)現(xiàn)和糾正管理層的不當(dāng)行為，抑制盈余管理，所以監(jiān)事會規(guī)模越大，盈余管理程度越低。假設(shè)7：監(jiān)事會會議次數(shù)與盈余管理程度負相關(guān)。監(jiān)事會會議次數(shù)的增加意味著監(jiān)事會對公司經(jīng)營活動的監(jiān)督更加頻繁和深入，能夠及時發(fā)現(xiàn)管理層的盈余管理行為并加以制止，從而降低盈余管理程度。假設(shè)8：管理層薪酬激勵與盈余管理程度正相關(guān)。當(dāng)管理層的薪酬主要與公司的財務(wù)指標掛鉤時，為了獲得更高的薪酬，管理層可能會通過盈余管理手段操縱公司的財務(wù)報表，提高業(yè)績指標，因此管理層薪酬激勵越強，盈余管理程度可能越高。假設(shè)9：管理層股權(quán)激勵與盈余管理程度正相關(guān)。雖然股權(quán)激勵旨在協(xié)調(diào)管理層與股東利益，但當(dāng)行權(quán)條件與財務(wù)指標掛鉤時，管理層為達到行權(quán)條件獲得股票收益，可能會進行盈余管理，所以管理層股權(quán)激勵強度越大，盈余管理程度可能越高。5.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究選取2019-2023年在滬深兩市A股上市的公司作為樣本。在樣本篩選過程中，為避免異常數(shù)據(jù)對研究結(jié)果的干擾，剔除了金融類上市公司，因為金融行業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、財務(wù)特征和監(jiān)管要求與其他行業(yè)存在顯著差異，其盈余管理的方式和動機也具有獨特性。剔除ST、*ST公司，這類公司通常面臨財務(wù)困境或存在重大違規(guī)行為，其財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營狀況可能不具有普遍代表性，會對研究結(jié)果產(chǎn)生偏差。經(jīng)過上述篩選，最終得到有效樣本公司[X]家，共獲得[X]個年度觀測值。本研究的數(shù)據(jù)主要來源于以下幾個渠道：公司年報是重要的數(shù)據(jù)來源，上市公司每年發(fā)布的年報中包含了豐富的財務(wù)信息和公司治理信息，如公司的財務(wù)報表、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會成員構(gòu)成、監(jiān)事會運作情況、管理層薪酬等，這些信息為研究提供了直接的數(shù)據(jù)支持。國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫也是關(guān)鍵的數(shù)據(jù)來源之一，該數(shù)據(jù)庫整合了大量上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、市場數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)，具有數(shù)據(jù)全面、準確、更新及時等優(yōu)點，能夠為研究提供多樣化的數(shù)據(jù)，方便進行數(shù)據(jù)的對比和分析。萬得Wind數(shù)據(jù)庫同樣不可或缺，它提供了廣泛的金融市場數(shù)據(jù)和公司信息，在獲取上市公司的市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)等方面發(fā)揮了重要作用。通過對這些數(shù)據(jù)來源的綜合運用，確保了研究數(shù)據(jù)的全面性和準確性，為后續(xù)的實證分析奠定了堅實的基礎(chǔ)。5.3變量定義與模型構(gòu)建5.3.1變量定義被解釋變量為盈余管理程度，采用修正的瓊斯模型計算可操縱性應(yīng)計利潤（DA）來衡量。該模型通過對總應(yīng)計利潤進行分解，將其分為非可操縱性應(yīng)計利潤和可操縱性應(yīng)計利潤，其中可操縱性應(yīng)計利潤能夠較好地反映公司的盈余管理程度。計算公式如下：TA_{i,t}=\frac{NI_{i,t}-CFO_{i,t}}{A_{i,t-1}}NDA_{i,t}=\alpha_{1}\frac{1}{A_{i,t-1}}+\alpha_{2}\frac{\DeltaREV_{i,t}-\DeltaREC_{i,t}}{A_{i,t-1}}+\alpha_{3}\frac{PPE_{i,t}}{A_{i,t-1}}DA_{i,t}=TA_{i,t}-NDA_{i,t}其中，TA_{i,t}表示第i家公司第t期的總應(yīng)計利潤；NI_{i,t}表示第i家公司第t期的凈利潤；CFO_{i,t}表示第i家公司第t期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額；A_{i,t-1}表示第i家公司第t-1期期末總資產(chǎn)；NDA_{i,t}表示第i家公司第t期的非可操縱性應(yīng)計利潤；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}為回歸系數(shù)；\DeltaREV_{i,t}表示第i家公司第t期營業(yè)收入與第t-1期營業(yè)收入的差額；\DeltaREC_{i,t}表示第i家公司第t期應(yīng)收賬款與第t-1期應(yīng)收賬款的差額；PPE_{i,t}表示第i家公司第t期期末固定資產(chǎn)原值。解釋變量涵蓋多個方面。股權(quán)集中度用第一大股東持股比例（Top1）來衡量，該指標反映了公司股權(quán)在第一大股東手中的集中程度，數(shù)值越高，說明第一大股東對公司的控制能力越強。股權(quán)制衡度通過第二至第十大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值（Z）來衡量，該指標體現(xiàn)了其他大股東對第一大股東的制衡能力，比值越大，說明股權(quán)制衡度越高。董事會規(guī)模以董事會成員人數(shù)（Board_size）來衡量，反映了董事會的規(guī)模大小。獨立董事比例是獨立董事人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例（Indep_ratio），用于衡量董事會的獨立性。董事長與CEO兩職合一情況，若兩職合一取值為1，否則取值為0（Dual）。監(jiān)事會規(guī)模以監(jiān)事會成員人數(shù)（Super_size）來衡量，反映了監(jiān)事會的規(guī)模大小。監(jiān)事會會議次數(shù)用當(dāng)年監(jiān)事會召開會議的次數(shù)（Super_meeting）來衡量，體現(xiàn)了監(jiān)事會對公司經(jīng)營活動的監(jiān)督頻率。管理層薪酬激勵以管理層薪酬總額的自然對數(shù)（Salary_ln）來衡量，反映了管理層薪酬的高低水平。管理層股權(quán)激勵則用管理層持股數(shù)量占公司總股數(shù)的比例（Equity_ratio）來衡量，體現(xiàn)了管理層股權(quán)激勵的強度?？刂谱兞堪ü疽?guī)模，用期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)（Size_ln）來衡量，公司規(guī)模越大，其經(jīng)營活動和財務(wù)狀況可能越復(fù)雜，對盈余管理也可能產(chǎn)生影響。資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比值（Lev），反映了公司的償債能力和財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險較高的公司可能有更強的動機進行盈余管理。營業(yè)收入增長率為本期營業(yè)收入與上期營業(yè)收入的差值除以上期營業(yè)收入（Growth），用于控制公司的成長能力，成長能力不同的公司，其盈余管理行為可能存在差異。行業(yè)虛擬變量（Industry）根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準設(shè)置，用于控制不同行業(yè)的特性對盈余管理的影響。年度虛擬變量（Year）根據(jù)樣本年份設(shè)置，用于控制不同年份的宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素對盈余管理的影響。具體變量定義如表1所示：變量類型變量名稱變量符號變量定義被解釋變量盈余管理程度DA采用修正的瓊斯模型計算的可操縱性應(yīng)計利潤解釋變量股權(quán)集中度Top1第一大股東持股比例股權(quán)制衡度Z第二至第十大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值董事會規(guī)模Board_size董事會成員人數(shù)獨立董事比例Indep_ratio獨立董事人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例董事長與CEO兩職合一Dual兩職合一取值為1，否則取值為0監(jiān)事會規(guī)模Super_size監(jiān)事會成員人數(shù)監(jiān)事會會議次數(shù)Super_meeting當(dāng)年監(jiān)事會召開會議的次數(shù)管理層薪酬激勵Salary_ln管理層薪酬總額的自然對數(shù)管理層股權(quán)激勵Equity_ratio管理層持股數(shù)量占公司總股數(shù)的比例控制變量公司規(guī)模Size_ln期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)資產(chǎn)負債率Lev負債總額與資產(chǎn)總額的比值營業(yè)收入增長率Growth本期營業(yè)收入與上期營業(yè)收入的差值除以上期營業(yè)收入行業(yè)虛擬變量Industry根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準設(shè)置年度虛擬變量Year根據(jù)樣本年份設(shè)置5.3.2模型構(gòu)建為檢驗內(nèi)部治理變量對盈余管理的影響，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：DA_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}Top1_{i,t}+\beta_{2}Z_{i,t}+\beta_{3}Board\_size_{i,t}+\beta_{4}Indep\_ratio_{i,t}+\beta_{5}Dual_{i,t}+\beta_{6}Super\_size_{i,t}+\beta_{7}Super\_meeting_{i,t}+\beta_{8}Salary\_ln_{i,t}+\beta_{9}Equity\_ratio_{i,t}+\beta_{10}Size\_ln_{i,t}+\beta_{11}Lev_{i,t}+\beta_{12}Growth_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{12+j}Industry_{i,t}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{12+n+k}Year_{i,t}+\varepsilon_{i,t}其中，DA_{i,t}表示第i家公司第t期的盈余管理程度；\beta_{0}為截距項；\beta_{1}-\beta_{12+n+m}為回歸系數(shù)；\varepsilon_{i,t}為隨機誤差項。通過對該模型進行回歸分析，可以考察各個內(nèi)部治理變量以及控制變量對盈余管理程度的影響方向和程度，從而驗證研究假設(shè)，深入探討上市公司內(nèi)部治理與盈余管理之間的關(guān)系。六、實證結(jié)果與分析6.1描述性統(tǒng)計分析對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表2所示。盈余管理程度（DA）的均值為0.023，標準差為0.087，說明樣本公司的盈余管理程度存在一定差異，部分公司可能存在較為明顯的盈余管理行為。最小值為-0.256，最大值為0.389，表明不同公司的盈余管理程度分布范圍較廣，既有向下的盈余管理，也有向上的盈余管理。股權(quán)集中度（Top1）均值為35.6%，說明我國上市公司股權(quán)集中度相對較高，第一大股東在公司決策中具有較強的影響力。最大值達到75.2%，在某些公司中，第一大股東的持股比例極高，幾乎完全掌控公司；最小值為10.5%，不同公司之間股權(quán)集中度存在較大差異。股權(quán)制衡度（Z）均值為0.523，反映出我國上市公司股權(quán)制衡度整體處于中等水平，第二至第十大股東對第一大股東的制衡能力有待進一步加強。最大值為3.256，部分公司的股權(quán)制衡效果較好；最小值僅為0.056，在這些公司中，股權(quán)制衡度較低，第一大股東缺乏有效制衡。董事會規(guī)模（Board_size）均值為9.3人，符合我國上市公司董事會規(guī)模的一般情況。最大值為15人，在一些大型企業(yè)或業(yè)務(wù)復(fù)雜的公司中，為了匯聚更多的專業(yè)知識和經(jīng)驗，董事會規(guī)模較大；最小值為5人，部分小型公司或治理結(jié)構(gòu)相對簡單的公司，董事會規(guī)模較小。獨立董事比例（Indep_ratio）均值為0.375，略高于監(jiān)管要求的三分之一，表明我國上市公司在獨立董事制度建設(shè)方面取得了一定成效，但仍有提升空間。最大值為0.571，部分公司的獨立董事比例較高，能夠更好地發(fā)揮獨立董事的監(jiān)督作用；最小值為0.250，少數(shù)公司的獨立董事比例較低，可能無法充分發(fā)揮獨立董事的獨立監(jiān)督職能。董事長與CEO兩職合一（Dual）的均值為0.286，說明約有28.6%的樣本公司存在董事長與CEO兩職合一的情況，權(quán)力集中現(xiàn)象在一定程度上存在。監(jiān)事會規(guī)模（Super_size）均值為5.1人，反映出我國上市公司監(jiān)事會規(guī)模的一般水平。最大值為9人，最小值為3人，不同公司監(jiān)事會規(guī)模存在差異。監(jiān)事會會議次數(shù)（Super_meeting）均值為5.8次，表明監(jiān)事會對公司經(jīng)營活動保持了一定的監(jiān)督頻率。最大值為15次，部分公司監(jiān)事會會議較為頻繁，對公司的監(jiān)督較為嚴格；最小值為2次，少數(shù)公司監(jiān)事會會