2025年財(cái)務(wù)管理（荊新版）資本成本與資本結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)模擬卷考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意，請(qǐng)將選定的字母填在題后的括號(hào)內(nèi)）1.下列各項(xiàng)中，通常被認(rèn)為是在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)下，企業(yè)籌集和使用長(zhǎng)期資金的成本，稱為（）。A.邊際資本成本B.加權(quán)平均資本成本C.資本成本D.營(yíng)業(yè)成本2.企業(yè)發(fā)行普通股股票，若采用市價(jià)法確定發(fā)行價(jià)格，其計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)使用的折現(xiàn)率是指（）。A.股票發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率B.銀行同期貸款利率C.股票的市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率D.股票的票面利率3.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，如果公司旨在確定未來(lái)新增權(quán)益資本的成本，則應(yīng)優(yōu)先考慮使用（）。A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)B.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)D.歷史成本權(quán)數(shù)4.根據(jù)MM理論（不考慮稅），有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值，這體現(xiàn)了（）。A.債務(wù)利息的抵稅效應(yīng)B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)C.財(cái)務(wù)困境成本D.代理成本5.下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)融資的缺點(diǎn)的是（）。A.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)B.資本成本相對(duì)較低C.籌資風(fēng)險(xiǎn)高D.穩(wěn)定股東控制權(quán)6.優(yōu)先股股東通常沒(méi)有投票權(quán)，但其收益有保障，這體現(xiàn)了優(yōu)先股融資的（）特點(diǎn)。A.收益與風(fēng)險(xiǎn)介于債務(wù)和普通股之間B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)顯著C.籌資成本低于普通股D.清償順序優(yōu)先于普通股7.企業(yè)預(yù)計(jì)下一年度息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則當(dāng)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)10%時(shí)，每股收益預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)（）。A.10%B.15%C.12.5%D.20%8.在EBIT-EPS分析中，每股收益無(wú)差別點(diǎn)對(duì)應(yīng)的息稅前利潤(rùn)水平越高，說(shuō)明（）。A.使用債務(wù)融資越有利B.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低C.息稅前利潤(rùn)對(duì)每股收益的影響越大D.企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越小9.某公司發(fā)行面值為1000元、票面利率為8%、期限為5年的債券，每年付息一次，發(fā)行價(jià)格為1050元。該公司所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本大約為（）。（計(jì)算結(jié)果四舍五入，保留兩位小數(shù)）A.5.88%B.6.00%C.7.14%D.8.00%10.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)有內(nèi)部資金（留存收益）時(shí)，通常首選的融資方式是（）。A.發(fā)行長(zhǎng)期債券B.發(fā)行普通股股票C.留存收益D.長(zhǎng)期借款二、多項(xiàng)選擇題（本類題共5小題，每小題2分，共10分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意，請(qǐng)將選定的字母填在題后的括號(hào)內(nèi)。多選、錯(cuò)選、少選、未選均不得分）11.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素包括（）。A.個(gè)別資本成本B.各種資本來(lái)源的權(quán)重C.財(cái)務(wù)困境成本D.籌資總額E.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)12.計(jì)算普通股成本時(shí)，常用的模型有（）。A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）B.固定成長(zhǎng)股利模型（戈登增長(zhǎng)模型）C.零成長(zhǎng)股利模型D.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型E.留存收益成本模型（實(shí)質(zhì)上與固定成長(zhǎng)模型類似）13.資本結(jié)構(gòu)決策需要考慮的因素包括（）。A.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.企業(yè)成長(zhǎng)性C.行業(yè)特點(diǎn)D.管理層偏好E.市場(chǎng)環(huán)境14.債務(wù)融資相比股權(quán)融資可能帶來(lái)的好處有（）。A.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)B.稅盾效應(yīng)C.降低加權(quán)平均資本成本D.保持股東控制權(quán)E.降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)15.邊際資本成本是指（）。A.企業(yè)籌集所有資金的總成本B.企業(yè)籌集下一單位資金所需付出的成本C.保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)，籌集新增資金所需的成本D.隨著籌資額的增加而不斷變化的資本成本E.企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)成本三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，正確的填“√”，錯(cuò)誤的填“×”）16.對(duì)于同一企業(yè)而言，長(zhǎng)期債券的資本成本通常高于普通股的資本成本。（）17.加權(quán)平均資本成本是衡量企業(yè)整體融資成本的唯一標(biāo)準(zhǔn)。（）18.根據(jù)MM理論（考慮稅），有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅盾收益。（）19.財(cái)務(wù)困境成本會(huì)隨著企業(yè)負(fù)債水平的提高而增加，從而對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。（）20.EBIT-EPS分析圖中的橫軸代表息稅前利潤(rùn)，縱軸代表每股收益。（）21.籌資突破點(diǎn)是指企業(yè)因使用某種融資方式而使得資本成本發(fā)生變化的籌資總額。（）22.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高時(shí)，通常更傾向于使用財(cái)務(wù)杠桿較高的資本結(jié)構(gòu)。（）23.優(yōu)先股的股利在稅前支付，具有稅盾效應(yīng)。（）24.在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，公司價(jià)值分析法比比較資本成本法更科學(xué)。（）25.預(yù)測(cè)資本成本與預(yù)測(cè)資本結(jié)構(gòu)是相互獨(dú)立的兩項(xiàng)工作。（）四、計(jì)算題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。請(qǐng)列出計(jì)算步驟，每步驟得相應(yīng)分?jǐn)?shù)，計(jì)算結(jié)果四舍五入，保留兩位小數(shù)）26.某公司發(fā)行面值為1000元、票面利率為6%、期限為3年的普通股股票，預(yù)計(jì)首年股利為每股10元，股利增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的5%。計(jì)算該普通股的成本。（采用股利增長(zhǎng)模型）27.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)30%（稅前成本8%），優(yōu)先股20%（成本10%），普通股50%（成本15%）。公司所得稅稅率為25%。計(jì)算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本（WACC）。（假設(shè)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）28.某公司預(yù)計(jì)明年息稅前利潤(rùn)（EBIT）為800萬(wàn)元，固定利息費(fèi)用為200萬(wàn)元。預(yù)計(jì)每股收益（EPS）為2元。要求計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。29.某公司計(jì)劃籌集新的資金，其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)40%，優(yōu)先股20%，普通股40%。預(yù)計(jì)發(fā)行新債務(wù)的成本為10%（稅后），發(fā)行新優(yōu)先股的成本為12%，發(fā)行新普通股的成本為16%。計(jì)算該公司籌資總額在200萬(wàn)元時(shí)的邊際資本成本。五、簡(jiǎn)答題（本類題共2小題，每小題5分，共10分。請(qǐng)簡(jiǎn)明扼要地回答下列問(wèn)題）30.簡(jiǎn)述債務(wù)融資相比股權(quán)融資的主要優(yōu)缺點(diǎn)。31.簡(jiǎn)述影響公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策的主要因素。試卷答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.C3.C4.B5.C6.A7.C8.A9.A10.C二、多項(xiàng)選擇題11.ABCE12.ABDE13.ABCDE14.ABCD15.BCD三、判斷題16.×17.×18.√19.√20.√21.√22.×23.×24.√25.×四、計(jì)算題26.解析：普通股成本=預(yù)期股利/股票價(jià)格×(1-發(fā)行費(fèi)用率)+股利增長(zhǎng)率股票價(jià)格=面值×(1-發(fā)行費(fèi)用率)=1000×(1-5%)=950元預(yù)期股利=10元普通股成本=(10/950)×(1-5%)+8%=(10/950)×0.95+0.08=0.01053+0.08=0.09053=9.05%答：該普通股的成本為9.05%。27.解析：WACC=債務(wù)成本×債務(wù)權(quán)重×(1-所得稅稅率)+優(yōu)先股成本×優(yōu)先股權(quán)重+普通股成本×普通股權(quán)重WACC=8%×30%×(1-25%)+10%×20%+15%×50%=8%×0.3×0.75+10%×0.2+15%×0.5=0.018+0.02+0.075=0.113=11.30%答：該公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本（WACC）為11.30%。28.解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=息稅前利潤(rùn)（EBIT）/（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）DFL=800/(800-200)=800/600=4/3≈1.33答：該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）為1.33。29.解析：籌資總額在200萬(wàn)元時(shí)的邊際資本成本=債務(wù)成本×債務(wù)權(quán)重+優(yōu)先股成本×優(yōu)先股權(quán)重+普通股成本×普通股權(quán)重=10%×40%+12%×20%+16%×40%=4%+2.4%+6.4%=12.8%答：該公司籌資總額在200萬(wàn)元時(shí)的邊際資本成本為12.8%。五、簡(jiǎn)答題30