2025年我國機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口金額同比分別增長8.4%和7.5%，高于整體出口同比的5.5%。同比下降1.7個(gè)點(diǎn)，貢獻(xiàn)了PPI同比下跌的66%，略高于2024年61%的貢獻(xiàn)度2）中游三大新興制造行月，營收同比大幅走弱，庫存同比上行，呈現(xiàn)階段性被動(dòng)補(bǔ)庫而供給更具備可持續(xù)性。基準(zhǔn)假設(shè)下簡單估算，如果2026年固簡單估算，假設(shè)2026年消費(fèi)支出和出口增速持平2025年的情況下，若固定資產(chǎn)投比增長4.7%，低于2025年的5.2%；預(yù)計(jì)撒哈拉以南地區(qū)GDP增長4.4%，高于2025年的4.1%；預(yù)計(jì)中東和中亞地區(qū)GDP增長3.8%，高于202中國對外投資與出口具有相互帶動(dòng)效應(yīng)。2020-2025年中國對一帶一路沿線國家非金融類直接投資年均增速億元人民幣額度的資金支持，包括提供2100億元人民幣信基斯坦、剛果民主共和國、埃及、孟加拉國和數(shù)排名全球第36位，較10年前提高3個(gè)名次。二是從服務(wù)消費(fèi)的“產(chǎn)業(yè)影響力”角度看，第的主要載體。從《黨的二十屆四中全會(huì)<建議>學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》中關(guān)于“如何理解實(shí)施服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)”根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2023年全國投入產(chǎn)出表，在旅游、體育、家政、物業(yè)等服務(wù)業(yè)，提升公益性、基礎(chǔ)性服務(wù)業(yè)供給能力和水平。”安排超過750億元，支持城市更新、水利、生態(tài)保護(hù)修復(fù)、污染治理、節(jié)能降碳等方面的673個(gè)項(xiàng)目。于2022年以來的年復(fù)合增速21.7%2）2025年衛(wèi)星通信相關(guān)合增速為24.8%3）中國工業(yè)企業(yè)應(yīng)用大模型及智能體的比例從2024年的9.6%提升到2025年的47.5%。無人機(jī)產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。國內(nèi)架，年復(fù)合增速超過36%；全年累計(jì)飛行小時(shí)數(shù)由2022年的2067萬小時(shí)增加至2025年的4530萬小時(shí)，創(chuàng)近十年注冊量新高，同比增加48.6%。62022-2025年，中游裝備制造業(yè)平均產(chǎn)能利用率連續(xù)4年低于歷史平均水平2022-2025年，上游原材料行業(yè)平均產(chǎn)能利用率同樣連續(xù)4年低于歷史平均水平繼續(xù)活躍外，“十五五”首年的新興和未來產(chǎn)業(yè)政策紅利有望帶來增量線索；但同時(shí)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性再平衡也在發(fā)生：一是“南方國家工業(yè)化”將驅(qū)動(dòng)部分傳統(tǒng)產(chǎn)品出口；二是政策發(fā)力服務(wù)消費(fèi)；三是政策推動(dòng)投資服務(wù)消費(fèi)政策不及預(yù)期或政策效果不及預(yù)期，供給側(cè)“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度和效果不及預(yù)期。 21展望篇 24 42 45 23 23 23 23 23 23 25 25 25 26 26 26 28 28 28 29 29 30 31 35 37 37 38 39 39 40 40 43 43 18 36 44資產(chǎn)定價(jià)背后的宏觀敘事邏輯與行業(yè)盈利分布2025年全球市場有一系列流行宏觀敘事，包括美元信用長期走弱應(yīng)鏈重構(gòu)、黃金是新一輪貨幣體系的錨、AI是規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比（%）申萬行業(yè)2025年區(qū)間漲幅2022202320242025工業(yè)-4.0-2.3-3.30.1萬得全A指數(shù)27.6煤炭開采和洗選業(yè)44.3-25.3-22.2-47.3煤炭-5.3石油和天然氣開采業(yè)109.8-16.014.2-13.6石油石化11.7黑色金屬礦采選業(yè)-22.06.7-2.9-15.5//有色金屬礦采選業(yè)37.38.117.332.3有色金屬94.7農(nóng)副食品加工業(yè)0.2-11.0-0.24.8農(nóng)林牧漁17.8食品制造業(yè)酒、飲料和精制茶制造業(yè)7.617.64.28.56.37.10.2-5.2食品飲料-9.7煙草制品業(yè)11.915.35.30.8//紡織業(yè)-17.85.93.4-8.2紡織服裝、服飾業(yè)-6.3-3.4-27.1紡織服飾13.2皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)3.32.0-15.7木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)7.118.0-12.3-30.9家具制造業(yè)7.9-6.6-0.1-22.7造紙和紙制品業(yè)-29.84.45.2-10.7輕工制造20.1印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制-3.7-10.4-5.4文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)-2.2-1.74.8-19.3石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)-82.826.9-199.4/石油石化11.7化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)-8.7-34.1-8.6-6.9基礎(chǔ)化工33.3醫(yī)藥制造業(yè)-31.8-15.1-1.1-1.3醫(yī)藥生物11.9化學(xué)纖維制造業(yè)-62.243.833.6-0.8化學(xué)纖維30.7橡膠和塑料制品業(yè)-5.614.6-0.1-5.6//非金屬礦物制品業(yè)-15.5-23.9-45.1-4.6建筑材料22.1黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)-91.3157.3-54.6/鋼鐵26.5有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)-16.128.015.211.1有色金屬94.7金屬制品業(yè)-10.54.5-2.1-4.7//通用設(shè)備制造業(yè)0.410.30.74.8專用設(shè)備制造業(yè)3.4-0.44.6機(jī)械設(shè)備41.7鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)44.522.021.527.8汽車制造業(yè)0.65.9-8.07.5汽車24.2電氣機(jī)械和器材制造業(yè)31.215.7-2.04.2電力設(shè)備電子41.847.9計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)-13.1-8.63.415.0通信計(jì)算機(jī)84.818.2儀器儀表制造業(yè)4.32.33.53.0//廢棄資源綜合利用業(yè)-12.2-7.811.516.8電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)86.3-15.471.99.117.8-1.211.8-10.2公用事業(yè)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-11.310.05.5-3.1需求端出口和“兩新”紅利主導(dǎo)行業(yè)盈利“溫差”2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，略好于2024年的3.5%。從大類消費(fèi)看，得益于“兩新”政策紅利，2025年“以舊換新”類商品高于2024年的2.4%；沒有政策補(bǔ)貼的必選類（糧油食品、飲料、煙酒、日用具體類別看，2025年限額以上零售中，糧油食品類（2025年累計(jì)同比9.3%，下502021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-12以舊換新品類其他必選消費(fèi)其他可選消費(fèi)數(shù)據(jù)來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（注：可2025年全年，我國機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)原材料及中間品出口增速同樣整體偏弱，紙漿利潤同比（%）社零出口投資類別類別類別煤炭開采和洗選業(yè)石油和天然氣開采業(yè)黑色金屬礦采選業(yè)有色金屬礦采選業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)食品制造業(yè)煤炭開采和洗選業(yè)石油和天然氣開采業(yè)黑色金屬礦采選業(yè)有色金屬礦采選業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)食品制造業(yè)酒、飲料和精制茶制造業(yè)煙草制品業(yè)紡織業(yè)紡織服裝、服飾業(yè)皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)家具制造業(yè)造紙和紙制品業(yè)印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)化學(xué)纖維制造業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)非金屬礦物制品業(yè)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)金屬制品業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)汽車制造業(yè)電氣機(jī)械和器材制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)儀器儀表制造業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-47.3-13.6-15.532.34.80.2-5.20.8-8.2-27.1-15.7-30.9-22.7-10.7-5.4-19.3/石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)/-6.9-6.9-1.3-0.8-5.6-4.6/黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)/11.111.1-4.74.84.627.87.54.215.03.016.811.8-10.2-3.1糧油食品飲料煙酒服裝鞋帽針紡織品類家具類書報(bào)雜志類文化辦公用品類體育、娛樂用品類石油及制品類中西藥品類建筑及裝潢材料類金銀珠寶類汽車類家用電器和音像器材類通訊器材類9.39.31.02.7農(nóng)產(chǎn)品酒類及飲料紡織紗線、織物及制品服裝及衣著附件鞋靴家具及其零件紙漿、紙及紙板制品文化產(chǎn)品體育用品及設(shè)備成品油有機(jī)化學(xué)品無機(jī)化學(xué)品醫(yī)藥材及藥品化學(xué)纖維長絲化學(xué)纖維短纖塑料制品水泥等制品;陶瓷產(chǎn)品;玻璃及其制品鋼材有色金屬金屬制品通用機(jī)械設(shè)備工程機(jī)械船舶飛機(jī)及其他航空器汽車包括底盤家用電器風(fēng)力發(fā)電機(jī)組鋰離子蓄電池太陽能電池集成電路自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件1.21.2-1.3固投:建筑安裝工程固投:設(shè)備工器具購置-8.4-8.411.83.23.214.6-3.217.315.7-5.70.50.5-5.0-11.3-6.1-1.4-3.93.6-8.31.2-4.810.40.12.5-1.3-5.4-1.316.74.56.112.426.717.221.4-3.947.725.6-7.926.8-1.41.81.8-2.7-2.712.812.8-1.5-1.511.020.9服務(wù)業(yè)設(shè)備采購金額均同比增長近三成，顯示出多個(gè)行業(yè)對技術(shù)升級和設(shè)備更新的高度需求。8“反內(nèi)卷”帶來下半年價(jià)格端邊際企穩(wěn)略高于2024年61%的貢獻(xiàn)度2）中游三大新興制造行業(yè)（電氣機(jī)械、汽車、計(jì)于2024年33%的貢獻(xiàn)度3）上述8個(gè)行業(yè)合計(jì)拖累2025年全年P(guān)PI同比下降11行業(yè)2025年1-12月2024年拉動(dòng)（pct）煤炭開采油氣開采黑色采選有色采選非金屬礦采選農(nóng)副食品食品飲料茶酒煙草紡織服裝皮革制鞋木材加工家具造紙印刷文教體娛用品石油煉焦化工醫(yī)藥化纖橡塑非金屬礦制品黑色冶煉有色冶煉金屬制品通用設(shè)備專用設(shè)備汽車交運(yùn)設(shè)備電氣機(jī)械計(jì)算機(jī)通信電子儀器儀表其他制造業(yè)廢棄資源利用金屬、機(jī)械設(shè)備修理電熱供應(yīng)燃?xì)夤┧I(yè)2.32.30.90.40.30.33.80.90.60.70.50.54.26.70.82.23.75.96.23.43.62.87.78.011.80.80.20.90.27.30.40.4/-15.7-15.7-9.9-5.817.2-1.8-3.0-1.3-0.70.4-2.3-0.30.2-3.0-0.2-2.6-1.69.2-9.3-4.9-2.4-6.9-2.3-4.4-7.76.3-2.1-1.5-1.3-2.8-0.1-1.6-2.2-0.6-0.5-2.72.9-1.6-1.1-2.61 -0.20.0 0.0 0.00.0 -0.20.00.00.00.00.0 0.00.0 0.00.0 -0.2 -0.30.00.0 -0.3 -0.40.4 -0.10.0 0.0 -0.2 0.0 -0.3 -0.30.00.00.00.0 -0.10.00.0/0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0-0.-0.0.-0.111-0.-0.-0.-0.-0.-0.0.4-0.1-0.10.0 -0.20.0 -0.1 -0.30.0 0.00.0 0.0-0.10.00.0/數(shù)據(jù)來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（注：行業(yè)權(quán)重以2024質(zhì)量監(jiān)管，完善行政裁量權(quán)基準(zhǔn)制度，強(qiáng)化反壟斷和反不正當(dāng)競爭執(zhí)法司法優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、良性競爭的市場秩序?！被療捊?、非金屬礦制品、金屬制品、通用設(shè)備、0.30.20.10.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5-0.6-0.7-0.8010203040506070809202420253.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.02.61.81.60.90.40.40.00.00.00.00.0-0.1-0.10.00.00.0-0.1-0.1-0.1-0.1-0.4-0.4-0.4-0.3-0.3-0.4-1.0-0.5-0.2-0.1-0.1-0.3-0.1-0.4-0.4-0.3-0.3-0.4-1.0-0.51-6月均7-12月均名義和實(shí)際庫存被動(dòng)累積，庫銷比上行2025年1-2月營收累計(jì)同比增長2.8%，以最新一年?duì)I收規(guī)模5020122013201420152016201720182019202020212022202320242025——中國:工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比中國:工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比:-中國:PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比2022-2024年規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比分別0.650.600.550.500.450.400.352019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06產(chǎn)成品庫存/當(dāng)月營收產(chǎn)成品庫存/當(dāng)月營收:12mma存銷售比位于2019年以來區(qū)間內(nèi)的分位值水平。目前有色冶煉運(yùn)設(shè)備、電氣機(jī)械、儀器儀表庫存銷售比分位值指標(biāo)相對偏低，其余行業(yè)庫銷比均400規(guī)上工業(yè)企業(yè)庫銷比位于2019年以來區(qū)間分位值0.600.550.500.450.400.350.302018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 汽車制造業(yè)汽車制造業(yè):12mma1.000.950.900.850.800.750.700.650.600.550.502018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 儀器儀表制造業(yè)儀器儀表制造業(yè):12mma0.450.400.350.300.250.202018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè):12mma0.750.700.650.600.550.500.450.400.350.302018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè):12mma0.750.700.650.600.550.500.452018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 電氣機(jī)械及器材制造業(yè)電氣機(jī)械及器材制造業(yè):12mma0.450.400.350.300.250.202018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02 石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)石油、煤炭及其他燃料加工業(yè):12mma展望篇出口：總量韌性與結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)均值得期待3.2%降至2026年的2.9%，隨后在2027年略有增強(qiáng)至3.1%。115.04.54.24.34.54.244.03.53.23.33.53.23.13.02.52.02.00.50.0全球經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2024202520264.0202420252026預(yù)計(jì)撒哈拉以南地區(qū)GDP增長4.4%，高于2025年的4.1%；預(yù)計(jì)中東和中亞地208642017.614.814.811.111.18.98.96.04.23.6-3.84.23.62.42.72.42.2美國歐盟日本韓國東盟非洲印度墨西哥巴西俄羅斯中國香港中國臺(tái)灣2010201820252020-2025年，中國對一帶一路沿線國家非金融類對外直504030200-10-20-30-4022.618.418.318.218.418.314.18.95.43.3-1.2-2.0-1.2-3.820122013201420152016201720182019202020212022202320242025中國:非金融類對外直接投資:一帶一路沿線國家:同比.中國:非金融類對外直接投資:同比450400350300250200502017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-062025-06一帶一路貿(mào)易額指數(shù)蒙俄:一帶一路貿(mào)易額指數(shù) 一帶一路貿(mào)易額指數(shù):中亞歐洲:一帶一路貿(mào)易額指數(shù)東南亞:一帶一路貿(mào)易額指數(shù)聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)部發(fā)布《2025年世界城市化趨勢展望》報(bào)告，350300250200150100500204.4129.6中國對非洲出口（2018=100）美國自非洲進(jìn)口（2018=100）20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022非洲:制造業(yè)總產(chǎn)值占全球比重非洲:制造業(yè)增加值占全球比重按照HS分類2位編碼，2025年中國出口非洲產(chǎn)品占比最高且較2018年提升的品明該類產(chǎn)品對非洲出口要大于其在中國整體出口中的占比。2025年，2025年1-9月2024年2018年8.55.04.64.32.92.32.12.05.55.44.74.23.4核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件u電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件u車輛及其零附件,但鐵道車輛除外船舶及浮動(dòng)結(jié)構(gòu)體鋼鐵家具;寢具等;燈具;活動(dòng)房化學(xué)纖維長絲鞋靴、護(hù)腿和類似品及其零件橡膠及其制品6542.93221.0.911.0.9102018年2024年2025年1-9月數(shù)據(jù)來源：ITC，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（注：彈性=該類產(chǎn)品占我國對非洲出口比重/該亞、馬來西亞四國制造業(yè)增加值占全球比重為3.爭力指數(shù)排名全球第36位，較10年前提高3個(gè)238.3250238.3200.9200150100500中國對東盟出口（2018=100）美國自東盟進(jìn)口（2018=100）5.55.04.54.03.53.02.52.01990199520002005201020152020——制造業(yè)增加值占全球比重:越南+泰國+印尼+馬來西亞制造業(yè)出口占全球比重:越南+泰國+印尼+馬來西亞0.120.100.080.060.040.020.001990199520002005201020152020越南印度尼西亞按照HS分類2位編碼，2025年中國出口東盟產(chǎn)品占比高且較2018年明顯提升的2025年1-9月2024年2018年29.014.44.54.33.33.13.12.72.52.229.025.013.55.03.43.43.33.43.23.11.725.023.213.83.60.43.22.34.82.55.21.323.201020304050607080電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件塑料及其制品鋼鐵制品鋼鐵核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件特殊交易品及未分類商品車輛及其零附件,但鐵道車輛除外家具;寢具等;燈具;活動(dòng)房礦物燃料、礦物油及其蒸餾產(chǎn)品;瀝青物質(zhì);礦物蠟船舶及浮動(dòng)結(jié)構(gòu)體有機(jī)化學(xué)品針織物及鉤編織物光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備及零附件2025年，服務(wù)零售額同比增長5.5%，低于2024年的6.2%。服務(wù)零售額作為反映服務(wù)消費(fèi)市場運(yùn)行情況的基礎(chǔ)指標(biāo)，是指企業(yè)（產(chǎn)業(yè)活動(dòng)單位、個(gè)體戶）以交易形式直接提供給個(gè)人和其他單位非生產(chǎn)、非經(jīng)營用的服務(wù)價(jià)值總和。它統(tǒng)計(jì)的是服務(wù)行業(yè)經(jīng)營者為消費(fèi)者提供各種服務(wù)所創(chuàng)造的營方”角度來觀測和反映服務(wù)消費(fèi)發(fā)展變化情況。5.8502023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05——中國:服務(wù)零售額:累計(jì)同比中國:社會(huì)消費(fèi)品零售總額:商品零售:累計(jì)同比升，居民消費(fèi)率明顯提高，內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長主動(dòng)力作用持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長潛力工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得重大進(jìn)展，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建新發(fā)展格局、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系取得重大突破?！睂?shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃。擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化‘兩新’政策實(shí)施。清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施‘兩重’項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》16，商品消費(fèi)“以舊換新”政策將在2026年繼續(xù)實(shí)施，但整體呈現(xiàn)“減總量、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的特征。新增智能產(chǎn)4846444240383646.146.145.246.146.145.244.244.244.243.242.642.642.641.841.140.339.72013201420152016201720182019202020212022202320242025居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占消費(fèi)支出比重根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2023年全國投入產(chǎn)出表，在2023年51.4萬億元的居民消費(fèi)支出8.06.04.02.00.06.95.53.34.64.14.03.3占居民消費(fèi)支出比重在投入產(chǎn)出分析中通常使用影響力系數(shù)和感應(yīng)力系數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)來刻畫產(chǎn)業(yè)波及效應(yīng)，其中影響力是指一個(gè)產(chǎn)業(yè)影響其他產(chǎn)業(yè)的程度。影響力系數(shù)刻畫了某一產(chǎn)業(yè)增加一單位最終使用時(shí)對經(jīng)濟(jì)中各產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的生產(chǎn)需求波及程度，反映出產(chǎn)業(yè)的后應(yīng)高于各產(chǎn)業(yè)的平均影響水平，其數(shù)值越大，表明該產(chǎn)業(yè)對整體經(jīng)濟(jì)的需求拉動(dòng)作用越大。17第三產(chǎn)業(yè)平均產(chǎn)業(yè)影響力系數(shù)為0.8，表明應(yīng)低于平均水平；第三產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)業(yè)影響力系數(shù)較高的行業(yè)主要集中在交運(yùn)郵政、信息技術(shù)服務(wù)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)行業(yè)。五經(jīng)普數(shù)據(jù)顯示，2023年前5大就業(yè)（法人單位和個(gè)體經(jīng)營戶從業(yè)人員合計(jì)）行業(yè)。與2018年相比，五經(jīng)普數(shù)據(jù)顯示新增就業(yè)向批零、大行業(yè)占新增就業(yè)的65%；其次就業(yè)增加較多的是信息傳輸軟件五經(jīng)普四經(jīng)普三經(jīng)普員:法人單位員:法人單位存量占比新增從業(yè)人新增從業(yè)人員:員:法人單位個(gè)體經(jīng)營戶新增占比存量占比新增從業(yè)人新增從業(yè)人員:員:法人單位個(gè)體經(jīng)營戶新增占比合計(jì)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)采礦業(yè)制造業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)教育衛(wèi)生和社會(huì)工作文化、體育和娛樂業(yè)公共管理、社會(huì)保障和社會(huì)組織0.60.820.20.60.820.20.8-19-126-692-2-1.7150.3 0.6-237128-1.3 1.1-439-3-5.1 22.7-2044700-15.6 0.9-1812-0.1 19.6694227734.4 4.9135-502-4.2 2.045919 2.7380157 4.9961213 0.7557 4.43171074.9 2.4230743.5 4.7-201/-2.38291 4420822238 979-3444337558363 237 4810.92.330.26.73.92.03.20.72.34.42.20.96.122.322.34.75.62.740.83.36.58.1-7.7/-95 5072.1-5831752.52.57.23.00.93.64.52.64.620244-611/20244-611/ 517 447 23.97.62.35.75.14.12.53.6數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（注：存量從業(yè)人員占比為法人單位和個(gè)人經(jīng)營戶合計(jì)；新增為本次經(jīng)普數(shù)據(jù)普數(shù)據(jù)之差；由于二經(jīng)普未公布細(xì)分行業(yè)個(gè)體經(jīng)營戶從業(yè)人員數(shù)，因此三經(jīng)普環(huán)比變化僅計(jì)算了法人單位的從2025年9月，商務(wù)部等9部門印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》的通知，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)供給，包括文化，體育賽事，多元化教育和培訓(xùn)，長期護(hù)理（養(yǎng)監(jiān)管改革，完善支持政策體系，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)經(jīng)營主體，分領(lǐng)域推進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸，促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)高品質(zhì)、多樣化、便利化發(fā)展。提高現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)融合發(fā)展水平，推進(jìn)服務(wù)業(yè)數(shù)智化。加強(qiáng)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量品牌建設(shè)。健全服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系?！薄饵h的二十屆四中全會(huì)<建議>學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》中關(guān)于“如何理解實(shí)施服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提基礎(chǔ)設(shè)施布局建設(shè)，加快發(fā)展健康、養(yǎng)老、育幼、文化、旅游、體育投資：年度需求端修復(fù)的主要彈性所在2025年，大口徑基建投資累計(jì)同比下降1.5%，低于202建投資累計(jì)同比下降2.2%，低于2024年的4.4%。2025年財(cái)政資金投向基建的規(guī)模部分被分流。在不考慮跨年結(jié)轉(zhuǎn)年政府債用于基建的部分主要是8000投資的財(cái)政支出擴(kuò)張力度；2025年四季度集中投放的5000億元新型政策性繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質(zhì)量推進(jìn)城市更對于2026年新增專項(xiàng)債的規(guī)模，從保障基建資金的角46000億元繼續(xù)上調(diào)至50000億元左右，預(yù)計(jì)用于置換隱性債務(wù)和清償企業(yè)拖欠5.04.54.03.53.02.52.00.50.04.313.532.602.412.201.641.371.301.500.770.530.02最終消費(fèi)支出資本形成總額凈出口2015-2019年均2021-2023年均202420252026年提前批“兩重”和中央預(yù)算內(nèi)投資項(xiàng)目已經(jīng)下達(dá)，共計(jì)2950下達(dá)2026年提前批‘兩重’建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃，共計(jì)約2950面，安排超過750億元，支持城市更新、水利、生態(tài)保護(hù)濟(jì)、人工智能、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，以及交通、能源、地下管網(wǎng)建設(shè)改造等城市更新領(lǐng)20提前批中央預(yù)投向基礎(chǔ)性、公益性、長遠(yuǎn)性的項(xiàng)目，加快補(bǔ)齊我國現(xiàn)代批投向“十五五”延續(xù)對新質(zhì)生產(chǎn)力的強(qiáng)有力支持示在新一輪技術(shù)革命背景下對于在全球科技創(chuàng)新中建立先行優(yōu)勢“十四五”相比新增了低空經(jīng)濟(jì)；點(diǎn)名的“未來產(chǎn)業(yè)”包括量小時(shí)數(shù)年復(fù)合增速分別達(dá)到36%和21.7%，定為：低空制造業(yè)、低空運(yùn)營業(yè)、低空基建與信息無人機(jī)產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎22。國內(nèi)注冊無人機(jī)數(shù)量自202萬架增長至2025年的328萬架，年復(fù)合增速超過36%；全年累計(jì)飛行小時(shí)數(shù)由2022年的2067萬小時(shí)增加至2025年的4530萬小時(shí)，年復(fù)合增速為21.7%，350328350300250217.7200126.795.85002022202320242025注冊無人機(jī)（萬架）500045004000350030002500200015001000500045302666.7231120672022202320242025807060504030200全年累計(jì)飛行小時(shí)數(shù)（萬小時(shí)）同比（%）4060040494.7305003020400372.320400326.9300280.430002000-10-10-200-2020222023中國:出口數(shù)量:無人駕駛航空器(萬架)20242025中國:出口數(shù)量:無人駕駛航空器:同比(%)在低空經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用場景方面，國家發(fā)改委指出，農(nóng)林作業(yè)、巡檢應(yīng)用等場景已較為億畝次，廣泛應(yīng)用于植保、施肥、吊運(yùn)等場景；電力線路無人機(jī)巡檢里程超4天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展”后，近期支持商業(yè)航天高質(zhì)業(yè)衛(wèi)星建設(shè)運(yùn)營、衛(wèi)星數(shù)據(jù)應(yīng)用、推動(dòng)商業(yè)能力（商業(yè)運(yùn)載火箭、商發(fā)射場、商業(yè)測運(yùn)控設(shè)施等）參與國家航天任務(wù)等具體舉措；工信的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗(yàn)27。企查查數(shù)據(jù)顯示，2016年以來我國衛(wèi)星通信相關(guān)企業(yè)注冊量基本48.6%。29450400414202020212022202320242024■新增商業(yè)遙感衛(wèi)星w全部在軌工作數(shù)量0.80.60.40.201.561.151.050.930.760.490.260.190.230.260.190.172016201720182019202020212022202320242025806040200-20注冊量(萬家)同比（%）“推進(jìn)中國式現(xiàn)代化必須推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量30“十五五”規(guī)劃建議提出“堅(jiān)持陸海統(tǒng)籌，提量發(fā)展，加快建設(shè)海洋強(qiáng)國。加強(qiáng)海洋科技創(chuàng)新，鞏固提升海洋裝備制造壯大海洋新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展現(xiàn)代航運(yùn)服務(wù)業(yè)。實(shí)施海洋調(diào)查和觀測監(jiān)測，推進(jìn)海洋能源資源和海域海島開發(fā)利用，加強(qiáng)重點(diǎn)海域生態(tài)環(huán)境保護(hù)修復(fù)。強(qiáng)化深海極地考察支撐保障體系。堅(jiān)定維護(hù)海洋權(quán)益和安全，提高海上執(zhí)法和海事司法能力886420100000800006000040000200000中國:海洋生產(chǎn)總值中國:占GDP比重:海洋生產(chǎn)總值從主要的細(xì)分海洋產(chǎn)業(yè)增加值看，2024年海洋交通運(yùn)輸業(yè)（增加值規(guī)模為8194億鹽業(yè)、海洋工程建筑業(yè)、海洋漁業(yè)增速最慢，復(fù)合增速分別為2.8%、9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00020864202024年增加值2020-2024年復(fù)合增速深海礦產(chǎn)資源勘探與開發(fā)、海洋能源綜合開發(fā)利用、海洋生物資源挖掘與利用統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面以規(guī)?；癁橹鞴シ较蚺嘤龎汛蠛Ｑ竽堋⒑Ｑ笏幬锖椭破?、海水淡化等海洋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)海上風(fēng)電規(guī)范有序建設(shè)，同時(shí)前布局深海產(chǎn)業(yè)、海洋數(shù)字產(chǎn)業(yè)等海洋未來產(chǎn)業(yè)；四是“加強(qiáng)海灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)系統(tǒng)保護(hù)修復(fù)，探索開展海洋碳匯核算等；六是“深及智能體的比例從2024年的9.6%提升到2025年的47.5%，隨著工信部等“十五五”規(guī)劃建議提出，加快人工智能等數(shù)術(shù)，強(qiáng)化算力、算法、數(shù)據(jù)等高效供給。全面實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，以人工智能引領(lǐng)科研范式變革，加強(qiáng)人工智能同產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設(shè)、民生保障、社會(huì)治理相結(jié)合，搶占人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用制高點(diǎn)，全方位賦能千行百業(yè)。加強(qiáng)人工智能治理，完善相關(guān)法律法規(guī)、政策制度、應(yīng)用規(guī)范、倫31提出到“到2027年，我國人工智能關(guān)鍵核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)安全可靠供同發(fā)展；支持模型訓(xùn)練和推理方法創(chuàng)新；培育重點(diǎn)行業(yè)大模型；推動(dòng)大模型技術(shù)深度嵌入生產(chǎn)制造核心環(huán)節(jié)；加快人工智能賦能工業(yè)母機(jī)、工業(yè)機(jī)器人；攻關(guān)深度合成鑒偽、工業(yè)模型算法安全防護(hù)、訓(xùn)練數(shù)據(jù)保護(hù)等關(guān)鍵技術(shù)。32的比例已從2024年的9.6%提升到2025年的47.5%，其中，已在多環(huán)節(jié)開展應(yīng)用“優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”與產(chǎn)能和價(jià)格周期的共振“十五五”規(guī)劃建議提出，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力。提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控水平，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)，滾動(dòng)實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群。推動(dòng)技術(shù)改造升級，促進(jìn)制造業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，發(fā)展智能制造、綠色制造、服務(wù)型制造，加快產(chǎn)業(yè)模式和企業(yè)組織形態(tài)變革。增強(qiáng)質(zhì)量技術(shù)基礎(chǔ)能力，強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、提升國際化水平，加強(qiáng)品牌建設(shè)。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)有序轉(zhuǎn)移。