1、1,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù)國(guó)泰君安證券業(yè)務(wù)董事袁同舟Tel讓最好的企業(yè)成為我們的客戶(hù)，讓我們的客戶(hù)成為最好的企業(yè),2,中國(guó)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù),為什么要上市？能否上市？香港創(chuàng)業(yè)板與香港主板之比較在哪里上市上市途徑怎樣上市上市中介團(tuán)隊(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市費(fèi)用香港創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)概況紅籌和H股以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序以紅籌股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序境外融資案例國(guó)泰君安香港保薦之經(jīng)驗(yàn),3,為什么要上市？,上市并非企業(yè)的必然選擇上市的利弊利：融資、機(jī)制、資本運(yùn)作、品牌弊：費(fèi)用、透明、稅收、運(yùn)作成本、監(jiān)管?chē)?guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)之歷史問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀注冊(cè)資本不實(shí)資本積累過(guò)程中的稅務(wù)問(wèn)題業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易歷史問(wèn)題的解決：時(shí)間和方法案例：設(shè)立新公司，收購(gòu)原有業(yè)務(wù)，規(guī)范經(jīng)營(yíng),4,中國(guó)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù),為什么要上市？能否上市？香港創(chuàng)業(yè)板與香港主板之比較在哪里上市上市途徑怎樣上市上市中介團(tuán)隊(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市費(fèi)用香港創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)概況紅籌和H股以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序以紅籌股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序境外融資案例國(guó)泰君安香港保薦之經(jīng)驗(yàn),5,香港聯(lián)交所主板上市條件,盈利要求：過(guò)往三年合計(jì)5000萬(wàn)港元盈利（最近一年須達(dá)2,000萬(wàn)港元，再之前兩年合計(jì)須達(dá)3,000萬(wàn)港元）營(yíng)業(yè)紀(jì)錄：須具備三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄主線(xiàn)業(yè)務(wù)：并無(wú)具體規(guī)定，主線(xiàn)業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：申請(qǐng)人須列

3、出一項(xiàng)有關(guān)未來(lái)計(jì)劃及展望的概括說(shuō)明附屬公司經(jīng)營(yíng)的活躍業(yè)務(wù)：實(shí)際上聯(lián)交所將要求發(fā)行人必須對(duì)其業(yè)務(wù)擁有控制權(quán)上市后的保薦期：申請(qǐng)人上市后，將不須保留保薦人（H股發(fā)行人須于上市后至少一年內(nèi)保留保薦人）,6,香港聯(lián)交所主板上市條件,管理層、擁有權(quán)或控制權(quán)于業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間不變：于三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間須由基本相同的管理層管理競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)：于上市時(shí)并持續(xù)地作出全面披露，董事及控股股東均可進(jìn)行任何與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；董事及控股股東亦需作出非競(jìng)爭(zhēng)承諾。股票最低市值：上市時(shí)市值須達(dá)1億港元最低公眾持股量：五千萬(wàn)港元或已發(fā)行股本的25%（以較高者為準(zhǔn)）；上述的最低公眾持股量規(guī)定在任何時(shí)候均須符合,7,香港聯(lián)交所主板上市條件

4、,管理層股東及高持股量股東的最低持股量：并無(wú)有關(guān)規(guī)定股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東，而每100萬(wàn)港元的發(fā)行額須由不少于三名股東持有包銷(xiāo)安排：公開(kāi)發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷(xiāo)對(duì)H股的額外要求：凈資產(chǎn):4億元利潤(rùn)：6000萬(wàn)元融資規(guī)模：5000萬(wàn)美元,8,香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板板上市條件,不設(shè)盈利要求保薦人及其續(xù)聘任期可接受的司法管轄地區(qū)-香港、中國(guó)、百慕大、開(kāi)曼在同一擁有權(quán)和管理層下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)同一主線(xiàn)業(yè)務(wù)24個(gè)月公司管治:聘任合乎要求的公司秘書(shū)、合資格會(huì)計(jì)師、監(jiān)察主任及授權(quán)代表;聘任至少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事;及成立審核委員會(huì)。,9,中國(guó)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù),為什么要上市？能否上市？香港創(chuàng)業(yè)板與香港主

5、板之比較在哪里上市上市途徑怎樣上市上市中介團(tuán)隊(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市費(fèi)用香港創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)概況紅籌和H股以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序以紅籌股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序境外融資案例國(guó)泰君安香港保薦之經(jīng)驗(yàn),10,上市途徑選擇,11,上市途徑選擇,新的政策變化：國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板1-2年內(nèi)不會(huì)開(kāi)設(shè)深圳證券交易所的再定位：中小規(guī)模企業(yè)市場(chǎng)：5000萬(wàn)左右股本取消無(wú)異議函之要求：國(guó)有屬性：國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)仍然審核國(guó)有股減持仍然要求民營(yíng)企業(yè)注意重組過(guò)程,12,中國(guó)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù),為什么要上市？能否上市？香港創(chuàng)業(yè)板與香港主板之比較在哪里上市上市途徑怎樣上市上市中介團(tuán)隊(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市費(fèi)用香港創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)概況紅籌和H股以H股上

6、香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序以紅籌股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序境外融資案例國(guó)泰君安香港保薦之經(jīng)驗(yàn),13,上市中介團(tuán)隊(duì),14,費(fèi)用包括專(zhuān)業(yè)收費(fèi)和一般費(fèi)用，中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)收費(fèi)包括：保薦人財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)：200-300萬(wàn)元企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)：具體協(xié)議會(huì)計(jì)師:中國(guó)境內(nèi)會(huì)計(jì)師25-100萬(wàn)境外會(huì)計(jì)師約90-180萬(wàn)元左右發(fā)行人律師:中國(guó)境內(nèi)律師50100萬(wàn)元,境外律師100萬(wàn)180萬(wàn)元左右承銷(xiāo)商律師100萬(wàn)150萬(wàn)元評(píng)估師費(fèi)用:10-20萬(wàn)左右公關(guān)公司費(fèi):約30萬(wàn)50萬(wàn)左右（視發(fā)行時(shí)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整）承銷(xiāo)費(fèi)發(fā)行融資的3%5%,上市費(fèi)用,15,1.審批中(根據(jù)已呈交的上市申請(qǐng)表格)552.申請(qǐng)已獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)原則上批準(zhǔn)，但

7、仍未上市9合計(jì)64沒(méi)有進(jìn)展之上市申請(qǐng)個(gè)案1.處理申請(qǐng)期限已過(guò)a.申請(qǐng)已獲上市委員會(huì)原則上批準(zhǔn)，但仍未上市28b.其他412.申請(qǐng)被拒絕12合計(jì)83申請(qǐng)個(gè)案總數(shù)147新上市公司數(shù)目(由2003年1月1日起計(jì)算)5,香港創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)概況（截至2003年3月31日）,16,香港創(chuàng)業(yè)板169家上市證券市盈率情況,17,以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序1,準(zhǔn)備階段公司確立境外上市聘請(qǐng)各中介機(jī)構(gòu)(保薦人、各方律師、會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等)各中介機(jī)構(gòu)完成前期盡職調(diào)查后，進(jìn)場(chǎng)工作就各項(xiàng)敏感議題進(jìn)行討論，確立諸如業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組及股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)、經(jīng)理期權(quán)等方案實(shí)施業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組確定股份制改造方案，股東會(huì)通過(guò)相關(guān)決議經(jīng)省級(jí)人

8、民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司制作上市所需法律文件及申報(bào)文件準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)所需行業(yè)、公司業(yè)務(wù)、歷史沿革等資料并同步進(jìn)行驗(yàn)證,18,第十部分研發(fā)第十一部分同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)第十二部分關(guān)聯(lián)交易第十三部分公司治理結(jié)構(gòu)第十四部分風(fēng)險(xiǎn)提示,盡職調(diào)查工作內(nèi)容（概要）第一部分法律資料第二部分財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)第三部分土地/不動(dòng)產(chǎn)和建筑物第四部分經(jīng)營(yíng)情況第五部分營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售第六部分人力資源第七部分信息系統(tǒng)第八部分環(huán)境保護(hù)第九部分保險(xiǎn),以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序2,19,二、申報(bào)階段：向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市第一次申報(bào)：保薦人代表公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)(包括：公司申請(qǐng)報(bào)告、上市推薦人報(bào)告、公司設(shè)

9、立批準(zhǔn)文件),一式五份證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部就公司是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策以及其它有關(guān)規(guī)定會(huì)商國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部(20個(gè)工作日）證監(jiān)會(huì)給予受理函第二次申報(bào)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)文件（一式二份、，其中一份為原件）境內(nèi)律師的法律意見(jiàn)書(shū)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告凡有國(guó)有股權(quán)公司，國(guó)資管理部門(mén)的批覆文件完備的招股說(shuō)明書(shū)證監(jiān)會(huì)要求的其它文件申請(qǐng)文件齊備，在正式受理期間外經(jīng)貿(mào)部、外匯局和財(cái)政局（如涉及國(guó)有股權(quán)）等未提出書(shū)面反對(duì)意見(jiàn)，經(jīng)審核合規(guī)，予以批準(zhǔn)。取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)(約10個(gè)工作日),以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序3,20,申報(bào)階段：向香港聯(lián)交所申請(qǐng)上市取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)后，向香港聯(lián)交所正式遞交申請(qǐng)表格香

10、港聯(lián)交所聆訊(最少25-35個(gè)工作日)取得香港聯(lián)交所上市批準(zhǔn)，準(zhǔn)備發(fā)行上市（約15個(gè)工作日）發(fā)行階段（配售與公開(kāi)發(fā)售）保薦人與公司在香港及其他國(guó)際金融中心舉辦推介會(huì)，介紹及推介公司予適當(dāng)之投資者認(rèn)識(shí)，以引起投資者對(duì)公司的價(jià)值關(guān)注保薦人及有關(guān)公關(guān)公司將安排不同媒體，針對(duì)公司之上市計(jì)劃作出不同類(lèi)型的報(bào)導(dǎo)；招股說(shuō)明書(shū)印刷發(fā)行及接受投資者認(rèn)購(gòu)保薦人與公司股東及管理層比較投資者之背景、財(cái)務(wù)實(shí)力、投資策略等，共同決定股票配售最后認(rèn)購(gòu)者，公開(kāi)認(rèn)購(gòu)部分完成，投資者會(huì)按抽簽結(jié)果獲得股票正式上市并于香港聯(lián)交所主板掛牌,以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序4,21,中國(guó)企業(yè)香港上市操作實(shí)務(wù),為什么要上市？能否上市？香港創(chuàng)業(yè)板

11、與香港主板之比較在哪里上市上市途徑怎樣上市上市中介團(tuán)隊(duì)香港創(chuàng)業(yè)板上市費(fèi)用香港創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)概況紅籌和H股以H股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序以紅籌股上香港創(chuàng)業(yè)板申報(bào)程序境外融資案例國(guó)泰君安香港保薦之經(jīng)驗(yàn),22,國(guó)泰君安（香港）融資,擁有香港主板、創(chuàng)業(yè)板全方位業(yè)務(wù)資質(zhì)業(yè)務(wù)涵蓋：企業(yè)融資業(yè)務(wù)(CorporateFinance)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢(xún)及研究代理人業(yè)務(wù)資金管理、委托資產(chǎn)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券投資業(yè)務(wù)貸款等財(cái)務(wù)業(yè)務(wù),23,背景基本情況：以研發(fā)作為自身業(yè)務(wù)，有四個(gè)開(kāi)發(fā)平臺(tái)和14個(gè)在研發(fā)中藥品原計(jì)劃境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，國(guó)內(nèi)股改和輔導(dǎo)均為國(guó)泰君安證券周期2001年9月著手進(jìn)行香港創(chuàng)業(yè)板上市工作2002年3月報(bào)入聯(lián)

12、交所2002年7月底通過(guò)聆訊2002年8月13日上市特點(diǎn)業(yè)務(wù)模式獨(dú)特通過(guò)專(zhuān)業(yè)的描述（詳見(jiàn)我司的研究報(bào)告）國(guó)有股減持個(gè)案處理市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)行前后(長(zhǎng)江生命科技影響市況）市盈率達(dá)到48.03倍（按2001年凈利潤(rùn)攤?。┌l(fā)行效果:融資1.584億港幣,國(guó)泰君安IPO成功案例復(fù)旦張江生物制藥,24,國(guó)泰君安持續(xù)融資成功案例遠(yuǎn)東生物制藥,背景2000年8月香港主板，紅籌模式上市，代碼0399首次融資8000萬(wàn)港幣數(shù)據(jù)市盈率長(zhǎng)期徘徊在46倍持續(xù)融資連續(xù)5次可轉(zhuǎn)債、定向配售（股東）、增發(fā)累計(jì)融資達(dá)到2.8億港幣公司的經(jīng)營(yíng)通過(guò)收購(gòu)兼并快速成長(zhǎng):基因藥物前列腺藥物中藥等GMP廠房成功建設(shè)基金的認(rèn)同度大大提高，配售得