目 錄1、光模塊領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，客戶以海外龍頭企業(yè)為主 4、公司產(chǎn)品主要聚焦于兩大領(lǐng)域，共三大類產(chǎn)品 7、公司產(chǎn)品線布局、應(yīng)用情況及戰(zhàn)略定位 7、具體產(chǎn)品 9、公司產(chǎn)品質(zhì)量可靠，并且多項技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平 15、公司實際控制人擁有多年海外銷售經(jīng)驗，高管團隊從業(yè)經(jīng)驗豐富 20、公司2024年財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，營收同比增加114.40% 222、公司看點：產(chǎn)品涉及數(shù)據(jù)中心，深度綁定境外龍頭企業(yè) 26、與龍頭企業(yè)深度綁定，兩大客戶前景良好 33、兩大客戶均為行業(yè)龍頭企業(yè) 35、公司多項產(chǎn)品達(dá)國際先進(jìn)水平 373、公司相較于可比公司擁有技術(shù)先進(jìn)，運營成本較低等優(yōu)勢 38、基本情況 38、公司近年來運營成本相較于可比公司逐年下降 433.3、可比公司PE（2024）均值86X 454、風(fēng)險提示 45圖表目錄圖1：蘅東光是領(lǐng)先的精密光連接制造商，深耕行業(yè)二十余年 4圖2：蘅東光制造中心 5圖3：光通信產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D 6圖4：公司產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域應(yīng)用示意圖 8圖5：公司產(chǎn)品在電信領(lǐng)域應(yīng)用示意圖 8圖6：公司產(chǎn)品主要定位為三種，潛在產(chǎn)品、新興產(chǎn)品以及基礎(chǔ)產(chǎn)品 9圖7：公司成立以來主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、主要經(jīng)營模式的演變情況 17圖8：公司實際控制人擁有多年境外銷售經(jīng)驗 20圖9：公司總營收逐年攀升，2024年+114.40% 23圖10：公司歸母凈利潤逐年增加，2024年+128.71% 23圖2022-2025H1，公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例均較為穩(wěn)定 24圖12：2022-2025H1公司以無源光纖布線產(chǎn)品為主（萬元） 25圖13：2024年無源光纖布線產(chǎn)品占總營收的70% 25圖14：2022-2025H1公司主要收入來源自境外（萬元） 25圖15：2024年公司境外收入占87.62% 25圖16：采購成本整體呈現(xiàn)上升趨勢（元） 26圖17：毛利率2023年以來逐漸上升（%） 26圖18：中國光通信行業(yè)市場規(guī)模2024年預(yù)計達(dá)1473億元 27圖19：全球光模塊細(xì)分市場規(guī)模及預(yù)測情況 29圖20：全球數(shù)通光模塊市場規(guī)模及預(yù)測情況 29圖21：2024年末中國數(shù)據(jù)中心機架建設(shè)達(dá)880萬架 31圖22：2019-2025E年全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模 32圖23：中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模2025年預(yù)計達(dá)3180億元 32圖24：2024年全球數(shù)據(jù)中心資本支出（單位：億美元） 33圖25：2024年度全球數(shù)據(jù)中心光纖布線產(chǎn)品市場份額 35圖26：2024年度北美數(shù)據(jù)中心光纖布線產(chǎn)品市場份額 35圖27：2024年應(yīng)用于谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文的光模塊產(chǎn)品收入規(guī)模為34.95億美元 36圖28：美國光通信及網(wǎng)絡(luò)市場規(guī)模預(yù)計在2035年達(dá)85億美元 37圖29：公司毛利率偏低，低于可比公司平均水平 44圖30：公司研發(fā)費率低于可比公司均值 44圖31：2023年以來公司銷售費率逐年下降 45圖32：公司管理費率處于可比公司均值水平 45表1：蘅東光國內(nèi)外的客戶均有著較高的市場地位 5表2：2022年至2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)排名 7表3：公司無源光纖布線產(chǎn)品 9表4：公式無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品 12表5：公司產(chǎn)品具有質(zhì)量好、功能強、應(yīng)用廣等先進(jìn)性 17表6：公司在光通信領(lǐng)域掌握了多項核心技術(shù) 18表7：公司共有六名董事 20表8：公司高級管理人員共有3人 22表9：光器件定義及分類 27表10：公司近年來客戶集中度較高，基本保持在了65%至80% 34表公司多項產(chǎn)品達(dá)國際先進(jìn)水平 37表12：公司與同行業(yè)可比公司在經(jīng)營情況、市場地位、技術(shù)實力等方面比較情況 39表13：公司與同行業(yè)可比公司關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)的比較情況 42表14：可比公司PE（2024）均值86X 451、光模塊領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，客戶以海外龍頭企業(yè)為主括無源光纖布線、無源內(nèi)連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊，主要產(chǎn)品包括光纖連接器、光纖柔性線路產(chǎn)品、配線管理產(chǎn)品等光纖布線類產(chǎn)品以及多光纖并行無源內(nèi)PON公司致力于構(gòu)建無源光器件的先進(jìn)制造能力，通過自主研發(fā)亞微米數(shù)字化運動控制技術(shù)平臺，實現(xiàn)了無源光器件產(chǎn)品傳統(tǒng)手工作業(yè)生產(chǎn)模式難以達(dá)到的亞微米級別精度。公司在自主研發(fā)亞微米數(shù)字化運動控制技術(shù)平臺的過程中，充分運用先進(jìn)制造及數(shù)字化技術(shù)，在十余年來積累的成熟制造工藝經(jīng)驗基礎(chǔ)上，通過自主研發(fā)智能化設(shè)備及數(shù)字化平臺的方式，實現(xiàn)了在生產(chǎn)制造過程中高精度光器件產(chǎn)品的高可靠性與高一致性。基于該技術(shù)平臺，公司可以實現(xiàn)常規(guī)無源光器件的自動化生產(chǎn)以提高產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)效率。此外，公司還構(gòu)建了硅光無源內(nèi)連光器件、CPO無源內(nèi)連光器件等新產(chǎn)品亞微米精度的先進(jìn)制造能力，解決了光器件產(chǎn)品傳統(tǒng)手工作業(yè)的生產(chǎn)制造模式所帶來的產(chǎn)品精度有限、質(zhì)量不穩(wěn)定、生產(chǎn)效率低下等問題，具備了高精度、高集成度、高速率無源光器件產(chǎn)品的先進(jìn)制造能力，滿足了當(dāng)前AI算力需求高速增長趨勢下對無源光器件產(chǎn)品的更高要求。圖1：蘅東光是領(lǐng)先的精密光連接制造商，深耕行業(yè)二十余年官網(wǎng)公司聚焦AI（AI數(shù)據(jù)中心（（C數(shù)通光模塊內(nèi)連、（C/O）FTTxCPO在光通信器件先進(jìn)制造能力的構(gòu)建過程中，公司逐步積累形成了產(chǎn)品設(shè)計與工藝技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)、智能化與數(shù)字化技術(shù)共三大類、十小類核心技術(shù)，并將核心技術(shù)運用于生產(chǎn)制造的各個關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)。通過核心技術(shù)的運用與先進(jìn)制造平臺的構(gòu)建，公司核心工藝中精密封裝精度可達(dá)0.5μm、精密加工精度可達(dá)0.15μm、精密測量精度可達(dá)0.1μm，生產(chǎn)出的產(chǎn)品能夠滿足GR326、GR1435、GR2866、GR1221、GR468、GR449、TelcordiaVZ.TPR9404等行業(yè)內(nèi)高標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證?；谏詈竦难邪l(fā)實力與先進(jìn)制造技術(shù)，公司獲得了中國國際光電博覽會（CIOE）技術(shù)創(chuàng)新獎，成立了廣東省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技術(shù)研究中心，被認(rèn)定為廣東省專精特新中小企業(yè)、國家級專精特新小巨人企業(yè)、深圳市瞪羚企業(yè)。經(jīng)過多年研發(fā)經(jīng)驗積累，公司在無源光纖布線和無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品的設(shè)計、制造等環(huán)節(jié)形成了一系列關(guān)鍵技術(shù)和發(fā)明專利。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司取得的國內(nèi)專利共1794項；國際專利共1項，為發(fā)明專利Epcom-WMS倉儲管理系統(tǒng)V1.0》《Epcom-MESV1.0V1.0》圖2：蘅東光制造中心官網(wǎng)、Jabil、、CCI、CloudLight、飛速創(chuàng)新、青島海信等國內(nèi)外IBM、Cadence公司名稱 公司介紹表1：蘅東光國內(nèi)外的客戶均有著較高的市場地位公司名稱 公司介紹AFLCoherentJabilTelamonAFLTelecommunicationsLLC及其同一集團內(nèi)公司，全球知名光纖產(chǎn)品制造商、日本上市公司日本株式會社藤倉（5803.T）下屬公司。藤倉被評為2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強。2013年起與公司展開合作。美國上市公司CoherentCorp.（COHR.N），原名II-VIIncorporated，是工程材料和光電子元件的全球領(lǐng)導(dǎo)者，全球光模塊行業(yè)龍頭，是一家垂直集成制造公司，為通信、工業(yè)、航空航天、國防、半導(dǎo)體設(shè)備、生命科學(xué)、消費電子和汽車市場的多樣化應(yīng)用開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品。Coherent被評為2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強。2017年起與公司展開合作。JabilInc.（JBL.N）EMS（電子專業(yè)制造服務(wù)）2021Jabil展開合作并實現(xiàn)銷售。TelamonCorporation，美國電信網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)裝配和供應(yīng)鏈融資的解決方案提供商，印第安納州最大的私營公司之一。2014年起與公司展開合作。公司名稱 公司介紹公司名稱 公司介紹CCIZERO

ComputerCraftsInc.1957IBMDigitalHP2020年起與公司展開合作。上市公司聯(lián)鈞光電股份有限公司（40.，主要從事光信息產(chǎn)品、光通訊產(chǎn)品、2023年起與公司展開合作。深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司，專注于網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域核心設(shè)備及通用配件的研發(fā)、設(shè)計和銷售。2017年起與公司展開合作。致尚科技（301486.SZ）在越南投資設(shè)立的子公司，致尚科技主要業(yè)務(wù)為精密電子零部件的研發(fā)和制造，致力于游戲機、VR/AR設(shè)備、光通信器件為主的消費電子、汽車電子等零部件及工業(yè)自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)雙方共同合作伙伴介紹，2023年起與公司展開合作。ZEROConnect1992年起與公司展開合作。蘅東光招股說明書光通信設(shè)備、光連接解決方案實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心、機房設(shè)備與城域網(wǎng)、主干網(wǎng)、接入網(wǎng)圖3：光通信產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D問詢函回復(fù)（注：公司主要生產(chǎn)無源光器件產(chǎn)品）2022202410表2：2022年至2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)排名排名2022年度2023年度2024年度1CoherentCoherentCoherent2朗美通博通博通3博通朗美通中際旭創(chuàng)4光迅科技光迅科技朗美通5中際旭創(chuàng)中際旭創(chuàng)光迅科技6海信寬帶多媒體海信寬帶多媒體海信寬帶多媒體7住友電工住友電工住友電工8新易盛新易盛新易盛9古河電工古河電工藤倉10藤倉藤倉古河電工亞太光通信委員會、網(wǎng)絡(luò)電信信息研究院、公司問詢函回復(fù)2022202410上述全球光器件最具競爭力10強企業(yè)中，Coherent、藤倉等8家企業(yè)均為公司2022-2024（AFL所屬企業(yè)、Coherent、朗美通（CloudLight所屬企業(yè)、海信寬帶多媒體為公司2022-2024數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域DC（nerRak（naRac）信號傳輸，具體包括超大芯數(shù)光纖預(yù)端接布線總成、光纖柔性線路產(chǎn)品（e圖4：公司產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域應(yīng)用示意圖蘅東光招股說明書電信領(lǐng)域GR326GR1435圖5：公司產(chǎn)品在電信領(lǐng)域應(yīng)用示意圖蘅東光招股說明書圖6：公司產(chǎn)品主要定位為三種，潛在產(chǎn)品、新興產(chǎn)品以及基礎(chǔ)產(chǎn)品蘅東光招股說明書無源光纖布線產(chǎn)品（u產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹表3：公司無源光纖布線產(chǎn)品產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹圖例：光纖連接器

單雙芯及分支光纖連接器

產(chǎn)品定義及功能：入側(cè)設(shè)備端口的接入以及布線交叉管理面板端口的交叉連接。公司產(chǎn)品特點：公司可制造不同參數(shù)、規(guī)格的光纖連接器，以滿足不同速率光模塊的連接需求。公司光纖插損平均值為0.12dB，UPC55dB，APC65dB。公司光纖連接器GR326GR1435可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。超大芯數(shù) 圖例：光纖預(yù)端光纖預(yù)端接布線總成產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹產(chǎn)品定義及功能：心多個機房的光纖布線產(chǎn)品。公司產(chǎn)品特點：2883456芯，光纜產(chǎn)品種類和連接器種類多GR2866在-408515GR286610磅65dBGR326GR1435可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。圖例：柔性板類光纖線路產(chǎn)品

產(chǎn)品定義及功能：公司柔性板類光纖線路產(chǎn)品主要用于連接超級計算機或設(shè)備內(nèi)連。公司產(chǎn)品特點：通信系統(tǒng)的安裝。光纖柔性線路產(chǎn)品（Shuffle）

圖例：帶外殼類光纖線路產(chǎn)品

產(chǎn)品定義及功能：公司帶外殼類光纖線路產(chǎn)品主要用于連接超級計算機或設(shè)備內(nèi)連。公司產(chǎn)品特點：0dB360圖例：分支器類分支器類光纖線路產(chǎn)品產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹產(chǎn)品定義及功能：公司分支器類光纖線路產(chǎn)品主要用于連接超級計算機或設(shè)備內(nèi)連。公司產(chǎn)品特點：公司產(chǎn)品可以實現(xiàn)最小微彎損耗，協(xié)助客戶優(yōu)化光纖管理，減少安裝時間和成本。圖例：配線管理產(chǎn)品

配線箱、配線盒產(chǎn)品定義及功能：于連接主干光纜與主干光纜，主干光纜與光纖連接器，光纖連接器與光纖連接器的中間產(chǎn)品。公司產(chǎn)品特點：6U864GR326GR1435GR449要求。圖例：直連銅纜

高速直連銅纜（SAS）

產(chǎn)品定義及功能：高速直連銅纜（DAC）通過兩端PCB與高速差分線纜焊接成為一體，可通過無源差分信號進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸，主要用于路由器、交換機、服務(wù)器、存儲等設(shè)備網(wǎng)絡(luò)接口的短距連接，實現(xiàn)設(shè)備間高速數(shù)據(jù)交換。公司產(chǎn)品特點：公司產(chǎn)品具有高性能、低功耗、低故障率、易維護(hù)、低損耗、低延時等特點。圖例：產(chǎn)品定義及功能：服務(wù)器內(nèi)部連接高速銅纜線將兩端PCB通過高速差分線纜、電子線焊接成為一體并對端子塑封成型，構(gòu)成多芯、高速、易更換的軟性通訊線纜，實現(xiàn)服務(wù)器主板和硬盤陣列、網(wǎng)卡、顯卡等擴展設(shè)備間的高帶寬數(shù)據(jù)產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品介紹交換。公司產(chǎn)品特點：滿足服務(wù)器內(nèi)部主要高速設(shè)備間連接，支持SAS12G/24G、PCIe4.0/5.0/6.0等高速接口，接口形態(tài)支持SFF-8654、SFF-1016、SFF-1020等各類主流連接器，并隨著服務(wù)器架構(gòu)逐步演進(jìn)。圖例：智能配線管理設(shè)備

（SAFE）產(chǎn)品定義及功能：SAFE(SoftwareAutomatedFiberEngineeringSystem)是一款軟、硬件結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品，由智能化的光纖管理系統(tǒng)和智能光纖控制模塊組成，能夠完成整個光纖網(wǎng)絡(luò)中所有物理線路自由切換從而實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浼軜?gòu)優(yōu)纖資源可視化的一體化管理方案，滿足物聯(lián)網(wǎng)、超級計算、人工智能發(fā)展對光纖通信技術(shù)的需求。公司產(chǎn)品特點：光纖資源集中化管理，具備實時感知、主動預(yù)防、自由跳纖、遠(yuǎn)程無人值守等特點。蘅東光招股說明書公司無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于光模塊及通信設(shè)備內(nèi)，用于連接激光器、探測器與光接口，承擔(dān)著接收外部光信號并將其傳輸?shù)焦饽K或通信設(shè)備內(nèi)部探測器以及接收光模塊或設(shè)備內(nèi)激光器發(fā)出的光信號并將其傳輸?shù)酵獠抗饫w線路的作用，主要產(chǎn)品包括多光纖并行無源內(nèi)連光器件、PON光模塊無源內(nèi)連光器件、波分復(fù)用無源內(nèi)連光器件、硅光無源內(nèi)連光器件。產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容表4：公式無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容圖例：多光纖并行無源內(nèi)連光器件

AOC無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品定義及功能：產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容有源光纜（AOC）內(nèi)的無源內(nèi)連光器件，用于連接AOC有源光纜兩端模塊內(nèi)的有源光器件，負(fù)責(zé)將光信號在兩個光模塊的激光器與探測器之間進(jìn)行傳輸。公司產(chǎn)品特點：該產(chǎn)品MT及其它類型插芯插入損耗不超過0.35dB，根據(jù)客戶光纖定制長度生產(chǎn)產(chǎn)品尺寸公差在±0.2mm以內(nèi)，可靠性可滿足GR1221、GR468標(biāo)準(zhǔn)要求。圖例：光器件光器件

產(chǎn)品定義及功能：關(guān)鍵的無源光器件。公司產(chǎn)品特點：該產(chǎn)品MT及其它類型插芯插入損耗不超過0.35dB，根據(jù)客戶光纖定制長度生產(chǎn)產(chǎn)品尺寸公差在±0.2mm以內(nèi)，可靠性可滿足GR1221、GR468標(biāo)準(zhǔn)要求。圖例：400GDR4MT-2FA 800GDR8MT-4FA產(chǎn)品定義及功能：光纖一端組裝MT另一端組裝多個FA形成MT-FA光器件。MT端作為光模塊對外光接口，與模塊外部的MPO光纖連接器對接適配，F(xiàn)A端與光模塊內(nèi)部激光器和探測器耦合，實現(xiàn)電光、光電轉(zhuǎn)換。公司產(chǎn)品特點：MTGR1435端光纖間距dX≤0.75μmdY≤0.75μmGR468可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。超工業(yè)級無源內(nèi)連光器件

圖例：鍍金MT-FA 48芯MT-4FA產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容產(chǎn)品定義及功能：1248MTMTMPO端與光模塊內(nèi)部激光器和探測器耦合，實現(xiàn)電光、光電轉(zhuǎn)換。公司產(chǎn)品特點：（如嚴(yán)苛環(huán)境MTGJB360B可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。dX≤0.75μm、dY≤0.75μm，光纖端面特殊與激光器和探測器耦合時更高的耦合效率，同時為滿足極端環(huán)境下的應(yīng)用要求，-55℃~120-55℃~120℃溫度沖擊驗證、105℃+100%濕度+1.3倍大氣壓的高壓水煮驗證等嚴(yán)苛可靠性驗證。圖例：CPO無源內(nèi)連光器

產(chǎn)品定義及功能：

PMMT-FA光纖一端組裝保偏MT和常規(guī)MT，另一端組裝一個多通道FA，F(xiàn)A內(nèi)有常規(guī)單模光纖和保偏光纖，形成件PMMT-FA光器件。PMMT端與外置激光器耦合作為光源輸入，常規(guī)MT端作為對外光接口，與交換機內(nèi)部的轉(zhuǎn)接線或者外部的MPO光纖連接器對接適配，F(xiàn)A端與交換機內(nèi)部芯片耦合共封裝，實現(xiàn)電光、光電轉(zhuǎn)換。公司產(chǎn)品特點：CPO無源內(nèi)連光器件，以滿足不同交換機內(nèi)部線路結(jié)MTGR1435可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。dX≤0.75μm、dY≤0.75μm，光纖端面研磨GR468可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。圖例：PON光模塊無源內(nèi)連光器件

PON光模塊無源內(nèi)連光器件

產(chǎn)品定義及功能：無源光網(wǎng)絡(luò)（PON）光模塊內(nèi)的無源內(nèi)連光器件，用于連接PON光模塊內(nèi)部的有源光器件和外部光接口。公司產(chǎn)品特點：公司產(chǎn)品插入損耗值≤0.2dB10NPFOC（PassiveFiberOpticalCertification，無源光纖器件認(rèn)證）GR1221、GR468標(biāo)準(zhǔn)要求。波分復(fù)用 陣列波導(dǎo) 圖例：無源內(nèi)連 光柵無源內(nèi)連 光柵光器件 類無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品類別 產(chǎn)品分類 產(chǎn)品內(nèi)容產(chǎn)品定義及功能：

400GFR4光纖一端組裝光纖插芯適配器另一端組裝毛細(xì)管LC芯片將復(fù)用的光信號解復(fù)用4路光信號與光模塊內(nèi)部探測器耦合，實現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換。公司產(chǎn)品特點：同速率的光模塊內(nèi)連需求。產(chǎn)品長度公差可做到±0.5mm。光纖插芯適配器端插損≤0.2dB，可靠性滿足GR468GR468可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。圖例：硅光無源內(nèi)連光器

硅光無源內(nèi)連光器

產(chǎn)品定義及功能：

400GDR4件 件 光纖一端組裝MT另一端組裝一個或多個形成光器件MT端作為光模塊對外光接口與模塊外部的MPO光纖連接器對接適配端與光模塊內(nèi)部硅光芯片耦合，實現(xiàn)電光、光電轉(zhuǎn)換。公司產(chǎn)品特點：公司可制造不同參數(shù)、規(guī)格的硅光無源內(nèi)連光器件，以滿足不同速率、不同硅光芯片結(jié)構(gòu)光模塊內(nèi)連需求。產(chǎn)品長度公差可做到±0.2mmMTGR1435端光纖dX≤0.75μm0.3°，可靠性認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)要求。蘅東光招股說明書配套及其他產(chǎn)品公司配套及其他產(chǎn)品主要包括光纜及連接器注塑類零部件產(chǎn)品，主要為完善公司自主產(chǎn)品供應(yīng)體系，提高產(chǎn)品核心部件的自主供應(yīng)能力而研發(fā)及生產(chǎn)。公司在產(chǎn)品方面的優(yōu)勢及先進(jìn)性主要如下：120光纖布線產(chǎn)品可滿足在零下40℃到零上85℃使用環(huán)境要求，并通過了GR326、GR1435滿足GR1221GR468產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢在發(fā)展前期，公司主要專注于無源光纖布線產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，逐漸開發(fā)出超大芯數(shù)、高品質(zhì)的光纖連接器產(chǎn)品并主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心及電信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，以提升公司產(chǎn)品市場競爭力。隨著光器件行業(yè)的發(fā)展，為滿足電信網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)中心機房建設(shè)對光器件產(chǎn)品日益增長的應(yīng)用需求，公司基于電信運營商光纖到戶領(lǐng)域經(jīng)驗開始進(jìn)行橫向拓展，逐步開發(fā)應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、光模塊、超級計算機等領(lǐng)域的無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品。DNDCNCOTTxCPO公司產(chǎn)品類別豐富，應(yīng)用場景多樣，能夠滿足不同客戶從分支光纜接入到機房內(nèi)部布線規(guī)劃、機房內(nèi)部線纜與器件、模塊、設(shè)備間的連接需求，提供了大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)中所需的無源光纖布線全系列產(chǎn)品以及光模塊內(nèi)無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品。圖7：公司成立以來主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、主要經(jīng)營模式的演變情況蘅東光招股說明書公司部分細(xì)分產(chǎn)品先進(jìn)性體現(xiàn)如下：產(chǎn)品先進(jìn)性主要體現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入占比（2024產(chǎn)品先進(jìn)性主要體現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入占比（2024年度）產(chǎn)品類別光纖連接器

60.31%9.11%2.13%

1MPO/MTP?0.12dB，UPC55dB，APCGR326、GR1435產(chǎn)品可靠性強。2883456AI線需求。20000.1dB接超級計算機或設(shè)備內(nèi)連，能夠減小布線安裝體積，優(yōu)化客戶布線結(jié)構(gòu)。具有高性能、低功耗、低故障率、易維護(hù)、低損耗、低延時等特直連銅纜 多光纖并

點。1100G200G400G800G1.6T等不同傳輸速率等400/800GMT

20.48%

3GR468GR1221標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品可靠性強。工業(yè)級無

% 產(chǎn)品能夠滿足-55℃~120℃的嚴(yán)苛工作環(huán)境要求。產(chǎn)品先進(jìn)性主要體現(xiàn)產(chǎn)品先進(jìn)性主要體現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入占比（2024年度）產(chǎn)品類別源內(nèi)連光器件其中：CPO內(nèi)連光器件硅光無源內(nèi)連光器件

0.01%0.37%問詢函回復(fù)

應(yīng)用光電共封裝（CPO）技術(shù)，滿足不同交換機內(nèi)部線路結(jié)構(gòu)、不同通道數(shù)量、不同密度的光纖布局及芯片互連。應(yīng)用硅光集成技術(shù)，滿足不同速率、不同硅光芯片結(jié)構(gòu)光模塊內(nèi)連需求。技術(shù)先進(jìn)性經(jīng)過多年的積累，公司在光通信領(lǐng)域掌握了多項核心技術(shù)，技術(shù)類別包括產(chǎn)品設(shè)計與工藝技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)、智能化與數(shù)字化技術(shù)，并持續(xù)在提升產(chǎn)品性能、擴大產(chǎn)能、提升生產(chǎn)效率等方面進(jìn)行創(chuàng)新改進(jìn)。技術(shù)分類序號技術(shù)分類序號核心技術(shù)名稱 技術(shù)先進(jìn)性及具體表征1案。硅光無源內(nèi)連案。硅光無源內(nèi)連1400G、800G、1.6T產(chǎn)品系列；2、可針對不同產(chǎn)品開發(fā)特定的光纖加工工藝2光器件產(chǎn)品設(shè)計與工藝技術(shù)及測量方法，保證客戶的耦合效率；3、可針對不同產(chǎn)品與工藝，自研自動化組裝、加工及測量設(shè)備；4、產(chǎn)品滿足TelcordiaGR-468標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)品設(shè)計1Cassette3456與工藝技術(shù)大芯數(shù)光纖連3456MPO3.5150GR-2866-CORE指標(biāo)；3接器設(shè)計與工藝技術(shù)4、3456芯主分支設(shè)計光學(xué)性能可靠性滿足行業(yè)最大變化量0.1dBGR1435IEC61300行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；53456IP67水天管道環(huán)境安裝；634563.5英寸366米。

1POB信號的需求；2、零部件及膠水滿足超工業(yè)級應(yīng)用環(huán)境要求，可應(yīng)用于-55120℃的環(huán)境；3、非對稱式曲面光纖加工及測量技術(shù)優(yōu)良；4、可針對特殊要求設(shè)計特殊的可靠性實驗方光纖柔性線路4 藝技術(shù)

1修復(fù)；3、3D光纖柔性線路結(jié)構(gòu)輸出端能承受更高拉力；4、3D光纖柔性線路殼子結(jié)構(gòu)能提供極高機械保護(hù)和穩(wěn)定的使用0dB360度轉(zhuǎn)動無裂技術(shù)分類技術(shù)分類序號核心技術(shù)名稱 技術(shù)先進(jìn)性及具體表征技術(shù)術(shù)

高可靠性光纖5 工藝技術(shù)光纖陣列設(shè)計6與工藝技術(shù)7磨技術(shù)光纖曲面精密8研磨技術(shù)MES及WMS9系統(tǒng)10 智能生產(chǎn)線問詢函回復(fù)

纖或損傷。GR-326-CORE、GR-1435-CORE標(biāo)準(zhǔn)，并取得TelcordiaVZ.TPR94042000小時的非受控高嚴(yán)苛環(huán)境的第三方認(rèn)證證書。1VV型槽通過高0.5μm原材料的粘接力；3、膠水的特殊選型使產(chǎn)品可以承受-55℃~120℃溫度沖擊而無異常；4、整體設(shè)計和工藝保證產(chǎn)品不僅能滿足數(shù)通和電信市場使用，同時能滿足嚴(yán)苛環(huán)境的特殊應(yīng)用。1、采用切割、研磨等光纖端面加工技術(shù)，實現(xiàn)各種非標(biāo)插芯1、光纖精密研磨端面是決定光耦合效率的關(guān)鍵因素之一，公FR4DR4硅光芯片耦合0目前已開發(fā)的主要功能包括：計劃管理（智能排程、生產(chǎn)管可追溯制造，縮短制造周期，改善產(chǎn)品品質(zhì)，提升協(xié)同效率；WMSPDA/條碼3D打印等先標(biāo)準(zhǔn)。202591744.76%20.51%14.35%45.69%65.27%陳建偉先生19634198419881989199620072001201012月8920221220218月，（9圖8：公司實際控制人擁有多年境外銷售經(jīng)驗蘅東光招股說明書（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月17日）序號 姓名職務(wù) 簡介2025917表序號 姓名職務(wù) 簡介陳建董事1偉 長

41988年，任高欣工程有限公司銷售代表；1989年至1996年，擔(dān)任銀潤工程有限公司市場代表；19962007年，開拓美國市場；200120101月?lián)魏鈻|通訊產(chǎn)品（昆明）有限公司董事；2010220118（深圳有限公司；201192022月，歷任蘅東光有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理、董事長；20161220218（有限合伙）9序號 姓名序號 姓名職務(wù) 簡介段禮

事、總經(jīng)理；2022年11月至今，擔(dān)任公司董事長。8董事、總經(jīng)理、董事會秘書。2000720019月，擔(dān)任深圳市新保董（現(xiàn)已更名為萊華控股集團有限公司事、年10月至2004年7月，歷任衡東機械設(shè)備有限公司市場銷售部及人力資源總經(jīng)部經(jīng)理；2010年1月至2020年10月，擔(dān)任衡東通訊產(chǎn)品（昆明）有限公司理、董事；2013年8月至2022年10月，歷任蘅東光有限總經(jīng)理助理、副董事長；董事2009年6月至今，擔(dān)任深圳領(lǐng)創(chuàng)機電技術(shù)有限公司監(jiān)事；2017年9月至今，會秘（有限合伙書月至今，擔(dān)任深圳市蓓蕾管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人；2022年11月至今，擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理、董事會秘書。2200362010520106項目管理部副總經(jīng)理、項目管理部總經(jīng)理、職工監(jiān)事、投后管理部總經(jīng)理，曾任東莞紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司副總經(jīng)理；2012320256月，擔(dān)任傲基科技股份有限公司（已更名為傲基（深圳）跨境商務(wù)股份有限公司）外部監(jiān)事；2014920231017日，擔(dān)任惠州紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事董事；2015420185月，擔(dān)任廣東泉為科技股份有限公司監(jiān)事會主席；2015820194月，擔(dān)任廣東茵茵股份有限公司董事；2016820203月，擔(dān)任廣東快客電子商務(wù)有限公司董事；20173月至今，擔(dān)任深圳市菁優(yōu)智慧教育股份有限公司董事；201812022年10月，擔(dān)任蘅東光有限外部董事；2021420259月，擔(dān)任廣東紅8月至今，擔(dān)任公司外部董事。男，198410職稱，現(xiàn)任公司獨立董事。2013720147濟法學(xué)院教師；20149月至今，任深圳大學(xué)法學(xué)院教師；20194月至獨立2022年4月，任深圳市科源建設(shè)集團股份有限公司獨立董事；2019年11月4樂 董事獨立

202212月，任深圳鹍鵬控股股份有限公司獨立董事；201912月至今，任北京市東元（深圳）律師事務(wù)所兼職律師；202012月至今，擔(dān)任廣東新亞光電纜股份有限公司獨立董事；2022月至今，任公司獨立董事；202212月至今，任深圳市隆利科技股份有限公司獨立董事。女，1986月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，會計學(xué)博士，會計201412201645 趙靜6美

倫比亞大學(xué)商學(xué)院任訪問學(xué)者；2018年7月至今，在深圳大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院任教；董事2024年6月至今，擔(dān)任深圳市廣和通無線股份有限公司獨立董事；2024年8月至今，任公司獨立董事。6職工負(fù)責(zé)人。2014年8月至2017年3月，擔(dān)任大華會計師事務(wù)所（特殊普通合代表伙）審計員；2017年4月至2019年11月，歷任深圳市科陸電子科技股份有董事6理；202220258月，擔(dān)任公司監(jiān)事；2023420254序號 姓名序號 姓名職務(wù) 簡介月，擔(dān)任公司董事會秘書辦公室負(fù)責(zé)人；2023年11月至今，擔(dān)任公司內(nèi)部審計部門負(fù)責(zé)人；2025年8月至今，擔(dān)任公司職工代表董事。蘅東光招股說明書20259173序號 姓名 職務(wù) 簡介表8：公司高級管理人員共有3人序號 姓名 職務(wù) 簡介賀莉

總經(jīng)副總

女，19778月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)位，現(xiàn)任公2000720019（現(xiàn)已更名為萊華控股集團有限公司20011020047月，歷任衡東機械設(shè)備有限公司市場銷售部及人力資源部經(jīng)理；20101202010月，擔(dān)任衡東通訊產(chǎn)品（昆明）82022106月至今，擔(dān)任深圳領(lǐng)創(chuàng)機電技術(shù)有限公司監(jiān)事；20179月至今，擔(dān)任深圳市蕾果管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人；2021月至今，擔(dān)任深圳市蓓蕾管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）1220118月，擔(dān)任衡東通訊經(jīng)理、產(chǎn)品（昆明）有限公司產(chǎn)品開發(fā)工程師；2011年9月至今，歷任公司技術(shù)金鑫3萍

市場主管、銷售經(jīng)理、市場營銷總監(jiān)、副總經(jīng)理；2020年7月至2021年12月、營銷20222月至今，擔(dān)任新加坡蘅東光董事；202112月至今，擔(dān)任中國總監(jiān)香港蘅東光、阿成科技（中國香港（董事；2023年5月至今，擔(dān)任蘅添達(dá)法定代表人、執(zhí)行董事。121994319976計；2001年6月至2008年1月，擔(dān)任衡東機械設(shè)備有限公司財務(wù)；2008財務(wù)年320203（負(fù)責(zé)東機電技術(shù)有限公司2020人年10（昆明總經(jīng)理；20122201710月，擔(dān)任昆明衡東機電設(shè)備有限公司監(jiān)事；201192023月，擔(dān)任公司財務(wù)經(jīng)理；2023月至今，擔(dān)任公司財務(wù)負(fù)責(zé)人。蘅東光招股說明書20242021-2025H1公司營收分別為3.97億元、4.75億元、6.13億元、13.15億元以及10.21億元。2021-2025H1歸母凈利潤分別為0.12億元、0.55億元、0.65億元、1.48億元以及1.43億元。分別占總營收的比例為3%、12%、11%、11%以及14%。圖公司總營收逐年攀，2024年圖10：公司歸母凈利潤逐增，2024年+128.71%74.7519.74%29.03%1210864202021 2022 2023 2024 2025H1營業(yè)總收入（億元）

140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%

10

1.481.481.43347.21%0.550.65128.71%0.1216.62%2021 2022 2023 2024 2025H1歸母凈利潤（億元）

400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2022-2025H11,212.541,600.682,599.06萬1,221.682.55%2.61%、1.98%1.20%。2,813.003,366.607,531.314,165.35萬元，5.92%、5.49%、5.73%4.08%。2022-2025H1，公司研發(fā)投入分別為3,451.20萬元、3,405.98萬元、5,264.08萬元和3,516.39萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.26%、5.55%、4.00%和3.44%。2022-2025H1-316.74-282.71-311.07731.11-0.67%-0.46%-0.24%圖11：2022-2025H1，公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例均較為穩(wěn)定0.00

2022 2023 2024

2,599.061,600.682,599.061,600.681,212.541,221.680.00

7,531.314,165.352,813.004,165.352,813.003,366.60銷售費用（萬元） 管理費用（萬元）0.00

2022 2023 2024 研發(fā)費用（萬元）

5,264.083,451.20 5,264.083,451.20 3,405.983,516.390-200-400

2025H1-316.74-282.712025H1-316.74-282.71-311.07202420232022

731.11公司聚焦于光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，無源光纖布線、無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品和配套及其他產(chǎn)品相關(guān)收入構(gòu)成主營業(yè)務(wù)收入。2022-2025H1，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為47,519.03萬元、61,319.61萬元、131,503.29萬元和102,141.9699%其中無源光纖布線產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入占比分別為71.09%、72.59%、70.34%和69.98%圖12：2022-2025H1公司以無源光纖布線產(chǎn)品為主（萬元）

圖13：2024年無源光纖布線產(chǎn)品占總營收的70%0

2022 2023 2024 2025H1

品22%

配套及其他產(chǎn)品8%無源光纖布線產(chǎn)品70%無源光纖布線產(chǎn)品 無源內(nèi)連光器件產(chǎn)配套及其他產(chǎn)品

無源光纖布線產(chǎn)品 無源內(nèi)連光器件產(chǎn)配套及其他產(chǎn)品2022-2025H1，公司外銷收入分別為36,064.98萬元、48,445.00萬元、115,220.61萬元和91,932.5275.90%79.00%87.62%和90.00%。圖14：2022-2025H1公司主要入來源自境外（萬） 圖15：2024年公司境外收入占87.62%0

境內(nèi)12%境內(nèi)12%境外88%2022 2023 2024 2025H1境內(nèi) 境外 境內(nèi) 境外202220251-620242025年1-62.16元/7.26元/4.46元/元圖16：采購成本整體呈現(xiàn)升勢（元） 圖17：毛利率2023年以來逐漸上升（%）1210864202022 2023 2024 2025H1連接器插芯元/個 連接器套件元/連接器零件元/個 光纜元/米光纖元/米

29.00%28.50%28.00%27.50%27.00%26.50%26.00%25.50%25.00%24.50%24.00%

2022 2023 2024 2025H1毛利率%蘅東光招股說明書 蘅東光招股說明書2、公司看點：產(chǎn)品涉及數(shù)據(jù)中心，深度綁定境外龍頭企業(yè)公司主營業(yè)務(wù)為無源光纖布線產(chǎn)品、無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品及相關(guān)配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，所處行業(yè)大類為光通信行業(yè)。光通信行業(yè)概述光通信定義AI現(xiàn)增長趨勢，數(shù)據(jù)中心建設(shè)成為大勢所趨。此外，數(shù)據(jù)中心作為光通信行業(yè)的重要應(yīng)用領(lǐng)域，近年來在世界主要國家和大型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的帶動下發(fā)展迅速。據(jù)Dell’OroGroup4,550202530%AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)增長以及服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)通用基礎(chǔ)設(shè)施的廣泛復(fù)蘇推動。光通信行業(yè)是數(shù)據(jù)中心搭建的基礎(chǔ)，在下游需求擴張的推動下，其行業(yè)將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。根據(jù)中0220231,2661,3311,40520241,4732024為5.18%。圖18：中國光通信行業(yè)市場規(guī)模2024年預(yù)計達(dá)1473億元1405147314051473126613311118120014001200100002019 2020 2021 2022 2023 2024E中國通信行業(yè)市場規(guī)模（億元）中商產(chǎn)業(yè)研究院、蘅東光招股說明書 （注：上述中國光通信行業(yè)場規(guī)模為中國境內(nèi)光通信市場收入情況，不包含海外市場收入情況）2023ChatGPT為代表的生成式AI亞馬遜、微軟、英偉達(dá)等巨頭紛紛布局大模型，為光通信產(chǎn)品的需求帶來增量。ChatGPT技術(shù)的背后是其AILightcounting2027年將突破200億美元，光器件行業(yè)概述2.0×108m/s光器件根據(jù)是否需要能源驅(qū)動可分為有源光器件和無源光器件兩種，有源光器件負(fù)責(zé)光信號的產(chǎn)生，將電信號轉(zhuǎn)換為光信號、光信號轉(zhuǎn)換為電信號以及發(fā)射、接收光信號等工作；無源光器件負(fù)責(zé)光信號的連接、傳輸、調(diào)節(jié)、相干、隔離、過濾等控制類工作，為光信號傳輸系統(tǒng)設(shè)置關(guān)鍵節(jié)點。器件類型 器件 器件功能表9：光器件定義及分類器件類型 器件 器件功能有源光器件

激光器 將電信號轉(zhuǎn)換成光信號，提供光源光探測器 能夠檢測出入射在其上面的光信號，并完成光信號向電信號的轉(zhuǎn)光放大器 利用激光受激輻射原理，對光信號進(jìn)行放大光收發(fā)器 將光發(fā)送器件和光接收器件集成在一起的光電轉(zhuǎn)換器件在電光轉(zhuǎn)換過程中，調(diào)整光信號的強度、相位、偏振、頻率和波長，無源光器件

光調(diào)制器

方便信號處理、傳輸和檢測為光信號提供傳輸通道，實現(xiàn)系統(tǒng)中設(shè)備間、設(shè)備與儀表間、設(shè)備與光纖間以及光纖與光纖間的非永久性固定連接光模塊內(nèi)連用于連接激光器、探測器與光接口，承擔(dān)著接收外部光信號并將其器件類型 器件 器件功能器件類型 器件 器件功能器件 傳輸?shù)焦饽K或通信設(shè)備內(nèi)部探測器以及接收光模塊或設(shè)備內(nèi)激器發(fā)出的光信號并將其傳輸?shù)酵獠抗饫w線路的作用是一種具有一個或多個可選擇的傳輸端口，可對光傳輸線路或者集光開關(guān)波分復(fù)用器光分路器光隔離器蘅東光招股說明書

成光路中的光信號進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換或邏輯操作的器件可以將若干路不同波長的光信號復(fù)合后送入同一根光纖中傳送，將同一根光纖中傳送的多波長光信號分解后傳輸給不同的接收機光信號分至多條光纖的不利影響號產(chǎn)生定量衰減的光器件長，而除此波長以外的光將會被拒絕通過AIAIAIAIAI隨著AI100G、200G400G、800G算力需求的增加、數(shù)據(jù)流量攀升以及通信網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變革推動了光器件行業(yè)的快速發(fā)展。（Optical圖19：全球光模塊細(xì)分市場規(guī)模及預(yù)測情況Lightcounting、蘅東光招股說明書AICPOghcounng2025年12024（100G202349.27到86457546AI223年的20.6150.80146.48%，AILightcounting2027年將突破200202540%2026-2027圖20：全球數(shù)通光模塊市場規(guī)模及預(yù)測情況Lightcounting、蘅東光招股說明書公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于光模塊及通信設(shè)備內(nèi)連接激光器、探測器與光接口，承擔(dān)著接收外部光信號并將其傳輸?shù)焦饽K或通信設(shè)備內(nèi)部探測器以及接收光模塊或設(shè)備內(nèi)激光器發(fā)出的光信號并將其傳輸?shù)酵獠抗?:12:1AI綜合布線分為銅纜布線和光纖布線。光纖布線系統(tǒng)是應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心（包括AIAIAIAI（如1.6T3.2T）的MPO/MTP?、MMCSN-MTAIAI數(shù)據(jù)AI數(shù)據(jù)中心時，需要確保無源光纖布線系統(tǒng)與光模塊技術(shù)的發(fā)展同步，以滿足未來高帶寬、低公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品無源光纖布線產(chǎn)品是在云服務(wù)商數(shù)據(jù)中心機房內(nèi)及數(shù)據(jù)中心間、電信運營商中心機房內(nèi)、電信運營商機房到終端用戶間為設(shè)備與設(shè)備、設(shè)備與器件提供光信號傳輸通道的產(chǎn)品。具體產(chǎn)品包括光纖連接器、光纖柔性線路產(chǎn)品（與光模塊之間的互連，是數(shù)據(jù)傳輸?shù)暮诵钠骷?。不同連接方式下，兩個光模塊可對AIGPU10（AI）AI3456包括AI81216（AI（AI）ChatGPTAI包括AI1）數(shù)據(jù)中心（包括AI數(shù)據(jù)中心）根據(jù)Cisco20210.2ZB0.96%1,457.6019.65%，2022583.215.28%2022314.8527.78%；Meta2022311.8668.00%2022247.68億美元，同比增長6.69%。2023年，北美四大云計算巨頭資本開支合計為1,477.17Meta527.32320.57277.18352.102024年，在AIMeta2,40060%202530%AI2023565.9214.7239.3AI20241,500過100%近年來，我國數(shù)據(jù)中心機架規(guī)模穩(wěn)步增長，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截止到2024年年底，我國在用數(shù)據(jù)中心機架規(guī)模超880萬架，2019-2024年復(fù)合增長率超過20%。圖21：2024年末中國數(shù)據(jù)中心機架建設(shè)達(dá)880萬架81088081088065052031540102019 2020 2021 2022 2023 2024中國數(shù)據(jù)中心機架建設(shè)（單位：萬架）工信部、蘅東光招股說明書20221900市場規(guī)模由567億美元增加至9689.32%場規(guī)模由878億元增加至3180億元，復(fù)合增長率為23.92%。受智算中心建設(shè)、AI產(chǎn)業(yè)升級等國家政策促進(jìn)及各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求增長的驅(qū)動，我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模有望持續(xù)高速增長。圖22：2019-2025E年全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模120010000

567

679

747

904 9682019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E全球數(shù)據(jù)中心市場（億美元）中商產(chǎn)業(yè)研究院、蘅東光招股說明書根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模逐年增長。預(yù)計2025年達(dá)3180億。圖23：中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模2025年預(yù)計達(dá)3180億元3,1802,7733,1802,7732,4071,9001,5001,1688783000250020001500100002019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模（單位：億元）中商產(chǎn)業(yè)研究院、蘅東光招股說明書根據(jù)Dell’Oro）20253長4550161%圖24：2024年全球數(shù)據(jù)中心資本支出（單位：億美元）Dell’OroGroup、蘅東光招股說明書在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域中，AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)成為數(shù)據(jù)中心發(fā)展的重要驅(qū)動力，以ChatGPT為代表的生成式AI對算力提出了更高的要求，谷歌、亞馬遜、微軟、英偉達(dá)等巨頭紛紛布局大模型并開展在算力的軍備競賽。在云數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域中，AI的應(yīng)用越來越廣，資本投入越來越高，呈現(xiàn)較為明顯的增長趨勢。2）電信運營商市場2020年（1Gb/s1100Mb/s50Mb/s定2020年全部歐盟國家寬帶接入速率不低于30Mb/s，50%的家庭接入速率超過100MbsGGGSA（2024121213055GGSMA（2025900080%5G5G2023420520220.3%投190545.3%20241,2655G425.133.6%20224.55G30.298%80%5G20255G364萬個，2022-2025H166.74%67.85%、76.97%79.87%，般都是行業(yè)巨頭，競爭格局在短時間內(nèi)比較穩(wěn)定，長期也屬于不斷兼并重組、相互整合的狀態(tài)，下游市場的競爭格局為少數(shù)大公司占據(jù)較高的市場份額，產(chǎn)業(yè)鏈下游2022205H5%CoherentJabilCCICloudLight、飛速創(chuàng)新、青島海信等。公司與上述知名客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用到AT&T、Verizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM、Cadence、英偉達(dá)等全球領(lǐng)先的大型品牌企業(yè)。公司在銷售業(yè)務(wù)中遵循大客戶戰(zhàn)略，通過與光通信行業(yè)大型品牌企業(yè)深度合作從而實現(xiàn)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。在光通信行業(yè)持續(xù)向好、下游光通信設(shè)備商集中度較高的背景下，公司作為光通信行業(yè)的生產(chǎn)商，憑借產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢，與下游大型設(shè)備集成商和品牌商保持長期合作，關(guān)系較為穩(wěn)定，故客戶較為集中具備合理性，符合行業(yè)特征。近年前五大客戶表10：公司近年來客戶集中度較高，基本保持在了65%至80%近年前五大客戶2022年度序號 客戶名稱 銷售金（萬元）年度銷售額占比（%） 是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1AFL16,543.5134.8否2Jabil5,337.1311.23否3飛速創(chuàng)新4,125.328.68否4Telamon2,948.446.2否5CCI2,770.415.83否合計31,724.8166.742023年度序號 客戶名稱 銷售金（萬元）年度銷售額占比（%） 是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1AFL26,765.0843.64否2Coherent5,319.208.67否3飛速創(chuàng)新4,987.588.13否4Jabil2,409.503.93否5Telamon2,134.843.48否合計41,616.2067.852024年度序號 客戶名稱 銷售金（萬元）年度銷售額占比（%） 是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1AFL70,636.5653.71否2Coherent15,351.4211.67否3飛速創(chuàng)新5,928.434.51否近年前五大客戶4WeSumVietnam4,755.943.62否5聯(lián)鈞光電4,551.123.46否合計101,223.4776.972025年1-6月序號 客戶名稱 銷售金（萬元）年度銷售額占比（%） 是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1AFL59,465.7958.22否2Coherent11,576.3511.33否3致尚科技4,680.164.58否4飛速創(chuàng)新3,296.873.23否5ZERO2,565.022.51否合計81,584.1979.87蘅東光招股說明書80%AFL2013已經(jīng)和公司開始合作。同時AFL也是公司近年來公司原材料供應(yīng)商之一，公司與AFLAFL制性。側(cè)面說明了該客戶較為穩(wěn)定，與AFL。AFLAFL2024AIAFL根據(jù)GMI（GlobalMarketInsightsAL5.7，Conng204AFL5.2%圖25：2024年度全球數(shù)據(jù)中心纖布線產(chǎn)品市場份額 圖26：2024年度北美數(shù)據(jù)中心纖布線產(chǎn)品市場份額康寧,8%住友電康寧,AFL,5.2%康普百通, 住友電AFL,6%工,4%4.6%3.83.0% 工2.1%其他,70%

康普,4%耐克百通,森,3%3%

其他,79%

泛達(dá),1.2%耐克森,0.8%研華科技,2%康寧 AFL 住友電工康普耐克森 百通 研華科技其他

AFL 康寧 康普 百住友電工泛達(dá) 耐克森 其公司問詢函回復(fù)、GMI 公司問詢函回復(fù)、GMIAI50%161%（100G以上，其中AI146.48%）公司主要客戶AFL作為全球排名前三的光通信領(lǐng)域數(shù)據(jù)中心光纖布線方案提供商2024AFLAFL2024年度，公司向AFL于全球尤其是北美大型云服務(wù)商在AIAFLLightcounting20251202434.952023用于AI22.352023108.28%。圖27：202434.95億美元問詢函回復(fù)、Lightcounting（注：數(shù)據(jù)截至2025年1月）CoherentCoherent成立于1971年，業(yè)務(wù)遍及20多個國家，是全球光子學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。2022202410CoherentI2025918大約25%MarketresearchFuture2025年至20358.4%2035年，美國市場估值預(yù)計將達(dá)到85億美元。圖28：美國光通信及網(wǎng)絡(luò)市場規(guī)模預(yù)計在2035年達(dá)85億美元MarketresearchFuture公司主要產(chǎn)品的關(guān)鍵性能指標(biāo)整體表現(xiàn)與國內(nèi)、國際先進(jìn)水平相當(dāng)，具備競爭優(yōu)勢。3456芯，與國際光纖連接器產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)美國上市公司康寧相當(dāng)；光纖連接器插入損耗、回波損耗性能指標(biāo)數(shù)據(jù)與國際光纖連接器產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)美國上市公司康寧差異較?。辉诋a(chǎn)品可靠性方面，公司獲得了全球通信行業(yè)嚴(yán)苛的無源光GR326GR1435GR468和GR1221公司光器件產(chǎn)品以外銷為主，主要境外國家和地區(qū)包括美國和歐洲等地應(yīng)用于超大型數(shù)據(jù)中心及算力數(shù)據(jù)中心，終端用戶對產(chǎn)品的安全性、環(huán)保性和可靠性要求相對更高。公司在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和客戶要求制造產(chǎn)品，持續(xù)構(gòu)建規(guī)范化的產(chǎn)品制造和品質(zhì)管理體系。憑借著對行業(yè)的了解和基礎(chǔ)工藝長期的沉部件與材料進(jìn)行設(shè)計開發(fā)，同時進(jìn)行相應(yīng)的可靠性實驗對產(chǎn)品進(jìn)行全方位驗證。例如，551204085GR326GR1435等行GR1221、GR468產(chǎn)品類型技術(shù)指標(biāo) 蘅東光 國內(nèi)先進(jìn)水平 國際先進(jìn)水平表產(chǎn)品類型技術(shù)指標(biāo) 蘅東光 國內(nèi)先進(jìn)水平 國際先進(jìn)水平光纖連接密度器

公司光纖連接器產(chǎn)品芯數(shù)范圍可達(dá)3456芯

接器領(lǐng)先企業(yè)太辰光光纖連接器產(chǎn)品芯數(shù)

國際光纖連接器產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)美國上市公司康寧（GLW.N）光纖連接器產(chǎn)產(chǎn)品類型產(chǎn)品類型技術(shù)指標(biāo) 蘅東光國內(nèi)先進(jìn)水平國際先進(jìn)水平范圍可達(dá)384芯品芯數(shù)范圍可達(dá)3456芯除公司外，國內(nèi)光纖連國際光纖連接器產(chǎn)品領(lǐng)先公司光纖連接器產(chǎn)品光插入損耗纖插損平均值為0.12dB接器領(lǐng)先企業(yè)太辰光光纖連接器產(chǎn)品插損企業(yè)美國上市公司康寧（GLW.N）光纖連接器產(chǎn)可達(dá)到≤0.2品插損可達(dá)到≤0.1公司UPC研磨端面光纖除公司外，國內(nèi)光纖連國際光纖連接器產(chǎn)品領(lǐng)先回波損耗大于55dB，APC研磨端面光纖回波接器領(lǐng)先企業(yè)太辰光光纖連接器回波損耗企業(yè)美國上市公司康寧（GLW.N）光纖連接器產(chǎn)損耗大于65dB一般在≥50至≥65品回波損耗一般在≥60公司獲得了全球通信行光纖柔性線路產(chǎn)品無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品

可靠性密度可靠性

業(yè)嚴(yán)苛的無源光器件產(chǎn)GR326GR1435認(rèn)證，產(chǎn)品可靠性強公司該類產(chǎn)品芯數(shù)類型576768芯等0.1dB，結(jié)構(gòu)損耗接近0dB插入損耗指標(biāo)為＜0.35dB產(chǎn)品纖芯間距精度指標(biāo)為±0.5μm400G800G的無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品產(chǎn)品已實現(xiàn)少量出貨公司無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品滿足GR468和GR1221標(biāo)準(zhǔn)

GR326、GR1435產(chǎn)品認(rèn)證接器領(lǐng)先企業(yè)太辰光光纖柔性線路產(chǎn)品芯300芯附加損耗參數(shù)數(shù)值小于0.1dB插入損耗指標(biāo)為＜0.35dB產(chǎn)品纖芯間距精度指標(biāo)為±0.5μm連光器件產(chǎn)品領(lǐng)先企400G、800G用光器件產(chǎn)品已1.6T用光器件產(chǎn)品處于持續(xù)起量的過程中GR468、GR1221產(chǎn)品認(rèn)證

GR326GR1435產(chǎn)品認(rèn)證國際連接器領(lǐng)先企業(yè)美國存在類似產(chǎn)品，未明確披露芯數(shù)類型國際連接器領(lǐng)先企業(yè)美國存在類似產(chǎn)品，無產(chǎn)品附加損耗未檢索到公開披露信息未檢索到公開披露信息800G、1.6TGR468GR1221產(chǎn)品認(rèn)證問詢函回復(fù)3、公司相較于可比公司擁有技術(shù)先進(jìn)，運營成本較低等優(yōu)勢2024合公司所處細(xì)分行業(yè)類型、主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域情況，同時考慮企業(yè)經(jīng)營規(guī)模及同行業(yè)公司數(shù)據(jù)的可獲取性，公司選取了太辰光、天孚通信、光庫科技、光迅科技四家同行業(yè)上市公司作為可比公司。公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力表12：公司與同行業(yè)可比公司在經(jīng)營情況、市場地位、技術(shù)實力等方面比較情況公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力MT

太辰光是全球最大的密

作為國家級高新連接器、PLC分路器、

集連接產(chǎn)品制造商之一，技術(shù)企業(yè)，太辰光太辰光天孚通信

波分復(fù)用器、光纖柔性板、光纖配線機箱、光纜熔接箱、光模塊、有（器、光解調(diào)儀及光傳感整體解決方案等高速同軸光器件產(chǎn)品解決方案、高速光引擎/BOX器件封裝解決方案、微光學(xué)產(chǎn)品解決方案、波分復(fù)用系列光器件無源產(chǎn)品解決方案、PM保偏無源光器件產(chǎn)品解決方SR＆OBO鏡和光纖陣列產(chǎn)品解決方案、AOC系列無源光器件產(chǎn)品解決方案、基礎(chǔ)光學(xué)類器件、集成器件等隔離器、合束器、光纖

電信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等域

部分無源光器件產(chǎn)品的技術(shù)水平在細(xì)分行業(yè)處于領(lǐng)先地位。2024年太億元天孚通信成立十多年以來，持續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品能力，始終堅持中高端市場定位和高品質(zhì)產(chǎn)品理念，目前已發(fā)展成為全球光器件核心部件領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。天孚通信2018年至2022年連續(xù)五年榮獲亞太光通信委員會和網(wǎng)絡(luò)電信信息研究院評選的中國光器件與輔助設(shè)備及原材料最具競爭力企業(yè)10強獎項，連續(xù)多年被行業(yè)主流客戶評為優(yōu)秀供應(yīng)商，萬品入精的天孚品牌已被海內(nèi)外多家客戶認(rèn)同。2024年天孚通信實現(xiàn)營業(yè)收入32.52億元光庫科技在光電子器件

始終堅持技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的發(fā)展道定為深圳市級企業(yè)技術(shù)中心經(jīng)過十余年砥礪形成了Mux/Demux耦合制造技術(shù)、光纖陣列設(shè)計制造技術(shù)、BOX封裝光學(xué)元件鍍膜技金屬材料微米級持續(xù)為客戶創(chuàng)造新價值光庫科技基于院光庫科技

MEMSSwitch

分復(fù)用器、偏振分束/合

光纖通訊及數(shù)據(jù)中心等

過多年研究，已掌束器、光纖光柵、鍍金

握先進(jìn)的無源光公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力光纖、光纖透鏡、單芯

光庫科技憑借一系列高

纖器件設(shè)計、模擬和多芯光纖密封節(jié)等，速數(shù)據(jù)中心、人性能的光學(xué)器件，如光隔和生產(chǎn)技術(shù)，其中主要應(yīng)用于光網(wǎng)絡(luò)調(diào)

高功率器件消除制、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控與管理、

心、海底光通信器、MEMSVOA光開關(guān)、熱透鏡技術(shù)、高功骨干網(wǎng)絡(luò)的干線傳輸?shù)?/p>

網(wǎng)、城域核心

偏振分束/合束器、耦合

率光纖光柵刻寫領(lǐng)域。SR4/PSM跳線、

網(wǎng)、微波光子、器、波分復(fù)用器以及鈮酸技術(shù)，航天及海底單模/多模MT-MT跳線、

測試及科研

鋰調(diào)制器等，光庫科技已高可靠性技術(shù)、保插芯-光纖陣列、保偏型光纖陣列、保偏型光纖尾纖、WDM模塊、

40多個國家和地

偏器件應(yīng)力軸對學(xué)元器件端面微MPO/MTP?光纖連接400/800Gbps

還深入服務(wù)于人工智能、加工處理技術(shù)、光超級計算機、傳感技術(shù)、纖金屬化技術(shù)、光酸鋰相干驅(qū)動調(diào)制器、800Gbps薄膜鈮酸鋰PAM-4調(diào)制器芯片、

醫(yī)療診斷以及科研探索大的市場適應(yīng)性和技術(shù)

度微光學(xué)連接等70GHz薄膜鈮酸鋰模擬

前瞻性。在技術(shù)方面，光先進(jìn)水平。憑借技100/200Gbps材料鈮酸鋰相干調(diào)制

庫科技掌握了多項業(yè)界

術(shù)優(yōu)勢，光庫科技能夠迅速對市場器、10Gbps零啁啾體材

造和封裝技術(shù)，包括鈮酸信息做出響應(yīng)，針料鈮酸鋰強度調(diào)制器、20/40GHz

鋰調(diào)制器芯片制程和模

對客戶不同需求，開發(fā)出技術(shù)水平模擬強度調(diào)制器等

傳輸光收發(fā)模塊、光纖放大器、光無源器件、

這些國際先進(jìn)技術(shù)不僅為光庫科技的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場競爭提供了有力年光庫科技實現(xiàn)營9.99億元

獲得知名客戶的訂單光迅科技的核心競爭力是光芯片智能光器件、 信傳送網(wǎng)數(shù)據(jù)中心接和先進(jìn)封裝技術(shù)、GPONOLT/ONU、

入網(wǎng)三大細(xì)分市場的全

多元化的產(chǎn)品線、10GPON(10GEPON、 球排名分別為第453大規(guī)模制造能力、光迅科技

10GGPON、10GComboPON)的

BOSA5G網(wǎng)絡(luò)用

多種類型激光器和探測器芯片以CPRI/eCPRI的各種 光芯片耦合封裝硬件、及SiP芯片平臺，10G、25G、50G、100G灰光和彩光光收發(fā)模

激光器類有FP、DFB、EML、公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 市場地位及經(jīng)營情況 技術(shù)實力塊、光電器件、模塊、

迅科技有源器件和模塊、VCSEL芯片，探板卡、AOC產(chǎn)品等

無源器件和模塊產(chǎn)品。2024業(yè)收入82.72億元公司通過自主研發(fā)和技

PD芯APDCOC平臺和混合集成兩大無源器件平臺包MEMS器件公司是國家級高光纖連接器、光纖柔性線路產(chǎn)品（hul

形成無源光纖布線產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件設(shè)計與制造

產(chǎn)高可靠性、高一致性、工藝、無源內(nèi)連光蘅東光

智能配線管理設(shè)備、多光纖并行無源內(nèi)連光器件、PON光模塊無源內(nèi)連光器件、波分復(fù)用無源內(nèi)連光器件、硅光無源內(nèi)連光器件等

數(shù)據(jù)中心和電信網(wǎng)絡(luò)等

立足于全球無源光器件中心建設(shè)商及電信運營商提供高端無源光纖布

器件產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件設(shè)計與制及關(guān)鍵零部件設(shè)字信息化開發(fā)與應(yīng)用等底層核心供無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品。技術(shù)與工藝。通過2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.15億元

多年技術(shù)和經(jīng)驗的積累，公司產(chǎn)品具有高可靠性、高公司名稱 主要產(chǎn)品 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域