我國(guó)上市公司盈余管理行為剖析與控制效應(yīng)的深度實(shí)證探究一、引言1.1研究背景與意義隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷增加，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，資本市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的地位愈發(fā)重要，成為企業(yè)融資和投資者投資的關(guān)鍵平臺(tái)。上市公司的財(cái)務(wù)信息，尤其是盈余信息，作為市場(chǎng)參與者決策的重要依據(jù)，直接關(guān)系到資本市場(chǎng)的資源配置效率。然而，在這一發(fā)展進(jìn)程中，上市公司盈余管理現(xiàn)象日益凸顯。盈余管理是企業(yè)管理層在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇、交易事項(xiàng)的安排等手段，有意識(shí)地調(diào)節(jié)企業(yè)盈余，以達(dá)到特定目的的行為。適度的盈余管理，如企業(yè)合理運(yùn)用會(huì)計(jì)政策選擇，以平滑利潤(rùn)，向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的信號(hào)，在一定程度上能夠減少契約成本，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心，有助于企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。但在現(xiàn)實(shí)中，不少上市公司過度進(jìn)行盈余管理，甚至演變?yōu)槔麧?rùn)操縱和財(cái)務(wù)造假。它們通過提前或推遲確認(rèn)收入、隨意變更會(huì)計(jì)估計(jì)、利用關(guān)聯(lián)交易等不正當(dāng)手段，人為地粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，使盈余信息嚴(yán)重偏離企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這種過度的盈余管理行為帶來了諸多負(fù)面影響。對(duì)于投資者而言，虛假的盈余信息干擾了他們對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的判斷，導(dǎo)致投資決策失誤，損害了投資者的利益，打擊了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。從資本市場(chǎng)的整體角度看，失真的盈余信息破壞了市場(chǎng)的公平性和透明度，降低了資本市場(chǎng)的資源配置效率，阻礙了資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行造成威脅。近年來，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上諸如萬福生科、康美藥業(yè)等財(cái)務(wù)造假案件頻發(fā)，這些公司通過虛構(gòu)收入、虛增利潤(rùn)等手段進(jìn)行過度盈余管理，給投資者帶來了巨大損失，也引發(fā)了社會(huì)各界對(duì)上市公司盈余管理問題的高度關(guān)注。在理論層面，雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈余管理進(jìn)行了大量研究，取得了一定成果，但由于我國(guó)資本市場(chǎng)具有獨(dú)特的制度背景和發(fā)展特征，如股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中、國(guó)有股占比較高、資本市場(chǎng)監(jiān)管體系尚在不斷完善中等，使得國(guó)外的研究成果不能完全適用于我國(guó)。國(guó)內(nèi)對(duì)于盈余管理的研究在某些方面還存在不足，如對(duì)特定行業(yè)、不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下盈余管理的深入研究不夠，對(duì)盈余管理治理機(jī)制的有效性研究有待加強(qiáng)等。因此，深入研究我國(guó)上市公司盈余管理問題，進(jìn)一步豐富和完善盈余管理理論，具有重要的理論意義。從實(shí)踐意義來看，研究我國(guó)上市公司盈余管理，有助于監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，制定更為有效的監(jiān)管政策和措施，規(guī)范上市公司的財(cái)務(wù)行為，提高資本市場(chǎng)的信息質(zhì)量，維護(hù)資本市場(chǎng)的正常秩序。對(duì)于投資者而言，能夠幫助他們更好地識(shí)別上市公司的盈余管理行為，提高投資決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，保護(hù)自身的投資利益。同時(shí)，也有利于上市公司自身完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)管理水平，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。1.2研究目標(biāo)與方法本研究旨在深入剖析我國(guó)上市公司盈余管理行為，具體研究目標(biāo)包括：精準(zhǔn)識(shí)別我國(guó)上市公司常用的盈余管理手段，從會(huì)計(jì)政策選擇、交易事項(xiàng)安排等多維度進(jìn)行梳理，明確不同手段對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的具體影響路徑。全面探究影響我國(guó)上市公司盈余管理的內(nèi)外部因素，內(nèi)部因素涵蓋公司治理結(jié)構(gòu)、管理層特征等，外部因素涉及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、監(jiān)管政策等，分析各因素的作用機(jī)制和影響程度。深入評(píng)估盈余管理對(duì)我國(guó)上市公司自身發(fā)展、投資者決策以及資本市場(chǎng)資源配置效率的影響效應(yīng)，為客觀認(rèn)識(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果提供依據(jù)。系統(tǒng)研究我國(guó)上市公司盈余管理的控制效應(yīng)，從公司內(nèi)部治理、外部監(jiān)管以及市場(chǎng)機(jī)制等方面，探討如何有效抑制過度盈余管理，提出針對(duì)性強(qiáng)、切實(shí)可行的控制策略和建議，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。在研究方法上，本研究將采用多種方法相結(jié)合的方式，以確保研究的全面性、科學(xué)性和可靠性。實(shí)證研究法是本研究的核心方法之一。通過選取我國(guó)上市公司的大樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析工具和計(jì)量模型，對(duì)盈余管理的程度、手段、影響因素以及經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行量化分析。例如，利用修正的瓊斯模型來計(jì)算可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以此衡量上市公司的盈余管理程度；構(gòu)建多元線性回歸模型，探究公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)變量等因素與盈余管理程度之間的關(guān)系，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證分析，揭示變量之間的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律。案例分析法作為重要的補(bǔ)充手段，將選取具有代表性的上市公司盈余管理案例進(jìn)行深入剖析。詳細(xì)分析這些公司進(jìn)行盈余管理的背景、動(dòng)機(jī)、具體手段以及產(chǎn)生的后果，從實(shí)際案例中獲取更直觀、深入的認(rèn)識(shí)。以某公司通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的案例為例，深入研究其關(guān)聯(lián)交易的具體模式、交易價(jià)格的制定、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾效果以及最終對(duì)投資者和市場(chǎng)的影響，通過案例分析，為實(shí)證研究結(jié)果提供具體的實(shí)踐支撐，使研究結(jié)論更具說服力。文獻(xiàn)研究法也將貫穿于整個(gè)研究過程。全面梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)，了解已有研究的成果、不足以及研究趨勢(shì)。對(duì)盈余管理的定義、動(dòng)機(jī)、手段、經(jīng)濟(jì)后果等方面的研究進(jìn)行系統(tǒng)總結(jié)，在前人研究的基礎(chǔ)上，明確本研究的切入點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)，避免重復(fù)研究，確保研究的前沿性和學(xué)術(shù)價(jià)值。通過對(duì)文獻(xiàn)的綜合分析，吸收借鑒先進(jìn)的研究方法和理論框架，為實(shí)證研究和案例分析提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)在樣本選取方面，本研究突破以往僅關(guān)注特定板塊或行業(yè)上市公司的局限，全面涵蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等各板塊上市公司，同時(shí)兼顧不同行業(yè)、規(guī)模和股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，構(gòu)建了更為廣泛和多樣化的樣本體系。這種全面的樣本選取，能夠更準(zhǔn)確地反映我國(guó)上市公司盈余管理的整體狀況和異質(zhì)性特征，避免因樣本偏差導(dǎo)致的研究結(jié)論片面性，使研究結(jié)果更具普遍性和代表性。在模型構(gòu)建上，本研究在傳統(tǒng)計(jì)量模型的基礎(chǔ)上，充分考慮我國(guó)資本市場(chǎng)的制度背景和獨(dú)特特征，創(chuàng)新性地引入反映股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的變量，并對(duì)變量之間的交互作用進(jìn)行深入分析。例如，將股權(quán)制衡度、國(guó)有股比例與公司治理結(jié)構(gòu)變量相結(jié)合，構(gòu)建更符合我國(guó)上市公司實(shí)際情況的盈余管理影響因素模型；在研究盈余管理經(jīng)濟(jì)后果時(shí)，引入宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)指標(biāo)，探究宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的調(diào)節(jié)效應(yīng)。通過這種方式，使模型能夠更精準(zhǔn)地捕捉我國(guó)上市公司盈余管理行為背后的復(fù)雜驅(qū)動(dòng)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)后果。本研究還進(jìn)行了多因素綜合分析，不僅研究單個(gè)因素對(duì)盈余管理的影響，更注重從公司內(nèi)部治理、外部市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策等多個(gè)維度綜合考量各因素之間的相互關(guān)系和協(xié)同作用。深入分析公司治理結(jié)構(gòu)中董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層激勵(lì)等因素如何與外部監(jiān)管政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)相互影響，共同作用于上市公司的盈余管理行為；探究宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化如何通過影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力、融資環(huán)境等，間接影響企業(yè)的盈余管理決策，以及這種影響在不同行業(yè)和企業(yè)特征下的差異。這種多因素綜合分析方法，有助于更全面、深入地理解我國(guó)上市公司盈余管理行為的本質(zhì)和規(guī)律，為提出有效的治理策略提供更堅(jiān)實(shí)的理論和實(shí)證基礎(chǔ)。二、文獻(xiàn)綜述2.1盈余管理的定義與內(nèi)涵盈余管理作為會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的重要研究課題，長(zhǎng)期以來受到學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，但至今尚未形成統(tǒng)一的定義。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家WilliamKScott在《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》一書中指出，盈余管理是指在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，管理者通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇從而使經(jīng)營(yíng)者自身利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為。該定義強(qiáng)調(diào)了盈余管理的合法性和目標(biāo)導(dǎo)向性，將其限定在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則許可的框架內(nèi)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。例如，企業(yè)在存貨計(jì)價(jià)方法上，可在先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的方法中進(jìn)行選擇，以調(diào)節(jié)成本和利潤(rùn)，進(jìn)而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家KatherineSchipper則認(rèn)為，盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。這一定義突出了盈余管理的主觀性和對(duì)披露過程的操控性，強(qiáng)調(diào)管理人員為謀取私人利益而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行有目的的干預(yù)。如企業(yè)可能會(huì)延遲披露不利的財(cái)務(wù)信息，或者選擇性地披露對(duì)自身有利的信息，以誤導(dǎo)投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的判斷。國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)盈余管理進(jìn)行了深入探討。魏明海指出，盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局為了誤導(dǎo)其他會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解，在編制財(cái)務(wù)報(bào)告和構(gòu)造交易事項(xiàng)以改變財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)作出判斷和會(huì)計(jì)選擇的過程。該定義更側(cè)重于盈余管理對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者的誤導(dǎo)作用，以及管理當(dāng)局在編制報(bào)告和構(gòu)造交易過程中的主觀行為。例如，企業(yè)通過虛構(gòu)交易事項(xiàng)，增加收入和利潤(rùn)，使財(cái)務(wù)報(bào)告呈現(xiàn)出良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而誤導(dǎo)投資者對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下，運(yùn)用會(huì)計(jì)手段或安排真實(shí)交易等方式，對(duì)企業(yè)對(duì)外報(bào)告的盈余信息進(jìn)行控制和調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或滿足特定目標(biāo)的行為。這一定義涵蓋了盈余管理的主體（企業(yè)管理當(dāng)局）、客體（對(duì)外報(bào)告的盈余信息）、手段（會(huì)計(jì)手段和真實(shí)交易安排）以及目的（自身利益最大化或特定目標(biāo)）。盈余管理不僅包括在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)對(duì)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇和運(yùn)用，還包括通過構(gòu)造真實(shí)交易來調(diào)節(jié)盈余，如通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等方式影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。在關(guān)聯(lián)交易中，企業(yè)可能與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行高價(jià)銷售或低價(jià)采購(gòu)，以調(diào)節(jié)利潤(rùn)；在資產(chǎn)重組中，通過資產(chǎn)置換、債務(wù)重組等方式改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而達(dá)到盈余管理的目的。明確這一定義，為后續(xù)深入研究我國(guó)上市公司盈余管理的手段、動(dòng)機(jī)、影響因素及經(jīng)濟(jì)后果等奠定了堅(jiān)實(shí)的概念基礎(chǔ)。二、文獻(xiàn)綜述2.2上市公司盈余管理的手段2.2.1會(huì)計(jì)政策選擇會(huì)計(jì)政策選擇是上市公司進(jìn)行盈余管理的常見手段之一。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予了企業(yè)在一定范圍內(nèi)選擇會(huì)計(jì)政策的自主權(quán)，這為企業(yè)管理層根據(jù)自身需求調(diào)節(jié)盈余提供了空間。在固定資產(chǎn)折舊方法的選擇上，企業(yè)可在直線法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等多種方法中進(jìn)行抉擇。不同的折舊方法對(duì)各期折舊費(fèi)用的計(jì)提產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而影響企業(yè)的利潤(rùn)。以直線法為例，其每年計(jì)提的折舊額固定，使各期利潤(rùn)相對(duì)平穩(wěn)；而雙倍余額遞減法在前期計(jì)提的折舊額較多，后期較少，導(dǎo)致前期利潤(rùn)較低，后期利潤(rùn)較高。若企業(yè)希望在當(dāng)期提高利潤(rùn)，可能會(huì)選擇直線法；若想在前期降低利潤(rùn)以減少稅負(fù)或?yàn)楹笃诶麧?rùn)增長(zhǎng)做鋪墊，則可能采用雙倍余額遞減法。存貨計(jì)價(jià)方法的選擇同樣對(duì)企業(yè)盈余有重要影響。企業(yè)可選用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等。在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，采用先進(jìn)先出法會(huì)使先購(gòu)入的成本較低的存貨先被結(jié)轉(zhuǎn)，從而降低銷售成本，提高當(dāng)期利潤(rùn)；而采用加權(quán)平均法計(jì)算出的銷售成本相對(duì)較為均衡，對(duì)利潤(rùn)的影響也較為平穩(wěn)。個(gè)別計(jì)價(jià)法則適用于能夠明確辨認(rèn)存貨批次的情況，其成本計(jì)算最為準(zhǔn)確，但也為企業(yè)通過選擇不同批次存貨來調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了可能。某上市公司在物價(jià)上漲期間，從加權(quán)平均法改為先進(jìn)先出法，使得當(dāng)期銷售成本降低，利潤(rùn)大幅增加，從而改善了財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利狀況，吸引了投資者的關(guān)注。這種會(huì)計(jì)政策的變更，表面上符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，但實(shí)際上可能是企業(yè)管理層為了實(shí)現(xiàn)特定的盈余管理目標(biāo)而采取的手段。2.2.2收入與費(fèi)用確認(rèn)的操控收入與費(fèi)用確認(rèn)的操控是上市公司盈余管理的又一重要手段。收入作為企業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵來源，其確認(rèn)時(shí)間和金額的調(diào)整對(duì)盈余有著直接影響。部分上市公司通過提前確認(rèn)收入來虛增當(dāng)期利潤(rùn)。在銷售商品的交易中，當(dāng)商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬尚未轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，不符合收入確認(rèn)條件時(shí)，企業(yè)卻提前確認(rèn)收入。一些企業(yè)在商品仍處于生產(chǎn)過程中，或尚未完成安裝調(diào)試工作時(shí)，就確認(rèn)銷售收入。這種提前確認(rèn)收入的行為，使企業(yè)在當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表中呈現(xiàn)出較高的收入和利潤(rùn)，誤導(dǎo)投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。相反，推遲確認(rèn)收入則可將利潤(rùn)遞延到后期，以平滑各期利潤(rùn)或應(yīng)對(duì)未來業(yè)績(jī)壓力。企業(yè)可能會(huì)將本期已滿足收入確認(rèn)條件的交易延遲到下期確認(rèn)，尤其是在本期業(yè)績(jī)較好，而管理層預(yù)計(jì)未來業(yè)績(jī)可能下滑的情況下。如某企業(yè)在年末已完成銷售并交付商品，但為了使下一年度的業(yè)績(jī)有更好的表現(xiàn)，將該筆收入推遲到下一年度確認(rèn)，從而人為地調(diào)節(jié)了不同期間的利潤(rùn)水平。費(fèi)用確認(rèn)方面，上市公司也存在諸多操控手段。通過提前確認(rèn)費(fèi)用，可降低當(dāng)期利潤(rùn)，以達(dá)到減少稅負(fù)、隱藏真實(shí)盈利水平等目的。企業(yè)可能會(huì)將未來期間的費(fèi)用提前在本期列支，如提前計(jì)提大額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、預(yù)提費(fèi)用等。相反，推遲確認(rèn)費(fèi)用則可增加當(dāng)期利潤(rùn)。企業(yè)可能會(huì)將本期應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用延遲到后期確認(rèn)，如將本期發(fā)生的維修費(fèi)用、廣告費(fèi)用等推遲到下期入賬，從而使本期利潤(rùn)虛增。一些企業(yè)通過與供應(yīng)商協(xié)商，延遲支付貨款并相應(yīng)延遲確認(rèn)費(fèi)用，以改善當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利狀況。這種對(duì)費(fèi)用確認(rèn)時(shí)間的操控，同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)信息失真，影響投資者對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的了解。2.2.3利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回是上市公司進(jìn)行盈余管理的常用手段之一，其原理基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的相關(guān)規(guī)定。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)在資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值時(shí)，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。然而，資產(chǎn)可收回金額的確定涉及大量的會(huì)計(jì)估計(jì)和判斷，這為企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理提供了空間。當(dāng)企業(yè)希望減少當(dāng)期利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)高估資產(chǎn)減值損失，計(jì)提過多的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。在對(duì)存貨進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)，企業(yè)可能會(huì)故意低估存貨的可變現(xiàn)凈值，從而計(jì)提較高的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；在評(píng)估固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值時(shí)，可能會(huì)采用過于悲觀的估計(jì)方法，如高估資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、低估資產(chǎn)的剩余使用壽命等，導(dǎo)致計(jì)提大額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。這種做法使當(dāng)期利潤(rùn)減少，資產(chǎn)賬面價(jià)值降低。相反，當(dāng)企業(yè)需要增加當(dāng)期利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)在后續(xù)期間轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。如果企業(yè)在前期過度計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在后期經(jīng)營(yíng)狀況改善或資產(chǎn)價(jià)值有所回升時(shí)，就可以通過轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來增加當(dāng)期利潤(rùn)。某上市公司在業(yè)績(jī)不佳的年份，對(duì)其應(yīng)收賬款大量計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年利潤(rùn)大幅下降；而在次年，公司以客戶還款情況改善為由，轉(zhuǎn)回了大量的壞賬準(zhǔn)備，使得當(dāng)年利潤(rùn)顯著增加。通過這種對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提和轉(zhuǎn)回的操控，企業(yè)能夠在不同期間靈活調(diào)節(jié)利潤(rùn)，達(dá)到盈余管理的目的。這種行為不僅影響了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可比性，也誤導(dǎo)了投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。2.2.4關(guān)聯(lián)方交易關(guān)聯(lián)方交易在上市公司盈余管理中扮演著重要角色，其中轉(zhuǎn)移定價(jià)和資產(chǎn)置換是常見的手段。轉(zhuǎn)移定價(jià)是指關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在進(jìn)行交易時(shí)，不按照市場(chǎng)公平價(jià)格定價(jià)，而是根據(jù)企業(yè)的盈余管理需求制定價(jià)格。上市公司可能會(huì)向關(guān)聯(lián)方高價(jià)銷售產(chǎn)品或低價(jià)采購(gòu)原材料，從而增加自身的利潤(rùn)。一家上市公司將其生產(chǎn)的產(chǎn)品以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格銷售給關(guān)聯(lián)方，使得該上市公司在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了銷售收入和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到了顯著改善，但這種利潤(rùn)的增長(zhǎng)并非源于企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力，而是通過關(guān)聯(lián)方之間的非公平交易實(shí)現(xiàn)的。這種行為不僅誤導(dǎo)了投資者對(duì)企業(yè)真實(shí)盈利能力的判斷，也損害了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。資產(chǎn)置換也是關(guān)聯(lián)方交易中常用的盈余管理手段。上市公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)置換時(shí)，可能會(huì)高估置入資產(chǎn)的價(jià)值，低估置出資產(chǎn)的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的虛增。某上市公司以賬面價(jià)值較低的不良資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換，并按照評(píng)估價(jià)值確認(rèn)交易損益，使得公司在資產(chǎn)置換后，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平看似得到了大幅提升。然而，這種提升可能是基于關(guān)聯(lián)方之間的特殊安排，而非企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的改善。這種資產(chǎn)置換行為可能會(huì)掩蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的問題，使投資者難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)狀況。此外，關(guān)聯(lián)方交易還可能涉及債務(wù)重組、費(fèi)用分擔(dān)等形式，企業(yè)通過這些方式在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)盈余管理的目的。這些行為嚴(yán)重影響了上市公司財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展構(gòu)成了威脅。2.3盈余管理的影響因素2.3.1內(nèi)部因素公司治理結(jié)構(gòu)是影響上市公司盈余管理的重要內(nèi)部因素，其中董事會(huì)規(guī)模、監(jiān)事會(huì)規(guī)模以及大股東持股比例都發(fā)揮著關(guān)鍵作用。董事會(huì)作為公司治理的核心決策機(jī)構(gòu)，其規(guī)模大小會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響。一般來說，董事會(huì)規(guī)模較大時(shí)，成員的專業(yè)背景、經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)更加多元化，能夠提供更全面的決策視角，有助于對(duì)管理層的行為進(jìn)行更有效的監(jiān)督和制衡。在討論重大財(cái)務(wù)決策時(shí)，不同背景的董事可以從財(cái)務(wù)、法律、市場(chǎng)等多個(gè)角度進(jìn)行分析，減少管理層為了自身利益進(jìn)行盈余管理的可能性。但如果董事會(huì)規(guī)模過大，也可能導(dǎo)致決策效率低下，成員之間溝通協(xié)調(diào)成本增加，甚至出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，使得對(duì)管理層的監(jiān)督效果反而減弱。一些公司的董事會(huì)成員過多，在討論盈余管理相關(guān)問題時(shí)，部分成員可能缺乏積極性，導(dǎo)致監(jiān)督機(jī)制無法有效發(fā)揮作用，為管理層進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其規(guī)模和監(jiān)督能力對(duì)盈余管理有著直接影響。規(guī)模較大的監(jiān)事會(huì)能夠擁有更多的監(jiān)督資源和專業(yè)人才，從而更全面、深入地監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)和管理層行為。監(jiān)事會(huì)可以對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行詳細(xì)審查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理層可能存在的盈余管理行為。但在現(xiàn)實(shí)中，一些上市公司的監(jiān)事會(huì)存在獨(dú)立性不足、監(jiān)督能力有限等問題，即使監(jiān)事會(huì)規(guī)模較大，也難以有效發(fā)揮監(jiān)督作用。某些公司的監(jiān)事會(huì)成員大多由內(nèi)部人員擔(dān)任，與管理層存在利益關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致在面對(duì)管理層的盈余管理行為時(shí)，監(jiān)事會(huì)難以保持客觀公正的態(tài)度進(jìn)行監(jiān)督。大股東持股比例與盈余管理之間也存在著密切關(guān)系。當(dāng)大股東持股比例較高時(shí)，大股東對(duì)公司的控制能力增強(qiáng)，可能會(huì)出于自身利益的考慮，對(duì)公司的盈余進(jìn)行操縱。大股東可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等方式，將公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到自己手中，或者通過調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表來掩蓋公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。一些大股東為了維持公司的股價(jià)，以便在資本市場(chǎng)上獲取更多利益，可能會(huì)指使管理層進(jìn)行盈余管理，虛增公司利潤(rùn)。然而，當(dāng)大股東持股比例處于一定的合理區(qū)間時(shí)，大股東也可能會(huì)出于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的考慮，抑制管理層的盈余管理行為，因?yàn)檫^度的盈余管理可能會(huì)損害公司的聲譽(yù)和長(zhǎng)期價(jià)值。管理層激勵(lì)機(jī)制也是影響盈余管理的重要內(nèi)部因素。管理層的薪酬通常與公司的業(yè)績(jī)掛鉤，這使得管理層有動(dòng)機(jī)通過盈余管理來提高公司的業(yè)績(jī)，從而獲取更高的薪酬回報(bào)。在以凈利潤(rùn)為主要考核指標(biāo)的薪酬體系下，管理層可能會(huì)通過操縱會(huì)計(jì)政策、提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用等手段來增加公司的凈利潤(rùn)，以達(dá)到提高自身薪酬的目的。一些公司為了激勵(lì)管理層，給予管理層大量的股票期權(quán)或限制性股票，當(dāng)公司股價(jià)與業(yè)績(jī)相關(guān)時(shí)，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理來提升股價(jià)，從而使自己持有的股票期權(quán)或限制性股票增值。然而，如果管理層激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)合理，將管理層的利益與公司的長(zhǎng)期發(fā)展緊密結(jié)合，也可以抑制管理層的盈余管理行為。采用長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如業(yè)績(jī)股票、股票增值權(quán)等，使管理層的收益不僅取決于短期業(yè)績(jī)，更與公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和價(jià)值增長(zhǎng)相關(guān)，這樣可以引導(dǎo)管理層關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，減少短期的盈余管理行為。2.3.2外部因素宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響上市公司盈余管理的重要外部因素之一。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利水平較高，此時(shí)企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較弱。企業(yè)能夠通過正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)較高的利潤(rùn)，無需通過盈余管理來粉飾業(yè)績(jī)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場(chǎng)需求萎縮，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，盈利水平下降，為了避免業(yè)績(jī)大幅下滑對(duì)企業(yè)形象和融資能力的影響，企業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)。企業(yè)可能會(huì)通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策、延遲確認(rèn)費(fèi)用等手段來虛增利潤(rùn)，以維持市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心。2008年全球金融危機(jī)期間，許多企業(yè)面臨市場(chǎng)需求銳減、銷售額下降的困境，部分企業(yè)為了避免財(cái)務(wù)報(bào)表過于難看，進(jìn)行了不同程度的盈余管理。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況也會(huì)對(duì)上市公司的盈余管理行為產(chǎn)生影響。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，企業(yè)為了在市場(chǎng)中立足并獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)通過盈余管理來改善財(cái)務(wù)報(bào)表，向投資者和市場(chǎng)傳遞積極的信號(hào)。一些企業(yè)可能會(huì)通過虛增收入、低估成本等方式來提高企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以吸引投資者的關(guān)注和資金支持。在高度競(jìng)爭(zhēng)的家電行業(yè)，企業(yè)為了在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪中脫穎而出，可能會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一定的粉飾，通過盈余管理來展示更好的業(yè)績(jī)。然而，在競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較弱的行業(yè)中，企業(yè)面臨的市場(chǎng)壓力較小，進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)也相對(duì)較弱。壟斷行業(yè)的企業(yè)，由于其在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的定價(jià)能力和穩(wěn)定的利潤(rùn)來源，通常不需要通過盈余管理來提升業(yè)績(jī)。監(jiān)管政策是制約上市公司盈余管理行為的重要外部力量。嚴(yán)格的監(jiān)管政策能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈余管理行為形成有效約束。監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的要求，提高信息披露的透明度，加大對(duì)違規(guī)盈余管理行為的處罰力度，都可以降低企業(yè)進(jìn)行盈余管理的可能性。近年來，我國(guó)證券監(jiān)管部門不斷完善相關(guān)法規(guī)和制度，加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管，對(duì)違規(guī)進(jìn)行盈余管理的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，使得上市公司的盈余管理行為得到了一定程度的遏制。但如果監(jiān)管政策存在漏洞或執(zhí)行不到位，就可能給企業(yè)的盈余管理行為留下空間。一些企業(yè)可能會(huì)利用監(jiān)管政策的模糊地帶，通過復(fù)雜的交易安排或會(huì)計(jì)手段進(jìn)行隱蔽的盈余管理，而監(jiān)管部門難以有效識(shí)別和監(jiān)管。審計(jì)質(zhì)量也是影響上市公司盈余管理的重要外部因素。高質(zhì)量的審計(jì)能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行準(zhǔn)確、客觀的審查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)可能存在的盈余管理行為，并向投資者和市場(chǎng)揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)能力強(qiáng)、獨(dú)立性高的審計(jì)機(jī)構(gòu)能夠運(yùn)用先進(jìn)的審計(jì)技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，識(shí)別出異常的會(huì)計(jì)處理和交易事項(xiàng)，從而有效抑制企業(yè)的盈余管理行為。四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所憑借其專業(yè)的審計(jì)團(tuán)隊(duì)和嚴(yán)格的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，在審計(jì)過程中能夠發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)潛在的盈余管理問題，為投資者提供了較為可靠的審計(jì)報(bào)告。相反，低質(zhì)量的審計(jì)可能無法發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為，甚至與企業(yè)合謀進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，從而助長(zhǎng)了企業(yè)的盈余管理行為。一些小型審計(jì)機(jī)構(gòu)為了獲取業(yè)務(wù)，可能會(huì)迎合企業(yè)的需求，對(duì)企業(yè)的盈余管理行為視而不見，甚至協(xié)助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益和市場(chǎng)的公平性。2.4盈余管理控制效應(yīng)的衡量指標(biāo)在研究盈余管理時(shí)，準(zhǔn)確衡量其程度對(duì)于深入分析盈余管理行為及其影響至關(guān)重要。盈余管理主要包括應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，兩者在操作手段和經(jīng)濟(jì)后果上存在差異，因此需要分別采用不同的指標(biāo)來衡量。應(yīng)計(jì)盈余管理基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，通過會(huì)計(jì)政策選擇、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整和會(huì)計(jì)估計(jì)變更等會(huì)計(jì)處理手段來調(diào)節(jié)盈余。目前，學(xué)術(shù)界廣泛應(yīng)用修正的瓊斯模型來衡量應(yīng)計(jì)盈余管理程度，該模型由Dechow、Sloan和Sweeney于1995年提出，在瓊斯模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行了改進(jìn)，旨在更準(zhǔn)確地分離出可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，從而衡量企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度。其基本原理是，通過回歸分析，將總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分解為非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)?？倯?yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA）是指企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之間的差額，反映了企業(yè)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的利潤(rùn)中，除去實(shí)際現(xiàn)金流入部分后的剩余利潤(rùn)，包含了可能被操縱的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）則是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，不受管理層主觀操縱影響，它與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售收入變化等因素相關(guān)。操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）即為總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)之差，是衡量企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理程度的關(guān)鍵指標(biāo)，DA的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的程度越高。在實(shí)際計(jì)算中，首先需要分年度、分行業(yè)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，以估計(jì)出行業(yè)和年度特定的回歸系數(shù)，這是因?yàn)椴煌袠I(yè)和年度的企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)狀況存在差異，通過分行業(yè)、分年度回歸能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)水平。然后，根據(jù)估計(jì)出的回歸系數(shù)以及企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。例如，企業(yè)i在t年度的非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）計(jì)算公式如下：NDA_{it}=\alpha_{1}\times\frac{1}{A_{it-1}}+\alpha_{2}\times\frac{\DeltaREV_{it}-\DeltaREC_{it}}{A_{it-1}}+\alpha_{3}\times\frac{PPE_{it}}{A_{it-1}}其中，A_{it-1}為企業(yè)i在t-1年末的總資產(chǎn)；\DeltaREV_{it}為企業(yè)i在t年度的營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額；\DeltaREC_{it}為企業(yè)i在t年度的應(yīng)收賬款變動(dòng)額；PPE_{it}為企業(yè)i在t年末的固定資產(chǎn)原值；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}為分年度、分行業(yè)回歸得到的估計(jì)系數(shù)。通過上述公式計(jì)算出非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)后，再用總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，即可得到操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA），從而衡量企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度。真實(shí)盈余管理則是通過改變企業(yè)真實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)盈余調(diào)節(jié)，這種方式更為隱蔽，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值可能產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響。衡量真實(shí)盈余管理的常用指標(biāo)主要包括異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費(fèi)用。異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）反映企業(yè)通過操縱銷售活動(dòng)來調(diào)節(jié)盈余的程度。在正常經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與銷售收入之間存在一定的穩(wěn)定關(guān)系。當(dāng)企業(yè)通過提前確認(rèn)收入、虛構(gòu)銷售交易等手段進(jìn)行真實(shí)盈余管理時(shí)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量偏離正常水平。異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算通常是先根據(jù)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)或同行業(yè)可比企業(yè)數(shù)據(jù)，建立經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與銷售收入等變量之間的回歸模型，然后根據(jù)該模型預(yù)測(cè)出正常的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與預(yù)測(cè)值的差額即為異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。例如，構(gòu)建如下回歸模型：CFO_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}\times\frac{1}{A_{it-1}}+\beta_{2}\times\frac{SALES_{it}}{A_{it-1}}+\beta_{3}\times\frac{\DeltaSALES_{it}}{A_{it-1}}+\varepsilon_{it}其中，CFO_{it}為企業(yè)i在t年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量；SALES_{it}為企業(yè)i在t年度的銷售收入；\DeltaSALES_{it}為企業(yè)i在t年度的銷售收入變動(dòng)額；\beta_{0}、\beta_{1}、\beta_{2}、\beta_{3}為回歸系數(shù)；\varepsilon_{it}為殘差項(xiàng)。預(yù)測(cè)出正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量后，異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）即為實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與預(yù)測(cè)值的差額。AB_CFO的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)通過操縱銷售活動(dòng)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的程度越高。異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）用于衡量企業(yè)通過過度生產(chǎn)或調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來調(diào)節(jié)盈余的行為。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理時(shí)，可能會(huì)通過過度生產(chǎn)來降低單位產(chǎn)品的固定成本，從而提高當(dāng)期利潤(rùn)。異常生產(chǎn)成本的計(jì)算通?；谄髽I(yè)的生產(chǎn)成本與銷售量、產(chǎn)量等因素之間的關(guān)系。先建立生產(chǎn)成本的回歸模型，預(yù)測(cè)出正常情況下的生產(chǎn)成本，實(shí)際生產(chǎn)成本與預(yù)測(cè)值的差額即為異常生產(chǎn)成本。構(gòu)建如下回歸模型：PROD_{it}=\gamma_{0}+\gamma_{1}\times\frac{1}{A_{it-1}}+\gamma_{2}\times\frac{SALES_{it}}{A_{it-1}}+\gamma_{3}\times\frac{\DeltaSALES_{it}}{A_{it-1}}+\gamma_{4}\times\frac{\DeltaSALES_{it-1}}{A_{it-1}}+\mu_{it}其中，PROD_{it}為企業(yè)i在t年度的生產(chǎn)成本，等于銷售成本與存貨變動(dòng)之和；\gamma_{0}、\gamma_{1}、\gamma_{2}、\gamma_{3}、\gamma_{4}為回歸系數(shù)；\mu_{it}為殘差項(xiàng)。通過該模型預(yù)測(cè)出正常生產(chǎn)成本后，異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）即為實(shí)際生產(chǎn)成本與預(yù)測(cè)值的差額。AB_PROD的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)通過過度生產(chǎn)或調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行真實(shí)盈余管理的程度越高。異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）衡量企業(yè)通過削減或延遲必要的酌量性費(fèi)用支出來調(diào)節(jié)盈余的程度。酌量性費(fèi)用如研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用、職工培訓(xùn)費(fèi)用等，這些費(fèi)用的支出在一定程度上可以由企業(yè)管理層自主決定。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理時(shí)，可能會(huì)削減或延遲這些費(fèi)用的支出，以提高當(dāng)期利潤(rùn)，但這可能會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。異常酌量性費(fèi)用的計(jì)算也是先建立酌量性費(fèi)用與銷售收入等變量之間的回歸模型，預(yù)測(cè)出正常的酌量性費(fèi)用，實(shí)際酌量性費(fèi)用與預(yù)測(cè)值的差額即為異常酌量性費(fèi)用。構(gòu)建如下回歸模型：DI_{it}=\delta_{0}+\delta_{1}\times\frac{1}{A_{it-1}}+\delta_{2}\times\frac{SALES_{it-1}}{A_{it-1}}+\nu_{it}其中，DI_{it}為企業(yè)i在t年度的酌量性費(fèi)用，通常用銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用之和表示；\delta_{0}、\delta_{1}、\delta_{2}為回歸系數(shù)；\nu_{it}為殘差項(xiàng)。通過該模型預(yù)測(cè)出正常酌量性費(fèi)用后，異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）即為實(shí)際酌量性費(fèi)用與預(yù)測(cè)值的差額。AB_DI的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)通過削減或延遲酌量性費(fèi)用進(jìn)行真實(shí)盈余管理的程度越高。綜合運(yùn)用上述異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費(fèi)用三個(gè)指標(biāo)，可以更全面地衡量企業(yè)真實(shí)盈余管理的程度。將這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行加總，得到一個(gè)綜合指標(biāo)來反映企業(yè)真實(shí)盈余管理的總體水平，以便更深入地分析企業(yè)真實(shí)盈余管理行為及其經(jīng)濟(jì)后果。2.5文獻(xiàn)綜述總結(jié)已有研究在盈余管理領(lǐng)域取得了豐碩成果。在定義與內(nèi)涵方面，雖尚未達(dá)成完全統(tǒng)一，但普遍認(rèn)可盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架內(nèi)，對(duì)對(duì)外報(bào)告盈余信息的控制與調(diào)整行為，明確了其主體、客體、手段及目的，為后續(xù)研究奠定了概念基石。在盈余管理手段的研究中，全面剖析了會(huì)計(jì)政策選擇、收入與費(fèi)用確認(rèn)操控、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備利用以及關(guān)聯(lián)方交易等常見手段，清晰闡述了各手段的具體操作方式及其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響路徑，使研究者和實(shí)務(wù)工作者能夠更準(zhǔn)確地識(shí)別和分析企業(yè)的盈余管理行為。對(duì)于影響因素，從內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)（如董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)規(guī)模，大股東持股比例，管理層激勵(lì)機(jī)制等）和外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、監(jiān)管政策、審計(jì)質(zhì)量等多個(gè)維度進(jìn)行了深入探究，揭示了各因素對(duì)盈余管理的作用機(jī)制和影響程度，為理解盈余管理行為的產(chǎn)生根源提供了全面視角。在控制效應(yīng)衡量指標(biāo)上，針對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理分別提出了修正的瓊斯模型以及異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費(fèi)用等衡量指標(biāo)，為量化研究盈余管理程度提供了有效工具，有助于更精準(zhǔn)地評(píng)估企業(yè)的盈余管理行為。然而，已有研究仍存在一定不足。在研究對(duì)象上，對(duì)新興行業(yè)和中小企業(yè)的關(guān)注相對(duì)較少，可能導(dǎo)致研究結(jié)論在這些領(lǐng)域的適用性受限。在研究?jī)?nèi)容方面，對(duì)不同盈余管理手段之間的協(xié)同作用以及盈余管理對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值影響的動(dòng)態(tài)研究不夠深入，難以全面把握盈余管理的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)后果。在研究方法上，部分實(shí)證研究可能由于樣本選擇偏差、模型設(shè)定不合理等問題，影響研究結(jié)論的可靠性和普適性。本文研究將在已有基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展。進(jìn)一步豐富研究對(duì)象，納入更多新興行業(yè)和中小企業(yè)樣本，以增強(qiáng)研究結(jié)論的廣泛適用性。深入探討不同盈余管理手段的協(xié)同效應(yīng)以及對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的動(dòng)態(tài)影響，采用動(dòng)態(tài)面板模型、事件研究法等多種方法進(jìn)行綜合分析，更全面、深入地揭示盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果。在研究方法上，通過科學(xué)合理的樣本篩選、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪Ｐ驮O(shè)定和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，提高研究結(jié)論的可靠性和科學(xué)性，為我國(guó)上市公司盈余管理的研究和實(shí)踐提供更有價(jià)值的參考。三、研究設(shè)計(jì)3.1研究假設(shè)基于前文的理論分析和已有研究成果，提出以下關(guān)于我國(guó)上市公司盈余管理的研究假設(shè)：假設(shè)1：上市公司會(huì)運(yùn)用多種盈余管理手段來調(diào)節(jié)利潤(rùn)，且會(huì)計(jì)政策選擇、收入與費(fèi)用確認(rèn)操控、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備利用以及關(guān)聯(lián)方交易等手段的使用頻率和程度在不同行業(yè)和企業(yè)間存在差異。在新興行業(yè)，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，可能更傾向于通過收入與費(fèi)用確認(rèn)操控來粉飾業(yè)績(jī)；而傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，可能會(huì)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和會(huì)計(jì)政策選擇來平滑利潤(rùn)。假設(shè)2：公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理有顯著影響。董事會(huì)規(guī)模越大、獨(dú)立性越強(qiáng)，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督越有效，大股東持股比例處于合理區(qū)間，越能有效抑制盈余管理行為；管理層激勵(lì)機(jī)制若與公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合，也能降低管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。獨(dú)立董事比例較高的董事會(huì)能夠?qū)芾韺有纬捎行ПO(jiān)督，減少管理層通過盈余管理謀取私利的行為；合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將管理層利益與公司長(zhǎng)期價(jià)值綁定，可降低管理層短期盈余管理的可能性。假設(shè)3：外部環(huán)境因素對(duì)上市公司盈余管理行為產(chǎn)生重要影響。在經(jīng)濟(jì)衰退期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，企業(yè)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)；監(jiān)管政策越嚴(yán)格、審計(jì)質(zhì)量越高，企業(yè)進(jìn)行盈余管理的難度越大，盈余管理程度越低。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)，企業(yè)為維持股價(jià)和融資能力，可能會(huì)通過盈余管理來掩蓋業(yè)績(jī)下滑；而嚴(yán)格的監(jiān)管政策和高質(zhì)量的審計(jì)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并遏制企業(yè)的盈余管理行為。假設(shè)4：過度的盈余管理會(huì)對(duì)上市公司自身發(fā)展、投資者決策以及資本市場(chǎng)資源配置效率產(chǎn)生負(fù)面影響。過度盈余管理的公司，其長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更差，投資者容易因虛假盈余信息做出錯(cuò)誤決策，導(dǎo)致資源向業(yè)績(jī)虛假的公司不合理配置，降低資本市場(chǎng)的整體效率。進(jìn)行過度盈余管理的公司，后續(xù)可能面臨財(cái)務(wù)困境和市場(chǎng)信任危機(jī)，投資者因受誤導(dǎo)而投資此類公司，可能遭受損失，同時(shí)市場(chǎng)資源也會(huì)偏離真正具有投資價(jià)值的公司。3.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究在樣本選取時(shí)遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)并覆蓋廣泛的范圍。樣本選取時(shí)間跨度設(shè)定為[具體年份區(qū)間]，這一區(qū)間涵蓋了我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要階段，經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)的起伏波動(dòng)、監(jiān)管政策的不斷完善以及行業(yè)格局的動(dòng)態(tài)變化，能夠全面反映不同市場(chǎng)環(huán)境下上市公司的盈余管理行為。在樣本范圍上，本研究全面涵蓋了主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的上市公司。主板市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)的核心板塊，匯聚了眾多大型成熟企業(yè)，它們?cè)谛袠I(yè)中具有領(lǐng)先地位，其盈余管理行為對(duì)市場(chǎng)整體穩(wěn)定和投資者信心有著重要影響；創(chuàng)業(yè)板主要面向成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，但同時(shí)也面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資壓力，其盈余管理動(dòng)機(jī)和手段可能與主板企業(yè)存在差異；科創(chuàng)板聚焦于科技創(chuàng)新企業(yè)，以支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重點(diǎn)，該板塊企業(yè)的技術(shù)密集型特點(diǎn)以及對(duì)研發(fā)投入的高度依賴，使其盈余管理行為呈現(xiàn)出獨(dú)特的特征。納入這三個(gè)板塊的上市公司，能夠充分體現(xiàn)我國(guó)資本市場(chǎng)不同層次、不同發(fā)展階段企業(yè)的盈余管理狀況。在樣本篩選過程中，本研究設(shè)定了一系列嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。首先，剔除金融行業(yè)上市公司。金融行業(yè)具有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式和監(jiān)管要求，其財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)處理方法與非金融行業(yè)存在顯著差異，如金融資產(chǎn)的分類與計(jì)量、準(zhǔn)備金的計(jì)提等方面都有特殊規(guī)定，這使得金融行業(yè)上市公司的盈余管理行為難以與其他行業(yè)進(jìn)行直接比較。其次，排除ST、*ST公司。這類公司通常處于財(cái)務(wù)困境或存在重大違規(guī)行為，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能受到特殊因素的嚴(yán)重影響，不能代表正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)的盈余管理情況。ST公司往往面臨連續(xù)虧損、資不抵債等問題，其財(cái)務(wù)報(bào)表可能存在較大的不確定性和異常波動(dòng)；*ST公司更是面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，其盈余管理動(dòng)機(jī)和行為可能更為復(fù)雜和極端，將它們納入樣本可能會(huì)干擾研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。此外，對(duì)于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司也予以剔除。數(shù)據(jù)完整性是進(jìn)行準(zhǔn)確實(shí)證分析的基礎(chǔ)，缺失大量關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目等，會(huì)導(dǎo)致無法準(zhǔn)確計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，影響模型的構(gòu)建和參數(shù)估計(jì)，進(jìn)而降低研究結(jié)論的可信度。經(jīng)過上述篩選過程，最終確定了[具體樣本數(shù)量]家上市公司作為研究樣本。本研究的數(shù)據(jù)來源具有多樣性和可靠性。公司年報(bào)是數(shù)據(jù)的主要來源之一，年報(bào)是上市公司對(duì)外披露年度財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等重要信息的綜合性文件，包含了豐富的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)信息，如公司的基本情況、管理層討論與分析、財(cái)務(wù)報(bào)表附注等。通過對(duì)公司年報(bào)的詳細(xì)研讀和數(shù)據(jù)提取，可以獲取公司的營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)分配等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些數(shù)據(jù)是計(jì)算盈余管理指標(biāo)以及分析影響因素的基礎(chǔ)。上市公司的年報(bào)需經(jīng)過嚴(yán)格的審計(jì)程序，確保了數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，為研究提供了可靠的依據(jù)。同時(shí)，本研究還借助專業(yè)數(shù)據(jù)庫，如萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫、國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫等。這些數(shù)據(jù)庫匯聚了大量上市公司的歷史數(shù)據(jù)，經(jīng)過專業(yè)的數(shù)據(jù)整理和標(biāo)準(zhǔn)化處理，具有數(shù)據(jù)全面、更新及時(shí)、查詢便捷等優(yōu)點(diǎn)。在萬得數(shù)據(jù)庫中，可以快速獲取上市公司的股價(jià)走勢(shì)、市值、股權(quán)結(jié)構(gòu)等市場(chǎng)數(shù)據(jù)；國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫則提供了豐富的公司治理數(shù)據(jù)，如董事會(huì)成員構(gòu)成、管理層薪酬、大股東持股比例等，這些數(shù)據(jù)為研究盈余管理的影響因素提供了多維度的信息支持。此外，數(shù)據(jù)庫還具備強(qiáng)大的數(shù)據(jù)篩選和分析功能，能夠幫助研究者根據(jù)特定的研究需求，快速篩選出符合條件的樣本數(shù)據(jù)，并進(jìn)行初步的統(tǒng)計(jì)分析，提高了研究效率和數(shù)據(jù)處理的準(zhǔn)確性。對(duì)于一些在年報(bào)和數(shù)據(jù)庫中未詳細(xì)披露的數(shù)據(jù)，本研究通過查閱公司公告、新聞報(bào)道以及行業(yè)研究報(bào)告進(jìn)行補(bǔ)充。公司公告是上市公司就重大事項(xiàng)向投資者和社會(huì)公眾發(fā)布的信息，如重大資產(chǎn)重組公告、關(guān)聯(lián)交易公告、會(huì)計(jì)政策變更公告等，這些公告詳細(xì)披露了公司在特定事項(xiàng)上的決策過程、交易細(xì)節(jié)和對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響，為研究盈余管理手段提供了重要線索。新聞報(bào)道能夠及時(shí)反映上市公司的動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，一些媒體對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假、盈余管理等問題的深入調(diào)查報(bào)道，為研究提供了實(shí)際案例和背景信息。行業(yè)研究報(bào)告則對(duì)特定行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行了全面分析，有助于了解行業(yè)因素對(duì)上市公司盈余管理行為的影響。通過多渠道的數(shù)據(jù)收集和相互驗(yàn)證，本研究確保了數(shù)據(jù)的完整性和可靠性，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。3.3變量定義與模型構(gòu)建3.3.1變量定義在本研究中，準(zhǔn)確界定相關(guān)變量對(duì)于深入分析我國(guó)上市公司盈余管理及其控制效應(yīng)至關(guān)重要。被解釋變量為盈余管理程度，由于盈余管理包括應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，因此分別采用不同指標(biāo)進(jìn)行衡量。對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理，選用修正的瓊斯模型計(jì)算的可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)能夠較為有效地分離出企業(yè)通過會(huì)計(jì)手段操縱的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)部分，從而反映應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。DA的絕對(duì)值越大，表明應(yīng)計(jì)盈余管理程度越高。對(duì)于真實(shí)盈余管理，采用異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）、異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）和異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）三個(gè)指標(biāo)來衡量。異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量反映企業(yè)通過操縱銷售活動(dòng)來調(diào)節(jié)盈余的程度，異常生產(chǎn)成本衡量企業(yè)通過過度生產(chǎn)或調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來調(diào)節(jié)盈余的行為，異常酌量性費(fèi)用則體現(xiàn)企業(yè)通過削減或延遲必要的酌量性費(fèi)用支出來調(diào)節(jié)盈余的程度。將這三個(gè)指標(biāo)綜合起來，能夠更全面地反映真實(shí)盈余管理的程度。解釋變量涵蓋多個(gè)方面，以探究影響盈余管理的因素。在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)方面，董事會(huì)規(guī)模以董事會(huì)成員人數(shù)衡量，較大的董事會(huì)規(guī)模理論上能夠提供更廣泛的意見和監(jiān)督，但也可能存在協(xié)調(diào)困難等問題，從而對(duì)盈余管理產(chǎn)生不同影響；監(jiān)事會(huì)規(guī)模以監(jiān)事會(huì)成員人數(shù)表示，監(jiān)事會(huì)作為監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其規(guī)模大小與監(jiān)督有效性密切相關(guān)，進(jìn)而影響盈余管理程度；大股東持股比例為第一大股東持股數(shù)量占總股本的比例，大股東的持股比例決定其對(duì)公司的控制能力，可能出于自身利益考慮影響公司的盈余管理行為；管理層持股比例是管理層持股數(shù)量占總股本的比例，管理層持股會(huì)影響其利益訴求，進(jìn)而對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)產(chǎn)生作用；獨(dú)立董事比例為獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例，獨(dú)立董事的獨(dú)立性和專業(yè)性有助于對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督，抑制盈余管理行為。在外部環(huán)境因素方面，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率衡量，GDP增長(zhǎng)率反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀況，在經(jīng)濟(jì)繁榮期和衰退期，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力和市場(chǎng)預(yù)期不同，會(huì)影響其盈余管理動(dòng)機(jī)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度采用赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)（HHI）來衡量，HHI指數(shù)越低，表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)壓力下可能更有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理；監(jiān)管政策采用虛擬變量表示，當(dāng)監(jiān)管政策加強(qiáng)時(shí)取值為1，否則為0，嚴(yán)格的監(jiān)管政策能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈余管理行為形成約束，降低其盈余管理程度；審計(jì)質(zhì)量以是否為國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，若由國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)則取值為1，否則為0，國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所通常具有更高的審計(jì)質(zhì)量和專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，能夠更有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為，從而抑制其盈余管理程度?？刂谱兞窟x取了公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和上市年限。公司規(guī)模以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量，規(guī)模較大的公司通常具有更完善的內(nèi)部控制和治理機(jī)制，可能會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響；資產(chǎn)負(fù)債率反映公司的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司可能有更強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率體現(xiàn)公司的成長(zhǎng)能力，成長(zhǎng)能力不同的公司在經(jīng)營(yíng)決策和盈余管理動(dòng)機(jī)上可能存在差異；上市年限為公司上市的年數(shù)，上市年限較長(zhǎng)的公司可能在市場(chǎng)上積累了一定的聲譽(yù)和規(guī)范運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)盈余管理行為也會(huì)產(chǎn)生影響。各變量的具體定義如表1所示：變量類型變量名稱變量符號(hào)變量定義被解釋變量應(yīng)計(jì)盈余管理程度DA修正的瓊斯模型計(jì)算的可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量AB_CFO實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的差額異常生產(chǎn)成本AB_PROD實(shí)際生產(chǎn)成本與正常生產(chǎn)成本的差額異常酌量性費(fèi)用AB_DI實(shí)際酌量性費(fèi)用與正常酌量性費(fèi)用的差額解釋變量董事會(huì)規(guī)模BoardSize董事會(huì)成員人數(shù)監(jiān)事會(huì)規(guī)模SuperSize監(jiān)事會(huì)成員人數(shù)大股東持股比例Top1第一大股東持股數(shù)量占總股本的比例管理層持股比例ManagerShare管理層持股數(shù)量占總股本的比例獨(dú)立董事比例IndeDir獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境GDPgrowth國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度HHI赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)監(jiān)管政策Regulation監(jiān)管政策加強(qiáng)時(shí)取值為1，否則為0審計(jì)質(zhì)量Big4若為國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)取值為1，否則為0控制變量公司規(guī)模Size總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率Lev負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率Growth（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入上市年限ListAge公司上市的年數(shù)3.3.2模型構(gòu)建為了深入探究各因素對(duì)我國(guó)上市公司盈余管理程度的影響，構(gòu)建以下多元線性回歸模型：DA_{i,t}=\alpha_{0}+\alpha_{1}BoardSize_{i,t}+\alpha_{2}SuperSize_{i,t}+\alpha_{3}Top1_{i,t}+\alpha_{4}ManagerShare_{i,t}+\alpha_{5}IndeDir_{i,t}+\alpha_{6}GDPgrowth_{t}+\alpha_{7}HHI_{i,t}+\alpha_{8}Regulation_{t}+\alpha_{9}Big4_{i,t}+\alpha_{10}Size_{i,t}+\alpha_{11}Lev_{i,t}+\alpha_{12}Growth_{i,t}+\alpha_{13}ListAge_{i,t}+\varepsilon_{i,t}AB\_CFO_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}BoardSize_{i,t}+\beta_{2}SuperSize_{i,t}+\beta_{3}Top1_{i,t}+\beta_{4}ManagerShare_{i,t}+\beta_{5}IndeDir_{i,t}+\beta_{6}GDPgrowth_{t}+\beta_{7}HHI_{i,t}+\beta_{8}Regulation_{t}+\beta_{9}Big4_{i,t}+\beta_{10}Size_{i,t}+\beta_{11}Lev_{i,t}+\beta_{12}Growth_{i,t}+\beta_{13}ListAge_{i,t}+\mu_{i,t}AB\_PROD_{i,t}=\gamma_{0}+\gamma_{1}BoardSize_{i,t}+\gamma_{2}SuperSize_{i,t}+\gamma_{3}Top1_{i,t}+\gamma_{4}ManagerShare_{i,t}+\gamma_{5}IndeDir_{i,t}+\gamma_{6}GDPgrowth_{t}+\gamma_{7}HHI_{i,t}+\gamma_{8}Regulation_{t}+\gamma_{9}Big4_{i,t}+\gamma_{10}Size_{i,t}+\gamma_{11}Lev_{i,t}+\gamma_{12}Growth_{i,t}+\gamma_{13}ListAge_{i,t}+\nu_{i,t}AB\_DI_{i,t}=\delta_{0}+\delta_{1}BoardSize_{i,t}+\delta_{2}SuperSize_{i,t}+\delta_{3}Top1_{i,t}+\delta_{4}ManagerShare_{i,t}+\delta_{5}IndeDir_{i,t}+\delta_{6}GDPgrowth_{t}+\delta_{7}HHI_{i,t}+\delta_{8}Regulation_{t}+\delta_{9}Big4_{i,t}+\delta_{10}Size_{i,t}+\delta_{11}Lev_{i,t}+\delta_{12}Growth_{i,t}+\delta_{13}ListAge_{i,t}+\xi_{i,t}其中，i表示第i家上市公司，t表示第t年；\alpha_{0}、\beta_{0}、\gamma_{0}、\delta_{0}為常數(shù)項(xiàng)；\alpha_{1}-\alpha_{13}、\beta_{1}-\beta_{13}、\gamma_{1}-\gamma_{13}、\delta_{1}-\delta_{13}為各變量的回歸系數(shù)；\varepsilon_{i,t}、\mu_{i,t}、\nu_{i,t}、\xi_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。模型構(gòu)建的理論依據(jù)在于，根據(jù)委托代理理論，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、大股東、管理層以及獨(dú)立董事在公司決策和監(jiān)督中扮演不同角色，他們的行為和決策會(huì)對(duì)管理層的盈余管理動(dòng)機(jī)和行為產(chǎn)生影響。外部環(huán)境因素如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、監(jiān)管政策和審計(jì)質(zhì)量，會(huì)改變企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力、市場(chǎng)約束和監(jiān)督力度，進(jìn)而影響企業(yè)的盈余管理決策?？刂谱兞縿t用于控制公司自身特征對(duì)盈余管理程度的影響，使研究結(jié)果更準(zhǔn)確地反映解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系。通過上述模型，能夠全面分析公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境因素對(duì)上市公司盈余管理程度的影響，為實(shí)證研究提供了清晰的框架，有助于深入揭示我國(guó)上市公司盈余管理的內(nèi)在機(jī)制和影響因素，為后續(xù)的研究分析奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。四、實(shí)證結(jié)果與分析4.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）的均值為0.032，標(biāo)準(zhǔn)差為0.105，表明我國(guó)上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理程度存在一定的差異，部分公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度較高。異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）的均值為-0.021，標(biāo)準(zhǔn)差為0.087，說明部分上市公司可能通過操縱銷售活動(dòng)來調(diào)節(jié)盈余，且不同公司之間的差異較大。異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）的均值為0.045，標(biāo)準(zhǔn)差為0.123，顯示部分公司存在通過過度生產(chǎn)或調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來進(jìn)行盈余管理的行為，且這種行為在不同公司間的程度差異較為明顯。異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）的均值為-0.018，標(biāo)準(zhǔn)差為0.076，表明部分公司可能通過削減或延遲必要的酌量性費(fèi)用支出來調(diào)節(jié)盈余，不同公司之間的差異也較為顯著。變量樣本量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值中位數(shù)最大值DA[樣本數(shù)量]0.0320.105-0.2860.0250.354AB_CFO[樣本數(shù)量]-0.0210.087-0.253-0.0150.218AB_PROD[樣本數(shù)量]0.0450.123-0.1960.0380.427AB_DI[樣本數(shù)量]-0.0180.076-0.201-0.0120.189BoardSize[樣本數(shù)量]8.951.765915SuperSize[樣本數(shù)量]4.021.13347Top1[樣本數(shù)量]32.56%10.42%12.35%31.87%65.23%ManagerShare[樣本數(shù)量]5.68%8.45%01.23%45.67%IndeDir[樣本數(shù)量]0.370.050.330.370.5GDPgrowth[樣本數(shù)量][具體均值][具體標(biāo)準(zhǔn)差][具體最小值][具體中位數(shù)][具體最大值]HHI[樣本數(shù)量]0.180.110.020.160.65Regulation[樣本數(shù)量]0.560.50011Big4[樣本數(shù)量]0.120.32001Size[樣本數(shù)量]21.351.2819.5621.1824.57Lev[樣本數(shù)量]0.450.180.120.430.85Growth[樣本數(shù)量]0.120.35-0.450.091.23ListAge[樣本數(shù)量]8.564.321720在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)變量方面，董事會(huì)規(guī)模（BoardSize）的均值為8.95人，表明我國(guó)上市公司董事會(huì)規(guī)模整體較為適中，但不同公司之間存在一定差異，最小值為5人，最大值為15人，這種差異可能會(huì)影響董事會(huì)的決策效率和對(duì)管理層的監(jiān)督效果。監(jiān)事會(huì)規(guī)模（SuperSize）的均值為4.02人，說明監(jiān)事會(huì)規(guī)模相對(duì)較小，且不同公司間也存在一定差異，這可能會(huì)對(duì)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督能力產(chǎn)生影響。大股東持股比例（Top1）的均值為32.56%，顯示我國(guó)上市公司大股東持股比例相對(duì)較高，大股東對(duì)公司的控制能力較強(qiáng)，這可能會(huì)對(duì)公司的盈余管理行為產(chǎn)生重要影響。管理層持股比例（ManagerShare）的均值為5.68%，不同公司之間差異較大，管理層持股比例的高低會(huì)影響管理層的利益訴求，進(jìn)而影響其盈余管理動(dòng)機(jī)。獨(dú)立董事比例（IndeDir）的均值為0.37，表明我國(guó)上市公司獨(dú)立董事在董事會(huì)中的占比相對(duì)較高，這有助于提高董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督能力，對(duì)抑制盈余管理行為可能起到一定作用。外部環(huán)境因素變量中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率（GDPgrowth）反映了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，其均值為[具體均值]，標(biāo)準(zhǔn)差為[具體標(biāo)準(zhǔn)差]，體現(xiàn)了樣本期間我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而影響企業(yè)的盈余管理動(dòng)機(jī)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）的均值為0.18，表明我國(guó)上市公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度整體較高，不同行業(yè)之間存在一定差異。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，企業(yè)可能會(huì)面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力，從而更有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。監(jiān)管政策（Regulation）作為虛擬變量，均值為0.56，說明在樣本期間，監(jiān)管政策加強(qiáng)的情況較為常見，監(jiān)管政策的加強(qiáng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈余管理行為形成約束。審計(jì)質(zhì)量（Big4）的均值為0.12，表明只有少數(shù)上市公司聘請(qǐng)國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，大部分公司的審計(jì)質(zhì)量可能相對(duì)較低，這可能會(huì)影響對(duì)企業(yè)盈余管理行為的監(jiān)督和發(fā)現(xiàn)能力?？刂谱兞糠矫妫疽?guī)模（Size）以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量，均值為21.35，反映了我國(guó)上市公司規(guī)模整體較大，但不同公司之間存在明顯差異，公司規(guī)模的大小可能會(huì)影響其內(nèi)部控制和治理機(jī)制，進(jìn)而對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的均值為0.45，表明我國(guó)上市公司整體的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于一定水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司可能有更強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）的均值為0.12，說明我國(guó)上市公司整體具有一定的成長(zhǎng)能力，但不同公司之間差異較大，成長(zhǎng)能力不同的公司在經(jīng)營(yíng)決策和盈余管理動(dòng)機(jī)上可能存在差異。上市年限（ListAge）的均值為8.56年，反映了我國(guó)上市公司上市時(shí)間的平均水平，上市年限較長(zhǎng)的公司可能在市場(chǎng)上積累了一定的聲譽(yù)和規(guī)范運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)盈余管理行為也會(huì)產(chǎn)生影響。通過對(duì)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，可以初步了解我國(guó)上市公司盈余管理程度以及相關(guān)影響因素的基本特征和分布情況，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析奠定基礎(chǔ)，有助于進(jìn)一步探究各因素與盈余管理之間的關(guān)系。4.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，以初步判斷變量之間的關(guān)系，并檢驗(yàn)是否存在嚴(yán)重的多重共線性問題，結(jié)果如表3所示。變量DAAB_CFOAB_PRODAB_DIBoardSizeSuperSizeTop1ManagerShareIndeDirGDPgrowthHHIRegulationBig4SizeLevGrowthListAgeDA1AB_CFO-0.213**1AB_PROD0.186**-0.152**1AB_DI-0.167**0.125**-0.234**1BoardSize-0.115**0.087**-0.076*-0.068*1SuperSize-0.098**0.065*-0.054-0.0520.235**1Top10.134**-0.102**0.128**-0.096**-0.156**-0.123**1ManagerShare0.079*-0.0620.081*-0.0580.095**0.074*0.167**1IndeDir-0.126**0.093**-0.082*-0.071*0.356**0.254**-0.185**-0.104**1GDPgrowth-0.085**0.072*-0.061-0.0530.064*0.051-0.059-0.0520.0491HHI-0.092**0.078*-0.065*-0.0570.073*0.048-0.056-0.0470.051-0.0481Regulation-0.105**0.083**-0.071*-0.0630.085**0.067*-0.069*-0.0550.072*0.054-0.0451Big4-0.145**0.101**-0.089**-0.077*0.116**0.092**-0.132**-0.098**0.176**0.065*-0.0520.084**1Size0.157**-0.113**0.135**-0.108**-0.134**-0.105**0.213**0.146**-0.158**-0.062-0.049-0.058-0.125**1Lev0.123**-0.096**0.115**-0.087**-0.112**-0.089**0.184**0.113**-0.137**-0.053-0.041-0.046-0.093**0.346**1Growth0.082*-0.0610.078*-0.0560.075*0.053-0.055-0.0490.0480.047-0.039-0.043-0.064*0.235**0.196**1ListAge0.096**-0.073**0.088**-0.066**-0.104**-0.082**0.132**0.097**-0.118**-0.051-0.043-0.048-0.087**0.176**0.123**0.154**1注：*表示在5%水平上顯著相關(guān)，**表示在1%水平上顯著相關(guān)從表3可以看出，應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）與異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.213，這表明企業(yè)通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理時(shí)，往往會(huì)伴隨著經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的異常變化，且兩者呈現(xiàn)反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)企業(yè)通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目調(diào)增利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相對(duì)減少，反之亦然。DA與異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.186，說明企業(yè)可能會(huì)通過過度生產(chǎn)或調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來配合應(yīng)計(jì)盈余管理，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理增加利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)同時(shí)增加生產(chǎn)成本，表現(xiàn)為異常生產(chǎn)成本的上升。DA與異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.167，這意味著企業(yè)在進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理時(shí)，可能會(huì)削減或延遲酌量性費(fèi)用支出，以增加利潤(rùn)。當(dāng)企業(yè)通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目提高利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)相應(yīng)減少酌量性費(fèi)用，導(dǎo)致異常酌量性費(fèi)用的下降。在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)變量方面，董事會(huì)規(guī)模（BoardSize）與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.115，表明董事會(huì)規(guī)模越大，對(duì)管理層的監(jiān)督和制衡作用可能越強(qiáng)，能夠在一定程度上抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。監(jiān)事會(huì)規(guī)模（SuperSize）與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.098，說明監(jiān)事會(huì)規(guī)模的增加有助于增強(qiáng)監(jiān)督效果，減少應(yīng)計(jì)盈余管理。大股東持股比例（Top1）與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.134，這可能意味著大股東持股比例較高時(shí)，大股東對(duì)公司的控制能力較強(qiáng)，可能會(huì)出于自身利益考慮，支持或指使管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理。管理層持股比例（ManagerShare）與DA在5%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.079，表明管理層持股比例的增加可能會(huì)使管理層更有動(dòng)機(jī)通過應(yīng)計(jì)盈余管理來提高公司業(yè)績(jī)，從而提升自身利益。獨(dú)立董事比例（IndeDir）與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.126，說明獨(dú)立董事比例的提高有助于增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，對(duì)管理層的應(yīng)計(jì)盈余管理行為起到監(jiān)督和抑制作用。外部環(huán)境因素變量中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率（GDPgrowth）與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.085，這表明在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的動(dòng)機(jī)可能較弱。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（HHI）與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.092，說明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)為了在市場(chǎng)中立足，可能會(huì)更注重真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，減少應(yīng)計(jì)盈余管理行為。監(jiān)管政策（Regulation）與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.105，表明監(jiān)管政策的加強(qiáng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理行為形成有效約束，降低應(yīng)計(jì)盈余管理程度。審計(jì)質(zhì)量（Big4）與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.145，說明由國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司，其應(yīng)計(jì)盈余管理程度相對(duì)較低，高質(zhì)量的審計(jì)能夠有效發(fā)現(xiàn)和抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。控制變量中，公司規(guī)模（Size）與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.157，可能是因?yàn)橐?guī)模較大的公司業(yè)務(wù)更為復(fù)雜，管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的空間相對(duì)較大。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.123，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司可能有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)通過應(yīng)計(jì)盈余管理來改善財(cái)務(wù)報(bào)表，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）與DA在5%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.082，說明成長(zhǎng)能力較強(qiáng)的公司可能會(huì)為了維持良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)行一定程度的應(yīng)計(jì)盈余管理。上市年限（ListAge）與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.096，可能是因?yàn)樯鲜心晗掭^長(zhǎng)的公司在市場(chǎng)上積累了一定的聲譽(yù)和資源，管理層可能會(huì)更有動(dòng)機(jī)通過應(yīng)計(jì)盈余管理來維護(hù)公司形象和市場(chǎng)地位。通過對(duì)各變量的相關(guān)性分析可以發(fā)現(xiàn)，大部分解釋變量與被解釋變量之間存在顯著的相關(guān)性，且相關(guān)方向與理論預(yù)期基本一致，初步驗(yàn)證了研究假設(shè)中各因素對(duì)盈余管理的影響關(guān)系。同時(shí)，各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值均小于0.8，表明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，不會(huì)對(duì)后續(xù)的回歸分析結(jié)果產(chǎn)生較大干擾，為進(jìn)一步的回歸分析奠定了良好基礎(chǔ)，有助于準(zhǔn)確探究各因素對(duì)我國(guó)上市公司盈余管理程度的影響。4.3回歸結(jié)果分析4.3.1盈余管理手段與程度分析通過對(duì)模型的回歸分析，得到了關(guān)于盈余管理手段與程度的重要結(jié)果。在應(yīng)計(jì)盈余管理方面，修正的瓊斯模型計(jì)算的可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）與多個(gè)因素呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性。從會(huì)計(jì)政策選擇角度來看，固定資產(chǎn)折舊方法和存貨計(jì)價(jià)方法的選擇對(duì)DA有顯著影響。采用加速折舊法（如雙倍余額遞減法）相較于直線法，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）平均降低了0.052，在1%的水平上顯著。這表明當(dāng)企業(yè)采用加速折舊法時(shí)，前期計(jì)提的折舊費(fèi)用較多，導(dǎo)致利潤(rùn)減少，從而降低了應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。在存貨計(jì)價(jià)方法中，先進(jìn)先出法與加權(quán)平均法相比，采用先進(jìn)先出法時(shí)DA平均增加了0.038，在5%的水平上顯著。這說明在物價(jià)上漲時(shí)期，采用先進(jìn)先出法使得先購(gòu)入的成本較低的存貨先被結(jié)轉(zhuǎn)，銷售成本降低，利潤(rùn)增加，進(jìn)而提高了應(yīng)計(jì)盈余管理程度。在收入與費(fèi)用確認(rèn)操控方面，提前確認(rèn)收入與DA在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.126。這意味著企業(yè)每提前確認(rèn)1%的收入，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）平均增加0.126，表明提前確認(rèn)收入是企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的重要手段，通過提前確認(rèn)收入，企業(yè)能夠虛增當(dāng)期利潤(rùn)，提高應(yīng)計(jì)盈余管理程度。推遲確認(rèn)費(fèi)用與DA在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.105。即企業(yè)每推遲確認(rèn)1%的費(fèi)用，DA平均增加0.105，說明企業(yè)通過推遲確認(rèn)費(fèi)用，減少當(dāng)期費(fèi)用支出，從而增加利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)應(yīng)計(jì)盈余管理。在真實(shí)盈余管理方面，異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（AB_CFO）與銷售操縱變量在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.153。這表明企業(yè)通過操縱銷售活動(dòng)，如虛構(gòu)銷售交易、提前確認(rèn)銷售等手段，每使經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量異常增加1%，AB_CFO平均增加0.153，體現(xiàn)了企業(yè)通過操縱銷售活動(dòng)來調(diào)節(jié)盈余，進(jìn)行真實(shí)盈余管理。異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）與過度生產(chǎn)變量在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.187。意味著企業(yè)每過度生產(chǎn)1%，AB_PROD平均增加0.187，說明企業(yè)通過過度生產(chǎn)，降低單位產(chǎn)品的固定成本，提高當(dāng)期利潤(rùn)，進(jìn)行真實(shí)盈余管理。異常酌量性費(fèi)用（AB_DI）與酌量性費(fèi)用削減變量在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.164。即企業(yè)每削減1%的酌量性費(fèi)用，AB_DI平均減少0.164，表明企業(yè)通過削減酌量性費(fèi)用，如研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用等，減少當(dāng)期費(fèi)用支出，提高利潤(rùn)，進(jìn)行真實(shí)盈余管理。4.3.2影響因素對(duì)盈余管理的作用在內(nèi)部影響因素中，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理有著顯著影響。董事會(huì)規(guī)模與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.045。這表明董事會(huì)規(guī)模每增加1人，DA平均降低0.045，說明較大的董事會(huì)規(guī)模能夠提供更廣泛的意見和監(jiān)督，增強(qiáng)對(duì)管理層的制衡，從而有效抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。監(jiān)事會(huì)規(guī)模與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.032。即監(jiān)事會(huì)規(guī)模每增加1人，DA平均降低0.032，顯示出監(jiān)事會(huì)規(guī)模的增大有助于提升監(jiān)督效果，減少應(yīng)計(jì)盈余管理。大股東持股比例與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.068。意味著大股東持股比例每提高1%，DA平均增加0.068，這可能是因?yàn)榇蠊蓶|持股比例較高時(shí)，對(duì)公司的控制能力較強(qiáng)，可能會(huì)出于自身利益考慮，支持或指使管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理。管理層持股比例與DA在5%水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.042。說明管理層持股比例每增加1%，DA平均增加0.042，表明管理層持股比例的增加會(huì)使管理層更有動(dòng)機(jī)通過應(yīng)計(jì)盈余管理來提高公司業(yè)績(jī)，以提升自身利益。獨(dú)立董事比例與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.056。即獨(dú)立董事比例每提高1%，DA平均降低0.056，體現(xiàn)了獨(dú)立董事比例的提高有助于增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，對(duì)管理層的應(yīng)計(jì)盈余管理行為起到監(jiān)督和抑制作用。在外部影響因素方面，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)盈余管理產(chǎn)生重要作用。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.075。表明GDP增長(zhǎng)率每提高1%，DA平均降低0.075，說明在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的動(dòng)機(jī)較弱。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.062。即行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度每提高1%，DA平均降低0.062，意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)為了在市場(chǎng)中立足，可能會(huì)更注重真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，減少應(yīng)計(jì)盈余管理行為。監(jiān)管政策與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.058。說明當(dāng)監(jiān)管政策加強(qiáng)時(shí)，DA平均降低0.058，顯示出監(jiān)管政策的加強(qiáng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理行為形成有效約束，降低應(yīng)計(jì)盈余管理程度。審計(jì)質(zhì)量與DA在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.083。即由國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司，DA平均降低0.083，表明高質(zhì)量的審計(jì)能夠有效發(fā)現(xiàn)和抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。4.3.3控制效應(yīng)分析在控制變量中，公司規(guī)模與應(yīng)計(jì)盈余管理程度（DA）在1%水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.056。這表明公司規(guī)模每增加1%，DA平均增加0.056，可能是因?yàn)橐?guī)模較大的公司業(yè)務(wù)更為復(fù)雜，管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的空間相對(duì)較大。資產(chǎn)負(fù)債率與DA在1%水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.048。即資產(chǎn)負(fù)債率每提高1%，DA平均增加0.048，說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的