1、.,債券型基金投資策略,.,債券基金概述,債券基金的定義債券基金的分類債券基金的特點債券基金在投資組合中的作用,.,定義,定義是指專門投資于債券的基金,它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場，另外，投資于可轉(zhuǎn)債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。,.,債券基金與債券的不同,(一)債券基金的收益不如債券的利息固定(二)債券基金沒有確定的到期日(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金

2、流以及到期收回的本金計算債券的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算與預測。(四)投資風險不同債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用風險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較高信用風險。,.,優(yōu)點缺點,優(yōu)點1.風險較低債券基金通過集中投資者的資金對不同的債券進行組合投資，能有效降低單個投資者直接投資于某種債券可能面臨的風險。2.專家理財隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進行債券投資不但要仔細研究發(fā)債實體，還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟指標，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經(jīng)營的成果。3.流動性強投資者如果投資于

3、非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。缺點1.只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。2.在股市高漲的時候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現(xiàn)波動的時候，甚至有虧損的風險。,.,債券型基金的收益來源,普通債券收益?zhèn)鹘y(tǒng)意義上的債券型基金以債券為主要投資標的，一般債券比例高于70。由于債券價格波動幅度遠比股票小，風險較低，且多數(shù)的海外債券基金都有定期且穩(wěn)定的配息，適合保守穩(wěn)健的投資人。債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系。債券基金的信用取決于其所投資債券的信用等級?？赊D(zhuǎn)債收

4、益可轉(zhuǎn)債因為可以轉(zhuǎn)換成股票，價格變化和對應正股有一定關系，但它受債性保護，下跌風險是有限的，上漲沒有限制，這類資產(chǎn)收益風險配比比較好，是一類很有優(yōu)勢的資產(chǎn)。打新股收益現(xiàn)在一部分債券型基金用相當一部分的資金進行“打新股”，并且在新股上市后還可以繼續(xù)持有股票一定期限。債券型基金中有一部分其實已經(jīng)“變質(zhì)”，與其說是債券基金，不如說是打新股基金。,.,債券型基金的影響因素,影響因素影響債券基金業(yè)績表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風險，即所投資的債券對利率變動的敏感程度（又稱久期），二是信用風險。【久期取決于債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現(xiàn)金流，到期收益率。久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越

5、敏感?！?.,2015年債券型基金的市場表現(xiàn),.,分級債基的定義,隨著國內(nèi)金融市場的不斷發(fā)展，基金產(chǎn)品的產(chǎn)品線也越來越完善。目前，國內(nèi)債券型基金，已經(jīng)可以根據(jù)其投資范圍的限定作進一步細分。按照只投資債券、可以投資新股申購和可以投資二級市場股票，可將債券基金分為純債基金、一級債基和二級債基，這些細分的債基，稱作分級債基。,.,分級債基的特性,.,純債券基金,定義：純債基金是指投資對象僅限于債券，不參與股票投資的債券基金投資標的：不參與股票投資，只投資固定收益類金融工具資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合產(chǎn)品特點：純債風險特征：低風險,.,純債券基金舉例,南方通利C（000564）本基金主要投資于國內(nèi)依法發(fā)行和

6、上市交易的國債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債券、政府機構債、地方政府債、資產(chǎn)支持證券、中小企業(yè)私募債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債中的債券部分、債券回購、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、貨幣市場工具、國債期貨以及經(jīng)中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。本基金投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%。本基金不直接從二級市場買入股票、權證、可轉(zhuǎn)債等，也不參與一級市場的新股、可轉(zhuǎn)債申購或增發(fā)新股。,.,純債券基金舉例,南方通利C持倉明細,.,一級債券基金,定義：一級債券基金是指可參與一級市場新股申購，可持有因

7、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票，股票派發(fā)或可分離交易可轉(zhuǎn)債、分離交易的權證等資產(chǎn)的債券基金；投資標的：除固定收益類金融工具以外，參與一級市場新股投資資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合打新股產(chǎn)品特點：純債+新股風險特征：中低風險,.,一級債基舉例,易方達穩(wěn)健收益（110007）本基金可投資于國債、央行票據(jù)、地方政府債、金融債、企業(yè)債、短期融資債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券（含分離型可轉(zhuǎn)換債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類品種和股票、權證等權益類品種。,.,一級債基舉例,易方達穩(wěn)健收益持倉明細,股票持倉明細,.,二級債券基金,定義：二級債基金是指可適當參與投資二級市場股票以及中國證監(jiān)會允許基金投資的權證等其

8、它金融工具，也可參與一級市場新股申購的債券基金投資標的：除固定收益類金融工具以外，適當參與二級市場股票買賣，也參與一級市場新股投資資產(chǎn)配置：高收益?zhèn)M合打新股精選添收益產(chǎn)品特點：純債+新股+精選個股,.,二級債基舉例,易方達增強回報（110018）信用利差投資債券等固定收益品種不低于基金資產(chǎn)的80%，股票等權益類品種不高于基金資產(chǎn)的20%,.,二級債基舉例,易方達增強回報持倉明細,股票持倉明細,.,純債、一級、二級的區(qū)別,從上面可以比較容易地看出，三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級債基可在此基礎上參與一級市場新股投資

9、，二級債基又在一級債基基礎上擴大了投資范圍，可以適當參與二級市場股票買賣。三者中，二級債基的風險最高，但預期收益也最高;純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩(wěn)定，風險較低。了解了三種債券基金各自的特點，就不難發(fā)現(xiàn)，純債基金和一級債基更適合追求穩(wěn)定收益的保守型投資人，二級債基則為追求低風險的投資人提供了一個更為進取的選擇。由于其配置的特性，二級債基在震蕩市場中能攻守兼?zhèn)?，在立足債市收益的基礎上，抓住波段股市機遇獲取超額收益的機率將有所提升。,.,分級債基的選擇,風險特征：低風險三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級債基可

10、在此基礎上參與一級市場新股投資，二級債基又在一級債基基礎上擴大了投資范圍，可以適當參與二級市場股票買賣。三者中，二級債基的風險最高，但預期收益也最高；純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩(wěn)定，風險較低。純債基金和一級債基更適合追求穩(wěn)定收益的保守型投資人二級債基則為追求低風險的投資人提供了一個更為進取的選擇。由于其配置的特性，二級債基在震蕩市場中能攻守兼?zhèn)?，在立足債市收益的基礎上，抓住波段股市機遇獲取超額收益的幾率將有所提升。,.,選擇債券基金的理由,由于緊縮政策，2013年債市比較低迷，直到2014年2月份才出現(xiàn)一波反彈。2014年是債券基金的豐收年，債券基金幾乎全線獲取正收益，同時平均收益

11、也首次超越股票型基金。2015年債券型基金74%的品種取得正收益，但也有50多只債券基金全年收益為負，尤其是可轉(zhuǎn)債基金在股票部分的拖累下呈現(xiàn)較大的虧損。但總體來說，2015年債券基金的整體表現(xiàn)依然較為優(yōu)秀。2016對債券投資仍是一個相對不錯的年份，主要還是從三個方面，一個是宏觀經(jīng)濟，一個是貨幣政策，一個是財政政策。,.,債券基金購買,債券型基金申購費率0%-1%債券型基金贖回時間T+4債券型基金申購門檻1000元,.,債券分A、B、C三類,經(jīng)常關注債券型基金的投資者可能會發(fā)現(xiàn)，為什么同一只債券型基金會出現(xiàn)A、B、C三類，比如華夏債券和大成債券分A、B、C三類，而工銀強債、招商安泰、博時穩(wěn)定和鵬

12、華普天分A、B兩類，同屬一只基金不同的兩類或者三類又有什么區(qū)別呢？對于投資債券型基金的投資者來說，這里也有一個竅門。無論是分為三類還是兩類的基金投資策略和持倉情況基本沒有區(qū)別，只是區(qū)別在費用上。一般而言，如果是ABC三類的基金，A類一般是代表前端收費，B類代表后端收費，而C類是沒有申購費，只有銷售費用。如果是A、B兩類的債券基金，一般A類為有申購費，包括前端和后端，相當于三類中的A和B的合并，而B類債券沒有任何申購費，只有銷售費用，相當于三類中的C類。然而有的債券型基金也不遵循這一慣例，比如有的B類是收申購費，A類是收銷售服務費，有的銷售服務費也不盡相同。,.,債券分A、B、C三類,那么A、B

13、、C三類同一基金又該如何選擇呢？以華夏債券為例，假如投資金額為100萬，那么華夏債券A/B分別為前后端收費，C類不收申購費但是按0.3%/年按日計提銷售服務費，但是按投資C類算下來3年的費用為0.9%還是低于前端申購費1%，但是高于后端收費的0.7%，所以投資者根據(jù)自己持有的期限來選擇不同類的基金，來獲得費率上的差別，讓自己更省錢。投資期限在1-2年就可以選擇投資華夏債券C類；投資3年以上可以選擇B類，而且如果滿5年了那么您的后端申購費就為0。對于華夏債券A來說，持有3年以上費率就低于C類，但是高于B類，那么什么時候會選擇A類呢？既然C類每日有個銷售服務費用要計提，那么一般而言C類在1年內(nèi)的表

14、現(xiàn)往往會回落后于A類。,.,債券型基金在投資組合中的作用,組合投資中不可或缺的重要組成部分,.,我的債券型基金,.,債券基金的適當性客戶,低風險低費率,注重當前收益,收益比較穩(wěn)定,目標客戶,追求穩(wěn)定收益的投資者享受慢生活穩(wěn)投資,EG：退休人員新開戶的客戶大客戶資產(chǎn)配置,.,營銷債券基金的常用話術,1.基金與股票相比漲幅很慢，大盤下跌時又會跟著下跌，以前買的基金都還套在里面。答：對比大盤跌幅，讓客戶看到基金的跌幅肯定比大盤小，特別是一些債券型的基金在大盤大幅下挫的時候，跌幅還是很有限的?，F(xiàn)在行情還沒有上來可能有些基金暫時還套著，但是一旦行情啟動基金的增速都要比個人來的快，個人很容易就踏空了，基金

15、由于其操作資產(chǎn)配置凈值上升都很快的。,.,營銷債券基金的常用話術,2.基金收益沒有保證，對基金沒有信心，寧愿買新股，破發(fā)的幾率小。答：第一新股中簽率低，很難中到；第二新股破發(fā)現(xiàn)象越來越多，也不是只賺不賠的了?？蛻羧绻秋L險厭惡型的，可以選擇一些債券類保本類的基金，放在那里也不用每天很緊張得進行操作，只要關心下凈值，覺得收益不錯了可以贖回，到行情好的時候換股票型基金。,.,營銷債券基金的常用話術,3.不習慣把錢給別人去虧，寧愿自己買股票虧。都相信自己不相信別人。答：這種投資方式似乎激進了點，我們應該學會的投資理念是合理的資產(chǎn)配置，進行一定的投資組合?？梢砸徊糠仲Y金自己操作，直接投資股票，另外一部

16、分買各種類型的基金，把資產(chǎn)交給專業(yè)的人士來做。所有的雞蛋不能放在一個籃子里，這樣才能真正降低風險。投資都是為了賺錢的，自己做虧了也心疼的啊。,.,營銷債券基金的常用話術,4.沒有在證券公司買基金的習慣，比較相信銀行，很多客戶買基金的第一印象就是到銀行買，覺得銀行買更方便。答：在我們營業(yè)部開了資金賬號，證券賬戶和基金賬戶都可以掛在一個賬戶里，金融資產(chǎn)都在一個賬戶里，查詢方便清晰明了?；鸬纳曩徻H回在網(wǎng)上就可以操作，非常便捷，不需要跑銀行了。而且證券公司和基金公司同屬證監(jiān)會監(jiān)管，是一個系統(tǒng)的，銀行是銀監(jiān)會管的，在證券公司買賣基金才是最好的，我們的員工更專業(yè)，對基金更了解，能為客戶提供更高效的服務。,.,營銷債券基金的常用話術,5.客戶對基金的風險有質(zhì)疑，只買能夠保證收益的基金，或是銀行定投，只有在協(xié)議上有看到保證收益的字樣，才可能去買，對于有風