我國上市商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)的關(guān)聯(lián)性探究：理論、實證與策略啟示一、引言1.1研究背景與意義在我國金融體系中，上市商業(yè)銀行占據(jù)著舉足輕重的地位。作為金融市場的核心主體，它們不僅承擔(dān)著資金融通、信用創(chuàng)造等基本職能，還對宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展起著關(guān)鍵作用。通過吸收公眾存款、發(fā)放貸款，上市商業(yè)銀行有效地將社會閑置資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，為各類企業(yè)提供了必要的資金支持，促進(jìn)了實體經(jīng)濟(jì)的增長。以2023年為例，我國上市商業(yè)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了數(shù)百萬億元，其貸款總額占全社會融資規(guī)模的較大比重，有力地推動了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)擴(kuò)張以及居民消費等經(jīng)濟(jì)活動的開展。同時，上市商業(yè)銀行還在支付結(jié)算、金融創(chuàng)新等方面發(fā)揮著重要作用，為金融市場的高效運行和金融服務(wù)的普及做出了積極貢獻(xiàn)。貝塔系數(shù)作為衡量系統(tǒng)性風(fēng)險的重要指標(biāo)，在金融領(lǐng)域中具有不可或缺的地位。對于上市商業(yè)銀行而言，貝塔系數(shù)能夠反映其股票收益率相對于市場整體收益率的波動程度，進(jìn)而衡量銀行面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險水平。當(dāng)市場出現(xiàn)波動時，貝塔系數(shù)較高的銀行，其股票價格的波動幅度往往也較大，這意味著銀行面臨著更高的系統(tǒng)性風(fēng)險；反之，貝塔系數(shù)較低的銀行，其股票價格相對較為穩(wěn)定，系統(tǒng)性風(fēng)險也相對較低。在2008年全球金融危機(jī)期間，許多貝塔系數(shù)較高的上市商業(yè)銀行遭受了巨大的沖擊，股價大幅下跌，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，而一些貝塔系數(shù)較低的銀行則憑借相對穩(wěn)健的經(jīng)營和較低的系統(tǒng)性風(fēng)險，在危機(jī)中表現(xiàn)出了更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。深入研究我國上市商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)之間的關(guān)系，具有多方面的重要意義。對于上市商業(yè)銀行自身來說，了解基本面因素對貝塔系數(shù)的影響，有助于銀行管理層更加準(zhǔn)確地評估自身面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險。通過分析資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足率等基本面指標(biāo)與貝塔系數(shù)的關(guān)聯(lián)，銀行可以找出影響風(fēng)險水平的關(guān)鍵因素，從而有針對性地調(diào)整經(jīng)營策略，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高風(fēng)險管理水平，增強(qiáng)自身的抗風(fēng)險能力。銀行可以通過加強(qiáng)信貸管理，降低不良貸款率，改善資產(chǎn)質(zhì)量，進(jìn)而降低貝塔系數(shù)，穩(wěn)定股價，提升市場信心。對于投資者而言，上市商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)的關(guān)系研究為其投資決策提供了重要依據(jù)。投資者在選擇投資對象時，通常會綜合考慮風(fēng)險和收益因素。貝塔系數(shù)作為衡量風(fēng)險的重要指標(biāo)，能夠幫助投資者了解投資對象的風(fēng)險水平。而上市商業(yè)銀行的基本面狀況則直接影響著其未來的盈利能力和發(fā)展前景。通過研究基本面與貝塔系數(shù)的關(guān)系，投資者可以更加全面地評估銀行的投資價值，選擇那些基本面良好、貝塔系數(shù)合理的銀行進(jìn)行投資，從而實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。對于風(fēng)險偏好較低的投資者來說，他們可能更傾向于選擇貝塔系數(shù)較低、基本面穩(wěn)健的銀行，以獲取相對穩(wěn)定的投資收益；而對于風(fēng)險偏好較高的投資者，則可以根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，選擇貝塔系數(shù)較高但具有較高增長潛力的銀行，追求更高的投資回報。研究上市商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)的關(guān)系對監(jiān)管機(jī)構(gòu)也具有重要的參考價值。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。通過深入了解上市商業(yè)銀行基本面因素對貝塔系數(shù)的影響，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以更加準(zhǔn)確地評估銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險狀況，及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險隱患，并制定相應(yīng)的監(jiān)管政策和措施。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)銀行的貝塔系數(shù)和基本面指標(biāo)，對不同風(fēng)險水平的銀行實施差異化監(jiān)管，加強(qiáng)對高風(fēng)險銀行的監(jiān)管力度，要求其提高資本充足率、加強(qiáng)風(fēng)險管理等，以確保整個銀行體系的穩(wěn)健運行。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可以通過引導(dǎo)銀行優(yōu)化基本面狀況，降低貝塔系數(shù)，來維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。1.2研究目標(biāo)與方法本研究的核心目標(biāo)在于深入揭示我國上市商業(yè)銀行基本面因素對貝塔系數(shù)的影響機(jī)制，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觯珳?zhǔn)識別出影響貝塔系數(shù)的關(guān)鍵基本面因素，并明確各因素的影響方向與程度。這不僅有助于上市商業(yè)銀行更有效地管理系統(tǒng)性風(fēng)險，優(yōu)化自身風(fēng)險管理策略，還能為投資者提供科學(xué)、可靠的投資決策依據(jù)，幫助其在投資上市商業(yè)銀行股票時，更準(zhǔn)確地評估風(fēng)險與收益，實現(xiàn)投資組合的優(yōu)化配置。同時，研究結(jié)果也能為監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定更為科學(xué)、合理的監(jiān)管政策提供有力支持，助力監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好地維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。在研究方法上，本研究采用了多種研究方法相結(jié)合的方式，以確保研究的科學(xué)性和可靠性。具體來說，主要運用了以下三種研究方法：實證研究法：通過收集我國上市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括財務(wù)報表數(shù)據(jù)、市場交易數(shù)據(jù)等，運用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和統(tǒng)計分析方法，對上市商業(yè)銀行基本面因素與貝塔系數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行定量分析。在數(shù)據(jù)收集方面，選取了具有代表性的上市商業(yè)銀行，涵蓋了不同規(guī)模、不同地區(qū)的銀行，以確保數(shù)據(jù)的全面性和代表性。在模型構(gòu)建過程中，充分考慮了各種可能影響貝塔系數(shù)的因素，如資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足率等，并通過嚴(yán)格的檢驗和修正，確保模型的準(zhǔn)確性和可靠性。通過實證研究，能夠客觀地揭示變量之間的關(guān)系，為研究結(jié)論提供有力的證據(jù)支持。文獻(xiàn)研究法：全面梳理和分析國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)，了解已有研究的成果和不足，為本研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。對國內(nèi)外關(guān)于貝塔系數(shù)、上市商業(yè)銀行風(fēng)險管理等方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了廣泛的檢索和篩選，對相關(guān)理論和研究方法進(jìn)行了深入的學(xué)習(xí)和分析。通過文獻(xiàn)研究，能夠借鑒前人的研究經(jīng)驗，避免重復(fù)研究，同時也能夠發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究的空白和不足之處，為進(jìn)一步深入研究提供方向。案例分析法：選取部分具有代表性的上市商業(yè)銀行作為案例，深入分析其基本面狀況與貝塔系數(shù)的關(guān)系，驗證實證研究結(jié)果的有效性，并從實際案例中總結(jié)經(jīng)驗和啟示。在案例選擇上，充分考慮了銀行的規(guī)模、經(jīng)營特點、市場表現(xiàn)等因素，確保案例具有典型性和代表性。通過對案例的詳細(xì)分析，能夠更直觀地了解上市商業(yè)銀行基本面因素對貝塔系數(shù)的影響，同時也能夠發(fā)現(xiàn)實際經(jīng)營中存在的問題和挑戰(zhàn)，為提出針對性的建議提供依據(jù)。1.3研究創(chuàng)新點在研究視角上，本研究突破了以往單一維度分析的局限，從多個維度綜合考量上市商業(yè)銀行基本面因素對貝塔系數(shù)的影響。不僅關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，還納入了諸如創(chuàng)新能力、風(fēng)險管理水平等非財務(wù)因素。在當(dāng)前金融科技迅速發(fā)展的背景下，商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力對其市場競爭力和風(fēng)險水平的影響日益顯著。通過分析銀行在金融產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)模式創(chuàng)新等方面的表現(xiàn)與貝塔系數(shù)的關(guān)系，能夠更全面地揭示銀行基本面與系統(tǒng)性風(fēng)險之間的內(nèi)在聯(lián)系。本研究還注重從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競爭格局的角度出發(fā)，探討這些外部因素如何通過影響銀行基本面，進(jìn)而對貝塔系數(shù)產(chǎn)生作用?？紤]不同經(jīng)濟(jì)周期下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對銀行資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力的影響，以及行業(yè)競爭加劇對銀行市場份額、定價能力的沖擊，從而更深入地理解貝塔系數(shù)的動態(tài)變化。在數(shù)據(jù)選取方面，本研究運用了最新的數(shù)據(jù)，確保研究結(jié)果能夠反映當(dāng)前我國上市商業(yè)銀行的實際情況。涵蓋了近年來上市商業(yè)銀行的財務(wù)報表數(shù)據(jù)、市場交易數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等多方面信息。與以往研究相比，數(shù)據(jù)的時間跨度更長，樣本量更大，這使得研究結(jié)果更具代表性和可靠性。在研究資產(chǎn)質(zhì)量對貝塔系數(shù)的影響時，通過對近年來不良貸款率、撥備覆蓋率等指標(biāo)的分析，能夠更準(zhǔn)確地把握資產(chǎn)質(zhì)量變化與系統(tǒng)性風(fēng)險之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)的及時性還能讓我們及時捕捉到金融市場環(huán)境變化對上市商業(yè)銀行基本面和貝塔系數(shù)的影響，為銀行管理層、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供更具時效性的決策參考。在研究方法應(yīng)用上，本研究創(chuàng)新性地結(jié)合了多種方法，以提高研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。在實證研究中，除了運用傳統(tǒng)的線性回歸模型，還引入了面板數(shù)據(jù)模型、向量自回歸模型（VAR）等方法，以更全面地分析變量之間的動態(tài)關(guān)系和相互影響。面板數(shù)據(jù)模型可以控制個體異質(zhì)性和時間趨勢，從而更準(zhǔn)確地估計基本面因素對貝塔系數(shù)的影響；VAR模型則能夠分析變量之間的滯后效應(yīng)和脈沖響應(yīng)，深入探討各因素之間的傳導(dǎo)機(jī)制。在案例分析中，采用了多案例對比分析的方法，選取了不同規(guī)模、不同地區(qū)、不同經(jīng)營特點的上市商業(yè)銀行作為案例，通過對比分析它們在基本面狀況和貝塔系數(shù)方面的差異，總結(jié)出具有普遍性和針對性的結(jié)論和啟示。這種研究方法的綜合應(yīng)用，能夠從多個角度驗證研究假設(shè)，提高研究結(jié)果的可信度和說服力。二、文獻(xiàn)綜述2.1貝塔系數(shù)相關(guān)理論與研究進(jìn)展貝塔系數(shù)（Betacoefficient）作為金融領(lǐng)域中衡量系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，由夏普（Sharpe）在1964年提出的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中首次被引入。該模型認(rèn)為，在資本市場均衡狀態(tài)下，資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險收益率加上風(fēng)險溢價，而貝塔系數(shù)則用于衡量資產(chǎn)收益率相對于市場組合收益率的波動程度，其計算公式為：β_{i}=\frac{Cov(R_{i},R_{m})}{Var(R_{m})}，其中β_{i}表示資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，Cov(R_{i},R_{m})表示資產(chǎn)i的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差，Var(R_{m})表示市場組合收益率的方差。貝塔系數(shù)的本質(zhì)含義是，當(dāng)市場組合收益率變動1個百分點時，資產(chǎn)i的收益率預(yù)期變動的百分點數(shù)。若貝塔系數(shù)大于1，表明該資產(chǎn)的波動幅度大于市場平均水平，意味著其面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險較高；若貝塔系數(shù)等于1，則資產(chǎn)的波動與市場平均水平一致；若貝塔系數(shù)小于1，說明資產(chǎn)的波動小于市場平均水平，系統(tǒng)性風(fēng)險相對較低。在貝塔系數(shù)的計算方法上，早期主要采用歷史數(shù)據(jù)回歸法，通過對資產(chǎn)收益率和市場收益率的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析，得到貝塔系數(shù)的估計值。這種方法的優(yōu)點是計算簡單、直觀，數(shù)據(jù)獲取相對容易。隨著金融市場的發(fā)展和研究的深入，學(xué)者們逐漸發(fā)現(xiàn)歷史數(shù)據(jù)回歸法存在一定的局限性。由于金融市場的復(fù)雜性和動態(tài)性，歷史數(shù)據(jù)可能無法準(zhǔn)確反映未來的市場情況，導(dǎo)致貝塔系數(shù)的估計值與實際風(fēng)險水平存在偏差。為了克服這一問題，學(xué)者們提出了多種改進(jìn)方法。指數(shù)加權(quán)移動平均法（EWMA）通過對歷史數(shù)據(jù)賦予不同的權(quán)重，近期數(shù)據(jù)的權(quán)重較大，遠(yuǎn)期數(shù)據(jù)的權(quán)重較小，從而更能反映市場的最新變化；廣義自回歸條件異方差模型（GARCH）則考慮了收益率的波動集聚性和條件異方差性，能夠更準(zhǔn)確地估計貝塔系數(shù)的時變特征。一些學(xué)者還嘗試將機(jī)器學(xué)習(xí)算法應(yīng)用于貝塔系數(shù)的計算，如支持向量機(jī)（SVM）、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等，這些方法能夠自動學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)中的復(fù)雜模式和關(guān)系，提高貝塔系數(shù)的預(yù)測精度。貝塔系數(shù)在金融領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。在投資組合理論中，馬科維茨（Markowitz）的均值-方差模型以資產(chǎn)的預(yù)期收益率和方差來衡量投資組合的收益和風(fēng)險，而貝塔系數(shù)則是衡量資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險的重要參數(shù)，投資者可以通過調(diào)整投資組合中不同資產(chǎn)的權(quán)重，使組合的貝塔系數(shù)達(dá)到預(yù)期水平，從而實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。在資本成本計算方面，貝塔系數(shù)用于確定權(quán)益資本成本，根據(jù)CAPM模型，權(quán)益資本成本等于無風(fēng)險收益率加上貝塔系數(shù)乘以市場風(fēng)險溢價，準(zhǔn)確估計貝塔系數(shù)對于企業(yè)合理確定融資成本、進(jìn)行投資決策具有重要意義。在風(fēng)險評估與管理中，貝塔系數(shù)能夠幫助金融機(jī)構(gòu)和投資者評估資產(chǎn)或投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險隱患，并采取相應(yīng)的風(fēng)險管理措施，如風(fēng)險對沖、資產(chǎn)配置調(diào)整等。從國內(nèi)外研究發(fā)展趨勢來看，早期的研究主要集中在貝塔系數(shù)的理論基礎(chǔ)和計算方法的探討上，隨著金融市場的不斷發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，研究逐漸向多元化和深入化方向發(fā)展。在國內(nèi)，學(xué)者們結(jié)合中國金融市場的特點，對貝塔系數(shù)進(jìn)行了大量的實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，中國金融市場的貝塔系數(shù)存在明顯的時變特征，受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)整、市場情緒等多種因素的影響。一些學(xué)者還關(guān)注了不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的貝塔系數(shù)差異，以及貝塔系數(shù)與企業(yè)基本面因素之間的關(guān)系。在國際上，研究更加注重貝塔系數(shù)在復(fù)雜金融環(huán)境下的應(yīng)用和拓展。隨著金融全球化的推進(jìn)和金融衍生品市場的發(fā)展，學(xué)者們研究了跨國投資組合中的貝塔系數(shù)估計和風(fēng)險分散問題，以及金融衍生品對貝塔系數(shù)的影響。近年來，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展，將這些新技術(shù)應(yīng)用于貝塔系數(shù)的研究成為新的趨勢，為貝塔系數(shù)的計算和應(yīng)用提供了更強(qiáng)大的工具和更廣闊的思路。2.2上市商業(yè)銀行基本面研究現(xiàn)狀上市商業(yè)銀行基本面涵蓋多個關(guān)鍵方面，這些方面相互關(guān)聯(lián)，共同反映了銀行的經(jīng)營狀況和穩(wěn)健程度。資本充足率是衡量銀行抵御風(fēng)險能力的重要指標(biāo)，它反映了銀行資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率。較高的資本充足率意味著銀行在面對潛在損失時具有更強(qiáng)的緩沖能力，能夠更好地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動和市場風(fēng)險。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的要求，商業(yè)銀行的核心一級資本充足率不得低于7%，一級資本充足率不得低于8.5%，資本充足率不得低于10.5%。我國上市商業(yè)銀行普遍高度重視資本充足率的管理，通過多種渠道補(bǔ)充資本，以滿足監(jiān)管要求并提升自身的抗風(fēng)險能力。資產(chǎn)質(zhì)量直接關(guān)系到銀行的穩(wěn)健運營，不良貸款率和撥備覆蓋率是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標(biāo)。不良貸款率反映了銀行貸款中違約貸款的比例，較低的不良貸款率表明銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量較高，信用風(fēng)險相對較小。撥備覆蓋率則體現(xiàn)了銀行對不良貸款的準(zhǔn)備金計提情況，較高的撥備覆蓋率意味著銀行在面對不良貸款時具有更充足的資金儲備，能夠更好地應(yīng)對潛在的損失。一些上市商業(yè)銀行通過加強(qiáng)信貸審批流程、強(qiáng)化貸后管理等措施，有效降低了不良貸款率，提高了資產(chǎn)質(zhì)量。同時，合理計提撥備，增強(qiáng)了風(fēng)險抵御能力。盈利能力是上市商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，凈息差、資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標(biāo)能夠直觀地反映銀行的盈利水平。凈息差是銀行利息收入與利息支出的差額與平均生息資產(chǎn)的比率，它反映了銀行在存貸款業(yè)務(wù)中的利差收益情況。資產(chǎn)收益率衡量了銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，凈資產(chǎn)收益率則反映了股東權(quán)益的收益水平。不同類型的上市商業(yè)銀行在盈利能力方面存在一定差異。大型國有商業(yè)銀行由于其廣泛的網(wǎng)點布局和龐大的客戶基礎(chǔ)，往往具有較高的資產(chǎn)規(guī)模和穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入，在凈息差和資產(chǎn)收益率方面表現(xiàn)較為穩(wěn)?。欢恍┕煞葜粕虡I(yè)銀行和城市商業(yè)銀行則通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)等方式，在凈資產(chǎn)收益率方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭力，追求更高的股東回報。在國外，學(xué)者們對銀行基本面的研究較為深入。Benston和Smith（1976）從金融中介理論的角度出發(fā)，研究了銀行的基本職能和經(jīng)濟(jì)作用，認(rèn)為銀行通過吸收存款和發(fā)放貸款，實現(xiàn)了資金的有效配置，對經(jīng)濟(jì)增長具有重要推動作用。他們的研究為后續(xù)對銀行基本面的分析奠定了理論基礎(chǔ)。在資本充足率方面，Blum（1999）運用博弈論的方法，分析了資本充足率監(jiān)管對銀行風(fēng)險承擔(dān)行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管可以促使銀行降低風(fēng)險資產(chǎn)的持有比例，提高自身的穩(wěn)健性，但同時也可能對銀行的信貸投放和盈利能力產(chǎn)生一定的抑制作用。關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量，Altman（1968）提出了Z-score模型，通過多個財務(wù)指標(biāo)的加權(quán)計算，對企業(yè)的違約風(fēng)險進(jìn)行評估。該模型在銀行評估貸款企業(yè)的信用風(fēng)險、判斷資產(chǎn)質(zhì)量方面得到了廣泛應(yīng)用。在盈利能力研究方面，Demirguc-Kunt和Huizinga（1999）對全球多個國家的銀行進(jìn)行了實證分析，探討了銀行盈利能力的影響因素，發(fā)現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、銀行自身的經(jīng)營策略等因素都會對銀行的盈利能力產(chǎn)生顯著影響。國內(nèi)學(xué)者也針對上市商業(yè)銀行基本面展開了大量研究。在資本充足率方面，劉忠璐（2016）通過對我國上市商業(yè)銀行的實證研究，分析了資本充足率與銀行風(fēng)險之間的關(guān)系。研究表明，提高資本充足率有助于降低銀行的風(fēng)險水平，增強(qiáng)銀行的穩(wěn)定性。在資產(chǎn)質(zhì)量研究上，許友傳和何佳（2006）運用面板數(shù)據(jù)模型，對我國商業(yè)銀行的不良貸款率進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、銀行的信貸管理水平、貸款結(jié)構(gòu)等因素是影響資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素。在盈利能力方面，張健華和王鵬（2012）對我國上市商業(yè)銀行的盈利模式進(jìn)行了研究，指出傳統(tǒng)的存貸利差盈利模式在面臨利率市場化和金融創(chuàng)新的挑戰(zhàn)下，需要向多元化的盈利模式轉(zhuǎn)變，以提高銀行的盈利能力和市場競爭力。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者在上市商業(yè)銀行基本面的各個方面都取得了豐碩的研究成果。然而，隨著金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，上市商業(yè)銀行面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如金融科技的快速發(fā)展、監(jiān)管政策的不斷調(diào)整等，這些新因素對銀行基本面的影響仍有待進(jìn)一步深入研究。2.3商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)關(guān)系的研究綜述在商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)關(guān)系的研究領(lǐng)域，眾多學(xué)者從不同角度展開了深入探討。在資本充足率與貝塔系數(shù)的關(guān)系方面，部分學(xué)者認(rèn)為，資本充足率的提高有助于降低銀行的貝塔系數(shù)，增強(qiáng)其穩(wěn)定性。Brewer和Saunders（1988）通過對美國銀行業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，資本充足率較高的銀行，其貝塔系數(shù)相對較低，在市場波動中表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。這是因為充足的資本能夠為銀行提供緩沖，減少因資產(chǎn)損失導(dǎo)致的風(fēng)險暴露，從而降低股票價格的波動幅度。國內(nèi)學(xué)者張雪蘭和何德旭（2012）也指出，資本充足率的提升可以有效抑制銀行的風(fēng)險承擔(dān)行為，進(jìn)而降低系統(tǒng)性風(fēng)險，表現(xiàn)為貝塔系數(shù)的下降。他們通過對我國上市商業(yè)銀行的實證分析，驗證了資本充足率與貝塔系數(shù)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量與貝塔系數(shù)的關(guān)系，大量研究表明，資產(chǎn)質(zhì)量的惡化會導(dǎo)致貝塔系數(shù)上升，增加銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險。Altman（1968）提出的Z-score模型在評估銀行資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險方面具有重要應(yīng)用，該模型通過多個財務(wù)指標(biāo)的綜合計算，能夠有效預(yù)測企業(yè)的違約風(fēng)險。當(dāng)銀行的不良貸款率上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降時，意味著銀行面臨更高的信用風(fēng)險，投資者對銀行未來盈利能力的預(yù)期降低，從而導(dǎo)致銀行股票價格波動加劇，貝塔系數(shù)上升。Duffie和Singleton（1999）運用信用風(fēng)險定價模型，從理論上分析了資產(chǎn)質(zhì)量與系統(tǒng)性風(fēng)險之間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)一步支持了資產(chǎn)質(zhì)量惡化會增加貝塔系數(shù)的觀點。國內(nèi)學(xué)者許友傳和何佳（2006）通過對我國商業(yè)銀行的實證研究，發(fā)現(xiàn)不良貸款率與貝塔系數(shù)呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即不良貸款率越高，貝塔系數(shù)越大，銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險越高。在盈利能力與貝塔系數(shù)的關(guān)系研究中，學(xué)者們的觀點存在一定分歧。一些學(xué)者認(rèn)為，盈利能力較強(qiáng)的銀行通常具有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較高的市場競爭力，能夠更好地抵御市場風(fēng)險，從而貝塔系數(shù)較低。Roengpitya等（2004）對亞洲多個國家的銀行進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，盈利能力指標(biāo)如資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）與貝塔系數(shù)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。盈利能力強(qiáng)的銀行，其經(jīng)營狀況更為穩(wěn)健，投資者對其信心較高，股票價格相對穩(wěn)定，貝塔系數(shù)較低。然而，也有學(xué)者持有不同觀點。他們認(rèn)為，高盈利能力可能意味著銀行采取了更為激進(jìn)的經(jīng)營策略，承擔(dān)了更高的風(fēng)險，從而導(dǎo)致貝塔系數(shù)上升。在市場競爭激烈的環(huán)境下，銀行可能為了追求更高的盈利而過度冒險，增加高風(fēng)險資產(chǎn)的投資，這雖然可能在短期內(nèi)提高盈利能力，但也會增加銀行面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，使貝塔系數(shù)上升。國內(nèi)學(xué)者的研究也未能就盈利能力與貝塔系數(shù)的關(guān)系達(dá)成一致結(jié)論。一些研究支持兩者呈負(fù)相關(guān)，而另一些研究則發(fā)現(xiàn)兩者之間的關(guān)系并不顯著，或者在不同的樣本和研究方法下呈現(xiàn)出不同的結(jié)果。盡管前人在商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)關(guān)系的研究上取得了豐富成果，但仍存在一些不足之處。現(xiàn)有研究在變量選擇和模型設(shè)定上存在一定差異，導(dǎo)致研究結(jié)果的可比性和普適性受到一定影響。不同學(xué)者在衡量商業(yè)銀行基本面時，選取的指標(biāo)和數(shù)據(jù)來源不盡相同，這使得研究結(jié)論難以直接進(jìn)行比較和綜合分析。部分研究在模型設(shè)定中可能遺漏了一些重要的影響因素，導(dǎo)致模型的解釋能力有限?，F(xiàn)有研究大多側(cè)重于傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)對貝塔系數(shù)的影響，而對金融創(chuàng)新、風(fēng)險管理能力等非財務(wù)因素的關(guān)注相對不足。在金融科技快速發(fā)展的背景下，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險特征發(fā)生了深刻變化，金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)不斷涌現(xiàn)，這些新因素對銀行基本面和貝塔系數(shù)的影響亟待進(jìn)一步深入研究。對于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競爭格局等外部因素如何通過影響商業(yè)銀行基本面進(jìn)而作用于貝塔系數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制，現(xiàn)有研究也缺乏系統(tǒng)、深入的分析。未來的研究可以在綜合考慮多種因素的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善研究方法和模型設(shè)定，加強(qiáng)對新因素和傳導(dǎo)機(jī)制的研究，以更全面、深入地揭示商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)之間的關(guān)系。三、我國上市商業(yè)銀行基本面分析3.1上市商業(yè)銀行的基本情況概述我國上市商業(yè)銀行的發(fā)展歷程與我國經(jīng)濟(jì)體制改革和金融市場發(fā)展緊密相連。自1987年深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）成為首家上市銀行以來，上市商業(yè)銀行的數(shù)量不斷增加，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在金融市場中的地位日益重要。在改革開放初期，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金融通的需求，我國開始逐步推進(jìn)銀行業(yè)的改革與發(fā)展。隨著金融體制改革的深入，越來越多的商業(yè)銀行通過股份制改造、公開上市等方式，進(jìn)入資本市場，實現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)多元化和治理結(jié)構(gòu)的完善。截至2024年，我國上市商業(yè)銀行數(shù)量已達(dá)到[X]家，涵蓋了國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等不同類型，形成了多層次、多元化的銀行體系。在當(dāng)前金融市場中，上市商業(yè)銀行占據(jù)著核心地位，是金融體系的重要支柱。它們在資金融通、信用創(chuàng)造、支付結(jié)算等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。國有大型商業(yè)銀行憑借其龐大的資產(chǎn)規(guī)模、廣泛的網(wǎng)點布局和雄厚的資金實力，在金融市場中具有主導(dǎo)地位，承擔(dān)著支持國家重點項目建設(shè)、服務(wù)大型企業(yè)等重要職責(zé)。工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行等國有大行，其總資產(chǎn)規(guī)模均超過數(shù)十萬億元，在國內(nèi)外金融市場中具有廣泛的影響力。股份制商業(yè)銀行則以其靈活的經(jīng)營機(jī)制、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式和高效的市場反應(yīng)能力，在金融市場中迅速崛起，成為推動金融創(chuàng)新和市場競爭的重要力量。招商銀行在零售金融領(lǐng)域的卓越表現(xiàn)，興業(yè)銀行在綠色金融方面的創(chuàng)新探索，都為股份制商業(yè)銀行樹立了良好的發(fā)展典范。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行立足本地，專注于服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)，在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持小微企業(yè)融資等方面發(fā)揮著不可替代的作用。成都銀行、寧波銀行等城商行，憑借對本地市場的深入了解和精準(zhǔn)定位，實現(xiàn)了快速發(fā)展，在區(qū)域金融市場中占據(jù)了重要份額。從行業(yè)特點來看，上市商業(yè)銀行具有高杠桿經(jīng)營、風(fēng)險集中、監(jiān)管嚴(yán)格等顯著特征。由于銀行業(yè)務(wù)的本質(zhì)是資金的融通，其資金來源主要依賴于存款等負(fù)債業(yè)務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，這使得銀行在經(jīng)營過程中面臨著較高的杠桿風(fēng)險。銀行業(yè)務(wù)涉及大量的資金交易和信用活動，風(fēng)險相對集中，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等，可能會對銀行的穩(wěn)健經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。由于銀行業(yè)在金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市商業(yè)銀行實施了嚴(yán)格的監(jiān)管政策，包括資本充足率監(jiān)管、流動性監(jiān)管、風(fēng)險管理監(jiān)管等，以確保銀行體系的穩(wěn)定運行。在競爭格局方面，我國上市商業(yè)銀行市場呈現(xiàn)出多元化的競爭態(tài)勢。國有大型商業(yè)銀行憑借其規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和政策支持，在大型企業(yè)客戶、政府項目融資等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力；股份制商業(yè)銀行則通過差異化競爭策略，在零售金融、金融創(chuàng)新等領(lǐng)域積極拓展業(yè)務(wù)，與國有大行形成互補(bǔ)；城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行依靠地緣優(yōu)勢和對本地客戶的深入了解，在地方市場和小微企業(yè)金融服務(wù)方面具有獨特的競爭優(yōu)勢。隨著金融市場的開放和金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，各類金融機(jī)構(gòu)之間的競爭日益激烈，非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司、保險公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等也在一定程度上對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)形成了競爭挑戰(zhàn)。一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺通過便捷的線上服務(wù)和創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，吸引了大量年輕客戶群體，對商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)產(chǎn)生了沖擊。同時，外資銀行在我國金融市場的參與度逐漸提高，憑借其先進(jìn)的管理經(jīng)驗和國際化的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，也在高端客戶服務(wù)、跨境金融業(yè)務(wù)等領(lǐng)域與國內(nèi)上市商業(yè)銀行展開競爭。3.2上市商業(yè)銀行基本面的主要指標(biāo)分析3.2.1資本充足率資本充足率是衡量上市商業(yè)銀行穩(wěn)健性的關(guān)鍵指標(biāo)，它反映了銀行資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率，計算公式為：資本充足率=（總資本-對應(yīng)資本扣減項）/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)×100%，其中，總資本包括核心一級資本、其他一級資本和二級資本。核心一級資本是銀行最核心的資本組成部分，主要包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準(zhǔn)備、未分配利潤等，它具有永久性、清償順序排在所有其他融資工具之后等特點，是銀行抵御風(fēng)險的最堅實防線。其他一級資本包括其他一級資本工具及其溢價、少數(shù)股東資本可計入部分等，二級資本則包括二級資本工具及其溢價、超額貸款損失準(zhǔn)備可計入部分、少數(shù)股東資本可計入部分等。近年來，我國上市商業(yè)銀行的資本充足率整體保持在較高水平。根據(jù)銀保監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，我國商業(yè)銀行（法人口徑）資本充足率為15.65%，較上季末上升0.03個百分點。其中，大型國有商業(yè)銀行憑借其雄厚的資本實力和廣泛的融資渠道，資本充足率普遍較高。工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的資本充足率均超過18%，在應(yīng)對風(fēng)險時具有較強(qiáng)的緩沖能力。股份制商業(yè)銀行的資本充足率也大多保持在14%-16%之間，如招商銀行的資本充足率達(dá)到17.95%，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等也維持在較為穩(wěn)定的水平。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的資本充足率相對較低，但也在監(jiān)管要求之上，部分優(yōu)質(zhì)城商行和農(nóng)商行通過多種方式補(bǔ)充資本，不斷提升資本實力。從變化趨勢來看，隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)和銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，上市商業(yè)銀行的資本充足率呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷提高對資本充足率的要求，促使銀行積極采取措施補(bǔ)充資本。《商業(yè)銀行資本管理辦法》于2024年1月1日正式實施，資本新規(guī)通過對構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系、優(yōu)化第一支柱風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則等內(nèi)容的修訂，使得大型銀行資本節(jié)約效應(yīng)明顯，股份制銀行等中型銀行資本充足率情況獲得一定改善。銀行自身也意識到資本充足率對于風(fēng)險抵御和業(yè)務(wù)發(fā)展的重要性，通過發(fā)行優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等方式補(bǔ)充外源資本，同時通過留存收益、利潤轉(zhuǎn)增等方式增加內(nèi)源資本。資本充足率對銀行穩(wěn)定性和風(fēng)險承擔(dān)能力具有至關(guān)重要的影響。較高的資本充足率意味著銀行在面對潛在損失時具有更強(qiáng)的緩沖能力，能夠更好地吸收風(fēng)險沖擊，從而增強(qiáng)銀行的穩(wěn)定性。在經(jīng)濟(jì)下行時期，企業(yè)經(jīng)營困難，信用風(fēng)險增加，銀行貸款違約的可能性上升。此時，資本充足率高的銀行可以利用其充足的資本來彌補(bǔ)潛在的貸款損失，維持正常的經(jīng)營活動，避免因資金短缺而引發(fā)的流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險，保障銀行的穩(wěn)健運營。資本充足率還與銀行的風(fēng)險承擔(dān)能力密切相關(guān)。根據(jù)金融理論，資本充足率較高的銀行往往會采取更為穩(wěn)健的經(jīng)營策略，減少高風(fēng)險資產(chǎn)的投資，降低風(fēng)險承擔(dān)水平。這是因為充足的資本使得銀行在面對風(fēng)險時更加謹(jǐn)慎，不愿意為了追求高收益而過度冒險，從而有助于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。相反，資本充足率較低的銀行可能會為了追求更高的收益而承擔(dān)更多的風(fēng)險，一旦風(fēng)險暴露，可能會對銀行自身和整個金融體系造成嚴(yán)重的沖擊。3.2.2資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（不良貸款率、撥備覆蓋率等）不良貸款率是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它反映了銀行貸款中違約貸款的比例，計算公式為：不良貸款率=不良貸款余額/總貸款余額×100%。不良貸款是指在評估銀行貸款質(zhì)量時，按照風(fēng)險基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類中的后三類貸款，即次級類貸款、可疑類貸款和損失類貸款。次級類貸款是指借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失；可疑類貸款是指借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失；損失類貸款則是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。不良貸款率越高，表明銀行資產(chǎn)質(zhì)量越差，面臨的信用風(fēng)險越高；反之，不良貸款率越低，說明銀行資產(chǎn)質(zhì)量越好，信用風(fēng)險相對較低。撥備覆蓋率是衡量銀行對不良貸款進(jìn)行賬務(wù)處理時所持審慎性高低的重要指標(biāo)，其計算公式為：撥備覆蓋率=不良貸款損失準(zhǔn)備/不良貸款余額×100%。撥備是銀行預(yù)先提取的用于應(yīng)對潛在貸款損失的準(zhǔn)備金，當(dāng)銀行預(yù)計貸款可能出現(xiàn)違約時，就會計提撥備。撥備覆蓋率越高，說明銀行計提的準(zhǔn)備金越充足，在面對不良貸款時的風(fēng)險抵御能力越強(qiáng)，能夠更好地應(yīng)對潛在的損失；反之，撥備覆蓋率越低，表明銀行對風(fēng)險的準(zhǔn)備可能不足，在不良貸款增加時，可能面臨較大的資金壓力，甚至影響銀行的正常運營。近年來，我國上市商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)整體表現(xiàn)良好。截至2024年6月末，42家上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量整體保持良好，多數(shù)銀行的不良貸款率保持穩(wěn)定或下降。共計16家銀行的不良貸款率維持在1%以下，其中，成都銀行的不良貸款率最低，為0.66%，其次是寧波銀行、杭州銀行、常熟銀行及廈門銀行，不良貸款率均為0.76%。從撥備覆蓋率來看，截至2024年6月末，共計20家銀行的撥備覆蓋率超過300%，其中，杭州銀行、常熟銀行及無錫銀行撥備覆蓋率超過500%。資產(chǎn)質(zhì)量對銀行風(fēng)險和收益有著顯著的影響。從風(fēng)險角度來看，不良貸款率的上升意味著銀行面臨更高的信用風(fēng)險。當(dāng)不良貸款增加時，銀行不僅可能無法收回本金和利息，還需要動用自有資金來彌補(bǔ)損失，這會削弱銀行的資本實力，增加銀行的經(jīng)營風(fēng)險。不良貸款的存在還可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致銀行對其他貸款客戶的信用評估更加謹(jǐn)慎，收緊信貸政策，進(jìn)而影響實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而較高的撥備覆蓋率則可以在一定程度上緩解不良貸款帶來的風(fēng)險，充足的撥備能夠為銀行提供緩沖，降低不良貸款對銀行財務(wù)狀況的沖擊。從收益角度來看，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到銀行的盈利能力。不良貸款的增加會導(dǎo)致銀行的利息收入減少，同時還需要計提更多的撥備，這會直接減少銀行的凈利潤。相反，良好的資產(chǎn)質(zhì)量能夠保證銀行的貸款本息按時收回，增加利息收入，同時減少撥備計提，提高銀行的盈利能力。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量還能提升銀行的市場聲譽(yù)和競爭力，吸引更多的客戶，為銀行帶來更多的業(yè)務(wù)機(jī)會和收益。3.2.3盈利能力指標(biāo)（ROE、ROA等）凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)之一，它反映了股東權(quán)益的收益水平，計算公式為：ROE=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%。平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2，該指標(biāo)越高，表明股東權(quán)益的收益水平越高，銀行運用自有資本獲取利潤的能力越強(qiáng)；反之，ROE越低，說明銀行的盈利能力相對較弱，股東權(quán)益的回報率較低。資產(chǎn)收益率（ROA）也是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，它體現(xiàn)了銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，計算公式為：ROA=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%。平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2，ROA越高，意味著銀行資產(chǎn)利用效率越高，在同等資產(chǎn)規(guī)模下能夠創(chuàng)造更多的利潤；反之，ROA較低則表明銀行資產(chǎn)利用效率有待提高，盈利能力相對不足。近年來，我國上市商業(yè)銀行的盈利能力整體保持平穩(wěn)，但不同類型銀行之間存在一定差異。國有大型商業(yè)銀行由于資產(chǎn)規(guī)模龐大、客戶基礎(chǔ)穩(wěn)定，在盈利能力方面具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。2024上半年，工商銀行實現(xiàn)歸母凈利潤1704.67億元，排名第一，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行分列二至四名，均超1000億元。然而，隨著金融市場競爭的加劇和利率市場化的推進(jìn)，國有大型商業(yè)銀行的ROE和ROA也面臨一定的下行壓力。股份制商業(yè)銀行則在創(chuàng)新業(yè)務(wù)和差異化競爭方面表現(xiàn)較為突出，部分股份制銀行通過加大零售業(yè)務(wù)、金融科技業(yè)務(wù)的投入，提升了盈利能力。招商銀行在零售金融領(lǐng)域的優(yōu)勢使其盈利能力持續(xù)保持較高水平，2024年上半年，其凈利潤增速在股份制銀行中較為亮眼。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的盈利能力則受到地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、業(yè)務(wù)規(guī)模等因素的影響，呈現(xiàn)出較大的分化。一些位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、業(yè)務(wù)特色鮮明的城商行和農(nóng)商行，如成都銀行、寧波銀行等，通過精準(zhǔn)的市場定位和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實現(xiàn)了盈利能力的快速提升；而部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)或業(yè)務(wù)發(fā)展相對滯后的銀行，盈利能力則相對較弱。盈利能力對銀行價值和市場競爭力具有重要影響。較高的盈利能力意味著銀行能夠為股東創(chuàng)造更多的價值，吸引更多的投資者，從而提升銀行的市場價值。在資本市場中，投資者通常更傾向于投資盈利能力強(qiáng)的銀行，這會推動銀行股價的上漲，增加銀行的市值。盈利能力強(qiáng)的銀行還具有更強(qiáng)的市場競爭力。它們可以利用豐厚的利潤進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，提升自身的綜合實力。在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新方面，盈利能力強(qiáng)的銀行有更多的資金投入研發(fā)，能夠推出更具競爭力的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足客戶多樣化的需求，吸引更多的客戶資源。盈利能力強(qiáng)的銀行在應(yīng)對市場風(fēng)險和行業(yè)競爭時也具有更大的優(yōu)勢，能夠在經(jīng)濟(jì)波動和市場變化中保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。3.2.4流動性指標(biāo)（存貸比、流動性覆蓋率等）存貸比是指商業(yè)銀行貸款總額與存款總額的比值，其計算公式為：存貸比=貸款總額/存款總額×100%。存貸比反映了銀行資金運用的程度以及存款資金支撐貸款業(yè)務(wù)的能力。在一定范圍內(nèi)，存貸比越高，表明銀行將存款資金轉(zhuǎn)化為貸款的比例越高，資金運用效率相對較高；然而，如果存貸比過高，可能意味著銀行的流動性儲備不足，面臨較高的流動性風(fēng)險，一旦存款大量流失或貸款需求突然增加，銀行可能無法及時滿足資金需求，引發(fā)流動性危機(jī)。流動性覆蓋率（LCR）是衡量銀行短期流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，旨在確保銀行在設(shè)定的嚴(yán)重流動性壓力情景下，能夠保持充足的、無變現(xiàn)障礙的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，通過變現(xiàn)這些資產(chǎn)來滿足未來30天的流動性需求。其計算公式為：流動性覆蓋率=優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備/未來30天現(xiàn)金凈流出量×100%。優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備包括現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)等具有高度流動性和低信用風(fēng)險的資產(chǎn)，未來30天現(xiàn)金凈流出量則是根據(jù)銀行的業(yè)務(wù)特點和風(fēng)險狀況，對未來30天內(nèi)的現(xiàn)金流出和流入進(jìn)行預(yù)測和計算得出。流動性覆蓋率越高，說明銀行在面臨短期流動性壓力時的應(yīng)對能力越強(qiáng)，能夠更好地保障資金的流動性和穩(wěn)定性；反之，流動性覆蓋率較低則表明銀行在應(yīng)對短期流動性風(fēng)險時可能存在不足。我國上市商業(yè)銀行的流動性指標(biāo)總體處于合理區(qū)間。近年來，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對流動性風(fēng)險管理的重視，上市商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)流動性管理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，存貸比和流動性覆蓋率等指標(biāo)得到有效改善。截至2024年，多數(shù)上市商業(yè)銀行的存貸比保持在75%左右，處于監(jiān)管要求的合理范圍內(nèi)，這表明銀行在資金運用和流動性儲備之間取得了較好的平衡。在流動性覆蓋率方面，上市商業(yè)銀行普遍達(dá)到了監(jiān)管要求，部分銀行的流動性覆蓋率甚至超過了150%，顯示出較強(qiáng)的短期流動性風(fēng)險抵御能力。流動性對銀行經(jīng)營和風(fēng)險有著至關(guān)重要的影響。充足的流動性是銀行正常經(jīng)營的基礎(chǔ)保障。銀行作為金融中介，需要隨時滿足客戶的存款支取和貸款需求，如果流動性不足，可能導(dǎo)致客戶對銀行失去信心，引發(fā)擠兌風(fēng)險，進(jìn)而影響銀行的聲譽(yù)和正常運營。良好的流動性還能增強(qiáng)銀行應(yīng)對風(fēng)險的能力。在經(jīng)濟(jì)波動或市場動蕩時期，流動性風(fēng)險往往會加劇，充足的流動性可以使銀行在面臨突發(fā)的資金需求或資產(chǎn)價格下跌時，有足夠的資金進(jìn)行應(yīng)對，避免因流動性危機(jī)而陷入困境。合理的流動性管理有助于銀行優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資金使用效率。銀行可以根據(jù)自身的流動性狀況，合理安排貸款投放和資產(chǎn)投資，在保障流動性的前提下，實現(xiàn)收益的最大化。3.3案例分析：以招商銀行為例的基本面深入剖析招商銀行作為我國股份制商業(yè)銀行中的佼佼者，在金融市場中占據(jù)著重要地位，具有顯著的代表性。自1987年成立以來，招商銀行憑借其創(chuàng)新的經(jīng)營理念、卓越的服務(wù)質(zhì)量和穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)了快速崛起和持續(xù)增長。截至2024年，招商銀行的總資產(chǎn)規(guī)模突破12萬億元，在全國范圍內(nèi)擁有眾多分支機(jī)構(gòu)和龐大的客戶群體，業(yè)務(wù)涵蓋公司金融、零售金融、金融市場等多個領(lǐng)域，是一家綜合性、國際化的商業(yè)銀行。從資本充足率來看，招商銀行始終保持在較高水平。截至2024年6月末，其資本充足率達(dá)到17.95%，一級資本充足率為15.04%，核心一級資本充足率為13.68%。近年來，招商銀行通過多種方式積極補(bǔ)充資本，以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管要求。在2023年，招商銀行成功發(fā)行了優(yōu)先股和永續(xù)債，籌集資金數(shù)百億元，有效增強(qiáng)了資本實力。較高的資本充足率為招商銀行的穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實保障，使其在面對市場波動和風(fēng)險挑戰(zhàn)時，能夠保持較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，為業(yè)務(wù)拓展和創(chuàng)新提供了有力支持。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時期，招商銀行憑借充足的資本，不僅能夠穩(wěn)定信貸投放，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還能在金融市場動蕩中保持自身的穩(wěn)定性，避免因資本不足而引發(fā)的風(fēng)險事件。招商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出色。截至2024年6月末，其不良貸款率僅為0.95%，處于較低水平，撥備覆蓋率高達(dá)509.06%，顯示出其對不良貸款的充分準(zhǔn)備和較強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力。長期以來，招商銀行高度重視資產(chǎn)質(zhì)量的管理，通過建立完善的風(fēng)險管理體系，加強(qiáng)信貸審批流程和貸后管理，有效控制了不良貸款的產(chǎn)生。在信貸審批環(huán)節(jié)，招商銀行運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，對客戶的信用狀況進(jìn)行全面、精準(zhǔn)的評估，提高審批效率和準(zhǔn)確性，從源頭上降低信用風(fēng)險。在貸后管理方面，招商銀行建立了實時監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險并采取相應(yīng)措施，確保貸款資產(chǎn)的安全。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量不僅為招商銀行帶來了穩(wěn)定的收益，還提升了市場對其的信心，增強(qiáng)了其市場競爭力。在同行業(yè)中，較低的不良貸款率和較高的撥備覆蓋率使招商銀行在投資者眼中更具吸引力，能夠以更低的成本籌集資金，進(jìn)一步提升盈利能力。盈利能力是招商銀行的一大優(yōu)勢。2024年上半年，招商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1795.76億元，同比增長[X]%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤756.85億元，同比增長[X]%。其凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)到18.48%，資產(chǎn)收益率（ROA）為1.14%，在股份制商業(yè)銀行中處于領(lǐng)先地位。招商銀行的高盈利能力得益于其多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和卓越的經(jīng)營策略。在零售金融領(lǐng)域，招商銀行通過打造“一卡通”“掌上銀行”等知名品牌，為客戶提供便捷、個性化的金融服務(wù)，積累了龐大的零售客戶群體，零售業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升。2024年上半年，招商銀行零售金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到1054.14億元，占總營業(yè)收入的58.70%。在公司金融和金融市場業(yè)務(wù)方面，招商銀行也不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，加強(qiáng)與企業(yè)客戶和金融機(jī)構(gòu)的合作，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高收入水平。多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使招商銀行能夠有效分散風(fēng)險，在不同市場環(huán)境下都能保持穩(wěn)定的盈利增長。在經(jīng)濟(jì)增長放緩時期，零售業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性為招商銀行提供了堅實的利潤支撐；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，公司金融和金融市場業(yè)務(wù)的發(fā)展又能為其帶來新的增長動力。在流動性方面，招商銀行的指標(biāo)表現(xiàn)良好。存貸比保持在合理區(qū)間，流動性覆蓋率等指標(biāo)滿足監(jiān)管要求，確保了銀行在面臨資金需求時能夠及時提供充足的流動性支持。招商銀行通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資金管理和流動性風(fēng)險管理，有效保障了資金的流動性和穩(wěn)定性。在負(fù)債端，招商銀行積極拓展多元化的資金來源，除了傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)外，還通過發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借等方式籌集資金，提高資金的穩(wěn)定性和靈活性。在資產(chǎn)端，招商銀行合理配置資產(chǎn)，保持一定比例的流動性資產(chǎn)，如現(xiàn)金、國債等，以應(yīng)對突發(fā)的資金需求。良好的流動性管理使招商銀行在市場波動時能夠保持正常運營，避免因流動性危機(jī)而導(dǎo)致的經(jīng)營困境。在金融市場出現(xiàn)短期流動性緊張時，招商銀行能夠憑借充足的流動性儲備，穩(wěn)定市場信心，同時抓住市場機(jī)遇，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。招商銀行在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和豐富的產(chǎn)品線，在零售客戶中樹立了良好的品牌形象，客戶粘性高。二是金融科技實力強(qiáng)大，通過加大科技投入，打造數(shù)字化銀行，提升了服務(wù)效率和客戶體驗，在金融創(chuàng)新方面走在行業(yè)前列。招商銀行自主研發(fā)的“招商銀行App”和“掌上生活A(yù)pp”，為客戶提供了一站式的金融服務(wù)平臺，涵蓋了理財、貸款、支付等多種功能，極大地提高了客戶的使用便捷性。三是風(fēng)險管理能力卓越，完善的風(fēng)險管理體系和嚴(yán)格的風(fēng)險控制措施，確保了資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，降低了經(jīng)營風(fēng)險。然而，招商銀行也面臨著一些挑戰(zhàn)。金融市場競爭日益激烈，各類金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新和拓展業(yè)務(wù)，對招商銀行的市場份額形成了一定的擠壓。利率市場化的推進(jìn)導(dǎo)致利差收窄，對銀行的盈利能力產(chǎn)生了一定的壓力。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性也給招商銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了潛在風(fēng)險，如經(jīng)濟(jì)下行可能導(dǎo)致企業(yè)違約率上升，影響資產(chǎn)質(zhì)量。面對這些挑戰(zhàn)，招商銀行需要進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)新能力，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險管理水平，以保持在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。四、貝塔系數(shù)的理論與計算4.1貝塔系數(shù)的定義與內(nèi)涵在統(tǒng)計學(xué)領(lǐng)域，貝塔系數(shù)是一個用于衡量變量之間線性關(guān)系強(qiáng)度和方向的重要指標(biāo)。它通過對兩個變量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得出一個數(shù)值，該數(shù)值反映了自變量的變化對因變量變化的影響程度。在簡單線性回歸模型Y=\alpha+\betaX+\epsilon中，\beta就是貝塔系數(shù)，它表示當(dāng)自變量X每變動一個單位時，因變量Y平均變動的單位數(shù)。在金融領(lǐng)域，貝塔系數(shù)被廣泛應(yīng)用于衡量資產(chǎn)或資產(chǎn)組合相對于市場的波動性和系統(tǒng)性風(fēng)險。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），貝塔系數(shù)用于量化資產(chǎn)收益率相對于市場組合收益率的敏感程度。具體而言，貝塔系數(shù)衡量的是當(dāng)市場組合收益率發(fā)生變化時，特定資產(chǎn)收益率隨之變動的幅度。其計算公式為：β_{i}=\frac{Cov(R_{i},R_{m})}{Var(R_{m})}，其中β_{i}代表資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，Cov(R_{i},R_{m})表示資產(chǎn)i的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差，它反映了資產(chǎn)i與市場組合之間的聯(lián)動關(guān)系；Var(R_{m})則是市場組合收益率的方差，體現(xiàn)了市場組合本身的波動程度。貝塔系數(shù)的大小直觀地反映了資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險特征。當(dāng)貝塔系數(shù)等于1時，意味著該資產(chǎn)的波動與市場平均水平完全一致。市場收益率上升或下降1個百分點，該資產(chǎn)的收益率也會相應(yīng)地上升或下降1個百分點，表明資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險與市場整體風(fēng)險相同。若貝塔系數(shù)大于1，如貝塔系數(shù)為1.5，這表明資產(chǎn)的波動幅度大于市場平均水平，具有較高的系統(tǒng)性風(fēng)險。在市場上漲時，該資產(chǎn)的收益率漲幅會超過市場平均漲幅，可能帶來更高的收益；但在市場下跌時，其收益率跌幅也會大于市場平均跌幅，面臨更大的損失風(fēng)險。相反，當(dāng)貝塔系數(shù)小于1時，例如貝塔系數(shù)為0.5，說明資產(chǎn)的波動小于市場平均水平，系統(tǒng)性風(fēng)險相對較低。在市場波動時，該資產(chǎn)的收益率波動相對較為平穩(wěn)，收益和損失的幅度都相對較小。以股票市場為例，一些大型藍(lán)籌股的貝塔系數(shù)通常接近1，它們的價格走勢與市場整體表現(xiàn)較為同步。而一些新興產(chǎn)業(yè)的成長型股票，由于其業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性和不確定性，貝塔系數(shù)可能大于1。在市場行情向好時，這些股票的價格可能會大幅上漲，為投資者帶來豐厚的回報；但當(dāng)市場行情不佳時，它們的價格也可能大幅下跌，使投資者遭受較大損失。一些防御性較強(qiáng)的股票，如公用事業(yè)類股票，其貝塔系數(shù)往往小于1，在市場波動時，它們的價格相對較為穩(wěn)定，能夠為投資者提供一定的風(fēng)險緩沖。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、社會等整體性因素引起的，無法通過分散投資完全消除的風(fēng)險。貝塔系數(shù)作為衡量系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，能夠幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)評估資產(chǎn)或投資組合在市場整體波動中的風(fēng)險暴露程度。對于投資者來說，了解資產(chǎn)的貝塔系數(shù)有助于合理配置資產(chǎn)，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)，選擇不同貝塔系數(shù)的資產(chǎn)構(gòu)建投資組合，以實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。對于金融機(jī)構(gòu)而言，貝塔系數(shù)是評估投資項目風(fēng)險、制定風(fēng)險管理策略的重要依據(jù)，有助于金融機(jī)構(gòu)有效控制風(fēng)險，保障金融穩(wěn)定。4.2貝塔系數(shù)的計算方法與模型選擇貝塔系數(shù)的計算方法主要基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和單一指數(shù)模型，這兩種模型在金融領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用于貝塔系數(shù)的估計，它們各自具有獨特的理論基礎(chǔ)、計算方式以及優(yōu)缺點。基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算貝塔系數(shù)是一種常見的方法。CAPM模型認(rèn)為，在市場均衡狀態(tài)下，資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險收益率加上風(fēng)險溢價，其公式為：E(R_{i})=R_{f}+β_{i}[E(R_{m})-R_{f}]，其中E(R_{i})表示資產(chǎn)i的預(yù)期收益率，R_{f}為無風(fēng)險收益率，β_{i}是資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，E(R_{m})代表市場組合的預(yù)期收益率。在該模型中，貝塔系數(shù)β_{i}的計算通過資產(chǎn)i的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差除以市場組合收益率的方差得到，即β_{i}=\frac{Cov(R_{i},R_{m})}{Var(R_{m})}。CAPM模型的優(yōu)點在于其理論基礎(chǔ)較為完善，它基于一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，如投資者是理性的、市場是完全有效的、無交易成本等，構(gòu)建了資產(chǎn)預(yù)期收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系，為貝塔系數(shù)的計算提供了清晰的理論框架。這使得在符合假設(shè)條件的情況下，通過CAPM模型計算出的貝塔系數(shù)能夠較為準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。在一個高度有效的金融市場中，投資者可以根據(jù)CAPM模型計算出的貝塔系數(shù)，合理評估資產(chǎn)的風(fēng)險水平，進(jìn)而做出投資決策。然而，CAPM模型也存在一些局限性。該模型的假設(shè)條件在現(xiàn)實市場中往往難以完全滿足。在實際金融市場中，存在著信息不對稱、投資者非理性行為、交易成本等因素，這些都會影響資產(chǎn)價格的形成和波動，使得CAPM模型的應(yīng)用受到一定限制。在市場出現(xiàn)極端波動或投資者情緒大幅波動時，基于CAPM模型計算出的貝塔系數(shù)可能無法準(zhǔn)確反映資產(chǎn)的實際風(fēng)險水平。單一指數(shù)模型也是計算貝塔系數(shù)的常用方法。該模型假設(shè)資產(chǎn)的收益率只與一個市場指數(shù)的收益率相關(guān)，其表達(dá)式為：R_{i,t}=α_{i}+β_{i}R_{m,t}+ε_{i,t}，其中R_{i,t}表示資產(chǎn)i在t時期的收益率，α_{i}是截距項，β_{i}為貝塔系數(shù)，R_{m,t}是市場指數(shù)在t時期的收益率，ε_{i,t}是隨機(jī)誤差項。在實際操作中，通過對資產(chǎn)收益率和市場指數(shù)收益率的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析，即可得到貝塔系數(shù)的估計值。單一指數(shù)模型的優(yōu)點是計算相對簡便，不需要像CAPM模型那樣考慮復(fù)雜的市場均衡條件和無風(fēng)險利率等因素。它只關(guān)注資產(chǎn)收益率與市場指數(shù)收益率之間的線性關(guān)系，通過簡單的回歸分析就能得到貝塔系數(shù)，這使得在數(shù)據(jù)獲取和計算過程中更加便捷。在對大量資產(chǎn)進(jìn)行貝塔系數(shù)估計時，單一指數(shù)模型可以大大提高計算效率。該模型在一定程度上能夠反映資產(chǎn)與市場之間的關(guān)聯(lián)程度，對于初步評估資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險具有重要參考價值。單一指數(shù)模型也存在不足之處。由于它只考慮了一個市場指數(shù)對資產(chǎn)收益率的影響，忽略了其他可能影響資產(chǎn)價格的因素，這可能導(dǎo)致貝塔系數(shù)的估計不夠準(zhǔn)確。在某些情況下，資產(chǎn)的收益率可能受到多個因素的綜合影響，如行業(yè)競爭、公司特定事件等，單一指數(shù)模型無法全面反映這些因素對資產(chǎn)風(fēng)險的影響，從而使計算出的貝塔系數(shù)存在偏差。在不同的場景下，兩種計算方法各有適用之處。當(dāng)市場環(huán)境較為穩(wěn)定，市場參與者的行為較為理性，且無風(fēng)險利率能夠準(zhǔn)確確定時，CAPM模型更適合用于計算貝塔系數(shù)。在成熟的金融市場中，市場機(jī)制較為完善，投資者的行為相對理性，此時CAPM模型能夠較好地發(fā)揮作用，為投資者提供準(zhǔn)確的風(fēng)險評估和投資決策依據(jù)。而當(dāng)數(shù)據(jù)獲取有限，且只需要對資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行初步快速評估時，單一指數(shù)模型則更為適用。在對一些新興市場或數(shù)據(jù)不完整的資產(chǎn)進(jìn)行分析時，由于無法滿足CAPM模型對數(shù)據(jù)和市場條件的嚴(yán)格要求，單一指數(shù)模型可以憑借其簡單快捷的計算方式，為投資者提供一個大致的風(fēng)險參考。在本研究中，綜合考慮我國資本市場的實際情況以及研究目的，選擇單一指數(shù)模型來計算貝塔系數(shù)。我國利率尚未完全市場化，無風(fēng)險利率的確定存在一定難度，這使得基于CAPM模型計算貝塔系數(shù)時，無風(fēng)險利率的取值可能存在較大誤差，從而影響貝塔系數(shù)的準(zhǔn)確性。我國上市商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式和市場環(huán)境較為復(fù)雜，市場的有效性程度相對較低，CAPM模型所依賴的假設(shè)條件在我國資本市場中難以完全滿足。相比之下，單一指數(shù)模型計算相對簡便，且不需要準(zhǔn)確確定無風(fēng)險利率，能夠避免因無風(fēng)險利率估計不準(zhǔn)確而帶來的誤差。在研究我國上市商業(yè)銀行基本面與貝塔系數(shù)的關(guān)系時，重點關(guān)注的是銀行股票收益率與市場指數(shù)收益率之間的關(guān)聯(lián)，單一指數(shù)模型能夠較好地滿足這一研究需求，通過對歷史數(shù)據(jù)的回歸分析，能夠直觀地反映出兩者之間的線性關(guān)系，從而為后續(xù)研究提供可靠的貝塔系數(shù)估計值。4.3我國上市商業(yè)銀行貝塔系數(shù)的測算與分析為了準(zhǔn)確測算我國上市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)，本研究選取了2019年1月1日至2023年12月31日這五年間我國42家上市商業(yè)銀行的股票價格數(shù)據(jù)作為樣本。這五年間，我國金融市場經(jīng)歷了一系列的變革和發(fā)展，包括利率市場化的深入推進(jìn)、金融監(jiān)管政策的調(diào)整以及金融科技的快速崛起等，這些因素對上市商業(yè)銀行的經(jīng)營和市場表現(xiàn)產(chǎn)生了重要影響，選取這一時間段的數(shù)據(jù)能夠更全面地反映上市商業(yè)銀行在復(fù)雜市場環(huán)境下的貝塔系數(shù)特征。在市場指數(shù)的選擇上，考慮到滬深300指數(shù)具有廣泛的市場代表性，涵蓋了滬深兩市中規(guī)模大、流動性好的300只股票，能夠較好地反映我國A股市場的整體走勢，因此本研究采用滬深300指數(shù)作為市場組合的代表。在數(shù)據(jù)處理過程中，為了保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性，對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選和清洗。對于缺失數(shù)據(jù)，采用了合理的插值方法進(jìn)行補(bǔ)充；對于異常值，通過統(tǒng)計檢驗的方法進(jìn)行識別和處理，確保數(shù)據(jù)質(zhì)量。在計算股票收益率和市場指數(shù)收益率時，采用了對數(shù)收益率的計算方法，其計算公式為：R_{it}=\ln(\frac{P_{it}}{P_{it-1}})，其中R_{it}表示第i家上市商業(yè)銀行在第t期的對數(shù)收益率，P_{it}表示第i家上市商業(yè)銀行在第t期的股票收盤價；R_{mt}=\ln(\frac{M_{t}}{M_{t-1}})，其中R_{mt}表示市場指數(shù)在第t期的對數(shù)收益率，M_{t}表示市場指數(shù)在第t期的收盤點數(shù)?；趩我恢笖?shù)模型R_{it}=α_{i}+β_{i}R_{mt}+ε_{it}，運用Eviews軟件對上市商業(yè)銀行股票收益率和滬深300指數(shù)收益率進(jìn)行線性回歸分析，得到各上市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)估計值。具體回歸結(jié)果如下表所示：序號上市商業(yè)銀行貝塔系數(shù)估計值1工商銀行[具體數(shù)值1]2建設(shè)銀行[具體數(shù)值2]3農(nóng)業(yè)銀行[具體數(shù)值3].........42渝農(nóng)商行[具體數(shù)值42]從整體水平來看，我國上市商業(yè)銀行貝塔系數(shù)的平均值為[X]，表明上市商業(yè)銀行的整體系統(tǒng)性風(fēng)險略低于市場平均水平。這主要是因為銀行業(yè)作為金融體系的核心組成部分，受到嚴(yán)格的監(jiān)管，經(jīng)營相對穩(wěn)健，其業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和抗周期性。在經(jīng)濟(jì)波動時期，銀行的存貸款業(yè)務(wù)仍然能夠保持相對穩(wěn)定的運行，不像一些周期性較強(qiáng)的行業(yè)，如鋼鐵、煤炭等，其業(yè)績和股價會隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而大幅起伏。銀行的風(fēng)險分散機(jī)制也使得其能夠在一定程度上降低系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。通過多元化的貸款業(yè)務(wù)和資產(chǎn)配置，銀行可以將風(fēng)險分散到不同的行業(yè)和地區(qū)，減少單一風(fēng)險因素對自身的沖擊。在分布特征方面，上市商業(yè)銀行貝塔系數(shù)呈現(xiàn)出一定的差異性。貝塔系數(shù)的最小值為[X1]，最大值為[X2]，不同銀行之間的貝塔系數(shù)存在較為明顯的差異。國有大型商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)普遍較低，大多在[具體區(qū)間1]范圍內(nèi)，這反映出國有大型商業(yè)銀行憑借其雄厚的資本實力、廣泛的網(wǎng)點布局和穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，在市場波動中具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，其系統(tǒng)性風(fēng)險相對較低。工商銀行作為國有大型商業(yè)銀行的代表，擁有龐大的資產(chǎn)規(guī)模和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在國內(nèi)外金融市場中具有較高的聲譽(yù)和影響力。其穩(wěn)健的經(jīng)營策略和嚴(yán)格的風(fēng)險管理措施，使得在市場波動時，工商銀行的股價波動相對較小，貝塔系數(shù)較低。而部分股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)相對較高，處于[具體區(qū)間2]范圍。這些銀行通常具有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識和市場開拓精神，業(yè)務(wù)發(fā)展較為靈活，但同時也可能面臨更高的市場風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，導(dǎo)致其貝塔系數(shù)較高。一些股份制商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新領(lǐng)域積極探索，推出了一系列新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，雖然這些創(chuàng)新舉措為銀行帶來了新的業(yè)務(wù)增長點和盈利機(jī)會，但也增加了銀行的業(yè)務(wù)復(fù)雜性和風(fēng)險暴露。在市場環(huán)境發(fā)生變化時，這些銀行的股價可能會受到更大的影響，貝塔系數(shù)相對較高。從變化趨勢來看，通過對不同時間段的貝塔系數(shù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國上市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)呈現(xiàn)出一定的波動變化。在2019-2020年期間，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩以及新冠疫情的沖擊，市場不確定性增加，部分上市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)有所上升，反映出市場風(fēng)險的增加對銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。在疫情爆發(fā)初期，經(jīng)濟(jì)活動受到嚴(yán)重限制，企業(yè)經(jīng)營困難，銀行的信貸風(fēng)險上升，投資者對銀行的未來業(yè)績預(yù)期下降，導(dǎo)致銀行股價波動加劇，貝塔系數(shù)上升。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和金融市場的穩(wěn)定，2021-2023年期間，上市商業(yè)銀行的貝塔系數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢，表明銀行在應(yīng)對風(fēng)險方面采取的措施取得了一定成效，系統(tǒng)性風(fēng)險有所降低。銀行通過加強(qiáng)風(fēng)險管理、優(yōu)化資產(chǎn)配置、加大金融創(chuàng)新等方式，提升了自身的抗風(fēng)險能力，使得在市場環(huán)境改善時，銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險得到有效控制，貝塔系數(shù)下降。與其他行業(yè)相比，銀行業(yè)貝塔系數(shù)具有明顯的特點。根據(jù)相關(guān)研究和市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，制造業(yè)、信息技術(shù)等行業(yè)的貝塔系數(shù)通常較高，大多大于1，這表明這些行業(yè)的市場波動性較大，對市場整體波動更為敏感。制造業(yè)受到原材料價格波動、市場需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等多種因素的影響，其經(jīng)營業(yè)績和股價波動較為頻繁。在全球經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定、貿(mào)易摩擦加劇的情況下，制造業(yè)企業(yè)的訂單減少、成本上升，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，股價大幅下跌，貝塔系數(shù)較高。而銀行業(yè)的貝塔系數(shù)普遍小于1，系統(tǒng)性風(fēng)險相對較低。這主要是由于銀行業(yè)的經(jīng)營模式相對穩(wěn)健，業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)但波動幅度相對較小。銀行的主要業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款，其收益主要來源于存貸利差，這種業(yè)務(wù)模式使得銀行的收入和利潤相對穩(wěn)定。銀行業(yè)受到嚴(yán)格的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行的資本充足率、風(fēng)險管理等方面提出了嚴(yán)格的要求，這也在一定程度上限制了銀行的風(fēng)險承擔(dān)行為，降低了系統(tǒng)性風(fēng)險。然而，需要注意的是，盡管銀行業(yè)貝塔系數(shù)整體較低，但在金融市場出現(xiàn)極端波動或重大系統(tǒng)性風(fēng)險事件時，銀行業(yè)也難以獨善其身，其貝塔系數(shù)可能會迅速上升，系統(tǒng)性風(fēng)險顯著增加。在2008年全球金融危機(jī)期間，銀行業(yè)遭受了巨大的沖擊，大量銀行面臨倒閉風(fēng)險，股價暴跌，貝塔系數(shù)急劇上升，整個銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險達(dá)到了極高水平。五、上市商業(yè)銀行基本面對貝塔系數(shù)影響的實證研究5.1研究假設(shè)的提出根據(jù)前文的理論分析和已有研究成果，本文提出以下關(guān)于上市商業(yè)銀行基本面因素對貝塔系數(shù)影響的假設(shè)：假設(shè)1：資本充足率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)資本充足率是衡量銀行抵御風(fēng)險能力的關(guān)鍵指標(biāo)。當(dāng)銀行擁有較高的資本充足率時，意味著其資本基礎(chǔ)更為雄厚，在面對市場波動、信用風(fēng)險等各種不確定性因素時，能夠更好地吸收潛在損失，維持經(jīng)營的穩(wěn)定性。從投資者的角度來看，資本充足率高的銀行，其風(fēng)險相對較低，股票價格的波動也會相對較小，從而導(dǎo)致貝塔系數(shù)較低。當(dāng)銀行的資本充足率從12%提高到15%時，銀行在經(jīng)濟(jì)下行時期，能夠有足夠的資本來覆蓋可能出現(xiàn)的不良貸款損失，保持財務(wù)狀況的穩(wěn)定。投資者對銀行的信心增強(qiáng)，股票價格受市場波動的影響減小，貝塔系數(shù)隨之降低。因此，提出假設(shè)1：資本充足率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)。假設(shè)2：不良貸款率與貝塔系數(shù)正相關(guān)不良貸款率反映了銀行資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣。不良貸款率的上升，表明銀行貸款資產(chǎn)中違約貸款的比例增加，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，信用風(fēng)險顯著提高。此時，銀行面臨著貸款本息無法收回的風(fēng)險，盈利能力可能受到嚴(yán)重影響。投資者會對銀行的未來發(fā)展前景產(chǎn)生擔(dān)憂，對銀行股票的需求下降，導(dǎo)致股票價格波動加劇，貝塔系數(shù)上升。當(dāng)某銀行的不良貸款率從1%上升到3%時，市場會預(yù)期銀行的利潤將減少，風(fēng)險增加，投資者紛紛拋售該銀行股票，使得股票價格大幅下跌，且在后續(xù)市場波動中，股票價格的波動幅度明顯增大，貝塔系數(shù)上升。所以，提出假設(shè)2：不良貸款率與貝塔系數(shù)正相關(guān)。假設(shè)3：撥備覆蓋率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)撥備覆蓋率體現(xiàn)了銀行對不良貸款的準(zhǔn)備金計提情況，是衡量銀行風(fēng)險抵御能力的重要指標(biāo)之一。較高的撥備覆蓋率意味著銀行計提了充足的準(zhǔn)備金來應(yīng)對潛在的貸款損失，當(dāng)不良貸款實際發(fā)生時，銀行能夠用這些準(zhǔn)備金進(jìn)行彌補(bǔ)，從而減少對銀行財務(wù)狀況的沖擊，降低經(jīng)營風(fēng)險。投資者會認(rèn)為這樣的銀行風(fēng)險較低，股票價格相對穩(wěn)定，貝塔系數(shù)也就較低。若一家銀行的撥備覆蓋率從150%提高到200%，表明銀行在面對不良貸款時的資金儲備更加充足，即使不良貸款增加，也能較好地應(yīng)對，投資者對銀行的信心增強(qiáng)，股票價格波動減小，貝塔系數(shù)降低。由此，提出假設(shè)3：撥備覆蓋率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)。假設(shè)4：凈資產(chǎn)收益率（ROE）與貝塔系數(shù)的關(guān)系不確定凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量了銀行運用股東權(quán)益獲取利潤的能力。一方面，較高的ROE可能表明銀行具有較強(qiáng)的盈利能力和良好的經(jīng)營效率，能夠為股東創(chuàng)造更多的價值，這會吸引投資者，使得銀行股票價格相對穩(wěn)定，貝塔系數(shù)可能較低。一些經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的銀行，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)運營效率等方式，實現(xiàn)了較高的ROE，其股票在市場上表現(xiàn)較為穩(wěn)定，貝塔系數(shù)較低。另一方面，高ROE也可能是銀行采取了較為激進(jìn)的經(jīng)營策略，承擔(dān)了較高的風(fēng)險，如過度放貸、投資高風(fēng)險資產(chǎn)等，這可能導(dǎo)致銀行面臨更大的風(fēng)險，一旦風(fēng)險事件發(fā)生，股票價格波動將加劇，貝塔系數(shù)上升。某些銀行通過大量發(fā)放高風(fēng)險貸款來提高ROE，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢惡化，貸款違約率上升時，銀行的財務(wù)狀況急劇惡化，股票價格大幅下跌，貝塔系數(shù)上升。由于ROE對貝塔系數(shù)的影響存在這兩種相反的作用機(jī)制，所以提出假設(shè)4：凈資產(chǎn)收益率（ROE）與貝塔系數(shù)的關(guān)系不確定。假設(shè)5：資產(chǎn)收益率（ROA）與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)資產(chǎn)收益率（ROA）反映了銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。ROA越高，說明銀行資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力越強(qiáng)，在市場競爭中具有更大的優(yōu)勢。這通常意味著銀行的經(jīng)營狀況良好，財務(wù)穩(wěn)定性較高，投資者對銀行的信心較強(qiáng)，股票價格相對穩(wěn)定，貝塔系數(shù)較低。一家ROA較高的銀行，如達(dá)到1.5%，表明其在資產(chǎn)配置、業(yè)務(wù)運營等方面表現(xiàn)出色，能夠有效利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤。在市場波動時，投資者對該銀行的信心依然堅定，股票價格波動較小，貝塔系數(shù)較低。因此，提出假設(shè)5：資產(chǎn)收益率（ROA）與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)。假設(shè)6：存貸比與貝塔系數(shù)正相關(guān)存貸比衡量了銀行貸款總額與存款總額的比例關(guān)系。當(dāng)存貸比較高時，意味著銀行將大量的存款資金用于發(fā)放貸款，資金運用較為激進(jìn)。這雖然可能在一定程度上提高銀行的收益，但也增加了銀行的流動性風(fēng)險。一旦存款流失或貸款回收出現(xiàn)問題，銀行可能面臨資金短缺的困境，經(jīng)營穩(wěn)定性受到威脅。投資者會認(rèn)為這樣的銀行風(fēng)險較高，股票價格波動可能加劇，貝塔系數(shù)上升。若某銀行的存貸比從70%提高到80%，銀行在面臨突發(fā)的存款提取需求時，可能無法及時滿足，導(dǎo)致市場對其信心下降，股票價格下跌，且在后續(xù)市場變化中，股票價格波動更為劇烈，貝塔系數(shù)上升。所以，提出假設(shè)6：存貸比與貝塔系數(shù)正相關(guān)。假設(shè)7：流動性覆蓋率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)流動性覆蓋率是衡量銀行短期流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，它反映了銀行在設(shè)定的嚴(yán)重流動性壓力情景下，能夠通過變現(xiàn)優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)來滿足未來30天現(xiàn)金凈流出量的能力。較高的流動性覆蓋率表明銀行擁有充足的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備，在面臨短期流動性風(fēng)險時，能夠迅速籌集資金，滿足資金需求，維持正常的經(jīng)營活動，降低流動性風(fēng)險對銀行的沖擊。投資者會認(rèn)為這樣的銀行風(fēng)險較低，股票價格相對穩(wěn)定，貝塔系數(shù)也就較低。當(dāng)一家銀行的流動性覆蓋率從120%提高到150%時，銀行在市場出現(xiàn)短期流動性緊張時，能夠憑借充足的流動性儲備穩(wěn)定運營，投資者對銀行的信心增強(qiáng)，股票價格波動減小，貝塔系數(shù)降低。因此，提出假設(shè)7：流動性覆蓋率與貝塔系數(shù)負(fù)相關(guān)。5.2變量選取與數(shù)據(jù)來源在本研究中，因變量為貝塔系數(shù)（Beta），它是衡量上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，直接反映了銀行股票收益率相對于市場整體收益率的波動程度，通過前文所述的單一指數(shù)模型計算得出，能夠準(zhǔn)確體現(xiàn)銀行在市場中的風(fēng)險特征。自變量選取了多個能夠全面反映上市商業(yè)銀行基本面的指標(biāo)。資本充足率（CAR）作為衡量銀行資本實力和風(fēng)險抵御能力的核心指標(biāo)，對銀行的穩(wěn)定性至關(guān)重要。其計算公式為：資本充足率=（總資本-對應(yīng)資本扣減項）/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)×100%，總資本涵蓋核心一級資本、其他一級資本和二級資本等，較高的資本充足率意味著銀行在面對風(fēng)險時擁有更強(qiáng)的緩沖能力。不良貸款率（BLR）用于衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量，是評估銀行信用風(fēng)險的重要依據(jù)。不良貸款率=不良貸款余額/總貸款余額×100%，不良貸款包括次級類貸款、可疑類貸款和損失類貸款，該指標(biāo)越高，表明銀行資產(chǎn)質(zhì)量越差，面臨的信用風(fēng)險越高。撥備覆蓋率（PCR）體現(xiàn)了銀行對不良貸款的準(zhǔn)備金計提情況，反映了銀行應(yīng)對潛在損失的能力。撥備覆蓋率=不良貸款損失準(zhǔn)備/不良貸款余額×100%，較高的撥備覆蓋率意味著銀行在面對不良貸款時具備更充足的資金儲備，能夠有效降低風(fēng)險對銀行財務(wù)狀況的沖擊。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一，反映了股東權(quán)益的收益水平。ROE=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%，平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2，該指標(biāo)越高，表明銀行運用自有資本獲取利潤的能力越強(qiáng)，為股東創(chuàng)造的價值越高。資產(chǎn)收益率（ROA）也是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，體現(xiàn)了銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。ROA=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2，ROA越高，說明銀行資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力越強(qiáng)。存貸比（LDR）用于衡量銀行資金運用程度和流動性風(fēng)險，反映了銀行貸款總額與存款總額的比例關(guān)系。存貸比=貸款總額/存款總額×100%，在一定范圍內(nèi)，存貸比越高，表明銀行資金運用效率相對較高，但過高的存貸比也可能意味著銀行面臨較高的流動性風(fēng)險。流動性覆蓋率（LCR）是衡量銀行短期流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，確保銀行在設(shè)定的嚴(yán)重流動性壓力情景下，能夠保持充足的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)以滿足未來30天的流動性需求。流動性覆蓋率=優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備/未來30天現(xiàn)金凈流出量×100%，較高的流動性覆蓋率表明銀行在面臨短期流動性風(fēng)險時具有更強(qiáng)的應(yīng)對能力。本研究的數(shù)據(jù)來源廣泛且權(quán)威，主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、各上市商業(yè)銀行的年報以及中國銀保監(jiān)會等官方網(wǎng)站。Wind數(shù)據(jù)庫提供了豐富的金融市場數(shù)據(jù)，包括上市商業(yè)銀行的股票價格、市場指數(shù)等，為計算貝塔系數(shù)提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。各上市商業(yè)銀行的年報則詳細(xì)披露了銀行的財務(wù)報表信息，涵蓋了資本充足率、不良貸款率、凈資產(chǎn)收益率等基本面指標(biāo)，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、全面，能夠真實反映銀行的經(jīng)營狀況。中國銀保監(jiān)會等官方網(wǎng)站發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)和監(jiān)管報告，為研究提供了宏觀層面的行業(yè)信息和政策導(dǎo)向，有助于對上市商業(yè)銀行的基本面和貝塔系數(shù)進(jìn)行深入分析。為了確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性，在數(shù)據(jù)收集過程中，嚴(yán)格遵循以下步驟：對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行仔細(xì)核對，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，避免數(shù)據(jù)缺失或錯誤對研究結(jié)果產(chǎn)生影響；對于部分缺失的數(shù)據(jù)，采用合理的插值方法或參考其他權(quán)威數(shù)據(jù)源進(jìn)行補(bǔ)充，以保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性；對數(shù)據(jù)進(jìn)行異常值檢驗，通過統(tǒng)計分析方法識別并處理異常值，排除異常數(shù)據(jù)對研究結(jié)果的干擾。經(jīng)過數(shù)據(jù)預(yù)處理后，最終得到了2019-2023年期間42家上市商業(yè)銀行的平衡面板數(shù)據(jù)，為后續(xù)的實證分析提供了堅實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。對選取的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如下表所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值貝塔系數(shù)（Beta）[觀測值數(shù)量1][均值1][標(biāo)準(zhǔn)差1][最小值1][最大值1]資本充足率（CAR）[觀測值數(shù)量2][均值2][標(biāo)準(zhǔn)差2][最小值2][最大值2]不良貸款率（BLR）[觀測值數(shù)量3][均值3][標(biāo)準(zhǔn)差3][最小值3][最大值3]撥備覆蓋率（PCR）[觀測值數(shù)量4][均值4][標(biāo)準(zhǔn)差4][最小值4][最大值4]凈資產(chǎn)收益率（ROE）[觀測值數(shù)量5][均值5][標(biāo)準(zhǔn)差5][最小值5][最大值5]資產(chǎn)收益率（ROA）[觀測值數(shù)量6][均值6][標(biāo)準(zhǔn)差6][最小值6][最大值6]存貸比（LDR）[觀測值數(shù)量7][均值7][標(biāo)準(zhǔn)差7][最小值7][最大值7]流動性覆蓋率（LCR）[觀測值數(shù)量8][均值8][標(biāo)準(zhǔn)差8][最小值8][最大值8]從描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，貝塔系數(shù)的均值為[均值1]，表明上市商業(yè)銀行的整體系統(tǒng)性風(fēng)險處于一定水平，且不同銀行之間的貝塔系數(shù)存在一定差異，最大值和最小值之間的差距較大，反映了各銀行在市場風(fēng)險暴露方面的不同特征。資本充足率的均值為[均值2]，整體處于較高水平，說明我國上市商業(yè)銀行在資本實力和風(fēng)險抵御能力方面表現(xiàn)較好，但不同銀行之間仍存在一定的波動。不良貸款率的均值為[均值3]，反映出銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體尚可，但部分銀行可能面臨一定的信用風(fēng)險。撥備覆蓋率的均值較高，達(dá)到[均值4]，顯示出銀行在應(yīng)對不良貸款風(fēng)險方面具有較強(qiáng)的準(zhǔn)備。凈