1、第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理 第二節(jié) 應收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理,第十章 流動資產管理,第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內容 二、 最佳現(xiàn)金持有量的確定 三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內容,現(xiàn)金和有價證券的概念 現(xiàn)金:是指在生產經營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。 如：庫存現(xiàn)金、銀行存款等。 有價證券:是指短期有價證券，是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉換形式。 如股票、債券等。,第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理,企業(yè)持有現(xiàn)金的動機,交易性需求為了滿足日常業(yè)務的需要 預防性需求為了預防意外緊急事項 投機性需求為了用于不尋常的購買機會,一、現(xiàn)金管理的目的和內容,一、現(xiàn)金

2、管理的目的和內容,目標1流動性 必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務往來的需要。,目標2收益性 將閑置資金減少到最低限度。,持有現(xiàn)金過少，流動性的缺 乏不僅不能應付日常的業(yè)務開支，錯失良好的購買機會，還會造成信譽損失和得不到折扣好處。,持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金是非盈 利性資產，所提供的流動性 的邊際效益便會隨之下降， 從而最終降低企業(yè)的收益水 平。,權衡,3.現(xiàn)金管理的目標,現(xiàn)金管理的內容,最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 閑置現(xiàn)金投資管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內容,二、最佳現(xiàn)金持有量的確定,成本分析模式 資本成本（持有成本） 管理成本 短缺成本,第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理,例題6-1,二、目標

3、現(xiàn)金持有量的確定,存貨模型 將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將現(xiàn)金的持有成本同轉換有價證券的成本進行權衡，以求得兩者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額，從而得出目標現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金的持有成本（機會成本） 轉換有價證券的成本（現(xiàn)金交易成本）,基本原理,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,公司能夠確定其未來的現(xiàn)金需求（用 T 表示）; 現(xiàn)金支付在整個期間內平均分布的; 利率(持有現(xiàn)金的機會成本)是固定不變的（用 K 表示）; 每一次公司把有價證券轉化為現(xiàn)金所支付的交易成本固定（用 F 表示）。,存貨模型的 假設條件,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,目標現(xiàn)金持有量的存貨模型,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,現(xiàn)金持有成本

4、使TC最小的現(xiàn)金持有量即為目標現(xiàn)金持有量 當現(xiàn)金持有量為目標持有量時，總成本最低。計算公式為,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,3. 隨機模型 隨機模型有兩個控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一個回歸點（Return Point）。,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,計算公式 Q最佳現(xiàn)金持有量 F每次籌集現(xiàn)金的應付利息，即相關成本 2 每日凈現(xiàn)金流量方差 K現(xiàn)金拆借、短期投資或轉換有價證券的日利率,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,加速收款 支票郵寄時間和停留時間與客戶、公司、分行之間的距離有關，而且與收款的效率有關,可以采取一定策略縮短；銀行辦理支票

5、的結算時間一般來說與公司自身努力關系不大。,第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理,集中銀行法 企業(yè)建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉 優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票時間和支票托收時間，縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的中間周轉時間。 缺點 需要在多處設立收賬中心，從而增加了相應的費用支出。,例題10-5,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,鎖箱法 通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當?shù)劂y行所需時間。,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng),三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,鎖箱系統(tǒng),三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,鎖箱法優(yōu)缺點 優(yōu)點 大大縮短了公司辦理收款、存儲手續(xù)的時間

6、缺點 需要支付額外的費用,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,控制支出 使用現(xiàn)金浮游量 控制支出時間 ,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,閑置現(xiàn)金投資管理,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,第二節(jié) 應收賬款管理,一、應收賬款管理的信用成本 二、信用標準與信用條件 三、收賬政策、應收賬款預測及風險管理,一、應收賬款管理的信用成本,應收賬款管理的目標,第二節(jié) 應收賬款管理,應收賬款的成本 機會成本 投放在應收賬款上的資金而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入。 管理成本 企業(yè)對應收賬款進行管理所耗費的各種費用，主要包括：調查客戶信用情況的費用；搜集各種信息的費用；賬簿的記

7、錄費用；收賬費用；其他相關費用。 壞賬成本 應收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 應收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本,一、應收賬款管理的信用成本,二、信用標準與信用條件,信用標準 客戶獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件,信用風險定性分析5C評估法 品質 ( Character) 能力(Capacity) 資本(Capital) 抵押品(Collateral) 條件(Condition),第二節(jié) 應收賬款管理,信用風險定量分析信用評分法 對反映客戶信用質量的各種要素先行評分，然后采用一定的權數(shù)加權平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估。 進行信用評分的基本公式為：,二、信用標準

8、與信用條件,現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細情況見下表：,二、信用標準與信用條件,在采用信用評分法進行信用評估時，分數(shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分數(shù)在6080分者，說明信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。,信用評分法的 判別標準,二、信用標準與信用條件,信用條件 公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。比如：一筆價款為100 000元的交易，信用條件為（2/20，N/30）,二、信用標準與信用條件,信用期限的確定 企業(yè)產品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系。 通常，延長信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當?shù)匮?/p>

9、長信用期限，就會給公司帶來不良后果： 一是：使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加； 二是：引起壞賬損失的增加。 因此，公司必須權衡延長信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。,二、信用標準與信用條件,現(xiàn)金折扣與折扣期限的確定 企業(yè)應當核定多長的現(xiàn)金折扣期限？以及應給予客戶多大程度的現(xiàn)金折扣？必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結合起來考察。 如果實行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當前的折扣方針； 如果實行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針。,

10、二、信用標準與信用條件,三、收賬政策與應收賬款預測,收賬政策,2、壞賬損失與收賬費用 在收賬政策中，主要變量之一就是收賬費用數(shù)額，在其他條件不變的情況下，一定范圍內收賬費用越多，壞賬損失就越少，并且平均收賬期也越短。但這種關系不是線性的。,三、收賬政策與應收賬款預測,3、應收賬款預測 應收賬款平均余額 每日賒銷額信用期限,三、收賬政策與應收賬款預測,三、收賬政策與應收賬款預測,4.應收賬款風險的防范 加強對客戶償還能力與信用狀況的調查與分析； 做好日常的核算工作； 定期與客戶對賬，抓緊催收貨款。,5.應收賬款的日常控制 （1）賬齡分析,三、收賬政策與應收賬款預測,（2）日常管理 確定合理的收賬

11、程序 確定合理的討債方法,三、收賬政策與應收賬款預測,四、應收賬款決策的定量分析,即分析相關決策的成本-收益。 1、確定信用收益 =銷售量的增加單位邊際貢獻 =銷售額的增加邊際貢獻率 =銷售額的增加（1-變動成本率）,2、確定信用成本,（1） 機會成本1：應收賬款機會成本 應收賬款機會成本 =應收賬款占用資金資本成本率 =應收賬款平均余額變動成本率資本成本率 =日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本率 =年銷售額360 平均收現(xiàn)期變動成本率資本成 本率 （2）機會成本2：增加存貨的機會成本 存貨機會成本=存貨占用的資金機會成本率 =存貨占用量單位變動成本機會成本率,（3） 壞賬成本=銷售額壞賬損

12、失率 （4） 收賬費用 （5） 現(xiàn)金折扣成本=享受折扣的銷售額 折扣的百分比 此外，還可進一步考慮銷售增加引起存貨增加，從而又引起的應付賬款增加而節(jié)約的資金。 見例1,例1：某公司目前年賒銷收入為30萬元，信用條件為（n/30）。壞賬損失率為4%，變動成本率為70%，有價證券收益率為12%，該企業(yè)為擴大銷售收入擬定了A、B兩個信用條件方案： A方案：信用條件為（n/60），預計賒銷收入將增加8萬元，壞賬損失率保持不變，仍為4%，預計收賬費用為2萬元。 B方案：信用條件為（1/30、n/60），預計賒銷收入將增加14萬元，壞賬損失率為5%。估計有80%客戶（按賒銷額計算）會利用折扣，預計收賬費用

13、為2.4萬元 要求：確定該公司應選擇哪一信用條件方案。,A方案所增加的成本與收益：,增加的信用收益：8（1-70%）=2.4 萬元 增加的信用成本 （1）機會成本 =（8360）6070%12%+（30360）（60-30）70%12% =0.322 萬元 （2）增加的壞賬成本= 84% =0.32 萬元 （3）增加的收賬費用= 2 萬元 A方案的信用凈收益=2.4-0.322-0.32-2= -0.22 萬元。,B方案所增加的成本與收益：,增加的信用收益：14（1-70%）=4.2 萬元 增加的信用成本： （1）機會成本=（14360）3670%12%+（30360）（36-30）70%12

14、%=0.1596 萬元 （2）壞賬成本=445%-304%=1 萬元 （3）現(xiàn)金折扣成本=4480%1%=0.352 萬元 （4）收賬費用：2.4 萬元 B方案的信用凈收益=4.2-0.1596-1-0.352-2.4=0.2884 萬元 所以，應選擇B方案。 注：36天為加權平均計算結果！,第三節(jié) 存貨管理,一、存貨決策 二、存貨經濟批量的基本模型 三、特殊條件下的經濟訂貨模型 四、存貨管理的ABC分析法,一、存貨決策,存貨管理的目的 控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本。 存貨的功能： 保證生產和銷售的正常需要； 追求較低的存貨購買價格。,第三節(jié) 存貨管理,存貨成本,一、

15、存貨決策,訂貨變動成本D/QK,存貨成本TC,存儲成本TCc,缺貨成本TCs,儲存變動成本K cQ/2,訂貨固定成本F1,儲存固定成本F2,訂貨成本,購置成本DU,取得成本TCa,存貨的總成本,企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。,一、存貨決策,二、存貨經濟批量的基本模型,經濟批量基本模型的假設條件： （1）能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得 存貨； （2）集中到貨，而非陸續(xù)入庫； （3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零； （4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即D為常量； （5）存貨單價不變，不考慮商業(yè)折扣，即U為常量； （6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。 （7）所需存

16、貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他.,存貨相關總成本的簡化公式： 當F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，可得出經濟批量公式：,二、存貨經濟批量的基本模型,由于F1、D、U、F2是與存貨決策無關的變量，因此與批量相關的存貨總成本公式可進一步簡化為：,二、存貨經濟批量的基本模型,二、存貨經濟批量的基本模型,經濟批量下的存貨總成本： 最佳訂貨次數(shù)：,二、存貨經濟批量的基本模型,最佳訂貨周期： 經濟批量占用的資金：,例題6-6,二、存貨經濟批量的基本模型,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,1.訂貨提前期-第一個假設條件不成立時（解

17、決何時訂貨問題） 2.存貨陸續(xù)供應和使用的條件下的經濟訂貨批量第二個假設條件不成立時 3.保險儲備第三個假設條件不成立時,第三節(jié) 存貨管理,1.訂貨提前期-第一個假設條件不成立時（解決何時訂貨問題？） （1）訂貨提前期的原因：存貨不能及時補充，存貨量為0之前或存貨達到一定數(shù)量時就需要訂貨。 （2）核心內容:確定再訂貨點（R） R=Ld. L-交貨時間（從發(fā)出訂單至到貨期的時間間隔）；d-日平均需求量 （3）注意： A.訂貨提前期的存在對Q無影響。 B.只要存貨量達到再訂貨點就發(fā)出訂貨單訂貨。,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,2.存貨陸續(xù)

18、供應和陸續(xù)使用情況下的訂貨批量,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,陸續(xù)供應和使用的訂貨批量（p為日送貨量，d為日消耗量）,例題6-8,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,3.保險儲備第三個假設條件不成立時 （1）原因：缺貨的存在（交貨時間內交貨延遲或需求過量），以致需多儲備存貨。 （2）保險儲備的含義：為防止日需求增大、送貨延遲而發(fā)生缺貨或供貨中斷，而多儲備的存貨稱為保險儲備或安全存量。 （3）保險儲備的影響有以下兩個方面： 一是、引起再訂貨點的變化； 二是、引起決策相關成本的變化。,A.再訂貨點：R=Ld+B(保險儲備) B.決策相關成本為：（設單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位儲存變動成本為KC） 則：缺貨成本Cs=KuSN； 保險儲備成本CB=BKC； 即：TC(S,B)=KuSN+BKC。 在企業(yè)實務中，S具有概率性，其概率可根據歷史經驗估計得出；保險儲備量B可選擇而定。 （4）決策準則：列舉各保險儲備量下的相關成本TC(S,B)取其低。,第三節(jié) 存貨管理,ABC分析法是存貨控制的方法之一， 是根據的存貨的重要程度把存貨歸為A、B、C三類，以便采取不同的方法進行管理。最重要的是A類，最不重要的是C類。,四、存貨管理的ABC分析法,存貨管理ABC,四、存貨管理的ABC分