1、第三講 國際收支失衡和調(diào)節(jié),主要內(nèi)容提示 1、國際收支失衡的依據(jù) 2、國際收支失衡的原因和影響 3、國際收支失衡的調(diào)節(jié)措施,學(xué)習(xí)時(shí)數(shù)：90分鐘 學(xué)習(xí)目的和要求 1、了解國際收支失衡的依據(jù) 2、熟悉國際收支失衡的原因和影響 3、掌握國際收支失衡調(diào)節(jié)措施 重點(diǎn)和難點(diǎn)： 1、國際收支失衡的原因和影響（重點(diǎn)） 2、分析國際收支失衡調(diào)節(jié)措施（難點(diǎn)）,第三講 國際收支失衡和調(diào)節(jié),一 、 國際收支失衡的依據(jù)（Adjustment of Imbalance）,失衡的含義。 在國際收支平衡表里，國際收支最后總是平衡的，這種平衡是會(huì)計(jì)意義上的平衡。但在實(shí)際當(dāng)中，國際收支經(jīng)常存在不平衡，即出現(xiàn)不同程度的順差或逆差，

2、這就是國際收支失衡（disequilibrium）的含義。 為了深入了解國際收支失衡的含義，我們引入兩個(gè)概念 （1）自主性交易(autonomous transaction),亦稱事前交易（ex-antetransaction）. （2）調(diào)節(jié)性交易，也稱補(bǔ)償性交易（accommodating or compensatory transaction）或事后交易（ex-post transaction）. 是否平衡的依據(jù)。 貿(mào)易收支不平衡 經(jīng)常項(xiàng)目收支不平衡 基本項(xiàng)目收支的不平衡,Basic Knowledge of Compilation,在這種情況下，人們往往無法確認(rèn)究竟哪一筆進(jìn)口是由于政府行

3、為所造成的調(diào)節(jié)性交易?在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，是把不同類別的國際經(jīng)濟(jì)交易按自主性程度由高到低排列，并在中間劃一道橫線，將線上項(xiàng)目（items above the line）近似地看作 自主性交易（事前交易），線下項(xiàng)目（items below the line）則近似地看作調(diào)節(jié)性交易（事后交易）。由此可得出考察國際收支性質(zhì)上是否平衡的四個(gè)口徑：,如果一國國際收支的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額相等，就表明該國的國際收支平衡或基本平衡；如果自主性交易所產(chǎn)生的借方金額與貸方金額不相等，就表明該國的國際收支不平衡或失衡。,國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支貿(mào)易差額勞務(wù)收支 Trade

4、Balance單方面轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目差額? 長期資本往來 Current Account Balance基本差額私人短期資本往來 Basic Balance官方結(jié)算差額? 官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲(chǔ)備,二、國際收支失衡原因,（一）周期性不平衡 由經(jīng)濟(jì)周期變化而引起的國際收支不平衡稱為周期性不平衡。 當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)處于繁榮和擴(kuò)張階段時(shí) 國民收入 需求 進(jìn)口 逆差。 當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退和蕭條時(shí)期時(shí)，國際收支可能出現(xiàn)順差。 此外，其他國家的經(jīng)濟(jì)周期變化也會(huì)導(dǎo)致別國國際收支的變化。,二、國際收支失衡原因,（二）貨幣性不平衡 在一定的匯率水平下，一國的價(jià)格水平

5、、成本、利率等貨幣性因素的變動(dòng)所造成的國際收支失衡稱為貨幣性不平衡。 貨幣發(fā)行量過多，引起通貨膨脹，物價(jià)和商品成本增加，出口商品價(jià)格高于其他國家，競爭力下降，出口減少；而進(jìn)口商品價(jià)格相對降低，刺激進(jìn)口，從而可能使其國際收支發(fā)生逆差。此外，貨幣供給增加，本國利率水平也會(huì)下降，造成資本流出增加、流入減少，使國際收支出現(xiàn)逆差。反之，通貨緊縮時(shí)，該國國際收支可能呈現(xiàn)順差。,二、國際收支失衡原因,（三）收入性不平衡 一般而言是指由于本國國民收入的變化所引起的國際收支不平衡。 一國國民收入相對快速增長，導(dǎo)致進(jìn)口需求增長超過出口需求增長，從而使國際收支出現(xiàn)逆差。造成收入性不平衡的原因是多種多樣的，可以是周期

6、性的、貨幣性的或經(jīng)濟(jì)增長率變化引起的。,二、國際收支失衡原因,（四）結(jié)構(gòu)性不平衡 一國的國際收支狀況往往與貿(mào)易收支狀況密切相關(guān)。 當(dāng)國際分工格局或國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國際收支失衡，稱為結(jié)構(gòu)性失衡。,二、國際收支失衡原因,（五）季節(jié)性和偶發(fā)性不平衡 1、季節(jié)性不平衡。由于生產(chǎn)、消費(fèi)有季節(jié)性變化，一個(gè)國家的進(jìn)出口也會(huì)隨之而變化。季節(jié)性變化對進(jìn)出口的影響并不一樣，因而造成季節(jié)性的國際收支失衡。 2、偶發(fā)性不平衡。政局動(dòng)蕩和自然災(zāi)害等偶發(fā)性因素，也會(huì)引起貿(mào)易收支的不平衡和巨額資本的國際移動(dòng)，因而使國際收支不平衡。如歐洲

7、口蹄疫、英國瘋牛病的發(fā)生，都會(huì)造成某國或某地區(qū)該類產(chǎn)品出口的減少。 此外，外匯投機(jī)造成不穩(wěn)定的國際資本流動(dòng)，也是引起一國國際收支不平衡的重要原因。 一般來說，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟(jì)增長率變化所引起的國際收支不平衡，具有長期性和持久性，因而被稱為持久性不平衡；其他因素引起的國際收支不平衡僅具有臨時(shí)性，因而被稱為暫時(shí)性不平衡。,四、國際收支失衡的影響,（一）國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1、 導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大量流失 。儲(chǔ)備的流失意味著該國金融實(shí)力甚至整個(gè)國力的下降，損害該國在國際上的聲譽(yù)。 2、導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過度下跌，會(huì)削弱本幣在國際上的地位。導(dǎo)致該

8、國貨幣信用的下降，國際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機(jī)。 3、使該國獲取外匯的能力減弱，影響該國發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國民經(jīng)濟(jì)增長受到抑制，進(jìn)而影響一國的國內(nèi)財(cái)政以及人民的充分就業(yè)。 4、持續(xù)性逆差還可能使該國陷入債務(wù)危機(jī)。,四、國際收支失衡的影響,（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響 一國的國際收支出現(xiàn)順差，固然可以增大其外匯儲(chǔ)備，加強(qiáng)其對外支付能力，但也會(huì)產(chǎn)生如下的不利影響： 1、持續(xù)順差會(huì)破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長。 2、持續(xù)順差在外匯市場上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對 本國貨幣的需求，導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，提

9、高了以外幣表 示的出口產(chǎn)品的價(jià)格，削弱出口競爭力。 3、降低了以本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。導(dǎo)致在競爭激烈的國際市場上，其國內(nèi)商品和勞務(wù)市場將會(huì)被占領(lǐng)。,四、國際收支失衡的影響,（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響 4、持續(xù)順差會(huì)使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。 5、影響了其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦，甚至報(bào)復(fù)，不利于國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。 6、一些資源型國家如果發(fā)生過度順差，意味著國內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，會(huì)給這些國家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來隱患。,五、國際收支失衡的調(diào)節(jié),（一）外匯緩沖政策 所謂外匯緩沖政策，是指一國政府為對付國際收支不平衡，把其黃金外匯儲(chǔ)備作為緩沖體(Buffer

10、)，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使國際收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲(chǔ)備的增減，而不致進(jìn)一步影響本國的經(jīng)濟(jì)。 外匯緩沖政策的優(yōu)點(diǎn)是簡單易行、收效迅速，并且不會(huì)給金融市場造成波動(dòng)，不影響本國對外貿(mào)易和投資的正常進(jìn)行。其局限性在于不適用于調(diào)節(jié)長期、巨額的國際收支逆差，因?yàn)橐粐耐鈪R儲(chǔ)備數(shù)量總是有限的。,五、 國際收支失衡的調(diào)節(jié),（一）自動(dòng)調(diào)節(jié) 1、金本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 其基本思想是：各國只要遵循游戲規(guī)則（見插圖），一國國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價(jià)的漲跌而自動(dòng)取得平衡。,金本位制度下國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制,五、國際收支失衡的調(diào)

11、節(jié) 2、紙幣流通制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 在信用貨幣流通的制度下，紙幣流通使國際間貨幣流動(dòng)失去直接清償性，國際間的貨幣交換必須通過匯率來實(shí)現(xiàn)，因此“物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制”已不復(fù)存在。雖然如此，在出現(xiàn)國際收支失衡時(shí)，仍然會(huì)存在某些調(diào)節(jié)機(jī)制，具有使國際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡的作用。根據(jù)起作用的變量不同，可將自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制分為四類：匯率調(diào)節(jié)機(jī)制、利率調(diào)節(jié)機(jī)制、價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制和收入調(diào)節(jié)機(jī)制。,（一）匯率調(diào)節(jié)機(jī)制,當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時(shí)，必然會(huì)對外匯市場產(chǎn)生壓力，促使外匯匯率的變動(dòng)。如果該國政府允許匯率自發(fā)變動(dòng)，而不加以干預(yù)，則國際收支的失衡就有可能會(huì)被外匯匯率的變動(dòng)所消除，從而使該國國際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡。 例如，當(dāng)一

12、國出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，必然會(huì)引起外匯市場上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對外匯市場進(jìn)行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本幣匯率會(huì)下跌。如果該國滿足馬歇爾-勒納條件，那么本幣貶值將會(huì)改善該國國際收支狀況，并使其國際收支趨于均衡；反之，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，本幣匯率的自發(fā)上升也會(huì)使該國的國際收支自發(fā)趨于均衡。,馬歇爾-勒納條件,如果用Dx表示他國對貶值國的出口商品的需求彈性,Dm表示進(jìn)口需求彈性,則當(dāng)DxDm1時(shí),即出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性的總和大于1時(shí)貶值可以改善貿(mào)易收支。此即馬歇爾勒納條件。 在假定一國非充分就業(yè),因而擁有足夠的閑置生產(chǎn)資源使出口商品的供給具有完全彈性的前提下，貶值效果

13、便取決于需求彈性。如果數(shù)量變動(dòng)大于價(jià)格變動(dòng),需求彈性便大于1；反之，數(shù)量變動(dòng)小于價(jià)格變動(dòng)，需求彈性便小于1.只有當(dāng)貶值國進(jìn)口需求彈性大于0(進(jìn)口減少)與出口需求彈性大于1(出口增加)時(shí)，貶值才能改善貿(mào)易收支。,馬歇爾-勒納條件,舉例來說，假設(shè)一國出口的需求彈性為1/4,即出口數(shù)量的增加率只有價(jià)格下降率的1/4，如果出口價(jià)格下降4，出口數(shù)量僅增加1，結(jié)果出口總值將減少3。 又假設(shè)進(jìn)口商品的需求彈性為3/4，即國內(nèi)價(jià)格上漲4，進(jìn)口數(shù)量就會(huì)減少3，進(jìn)口總值也減少3。由于這兩種彈性之和等于1，進(jìn)出口值按同一方向同一數(shù)量變動(dòng),貿(mào)易差額保持不變，即該國的貿(mào)易收支狀況得不到改善。如果DxDm1，貿(mào)易收支可以

14、改善；如果DxDm1，貿(mào)易收支反而惡化。,在固定匯率制度下，國際收支失衡會(huì)通過貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，引起利率水平的變化，從而起到減輕一國國際收支失衡的作用。例如，在出現(xiàn)國際收支逆差的情況下，如果貨幣當(dāng)局采取嚴(yán)格的穩(wěn)定匯率政策，就必然會(huì)干預(yù)外匯市場，拋售外匯儲(chǔ)備，回購本幣，從而造成本國貨幣供應(yīng)量的下降。貨幣量的減少會(huì)產(chǎn)生一個(gè)提高利率的短期效應(yīng)，導(dǎo)致本國資本外流減少，外國資本流入增加，從而使該國資本和金融賬戶得以改善，并減輕國際收支逆差的程度；反之，國際收支盈余會(huì)通過貨幣供應(yīng)量的上升和利率水平的下降，導(dǎo)致本國資本外流增加，外國資本流入減少，使其國際收支盈余減少甚至消除。,（二）利率調(diào)節(jié)機(jī)制,價(jià)格的變動(dòng)

15、在國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制中也發(fā)揮重要的作用。例如，在國際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，貨幣供應(yīng)量的下降，會(huì)使公眾所持有的現(xiàn)金余額低于其意愿水平，該國居民就會(huì)縮減對商品和勞務(wù)的開支，從而引起價(jià)格水平的下降。本國商品相對價(jià)格的下降，會(huì)提高本國商品的國際競爭力，從而使本國的出口增加，進(jìn)口減少，該國國際收支狀況得以改善；反之，國際收支盈余會(huì)通過物價(jià)水平的上漲，削弱該國商品的國際競爭力，進(jìn)而在一定程度上矯正國際收支盈余。,（三）價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制,（四）收入調(diào)節(jié)機(jī)制,如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國際收支的失衡，經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部就會(huì)自發(fā)產(chǎn)生使收入水平發(fā)生變動(dòng)的作用力，而收入的變動(dòng)至少會(huì)部分地減少國際收支的失衡程度。例如，在某一均

16、衡收入水平上，由于一國出口的增加導(dǎo)致國際收支順差，但與此同時(shí)，出口的增加又會(huì)引起國民收入水平的增加（乘數(shù)效應(yīng)），從而會(huì)引起進(jìn)口的增加，這就部分地抵消了出口的變動(dòng)，從而減少了該國國際收支順差的程度；反之，當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，國民收入的下降將會(huì)部分地消除該國國際收支逆差。,二、人為調(diào)節(jié) 在紙幣流通制度下，國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制因?yàn)橐艿皆S多因素的影響和制約，其正常運(yùn)作具有很大的局限性，其效應(yīng)往往難以正常體現(xiàn)，盡管人為的調(diào)節(jié)也具有一定的負(fù)作用，但各國都在不同程度上予以運(yùn)用。 1、支出變更政策 指通過改變社會(huì)總需求或經(jīng)濟(jì)中支出的總水平，進(jìn)而改變 對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支 失

17、衡的一種政策。它主要包括財(cái)政政策和貨幣政策。 2、 匯率政策 指一個(gè)國家通過調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，由此影響 進(jìn)出口商品的價(jià)格和資本流出入的實(shí)際收益，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié) 國際收支失衡的一種政策。 匯率政策的運(yùn)用受到一些條件 的約束，比如：進(jìn)出口商品供給和需求的彈性。,二、人為調(diào)節(jié) 3、外匯緩沖政策 指一國通過動(dòng)用官方儲(chǔ)備和使用國際信貸便利而調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。主要用于解決臨時(shí)性的國際收支失衡。 4、直接管制政策 指一國對國際經(jīng)濟(jì)交易直接采用嚴(yán)格的行政管制，主要包括外匯管制和貿(mào)易管制。 5、國際經(jīng)濟(jì)金融合作政策 在世界范圍內(nèi)解決各國的國際收支不平衡，并取得較為顯著的效果，各個(gè)國家之間必須相互諒解，加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)金融合作。總之，調(diào)節(jié)國際收支失衡的政策是多樣化的，每一種政策都有其各自的特色與調(diào)節(jié)功效，一國可根據(jù)具體情況予以取舍。,財(cái)政政策和貨幣政策,國際收支逆差,緊縮性財(cái)政政策（減少財(cái)政支出和提高稅率