保險行業(yè)年度報告匯報人:XXXX2026.02.06CONTENTS目錄01

行業(yè)發(fā)展環(huán)境與核心趨勢02

財產(chǎn)與意外傷害險市場分析03

壽險及年金險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型路徑04

團險市場創(chuàng)新與數(shù)字化實踐CONTENTS目錄05

AI賦能與數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心要素06

政策環(huán)境與投資策略展望07

未來發(fā)展戰(zhàn)略與實施路徑行業(yè)發(fā)展環(huán)境與核心趨勢01全球經(jīng)濟波動與地緣政治影響全球經(jīng)濟波動加劇市場不確定性全球經(jīng)濟面臨增長放緩、利率中樞抬升、通脹壓力等多重挑戰(zhàn)，2026年全球總保費實際增速預(yù)計放緩至2.3%，保險公司投資端和負債端均承受壓力。地緣政治摩擦沖擊供應(yīng)鏈與風(fēng)險格局地緣政治沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷、貿(mào)易政策變化，推高汽車保險與家財險賠付成本；航運線路調(diào)整及港口擁堵使海運與航空保險風(fēng)險跨區(qū)域延展。自然災(zāi)害頻發(fā)考驗行業(yè)風(fēng)險承受能力氣候變化導(dǎo)致自然災(zāi)害常態(tài)化，2024年全球自然災(zāi)害經(jīng)濟損失達3180億美元，保險賠付缺口顯著，財產(chǎn)險公司盈利底線受到直擊。政策環(huán)境變化帶來合規(guī)與經(jīng)營挑戰(zhàn)各國財政政策擴張、貨幣政策空間壓縮，可能導(dǎo)致金融抑制；《“大而美”法案》等政策帶來稅收優(yōu)惠的同時，也增加了合規(guī)復(fù)雜性與不確定性。客戶需求升級與渠道整合變革

客戶需求分層化與場景化趨勢Z世代偏好運動意外險、寵物責(zé)任險等細分場景產(chǎn)品，決策周期短且愿為個性化定制支付溢價；新中產(chǎn)關(guān)注“保險+健康管理+養(yǎng)老社區(qū)”等綜合解決方案，推動家庭賬戶保障規(guī)劃需求增長；銀發(fā)經(jīng)濟催生“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”“康養(yǎng)社區(qū)”等創(chuàng)新服務(wù)模式。

健康與養(yǎng)老需求剛性釋放健康險用戶從基礎(chǔ)醫(yī)療報銷轉(zhuǎn)向“預(yù)防-治療-康復(fù)”全周期服務(wù)，2025年健康險保費突破4000億元，同比增長23%；老齡化驅(qū)動養(yǎng)老險需求，2026年個人養(yǎng)老金賬戶滲透率預(yù)計突破15%，賬戶規(guī)模達1.2-1.5萬億元，險企憑借長期收益與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)占據(jù)30%+份額。

銀保渠道崛起與個險轉(zhuǎn)型深化銀保渠道成為增長引擎，2025年平安壽險銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比大增170.9%，占總新業(yè)務(wù)價值35.1%；“報行合一”政策下，銀保格局向頭部集中，份額提升空間仍存。個險渠道向職業(yè)化、高產(chǎn)能轉(zhuǎn)型，代理人分級制度落地，人均產(chǎn)能提升30%+，轉(zhuǎn)向“風(fēng)險規(guī)劃師”服務(wù)高凈值客戶。

數(shù)字化渠道與生態(tài)協(xié)同發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險線上化率2026年達78%，智能客服處理76%常規(guī)咨詢，響應(yīng)時間縮至15秒內(nèi)；頭部險企加速“保險+”生態(tài)布局，如平安產(chǎn)險嵌入汽車服務(wù)場景，泰康整合醫(yī)療養(yǎng)老資源，構(gòu)建“產(chǎn)品+服務(wù)+生態(tài)”閉環(huán)，提升客戶留存率10-15%。技術(shù)革新驅(qū)動行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

AI重塑保險價值鏈核心環(huán)節(jié)生成式AI與代理式AI成為核心動力，頭部險企已落地智能客服機器人、核保助手及智能化理賠流程，美國市場將欺詐檢測列為生成式AI開發(fā)重點領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)質(zhì)量與系統(tǒng)現(xiàn)代化是AI落地關(guān)鍵保險公司需建立數(shù)據(jù)標準化與控制機制，推進系統(tǒng)集成和主數(shù)據(jù)管理；歷史遺留系統(tǒng)現(xiàn)代化及云轉(zhuǎn)型進程加速，以構(gòu)建穩(wěn)健技術(shù)架構(gòu)支撐AI規(guī)?；瘧?yīng)用。

物聯(lián)網(wǎng)與衛(wèi)星技術(shù)賦能風(fēng)險管控物聯(lián)網(wǎng)傳感器應(yīng)用于風(fēng)險預(yù)警與干預(yù)，無人機與衛(wèi)星影像用于損害評估，推動行業(yè)從“記錄風(fēng)險”向“預(yù)測風(fēng)險”轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)從“事后補償”到“事前預(yù)防”的模式升級。

區(qū)塊鏈提升交易效率與透明度區(qū)塊鏈技術(shù)在再保業(yè)務(wù)中應(yīng)用覆蓋率超70%，實現(xiàn)交易效率顯著提升，同時通過不可篡改特性解決保險條款晦澀、理賠流程不透明問題，增強消費者信任。財產(chǎn)與意外傷害險市場分析02全球保費增長趨勢與區(qū)域差異01全球保費增速放緩，結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)2026年全球總保費實際增速預(yù)計從2025年的3.1%放緩至2.3%。非壽險業(yè)務(wù)增速預(yù)計放緩至2.1%，壽險業(yè)務(wù)受益于利率中樞抬升，增速有望達到2.5%。02發(fā)達市場：增長疲弱，成本壓力凸顯發(fā)達市場壽險增長乏力，非壽險領(lǐng)域費率上漲空間受限，美國非壽險承保成本率預(yù)計從2024年的97.2%上升至2026年的99%，利潤空間持續(xù)壓縮。03新興市場：潛力猶存，增速面臨挑戰(zhàn)新興市場因保險滲透率較低仍具擴張潛力，尤其是中國、印度及東南亞市場。但受經(jīng)濟增長放緩影響，保費增速有所回落，需通過產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道拓展挖掘增長空間。04亞太地區(qū)：核心增長引擎，結(jié)構(gòu)分化明顯亞太地區(qū)是全球保險行業(yè)的核心增長引擎，預(yù)計到2035年壽險保費年復(fù)合增長率或達5.3%。新興亞洲市場保險滲透率僅為2.6％，成熟市場為5.4%，差異顯著。技術(shù)應(yīng)用：AI與地理空間分析的實踐AI賦能精算定價與風(fēng)險識別生成式AI輔助定價、機器學(xué)習(xí)識別欺詐模式，如蘇黎世保險利用機器學(xué)習(xí)降低誤賠并提高理賠效率。監(jiān)管機構(gòu)支持數(shù)據(jù)驅(qū)動的風(fēng)險識別方法，推動行業(yè)從“記錄風(fēng)險”向“預(yù)測風(fēng)險”轉(zhuǎn)變。地理空間分析優(yōu)化災(zāi)害評估與預(yù)警地理空間分析技術(shù)助力保險公司精準預(yù)測并降低多險種損失，部分保險公司使用無人機與衛(wèi)星影像進行損害評估，結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)傳感器實現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警與干預(yù)，如野火風(fēng)險干預(yù)方案。物聯(lián)網(wǎng)與動態(tài)風(fēng)險管理物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備（如車載智能設(shè)備、可穿戴設(shè)備）實時監(jiān)測風(fēng)險數(shù)據(jù)，實現(xiàn)從“事后賠付”向“事前預(yù)防”轉(zhuǎn)型。例如，車險UBI模式基于駕駛行為定價，健康險結(jié)合健康數(shù)據(jù)動態(tài)調(diào)整保費與保障內(nèi)容。資本策略：再保險與巨災(zāi)債券工具創(chuàng)新

再保險：風(fēng)險轉(zhuǎn)移與資本優(yōu)化全球財產(chǎn)及意外險保障缺口擴大至1830億美元，保險公司通過第三方再保險管理自留風(fēng)險，采用更敏捷的資本模式，優(yōu)化風(fēng)險敞口和資本配置效率。

巨災(zāi)債券：資本市場風(fēng)險分散新途徑巨災(zāi)債券等保險證券化工具提升資本靈活性，成為保險公司轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險的重要手段，通過將特定保險風(fēng)險打包成金融產(chǎn)品出售給資本市場投資者，拓寬風(fēng)險分散渠道。

側(cè)掛車工具：短期風(fēng)險承保的靈活選擇側(cè)掛車規(guī)模在2021至2023年間增長近兩倍至550億美元，2024年安聯(lián)、VoyaFinancial等推出新產(chǎn)品，為險企提供了靈活的、短期的風(fēng)險承保與資本補充方案。

專屬自保公司：企業(yè)自主風(fēng)險管理趨勢大型企業(yè)通過設(shè)立專屬自保公司，搭配靈活資本運作模式與多種融資工具應(yīng)對風(fēng)險，香港憑借完善監(jiān)管與區(qū)位優(yōu)勢，成為布局此類策略的理想基地，已有六家專屬自保公司。新能源車險與UBI模式發(fā)展現(xiàn)狀

新能源車險市場規(guī)模與占比2026年車險保費收入預(yù)計達9980億元，新能源車險占比提升至28%，成為拉動車險增長的主力。

新能源車險盈利趨勢隨著定價優(yōu)化與理賠效率提升，預(yù)計2026年Q3前后新能源車險進入盈利區(qū)間，頭部險企份額進一步集中。

UBI車險覆蓋與定價模式UBI車險產(chǎn)品覆蓋超過3000萬車主，基于駕駛行為的差異化定價模式日趨成熟，推動車險從"結(jié)果定價"向"過程定價"轉(zhuǎn)型。壽險及年金險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型路徑03市場增長放緩與新興市場機遇全球保費增長整體放緩

全球保險行業(yè)保費增長面臨放緩壓力，發(fā)達市場增長疲弱，新興市場亦受經(jīng)濟增長放緩影響，保費增速回落。財產(chǎn)與意外傷害險領(lǐng)域，全球保費增速預(yù)計進一步回落，美國市場承保成本率上升，利潤空間壓縮。發(fā)達市場增長瓶頸顯現(xiàn)

發(fā)達市場壽險業(yè)務(wù)增長趨緩，部分市場與年金險之間的替代趨勢明顯。非壽險領(lǐng)域，商業(yè)保險費率在經(jīng)歷數(shù)年硬市場后顯現(xiàn)疲態(tài)，非車險領(lǐng)域費率上漲空間有限，需轉(zhuǎn)向精細化風(fēng)險選擇和成本控制。新興市場增長潛力凸顯

新興市場憑借較低的保險滲透率和擴大的中端市場，成為增長亮點。例如，亞太地區(qū)新興市場保險滲透率僅為2.6％，在中產(chǎn)群體持續(xù)壯大、客戶需求提升及保障缺口擴大的驅(qū)動下，為行業(yè)帶來發(fā)展機遇。普惠保險與區(qū)域特色機遇

新興市場中，普惠型保險產(chǎn)品需求上升，如面向農(nóng)村市場的小額信貸保證保險、針對特定職業(yè)人群的專屬意外險等。部分險企通過與電信運營商等合作推出小額壽險產(chǎn)品，提升產(chǎn)品可及性與普惠性。分紅險產(chǎn)品回歸與投連險創(chuàng)新

分紅險：低利率環(huán)境下的市場主流分紅險憑借“1.75%保底+浮動收益”特征，在存款利率下調(diào)背景下吸引力凸顯，成為壽險市場銷售主力，頭部險企分紅險占定期首年保費比例已超40%，驅(qū)動新業(yè)務(wù)價值增長。

投連險：發(fā)達市場的創(chuàng)新焦點投連險產(chǎn)品在歐美等發(fā)達市場重新受到關(guān)注，其投資賬戶與資本市場聯(lián)動，為客戶提供更高收益潛力。美國市場指數(shù)年金和歐洲市場投連險產(chǎn)品需求上升，成為產(chǎn)品創(chuàng)新新方向。

產(chǎn)品設(shè)計：從單一保障到綜合服務(wù)分紅險與投連險產(chǎn)品創(chuàng)新融合健康管理、養(yǎng)老社區(qū)等增值服務(wù)。例如，部分分紅型養(yǎng)老年金險整合三甲醫(yī)院綠通服務(wù)及醫(yī)養(yǎng)社區(qū)資源，提升產(chǎn)品綜合競爭力。

銀保渠道：分紅險增長的核心引擎銀保渠道憑借穩(wěn)定客源和場景化營銷能力，成為分紅險銷售主要陣地。2025年部分頭部險企銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比大增超170%，銀保集中度提升趨勢持續(xù)。戰(zhàn)略聯(lián)盟與另類資產(chǎn)管理布局戰(zhàn)略聯(lián)盟：構(gòu)建非傳統(tǒng)收費型服務(wù)網(wǎng)絡(luò)保險公司通過構(gòu)建合作伙伴網(wǎng)絡(luò)，布局非傳統(tǒng)收費型服務(wù)，完善或擴展傳統(tǒng)產(chǎn)品與服務(wù)體系，以應(yīng)對增長放緩的市場環(huán)境。另類資產(chǎn)管理：提升投資組合收益與靈活性壽險公司加速與另類資產(chǎn)管理公司共建獲取私募股權(quán)投資能力，2024年保險業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模增長25%至4.5萬億美元，個人信貸占比提升至21.1%。險企與私募資本的融合：資產(chǎn)負債雙輪驅(qū)動私募資本迅速擴大在保險行業(yè)的布局，如Apollo與Brookfield持續(xù)收購壽險公司，通過長期資金鎖定投資收益，應(yīng)對負債端高利率壓力與資產(chǎn)端高回報需求。養(yǎng)老金第三支柱與稅優(yōu)政策影響

01個人養(yǎng)老金賬戶普及加速預(yù)計2026年個人養(yǎng)老金賬戶滲透率突破15%，賬戶規(guī)模達1.2-1.5萬億元，稅優(yōu)額度提高與產(chǎn)品擴容成為主要驅(qū)動力。

02商業(yè)養(yǎng)老險市場份額提升險企憑借長期穩(wěn)健收益與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在個人養(yǎng)老金市場占據(jù)30%+份額，養(yǎng)老年金與養(yǎng)老理財、儲蓄存款形成互補。

03稅優(yōu)政策引導(dǎo)長期資金配置《“大而美”法案》等政策為企業(yè)和個人提供稅收優(yōu)惠，符合條件的支出享受即時稅收優(yōu)惠，鼓勵向商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品配置資金。

04“產(chǎn)品+服務(wù)+生態(tài)”模式成核心競爭力頭部險企將養(yǎng)老社區(qū)與保險產(chǎn)品綁定，構(gòu)建“產(chǎn)品+服務(wù)+居住”生態(tài)，如泰康、平安等通過整合醫(yī)療、養(yǎng)老資源提升客戶粘性。團險市場創(chuàng)新與數(shù)字化實踐04就業(yè)市場變化與醫(yī)療成本壓力

就業(yè)市場趨緊與薪資增長乏力團險業(yè)務(wù)增速放緩，部分源于就業(yè)市場趨緊，企業(yè)用工成本壓力增大，同時薪資增長乏力，影響員工對團險福利的支付意愿和企業(yè)的福利投入。

醫(yī)療成本持續(xù)上漲的行業(yè)挑戰(zhàn)醫(yī)療成本的持續(xù)上漲對團險業(yè)務(wù)構(gòu)成顯著壓力，增加了保險公司的賠付支出，壓縮了利潤空間，也使得企業(yè)在團險福利設(shè)計上面臨成本控制的難題。

勞動力結(jié)構(gòu)多元與需求分化五代勞動力群體并存，不同年齡段、職業(yè)類型的員工對團險產(chǎn)品需求呈現(xiàn)多元化，如年輕群體更關(guān)注健康管理，年長群體重視養(yǎng)老與醫(yī)療保障，對保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新提出更高要求。五代勞動力群體產(chǎn)品需求適配

Z世代（1995-2010年出生）：靈活與場景化保障需求偏好碎片化、場景化保險產(chǎn)品，如運動意外險、寵物責(zé)任險、網(wǎng)絡(luò)安全險，注重便捷投保與透明服務(wù)，決策周期短，愿為個性化定制支付溢價。千禧一代（1980-1994年出生）：家庭與職業(yè)發(fā)展保障需求作為家庭經(jīng)濟支柱，關(guān)注子女教育金、家庭健康險、定期壽險等，同時重視職業(yè)發(fā)展相關(guān)的意外與責(zé)任險，傾向“保障+服務(wù)”組合產(chǎn)品。X世代（1965-1979年出生）：養(yǎng)老與健康管理需求臨近退休，聚焦養(yǎng)老年金、長期護理險、高端醫(yī)療險，對“保險+養(yǎng)老社區(qū)”“健康管理服務(wù)”需求顯著，注重資金安全與穩(wěn)定收益。嬰兒潮一代（1946-1964年出生）：醫(yī)療與護理保障需求關(guān)注慢性病管理、住院醫(yī)療、失能護理等保險產(chǎn)品，需求偏向保障全面、理賠便捷，對實物給付型護理服務(wù)接受度高。傳統(tǒng)一代（1945年及以前出生）：基礎(chǔ)保障與遺產(chǎn)規(guī)劃需求以基礎(chǔ)醫(yī)療保險、意外險為主，部分高凈值人群關(guān)注終身壽險等財富傳承工具，偏好簡單易懂的產(chǎn)品條款與線下服務(wù)。數(shù)字化互動與雇主平臺技術(shù)對接

API互聯(lián)與數(shù)據(jù)同步能力API等技術(shù)應(yīng)用實現(xiàn)保險產(chǎn)品與企業(yè)福利平臺的無縫對接，自動數(shù)據(jù)同步提升信息交互效率，跨系統(tǒng)休假管理能力成為團險公司差異化競爭的關(guān)鍵指標。

數(shù)字接入能力的核心價值若保險公司無法將產(chǎn)品接入企業(yè)福利技術(shù)平臺，40%的企業(yè)表示可能更換合作方，凸顯數(shù)字接入能力在團險競爭中的核心地位。

系統(tǒng)架構(gòu)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型部分保險公司開始淘汰舊系統(tǒng)，推動IT架構(gòu)轉(zhuǎn)為面向服務(wù)的平臺模式，以適應(yīng)與雇主平臺的高效技術(shù)對接需求。

案例：ElevanceHealth的數(shù)字平臺整合美國健康保險公司ElevanceHealth構(gòu)建可無縫嵌入Workday、SAP等系統(tǒng)的數(shù)字平臺，將服務(wù)觸點從HR擴展至每一位員工，實現(xiàn)從賠付管理到健康咨詢的一體化服務(wù)。AI賦能與數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心要素05數(shù)據(jù)質(zhì)量與系統(tǒng)現(xiàn)代化建設(shè)數(shù)據(jù)質(zhì)量：AI應(yīng)用的基石保險公司需建立數(shù)據(jù)標準化與控制機制，推進系統(tǒng)集成和落實主數(shù)據(jù)管理，保障數(shù)據(jù)質(zhì)量以支撐AI等技術(shù)的有效應(yīng)用。系統(tǒng)現(xiàn)代化：歷史遺留系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型歷史遺留系統(tǒng)現(xiàn)代化是重點，推進云轉(zhuǎn)型進程，構(gòu)建穩(wěn)健技術(shù)架構(gòu)，以適應(yīng)行業(yè)變革和技術(shù)應(yīng)用需求。安全保障：數(shù)據(jù)與系統(tǒng)的防護屏障加強數(shù)據(jù)保護，審慎甄選第三方供應(yīng)商，建立具有韌性的網(wǎng)絡(luò)防御體系，培育安全文化，確保數(shù)據(jù)和系統(tǒng)安全。網(wǎng)絡(luò)安全保障與第三方供應(yīng)商管理

數(shù)據(jù)保護體系構(gòu)建保險公司需建立全面的數(shù)據(jù)保護機制，包括數(shù)據(jù)分類分級、訪問權(quán)限控制、加密傳輸與存儲，確?？蛻粜畔⑴c商業(yè)數(shù)據(jù)的機密性和完整性。

網(wǎng)絡(luò)防御韌性建設(shè)構(gòu)建具有韌性的網(wǎng)絡(luò)防御體系，部署先進的入侵檢測、威脅情報分析工具，定期開展?jié)B透測試與安全演練，提升應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力。

第三方供應(yīng)商甄選標準審慎甄選第三方供應(yīng)商，建立嚴格的準入評估機制，考察其安全資質(zhì)、技術(shù)實力、服務(wù)穩(wěn)定性及合規(guī)記錄，優(yōu)先選擇具備完善安全保障能力的合作伙伴。

供應(yīng)商持續(xù)監(jiān)控與管理對第三方供應(yīng)商實施全生命周期管理，通過合同約束明確安全責(zé)任，定期開展安全審計與風(fēng)險評估，確保其服務(wù)符合保險公司的安全標準。

安全文化培育與員工賦能加強全員安全意識培訓(xùn)，培育“人人參與”的安全文化，通過定期培訓(xùn)、案例警示等方式，提升員工對網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險的識別與防范能力。人機協(xié)作與人才技能重塑

技術(shù)賦能與人才適配保險公司需重塑員工技能，吸納新生代人才，構(gòu)建現(xiàn)代化、以目標為導(dǎo)向的員工價值主張。

人才戰(zhàn)略模型構(gòu)建構(gòu)建新型人才戰(zhàn)略模型，通過體驗式項目培養(yǎng)新技能，吸納專才，實現(xiàn)自動化處理重復(fù)性任務(wù)，釋放人力。

AI應(yīng)用對崗位技能的新要求AI在保險行業(yè)的規(guī)?；瘧?yīng)用，要求員工具備數(shù)據(jù)理解、模型應(yīng)用及人機協(xié)同能力，傳統(tǒng)崗位技能需向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。

員工轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新文化培育投資數(shù)據(jù)質(zhì)量提升與核心系統(tǒng)現(xiàn)代化，規(guī)?；涞谹I應(yīng)用的同時，需推進員工轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新文化培育，以適應(yīng)行業(yè)變革。政策環(huán)境與投資策略展望06《"大而美"法案》稅收優(yōu)惠與合規(guī)挑戰(zhàn)

政策確定性：企業(yè)所得稅稅率與即時稅收優(yōu)惠《"大而美"法案》為企業(yè)提供政策確定性，企業(yè)將繼續(xù)適用21%的企業(yè)所得稅稅率，符合條件的支出享受即時稅收優(yōu)惠。

政策不確定性：合規(guī)要求與挑戰(zhàn)法案也帶來政策不確定性，保險公司需搭建數(shù)據(jù)收集流程，滿足"支柱二"相關(guān)的稅收建模、合規(guī)及申報要求，應(yīng)對復(fù)雜的合規(guī)挑戰(zhàn)。長端利率企穩(wěn)與權(quán)益資產(chǎn)配置趨勢

01長端利率走勢研判：企穩(wěn)回升與區(qū)間波動2026年長端利率預(yù)計企穩(wěn)，中樞或呈緩慢抬升態(tài)勢，趨勢性下行動力不足，行情或以區(qū)間波動為主。這一判斷基于宏觀經(jīng)濟從“經(jīng)濟周期向下但資本市場景氣度提升”向“經(jīng)濟周期向好且資本市場回暖”過渡的預(yù)期。

02固收投資新機遇：債券南向通擴容與資產(chǎn)優(yōu)化債券南向通參與機構(gòu)可能擴容至保險機構(gòu)，為險資固收投資帶來新機遇，有助于提升資產(chǎn)端整體收益率、緩解利差損壓力，推動險資實現(xiàn)幣種、利率周期與發(fā)行主體的多維度分散，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)并增強抵御單一市場波動的能力。

03權(quán)益投資策略：增配趨勢與“慢?！毙星轭A(yù)期長期資金入市政策推進下，上市險企或繼續(xù)適當提升股票等權(quán)益配比。權(quán)益?zhèn)}位提升疊加可能延續(xù)的權(quán)益“慢?！毙星?，總投資收益有望延續(xù)增長態(tài)勢。預(yù)計2026年險資新增A股配置或達3000-7700億元。

04資產(chǎn)負債管理：久期匹配與利差改善空間行業(yè)普遍通過增配高股息股票并計入特定會計科目（OCI）的策略，平滑利潤波動并增厚穩(wěn)定的分紅收入，構(gòu)筑投資收益的安全墊。同時，對長久期利率債的配置以及對資產(chǎn)負債久期缺口的持續(xù)管理，體現(xiàn)了在利率長期下行背景下尋求穩(wěn)健匹配的長期邏輯，利差改善空間進一步打開。上市險企投資價值與風(fēng)險提示投資價值核心驅(qū)動因素資產(chǎn)端與負債端共振構(gòu)成投資價值核心邏輯。負債端分紅險轉(zhuǎn)型與銀保渠道擴容支撐新業(yè)務(wù)價值增長，2026年上市險企NBV增速有望達15%+；資產(chǎn)端長端利率企穩(wěn)與權(quán)益增配預(yù)期提升投資收益，預(yù)計總投資收益率可達4.1%。重點標的投資邏輯中國人壽H股彈性較強，新單和價值表現(xiàn)領(lǐng)先；中國平安綜合金融布局完善，科技賦能深厚；中國太保分紅險占比高，核心人力產(chǎn)能突出；中國人保財險龍頭地位穩(wěn)固，綜合成本率最優(yōu)。主要風(fēng)險因素提示市場風(fēng)險：權(quán)益市場大幅回調(diào)導(dǎo)致投資收益下滑；行業(yè)風(fēng)險：利率下行超預(yù)期、"存款搬家"節(jié)奏放緩；個股風(fēng)險：代理人轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、綜合成本率上升、非標資產(chǎn)風(fēng)險暴露。估值修復(fù)空間展望當前上市險企估值被明顯低估，A股合理PEV估值約1.04X，H股約0.83X。若宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，權(quán)益市場與利率環(huán)境同步上行，險企估值中樞有望進一步抬升，實現(xiàn)"盈利增長+估值提升"的戴維斯雙擊。未來發(fā)展戰(zhàn)略與實施路徑07戰(zhàn)略協(xié)同網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建與生態(tài)合作01利益相關(guān)方合作：共擔(dān)風(fēng)險與共享能力保險公司需與技術(shù)提供商、再保險公司等利益相關(guān)方緊密合作，通過共擔(dān)風(fēng)險、共享能力，高效開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，以應(yīng)對市場不確定性與技術(shù)變革挑戰(zhàn)。02跨行業(yè)生態(tài)聯(lián)盟：拓展服務(wù)邊界保險機構(gòu)正積極與健康服務(wù)、數(shù)字科技、汽車服務(wù)等領(lǐng)域服務(wù)商構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟，推出“保險+服務(wù)”組合產(chǎn)品，如“健康險+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”“