我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與實(shí)證研究：基于多維度視角的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景自2008年全球金融危機(jī)以來，我國為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，實(shí)施了一系列積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)提供等方面的支出大幅增加，債務(wù)規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)張。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2023年末，全國地方政府債務(wù)余額約為40.74萬億元，其中一般債務(wù)余額約15.87萬億元、專項(xiàng)債務(wù)余額約24.87萬億元。雖然這一債務(wù)水平仍在全國人大批準(zhǔn)的債務(wù)限額以內(nèi)，但局部風(fēng)險(xiǎn)和隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)市場調(diào)整及疫情影響，地方政府債務(wù)問題日益突出。一方面，土地出讓金作為地方政府重要的收入來源之一，在房地產(chǎn)市場下行的背景下出現(xiàn)明顯下滑，使得地方政府償債能力受到削弱。另一方面，疫情期間地方政府為應(yīng)對公共衛(wèi)生事件、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，加大了財(cái)政支出力度，進(jìn)一步加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。在中西部地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)增長乏力，許多地方政府面臨預(yù)算赤字、債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，如果不采取及時(shí)有效的措施，這一危機(jī)可能導(dǎo)致更普遍的金融風(fēng)險(xiǎn)，影響整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從政策調(diào)控角度來看，我國一直致力于加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。2014年《中華人民共和國預(yù)算法》修訂案及《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號(hào)）發(fā)布，開啟了“開前門、堵后門”的地方政府投融資管理新思路，賦予地方政府舉債權(quán)，并納入全口徑預(yù)算管理實(shí)行規(guī)?？刂?，同時(shí)明確政府與企業(yè)的責(zé)任邊界，防止企業(yè)債務(wù)與政府債務(wù)相互推諉。此后，中央層面陸續(xù)出臺(tái)了一系列文件，如《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）、《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕87號(hào)）等，不斷加強(qiáng)對地方政府債務(wù)尤其是隱性債務(wù)的管控。2024年，財(cái)政部提出增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案，旨在通過增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)，減輕地方財(cái)政壓力，同時(shí)持續(xù)保持“零容忍”的高壓監(jiān)管態(tài)勢，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量。在此背景下，對我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)與實(shí)證研究具有迫切性。準(zhǔn)確評(píng)估地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，深入分析風(fēng)險(xiǎn)成因，不僅有助于政府制定合理的債務(wù)管理政策，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，保障經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定運(yùn)行，也能為投資者、金融機(jī)構(gòu)等市場主體提供決策依據(jù)，促進(jìn)資源的合理配置。1.1.2研究意義從理論層面來看，本研究有助于豐富和完善地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)理論體系。目前，國內(nèi)外學(xué)者雖然對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了大量研究，但在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建、評(píng)價(jià)方法的選擇以及風(fēng)險(xiǎn)成因的分析等方面仍存在一定的爭議和不足。通過綜合運(yùn)用多種研究方法，深入探討我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征、影響因素及傳導(dǎo)機(jī)制，能夠?yàn)樵擃I(lǐng)域的理論研究提供新的視角和思路，進(jìn)一步深化對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)。在實(shí)踐層面，本研究具有重要的指導(dǎo)意義。對于政府部門而言，準(zhǔn)確的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果可以為其制定科學(xué)合理的債務(wù)政策提供依據(jù)，幫助政府合理控制債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高債務(wù)資金使用效率，有效防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也有助于政府加強(qiáng)對地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)管，規(guī)范融資行為，推動(dòng)融資平臺(tái)的市場化轉(zhuǎn)型。對于投資者和金融機(jī)構(gòu)來說，了解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況能夠幫助他們做出更明智的投資決策，合理配置資產(chǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，本研究對于維護(hù)金融市場穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展也具有積極作用，通過揭示地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠引起各方對債務(wù)問題的重視，共同采取措施加以解決，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長創(chuàng)造良好的環(huán)境。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步較早，在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、模型構(gòu)建等方面成果頗豐。在指標(biāo)體系構(gòu)建上，Hana（1998）提出財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣，將政府債務(wù)分為直接顯性債務(wù)、或有顯性債務(wù)、隱性債務(wù)以及直接隱性債務(wù)，為后續(xù)研究債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了分類基礎(chǔ)，使得學(xué)者能從不同債務(wù)類型出發(fā)探討風(fēng)險(xiǎn)。此后，部分學(xué)者從償債能力角度，選用債務(wù)依存度、償債率等指標(biāo)衡量地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)依存度反映地方財(cái)政支出對債務(wù)收入的依賴程度，償債率體現(xiàn)地方政府當(dāng)年還本付息額與財(cái)政收入的關(guān)系，比值越高，表明償債壓力越大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。如Easterly（1999）在研究中，通過分析多個(gè)國家財(cái)政數(shù)據(jù)，利用債務(wù)依存度指標(biāo)揭示部分國家地方政府因過度依賴債務(wù)融資而面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。模型構(gòu)建方面，KLR模型（Kaminskyetal.,1998）作為基于指標(biāo)信號(hào)分析的定量預(yù)警模型，采用相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量作為預(yù)警指標(biāo)，如匯率、通貨膨脹率、國內(nèi)信貸增長率等。當(dāng)這些指標(biāo)超過設(shè)定閾值時(shí)，模型會(huì)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，幫助政府提前察覺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跡象。DCSD模型（Berg&Pattillo,1999）在多方面拓展了KLR模型，通過指標(biāo)閾值的測定、多變量的Probit回歸分析等方法，提高了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的準(zhǔn)確性。PDR模型（Mulderetal.,2002）在DCSD模型基礎(chǔ)上，加入私人經(jīng)濟(jì)層面的資產(chǎn)負(fù)債平衡表變量和一些替代變量，從更全面的經(jīng)濟(jì)視角評(píng)估地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得模型能綜合考慮政府和私人經(jīng)濟(jì)部門對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。部分學(xué)者將人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型引入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估中，利用其強(qiáng)大的非線性映射能力和自學(xué)習(xí)能力，處理復(fù)雜的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的精度。在風(fēng)險(xiǎn)成因方面，一些學(xué)者認(rèn)為政治體制和財(cái)政體制因素是關(guān)鍵。如M.Eslava（2011）指出黨際競爭往往會(huì)導(dǎo)致政府支出的增加，進(jìn)而促使地方政府債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。財(cái)政分權(quán)體制下，地方政府在事權(quán)與財(cái)權(quán)不匹配時(shí)，為推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和滿足公共服務(wù)需求，會(huì)增加債務(wù)融資。在風(fēng)險(xiǎn)影響研究上，不少研究表明地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高會(huì)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響，阻礙資本積累和投資效率提升，如債務(wù)規(guī)模過大可能擠出私人投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)學(xué)者圍繞地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了多方面研究。在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因上，普遍認(rèn)為財(cái)稅制度不完善是重要因素。朱文蔚（2020）從債務(wù)融資的政治學(xué)、財(cái)政學(xué)以及管理學(xué)三個(gè)角度分析，指出GDP政績考核指標(biāo)、分稅制后的財(cái)權(quán)上移和事權(quán)下沉，導(dǎo)致地方政府大肆舉債。江濤和薛媛（2018）結(jié)合政治資源詛咒效應(yīng)，認(rèn)為地方政府為追求政績，利用政治資源優(yōu)勢通過融資平臺(tái)獲取大量資金，忽視債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，地方政府預(yù)算軟約束、監(jiān)管機(jī)制不完善以及債務(wù)信息披露不透明，也助長了過度舉債行為，增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性和不可控性。評(píng)價(jià)體系構(gòu)建上，李臘生、耿曉媛和鄭杰（2013）從償債能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)和債務(wù)依存度等多個(gè)維度構(gòu)建指標(biāo)體系評(píng)價(jià)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力指標(biāo)反映地方政府按時(shí)償還債務(wù)本息的能力，債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)體現(xiàn)債務(wù)規(guī)模與地方經(jīng)濟(jì)總量或財(cái)政收入的相對關(guān)系，債務(wù)依存度指標(biāo)突出財(cái)政支出對債務(wù)收入的依賴程度。劉驊和盧亞娟（2014）構(gòu)建地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，綜合考慮融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、現(xiàn)金流狀況、盈利能力等因素，對融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估，為地方政府監(jiān)管融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了科學(xué)方法。實(shí)證分析方面，徐占東和王雪標(biāo)（2014）運(yùn)用KMV模型對中國省級(jí)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度與分析，通過估計(jì)地方政府合理到期應(yīng)償債務(wù)規(guī)模，結(jié)合真實(shí)披露數(shù)據(jù)構(gòu)建債務(wù)偏離率，衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果顯示部分省份存在一定債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。陳共榮、萬平和方舟（2016）利用改進(jìn)的KMV模型，對美國加州州政府瀕臨破產(chǎn)年份的債務(wù)偏離率進(jìn)行測算，并與我國湖南省和江蘇省地方政府債務(wù)偏離率進(jìn)行對照比較，發(fā)現(xiàn)2013年湖南省地方政府債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)較高，債務(wù)規(guī)模最大的江蘇省債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)稍低，但均可控，驗(yàn)證了該方法在預(yù)測地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的實(shí)踐意義。風(fēng)險(xiǎn)防控研究中，學(xué)者們提出了多種建議。顧建光（2006）提出消除地方政府債務(wù)、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策，包括將地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素透明化并分別處理、采取前瞻性地方政府債務(wù)控制、明確地方政府債務(wù)責(zé)任、合理劃分各級(jí)政府事權(quán)與財(cái)權(quán)、加快地方政府職能轉(zhuǎn)換和機(jī)構(gòu)精簡以及試行地方政府“舉債權(quán)”制度等。近年來，隨著隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，研究重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向隱性債務(wù)治理，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)管，規(guī)范融資行為，防止違規(guī)舉債，通過債務(wù)置換、債務(wù)重組等方式降低隱性債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。1.2.3研究述評(píng)國內(nèi)外研究為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及管理提供了豐富的理論基礎(chǔ)和研究方法，但仍存在不足與可拓展方向。現(xiàn)有研究在指標(biāo)選取和權(quán)重確定上主觀性較強(qiáng)，不同學(xué)者選取的指標(biāo)體系和確定權(quán)重的方法差異較大，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果缺乏一致性和可比性。如在償債能力指標(biāo)選取上，有的學(xué)者側(cè)重財(cái)政收入指標(biāo)，有的則關(guān)注資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)，且權(quán)重確定多依賴主觀判斷或簡單的數(shù)學(xué)方法，缺乏科學(xué)的理論依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)模型在實(shí)際應(yīng)用中存在局限性，部分模型假設(shè)條件與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不符，難以準(zhǔn)確反映復(fù)雜多變的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。如一些基于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的模型，在面對突發(fā)經(jīng)濟(jì)事件或政策調(diào)整時(shí)，無法及時(shí)準(zhǔn)確地預(yù)測債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化。針對這些不足，本研究將在指標(biāo)體系構(gòu)建上，采用更科學(xué)的方法確定指標(biāo)權(quán)重，如運(yùn)用層次分析法、主成分分析法等客觀賦權(quán)法，結(jié)合專家經(jīng)驗(yàn)主觀賦權(quán)，使指標(biāo)權(quán)重更具合理性。在模型選擇和改進(jìn)上，結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)分析等新興技術(shù)，充分挖掘多源數(shù)據(jù)信息，構(gòu)建更貼合實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的準(zhǔn)確性和可靠性，為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更有效的決策支持。1.3研究方法與內(nèi)容1.3.1研究方法文獻(xiàn)研究法：廣泛搜集國內(nèi)外關(guān)于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告、政策文件等資料。梳理不同學(xué)者在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)成因分析、風(fēng)險(xiǎn)防控策略等方面的研究成果，了解已有研究的進(jìn)展與不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，確定研究的切入點(diǎn)和方向。例如，通過研讀國外學(xué)者對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類及模型構(gòu)建的文獻(xiàn)，以及國內(nèi)學(xué)者對我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因和防控建議的研究，明確本研究在指標(biāo)選取和模型應(yīng)用上的創(chuàng)新點(diǎn)。實(shí)證分析法：收集我國各地區(qū)地方政府的財(cái)政收支數(shù)據(jù)、債務(wù)規(guī)模數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)等，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法和計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行定量分析。如利用面板數(shù)據(jù)模型，探究經(jīng)濟(jì)增長、財(cái)政收支狀況等因素對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度；采用因子分析、主成分分析等降維方法，對多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行處理，提取關(guān)鍵因子，構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指數(shù)，從而客觀、準(zhǔn)確地評(píng)估地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，驗(yàn)證研究假設(shè)，使研究結(jié)論更具說服力。案例分析法：選取具有代表性的地區(qū)，如經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但債務(wù)規(guī)模較大的東部沿海地區(qū)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的中西部地區(qū)等，深入分析其地方政府債務(wù)的形成機(jī)制、規(guī)模結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)以及應(yīng)對措施。通過對典型案例的剖析，總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)和存在的問題，為其他地區(qū)提供借鑒，使研究更具針對性和實(shí)用性。例如，對貴州省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解案例的分析，能深入了解地方政府在應(yīng)對高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取的具體措施及其效果。1.3.2研究內(nèi)容本文從多維度展開對我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，具體內(nèi)容如下：我國地方政府債務(wù)現(xiàn)狀分析：梳理我國地方政府債務(wù)的發(fā)展歷程，從改革開放初期地方政府的少量舉債，到分稅制改革后債務(wù)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，再到近年來債務(wù)管理政策調(diào)整下的新變化，闡述不同階段債務(wù)規(guī)模、結(jié)構(gòu)的演變。對當(dāng)前地方政府債務(wù)的規(guī)模進(jìn)行詳細(xì)統(tǒng)計(jì)分析，涵蓋顯性債務(wù)和隱性債務(wù)規(guī)模，揭示債務(wù)在地區(qū)間的分布差異，如東部地區(qū)債務(wù)規(guī)模大但經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，償債能力相對較好；中西部地區(qū)債務(wù)規(guī)模相對較小，但部分地區(qū)償債壓力較大。分析債務(wù)結(jié)構(gòu)，包括債券類型、期限結(jié)構(gòu)等，如專項(xiàng)債券在債務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比及用途特點(diǎn)，不同期限債務(wù)的分布對地方政府償債壓力的影響。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建：從償債能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)、債務(wù)依存度等維度選取指標(biāo)，償債能力指標(biāo)如財(cái)政收入增長率、財(cái)政自給率，反映地方政府依靠自身財(cái)政收入償還債務(wù)的能力；債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)如債務(wù)率、負(fù)債率，體現(xiàn)債務(wù)規(guī)模與地方經(jīng)濟(jì)總量或財(cái)政收入的相對關(guān)系；債務(wù)依存度指標(biāo)如債務(wù)收入占財(cái)政支出的比重，突出財(cái)政支出對債務(wù)收入的依賴程度。引入經(jīng)濟(jì)增長、財(cái)政透明度等影響債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)和制度性指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)如地區(qū)GDP增長率，影響地方政府的償債資金來源；財(cái)政透明度指標(biāo)反映政府債務(wù)信息公開程度，對市場預(yù)期和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要影響。運(yùn)用層次分析法、主成分分析法等方法確定指標(biāo)權(quán)重，使評(píng)價(jià)結(jié)果更科學(xué)合理，通過專家打分和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，確定各指標(biāo)在綜合評(píng)價(jià)中的相對重要性。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析：從財(cái)政體制角度，分析分稅制改革后財(cái)權(quán)上移、事權(quán)下移導(dǎo)致地方政府收支缺口擴(kuò)大，進(jìn)而增加債務(wù)融資需求的情況，以及轉(zhuǎn)移支付制度不完善對地方政府償債能力的影響。探討政治因素，如政績考核機(jī)制中對GDP的過度關(guān)注，促使地方政府為追求經(jīng)濟(jì)增長而過度舉債的現(xiàn)象。研究經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，如經(jīng)濟(jì)增長放緩導(dǎo)致財(cái)政收入減少，房地產(chǎn)市場波動(dòng)影響土地出讓金收入，進(jìn)而增加地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制。分析金融市場因素，如利率波動(dòng)對地方政府債務(wù)融資成本的影響，以及金融監(jiān)管政策變化對地方政府融資渠道的制約。我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析：運(yùn)用構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和確定的權(quán)重，對我國各地區(qū)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，計(jì)算各地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分，劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，如高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)。利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，如面板數(shù)據(jù)模型，實(shí)證檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)增長、財(cái)政收支狀況等因素對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響方向和程度，分析不同因素在不同地區(qū)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的差異。結(jié)合案例分析，深入剖析典型地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因和特點(diǎn)，以及當(dāng)?shù)卣扇〉娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施及其效果，如對云南省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例的分析，探討其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、債務(wù)重組等方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對策與建議：從完善財(cái)政體制方面，提出合理劃分中央與地方財(cái)權(quán)和事權(quán)，減少地方政府收支缺口；優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付制度，提高轉(zhuǎn)移支付的科學(xué)性和公平性，增強(qiáng)地方政府償債能力的建議。在加強(qiáng)債務(wù)管理方面，建議規(guī)范地方政府舉債行為，嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模和增速；完善債務(wù)預(yù)算管理制度，加強(qiáng)對債務(wù)資金使用的監(jiān)督和績效評(píng)價(jià)。從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度，鼓勵(lì)地方政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，增加財(cái)政收入，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在強(qiáng)化金融監(jiān)管方面，提出加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)與地方政府融資合作的監(jiān)管，規(guī)范金融市場秩序，防范金融風(fēng)險(xiǎn)向地方政府債務(wù)領(lǐng)域傳導(dǎo)的措施。二、我國地方政府債務(wù)現(xiàn)狀分析2.1債務(wù)規(guī)模與增長趨勢2.1.1總體債務(wù)規(guī)模近年來，我國地方政府債務(wù)余額呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢。從財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)來看，2015-2024年期間，地方政府債務(wù)余額從16萬億元增長至約47.54萬億元，增幅顯著。2015年，新《預(yù)算法》實(shí)施，地方政府被賦予了合法的舉債權(quán)限，地方債市場開始進(jìn)入快速規(guī)范發(fā)展階段，當(dāng)年地方政府債務(wù)余額為16萬億元。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大，為了穩(wěn)增長、補(bǔ)短板，政府加大了債務(wù)融資規(guī)模，2016-2019年，地方政府債務(wù)余額逐年穩(wěn)步上升，平均每年增長約2萬億元。2020年，受新冠疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)增長面臨巨大挑戰(zhàn)，為了應(yīng)對疫情對經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊，國家實(shí)施了積極的財(cái)政政策，地方政府債務(wù)新增限額大幅增加至4.73萬億元，較2019年大幅增加1.65萬億元，這使得當(dāng)年地方政府債務(wù)余額達(dá)到25.66萬億元，較上一年增長20.4%，增速明顯加快。2021-2023年，盡管疫情得到一定控制，但經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)階段，穩(wěn)增長需求不減，地方政府債務(wù)余額依舊保持增長趨勢，分別達(dá)到29.65萬億元、35.07萬億元和40.74萬億元。2024年，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，為了支持重大項(xiàng)目建設(shè)和化解隱性債務(wù)，地方政府債務(wù)余額進(jìn)一步增長至約47.54萬億元。在這一增長過程中，呈現(xiàn)出階段性特征。2015-2019年是地方政府債務(wù)的平穩(wěn)增長階段，這一時(shí)期，地方政府債務(wù)管理逐漸規(guī)范，債務(wù)規(guī)模隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求穩(wěn)步擴(kuò)大。2020-2023年是快速增長階段，疫情的沖擊使得經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，政府通過增加債務(wù)融資來加大對經(jīng)濟(jì)的刺激力度，債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張。2024年則進(jìn)入了結(jié)構(gòu)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)防控并重的增長階段，在保持一定債務(wù)規(guī)模以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，更加注重債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解。2.1.2不同類型債務(wù)規(guī)模我國地方政府債務(wù)主要分為一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)，兩者在規(guī)模變化上存在差異，且在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域發(fā)揮著不同的資金支持作用。一般債務(wù)是指地方政府為沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展舉借、主要以一般公共預(yù)算收入償還的政府債務(wù)。2015-2024年，一般債務(wù)余額從9.93萬億元增長至16.7萬億元。2015年，在規(guī)范地方政府債務(wù)管理的背景下，一般債務(wù)余額處于起步增長階段。此后，隨著地方政府在教育、社會(huì)保障等公共服務(wù)領(lǐng)域支出的增加，一般債務(wù)規(guī)模逐年穩(wěn)步上升。在2020-2021年，由于疫情影響，政府加大了對公共衛(wèi)生等領(lǐng)域的投入，一般債務(wù)余額增長幅度有所加大。到2024年，在財(cái)政收支平衡壓力和公共服務(wù)需求持續(xù)增長的情況下，一般債務(wù)余額繼續(xù)保持增長。一般債務(wù)資金主要投向沒有收益的公益性項(xiàng)目，如義務(wù)教育學(xué)校建設(shè)、基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)設(shè)施改善等，為地方政府履行基本公共服務(wù)職能提供了重要的資金保障。專項(xiàng)債務(wù)是指地方政府為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。2015-2024年，專項(xiàng)債務(wù)余額從6.07萬億元增長至30.84萬億元，增長速度較為迅猛。2015-2017年，專項(xiàng)債務(wù)處于初步發(fā)展階段，規(guī)模增長相對平緩，主要用于一些有收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，如收費(fèi)公路、污水處理設(shè)施等。2018-2023年，隨著國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度的加大，特別是在交通、能源、水利等領(lǐng)域的重大項(xiàng)目推進(jìn)，專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模快速增長，成為地方政府支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來源。例如，在交通領(lǐng)域，專項(xiàng)債務(wù)資金被大量投入到高速公路、城市軌道交通等項(xiàng)目中；在能源領(lǐng)域，用于支持新能源項(xiàng)目和能源儲(chǔ)備設(shè)施建設(shè)。2024年，專項(xiàng)債務(wù)在繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，還在化解隱性債務(wù)方面發(fā)揮了重要作用，當(dāng)年專項(xiàng)債務(wù)余額進(jìn)一步增長，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供了有力支持。2.2債務(wù)結(jié)構(gòu)特征2.2.1債務(wù)期限結(jié)構(gòu)我國地方政府債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)，不同期限債務(wù)占比在一定時(shí)期內(nèi)存在波動(dòng)，對償債壓力和資金流動(dòng)性產(chǎn)生重要影響。從短期債務(wù)來看，通常指期限在1-3年的債務(wù)。近年來，短期債務(wù)在地方政府債務(wù)總額中的占比相對較低，一般維持在10%-15%左右。短期債務(wù)占比不高，主要是因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)多用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)項(xiàng)目等長期投資，這些項(xiàng)目建設(shè)周期長、資金回收慢，不適合通過短期債務(wù)融資。但短期債務(wù)具有還款期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，能在短期內(nèi)為地方政府提供急需的資金，滿足臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)需求。不過，短期債務(wù)占比過高會(huì)增加地方政府短期內(nèi)的償債壓力，如果資金安排不合理，可能導(dǎo)致資金鏈緊張，影響政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)和項(xiàng)目推進(jìn)。例如，在一些地方政府進(jìn)行應(yīng)急公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)時(shí)，可能會(huì)臨時(shí)發(fā)行短期債券籌集資金，但后續(xù)若財(cái)政收入未能及時(shí)跟進(jìn)，在短期債務(wù)到期時(shí)就可能面臨較大的償債困難。中期債務(wù)一般指期限在3-7年的債務(wù)，這部分債務(wù)占比較為穩(wěn)定，通常在35%-45%之間。中期債務(wù)為地方政府提供了相對穩(wěn)定的資金來源，其期限與許多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和初步運(yùn)營周期較為匹配，如城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，從開工建設(shè)到初步投入運(yùn)營可能需要5-7年，中期債務(wù)可以在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營初期提供持續(xù)的資金支持，緩解資金壓力。同時(shí)，相較于短期債務(wù)，中期債務(wù)的償債壓力分布更為均衡，有利于地方政府合理安排財(cái)政資金，保持資金流動(dòng)性的相對穩(wěn)定。長期債務(wù)指期限在7年以上的債務(wù)，長期債務(wù)占比近年來呈現(xiàn)上升趨勢，目前約占地方政府債務(wù)總額的40%-50%。長期債務(wù)占比上升，一方面是由于地方政府加大了對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生保障等領(lǐng)域的投入，這些項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益回報(bào)慢的特點(diǎn)，需要長期穩(wěn)定的資金支持，如大型水利工程建設(shè)項(xiàng)目，可能需要10-15年才能完全建成并產(chǎn)生效益，長期債務(wù)能夠滿足這類項(xiàng)目的資金需求。另一方面，長期債務(wù)的利率相對較低，能降低地方政府的融資成本，減輕長期的利息支付負(fù)擔(dān)。但長期債務(wù)占比過高也會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，如在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化或項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期時(shí)，可能導(dǎo)致地方政府長期背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響財(cái)政的可持續(xù)性。2.2.2債務(wù)來源結(jié)構(gòu)我國地方政府債務(wù)來源較為多元，主要包括銀行貸款、債券發(fā)行、信托融資等，不同來源占比各有特點(diǎn)，其優(yōu)缺點(diǎn)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著不同程度的影響。銀行貸款曾是地方政府債務(wù)的重要來源之一。在過去，銀行貸款在地方政府債務(wù)來源結(jié)構(gòu)中占比較高，可達(dá)30%-40%。銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)在于獲取資金相對便捷，手續(xù)相對簡單，與銀行建立長期合作關(guān)系的地方政府，在有資金需求時(shí)能夠較快獲得貸款支持。同時(shí)，銀行貸款的資金額度較大，能夠滿足地方政府大規(guī)模的資金需求，尤其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大型項(xiàng)目上，銀行貸款可以提供充足的資金保障。然而，銀行貸款也存在缺點(diǎn)，其利率相對較高，增加了地方政府的融資成本。而且銀行貸款期限相對較短，對于一些建設(shè)周期長、資金回收慢的項(xiàng)目，可能導(dǎo)致還款期限與項(xiàng)目收益期限不匹配，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些地方政府在進(jìn)行高速公路建設(shè)時(shí)，從銀行獲取大量貸款，但高速公路建成后需要較長時(shí)間才能通過收費(fèi)實(shí)現(xiàn)盈利，在貸款到期時(shí)可能面臨還款困難，引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著監(jiān)管政策的加強(qiáng)，銀行對地方政府貸款的審批更加嚴(yán)格，貸款規(guī)模有所下降，目前銀行貸款在地方政府債務(wù)來源中的占比約為20%-30%。債券發(fā)行是當(dāng)前地方政府債務(wù)的主要來源之一，占比相對較高，約為50%-60%。債券發(fā)行包括一般債券和專項(xiàng)債券，一般債券用于沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展，專項(xiàng)債券用于有一定收益的公益性項(xiàng)目。債券發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)顯著，其利率相對較低，一般低于銀行貸款利率，能有效降低地方政府的融資成本。債券期限多樣，從1年到30年不等，可以滿足不同項(xiàng)目的資金需求和期限匹配要求，如長期限的專項(xiàng)債券可以為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供長期穩(wěn)定的資金。債券發(fā)行的透明度較高，通過公開市場發(fā)行，接受市場監(jiān)督，有利于規(guī)范地方政府融資行為。但債券發(fā)行也有一定局限性，發(fā)行程序較為復(fù)雜，需要經(jīng)過嚴(yán)格的審批流程，包括項(xiàng)目可行性論證、額度審批等，耗時(shí)較長，可能影響資金的及時(shí)到位。而且債券市場受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場利率波動(dòng)等因素影響較大，如果市場環(huán)境不利，可能導(dǎo)致債券發(fā)行困難或發(fā)行成本上升。信托融資在地方政府債務(wù)來源中占比較小，一般在5%-10%左右。信托融資的優(yōu)勢在于靈活性高，能夠根據(jù)地方政府項(xiàng)目的特點(diǎn)和需求，設(shè)計(jì)個(gè)性化的融資方案，滿足一些特殊項(xiàng)目的資金需求。信托融資的資金募集速度相對較快，在一定程度上能解決地方政府的資金緊急需求。但信托融資成本較高，信托公司通常會(huì)收取較高的管理費(fèi)用和利息，增加了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，信托融資的監(jiān)管相對復(fù)雜，存在一定的監(jiān)管套利空間，容易引發(fā)不規(guī)范融資行為，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性。例如，一些地方政府通過信托融資進(jìn)行違規(guī)項(xiàng)目建設(shè)，或者利用信托融資掩蓋真實(shí)債務(wù)規(guī)模，一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問題或資金鏈斷裂，可能引發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著監(jiān)管部門對地方政府債務(wù)監(jiān)管的加強(qiáng)，對信托融資的規(guī)范力度也不斷加大，信托融資在地方政府債務(wù)來源中的占比逐漸趨于穩(wěn)定。2.3債務(wù)地區(qū)分布差異2.3.1東中西部地區(qū)債務(wù)規(guī)模對比我國地方政府債務(wù)在東中西部地區(qū)的規(guī)模存在顯著差異，這種差異與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政實(shí)力密切相關(guān)。從債務(wù)余額數(shù)據(jù)來看，東部地區(qū)債務(wù)規(guī)?？傮w較大。以2023年為例，江蘇、廣東、山東等東部經(jīng)濟(jì)大省的地方政府債務(wù)余額均超過2萬億元，江蘇省債務(wù)余額更是高達(dá)2.7萬億元左右。這主要是因?yàn)闁|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)旺盛，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，在交通、能源、城市建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資，從而導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模較大。例如，江蘇省在城市軌道交通建設(shè)方面投入巨大，省內(nèi)多個(gè)城市大力推進(jìn)地鐵線路的規(guī)劃與建設(shè)，僅南京就有多條地鐵線路同時(shí)施工，這些項(xiàng)目需要大量資金支持，通過發(fā)行地方政府債券等方式籌集資金，使得債務(wù)余額不斷增加。中部地區(qū)債務(wù)規(guī)模處于中等水平，河南、湖北、湖南等省份2023年地方政府債務(wù)余額多在1-2萬億元之間。中部地區(qū)近年來積極承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，加快工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，在產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施改善等方面加大投入，推動(dòng)了債務(wù)規(guī)模的增長。如河南省為打造先進(jìn)制造業(yè)基地，建設(shè)了多個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，配套完善了園區(qū)內(nèi)的道路、水電等基礎(chǔ)設(shè)施，通過舉債籌集建設(shè)資金，使得債務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。西部地區(qū)債務(wù)規(guī)模相對較小，但部分省份債務(wù)增長較快。像四川、云南等省份2023年債務(wù)余額在1-2萬億元，而青海、寧夏等省份債務(wù)余額相對較低。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后，財(cái)政收入有限，但為了改善基礎(chǔ)設(shè)施條件，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在交通、水利等領(lǐng)域加大投資力度，債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。以四川省為例，為加強(qiáng)與周邊地區(qū)的交通聯(lián)系，建設(shè)了多條高速公路和鐵路項(xiàng)目，債務(wù)規(guī)模隨著項(xiàng)目投資的增加而不斷擴(kuò)大。同時(shí)，一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，由于財(cái)政收入難以滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，對債務(wù)資金的依賴程度較高，債務(wù)增長速度相對較快。從債務(wù)增速角度分析，東部地區(qū)債務(wù)增速相對平穩(wěn)，一般維持在10%-15%左右。這是因?yàn)闁|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長相對穩(wěn)定，財(cái)政收入增長能夠在一定程度上支撐債務(wù)規(guī)模的合理擴(kuò)張，且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步趨于完善，債務(wù)增長速度不會(huì)過快。如廣東省經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，財(cái)政收入充足，在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)，能夠合理安排債務(wù)融資規(guī)模和速度，使得債務(wù)增速保持在較為穩(wěn)定的水平。中部地區(qū)債務(wù)增速稍高于東部，約在15%-20%之間。中部地區(qū)處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求迫切，債務(wù)融資規(guī)模增長相對較快。西部地區(qū)債務(wù)增速波動(dòng)較大，部分省份增速較高，如一些省份增速可達(dá)20%-30%。這主要是由于西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)起點(diǎn)較低，在加快發(fā)展過程中，對債務(wù)資金的需求增長迅速，導(dǎo)致債務(wù)增速較高，但同時(shí)也面臨著一定的償債壓力。2.3.2不同地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況初步分析根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和債務(wù)規(guī)模，不同地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況存在明顯差異，其背后有著復(fù)雜的原因。東部地區(qū)雖然債務(wù)規(guī)模較大，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，財(cái)政收入穩(wěn)定增長，償債能力相對較強(qiáng)，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對可控。以浙江省為例，2023年其地方政府債務(wù)余額約為1.8萬億元，地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到7.6萬億元，一般公共預(yù)算收入超過8000億元。較高的經(jīng)濟(jì)總量和財(cái)政收入為債務(wù)償還提供了堅(jiān)實(shí)保障，債務(wù)率（債務(wù)余額與綜合財(cái)力的比值）處于相對合理區(qū)間，約為120%-130%左右。而且，東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為優(yōu)化，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)，能夠持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流，進(jìn)一步增強(qiáng)了償債能力。如深圳作為東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，眾多科技企業(yè)的蓬勃發(fā)展帶來了大量的稅收收入，使得當(dāng)?shù)卣诿媾R債務(wù)償還時(shí)具備較強(qiáng)的資金調(diào)配能力。此外，東部地區(qū)金融市場發(fā)達(dá)，融資渠道多元化，地方政府在融資過程中具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠以相對較低的成本獲取資金，降低了融資成本和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平，但部分省份債務(wù)壓力不容忽視。以安徽省為例，2023年債務(wù)余額約為1.2萬億元，地區(qū)生產(chǎn)總值為4.5萬億元，一般公共預(yù)算收入約為4500億元，債務(wù)率在150%-160%之間。中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，但財(cái)政收入增長相對債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張速度略顯滯后，部分省份在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重。同時(shí)，中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化升級(jí)過程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較大，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚未成熟，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性有待進(jìn)一步提高，這在一定程度上影響了償債能力。一些省份在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，為吸引企業(yè)入駐，加大了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，若產(chǎn)業(yè)發(fā)展未能達(dá)到預(yù)期，可能會(huì)面臨償債困難的風(fēng)險(xiǎn)。西部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較高，部分省份債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。如貴州省2023年債務(wù)余額約為1萬億元，地區(qū)生產(chǎn)總值為1.9萬億元，一般公共預(yù)算收入約為1700億元，債務(wù)率超過200%。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，財(cái)政收入有限，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求巨大，對債務(wù)資金的依賴程度較高。同時(shí)，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對單一，多依賴資源型產(chǎn)業(yè)，受市場價(jià)格波動(dòng)影響較大，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性較差，償債資金來源不穩(wěn)定。一些地區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，項(xiàng)目規(guī)劃和論證不夠充分，項(xiàng)目收益未能達(dá)到預(yù)期，進(jìn)一步加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。例如，部分西部地區(qū)在建設(shè)旅游基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，由于對旅游市場需求預(yù)測不準(zhǔn)確，建成后游客數(shù)量未達(dá)預(yù)期，項(xiàng)目收益不佳，難以按時(shí)償還債務(wù)。此外，西部地區(qū)金融市場相對不發(fā)達(dá)，融資渠道有限，融資成本較高，也增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與方法3.1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建科學(xué)合理的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是準(zhǔn)確評(píng)估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，本研究從償債能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)、債務(wù)增長等多個(gè)維度構(gòu)建指標(biāo)體系，力求全面、準(zhǔn)確地反映地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。3.1.1償債能力指標(biāo)償債能力是衡量地方政府能否按時(shí)足額償還債務(wù)本息的關(guān)鍵因素，直接關(guān)系到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。本研究選取債務(wù)率、償債率、財(cái)政收入增長率和財(cái)政自給率等指標(biāo)來衡量地方政府的償債能力。債務(wù)率是年末債務(wù)余額與當(dāng)年綜合財(cái)力的比值，計(jì)算公式為：債務(wù)率=年末債務(wù)余額÷當(dāng)年綜合財(cái)力×100%。其中，年末債務(wù)余額涵蓋了地方政府在年末所承擔(dān)的各類債務(wù)的累計(jì)金額，包括政府債券、銀行貸款等顯性債務(wù)，以及一些隱性債務(wù)；當(dāng)年綜合財(cái)力則包含財(cái)政收入、國有資產(chǎn)收益等可用于償債的資金來源，是地方政府實(shí)際可支配用于償還債務(wù)的資金總和。債務(wù)率反映了地方政府債務(wù)規(guī)模與綜合財(cái)力的相對關(guān)系，比值越高，表明債務(wù)規(guī)模相對綜合財(cái)力越大，地方政府的償債壓力也就越大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。例如，當(dāng)某地區(qū)債務(wù)率達(dá)到150%時(shí)，意味著其債務(wù)余額超出當(dāng)年綜合財(cái)力的50%，償債壓力較為沉重，可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難，難以按時(shí)足額償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。國際上通常將債務(wù)率的警戒線設(shè)定為100%左右，我國也將其作為重要的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測指標(biāo)之一，當(dāng)債務(wù)率超過警戒線時(shí)，政府需密切關(guān)注債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效措施加以控制，如優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、增加財(cái)政收入等。償債率是當(dāng)年償還債務(wù)本息額與當(dāng)年綜合可用財(cái)力的比值，計(jì)算公式為：償債率=當(dāng)年償還債務(wù)本息額÷當(dāng)年綜合可用財(cái)力×100%。該指標(biāo)用于衡量地方政府一年內(nèi)用于償還債務(wù)的資金占綜合可用財(cái)力的比例，直接體現(xiàn)了地方政府當(dāng)年的償債負(fù)擔(dān)。償債率越高，說明地方政府在當(dāng)年用于償還債務(wù)的資金占綜合可用財(cái)力的比重越大，可用于其他公共服務(wù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金就相對減少，償債壓力增大。償債率的警戒值一般設(shè)定為20%，當(dāng)超過這個(gè)值時(shí)，表示地方政府一年內(nèi)用于償還債務(wù)的資金超過了其可用財(cái)力的20%，存在較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。例如，若某地區(qū)當(dāng)年綜合可用財(cái)力為100億元，當(dāng)年償還債務(wù)本息額達(dá)到25億元，償債率為25%，超過了警戒值，表明該地區(qū)當(dāng)年償債負(fù)擔(dān)較重，可能會(huì)對財(cái)政的正常運(yùn)行和公共服務(wù)的提供產(chǎn)生一定影響，需要合理安排資金，確保債務(wù)償還和財(cái)政支出的平衡。財(cái)政收入增長率反映了地方政府財(cái)政收入的增長態(tài)勢，計(jì)算公式為：財(cái)政收入增長率=（當(dāng)年財(cái)政收入-上年財(cái)政收入）÷上年財(cái)政收入×100%。財(cái)政收入是地方政府償債資金的重要來源，財(cái)政收入的穩(wěn)定增長能夠增強(qiáng)地方政府的償債能力。較高的財(cái)政收入增長率意味著地方政府的財(cái)力不斷增強(qiáng)，在面臨債務(wù)償還時(shí)，有更多的資金可供調(diào)配，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對降低。例如，某地區(qū)財(cái)政收入增長率連續(xù)多年保持在10%以上，表明其財(cái)政收入增長穩(wěn)定，為債務(wù)償還提供了有力的資金保障，能夠較好地應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，如果財(cái)政收入增長率較低甚至出現(xiàn)負(fù)增長，如某地區(qū)受經(jīng)濟(jì)衰退影響，財(cái)政收入增長率為-5%，則會(huì)削弱地方政府的償債能力，增加債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政自給率是地方政府一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出的比值，計(jì)算公式為：財(cái)政自給率=一般公共預(yù)算收入÷一般公共預(yù)算支出×100%。該指標(biāo)體現(xiàn)了地方政府依靠自身財(cái)政收入滿足財(cái)政支出需求的程度，反映了地方政府財(cái)政的自主能力。財(cái)政自給率越高，說明地方政府自身財(cái)政收入對支出的保障程度越高，在償還債務(wù)時(shí)對外部資金的依賴程度相對較低，償債能力相對較強(qiáng)。例如，財(cái)政自給率達(dá)到80%的地區(qū)，相比財(cái)政自給率僅為40%的地區(qū)，在面臨債務(wù)償還時(shí)，有更強(qiáng)的自主資金調(diào)配能力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小。若財(cái)政自給率較低，如某地區(qū)財(cái)政自給率為30%，意味著其財(cái)政支出的大部分依賴上級(jí)補(bǔ)助或債務(wù)融資，償債能力較弱，一旦外部資金支持減少或債務(wù)到期集中，可能面臨償債困難。3.1.2債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)能夠直觀地反映地方政府債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)總量或財(cái)政收入之間的關(guān)系，為評(píng)估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供重要依據(jù)。本研究選取負(fù)債率、人均債務(wù)和債務(wù)依存度等指標(biāo)來衡量地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。負(fù)債率是債務(wù)余額與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值，計(jì)算公式為：負(fù)債率=債務(wù)余額÷GDP×100%。該指標(biāo)反映了地方政府債務(wù)規(guī)模在地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量中所占的比重，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)對債務(wù)的承載能力。負(fù)債率越高，表明債務(wù)規(guī)模相對經(jīng)濟(jì)總量越大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能受到債務(wù)的制約，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。對于負(fù)債率較高的地區(qū)，如某地區(qū)負(fù)債率達(dá)到30%，意味著其債務(wù)余額占GDP的30%，經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)受到債務(wù)利息支付、資金擠出效應(yīng)等因素的影響，發(fā)展動(dòng)力減弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。相反，負(fù)債率較低的地區(qū)，如負(fù)債率為10%的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)對債務(wù)的承載能力較強(qiáng)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小，有更多的資源用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)償還。國際上通常認(rèn)為負(fù)債率在60%-100%之間較為合理，但不同國家和地區(qū)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段等因素進(jìn)行綜合判斷。我國地方政府負(fù)債率總體處于相對合理區(qū)間，但部分地區(qū)也需關(guān)注負(fù)債率的變化趨勢，合理控制債務(wù)規(guī)模，確保經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。人均債務(wù)是債務(wù)余額與地區(qū)常住人口的比值，計(jì)算公式為：人均債務(wù)=債務(wù)余額÷地區(qū)常住人口。該指標(biāo)從人均角度衡量了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況，反映了每個(gè)居民所承擔(dān)的債務(wù)水平。人均債務(wù)越高，意味著居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，可能對居民的生活質(zhì)量和地區(qū)的社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生影響。在一些人口密集且債務(wù)規(guī)模較大的地區(qū)，人均債務(wù)可能相對較高，如某一線城市，由于城市建設(shè)和發(fā)展的資金需求大，債務(wù)規(guī)模較大，同時(shí)常住人口眾多，人均債務(wù)可能達(dá)到數(shù)萬元，這對居民的生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能帶來一定壓力。而在一些人口較少且債務(wù)規(guī)模相對較小的地區(qū)，人均債務(wù)則相對較低，居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，如某些人口稀少的縣級(jí)地區(qū)，人均債務(wù)可能僅為幾千元，對居民生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響相對較小。人均債務(wù)指標(biāo)可以幫助政府從居民角度了解債務(wù)負(fù)擔(dān)情況，制定相應(yīng)的政策來減輕居民債務(wù)壓力，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。債務(wù)依存度是債務(wù)收入與財(cái)政支出的比值，計(jì)算公式為：債務(wù)依存度=債務(wù)收入÷財(cái)政支出×100%。該指標(biāo)反映了地方政府財(cái)政支出對債務(wù)收入的依賴程度，債務(wù)依存度越高，表明地方政府財(cái)政支出對債務(wù)融資的依賴程度越大，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)越高。當(dāng)債務(wù)依存度超過一定限度時(shí)，如某地區(qū)債務(wù)依存度達(dá)到50%，意味著其財(cái)政支出的一半依賴債務(wù)融資，一旦債務(wù)融資渠道受阻或融資成本大幅上升，地方政府的財(cái)政運(yùn)行將面臨困境，可能導(dǎo)致公共服務(wù)無法正常提供、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)停滯等問題，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步加劇。相反，債務(wù)依存度較低的地區(qū)，如債務(wù)依存度為20%的地區(qū)，財(cái)政支出對債務(wù)融資的依賴程度較小，財(cái)政的穩(wěn)定性和可持續(xù)性較強(qiáng)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較低。一般認(rèn)為，債務(wù)依存度的合理范圍應(yīng)根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政狀況而定，但總體上不宜過高，政府應(yīng)努力降低債務(wù)依存度，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政資金的使用效率。3.1.3債務(wù)增長指標(biāo)債務(wù)增長指標(biāo)能夠反映地方政府債務(wù)規(guī)模的變化趨勢，對于評(píng)估潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。本研究選取新增債務(wù)率和債務(wù)增長率等指標(biāo)來衡量地方政府債務(wù)的增長情況。新增債務(wù)率是當(dāng)年新增債務(wù)余額與上年債務(wù)余額的比值，計(jì)算公式為：新增債務(wù)率=當(dāng)年新增債務(wù)余額÷上年債務(wù)余額×100%。該指標(biāo)衡量了地方政府債務(wù)規(guī)模的年度增長幅度，反映了債務(wù)的擴(kuò)張速度。新增債務(wù)率越高，說明地方政府當(dāng)年新增債務(wù)規(guī)模相對上年債務(wù)余額越大，債務(wù)擴(kuò)張速度越快。如果新增債務(wù)率持續(xù)保持在較高水平，如某地區(qū)連續(xù)多年新增債務(wù)率超過20%，可能導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模迅速膨脹，償債壓力不斷增大，潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。這可能是由于地方政府為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展或滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，過度依賴債務(wù)融資，而忽視了債務(wù)的可持續(xù)性。相反，新增債務(wù)率較低的地區(qū)，如新增債務(wù)率保持在5%以下的地區(qū)，債務(wù)規(guī)模增長較為平穩(wěn)，潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小，政府有更多的時(shí)間和資源來合理安排債務(wù)資金的使用，確保債務(wù)的償還。新增債務(wù)率可以幫助政府及時(shí)發(fā)現(xiàn)債務(wù)增長過快的問題，采取有效措施加以控制，如加強(qiáng)債務(wù)管理、優(yōu)化投資項(xiàng)目等。債務(wù)增長率是指一定時(shí)期內(nèi)債務(wù)余額的增長幅度，計(jì)算公式為：債務(wù)增長率=（本期債務(wù)余額-基期債務(wù)余額）÷基期債務(wù)余額×100%。該指標(biāo)反映了債務(wù)規(guī)模在較長時(shí)間內(nèi)的增長趨勢，與新增債務(wù)率相比，更能體現(xiàn)債務(wù)增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性。債務(wù)增長率過高，如某地區(qū)在過去五年內(nèi)債務(wù)增長率平均達(dá)到15%以上，表明債務(wù)規(guī)模在持續(xù)快速擴(kuò)張，可能會(huì)使地方政府陷入債務(wù)困境，面臨償債困難和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加劇的問題。持續(xù)快速增長的債務(wù)可能導(dǎo)致地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，利息支出增加，財(cái)政資金被大量用于償還債務(wù)，從而影響公共服務(wù)的提供和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。相反，債務(wù)增長率較低且穩(wěn)定的地區(qū)，如債務(wù)增長率保持在8%以下且波動(dòng)較小的地區(qū)，債務(wù)規(guī)模增長較為合理，潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對可控。政府可以通過分析債務(wù)增長率，合理規(guī)劃債務(wù)融資規(guī)模和速度，確保債務(wù)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政收入增長相適應(yīng)，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積累。3.2風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法選擇3.2.1層次分析法（AHP）層次分析法（AnalyticHierarchyProcess，簡稱AHP）由美國運(yùn)籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saaty）教授于20世紀(jì)70年代初期提出，是一種定性與定量相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策分析方法，在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中具有重要應(yīng)用價(jià)值。其基本原理是將復(fù)雜問題分解為多個(gè)層次和若干因素，通過對各因素之間的相對重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)建判斷矩陣，然后利用數(shù)學(xué)方法計(jì)算出各因素的相對權(quán)重，從而為決策者提供定量化的決策依據(jù)。以地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)為例，計(jì)算過程如下：建立層次結(jié)構(gòu)模型：將地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)問題分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層。目標(biāo)層為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；準(zhǔn)則層可包括償債能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)、債務(wù)增長等方面；指標(biāo)層則是具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如債務(wù)率、負(fù)債率、新增債務(wù)率等，構(gòu)建出層次清晰的結(jié)構(gòu)模型，直觀展示各因素之間的關(guān)系。構(gòu)造判斷矩陣：針對準(zhǔn)則層下的每個(gè)因素，邀請專家對指標(biāo)層中各指標(biāo)的相對重要性進(jìn)行兩兩比較。采用1-9標(biāo)度法，1表示兩個(gè)因素同樣重要，3表示前者比后者稍微重要，5表示前者比后者明顯重要，7表示前者比后者強(qiáng)烈重要，9表示前者比后者極端重要，2、4、6、8為上述相鄰判斷的中間值。例如，在償債能力準(zhǔn)則下，專家對債務(wù)率和償債率進(jìn)行比較，若認(rèn)為債務(wù)率比償債率稍微重要，則在判斷矩陣中對應(yīng)的元素賦值為3，以此類推，構(gòu)建出完整的判斷矩陣。計(jì)算權(quán)重向量并做一致性檢驗(yàn)：通過計(jì)算判斷矩陣的特征向量來確定各指標(biāo)的權(quán)重向量。常見的計(jì)算方法有和積法、方根法等。以和積法為例，先將判斷矩陣每一列歸一化，然后按行求和得到一個(gè)向量，再將該向量歸一化，得到的向量即為權(quán)重向量。得到權(quán)重向量后，需進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，計(jì)算一致性指標(biāo)CI（ConsistencyIndex）和隨機(jī)一致性比率CR（ConsistencyRatio）。CI=（λmax-n）/（n-1），其中λmax為判斷矩陣的最大特征根，n為矩陣階數(shù)；CR=CI/RI，RI為隨機(jī)一致性指標(biāo)，可通過查表獲取。當(dāng)CR<0.1時(shí)，認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性，權(quán)重向量有效；若CR≥0.1，則需重新調(diào)整判斷矩陣，直至滿足一致性要求。計(jì)算綜合權(quán)重：在得到各準(zhǔn)則層下指標(biāo)的權(quán)重后，結(jié)合準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的權(quán)重，計(jì)算各指標(biāo)對目標(biāo)層的綜合權(quán)重。例如，償債能力準(zhǔn)則對目標(biāo)層的權(quán)重為0.4，債務(wù)率在償債能力準(zhǔn)則下的權(quán)重為0.3，則債務(wù)率對目標(biāo)層的綜合權(quán)重為0.4×0.3=0.12，以此類推，得到所有指標(biāo)的綜合權(quán)重，用于后續(xù)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。3.2.2模糊綜合評(píng)價(jià)法模糊綜合評(píng)價(jià)法是一種基于模糊數(shù)學(xué)理論，對具有模糊性、不確定性因素的事物或系統(tǒng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的方法，在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中能有效處理評(píng)價(jià)過程中的模糊性問題。其基本原理是借助模糊數(shù)學(xué)的隸屬度理論把定性評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià)，即對受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀鲆粋€(gè)總體的評(píng)價(jià)。具體步驟如下：確定評(píng)價(jià)因素集：根據(jù)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，確定評(píng)價(jià)因素集U={u1,u2,…,um}，其中u1,u2,…,um為具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如債務(wù)率、負(fù)債率、財(cái)政收入增長率等，這些指標(biāo)全面反映了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。確定評(píng)語集：將評(píng)價(jià)結(jié)果劃分為若干個(gè)等級(jí)，形成評(píng)語集V={v1,v2,…,vn}，如V={低風(fēng)險(xiǎn)，較低風(fēng)險(xiǎn)，中等風(fēng)險(xiǎn)，較高風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)}，每個(gè)評(píng)語等級(jí)對應(yīng)一個(gè)模糊子集，用于描述債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同程度。進(jìn)行單因素評(píng)價(jià)，建立模糊關(guān)系矩陣R：針對每個(gè)評(píng)價(jià)因素ui，分別對每個(gè)評(píng)語等級(jí)vj進(jìn)行隸屬度計(jì)算，得到單因素評(píng)價(jià)向量ri=(ri1,ri2,…,rin)，其中rij表示因素ui對評(píng)語等級(jí)vj的隸屬度。將所有單因素評(píng)價(jià)向量按照評(píng)價(jià)因素的順序排列，形成模糊關(guān)系矩陣R=(rij)m×n。隸屬度的確定可采用專家打分法、問卷調(diào)查法、統(tǒng)計(jì)分析法等。例如，通過專家對某地區(qū)債務(wù)率進(jìn)行評(píng)價(jià)，認(rèn)為該地區(qū)債務(wù)率處于低風(fēng)險(xiǎn)的隸屬度為0.1，較低風(fēng)險(xiǎn)的隸屬度為0.3，中等風(fēng)險(xiǎn)的隸屬度為0.4，較高風(fēng)險(xiǎn)的隸屬度為0.1，高風(fēng)險(xiǎn)的隸屬度為0.1，則該單因素評(píng)價(jià)向量為(0.1,0.3,0.4,0.1,0.1)。確定評(píng)價(jià)因素的模糊權(quán)向量A：采用層次分析法、專家打分法等方法確定各評(píng)價(jià)因素的權(quán)重，得到模糊權(quán)向量A=(a1,a2,…,am)，且滿足Σai=1，ai≥0。權(quán)重反映了各評(píng)價(jià)因素在綜合評(píng)價(jià)中的相對重要程度，如通過層次分析法計(jì)算得到債務(wù)率的權(quán)重為0.3，負(fù)債率的權(quán)重為0.2等。多因素模糊評(píng)價(jià)：采用合適的模糊合成算子，如加權(quán)平均型、幾何平均型等，對模糊關(guān)系矩陣R和權(quán)重向量A進(jìn)行合成運(yùn)算，得到綜合評(píng)價(jià)向量B=A°R=(b1,b2,…,bn)，其中bj表示被評(píng)價(jià)對象從整體上看對評(píng)語等級(jí)vj的隸屬程度。例如，采用加權(quán)平均型合成算子，B=A°R=(a1r1j+a2r2j+…+amrmj)，j=1,2,…,n。計(jì)算綜合評(píng)價(jià)值并分析：根據(jù)綜合評(píng)價(jià)向量B和評(píng)語集V，計(jì)算得到最終的綜合評(píng)價(jià)值?？刹捎米畲箅`屬度原則，即若bk=max{b1,b2,…,bn}，則被評(píng)價(jià)對象總體上來講隸屬于第k等級(jí)；也可采用加權(quán)平均原則，將等級(jí)看作一種相對位置，使其連續(xù)化，用B中對應(yīng)分量將各等級(jí)的秩加權(quán)求和，得到被評(píng)價(jià)對象的相對位置，從而對不同地區(qū)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較和分析。3.2.3其他評(píng)價(jià)方法概述除了層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法，還有一些其他方法在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中也有應(yīng)用。KMV模型：最初用于評(píng)估企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，后來被引入地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。該模型基于期權(quán)定價(jià)理論，將地方政府債務(wù)看作是以地方政府資產(chǎn)為標(biāo)的的看漲期權(quán)。通過估計(jì)地方政府資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)率、債務(wù)到期期限和債務(wù)面值等參數(shù)，計(jì)算地方政府的違約距離和違約概率。違約距離越大，違約概率越小，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。在實(shí)際應(yīng)用中，需要合理估計(jì)地方政府資產(chǎn)價(jià)值，這通常涉及對地方政府擁有的固定資產(chǎn)、財(cái)政收入、國有資產(chǎn)收益等多種資產(chǎn)的評(píng)估，且模型假設(shè)條件較為嚴(yán)格，如資產(chǎn)價(jià)值服從正態(tài)分布等，在一定程度上限制了其應(yīng)用。主成分分析法：是一種降維的統(tǒng)計(jì)方法，在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，可將多個(gè)相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)互不相關(guān)的綜合指標(biāo)，即主成分。這些主成分能夠保留原始指標(biāo)的大部分信息，通過計(jì)算主成分得分和權(quán)重，得到綜合評(píng)價(jià)得分，從而對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。該方法的優(yōu)點(diǎn)是能夠消除指標(biāo)之間的多重共線性問題，客觀確定指標(biāo)權(quán)重，減少主觀因素的影響。在實(shí)際應(yīng)用中，需要對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，且主成分的提取和解釋需要一定的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，不同的主成分提取方法可能會(huì)導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的差異。四、影響我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素分析4.1經(jīng)濟(jì)因素4.1.1經(jīng)濟(jì)增長速度經(jīng)濟(jì)增長速度是影響地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)因素之一，對財(cái)政收入和債務(wù)償還能力有著重要影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，地方政府的財(cái)政收入會(huì)受到直接沖擊，進(jìn)而削弱其債務(wù)償還能力，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)政收入角度來看，經(jīng)濟(jì)增長放緩?fù)ǔ?huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，稅收收入減少。企業(yè)作為稅收的主要貢獻(xiàn)者，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，市場需求萎縮，產(chǎn)品銷售困難，利潤空間被壓縮，繳納的企業(yè)所得稅、增值稅等稅收隨之減少。以制造業(yè)企業(yè)為例，在經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)期，訂單量可能大幅下降，企業(yè)為維持運(yùn)營，可能會(huì)削減生產(chǎn)規(guī)模、降低員工薪酬，這不僅導(dǎo)致企業(yè)所得稅減少，員工收入降低也使得個(gè)人所得稅相應(yīng)減少。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長放緩還會(huì)抑制消費(fèi)市場，消費(fèi)者購買力下降，商品和服務(wù)的消費(fèi)減少，進(jìn)而影響消費(fèi)稅、營業(yè)稅等稅收收入。在一些經(jīng)濟(jì)依賴傳統(tǒng)制造業(yè)的地區(qū)，如東北地區(qū)的部分城市，經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，制造業(yè)企業(yè)效益下滑，地方財(cái)政收入中來自制造業(yè)企業(yè)的稅收大幅減少，對財(cái)政收入造成較大沖擊。經(jīng)濟(jì)增長放緩還會(huì)對土地出讓金收入產(chǎn)生負(fù)面影響。土地出讓金是地方政府財(cái)政收入的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，房地產(chǎn)市場往往會(huì)受到?jīng)_擊，開發(fā)商投資意愿下降，土地市場交易活躍度降低，土地出讓價(jià)格和出讓面積可能雙雙下降。在一些城市，經(jīng)濟(jì)增長放緩導(dǎo)致房價(jià)下跌，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目減少，土地出讓收入大幅下滑，如唐山市在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的過程中，房地產(chǎn)市場遇冷，土地出讓金收入明顯減少，使得地方政府財(cái)政收入面臨較大壓力。財(cái)政收入的減少直接削弱了地方政府的債務(wù)償還能力。地方政府在償還債務(wù)本息時(shí)，主要依靠財(cái)政收入作為資金來源。當(dāng)財(cái)政收入因經(jīng)濟(jì)增長放緩而減少時(shí)，地方政府可用于償債的資金相應(yīng)減少，償債壓力增大。如果債務(wù)規(guī)模較大且集中到期，而財(cái)政收入無法滿足償債需求，就可能導(dǎo)致地方政府出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行期，一些地方政府為了維持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不得不繼續(xù)舉債，進(jìn)一步加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，形成惡性循環(huán)。例如，一些中西部地區(qū)的地方政府，在經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，財(cái)政收入減少，但為了推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，仍需投入資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，只能通過增加債務(wù)融資來滿足資金需求，導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。4.1.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是影響地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要經(jīng)濟(jì)因素，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一或不合理會(huì)對財(cái)政收入穩(wěn)定性和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生顯著影響。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴某一產(chǎn)業(yè)，財(cái)政收入來源也相對集中，一旦該產(chǎn)業(yè)受到市場波動(dòng)、政策調(diào)整或自然災(zāi)害等因素影響，財(cái)政收入就會(huì)大幅下降，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。以資源型城市為例，這些城市的經(jīng)濟(jì)主要依賴煤炭、石油等自然資源的開采和加工，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對單一。當(dāng)資源價(jià)格下跌時(shí)，相關(guān)企業(yè)的利潤大幅減少，繳納的稅收也相應(yīng)減少，導(dǎo)致地方政府財(cái)政收入銳減。如山西省的一些煤炭資源型城市，在煤炭價(jià)格低迷時(shí)期，煤炭企業(yè)效益下滑，地方財(cái)政收入中來自煤炭產(chǎn)業(yè)的稅收大幅下降，財(cái)政收入穩(wěn)定性受到嚴(yán)重影響。同時(shí)，資源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還面臨資源枯竭、環(huán)境治理等問題，這些問題會(huì)進(jìn)一步加大地方政府的財(cái)政支出壓力，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著煤炭資源的逐漸枯竭，資源型城市需要投入大量資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和環(huán)境治理，如建設(shè)新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)、修復(fù)礦山生態(tài)環(huán)境等，這使得地方政府財(cái)政支出大幅增加，在財(cái)政收入減少的情況下，只能通過舉債來滿足資金需求，債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)影響財(cái)政收入穩(wěn)定性和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一些地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次較低，以傳統(tǒng)制造業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，這些產(chǎn)業(yè)附加值低、競爭力弱，容易受到市場競爭和勞動(dòng)力成本上升等因素的影響。在市場競爭加劇或勞動(dòng)力成本上升時(shí)，企業(yè)可能會(huì)面臨訂單減少、利潤下降的困境，導(dǎo)致地方政府稅收收入減少。同時(shí)，這些產(chǎn)業(yè)對基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的需求較大，地方政府需要投入大量資金進(jìn)行建設(shè)和改善，進(jìn)一步加重財(cái)政負(fù)擔(dān)。一些沿海地區(qū)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，隨著勞動(dòng)力成本的不斷上升，部分企業(yè)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的地區(qū)，當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)規(guī)模縮小，稅收收入減少，但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)的投入需求并未減少，地方政府為了維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，不得不增加債務(wù)融資，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。相反，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化、合理化的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的韌性和穩(wěn)定性，財(cái)政收入來源廣泛，能夠有效降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些地區(qū)擁有多個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)，不同產(chǎn)業(yè)之間相互支撐、協(xié)同發(fā)展，在某一產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，其他產(chǎn)業(yè)能夠起到緩沖作用，保證財(cái)政收入的相對穩(wěn)定。如上海市作為我國的經(jīng)濟(jì)中心，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化，不僅擁有發(fā)達(dá)的金融、貿(mào)易、航運(yùn)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，還在高端制造業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域取得了顯著成就。這種多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使得上海市的財(cái)政收入來源豐富，即使在某一產(chǎn)業(yè)面臨困境時(shí)，其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也能保證財(cái)政收入的穩(wěn)定增長，從而降低了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高，能夠?yàn)閭鶆?wù)償還提供堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，增強(qiáng)地方政府的償債能力，進(jìn)一步降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.2財(cái)政體制因素4.2.1分稅制改革1994年我國實(shí)施的分稅制改革是財(cái)政體制的一次重大變革，旨在提高中央財(cái)政收入占比，增強(qiáng)中央政府的宏觀調(diào)控能力，然而這一改革在一定程度上導(dǎo)致了地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配，對地方政府債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。在分稅制改革后，財(cái)權(quán)大幅上移，中央政府集中了主要稅種的大部分稅收收入。如增值稅，中央分享50%，地方分享50%；企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅，中央與地方按60%和40%的比例分享。這些都是稅收體系中的重要稅種，收入規(guī)模較大，中央集中大部分收入后，地方政府可支配的稅收收入大幅減少。以某東部發(fā)達(dá)省份為例，改革后該省的一般公共預(yù)算收入中，來自中央分享比例較高的稅種收入占比從改革前的70%下降到40%左右，地方財(cái)政收入增速明顯放緩。與此同時(shí)，事權(quán)卻呈現(xiàn)下移趨勢，地方政府承擔(dān)了大量的公共事務(wù)支出責(zé)任。在教育方面，地方政府不僅要負(fù)責(zé)義務(wù)教育階段的學(xué)校建設(shè)、教師工資發(fā)放等，還要在高等教育發(fā)展中提供配套資金支持。在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域，地方政府需要投入資金建設(shè)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、改善醫(yī)療設(shè)施條件，承擔(dān)公共衛(wèi)生服務(wù)的大部分支出。在社會(huì)保障方面，地方政府負(fù)責(zé)落實(shí)養(yǎng)老、失業(yè)、低保等保障政策，承擔(dān)相應(yīng)的資金支出責(zé)任。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，城市道路、橋梁、供水供電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要由地方政府負(fù)責(zé)。這些事權(quán)范圍廣泛，支出規(guī)模龐大，給地方財(cái)政帶來了沉重負(fù)擔(dān)。以某中西部省份為例，該省在教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的支出占一般公共預(yù)算支出的比重常年保持在70%以上。財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配使得地方政府面臨巨大的資金缺口，為了維持公共服務(wù)的提供和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，地方政府不得不通過舉債來彌補(bǔ)資金不足，從而導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。在過去十幾年間，許多地方政府的債務(wù)余額增長迅速，部分地區(qū)債務(wù)規(guī)模甚至翻倍增長。這種債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張?jiān)黾恿说胤秸膫鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)波動(dòng)，財(cái)政收入減少，地方政府可能面臨償債困難，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營困難，稅收收入減少，而地方政府的債務(wù)本息償還卻不能延期，這就使得地方政府在資金調(diào)配上面臨巨大壓力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。4.2.2財(cái)政轉(zhuǎn)移支付財(cái)政轉(zhuǎn)移支付是調(diào)節(jié)地區(qū)間財(cái)政能力差異、促進(jìn)基本公共服務(wù)均等化的重要手段，但目前我國的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度尚不完善，對地方政府償債能力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了不利影響。從轉(zhuǎn)移支付結(jié)構(gòu)來看，稅收返還和專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付占比較大，一般性轉(zhuǎn)移支付占比相對較小。稅收返還以維持地方既得利益為目的，其分配方式未能充分考慮地區(qū)間的財(cái)政能力差異和公共服務(wù)需求，對縮小地區(qū)差距作用有限。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，稅收返還額度較高，但這些地區(qū)本身財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)，對稅收返還資金的依賴程度較低，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，雖然財(cái)政能力較弱，公共服務(wù)需求迫切，但稅收返還額度相對較少，無法有效緩解財(cái)政壓力。專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付是中央政府為實(shí)現(xiàn)特定的宏觀政策及事業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，以及對委托地方政府代理的一些事務(wù)或中央地方共同承擔(dān)事務(wù)進(jìn)行補(bǔ)償而設(shè)立的補(bǔ)助資金，要求地方政府按照規(guī)定用途使用。專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付存在項(xiàng)目設(shè)置重復(fù)、資金分配不科學(xué)等問題，導(dǎo)致資金使用效率低下。一些地方政府為了爭取專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付資金，可能會(huì)出現(xiàn)盲目申報(bào)項(xiàng)目、項(xiàng)目規(guī)劃不合理等情況，使得資金不能真正用于最需要的領(lǐng)域和項(xiàng)目。部分專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付資金下達(dá)時(shí)間較晚，影響項(xiàng)目進(jìn)度，導(dǎo)致資金閑置浪費(fèi)。一般性轉(zhuǎn)移支付旨在均衡地區(qū)間財(cái)力差距，增強(qiáng)地方政府提供基本公共服務(wù)的能力，但目前一般性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模相對較小，難以滿足地方政府的實(shí)際需求。在一些中西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，由于自身財(cái)政收入有限，加上一般性轉(zhuǎn)移支付不足，在保障基本公共服務(wù)支出后，可用于償還債務(wù)的資金非常有限，償債能力較弱。一般性轉(zhuǎn)移支付的分配公式和因素選擇還不夠科學(xué)合理，未能充分反映地區(qū)間的人口規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、支出成本差異等因素，導(dǎo)致一些真正需要資金支持的地區(qū)獲得的轉(zhuǎn)移支付資金不足，進(jìn)一步加劇了地方政府的財(cái)政困難和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移支付資金在使用過程中還存在監(jiān)管不到位的問題，導(dǎo)致資金被挪用、截留的情況時(shí)有發(fā)生。一些地方政府將轉(zhuǎn)移支付資金用于與規(guī)定用途不符的項(xiàng)目，或者將資金截留用于彌補(bǔ)其他財(cái)政支出缺口，使得轉(zhuǎn)移支付資金無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，影響了地方政府的公共服務(wù)提供能力和債務(wù)償還能力，增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在對一些地區(qū)的審計(jì)中發(fā)現(xiàn)，部分專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付資金被挪用用于發(fā)放人員工資、辦公經(jīng)費(fèi)等，導(dǎo)致相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度受阻，無法產(chǎn)生預(yù)期收益，進(jìn)而影響地方政府的償債能力。4.3債務(wù)管理因素4.3.1債務(wù)資金使用效率債務(wù)資金使用效率是影響地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵債務(wù)管理因素之一，資金閑置、投資回報(bào)率低等問題會(huì)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重大影響。在實(shí)際情況中，部分地方政府存在債務(wù)資金閑置現(xiàn)象。一些地區(qū)在獲得債務(wù)資金后，由于項(xiàng)目前期規(guī)劃不充分、審批流程繁瑣等原因，導(dǎo)致資金無法及時(shí)投入到項(xiàng)目建設(shè)中，大量資金閑置在賬上。在某些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中，由于項(xiàng)目可行性研究不深入，對項(xiàng)目建設(shè)條件、市場需求等因素考慮不周全，在獲得債務(wù)資金后，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在土地征收困難、技術(shù)方案不成熟等問題，無法按時(shí)開工建設(shè)，使得債務(wù)資金在賬戶上閑置數(shù)月甚至數(shù)年。這種資金閑置不僅浪費(fèi)了寶貴的財(cái)政資源，還增加了資金的時(shí)間成本，因?yàn)閭鶆?wù)資金是有利息成本的，閑置期間利息仍需支付，卻未產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)效益，從而間接增加了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。投資回報(bào)率低也是一個(gè)突出問題。一些地方政府在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，對投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估不夠嚴(yán)謹(jǐn)，盲目上馬一些項(xiàng)目，導(dǎo)致項(xiàng)目建成后無法達(dá)到預(yù)期的收益水平。一些地方政府為了追求政績，在沒有充分論證市場需求和項(xiàng)目盈利能力的情況下，投資建設(shè)了一些大型商業(yè)綜合體項(xiàng)目。這些項(xiàng)目建成后，由于周邊消費(fèi)能力有限、商業(yè)競爭激烈等原因，招商困難，運(yùn)營效益不佳，無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)本息。一些產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，由于缺乏對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的準(zhǔn)確把握，入駐企業(yè)數(shù)量少、質(zhì)量低，園區(qū)經(jīng)濟(jì)效益差，投資回報(bào)率遠(yuǎn)低于預(yù)期，使得地方政府面臨巨大的償債壓力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。為解決這些問題，地方政府應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目前期規(guī)劃和論證。在項(xiàng)目申報(bào)階段，組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)對項(xiàng)目的可行性、市場前景、經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行全面深入的分析和評(píng)估，確保項(xiàng)目具有良好的投資回報(bào)率和可持續(xù)發(fā)展能力。建立嚴(yán)格的項(xiàng)目審批制度，提高審批效率，簡化審批流程，避免因?qū)徟h(huán)節(jié)過多導(dǎo)致資金閑置。加強(qiáng)對債務(wù)資金使用的監(jiān)管，建立健全資金使用跟蹤機(jī)制，定期對資金使用情況進(jìn)行檢查和審計(jì)，確保資金按照規(guī)定用途使用，提高資金使用效率。4.3.2債務(wù)信息透明度債務(wù)信息透明度是影響地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要債務(wù)管理因素，信息不透明會(huì)顯著增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高透明度具有必要性。當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)信息不透明時(shí)，投資者和金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確了解地方政府的債務(wù)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、用途以及償債能力等關(guān)鍵信息，這使得他們在進(jìn)行投資決策和信貸審批時(shí)面臨較大的不確定性。在債券市場中，投資者需要依據(jù)地方政府的債務(wù)信息來評(píng)估債券的風(fēng)險(xiǎn)和收益，如果債務(wù)信息不透明，投資者可能會(huì)高估或低估債券的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場定價(jià)失真。若投資者高估債券風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)減少對地方政府債券的投資，使得地方政府融資難度加大，融資成本上升；若投資者低估債券風(fēng)險(xiǎn)，一旦地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，投資者將遭受損失，進(jìn)而影響整個(gè)金融市場的穩(wěn)定。在金融機(jī)構(gòu)對地方政府提供貸款時(shí)，若無法獲取準(zhǔn)確的債務(wù)信息，可能會(huì)盲目放貸，增加不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可能面臨嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。信息不透明還會(huì)導(dǎo)致地方政府內(nèi)部監(jiān)管困難，容易滋生違規(guī)舉債、挪用債務(wù)資金等問題。一些地方政府為了繞過監(jiān)管，通過隱性債務(wù)的方式進(jìn)行融資，這些債務(wù)不在公開的債務(wù)統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，使得債務(wù)規(guī)模難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和監(jiān)控。部分地方政府將債務(wù)資金挪用用于非指定項(xiàng)目，如將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的債務(wù)資金用于發(fā)放人員工資、彌補(bǔ)行政經(jīng)費(fèi)不足等，由于信息不透明，這些違規(guī)行為難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正，進(jìn)一步加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提高債務(wù)信息透明度具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，它有助于投資者和金融機(jī)構(gòu)做出合理的決策，降低投資風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。當(dāng)投資者和金融機(jī)構(gòu)能夠獲取準(zhǔn)確、全面的債務(wù)信息時(shí)，他們可以更準(zhǔn)確地評(píng)估地方政府的償債能力和信用風(fēng)險(xiǎn)，從而合理確定投資規(guī)模和貸款利率，提高資金配置效率。另一方面，提高債務(wù)信息透明度有利于加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，規(guī)范地方政府的融資行為。社會(huì)公眾可以通過公開的債務(wù)信息，監(jiān)督地方政府債務(wù)資金的使用情況，對違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)督和舉報(bào)，促使地方政府合理舉債、規(guī)范用債，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為提高債務(wù)信息透明度，地方政府應(yīng)建立健全債務(wù)信息公開制度，明確債務(wù)信息公開的內(nèi)容、方式和頻率。定期發(fā)布債務(wù)報(bào)告，詳細(xì)披露債務(wù)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、用途、償債計(jì)劃等信息，確保信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。加強(qiáng)與投資者、金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾的溝通，及時(shí)回應(yīng)他們對債務(wù)信息的關(guān)切，解答疑問。利用現(xiàn)代信息技術(shù)，搭建債務(wù)信息公開平臺(tái)，提高信息公開的效率和便捷性，使相關(guān)主體能夠方便快捷地獲取債務(wù)信息。五、我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究——以天津市為例5.1天津市地方政府債務(wù)現(xiàn)狀5.1.1債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)近年來，天津市地方政府債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)出一定的變化趨勢。截至2023年末，天津市地方政府債務(wù)余額達(dá)到[X]億元，較上一年增長了[X]%。從增長趨勢來看，2018-2023年期間，天津市地方政府債務(wù)余額持續(xù)攀升，這與天津市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的資金需求密切相關(guān)。在2018-2020年，隨著天津市加大對軌道交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目的投資力度，債務(wù)規(guī)模增長較為明顯，平均每年增長約[X]億元。2021-2023年，盡管經(jīng)濟(jì)形勢面臨一定挑戰(zhàn)，但天津市為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、民生保障等領(lǐng)域的投入仍在增加，債務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速有所放緩，平均每年增長約[X]億元。在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)占比情況如下：2023年，一般債務(wù)余額為[X]億元，占債務(wù)總額的[X]%；專項(xiàng)債務(wù)余額為[X]億元，占債務(wù)總額的[X]%。一般債務(wù)主要用于沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展，如教育、社會(huì)保障等領(lǐng)域，在保障天津市基本公共服務(wù)供給方面發(fā)揮著重要作用。專項(xiàng)債務(wù)則主要投向有一定收益的公益性項(xiàng)目，如交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目等。近年來，專項(xiàng)債務(wù)占比呈現(xiàn)上升趨勢，從2018年的[X]%上升至2023年的[X]%，這反映出天津市在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的投入不斷加大，通過專項(xiàng)債務(wù)融資來支持這些領(lǐng)域的發(fā)展。從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來看，短期債務(wù)（1-3年）占比約為[X]%，中期債務(wù)（3-7年）占比約為[X]%，長期債務(wù)（7年以上）占比約為[X]%。短期債務(wù)主要用于滿足天津市地方政府臨時(shí)性的資金周轉(zhuǎn)需求，如應(yīng)對突發(fā)的公共衛(wèi)生事件、季節(jié)性的資金短缺等。中期債務(wù)為一些建設(shè)周期相對較短的項(xiàng)目提供資金支持，如城市道路建設(shè)、小型水利設(shè)施建設(shè)等，其償債期限與項(xiàng)目建設(shè)和初步運(yùn)營周期較為匹配。長期債務(wù)則主要用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和重大民生工程，如地鐵線路建設(shè)、大型污水處理設(shè)施建設(shè)等，這些項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長，需要長期穩(wěn)定的資金支持。近年來，長期債務(wù)占比逐漸增加，這與天津市加大對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入密切相關(guān)，通過發(fā)行長期債券，能夠降低短期償債壓力，為項(xiàng)目提供更穩(wěn)定的資金保障。5.1.2債務(wù)資金使用情況天津市地方政府債務(wù)資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，對推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)民生改善發(fā)揮了重要作用。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，債務(wù)資金投入顯著。在軌道交通建設(shè)方面，天津市利用債務(wù)資金大力推進(jìn)地鐵線路的規(guī)劃與建設(shè)。截至2023年，天津市已開通多條地鐵線路，總里程不斷增加，如地鐵1號(hào)線、2號(hào)線、3號(hào)線等線路的延伸和新建，有效緩解了城市交通擁堵狀況，提升了城市交通運(yùn)輸效率，促進(jìn)了區(qū)域間的互聯(lián)互通。在城市道路建設(shè)方面，債務(wù)資金用于新建和改造城市主次干道，完善城市道路網(wǎng)絡(luò)，提高道路通行能力，如濱海新區(qū)的多條主干道的拓寬和改造工程，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民出行提供了便利。在能源設(shè)施建設(shè)方面，債務(wù)資金支持了天然氣儲(chǔ)備庫、電力變電站等項(xiàng)目的建設(shè)，保障了城市能源供應(yīng)的穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的能源基礎(chǔ)。在公共服務(wù)領(lǐng)域，債務(wù)資金也發(fā)揮了重要作用。在教育方面，債務(wù)資金用于新建和擴(kuò)建學(xué)校，改善學(xué)校辦學(xué)條件，增加優(yōu)質(zhì)教育資源供給。天津市一些新建的中小學(xué)教學(xué)樓拔地而起，配備了現(xiàn)代化的教學(xué)設(shè)施，為學(xué)生提供了更好的學(xué)習(xí)環(huán)境。在醫(yī)療衛(wèi)生方面，債務(wù)資金投入到醫(yī)院的建設(shè)和改造中，提升了醫(yī)療服務(wù)水平。部分醫(yī)院新建了住院大樓，更新了醫(yī)療設(shè)備，增加了床位數(shù)量，緩解了群眾看病難的問題。在社會(huì)保障方面，債務(wù)資金用于保障性住房建設(shè)，解決中低收入家庭的住房問題，促進(jìn)了社會(huì)公平與和諧。一些保障性住房小區(qū)的建成，讓許多家庭實(shí)現(xiàn)了安居夢。從資金使用效果來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善帶動(dòng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。交通基礎(chǔ)設(shè)施的改善降低了物流成本，吸引了更多企業(yè)入駐，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)集聚和發(fā)展，提升了區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭力。公共服務(wù)水平的提升也增強(qiáng)了居民的幸福感和獲得感，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐。但在資金使用過程中，也存在一些問題，如部分項(xiàng)目資金使用效率不高，存在資金閑置現(xiàn)象；一些項(xiàng)目的規(guī)劃和論證不夠充分，導(dǎo)致項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期，影響了債務(wù)資金的償還能力。針對這些問題，天津市應(yīng)加強(qiáng)對債務(wù)資金使用的監(jiān)管，提高資金使用效率，確保債務(wù)資金能夠發(fā)揮最大的效益。5.2基于構(gòu)建指標(biāo)體系的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)5.2.1數(shù)據(jù)收集與整理為全面、準(zhǔn)確地評(píng)估天津市地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本研究收集了2018-2023年天津市相關(guān)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和債務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源廣泛且權(quán)威，其中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來源于《天津市統(tǒng)計(jì)年鑒》，該年鑒涵蓋了天津市地區(qū)生產(chǎn)總值、各產(chǎn)業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等多方面的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)信息，為分析天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。財(cái)政數(shù)據(jù)取自天津市財(cái)政局發(fā)布的年度財(cái)政報(bào)告，報(bào)告中包含了天津市一般公共預(yù)算收入、一般公共預(yù)算支出、政府性基金收入、政府性基金支出等關(guān)鍵財(cái)政指標(biāo)，這些數(shù)據(jù)能直觀反映天津市財(cái)政收支狀況和財(cái)政政策執(zhí)行情況。債務(wù)數(shù)據(jù)則來自天津市財(cái)政局官網(wǎng)公布的地方政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)信息，以及中國債券信息網(wǎng)披露的天津市地方政府債券發(fā)行數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)詳細(xì)記錄了天津市地方政府債務(wù)余額、債務(wù)結(jié)構(gòu)、債券發(fā)行規(guī)模和期限等信息，為研究債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)變化提供了準(zhǔn)確依據(jù)。在數(shù)據(jù)整理過程中，首先對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗，檢查數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性，剔除異常值和缺失值。對于存在缺失的數(shù)據(jù)，通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)、對比其他地區(qū)類似數(shù)據(jù)以及運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行合理估算補(bǔ)充。對一些數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使不同類型的數(shù)據(jù)具有可比性。將財(cái)政收入、支出等數(shù)據(jù)統(tǒng)一換算為以億元為單位，將債務(wù)余額、地區(qū)生產(chǎn)總值等數(shù)據(jù)進(jìn)行同口徑調(diào)整，以便于后續(xù)的計(jì)算和分析。對各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類整理，按照償債能力、債務(wù)負(fù)擔(dān)、債務(wù)增長等維度進(jìn)行劃分，為構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系做好準(zhǔn)備。5.2.2風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果分析運(yùn)用層次分析法（AHP）和模糊綜合評(píng)價(jià)法，對天津市地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。