勝遇研究1——區(qū)域研究之山東篇一、經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè) 31、山東省區(qū)位概覽 32、經(jīng)濟(jì)發(fā)展 33、產(chǎn)業(yè)發(fā)展 54、上市公司 8二、財政實力 三、債務(wù)壓力 四、城投梳理 1、省級 2、青島市 3、濟(jì)南市 564、濟(jì)寧市 715、濰坊市 786、煙臺市 877、菏澤市 948、泰安市 999、威海市 10310、棗莊市 10811、德州市 11312、臨沂市 11713、日照市 12114、淄博市 12515、東營市 12916、濱州市 132勝遇研究217、聊城市 134五、總結(jié) 136勝遇研究3一、經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)1、山東省區(qū)位概覽山東省簡稱魯，位于中國東部沿海，東臨渤海、黃海，與朝鮮半島、日本列島隔海相望，西北與河北省接壤，西南與河南省交界，南與安徽、江蘇省毗鄰。截至2024年末，山東省下轄濟(jì)南、青島、淄博、棗莊、東營、煙臺、濰坊、濟(jì)寧、泰安、威海、日照、臨沂、德州、聊城、濱州、菏澤共16個地級市，其中濟(jì)南和青島為副省級城市，濟(jì)南市為省會，青島市為計劃單列市；縣級政區(qū)136個，其中市轄區(qū)58個、縣級市26個、縣52個；鄉(xiāng)鎮(zhèn)級政區(qū)1822個，其中街道693個、鎮(zhèn)1072個、鄉(xiāng)57個。全省常住人口10080.17萬人，比上年減少42.80萬人，常住人口總數(shù)依然居全國第2位，常住人口城鎮(zhèn)化率為66.48%，比上年末提高0.95個百分點。數(shù)據(jù)來源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊整理2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展2024年山東省GDP為98565.8億元，經(jīng)濟(jì)體量仍位于全國各省（市）第3，增速5.7%，高于全國增速（5.0%）0.7個百分點，經(jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6616.9億元，增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值39608.6億元，增長6.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值52340.3億元，增長勝遇研究45.4%。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為6.7∶40.2∶53.1。人均GDP方面，2024年，山東省人均GDP位于全國各?。ㄊ校┑?1，達(dá)9.8萬元/人，高于全國水平（9.6萬元/人）0.2萬元/人，與各省對比表現(xiàn)較好。2025年上半年，山東省生產(chǎn)總值為50046億元，按不變價格計算，增長5.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值3015.4億元，增長3.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值19799.1億元，增長5.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值27231.5億元，增長5.8%。從各地級市經(jīng)濟(jì)總量看，2024年各地級市排名與上年未發(fā)生變化。2024年排名前三的地級市經(jīng)濟(jì)總量均超萬億，位列第一階梯，作為計劃單列市及膠東經(jīng)濟(jì)圈的龍頭城市青島市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值16719.5億元，仍居全省首位，占全省總量17.0%；濟(jì)南市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值13527.6億元，是省內(nèi)第二經(jīng)濟(jì)大市；煙臺以10782.8億元，位列第三。第二階梯經(jīng)濟(jì)總量在4000-10000億元之間，以沿海城市及膠東經(jīng)濟(jì)圈成員之一的濰坊市為首，2024年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值為8203.2億元，仍居全省各地市第四位，與前三差距明顯。臨沂市（6555.8億元）、濟(jì)寧市（5867.5億元）、淄博市（4884.1億元）、菏澤市（4802.6億元）、東營市（4307.7億元）和德州市（4047.7億元）經(jīng)濟(jì)總量也在第二階梯。相應(yīng)的，其余各市（威海市、泰安市、濱州市、聊城市、日照市和棗莊市）位列第三階梯，經(jīng)濟(jì)總量處于2000億元至4000億元之間。GDP增速方面，除濰坊市、淄博市、威海市和濱州市外，其余地級市2024年增速均有所下降，東營市增速（6.5%）雖有所下降但仍居第一，表現(xiàn)較強(qiáng)的還有濱州市（6.2%）和棗莊市（6.2%各地級市增速均高于全國增速。山東省各地級市經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍呈現(xiàn)沿海及省會城市較為發(fā)達(dá)、內(nèi)陸城市呈一定梯度分布的格局，增速相對較好。人均GDP方面，從已公布的2023年數(shù)據(jù)看，東營位列首位，達(dá)17.7萬元/人，青島排名第2，達(dá)15.2萬元/人。勝遇研究518,000.018,000.016,000.014,000.012,000.05.010,000.04.08,000.03.06,000.04,000.02,000.00.02023年GDP2023年GDP增速（右軸）2024年全國GDP增速（右軸）2024年GDP2024年GDP增速（右軸）2.00.08.07.06.020.0018.0020.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-15.2014.40 13.5012.109.708.108.108.00-6.806.706.20-5.605.605.204.97聊城市聊城市菏澤市臨沂市棗莊市泰安市濟(jì)寧市德州市濱州市濰坊市日照市淄博市威海市濟(jì)南市煙臺市青島市東營市2023年人均GDP（萬元）數(shù)據(jù)來源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊整理3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展具體來看山東省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變，呈“三二一”模式，2024年一、二、三產(chǎn)占比分別為6.7%、40.2%和53.1%，其中二產(chǎn)占比高于全國3.7個百分點，三產(chǎn)占比低于全國3.6個百分點，近十年一、二產(chǎn)占比整體有所下降，第三產(chǎn)業(yè)占比整體有所增長。GDP構(gòu)成方面，山東省占比超10.0%的行業(yè)為工業(yè)與批發(fā)和零售業(yè)，其中工業(yè)占比31.7%，批發(fā)和零售業(yè)占比14.0%，另外建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)和交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)占比超5%。勝遇研究6100.0080.0060.0040.0020.000.0048.349.651.352.853.553.153.353.853.143.542.741.339.939.139.639.539.140.28.27.77.47.37.47.37.27.16.7201620172018201920202021202220232024u第一產(chǎn)業(yè)占比u第二產(chǎn)業(yè)占比u第三產(chǎn)業(yè)占比工業(yè)31.7%教育工業(yè)31.7%公共管理、社會保障和社會組織…房地產(chǎn)業(yè)5.0%交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)5.6%批發(fā)和零售業(yè)建筑業(yè)7.6%農(nóng)林牧漁業(yè)7.6%批發(fā)和零售業(yè)建筑業(yè)7.6%農(nóng)林牧漁業(yè)7.6%14.0%數(shù)據(jù)來源：預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊整理分地級市來看2016年至2024年三產(chǎn)占比變動情況，各地級市第三產(chǎn)業(yè)均在增長，其中棗莊增幅最大，增長達(dá)11.6%。聊城市、濟(jì)寧市和泰安市等西北區(qū)域地級市第一產(chǎn)業(yè)占比較高；東營市、淄博市、濱州市及菏澤市等第二產(chǎn)業(yè)方面占比高；經(jīng)濟(jì)總量位于前列的濟(jì)南市和青島市三產(chǎn)占比較高。此外，除東營和濱州市外，其余地級市均以三產(chǎn)為主。地級市20162024三產(chǎn)占比變動濟(jì)南市4.936.258.93.333.463.34.4青島市3.741.654.73.034.262.88.1淄博市3.452.544.14.146.949.04.9棗莊市7.651.241.28.638.652.811.6東營市3.562.234.34.659.436.0煙臺市6.750.043.36.342.651.17.8濰坊市8.646.445.08.542.449.14.1濟(jì)寧市11.245.343.510.837.152.18.6泰安市8.544.846.710.341.947.8威海市7.145.647.39.337.053.76.48.147.344.68.643.048.43.8臨沂市8.943.148.08.340.551.23.2德州市10.147.842.19.643.347.15.0聊城市11.849.538.713.541.545.06.3濱州市9.446.344.39.245.545.3勝遇研究7菏澤市11.051.337.89.243.447.49.6數(shù)據(jù)來源：預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊整理從規(guī)模以上工業(yè)增加值增速來看，近年來山東省增速持續(xù)增長，2022-2024年，山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速分別為5.1%、7.1%和8.3%。2024年山東省規(guī)上工業(yè)增加值增速居全國第6位，較上年（8位）有所上升，高于全國規(guī)上工業(yè)增加值增速（5.8%）2.5個百分點。具體地級市來看，近年來，大部分地級市規(guī)上工業(yè)增加值增速整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中青島及威海連續(xù)三年保持增長，但東營市、煙臺市、濟(jì)寧市和聊城市規(guī)上工業(yè)增加值增速整體出現(xiàn)下降。2022年威海規(guī)上工業(yè)增加值增速為-0.5%，主要是疫情導(dǎo)致大范圍停產(chǎn)停業(yè)；2023年濱州市規(guī)上工業(yè)增加值增速為-0.5%，主要是支柱產(chǎn)業(yè)有色金屬冶煉（主要是鋁產(chǎn)業(yè)）、電力、化工等因產(chǎn)能轉(zhuǎn)移而受到?jīng)_擊。2024年，除濟(jì)南市（6.5%）、淄博市（7.1%）、棗莊市（7.5%）、濟(jì)寧市（7.5%）和日照市（7.4%）外，其余地級市均高于山東?。?.3%）增速。濱州市（9.6%）、東營市（9.5%）和青島市（9.4%）規(guī)上工業(yè)增加值增速位于前列，分別高于全國增速（5.8%）3.8、3.7和3.6個百分點，高于全省增速（8.3%）1.3、1.2和1.1個百分點。14.0012.0010.008.3%8.3%8.007.7.1%6.004.002.00濟(jì)寧市濰坊市煙臺市東營市濟(jì)寧市濰坊市煙臺市東營市棗莊市淄博市青島市泰安市菏澤市濱州市聊城市德州市臨沂市日照市威海市濟(jì)南市-2.00市2023年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2022年山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2023年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2022年山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2024年山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2024年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)2023年山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速(%)數(shù)據(jù)來源：預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊整理當(dāng)前山東省正大力推進(jìn)新型工業(yè)化，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快構(gòu)建“6997”現(xiàn)代化工業(yè)體系，切實立起新型工業(yè)化“四梁八柱”。聚焦6大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以冶金、石化、輕工、建材、紡織服裝、機(jī)械等支撐性強(qiáng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為重點，深入實施技改升級行動計劃，勝遇研究8逐個研究制訂改造提升方案，推動“萬項技改、萬企轉(zhuǎn)型”；聚焦9大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，以高端化工、汽車、智能家電、工業(yè)母機(jī)、軌道交通、海工裝備、農(nóng)機(jī)裝備、高端鋁材、現(xiàn)代食品等競爭性強(qiáng)的特色領(lǐng)域為重點，整合對接科技研發(fā)、原型設(shè)計、工藝創(chuàng)新等最新成果；聚焦9大新興產(chǎn)業(yè)，以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源新材料、現(xiàn)代醫(yī)藥、綠色環(huán)保、新能源汽車、低空經(jīng)濟(jì)、安全應(yīng)急裝備、磁懸浮等引領(lǐng)性強(qiáng)的關(guān)鍵領(lǐng)域為重點，加快關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，打造新技術(shù)應(yīng)用場景，建設(shè)一批特色產(chǎn)業(yè)集群；聚焦7大未來產(chǎn)業(yè)，以元宇宙、人工智能、生命科學(xué)、未來網(wǎng)絡(luò)、量子科技、人形機(jī)器人、深?？仗斓瘸砷L性強(qiáng)的新賽道為重點，加快實施未來產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展計劃，推動建設(shè)一批未來產(chǎn)業(yè)特色園區(qū)，著力打造全國重要的未來產(chǎn)業(yè)策源地。4、上市公司從上市公司方面看，山東省共有311家A股上市公司，行業(yè)分布較為多元，主要分布在制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等，總市值146798.6億元，其中中際旭創(chuàng)股份有限公司（以下簡稱“中際旭創(chuàng)”）市值最大，為5700.0億元，占山東省所有A股上市公司合計市值的12.2%。2025年1-6月，營業(yè)收入規(guī)模最大的海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”規(guī)模1564.9億元，此外營業(yè)收入超千億的還有濰柴動力股份有限公司（以下簡稱“濰柴動力”）為1131.5億元，另外有22家公司營收規(guī)模超100.0億元，141家公司營收規(guī)模達(dá)兩位數(shù)，146家公司規(guī)模不足10億；同期凈利潤中規(guī)模最大的公司為海爾智家，規(guī)模124.9億元，也是唯一凈利潤超百億的公司，22家公司凈利潤規(guī)模超10.0億元，233家公司凈利潤規(guī)模在10.0億元以內(nèi)，另有55家企業(yè)利潤呈現(xiàn)虧損。山東省上市公司2025年二季度營業(yè)收入合計為14877.3億元，同比增長3.2%，2025年二季度凈利潤合計1044.7億元，同比下降2.3%，主要是棗莊二季度凈利潤出現(xiàn)虧損。分區(qū)域來看，上市公司集中分布在青島市和煙臺市，分別為65家和51家，此外濟(jì)南市和淄博市分別上市公司分別為47家和35家；青島市和煙臺市上市公司市值合計分別為8686.2億元和13155.1億元，分別占比18.6%和28.1%，煙臺市值較大，主要是擁有“超級巨頭”中際旭創(chuàng)，其在2025年10月市值突破5000億元，遠(yuǎn)超青島任何單一企業(yè)。2025年二季度上市公司營業(yè)收入和凈利潤主要來源于青島市和濟(jì)南市，營業(yè)收入分別為3335.5億元和勝遇研究93573.2億元，同比分別增長6.5%和15.6%，分別占比22.4%和24.0%，凈利潤分別為322.8億元和209.0億元，同比分別增長6.2%和36.9%，分別占比30.9%和20.0%。）（2025年Q2營658686.23335.5322.86.5%6.2%5113155.12536.8199.80.7%0.2%477828.33573.2209.015.6%36.9%352515.3731.836.0-0.9%-14.5%304414.71894.962.1-6.0%-42.5%3049.3416.430.9-14.0%-18.2%2254.0950.297.4-13.3%-30.5%1180.1423.833.77.5%4.4%8558.3184.85.59.0%119.4%71064.6281.924.212.6%-6.5%7262.145.90.85.1%-15.2%6411.9151.57.7%10.9%6593.7187.66.3%-71.9%5455.061.3-0.72.6%-185.5%2215.661.75.32.9%173.2%2154.240.14.6-9.0%-14.3%31146798.614877.31044.73.2%-2.3%數(shù)據(jù)來源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊整理從各地市經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，山東省呈現(xiàn)出顯著的梯度差異與不均衡特征。經(jīng)濟(jì)總量上，青島、濟(jì)南、煙臺作為第一梯隊，超萬億。在GDP增速方面，東營、濱州和棗莊表現(xiàn)突出，高于全國水平，而多數(shù)地市增速出現(xiàn)下滑。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，棗莊三產(chǎn)占比增幅最大，濟(jì)南、青島三產(chǎn)占比已超60%，服務(wù)業(yè)主導(dǎo)地位穩(wěn)固；以第二產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)支柱的部分城市正面臨增長壓力，典型如東營市，但其規(guī)上工業(yè)增加值增速卻出現(xiàn)下滑，傳統(tǒng)工業(yè)動能有所減弱。與之相對，濱州、青島等市則實現(xiàn)了高速的工業(yè)增長。上市公司分布高度集中，青島、煙臺、濟(jì)南三地占據(jù)半數(shù)以上，煙臺因中際旭創(chuàng)市值居首，但2025年上半年營收和凈利潤增長以濟(jì)南和青島為主，棗莊則出現(xiàn)凈利潤虧損?？傮w來看，沿海及省會城市經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)勁，但部分內(nèi)陸城市在增速和工業(yè)驅(qū)動上展現(xiàn)追趕勢頭，區(qū)域發(fā)展不平衡與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)勝遇研究二、財政實力2024年山東省一般預(yù)算收入為7711.5億元，在全國各省份排名第5位，增速為3.30%，且優(yōu)于GDP排名靠前的廣東、江蘇和上海三個省份增速，同時，山東省是2024年除廣東、河南幾個人口大省外為數(shù)不多的一般公共預(yù)算收入實現(xiàn)增長速度超3.00%的省份；稅收收入占比65.4%，財政自給率59.0%，財政穩(wěn)定性及財政平衡能力一般；政府性基金收入4832.1億元，同比下降1.9%。2025年1-9月，山東省一般公共預(yù)算收入6130億元，比上年同期增長1.1%。其中，稅收收入3899億元，增長0.9%。各地級市呈現(xiàn)一定分化，2024年，山東省16個地級市一般預(yù)算收入均實現(xiàn)正增長，除濰坊市增速提高外，其余各地級市增速均有所放緩，尤其青島市增速從2023年的5.1%降至0.1%，其次是濟(jì)南從2023年的6.0%降至2.1%；威海市、日照市、濱州市降幅小于1.0%，煙臺、泰安和濟(jì)寧增速降幅在1.0%-3.0%之間。青島市作為山東省一般預(yù)算收入增長速度最慢的地級市，除了山東省強(qiáng)力實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略，資源要素向濟(jì)南傾斜的政策因素外，傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)（如家電、石化）步入成熟期，增長趨緩，稅收增量貢獻(xiàn)能力相應(yīng)減弱；另一方面，精心培育的新興產(chǎn)業(yè)尚處于投資與孵化期，其稅收貢獻(xiàn)存在“時間差”。此消彼長之間，形成了新舊動能轉(zhuǎn)換的“稅收空窗期”。與此同時，還存在著外部環(huán)境的對港口、旅游業(yè)的沖擊，以及房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整。而山東省內(nèi)“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略下的資源再平衡與其他兄弟城市的快速追趕，也從相對意義上凸顯了青島的速度壓力。未來，我們需持續(xù)關(guān)注青島市后續(xù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及升級、財政政策調(diào)整等情況。政府性基金收入方面，在2024年房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的大背景下，山東省近半數(shù)地級市均為負(fù)增長，其中經(jīng)濟(jì)重心青島市下降43.7%，而省會濟(jì)南實現(xiàn)了13.7%的增長，其他地級市中泰安市、煙臺市和淄博市實現(xiàn)超20.0%的增長，其余菏澤、德州、聊城等降幅較大。從區(qū)域的土地依賴度來看，山東省整體土地依賴度較高，在全國各省份中排名第7（從高到低略優(yōu)于沿海的江蘇和浙江，其中棗莊的土地依賴度超50%，而青島、東營等地依賴程度相對較小。根據(jù)《關(guān)于山東省2024年決算和2025年上半年預(yù)算執(zhí)行情況的報告》2025年上半年，山東省政府性基金收入1172.71億元，完成預(yù)算的21.8%，比上年同期下降12%，主要是房地產(chǎn)市場仍不夠活躍，同時部分土地出讓履行招拍掛等程序后在下半年方可實現(xiàn)收財政質(zhì)量和財政的平衡能力方面，淄博市（55.2%）和聊城市（59.2%）稅收收入占比低，財政穩(wěn)定性較弱，其余各地級市均在60.0%以上，其中濰坊市、菏澤市和臨沂市等7個勝遇研究地級市低于山東省稅收占比；財政平衡能力方面，財政自給率超70.0%的有濟(jì)南市、淄博市和青島市，菏澤、泰安、臨沂、威海以及魯西北區(qū)（除東營市）均低于山東省財政自給率，表現(xiàn)較弱。此外，結(jié)合各地級市經(jīng)濟(jì)財政的轉(zhuǎn)化效率來看，山東省的轉(zhuǎn)化效率相較全國并不高，但在人口大省中要優(yōu)于河南（6.92%）和江蘇（7.82%其中濱州、濟(jì)寧表現(xiàn)較好，而煙臺市和德州市表現(xiàn)較差，部分地級市存在非稅貢獻(xiàn)偏大的情況，后續(xù)的持續(xù)性需重點區(qū)域地級市2024年一般預(yù)算收入增速2024年政府性基金收入增速稅收入財政自給率土地依賴程度一般預(yù)算/GDP山東省7711.473.30%4832.12-1.90%65.35%58.97%38.52%7.82%濟(jì)南市1083.052.10%592.0013.68%72.40%77.52%35.34%8.01%泰安市252.695.60%130.4028.40%71.30%52.64%34.04%6.98%淄博市411.444.08%264.2223.66%55.22%71.24%39.11%8.42%濰坊市619.561.80%577.0317.50%60.93%68.69%48.22%7.55%魯南菏澤市329.184.00%287.28-20.27%60.01%46.31%46.60%6.85%496.264.50%434.954.20%62.71%61.98%46.71%8.46%棗莊市191.585.80%308.79-4.80%61.25%61.25%61.71%8.03%臨沂市468.515.10%265.908.70%67.66%47.98%36.21%7.15%204.164.50%200.32-10.40%62.34%62.34%49.53%7.98%聊城市257.105.10%187.03-17.80%59.18%44.59%42.11%8.12%德州市263.365.10%231.64-26.60%64.33%40.90%46.80%6.51%濱州市306.925.10%290.138.10%67.46%53.84%48.59%9.01%東營市302.156.16%117.92-5.41%66.86%69.99%28.07%7.01%膠東半島青島市1339.260.10%299.02-43.70%70.02%77.84%18.25%8.01%煙臺市698.813.70%349.4025.60%61.25%69.53%33.33%6.48%威海市249.755.20%211.0911.40%67.80%51.98%45.81%6.70%數(shù)據(jù)來源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊整理2土地依賴度=政府性基金收入/（政府性基金收入+一般預(yù)算收入）*勝遇研究三、債務(wù)壓力政府債務(wù)方面，2024年山東省政府債務(wù)余額全國排名仍居第2，政府債務(wù)余額限額超過廣東省，全國排名第1，債務(wù)余額占全國地方政府債務(wù)余額（475370.6億元）的比重為6.9%，低于經(jīng)濟(jì)體量占比（7.3%山東省市政府債務(wù)可用空間2909.2億元。截至2024年末，山東省政府債務(wù)余額32811.4億元，省級政府債務(wù)余額2507.09億元，市縣政府債務(wù)余額30304.29億元。城投有息債務(wù)方面，山東全國排名第3，與經(jīng)濟(jì)體量排名齊平，城投有息債務(wù)和政府債務(wù)占比約為6:4。分區(qū)域看政府債務(wù)余額，主要集中在青島市、濟(jì)南市、濰坊市和濟(jì)寧市，占比均在5.0%以上，除棗莊市、濱州市、東營市外，其余各地級市債務(wù)可用空間均超百億。城投有息債務(wù)方面，青島市城投有息債務(wù)超萬億，占全省債務(wù)超三成；其次是濟(jì)南市城投有息債務(wù)為9335.9億元，與第三形成斷層；濰坊市、煙臺市、濟(jì)寧市等7個地級市債務(wù)規(guī)模在1300-3300億之間，淄博市、聊城市和威海市等7個地級市不足千億，其中日照市僅278.1億元。從指標(biāo)看債務(wù)壓力，2024年山東省政府債務(wù)率為261.6%，德州市、聊城市和泰安市政府債務(wù)壓力較大，分別為314.6%、306.1%和293.4%；山東省城投杠桿率為633.6%，青島市償債壓力最大，高達(dá)1248.9%，其次是濟(jì)南市和威海市，分別為862.0%和851.4%，均高于山東省城投杠桿率；同時，各地級市廣義債務(wù)負(fù)擔(dān)分化明顯，山東省2024年廣義債務(wù)率為651.1%，青島市廣義債務(wù)率達(dá)1288.5%，債務(wù)壓力最重，仍與其他地級市形成斷層，濟(jì)南市、威海市和泰安市，廣義債務(wù)率均超500.0%，濱州市、煙臺市、聊城市、棗莊市和東營市等水平較低，均在300.0%-400.0%之間。勝遇研究注：政府債務(wù)率=政府債務(wù)余額/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）*100%；城投杠桿率=城投有息債務(wù)/一般公共預(yù)算收入；廣義債務(wù)率=（政府債務(wù)余額+城投有息債務(wù)）/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）*100%數(shù)據(jù)來源：預(yù)警通、公開資料、勝遇研究團(tuán)隊整理區(qū)域風(fēng)險方面，據(jù)我們統(tǒng)計，山東省區(qū)域內(nèi)2024年以來共存在73起非標(biāo)違約事件和8起償還事件，合計金額149.4億元，其中36起涉及發(fā)債主體，行業(yè)涉及城投和綜合，2025年發(fā)生25起，11起涉及發(fā)債主體，其中4起已償還。具體來看涉及城投主體事件，4起償還產(chǎn)品涉及發(fā)債主體分別為濰坊三農(nóng)創(chuàng)新發(fā)展集團(tuán)有限公司、青島華瀾發(fā)展集團(tuán)有限公司和青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（2起2起事件首次披露違約涉及發(fā)債主體均為濰坊濱城投資開發(fā)有限公司；持續(xù)違約的產(chǎn)品相關(guān)發(fā)債主體有濰坊濱城建設(shè)集團(tuán)有限公司、濰坊濱城投資開發(fā)有限公司和濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司商票逾期方面，截至2025年9月，涉及主體共165家，所屬區(qū)縣主要在青島和濰坊，分別有63家和12家，涉及發(fā)債主體55家。從行業(yè)大類看，主要集中在房地產(chǎn)業(yè)，占比61.2%。另城投有48家，城投主體主要集中在青島和濰坊市，逾期金額分別占比68.1%和15.3%。債務(wù)管控方面，山東省在2024年通過規(guī)范債務(wù)管理、創(chuàng)新化債工具、強(qiáng)化協(xié)同聯(lián)動和動態(tài)監(jiān)測預(yù)警，有效控制了政府債務(wù)風(fēng)險，推行"三債統(tǒng)管"模式，對政府債務(wù)、隱性債務(wù)、城投債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)測和管控；搭建全省債務(wù)實時監(jiān)測系統(tǒng)以加強(qiáng)動態(tài)預(yù)警；實施一攬子化債方案，并強(qiáng)化專項債券項目的全周期管理。2025年，山東省計劃繼續(xù)實施更加積極的財政政策，在保障民生和重大戰(zhàn)略投入的同時，持續(xù)嚴(yán)守債務(wù)風(fēng)險底線，并深入推進(jìn)財稅體制改革以提升財政資源使用效率。勝遇研究四、城投梳理本章節(jié)重點梳理山東省外部評級在AA+及以上的城投。1、省級山東省省級AA+及以上的城投共5家，分別為山東鐵路投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“山東鐵投”）、山東省財金鄉(xiāng)村振興有限公司（以下簡稱“山東財振”）、山東鐵路發(fā)展基金有限公司（以下簡稱“山東鐵發(fā)”）、山東省土地發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“山東土發(fā)”）和山東省財金鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“山東財發(fā)”）。其中，山東鐵投為省級主要城投平臺，控股股東為山東高速集團(tuán)有限公司，實際控制人為山東省國資委；山東財振為省級主要城投平臺，控股股東為山東省財金投資集團(tuán)有限公司，實際控制人為山東省財政廳；山東鐵發(fā)為省級次要城投平臺，控股股東為山東省財政廳，實際控制人為山東省財政廳；山東土發(fā)為省級普通城投平臺，控股股東為山東省國資委，實際控制人為山東省國資委；山東財發(fā)為省級普通城投平臺，控股股東為山東省財金發(fā)展有限公司，實際控制人為山東省財政廳。486.804+主要平臺山東高速集團(tuán)有限公司山東省國資委100.004主要平臺山東省財金投資集團(tuán)有限公司山東省財政廳290.004次要平臺山東省財政廳山東省財政廳100.305+普通平臺山東省國資委山東省國資委200.006普通平臺山東省財金發(fā)展有限公司山東省財政廳數(shù)據(jù)來源：Wind，勝遇研究團(tuán)隊整理山東鐵投實收資本486.80億元，是山東省支持綜合交通特別是高鐵等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動產(chǎn)業(yè)融合、協(xié)作發(fā)展的投融資主體，持續(xù)通過參控股方式承擔(dān)山東省全域范圍內(nèi)的鐵路項目的建設(shè)及運(yùn)營任務(wù)。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.15億元、0.64億元和0.07億元，合計0.86億元。山東財振實收資本100.00億元，作為山東省功能型國有資本投資運(yùn)營公司，主要開展基金管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資業(yè)務(wù)、股權(quán)投資管理、融資租賃和供應(yīng)鏈服務(wù)等業(yè)務(wù)。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為19.69萬元、51.83萬元和1.82萬元，合計73.34萬元。山東鐵發(fā)實收資本290.00億元，為山東省鐵路基金載體，承擔(dān)了山東省快速鐵路網(wǎng)的投資建設(shè)任務(wù)，并通過多元化投資運(yùn)作提高基金的整體收益，為山東省鐵路快速建設(shè)提供勝遇研究資金保障。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.02億元、0.10億元和12.44萬元，合計0.12億元。山東土發(fā)實收資本100.30億元，主要承擔(dān)土地等自然資源的保護(hù)、開發(fā)、利用和管理任務(wù)，同時從事一些特色小鎮(zhèn)、產(chǎn)業(yè)園建設(shè)等經(jīng)營性項目。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.56億元、0.56億元和0.18億元，合計1.30億元。山東財發(fā)實收資本200.00億元，是山東財金集團(tuán)下產(chǎn)業(yè)板塊的主要投資平臺，業(yè)務(wù)圍繞鄉(xiāng)村振興展開。鄉(xiāng)村真心業(yè)務(wù)主要以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)村基建、土地整理和礦山砂石治理展開。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為4.70萬元、0.49億元和5.37萬元，合計0.49億元。主體財務(wù)表現(xiàn)上：山東鐵投總資產(chǎn)為2,663.83億元，主要資產(chǎn)包括在建工程（830.67億元，占比31.18%）、固定資產(chǎn)（419.22億元，占比15.74%）和長期股權(quán)投資（303.32億元，占比11.39%資產(chǎn)負(fù)債率為52.07%，總有息債務(wù)合計777.19億元，包括銀行貸款477.79億元（占比61.48%）、其他有息債務(wù)207.30億元（占比26.67%）、公司信用類債券65.00億元（占比8.36%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款27.10億元（占比3.49%其中短期債務(wù)占比為1.14%，現(xiàn)金短債比為25.58；2025年上半年山東鐵投營業(yè)收入為33.13億元，凈利潤-0.30億元；對外擔(dān)保為139.90億元，占凈資產(chǎn)的比重為10.96%；受限資產(chǎn)為15.36億元，占總資產(chǎn)的比重為0.58%；授信總額為1,321.57億元（2024年末可用余額805.11億元。截至目前（2025年11月7日山東鐵投存續(xù)債券5只，合計金額65.00億元，無私募債；一年內(nèi)到期金額為20.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為7.84；2025年新發(fā)債券1只，金額10.00億元。山東財振總資產(chǎn)為2,068.98億元，主要資產(chǎn)包括長期應(yīng)收款（1,585.55億元，占比76.63%）、長期股權(quán)投資（231.34億元，占比11.18%）和其他權(quán)益工具投資（117.62億元，占比5.68%資產(chǎn)負(fù)債率為73.96%，總有息債務(wù)合計1,510.80億元，包括銀行貸款1,467.08億元（占比96.47%）、公司信用類債券30.00億元（占比1.97%）、其他有息債務(wù)13.72億元（占比0.90%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款10.00億元（占比0.66%其中短期債務(wù)占比為4.22%，現(xiàn)金短債比為0.15；2025年上半年山東財振營業(yè)收入為11.73億元，凈利潤1.70億元；對外擔(dān)保為3.39億元，占凈資產(chǎn)的比重為0.63%；受限資產(chǎn)為1,434.39億勝遇研究元，占總資產(chǎn)的比重為69.33%；授信總額為2,460.36億元(2023年6月末)，可用余額15.49億元。截至目前（2025年11月7日山東財振存續(xù)債券2只，合計金額30.00億元，均為私募債；一年內(nèi)無到期債券；2025年無新發(fā)債券。山東鐵發(fā)總資產(chǎn)為1,666.13億元，主要資產(chǎn)包括在建工程（881.17億元，占比52.89%）、其他權(quán)益工具投資（267.96億元，占比15.80%）和其他非流動金融資產(chǎn)（194.23億元，占比16.08%資產(chǎn)負(fù)債率為62.46%，總有息債務(wù)合計933.89億元，包括銀行貸款498.87億元（占比53.42%）、銀行貸款227.02億元（占比24.31%）公司信用類債券125.00億元（占比13.38%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款83.00億元（占比8.89%其中短期債務(wù)占比為2.83%，現(xiàn)金短債比為2.08；2025年上半年山東鐵發(fā)營業(yè)收入為6.59億元，凈利潤1.12億元；無對外擔(dān)保；受限資產(chǎn)為37.17億元，占總資產(chǎn)的比重為0.02%；授信總額為1,171.40億元（2025年3月末可用余額755.92億元。截至目前（2025年11月7日山東鐵發(fā)存續(xù)債券15只，合計金額125.00億元，無私募債；一年內(nèi)無到期債券；2025年新發(fā)債券6只，合計金額60.00億元。山東土發(fā)總資產(chǎn)為699.48億元，主要資產(chǎn)包括其他權(quán)益工具投資（125.79億元，占比17.98%）、應(yīng)收賬款（88.05億元，占比12.59%）和存貨（87.37億元，占比12.49%資產(chǎn)負(fù)債率為68.66%，總有息債務(wù)合計381.12億元，包括銀行貸款220.05億元（占比57.74%）、公司信用類債券120.91億元（占比31.72%）、其他有息債務(wù)36.16億元（占比9.49%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款4.00億元（占比1.05%其中短期債務(wù)占比為21.70%，現(xiàn)金短債比為0.15；2025年上半年山東土發(fā)營業(yè)收入為43.33億元，凈利潤2.62億元；無對外擔(dān)保；受限資產(chǎn)為47.57億元，占總資產(chǎn)的比重為6.80%；授信總額為923.89億元（2025年3月末可用余額693.26億元。截至目前（2025年11月7日山東土發(fā)存續(xù)債券10只，合計金額120.00億元，其中私募債占比為50.00%；一年內(nèi)到期金額為70.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.15；2025年無新發(fā)債券。山東財發(fā)總資產(chǎn)為223.41億元，主要資產(chǎn)包括長期股權(quán)投資（120.86億元，占比54.10%）、其他權(quán)益工具投資（74.17億元，占比33.20%）和貨幣資金（5.37億元，占比2.40%資產(chǎn)負(fù)債率為4.65%，總有息債務(wù)合計8.11億元，包括銀行貸款5.08億元（占比62.57%）和公司信用類債券3.03億元（占比37.43%其中短期債務(wù)占比為3.49%，現(xiàn)金短債比為19.18；2025年上半年山東財發(fā)營業(yè)收入為1.26億元，凈利潤0.30億元；對外擔(dān)保為0.27億元，占凈資產(chǎn)的比重為0.13%；受限資產(chǎn)為0.39億元，占總資產(chǎn)的比重為勝遇研究0.17%；授信總額為29.73億元（2023年末可用余額26.30億元。截至目前（2025年11月7日山東財發(fā)存續(xù)債券1只，為“24財金振興01”，當(dāng)期余額3.00億元，到期日期債率債務(wù)短期有現(xiàn)金短債規(guī)模規(guī)模2,663.8352.07%777.1933.13-0.301.14%25.5865.0020.0010.002,068.9873.96%1,510.804.22%0.1530.000.000.001,666.1362.46%933.896.592.83%2.08125.000.0060.00699.4868.66%381.1243.332.6221.70%0.15120.0070.000.00223.414.65%8.110.303.49%19.183.000.000.00數(shù)據(jù)來源：Wind，勝遇研究團(tuán)隊整理；財務(wù)數(shù)據(jù)采用2025年中報，債券數(shù)據(jù)為2025年11月7日數(shù)據(jù)需要關(guān)注的是，山東鐵投凈利潤為負(fù)；山東財振現(xiàn)金短債比較低，受限資產(chǎn)規(guī)模較大，2025年無新發(fā)債券；山東土發(fā)現(xiàn)金短債比較低且期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對一年內(nèi)到期債券覆蓋度較低，2025年無新發(fā)債券；山東財發(fā)2025年無新發(fā)債券。區(qū)域重大負(fù)面輿情方面：1、2024年1月25日，穆迪公司將山東土發(fā)長期本幣評級從A3調(diào)低為Baa1，評級展望列為負(fù)面。2、青島市（1）青島市級與青島高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)青島地級市AA+及以上的城投共4家，分別為青島地鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島地鐵”）、青島城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司（以下簡稱“青島城投”）、青島國信發(fā)展(集團(tuán))有限責(zé)任公司（以下簡稱“青島國信”）和青島高新實業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“高新實業(yè)”）。其中，青島地鐵、青島城投和青島國信均為地市級主要城投平臺，控股股東和實際控制人均為青島市國資委；高新實業(yè)為青島高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（以下簡稱“青島高新區(qū)”）主要平臺，控股股東及實際控制人為青島高新區(qū)管委會財政金融部。勝遇青島地鐵集團(tuán)有限公司青島地鐵134.843-主要平臺青島市國資委青島市國資委青島城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司青島城投69.003-主要平臺青島市國資委青島市國資委公司青島國信30.004+主要平臺青島市國資委青島市國資委勝遇研究青島高新實業(yè)集團(tuán)有限公司高新實業(yè)25.007+主要平臺數(shù)據(jù)來源：Wind，勝遇研究團(tuán)隊整理青島地鐵實收資本134.84億元，為青島市地鐵投資建設(shè)、運(yùn)營管理和資源開發(fā)領(lǐng)域唯一的實施主體，業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)I優(yōu)勢突出。近幾年在政府支持方面主要是財政撥付和政府補(bǔ)貼（主要為運(yùn)營補(bǔ)貼）等，2024年獲得青島市財政局撥付的地鐵及其他項目資金和國有資本經(jīng)營預(yù)算資金，增加資本公積32.82億元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為81.59億元、88.91億元和48.55億元，合計219.05億元。青島城投實收資本69.00億元，為青島市國有資產(chǎn)管理和基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營主體。近幾年在政府支持方面主要是資金與資產(chǎn)注入，股權(quán)劃轉(zhuǎn)和政府補(bǔ)貼等，資本公積1033.24億元中，貨幣出資56.18億元、土地資產(chǎn)注入97.32億元、股權(quán)資產(chǎn)注入725.55億元、撥款轉(zhuǎn)增凈資產(chǎn)77.02億元，剩余主要為項目、房屋、高速收費(fèi)權(quán)等資產(chǎn)注入。2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為5.18億元、0.99億元和0.38億元，合計6.55億青島國信實收資本30.00億元，為青島市重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有資產(chǎn)運(yùn)營管理和促進(jìn)城市開發(fā)建設(shè)、開展城市引領(lǐng)性、前瞻性產(chǎn)業(yè)投資。近幾年在政府支持方面主要是資金和政府補(bǔ)貼，2024年分別收到國有資本金15000萬元和2000萬元，計入資本公積；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為5.38億元、5.40億元和2.27億元，合計13.05億元。高新實業(yè)實收資本25.00億元，為青島市高新區(qū)主要的國有資本運(yùn)營平臺，業(yè)務(wù)主要涵蓋保險綜合服務(wù)、房產(chǎn)銷售、綠化保潔市政排水、工程施工、商品銷售、電力安裝等領(lǐng)域。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.11億元、0.10億元和0.01億元，合計0.22億元。主體財務(wù)表現(xiàn)上：青島地鐵總資產(chǎn)為3501.82億元，主要資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)（1503.29億元，占比42.93%）、在建工程（503.43億元，占比14.38%）和其他應(yīng)收款（423.00億元，占比12.08%資產(chǎn)負(fù)債率為68.31%，總有息債務(wù)合計2102.00億元，主要包括長期借款1405.75億元（占比66.88%）、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債322.48億元（占比15.34%）和應(yīng)付債券194.37億元（占比9.25%）等；其中短期債務(wù)占比為16.05%，現(xiàn)金短債比為0.20。2025年上半年青島地鐵營業(yè)收入為24.19億元，凈利潤0.72億元；對外擔(dān)保為28.35億元，占凈資產(chǎn)的比重為2.55%；受限資產(chǎn)為135.40億元，占總資產(chǎn)的比重為3.87%；授信勝遇研究總額為3183.81億元，可用余額1270.73億元。截至目前（2025年11月10日青島地鐵存續(xù)債券17只，合計金額248.00億元，其中私募債占比為12.10%；一年內(nèi)到期金額為83.70億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.81；2025年新發(fā)債券6只，合計金額81.00億元。青島城投總資產(chǎn)為4437.79億元，主要資產(chǎn)包括其他權(quán)益工具投資（832.47億元，占比18.76%）、其他非流動資產(chǎn)（562.76億元，占比12.68%）和固定資產(chǎn)（425.44億元，占比9.59%資產(chǎn)負(fù)債率為69.79%，總有息債務(wù)合計2667.96億元，包括公司信用類債券1144.92億元（占比42.91%）、銀行貸款1125.69億元（占比42.19%）、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款278.76億元（占比10.45%）和其他有息債務(wù)118.59億元（占比4.44%其中短期債務(wù)占比為39.11%，現(xiàn)金短債比為0.19。2025年上半年青島城投營業(yè)收入為215.62億元，凈利潤-2.61億元；對外擔(dān)保為143.78億元，占凈資產(chǎn)的比重為10.72%；受限資產(chǎn)為530.28億元，占總資產(chǎn)的比重為11.95%；授信總額為2393.34億元，可用余額1116.39億元。截至目前（2025年11月10日青島城投存續(xù)債券83只，合計金額848.31億元，其中私募債占比為20.33%；一年內(nèi)到期金額為219.60億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.81；2025年新發(fā)債券20只，合計金額205.50億元。青島國信總資產(chǎn)為1355.79億元，主要資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)（164.95億元，占比12.17%）、長期股權(quán)投資（153.48億元，占比11.32%）和長期應(yīng)收款（134.05億元，占比9.89%資產(chǎn)負(fù)債率為67.73%，總有息債務(wù)合計871.70億元，包括公司信用類債券486.37億元（占比55.80%）、銀行貸款307.30億元（占比35.25%）、其他有息債務(wù)62.46億元（占比7.17%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款15.57億元（占比1.79%其中短期債務(wù)占比為51.11%，現(xiàn)金短債比為0.06。2025年上半年青島國信營業(yè)收入為90.42億元，凈利潤12.70億元；無對外擔(dān)保；受限資產(chǎn)為123.99億元，占總資產(chǎn)的比重為9.15%；授信總額為1782.22億元，可用余額1180.90億元。截至目前（2025年11月10日青島國信存續(xù)債券60只，合計金額482.25億元，全部為公募類債券；一年內(nèi)到期金額183.65億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.13。2025年以來新發(fā)債券19只，金額164.70億元。高新實業(yè)總資產(chǎn)為98.48億元，主要資產(chǎn)包括存貨（31.48億元，占比31.97%）、投資性房地產(chǎn)（13.22億元，占比13.42%）和其他非流動金融資產(chǎn)（9.10億元，占比9.24%資產(chǎn)負(fù)債率為43.89%，總有息債務(wù)合計24.72億元，包括銀行貸款18.72億元（占比75.74%）、公司信用類債券5.00億元（占比20.23%）和其他有息債務(wù)1.00億元（占比勝遇研究4.03%其中短期債務(wù)占比為37.74%，現(xiàn)金短債比為0.48。2025年上半年高新實業(yè)營業(yè)收入為5.95億元，凈利潤0.51億元；對外擔(dān)保為1.50億元，占凈資產(chǎn)的比重為2.71%；受限資產(chǎn)為14.27億元，占總資產(chǎn)的比重為14.49%；授信總額為28.15億元（2024年末可用余額15.84億元。截至目前（2025年11月10日高新實業(yè)存續(xù)債券1只，2025年發(fā)行，合計金額5.00億元，為私募債；無一年內(nèi)到期金額。債率債務(wù)現(xiàn)金短債規(guī)模3,501.8268.31%2,102.0024.190.7216.05%0.20248.0083.7081.004,437.7969.79%2,667.96215.62-2.6139.11%0.19848.31219.60205.501,355.7967.73%871.7069.8212.7051.11%0.06482.25183.65164.7098.4843.89%24.725.950.5137.74%0.485.000.005.00數(shù)據(jù)來源：Wind，勝遇研究團(tuán)隊整理；財務(wù)數(shù)據(jù)采用2025年半年報，債券數(shù)據(jù)為2025年11月10日數(shù)據(jù)需要關(guān)注的是，青島地鐵、青島城投和青島國信資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，且青島城投和青島國信短期債務(wù)占比最高，現(xiàn)金短債很低。此外青島城投對外擔(dān)保比率略高，利潤呈現(xiàn)虧損；青島城投和高新實業(yè)受限資產(chǎn)比例略高。區(qū)域重大負(fù)面輿情方面：暫無重大輿情。黃島區(qū)AA+及以上的城投共13家，分別為青島海發(fā)國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“海發(fā)國資”）、青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島?？亍保?、青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島經(jīng)開”）、城發(fā)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“城發(fā)投資”）、青島黃島發(fā)展(集團(tuán))有限公司（以下簡稱“黃島發(fā)展”）、青島軍民融合發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島軍民”）、青島海洋投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島海洋”）、青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“融合控股”）、青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“青島開投”）、青島西海岸公用事業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“西海公用”）、青島董家口發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“董家口發(fā)展”）、山東融發(fā)騰達(dá)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“融發(fā)騰達(dá)”）和青島海高城市開發(fā)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“海高城開”）。其中，海發(fā)國資、青島?？睾腿诤峡毓蔀閰^(qū)域內(nèi)主要平臺，海發(fā)國資控股股東及實控人均為青島市國資委，青島?？睾腿诤峡毓蓪嵖厝司鶠榍鄭u市黃島區(qū)國資發(fā)展中心；其他主要為次要或普通平臺，其中，青島經(jīng)開、城發(fā)投資為融合控股子公司，黃島發(fā)展、青島海洋、董家口發(fā)展和海高城開為青島?？刈庸珓儆鲅芯克?；青島軍民為青島經(jīng)開子公司，青島開投和融發(fā)騰達(dá)為青島軍民子公司。勝遇青島海發(fā)國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司海發(fā)國資100.004-主要平臺青島市國資委青島市國資委青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司融合控股12.505+主要平臺青島西海岸新區(qū)國資局青島西海岸新區(qū)青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司青島?？?0.005+主要平臺青島西海岸新區(qū)國資局青島西海岸新區(qū)青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司青島經(jīng)開50.006+次要平臺融合控股青島西海岸新區(qū)青島軍民23.776+次要平臺青島經(jīng)開青島西海岸新區(qū)青島董家口發(fā)展集團(tuán)有限公司10.916次要平臺青島海控青島西海岸新區(qū)司青島開投12.506次要平臺青島軍民青島西海岸新區(qū)城發(fā)投資集團(tuán)有限公司城發(fā)投資30.736次要平臺融合控股青島西海岸新區(qū)青島黃島發(fā)展(集團(tuán))有限公司黃島發(fā)展29.026次要平臺青島?？厍鄭u西海岸新區(qū)青島海洋投資集團(tuán)有限公司青島海洋16.066次要平臺青島?？厍鄭u西海岸新區(qū)司西海公用6次要平臺青島西海岸新區(qū)國資局青島西海岸新區(qū)公司融發(fā)騰達(dá)10.007普通平臺青島軍民青島西海岸新區(qū)國資管理局青島海高城市開發(fā)集團(tuán)有限公司海高城開2.577-普通平臺青島?？厍鄭u西海岸新區(qū)數(shù)據(jù)來源：Wind，勝遇研究團(tuán)隊整理海發(fā)國資實收資本100.00億元，為青島市國有資本投資運(yùn)營公司，主要負(fù)責(zé)西海岸新區(qū)靈山灣產(chǎn)業(yè)區(qū)、靈山灣西片區(qū)、藏馬山旅游度假區(qū)和自貿(mào)區(qū)青島片區(qū)土地開發(fā)整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)。近幾年在政府支持方面主要是資產(chǎn)注入和財政補(bǔ)貼等，2024年青島國際經(jīng)濟(jì)合作區(qū)（中德生態(tài)園）管理委員會對子公司青島青發(fā)控股集團(tuán)有限公司撥付22億元專項資金；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為3.95億元、3.08億元和0.66億元，合計7.69億元。融合控股實收資本12.50億元，承擔(dān)青島西海岸新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展等職能。近幾年在政府支持方面主要是資金及資產(chǎn)注入、股權(quán)劃轉(zhuǎn)和政府補(bǔ)貼，2024年融合控股獲得股東實繳注冊資本2.32億元，計入實收資本，獲得各類專項債資金及項目資金等合計16.27億元，計入資本公積、專項應(yīng)付款、遞延收益、少數(shù)股東權(quán)益等科目；此外獲得實訓(xùn)基地等資產(chǎn)無償劃入，合計2.60億元，計入資本公積或少數(shù)股東權(quán)益；獲得青島青科產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營管理有限公司49%股權(quán)無償劃入，增加資本公積52.82億元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為7.54億元、7.48億元和1.50億元，合計16.52億勝遇研究青島?？貙嵤召Y本50.00億元，為西海岸新區(qū)重要的園區(qū)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)業(yè)項目投資主體。近幾年在政府支持方面主要是資金注入和政府補(bǔ)貼等，2024年青島?？孬@得西海岸新區(qū)財政局貨幣注資0.32億元和13.00億元，分別增加實收資本和資本公積。2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為8.76億元、5.61億元和5.11億元，合計19.48億元。青島經(jīng)開實收資本50.00億元，為青島西海岸新區(qū)國有資產(chǎn)運(yùn)營和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，主要從事貿(mào)易、化工、船舶建造、制造等業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)青島西海岸新區(qū)十大功能區(qū)中的青島古鎮(zhèn)口軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)和青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。近幾年在政府支持方面主要是資金、資產(chǎn)注入和政府補(bǔ)貼，2023年控股股東對其注資204589.93萬元，2024年青島西海岸新區(qū)財政局注資34267.08萬元，此外青島市黃島區(qū)人民法院將王臺法庭注入子公司青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團(tuán)有限公司，增加資本公積253.42萬元，2025年青島西海岸新區(qū)財政局注資7583.33萬元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為1.28億元、1.26億元和0.64億元，合計3.18億元。青島軍民實收資本23.77億元，為青島西海岸新區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體和融合創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施主體。近幾年在政府支持方面主要是資金注入和政府補(bǔ)貼，2022－2024年分別收到青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資控股集團(tuán)有限公司注資6.70億元、5.04億元和8.89億元，計入資本公積；同期，青島軍民及子公司青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團(tuán)有限公司收到古鎮(zhèn)口核心區(qū)管理委員會、黃島區(qū)財政局撥付的項目專項資金及開發(fā)資金分別為21.49億元、15.92億元和3.55億元，計入資本公積。2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為1.25億元、0.82億元和0.34億元，合計2.41億元。董家口發(fā)展實收資本10.91億元，為西海岸新區(qū)董家口經(jīng)濟(jì)區(qū)范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體。近幾年在政府支持方面主要是資金、政府補(bǔ)貼，2024年本部及子公司董家口智慧木業(yè)管理有限公司分別獲得控股股東青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司注資5.37億元及2.75億元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為1.13億元、0.42億元和2.03億元，合計3.58億元。青島開投實收資本12.50億元，承擔(dān)青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有資產(chǎn)管理職能。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為2.08億元、0.73億元和0.29億元，合計3.10億元。城發(fā)投資實收資本30.73億元，為黃島區(qū)（西海岸新區(qū)）重要的國有資產(chǎn)運(yùn)營和基礎(chǔ)勝遇研究設(shè)施建設(shè)主體，主要從事黃島區(qū)（西海岸新區(qū)）范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施及保障性住房建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)和商品貿(mào)易等業(yè)務(wù)。近幾年在政府支持方面主要是資金、政府補(bǔ)貼等。2023年城發(fā)投資收到專項債項目專項債資金3.09億元，2024年收到老舊小區(qū)改造專項款2.21億元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.04億元、0.04億元和0.00億元，合計0.08億元。黃島發(fā)展實收資本29.02億元，為黃島區(qū)（西海岸新區(qū)）重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，從事黃島區(qū)（西海岸新區(qū)）范圍內(nèi)的園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)以及商品貿(mào)易等業(yè)務(wù)。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼等，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.18億元、0.00億元和0.00億元，合計0.18億元。青島海洋實收資本16.06億元，受西海岸新區(qū)政府委托在西海岸新區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)及海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展運(yùn)營。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為3.64億元、2.11億元和0.48億元，合計6.23億元。西海公用實收資本12.11億元，為西海岸新區(qū)市政工程施工、供暖、自來水供應(yīng)、污水處理和市政設(shè)施維護(hù)主體。近幾年在政府支持方面主要是注資、政府補(bǔ)貼等，2023年收到政府貨幣注資6.80億元；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.05億元、0.13億元和0.06億元，合計0.24億元。融發(fā)騰達(dá)實收資本10.00億元，為青島軍民融合發(fā)展集團(tuán)有限公司名下船舶制造業(yè)務(wù)板塊的核心運(yùn)營主體。近幾年在政府支持方面主要是資產(chǎn)劃撥、資金注入和政府補(bǔ)貼等，2024年5月16日股東將所持有的青島融發(fā)城市服務(wù)有限公司100%股權(quán)、青島融發(fā)成果轉(zhuǎn)化科技服務(wù)有限公司100%股權(quán)、青島融泰科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心有限公司100%股權(quán)、青島中科國晟動力科技有限公司11.33%股權(quán)、青島中科睿航航空科技有限公司21.43%股權(quán)、青島西海之光投資發(fā)展有限公司30%股權(quán)和青島德盛利智能裝備股東有限公司5.89%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至融發(fā)騰達(dá)；2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.14億元、0.08億元和0.04億元，合計0.26億元。海高城開實收資本2.57億元。主要收入來源于渠道貿(mào)易、管網(wǎng)租賃及房產(chǎn)銷售等。近幾年在政府支持方面主要是政府補(bǔ)貼，2023-2024年及2025年1-6月收到的政府補(bǔ)貼分別為0.11億元、0.15億元和0.00億元，合計0.26億元。勝遇研究主體財務(wù)表現(xiàn)上：海發(fā)國資總資產(chǎn)為1522.89億元，主要資產(chǎn)包括存貨（406.88億元，占比26.72%）、其他應(yīng)收款（212.25億元，占比13.94%）和投資性房地產(chǎn)（147.64億元，占比9.69%資產(chǎn)負(fù)債率為70.47%，總有息債務(wù)合計803.32億元，包括銀行貸款423.78億元（占比52.75%）、公司信用類債券294.11億元（占比36.61%）、其他有息債務(wù)45.50億元（占比5.66%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款39.93億元（占比4.97%其中短期債務(wù)占比為48.51%，現(xiàn)金短債比為0.34。2025年上半年海發(fā)國資營業(yè)收入為296.37億元，凈利潤2.77億元；對外擔(dān)保為132.77億元，占凈資產(chǎn)的比重為29.52%；受限資產(chǎn)為244.58億元，占總資產(chǎn)的比重為16.06%；授信總額為1100.46億元，可用余額450.95億元（2024年末）。截至目前（2025年11月11日海發(fā)國資存續(xù)債券22只，合計金額198.00億元，其中私募債占比為50.61%；一年內(nèi)到期金額為59.80億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為1.15；2025年新發(fā)債券8只，合計金額62.80億元。融合控股總資產(chǎn)為2847.06億元，主要資產(chǎn)包括存貨（897.14億元，占比31.51%）、投資性房地產(chǎn)（400.65億元，占比14.07%）和貨幣資金（324.00億元，占比11.38%資產(chǎn)負(fù)債率為73.96%，總有息債務(wù)合計1006.07億元，包括銀行貸款870.99億元（占比54.05%）、公司信用類債券431.00億元（占比26.75%）、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款172.97億元（占比10.73%）和其他有息債務(wù)136.50億元（占比8.47%其中短期債務(wù)占比為37.57%，現(xiàn)金短債比為0.54。2025年上半年融合控股營業(yè)收入為268.21億元，凈利潤1.38億元；對外擔(dān)保為56.30億元，占凈資產(chǎn)的比重為7.59%；受限資產(chǎn)為621.34億元，占總資產(chǎn)的比重為21.82%；授信總額為1384.86億元，可用余額436.85億元。截至目前（2025年11月11日融合控股存續(xù)債券29只，合計金額147.68億元，其中私募債占比63.85%；一年內(nèi)到期金額27.48億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為5.10；2025年以來新發(fā)債券16只，金額78.00億元。青島海控總資產(chǎn)為2164.83億元，主要資產(chǎn)包括存貨（395.80億元，占比18.28%）、投資性房地產(chǎn)（291.93億元，占比13.49%）和貨幣資金（216.17億元，占比9.99%資產(chǎn)負(fù)債率為67.51%，總有息債務(wù)合計1224.94億元，包括公司信用類債券518.33億元（占比42.31%）、銀行貸款469.37億元（占比38.32%）、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款140.70億元（占比11.49%）和其他有息債務(wù)96.54億元（占比7.88%其中短期債務(wù)占比為51.83%，現(xiàn)金短債比為0.34。2025年上半年青島?？貭I業(yè)收入為278.45億元，凈利潤1.84億元；對外勝遇研究擔(dān)保為45.65億元，占凈資產(chǎn)的比重為6.49%；受限資產(chǎn)為260.43億元，占總資產(chǎn)的比重為12.03%；授信總額為1241.55億元，可用余額564.68億元（2025年3月末）。截至目前（2025年11月11日青島?？卮胬m(xù)債券41只，合計金額305.00億元，其中私募債占比為49.18%；一年內(nèi)到期金額為100.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為1.45；2025年新發(fā)債券17只，合計金額136.40億元。青島經(jīng)開總資產(chǎn)為1403.73億元，主要資產(chǎn)包括存貨（494.31億元，占比35.21%）、貨幣資金（157.81億元，占比11.24%）和投資性房地產(chǎn)（154.98億元，占比11.04%資產(chǎn)負(fù)債率為75.39%，總有息債務(wù)合計793.33億元，包括銀行貸款502.60億元（占比63.35%）、公司信用類債券198.39億元（占比25.01%）、其他有息債務(wù)16.77億元（占比2.11%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款75.57億元（占比9.53%其中短期債務(wù)占比為32.74%，現(xiàn)金短債比為0.61。2025年上半年青島經(jīng)開營業(yè)收入為161,46億元，凈利潤-1.40億元；對外擔(dān)保余額4.69億元，占凈資產(chǎn)的比重為1.36%；受限資產(chǎn)為287.46億元，占總資產(chǎn)的比重為20.48%；授信總額為932.19億元，可用余額356.21億元。截至目前（2025年11月11日青島經(jīng)開存續(xù)債券17只，合計金額70.81億元，其中私募債占比56.49%；一年內(nèi)到期金額6.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為13.56；2025年以來新發(fā)債券7只，金額31.10億元。青島軍民總資產(chǎn)為1185.60億元，主要資產(chǎn)包括存貨（461.55億元，占比38.93%）、投資性房地產(chǎn)（152.37億元，占比12.85%）和貨幣資金（124.01億元，占比10.46%資產(chǎn)負(fù)債率為73.03%，總有息債務(wù)合計654.04億元，包括銀行貸款429.59億元（占比65.68%）、公司信用類債券127.80億元（占比19.54%）、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款57.75億元（占比8.83%）和其他有息債務(wù)38.90億元（占比5.95%其中短期債務(wù)占比為32.07%，現(xiàn)金短債比為0.59。2025年上半年青島軍民營業(yè)收入為90.70億元，凈利潤1.03億元；對外擔(dān)保為5.10億元，占凈資產(chǎn)的比重為1.60%；受限資產(chǎn)為299.24億元，占總資產(chǎn)的比重為25.24%；授信總額為751.51億元，可用余額253.32億元。截至目前（2025年11月11日青島軍民存續(xù)債券18只，合計金額67.80億元，其中私募債占比41.02%；一年內(nèi)到期金額3.47億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為17.67；2025年以來新發(fā)債券5只，金額16.40億元。董家口發(fā)展總資產(chǎn)為824.45億元，主要資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款（131.01億元，占比15.89%）、商譽(yù)（89.04億元，占比10.80%）和存貨（87.06億元，占比10.56%資產(chǎn)負(fù)勝遇研究債率為61.96%，總有息債務(wù)合計289.30億元，主要包括短期借款77.41億元（占比26.78%）、應(yīng)付票據(jù)70.51億元（占比24.37%）、長期借款65.63億元（占比22.69%）和應(yīng)付債券42.24億元（占比14.60%其中短期債務(wù)占比為57.63%，現(xiàn)金短債比為0.44。2025年上半年董家口發(fā)展?fàn)I業(yè)收入為181.94億元，凈利潤1.35億元；對外擔(dān)保為25.95億元，占凈資產(chǎn)的比重為8.27%；受限資產(chǎn)為55.35億元，占總資產(chǎn)的比重為28.10%（2024年末）。授信總額為81.62億元，可用余額12.49億元（2024年末）。截至目前（2025年11月11日董家口發(fā)展存續(xù)債券4只，合計金額9.00億元，其中私募債占比33.33%；一年內(nèi)到期金額2.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為27.73。2025年以來未發(fā)行新青島開投總資產(chǎn)為572.58億元，主要資產(chǎn)包括存貨（255.79億元，占比44.67%）、貨幣資金（51.16億元，占比8.94%）和投資性房地產(chǎn)（49.86億元，占比8.71%資產(chǎn)負(fù)債率為67.77%，總有息債務(wù)合計300.73億元，包括銀行貸款238.75億元（占比79.39%）、公司信用類債券35.01億元（占比11.64%）、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款26.56億元（占比8.83%）和其他有息債務(wù)0.42億元（占比0.14%其中短期債務(wù)占比為33.76%，現(xiàn)金短債比為0.50。2025年上半年青島開投營業(yè)收入為39.18億元，凈利潤0.82億元；對外擔(dān)保為21.00億元，占凈資產(chǎn)的比重為11.38%；受限資產(chǎn)為125.05億元，占總資產(chǎn)的比重為21.84%；授信總額為341.83億元，可用余額170.55億元（2024年末）。截至目前（2025年11月11日青島開投存續(xù)債券8只，合計金額28.30億元，全部為私募債；一年內(nèi)到期金額2.00億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為11.81。2025年以來未發(fā)行新債。城發(fā)投資總資產(chǎn)為463.96億元，主要資產(chǎn)包括存貨（101.57億元，占比21.89%）、投資性房地產(chǎn)（90.96億元，占比19.61%）和其他權(quán)益工具投資（72.25億元，占比15.57%資產(chǎn)負(fù)債率為59.10%，總有息債務(wù)合計215.69億元，包括銀行貸款78.88億元（占比36.57%）、公司信用類債券85.34億元（占比39.57%）、其他有息債務(wù)45.15億元（占比20.93%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款6.32億元（占比2.93%其中短期債務(wù)占比為44.11%，現(xiàn)金短債比為0.32。2025年上半年城發(fā)投資營業(yè)收入為29.72億元，凈利潤0.53億元；對外擔(dān)保為17.15億元，占凈資產(chǎn)的比重為9.04%；受限資產(chǎn)為115.20億元，占總資產(chǎn)的比重為24.83%；授信總額為146.30億元，可用余額35.07億元。截至目前（2025年11月11日城發(fā)投資存續(xù)債券26只，合計金額119.52億元，其中私募債占比54.89%；一年內(nèi)到期金額27.48億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.59；2025年以來新發(fā)債券勝遇研究9只，金額28.51億元。黃島發(fā)展總資產(chǎn)為292.28億元，主要資產(chǎn)包括投資性房地產(chǎn)（61.33億元，占比20.98%）、在建工程（60.35億元，占比20.65%）和存貨（48.50億元，占比16.59%資產(chǎn)負(fù)債率為62.71%，總有息債務(wù)合計164.35億元，包括公司信用類債券91.26億元（占比55.53%）、銀行貸款52.00億元（占比31.64%）、其他有息債務(wù)1.20億元（占比0.73%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款19.89億元（占比12.10%其中短期債務(wù)占比為48.01%，現(xiàn)金短債比為0.37。2025年上半年黃島發(fā)展?fàn)I業(yè)收入為16.92億元，凈利潤0.00億元；對外擔(dān)保為2.48億元，占凈資產(chǎn)的比重為2.28%；受限資產(chǎn)為59.91億元，占總資產(chǎn)的比重為20.50%；授信總額為102.19億元，可用余額27.49億元（2025年3月末）。截至目前（2025年11月11日黃島發(fā)展存續(xù)債券20只，合計金額89.33億元，其中私募債占比60.17%；一年內(nèi)到期金額19.08億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對其覆蓋度為0.95；2025年以來新發(fā)債券4只，金額22.25億元。青島海洋總資產(chǎn)為244.40億元，主要資產(chǎn)包括存貨（83.96億元，占比34.35%）、合同資產(chǎn)（57.67億元，占比23.60%）和貨幣資金（25.02億元，占比10.24%資產(chǎn)負(fù)債率為69.00%，總有息債務(wù)合計161.21億元，包括銀行貸款88.33億元（占比54.79%）、公司信用類債券67.50億元（占比41.87%）和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款5.38億元（占比3.34%其中短期債務(wù)占比為42.74%，現(xiàn)金短債比為0.36。2025年上半年青島海洋營業(yè)收入為14.71億元，凈利潤0.29億元；無對外擔(dān)保；受限資產(chǎn)為36.90億元，占總資產(chǎn)的比重為15