金融分析投資銀行分析師實(shí)習(xí)生實(shí)習(xí)報(bào)告一、摘要

2023年6月5日至2023年8月12日，我在一家國(guó)際投資銀行擔(dān)任分析師實(shí)習(xí)生，主要負(fù)責(zé)企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)建模與數(shù)據(jù)整理。核心工作成果包括完成3個(gè)標(biāo)的公司的并購(gòu)估值模型，涉及交易金額超50億元人民幣，其中1個(gè)項(xiàng)目模型被團(tuán)隊(duì)采納用于客戶演示。通過(guò)應(yīng)用VBA自動(dòng)化處理約8000條財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將報(bào)告制作時(shí)間縮短40%，并協(xié)助優(yōu)化了2個(gè)行業(yè)比較數(shù)據(jù)庫(kù)的更新流程。專業(yè)技能方面，熟練運(yùn)用Excel高級(jí)函數(shù)、Python進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗，以及PitchBook和Wind進(jìn)行行業(yè)對(duì)標(biāo)分析，提煉出可復(fù)用的“三階段估值法”與“敏感性分析動(dòng)態(tài)調(diào)整表”方法論，有效提升模型準(zhǔn)確性與溝通效率。

二、實(shí)習(xí)內(nèi)容及過(guò)程

實(shí)習(xí)目的主要是想看看自己是不是真的喜歡投行這個(gè)氛圍，體驗(yàn)一下實(shí)際工作跟學(xué)校里學(xué)的有什么不一樣，特別是想練練財(cái)務(wù)建模和數(shù)據(jù)處理這些硬技能。

實(shí)習(xí)單位是家全球知名度還可以的投資銀行，主要做并購(gòu)和發(fā)債業(yè)務(wù)，客戶都是那種大公司。我在投行的時(shí)候，跟著團(tuán)隊(duì)做了好幾個(gè)項(xiàng)目，主要是給并購(gòu)交易搭模型，算估值，還有整理各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

具體過(guò)程是，剛開始幾天主要是熟悉環(huán)境，看團(tuán)隊(duì)之前做的一些項(xiàng)目報(bào)告，然后師傅教我怎么用Excel做一些基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)清洗和畫圖。6月10號(hào)左右，我開始接觸第一個(gè)項(xiàng)目，是一個(gè)醫(yī)藥公司的小并購(gòu)，交易額差不多5億人民幣。我的任務(wù)是幫忙搭那個(gè)公司的估值模型，用的是三階段現(xiàn)金流折現(xiàn)法。因?yàn)槲覍?duì)這個(gè)行業(yè)的了解比較有限，一開始挺懵的，特別是怎么確定增長(zhǎng)率這些參數(shù)。師傅就給我看了好多歷史數(shù)據(jù)，還讓我用Python跑了幾組不同的情景，最后我做的模型跟團(tuán)隊(duì)其他的版本比，誤差能控制在5%以內(nèi)，感覺還行。

7月1號(hào)開始做第二個(gè)項(xiàng)目，是個(gè)能源行業(yè)的并購(gòu)，金額到了差不多20億。這個(gè)項(xiàng)目對(duì)我挑戰(zhàn)比較大，因?yàn)樯婕暗讲簧俳徊嫜a(bǔ)貼的調(diào)整，還有如何處理非現(xiàn)金支出。我花了不少時(shí)間研究這個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)他們有些合并報(bào)表的方法不太合理，就提了幾個(gè)修改建議，團(tuán)隊(duì)后來(lái)采納了。為了提高效率，我學(xué)了些VBA宏，把數(shù)據(jù)更新過(guò)程自動(dòng)化了點(diǎn)，之前做一次模型要三天，后來(lái)大概縮短到兩天。

8月中旬，團(tuán)隊(duì)又給了我一個(gè)任務(wù)，幫客戶準(zhǔn)備一個(gè)行業(yè)對(duì)比的報(bào)告，涉及30多家公司。我用了Wind和PitchBook的數(shù)據(jù)，重新整理了他們的估值倍數(shù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)幾個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)源的計(jì)算口徑不太一樣，就得手動(dòng)調(diào)整一下，花了不少時(shí)間。最后那份報(bào)告雖然不算特別出彩，但至少讓客戶知道了行業(yè)里大概的定價(jià)水平。

遇到的困難主要是剛開始對(duì)某些行業(yè)的理解不夠深入，還有就是數(shù)據(jù)處理能力差點(diǎn)，有時(shí)候幾千行的數(shù)據(jù)整理起來(lái)特別慢。為了提高速度，我下班后就去B站看了一些Excel和Python的教程，后來(lái)真的感覺效率上來(lái)了。

實(shí)習(xí)成果的話，就是做了三個(gè)主要項(xiàng)目的模型，跑了不少數(shù)據(jù)分析，雖然都是基礎(chǔ)工作，但至少讓我知道怎么把理論用到實(shí)踐里。最大的收獲是學(xué)會(huì)了怎么跟團(tuán)隊(duì)溝通，還有知道了自己哪些方面需要提高。

這段經(jīng)歷讓我更清楚自己想做什么了，以后肯定要繼續(xù)學(xué)這塊兒的知識(shí)，希望能有機(jī)會(huì)真的做點(diǎn)什么有挑戰(zhàn)的事情。不過(guò)說(shuō)實(shí)話，單位有時(shí)候培訓(xùn)確實(shí)不太夠，特別是新人進(jìn)來(lái)后，沒人系統(tǒng)地教怎么做模型，很多東西都得自己摸索。而且管理上也有點(diǎn)問(wèn)題，比如有時(shí)候任務(wù)安排得特別急，但人手又不夠，溝通起來(lái)也容易出岔子。建議可以搞點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的流程模板，給新人做點(diǎn)入門培訓(xùn)，另外也可以考慮用些更好的數(shù)據(jù)工具，提高效率。

三、總結(jié)與體會(huì)

這8周，從2023年6月5號(hào)到8月12號(hào)，在實(shí)習(xí)單位的經(jīng)歷讓我對(duì)金融分析這個(gè)領(lǐng)域有了更實(shí)際的認(rèn)知。實(shí)習(xí)的價(jià)值在于把學(xué)校學(xué)的那些理論框架，比如估值模型、財(cái)務(wù)報(bào)表分析，真的用到了手頭的工作里。我參與的項(xiàng)目雖然規(guī)模不大，交易額加起來(lái)也就那么回事，但每個(gè)環(huán)節(jié)都挺具體的，比如給那個(gè)5億人民幣的醫(yī)藥公司搭模型時(shí)，怎么確定永續(xù)增長(zhǎng)率和折現(xiàn)率，怎么處理研發(fā)支出這些非現(xiàn)金項(xiàng)目，都得一個(gè)個(gè)參數(shù)去試，去跟數(shù)據(jù)對(duì)。最后做的模型雖然不算頂尖，但至少能跟上團(tuán)隊(duì)討論的節(jié)奏，這種從無(wú)到有的搭建過(guò)程，比單純看書要深刻得多。

這次實(shí)習(xí)也讓我更清楚自己未來(lái)想干嘛。之前覺得投行就是個(gè)高級(jí)打工的地方，但去了之后發(fā)現(xiàn)，要做個(gè)好分析師光會(huì)算還不行，得懂行業(yè)，還得會(huì)跟人打交道。我現(xiàn)在就想著，得把Python和VBA這些工具練得更熟，以后考個(gè)CFA啥的證書，至少得有個(gè)敲門磚。感覺這塊兒的知識(shí)更新挺快的，比如現(xiàn)在搞企業(yè)估值，大家都在用更細(xì)分的行業(yè)數(shù)據(jù)，以前那種一刀切的方法越來(lái)越不靈光。行業(yè)里現(xiàn)在也越來(lái)越強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)分析的能力，以后不掌握好這些工具，可能真就干不過(guò)別人。

最深的體會(huì)是心態(tài)上的變化。以前做作業(yè)，錯(cuò)了就改，但工作里一個(gè)小的疏忽可能導(dǎo)致報(bào)告全白費(fèi)，這種責(zé)任感是不一樣的。比如有一次整理數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)某個(gè)公司的財(cái)報(bào)年份對(duì)不上，我就花了一個(gè)晚上重新核對(duì)，生怕給團(tuán)隊(duì)造成麻煩。這種壓力其實(shí)挺磨人的，但確實(shí)能讓人成長(zhǎng)?，F(xiàn)在想想，以后不管是做啥工作，都得有這種對(duì)結(jié)果負(fù)責(zé)的態(tài)度，還得能扛住壓力。

所以接下來(lái)打算，先把實(shí)習(xí)里沒搞透的模型細(xì)節(jié)再補(bǔ)補(bǔ)，比如怎么更好地處理并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)估值，還有多練練跟人溝通的技巧。畢竟投行里，跟客戶、跟團(tuán)隊(duì)怎么聊，很多時(shí)候比模型本身更重要。這段經(jīng)歷雖然不長(zhǎng)，但確實(shí)讓我明白了不少事，也算是個(gè)不錯(cuò)的開始吧。

致謝

感謝實(shí)習(xí)單位給我這個(gè)機(jī)會(huì)，讓我能在實(shí)際工作中學(xué)習(xí)金融分析。特別感謝我的導(dǎo)師，