1、麗水學(xué)院何景偉,第二章 外匯與匯率 外匯與匯率是國(guó)際金融核心問題之一，了解與掌握有關(guān)外匯與匯率的基本知識(shí)，是研究整個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域問題的基礎(chǔ)。,學(xué)習(xí)要求 通過本章的學(xué)習(xí)使學(xué)生熟練掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念，了解匯率決定的基礎(chǔ)理論、影響匯率變動(dòng)的因素以及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，掌握即期匯率的套算，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，進(jìn)出口業(yè)務(wù)中使用不同貨幣的報(bào)價(jià)與調(diào)價(jià)原則。,一周經(jīng)濟(jì)大事,9月9日 2012年亞太經(jīng)合組織（）會(huì)議發(fā)表題為融合謀發(fā)展，創(chuàng)新促繁榮的宣言，重申推動(dòng)貿(mào)易投資自由化和便利化、深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的意愿，在保障糧食安全、建設(shè)可靠供應(yīng)鏈、創(chuàng)新發(fā)展等方面達(dá)成系列重要共識(shí)。 法國(guó)總統(tǒng)奧朗德宣布，政府將20

2、13年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從12下調(diào)至08。,一周經(jīng)濟(jì)大事,9月10日 日本第二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)02，折算年率增長(zhǎng)07。 國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告，愛爾蘭在金融系統(tǒng)改革和財(cái)政整頓方面取得良好進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)，但仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，需采取措施保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 9月11日 8月份反映美國(guó)小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心的指數(shù)環(huán)比上升17點(diǎn)至929，逆轉(zhuǎn)了此前連月下滑的勢(shì)頭。,一周大事,9月13日 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)表聲明，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)改善，將進(jìn)行新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并把超低的聯(lián)邦基金利率指引延長(zhǎng)至2015年年中。,一周大事,9月14日 俄羅斯宣布將再融資年利率上調(diào)025個(gè)百分點(diǎn)，從目前的8升至82

3、5。 西班牙今年第二季度公共債務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)38，達(dá)到804388億歐元（約合10573億美元），相當(dāng)于其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（）的759，為歷史最高水平。 受美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪寬松貨幣政策影響，美元對(duì)多數(shù)貨幣的匯率下跌，對(duì)歐元降至四個(gè)月低點(diǎn)，對(duì)日元?jiǎng)t跌至七個(gè)月低點(diǎn)。弱勢(shì)美元加劇油價(jià)漲勢(shì)，國(guó)際油價(jià)當(dāng)天創(chuàng)下今年5月初以來的最高水平。,8月70城市中超半數(shù)房?jī)r(jià)環(huán)比上漲 金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃 松下、佳能索尼公司本田日產(chǎn)馬自達(dá)在華工廠相繼停產(chǎn) 18日共有11艘中方公務(wù)船同時(shí)巡航釣魚島，這也是中國(guó)有史以來最多的一次。,1.1 外匯,一、外匯概述 外匯(Foreign Exchange)，即國(guó)際匯兌。動(dòng)態(tài)(D

4、ynamic)和靜態(tài)(Static)兩個(gè)不同的角度理解外匯的含義。 動(dòng)態(tài)的外匯,是指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動(dòng)或過程。 靜態(tài)的外匯，是指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具。靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。,動(dòng)態(tài)的外匯,如：假定現(xiàn)有日本A公司向美國(guó)B公司出口一批貨物，A公司首先開出以B公司為付款人的美元匯票，并將它賣給日本的外匯銀行，以換取日元，日本的外匯銀行則通過美國(guó)的往來銀行向B公司收取美元，并把所得的美元款項(xiàng)存入該日本銀行在美國(guó)往來銀行開設(shè)的存款賬戶中。,日本A公司,美國(guó)B公司,日本銀行（外匯）,美國(guó)本往來銀行,出 口,開出匯票賣給銀

5、行,收取日元,提出收取美元,提出,收取貨款,收訖,靜態(tài)的外匯 廣義的外匯：泛指一切以外國(guó)貨幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。 我國(guó)的外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，它們是：外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外匯支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條 狹義的外匯：外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。,外匯的含義,外匯：國(guó)際匯兌，外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。 含義：,動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌,靜態(tài),廣義：外匯管理法令所稱外匯,狹義：外國(guó)貨幣、以外幣表示的可直

6、接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段,二、外匯的特征,一種外幣成為外匯的三個(gè)特征： 自由兌換性； 以外幣表示的資產(chǎn)（普遍接受）； 可償性（在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)）。,三、外匯的功能,外匯的主要功能有哪些? 外匯是一國(guó)較為稀貴的貨幣資源，在促進(jìn)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易及國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、平衡國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率、調(diào)劑國(guó)際間資金余缺等方面具有重要作用。外匯的功能或功能主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：,第一，外匯是國(guó)際購(gòu)買手段，可以使國(guó)與國(guó)的貨幣流通成為可能； 第二，外匯是國(guó)際支付手段，可以避免在國(guó)際結(jié)算中使用黃金，節(jié)約非生產(chǎn)費(fèi)用； 第三，外匯是國(guó)際儲(chǔ)備手段，可以彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差； 第四，外匯是國(guó)際信用手段，可以調(diào)劑國(guó)際間資金余缺，

7、促進(jìn)貨幣信用的國(guó)際化。 第五，外匯是國(guó)際計(jì)價(jià)尺度，可以使用外幣單位表示進(jìn)出口商品或服務(wù)的價(jià)格。 第六，外匯是國(guó)際干預(yù)手段，可以使用外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。,四、外匯的分類,1.按外匯管制的程度分為自由兌換外匯與記賬外匯。 2.按外匯的來源與用途分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。 3.按持有者不同分為官方外匯和私人外匯。 4.按流動(dòng)性分為短期外匯和長(zhǎng)期外匯。 5.按交割期限分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。,1.2 匯率及其分類,（一）匯率及其標(biāo)價(jià)法 外匯匯率(Foreign Exchange Rate)又稱外匯匯價(jià)，是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。 標(biāo)價(jià)法中的基

8、準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣 人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣（Based Currency）或被報(bào)價(jià)貨幣（Reference Currency），把數(shù)量變化的貨幣叫做報(bào)價(jià)貨幣或標(biāo)價(jià)貨幣（Quoted Currency）。,1直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation) 直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示其匯率，即“外幣不變本幣變”。 2間接標(biāo)價(jià)法(1ndirect Quotation) 間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來表示其匯率，即“本幣不變外幣變”。 3美元標(biāo)價(jià)法(USDollar Quotation) 以美元

9、和其他國(guó)家的貨幣來表示各國(guó)貨幣匯率的方法，目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。,香港市場(chǎng)某日：（直接標(biāo)價(jià)法） 1美元=7.79917.8005 港元 1英鎊=12.272912.2749港元 1歐元=8.23678.3287港元 如某日倫敦：（間接標(biāo)價(jià)法） 1英鎊=1.57361.5746美元 1英鎊=1.47401.4750歐元,1美元=6.7630人民幣 1人民幣=0.1479 美元 兩種不同標(biāo)價(jià)法匯率互為倒數(shù)乘，積為1。 1人民幣=1/6.7630=0.1479 美元,2012.9.19外匯牌價(jià),外匯牌價(jià),在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣

10、為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣可能是美元，也可能是其他各國(guó)貨幣。 在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位以外幣折算的本國(guó)貨幣越多，說明本國(guó)貨幣的幣值越低，而外國(guó)貨幣的幣值越高。反之則本國(guó)貨幣幣值越高，而外國(guó)貨幣幣值越低。同理，一定單位以外幣折算的本國(guó)貨幣增多，說明外幣匯率上漲，即外國(guó)貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降。反之則外國(guó)貨幣幣值下降，或本國(guó)貨幣幣值上升。在間接標(biāo)價(jià)法下，此種關(guān)系正好與直接標(biāo)價(jià)法下之情形相反。,直接標(biāo)價(jià)法,1美元=8.27268.2786人民幣（2005.7.20） 1美元=6.30496.3301人民幣（2012.9.19） 說明人民幣（升值、貶值？） 美 元（升值、

11、貶值？） 直接標(biāo)價(jià)法下，本幣數(shù)額變小了，說明本幣升值，外幣貶值。,間接標(biāo)價(jià)法,紐約外匯市場(chǎng)： USD1=JPY110.28110.88 （2005.9.12） USD1=JPY88.283194.0713（2009.9.20） 間接標(biāo)價(jià)法下，外幣數(shù)額變小了，說明本幣貶值，外幣升值。 采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要有：英國(guó)、澳、新西蘭、加拿大、南非、歐元區(qū)、美國(guó)（對(duì)英除外，1978.9.1起）。,美元標(biāo)價(jià)法,1美元=7.79067.8026港元 1美元=84.658985.6589日元 關(guān)鍵貨幣：本國(guó)國(guó)際收支中使用多 國(guó)際儲(chǔ)備占比大 可自由兌換、普遍接受,（二）匯率的種類 1. 按銀行買賣外匯的價(jià)格不

12、同，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率 買入?yún)R率（Buying Rate），也稱買入價(jià)（the Bid Rate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。 賣出匯率（Selling Rate），也稱賣出價(jià)（the Offer Rate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 中間匯率（Middle Rate），指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。 現(xiàn)鈔匯率：是銀行收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。,買入價(jià)、賣出價(jià)舉例,1.直接標(biāo)價(jià)法下（前買后買） 較低的價(jià)格是買入價(jià)，較高的價(jià)格是賣出價(jià) 2.間接標(biāo)價(jià)法下：（前賣后買) 較高的價(jià)格是買入價(jià)，較低的價(jià)格是賣出價(jià) 中國(guó)：100美元656.2865

13、7.38人民幣 買入價(jià) 賣出價(jià) 紐約：1美元88.565090.2550日元 賣出價(jià) 買入價(jià) 規(guī)律：現(xiàn)確定市場(chǎng)-確定標(biāo)價(jià)方法-確定買入、賣出價(jià),美元標(biāo)價(jià)法,1美元88.565090.2550日元 銀行買入基礎(chǔ)（準(zhǔn)）貨幣用小的（88.5650） 銀行買入計(jì)（標(biāo)）價(jià)貨幣用大的（90.2550） 銀行賣出基礎(chǔ)（準(zhǔn)）貨幣得大的（90.2550） 客戶買入基礎(chǔ)（準(zhǔn)）貨幣用大的（90.2550） 客戶賣出基礎(chǔ)（準(zhǔn)）貨幣得小的（88.5650）,國(guó)外貨幣代碼,某日外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)如下： USD1=RMB 6.5515 6.5772 GBP1=RMB 10.6302 10.7156 思考： 以上是直接標(biāo)價(jià)法還是間

14、接標(biāo)價(jià)法？從銀行角度看，買賣價(jià)各是什么？,某日紐約外匯市場(chǎng)和倫敦外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)如下： 紐約 USD1=SF 1.7505 1.7535 倫敦 GBP1=USD 1.8870 1.8890 思考： 以上是直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法？從銀行角度看，買賣價(jià)各是什么？,注意： 買入或賣出都是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)來說的，而不是站在進(jìn)出口商或詢價(jià)銀行的角度。 按國(guó)際慣例，外匯交易在報(bào)價(jià)時(shí)通?？芍粓?bào)出小數(shù)(點(diǎn))（如上例中的05/35或70/90），大數(shù)省略不報(bào)（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再確定全部的匯率1.7505或1.8870。 買價(jià)與賣價(jià)之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。,舉例：某銀行的匯

15、率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者買入美元，匯率如何？若詢價(jià)者賣出被報(bào)價(jià)幣，匯率如何？若詢價(jià)者買入報(bào)價(jià)幣，匯率又如何？ USD/SF （瑞士法郎） 1.4430/40 GBP/USD（英鎊） 1.7310/20 AUD/USD（澳元） 0.6980/90 USD/HKD（港元） 7.7740/50 NZD/USD （新西蘭） 0.5870/80,解題思路：（1）判斷被報(bào)價(jià)幣和報(bào)價(jià)幣； （2）判斷買賣價(jià)。 固定不變的貨幣叫基準(zhǔn)貨幣(被報(bào)價(jià)貨幣) 由以上已知可得在下列情形下的銀行報(bào)價(jià)： USD/SF （瑞士法郎） 1.4430/40 GBP/USD（英鎊） 1.7310/20 詢價(jià)者買入美元 詢價(jià)者賣出被報(bào)價(jià)幣

16、 詢價(jià)者買入報(bào)價(jià)幣 1.4440 1.4430 1.4430 1.7310 1.7310 1.7310 以下各組匯率大家自己練習(xí),2按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 交割（Delivery)：雙方各自按照對(duì)方的要求，將賣出的貨幣解入對(duì)方指定的賬戶的處理過程。 即期匯率(Spot Exchange Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率(Forward Exchange Rate)又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。,遠(yuǎn)期匯率的兩種報(bào)價(jià)方法： 完整匯率（Outrigh

17、t Rate）報(bào)價(jià)方法又稱直接報(bào)價(jià)方法，是直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)、賣出價(jià)完整地表示出來。 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法，又稱掉期率（Swap Rate）或點(diǎn)數(shù)匯率(Points Rate)報(bào)價(jià)方法，是指不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報(bào)出即期匯率和各期的遠(yuǎn)期差價(jià)即掉期率，然后再根據(jù)掉期率來計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。 升水（at premium）表示期匯比現(xiàn)匯貴；貼水（at discount）表示期匯比現(xiàn)匯便宜；平價(jià)（at par）表示兩者相等。升貼水的幅度一般用點(diǎn)數(shù)來表示，每點(diǎn)（point）為萬分之一，即0.0001。,升貼水舉例： 判斷在以下外匯市場(chǎng)上，哪種貨幣在升值/貶值？升/貼水點(diǎn)數(shù)是多少？ 直接標(biāo)價(jià)法下：

18、 多倫多市場(chǎng) 即期匯率：$CAD1.4530/40， 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$CAD1.4570/90， 美元升水，升水點(diǎn)數(shù)為40/50 香港市場(chǎng) 即期匯率：$1=HKD7.7920/25， 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$1=HKD7.7860/75， 美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為60/50,間接標(biāo)價(jià)法下： 紐約市場(chǎng) 即期匯率：$SF1.8170/80， 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$SF1.8110/30， 瑞郎升水，升水點(diǎn)數(shù)為60/50 倫敦市場(chǎng) 即期匯率：$1.8305/15， 一個(gè)月匯率：$1.8325/50， 美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為20/35,遠(yuǎn)期匯率的基本原則,在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期差額數(shù)值大的在前，數(shù)值小的在后（大/?。?/p>

19、 ，表示基礎(chǔ)貨幣（外幣）遠(yuǎn)期匯率貼水，具體計(jì)算方法為（減法） 遠(yuǎn)期買入價(jià)=即期買入價(jià)數(shù)值大的貼水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=即期賣出價(jià)數(shù)值小的貼水點(diǎn)數(shù) 如某日，在香港市場(chǎng)上，三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率表示為： 即期：USD1=HKD7.8000/30 三個(gè)月期：245215 遠(yuǎn)期買入價(jià)=7.8000-0.0245=7.7755 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=7.8030-0.0215=7.7815 所以三個(gè)月:USD1=HKD7.77557.7815,在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期差額數(shù)值小的在前，數(shù)值大的在后（小/大），表示基礎(chǔ)貨幣（外幣）遠(yuǎn)期匯率升水，具體計(jì)算方法為（加法）： 遠(yuǎn)期買入價(jià)=即期買入價(jià)+數(shù)值小的貼水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=即

20、期賣出價(jià)+數(shù)值大的貼水點(diǎn)數(shù) 如某日，在香港市場(chǎng)上，三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率表示為： 即期：USD1=HKD7.8000/30 三個(gè)月期：5595 遠(yuǎn)期買入價(jià)=7.8000+0.0055=7.8055 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=7.8030+0.0095=7.8125 所以三個(gè)月:USD1=HKD7.80557.8125,在間接標(biāo)價(jià)法下,若遠(yuǎn)期差額數(shù)值大的在前,數(shù)值小的在后,則表示計(jì)價(jià)貨幣(外幣)遠(yuǎn)期匯幣升水.也就是本幣貼水,具體計(jì)算方法為: 遠(yuǎn)期買入價(jià)=即期買入價(jià)-數(shù)值小的升水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=即期賣出價(jià)-數(shù)值大的升水點(diǎn)數(shù) 例:某日倫敦外匯市場(chǎng),英鎊對(duì)美元的匯率為: 即期:GBP1=USD1.5650/80 （

21、間接） 三個(gè)月期:4030 遠(yuǎn)期買入價(jià)=1.5680-0.0030=1.5650 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=1.5650-0.0040=1.5610 遠(yuǎn)期匯率為:GBP1=USD1.5610/50,在間接標(biāo)價(jià)法下,若遠(yuǎn)期差額數(shù)值小的在前,數(shù)值大的在后,則表示計(jì)價(jià)貨幣(外幣)遠(yuǎn)期日匯第貼水,也就是本幣升水。 遠(yuǎn)期買入價(jià)=即期買入價(jià)+數(shù)值大的貼水點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=即期賣出價(jià)+數(shù)值小的貼水點(diǎn)數(shù) 例： 即期:GBP1=USD1.5540/60 三個(gè)月期：2030 則：遠(yuǎn)期買入價(jià)=1.5560+0.0030=1.5590 遠(yuǎn)期賣出價(jià)=1.5540+0.0020=1.5560 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：GBP1=USD1.556

22、0/90,在實(shí)際外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率總報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。這樣，遠(yuǎn)期差價(jià)的升水值或貼水值也都有一大一小兩個(gè)數(shù)字。 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小/大”排列則為外匯升水，按“大/小”排列則為貼水；間接標(biāo)價(jià)法下剛好相反，按“小/大”排列為貼水，按“大小”排列則為升水。,實(shí)際上不管什么標(biāo)價(jià)法，只要小大排列，用加法，大小排列用減法。 加法是小+小；大+大 減法是小-大； 大-小 GBP1=USD1.5540/60 三個(gè)月50/80,3按制訂匯率的方法不同，分為基本匯率和套算匯率 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率(Basic Rate)。 交叉匯率是指

23、兩種貨幣通過各自對(duì)第三種貨幣的匯率而算得的匯率。 關(guān)鍵貨幣（Key Currency）應(yīng)具備的特點(diǎn)：在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多；在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大；可以自由兌換且為國(guó)際上普遍接受。世界各國(guó)通常以美元為關(guān)鍵貨幣。,基礎(chǔ)匯率和套算匯率,基礎(chǔ)匯率：是一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣（往往是關(guān)鍵貨幣）間的匯率。多數(shù)國(guó)家選擇與美元的匯價(jià)作為基礎(chǔ)貨幣。 套算匯率：在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣間的匯率。 舉例： 基礎(chǔ)貨幣：100美元872人民幣 基礎(chǔ)貨幣：1美元1.5265瑞士法郎 套算匯率：1瑞士法郎5.4203人民幣,基本匯率與套算匯率：關(guān)鍵貨幣,人民幣,瑞士法郎,美元,套算匯率計(jì)算：交

24、叉相除,基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià) 1美元=1.4860.00/1.4870瑞士法朗 1美元=100.00/100.10日元 求:瑞士法朗兌日元的匯率 1瑞士法朗=100.00/1.4870/100.10/1.4860日元=67.2495/67.3620日元 美元/日元 100.00 100.10 交叉相除 美元/瑞士法朗 1.4860 1.4870 相除結(jié)果小的寫在前,大的寫在后,分子為計(jì)價(jià)貨幣,分母為基準(zhǔn)貨幣。,交叉相除,基準(zhǔn)貨幣不同,標(biāo)價(jià)貨幣相同,求基準(zhǔn)貨幣之間的比價(jià) 某日外匯市場(chǎng)： 1澳大利亞元=0.73500.7360美元 1新西蘭元 =0.60300.6040

25、美元 求:澳大利亞元兌新西蘭元的買賣匯率。 1澳大利亞元=0.7350/0.6040/0.7360/0.6030 =1.2169/1.2206新西蘭元 相除結(jié)果小的寫在前,大的寫在后,分子為交叉匯率的基準(zhǔn)貨幣,分母為計(jì)價(jià)貨幣,同邊相乘,一種非美元貨幣的匯率報(bào)價(jià)美元為計(jì)價(jià)貨幣,另一種非美元貨幣報(bào)價(jià)美元為基礎(chǔ)貨幣,求某一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價(jià)貨幣的比價(jià) 某日外匯市場(chǎng): 1美元=1.4860/1.4870瑞士法郎 1英鎊=1.5400/1.5410美元 求1英鎊兌瑞士法郎的匯率.（同邊相乘） 1英鎊=1.5400X1.4860/1.5410X1.4870瑞士法郎 =2.2884/2.2915瑞士法郎,經(jīng)

26、驗(yàn)法則： 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將斜線左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除； 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將斜線左右的數(shù)字同邊相乘。,除以上三組匯率外，還可以按其它不同特征將匯率分類，如：按匯兌方式的不同，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率，按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，分為名義匯率和實(shí)際匯率等。,電匯匯率(Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate)是指以電匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 信匯匯率(Mail Transfer Rate，M/T Rate) 是以信匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率一般低于電匯匯率。 票匯匯率是銀行

27、買賣外匯票據(jù)時(shí)所使用的匯率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率(Demand Draft Rate，D/D Rate)和遠(yuǎn)期票匯匯率(Long Bill Exchange Rate)。,名義匯率(Nominal Exchange Rate)是指由官方公布的或在市場(chǎng)上通行的、沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。名義匯率通常只是在外匯銀行進(jìn)行外匯買賣時(shí)使用。 實(shí)際匯率(Real Exchange Rate)是指將名義匯率按兩國(guó)同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后所得到的匯率。計(jì)算實(shí)際匯率主要是為了分析匯率的變動(dòng)與兩國(guó)通貨膨脹率的偏離程度，并可進(jìn)一步說明有關(guān)國(guó)家產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。設(shè)Sr為實(shí)際匯率，S為間接標(biāo)價(jià)法下的

28、名義匯率，Pa為本國(guó)的物價(jià)指數(shù)，Pb為外國(guó)的物價(jià)指數(shù)，則： Sr=S(Pa/Pb),匯率的種類,基本匯率與套算匯率,買入?yún)R率與賣出匯率,現(xiàn)鈔匯率與現(xiàn)匯匯率,即期匯率與遠(yuǎn)期匯率,固定匯率與浮動(dòng)匯率,單一匯率與復(fù)匯率,實(shí)際匯率與有效匯率,1.3 匯率與進(jìn)出口報(bào)價(jià),1、合理使用買賣匯率 2、遠(yuǎn)期交割要考慮采用遠(yuǎn)期報(bào)價(jià) 3、無報(bào)價(jià)貨幣的報(bào)價(jià) 4、根據(jù)匯率變動(dòng)調(diào)整報(bào)價(jià),復(fù)習(xí)1、外匯的含義,外匯：國(guó)際匯兌，外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。 含義：,動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌,靜態(tài),廣義：外匯管理法令所稱外匯,狹義：外國(guó)貨幣、以外幣表示的可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段,2、一種外幣成為外匯的條件（特征）： 自由兌換性；

29、以外幣表示的資產(chǎn)（普遍接受）； 可償性（在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫?3、匯率是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)（礎(chǔ)）貨幣（Based Currency）或被報(bào)價(jià)貨幣（Reference Currency），把數(shù)量變化的貨幣叫做報(bào)價(jià)貨幣或標(biāo)（計(jì)）價(jià)貨幣（Quoted Currency）。,4、匯率及其標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法：“外幣不變本幣變”。 間接標(biāo)價(jià)法：“本幣不變外幣變”。 美元標(biāo)價(jià)法,直接標(biāo)價(jià)法,1美元=8.27268.2786人民幣（2005.7.20） 1美元=6.74956.7765人民幣（2010.9.1

30、3） 說明人民幣（升值、貶值？） 美 元（升值、貶值？） 直接標(biāo)價(jià)法下，本幣數(shù)額變小了，說明本幣升值，外幣貶值。,間接標(biāo)價(jià)法,紐約外匯市場(chǎng)： USD1=JPY110.28110.88 （2005.9.12） USD1=JPY88.283194.0713（2009.9.20） 間接標(biāo)價(jià)法下，外幣數(shù)額變小了，說明本幣貶值，外幣升值。 采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要有：英國(guó)、澳、新西蘭、加拿大、南非、歐元區(qū)、美國(guó)（對(duì)英除外，1978.9.1起）。,復(fù)習(xí),1、遠(yuǎn)期匯率的兩種報(bào)價(jià)方法 2、基本匯率與套算匯率,完整報(bào)價(jià),差價(jià)報(bào)價(jià),遠(yuǎn)期差額大/小排列,遠(yuǎn)期差額小/大排列,交叉相除,同邊相乘,遠(yuǎn)期差額大/小排列,某

31、日外匯市場(chǎng)上，三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率表示為： 即期：USD1=HKD7.8000/30 三個(gè)月期：245215 遠(yuǎn)期匯率計(jì)算：用減法(小-大，大-小) 遠(yuǎn)期匯率=7.8000-0.0245=7.7755 遠(yuǎn)期匯率=7.8030-0.0215=7.7815 所以三個(gè)月:USD1=HKD7.77557.7815,遠(yuǎn)期差額小/大排列,某日外匯市場(chǎng)上，英鎊對(duì)美元的匯率為: 即期：GBP1=USD1.5650/80 三個(gè)月期:6080 遠(yuǎn)期匯率計(jì)算：用加法(小+小，大+大) 遠(yuǎn)期匯率=1.5650+0.0060=1.5710 遠(yuǎn)期匯率=1.5680+0.0080=1.5760 遠(yuǎn)期匯率為:GBP1=1.5

32、710/60,升(貼)水年率,基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率= （遠(yuǎn)期匯率-即期匯率） 即期匯率 （12遠(yuǎn)期月數(shù)）100% 報(bào)價(jià)貨幣的升（貼）水年率=（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率） 遠(yuǎn)期匯率 （12遠(yuǎn)期月數(shù)）100%,遠(yuǎn)期匯率計(jì)算：交叉相除,基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià) 1美元=1.4860.00/1.4870瑞士法朗 1美元=100.00/100.10日元 求:瑞士法朗兌日元的匯率 1瑞士法朗=100.00/1.4870/100.10/1.4860日元=67.2495/67.3620日元 美元/日元 100.00 100.10 交叉相除 美元/瑞士法朗 1.4860 1.4870 相除

33、結(jié)果小的寫在前,大的寫在后,分子為計(jì)價(jià)貨幣,分母為基準(zhǔn)貨幣。,交叉相除,基準(zhǔn)貨幣不同,標(biāo)價(jià)貨幣相同,求基準(zhǔn)貨幣之間的比價(jià) 某日外匯市場(chǎng)： 1澳大利亞元=0.73500.7360美元 1新西蘭元 =0.60300.6040美元 求:澳大利亞元兌新西蘭元的買賣匯率。 1澳大利亞元=0.7350/0.6040/0.7360/0.6030 =1.2169/1.2206新西蘭元 相除結(jié)果小的寫在前,大的寫在后,分子為交叉匯率的基準(zhǔn)貨幣,分母為計(jì)價(jià)貨幣,同邊相除,一種非美元貨幣的匯率報(bào)價(jià)美元為計(jì)價(jià)貨幣,另一種非美元貨幣報(bào)價(jià)美元為基礎(chǔ)貨幣,求某一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價(jià)貨幣的比價(jià) 某日外匯市場(chǎng): 1美元=1.48

34、60/1.4870瑞士法郎 1英鎊=1.5400/1.5410美元 求1英鎊兌瑞士法郎的匯率.（同邊相乘） 1英鎊=1.5400X1.4860/1.5410X1.4870瑞士法郎 =2.2884/2.2915瑞士法郎,經(jīng)驗(yàn)法則： 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將斜線左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除； 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將斜線左右的數(shù)字同邊相乘。,第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng),一、匯率決定的基礎(chǔ) （一）金本位制度下匯率的決定與變動(dòng) 1金本位制度下匯率的決定 金本位制度：以黃金為本位貨幣的貨幣制度。 本位幣：法定作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的基本通貨，具有無限法償作用。

35、金本位制度下的三大自由:自由鑄造、自由兌換、自由輸出入。 在典型的金本位下，鑄幣平價(jià)(Mint Parity，兩種貨幣含金量之比)就成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。,決定匯率的基礎(chǔ) 1. 金幣本位制度下決定匯率的基礎(chǔ) 鑄幣平價(jià),2金本位制度下匯率的變動(dòng) 在金本位制下，外匯市場(chǎng)上的匯率水平以鑄幣平價(jià)為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸送點(diǎn)界限內(nèi)上下浮動(dòng)。 黃金輸送點(diǎn)（Gold Point）是指在金本位制度下外匯匯率波動(dòng)引起黃金輸出和輸入國(guó)境的界限，它等于鑄幣平價(jià)加(減)運(yùn)送黃金的費(fèi)用。,兩個(gè)實(shí)行金幣本位制國(guó)家貨幣單位的含金量之比，叫做鑄幣平價(jià)。兩種金幣的含金量是決定它們的匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)，鑄幣平價(jià)則

36、是它們匯率確定的標(biāo)準(zhǔn)。 如當(dāng)時(shí)，英國(guó)貨幣1英鎊的重量為123.27447格令（Grain）成色22K的黃金，即含金量為113.0016格令（等于7.32238克）純金，美國(guó)貨幣1美元重量為25.8格令，成色為90%，即含金量23.22格令（等于1.50463克）純金。這樣，根據(jù)含金量計(jì)算，英鎊和美元的鑄幣平價(jià)是,英鎊/美元=113.0016/23.22=4.8665,4.8965（+0.03）,4.8365（-0.03）,黃金含量的計(jì)算,黃金含量的計(jì)算 黃金制作品中的“K”表示其含金率。黃金制品的含金率X24，X即“K”前面的數(shù)字，24K為足金。例如22K金的含金率222491.7。 若要計(jì)算

37、黃金制品的含金量，則同樣可以這樣算：黃金制品的含金量X24g，g表示黃金制品的重量。如4克18K的含金量18244克3克（g）。,黃金含量的計(jì)算,國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) GB11887-89 規(guī)定，每開 ( 英文 carat 、德文 karat的縮寫，常寫作 “K”) 含金量為 4.166% ，所以，各開金含金量分別為 ( 括號(hào)內(nèi)為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)) ： 12K = 12*4.166% = 49.992%(500 ) 18K = 18*4.166% = 74.998%(750 ) 24K = 24*4.166% = 99.984%(999 ) 24k金常被人們認(rèn)為是純金，但實(shí)際含金量為 99.98% ，折為 23.

38、988k 。,黃金含量（成色）,有的金首飾上或金條金磚上打有文字標(biāo)記，其規(guī)定為：足金 含金量不小于 990，通常是將黃金重量分成 1000 份的表示法，如金件上標(biāo)注 9999 的為99.99% ，而標(biāo)注為 586 的為 58.6% 。比如在上海黃金交易所中交易的黃金主要是9999與9995 成色的黃金。,黃金的重量計(jì)量單位,計(jì)量黃金重量的主要計(jì)量單位為：盎司、克、千克（公斤）、噸等。國(guó)際上一般通用的黃金計(jì)量單位為盎司，我們?？吹降氖澜琰S金價(jià)格都是以盎司為計(jì)價(jià)單位。 1 盎司 31.103481 克 ，目前在中國(guó)國(guó)內(nèi)一般習(xí)慣于用克來做黃金計(jì)量單位。 1格令=64.799毫克,黃金價(jià)格,（二）紙幣

39、本位制度下匯率的決定與變動(dòng),1、紙幣與黃金掛鉤：（布雷頓森林體系） 匯率決定的基礎(chǔ)是各國(guó)貨幣代表的含金量。 2、紙幣不與黃金掛鉤：（牙買加體系） 黃金非貨幣化 匯率決定的基礎(chǔ)是兩國(guó)貨幣的實(shí)際價(jià)值。,匯率決定的基礎(chǔ),（一）金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ) -鑄幣平價(jià)、法定金平價(jià) （二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ) -紙幣實(shí)際代表或具有的價(jià)值量 （紙幣的購(gòu)買力）,二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,（一）影響匯率變動(dòng)的主要因素 （1）經(jīng)濟(jì)因素 1. 國(guó)際收支 2. 通貨膨脹 3. 資本流動(dòng) （2）政策因素 1.利率政策 2. 匯率政策 3.外匯干預(yù)政策 （3）其他因素 1. 政治因素 2. 心理因素 3. 投機(jī)因

40、素 4. 偶然因素,影響匯率變動(dòng)經(jīng)濟(jì)因素,1. 國(guó)際收支。一國(guó)的國(guó)際收支狀況發(fā)生較大變動(dòng)，會(huì)使一國(guó)的匯率發(fā)生變化。一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)大量順差，外匯收入相應(yīng)增多，國(guó)際儲(chǔ)備隨之增長(zhǎng)，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)和外國(guó)貨幣供應(yīng)的增加，在其他條件不變時(shí)，該國(guó)貨幣幣值就會(huì)上升，外匯匯率就會(huì)下降。相反，一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)大量逆差，就會(huì)導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備減少或?qū)ν鈧鶆?wù)增加，導(dǎo)致該國(guó)增加外匯需求，從而使本國(guó)貨幣幣值下跌，外匯匯率上升。,影響匯率變動(dòng)經(jīng)濟(jì)因素,2. 通貨膨脹。一國(guó)貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動(dòng)的重要因素。當(dāng)一國(guó)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，該國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平趨于上漲，貨幣所代表的價(jià)值量減少，實(shí)際購(gòu)買力降低，直接

41、影響一國(guó)商品及勞務(wù)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而引起出口商品的減少和進(jìn)口商品的增加，使外匯供求關(guān)系發(fā)生變化導(dǎo)致匯率變動(dòng)，使本國(guó)貨幣匯率下跌和外匯匯率上漲。,影響匯率變動(dòng)經(jīng)濟(jì)因素,3. 資本流動(dòng)。資本在不同國(guó)家間大量流動(dòng)會(huì)使匯率發(fā)生重大變動(dòng)。資本的大量流人，會(huì)增加對(duì)流人國(guó)貨幣的需求，使流入國(guó)的外匯供應(yīng)增加，外匯供應(yīng)的相對(duì)充足和對(duì)流人國(guó)本幣需求的增長(zhǎng)，會(huì)使本幣幣值上升，外匯匯率下降。相反，一國(guó)資本大量流出，就會(huì)出現(xiàn)外匯短缺、對(duì)本幣需求下降的情況，使本幣幣值下降、外匯匯率上升。,影響匯率變動(dòng)的政策因素,政策因素是指一國(guó)政府為穩(wěn)定本國(guó)經(jīng)濟(jì)及匯率而采取的一些經(jīng)濟(jì)政策。主要有： 1、利率政策。利率政策是一國(guó)

42、采行的變動(dòng)本國(guó)銀行利率水平來對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)加以調(diào)整的經(jīng)濟(jì)政策。提高利率，在國(guó)內(nèi)可以緊縮信貸、抑制通貨膨脹，在國(guó)際上可以增強(qiáng)對(duì)外資的吸引力，改善國(guó)際收支，從而有利于匯率穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；降低利率，會(huì)使一國(guó)國(guó)內(nèi)信用寬松，易于導(dǎo)致貨幣貶值，會(huì)使國(guó)際資本流入減少、資本流出增加，致使外匯匯率上升。,影響匯率變動(dòng)的政策因素,2、匯率政策。匯率政策指一國(guó)政府通過公然采用本國(guó)貨幣貶值或升值的辦法即通過明文規(guī)定來宣布提高或降低本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的兌換比率來使匯率發(fā)生變動(dòng)。,影響匯率變動(dòng)的政策因素,3、 外匯干預(yù)政策。外匯干預(yù)政策是指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局，通過利用外匯平準(zhǔn)基金，介入外匯市場(chǎng)，直接進(jìn)行外匯買賣來調(diào)節(jié)外匯

43、供求，從而使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)。需要強(qiáng)調(diào)的是，這種干預(yù)政策不是靠行政性的硬性的管制或干涉來實(shí)現(xiàn)的，而是靠介入外匯市場(chǎng)通過外匯買賣活動(dòng)這種經(jīng)濟(jì)行為來實(shí)現(xiàn)的。,影響匯率變動(dòng)的其他因素,匯率變動(dòng)除了會(huì)受上述一國(guó)經(jīng)濟(jì)與政策方面的基本因素影響之外，還會(huì)受許多其他的偶然的因素影響： 1、政治因素。國(guó)內(nèi)大的或國(guó)際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的影響作用。例如，國(guó)內(nèi)政局的穩(wěn)定與否，國(guó)際政治局勢(shì)的惡化或好轉(zhuǎn)，軍事沖突的爆發(fā)或緩解等都會(huì)對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生重大影響。,影響匯率變動(dòng)的其他因素,2、心理因素。人們對(duì)某些外匯市場(chǎng)信息的獲取及聽信程度，人們的市場(chǎng)預(yù)期心理及其采取的相應(yīng)措施等，

44、對(duì)匯率的變化有著重要的影響。,影響匯率變動(dòng)的其他因素,3、投機(jī)因素。大的外匯投機(jī)活動(dòng)，特別是跨國(guó)公司的外匯投機(jī)活動(dòng)，有時(shí)會(huì)使匯率發(fā)生劇烈動(dòng)蕩。,影響匯率變動(dòng)的其他因素,4、偶然因素。大的猝不及防的天災(zāi)，如地震、洪澇等偶然因素，有時(shí)甚至只是一個(gè)謠傳，也會(huì)直接引起匯率發(fā)生變動(dòng)。,（二）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,（1）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 （2）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響 （3）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,（1）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響,匯率變動(dòng)首先會(huì)在短期內(nèi)引起進(jìn)出 口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格發(fā)生變化，繼而波及 整個(gè)國(guó)內(nèi)物價(jià)發(fā)生變化，從而影響整個(gè) 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，并導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生 長(zhǎng)期影響。（三點(diǎn)

45、） 1、對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響 2、對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響 3、對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格的影響,對(duì)國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格的影響,進(jìn)口商品: 外匯匯率 (本幣匯率 ) -進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)P 外匯匯率 (本幣匯率 ) -進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)P 出口商品: 外匯匯率 (本幣匯率 ) -出口商品的國(guó)內(nèi)P 外匯匯率 (本幣匯率 ) -出口商品的國(guó)內(nèi)P 其他商品: 外匯匯率 (本幣匯率 ) -其他商品的國(guó)內(nèi)P 外匯匯率 (本幣匯率 ) -其他商品的國(guó)內(nèi)P,第一、對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響,匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格發(fā)生影響。本國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)資料和原料的國(guó)內(nèi)價(jià)格就會(huì)隨之降

46、低。本國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)品和原料因本幣匯率下跌而不得不提高售價(jià)以減少虧損。,第二、對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響,匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格發(fā)生影響。外國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高；外國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降。,第三、對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格 的影響,匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格發(fā)生影響。外幣匯率上升即本幣匯率下降，導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的售價(jià)提高，必然要導(dǎo)致國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格的提高，從而會(huì)推動(dòng)整個(gè)物價(jià)的上漲；外幣匯率下降或本幣匯率上升，導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格降低，必然會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)的整個(gè)物價(jià)水平下降。,（2）匯

47、率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響,匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)影響很大，集中表現(xiàn)在以下方面： （六點(diǎn)） 1、對(duì)一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的影響 2、對(duì)一國(guó)的資本流動(dòng)影的響 3、對(duì)一國(guó)的國(guó)際收支的影響 4、對(duì)一國(guó)的通貨膨脹程度的影響 5、對(duì)一國(guó)的涉外旅游業(yè)發(fā)展的影響 6、對(duì)一國(guó)的外商投資企業(yè)的影響,第一、對(duì)一國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易。匯率穩(wěn)定，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的成本及利潤(rùn)的框算，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的安排；匯率變動(dòng)頻繁，會(huì)增加對(duì)外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn) ，影響對(duì)外貿(mào)易的正常安排。一般說來，本幣對(duì)外貶值具有擴(kuò)大本國(guó)商品出口的作用 。同時(shí)，本幣匯率下降，以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格會(huì)提高，就會(huì)影響進(jìn)口商品在本國(guó)的銷售，

48、從而起到抑制進(jìn)口的作用。相反，本幣匯率上漲，會(huì)起到限制出口、刺激進(jìn)口的作用。,第二、對(duì)一國(guó)資本流動(dòng)的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的資本流動(dòng)。當(dāng)以本幣所表示的外幣匯率上漲時(shí)，則意味著本幣價(jià)值的下跌，本國(guó)資本為防止貨幣貶值的損失，常常調(diào)往或逃往國(guó)外；同時(shí)，匯下跌有利于吸引外國(guó)資本流人。相反，如果外幣匯率下降、本幣幣值上升，則會(huì)引起在國(guó)外的本國(guó)資本回流和不利于外國(guó)資本流人。,第三、對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的國(guó)際收支。本幣匯率下跌，有利于增加出口和吸引外國(guó)資本流人，可以抑制進(jìn)口和外國(guó)資本流出，從而有利于國(guó)際收支逆差的縮??；相反，本幣匯率上漲則有助于國(guó)際收支順差的減少。同時(shí)，匯率變動(dòng)會(huì)引起物價(jià)變

49、動(dòng)，從而影響整個(gè)國(guó)際收支。,第四、對(duì)一國(guó)通貨膨脹的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的通貨膨脹程度。一般來說，一國(guó)貨幣的對(duì)外貶值或升值即匯率變動(dòng)，總是要間接地影響到一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值。一國(guó)貨幣匯率下跌會(huì)使出口商品增加和進(jìn)口商品減少，從而使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的商品供應(yīng)相對(duì)減少；一國(guó)匯率下跌會(huì)使資本流入增加，從而使本幣供應(yīng)相應(yīng)增加，這兩種情況都會(huì)相對(duì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力加大。相反，一國(guó)貨幣匯率上漲，則有利于減輕該國(guó)通貨膨脹的壓力。,第五、對(duì)一國(guó)涉外旅游業(yè)發(fā)展 的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的涉外旅游業(yè)發(fā)展 。本幣匯率貶值 ，同樣多的外匯可以比先前更多地?fù)Q取本國(guó) ( 貶值國(guó) ) 貨幣 ，從而有利于吸引更多的國(guó)外游客來本國(guó)觀光

50、旅游，可以增加外匯收入；本幣匯率升值則不利于吸引國(guó)外游客來本國(guó)觀光旅游，會(huì)減少相應(yīng)的外匯收入。,第六、對(duì)一國(guó)的外商投資企業(yè) 的影響,匯率變動(dòng)影響一國(guó)的外商投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)。由于外商投資企業(yè)要進(jìn)行外匯的兌換及以外匯為計(jì)價(jià)單位，因此匯率的變動(dòng)對(duì)外商投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理會(huì)帶來影響。特別上在定期重新評(píng)估企業(yè)或項(xiàng)目效益時(shí)，匯率變動(dòng)影響更為明顯。,（3）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備 的影響,外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分，它對(duì)平衡一國(guó)國(guó)際收支與穩(wěn)定匯率有著重要的作用。匯率變動(dòng)不論是儲(chǔ)備貨幣本身價(jià)值的變化，還是本國(guó)貨幣匯率變化，都會(huì)對(duì)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響：（三點(diǎn)） 1、對(duì)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值影響 2、對(duì)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的

51、影響 3、對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位與作用影響,第一、對(duì)一國(guó)外匯儲(chǔ)備 實(shí)際價(jià)值的影響,儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)，會(huì)影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。儲(chǔ)備貨幣匯率上升，會(huì)使該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值增加；儲(chǔ)備貨幣匯率下降，會(huì)使該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值減少。,第二、對(duì)本國(guó)外匯儲(chǔ)備 數(shù)額的影響,本幣匯率變動(dòng)，會(huì)直接影響到本國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的增減。一般講，一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，外國(guó)投資者能夠穩(wěn)定地獲得利息和紅利收入，有利于國(guó)際資本的投入，從而有利于促進(jìn)該國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加；反之，本幣匯率不穩(wěn)，則要引起資本外流，使該國(guó)外匯儲(chǔ)備減少。同時(shí)，當(dāng)一國(guó)由于本幣匯率貶值使其出口額增加并大于進(jìn)口額時(shí)，則該國(guó)外匯收入增加，外匯儲(chǔ)備相對(duì)增加；反之，則

52、情況相反。,第三、對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的 地位與作用的影響,匯率變動(dòng)影響某些國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位與作用。如果某種儲(chǔ)備貨幣不斷貶值，匯率不斷下跌，該儲(chǔ)備貨幣的地位和作用就會(huì)不斷削弱，嚴(yán)重的甚至?xí)テ鋬?chǔ)備貨幣的地位。,第三節(jié) 外匯市場(chǎng),一、外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成 外匯市場(chǎng)(Foreign Exchange Market)，是指進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。 在外匯市場(chǎng)上，外匯買賣有兩種類型： 本幣與外幣之間的買賣； 不同幣種的外匯之間的買賣。 銀行： 賣出買進(jìn)：空頭（Short Position） 買進(jìn)賣出：多頭（Long Position）,二、 外匯市場(chǎng)的種類,根據(jù)有

53、無固定場(chǎng)所可分為： 有形市場(chǎng) Visible Market。 無形市場(chǎng) Invisible Market 根據(jù)外匯交易主體的不同可分為： 銀行間市場(chǎng) Inter-bank Market（同業(yè)、批發(fā)） 客戶市場(chǎng) Customer Market （零售）,三、外匯市場(chǎng)的特征,從全球范圍看，外匯市場(chǎng)是一個(gè)24小時(shí)全天候運(yùn)行的晝夜市場(chǎng)。 基本特征：外匯市場(chǎng)全球一體化、 外匯市場(chǎng)全天候運(yùn)行。 國(guó)際外匯市場(chǎng)交易發(fā)展趨勢(shì)：外匯市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展、遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長(zhǎng)。,外匯市場(chǎng)運(yùn)行圖,四、外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),（一）、外匯市場(chǎng)的參與者 1、外匯銀行（Foreign Exchange Bank) 2、外匯經(jīng)紀(jì)人（

54、Foreign Exchange Broker） 3、顧客 4、中央銀行 （二）、外匯市場(chǎng)交易的三個(gè)層次 1、銀行與顧客之間； 2、銀行同業(yè)之間； 3、銀行與中央銀行之間的交易。,外匯支付方式,外匯支付方式,外匯支付方式,3.托收 4.信用證,跨國(guó)清算系統(tǒng),1.美國(guó)紐約票據(jù)交換所銀行間支付系統(tǒng) 2.環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì) 3.倫敦票據(jù)交換所自動(dòng)支付系統(tǒng),第四節(jié) 外匯交易,一、外匯交易及其基本種類 （一）即期外匯交易 即期外匯交易（Spot Exchange Transaction），又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。即期交易是外匯市場(chǎng)上業(yè)務(wù)量最大的交易，約占2

55、/3。 即期交易的作用（目的）： 通過調(diào)換幣種,滿足臨時(shí)性收付款項(xiàng)的需要；保值（兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)）；平衡頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)。 交易四步驟：即詢價(jià)（Asking）、報(bào)價(jià)（Quotation）、成交（Done）及證實(shí)（Confirmation）。即期交易一般是其他貨幣與美元交易，報(bào)價(jià)也是采用美元標(biāo)價(jià)法。,即期外匯交易報(bào)價(jià),1.雙向報(bào)價(jià) 2.完整形式五位數(shù)報(bào)價(jià)或點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià),即期外匯交易盈虧,收盤時(shí)頭寸情況,盈虧情況,收盤時(shí)匯率99.20/30 美元多頭100萬，日元缺頭寸1.0230億。 100*99.20=9920萬日元 以日元計(jì)算虧損310萬日元 10230萬-9920萬=310萬,（二）遠(yuǎn)期外匯交易

56、 1. 定義 ： 遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Transaction），又稱期匯交易，是指外匯買賣成交后，當(dāng)時(shí)并不交割，而是根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易方式。 2. 遠(yuǎn)期交易的動(dòng)機(jī) 通過鎖定匯率：套期保值；平衡頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)。 3. 遠(yuǎn)期交易的交割日,確定規(guī)則： (1)即期交易的交割日加上相應(yīng)的遠(yuǎn)期月數(shù)(或星期數(shù)、天數(shù))，不論中間有無節(jié)假日； (2)若遠(yuǎn)期交割日不是營(yíng)業(yè)日，則順延至下一個(gè)營(yíng)業(yè)日； (3)若順延后交割日到了下一個(gè)月，則交割日必須提前至當(dāng)月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日。,4. 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 (1)影響遠(yuǎn)期匯率的因素：即期匯率的高低；報(bào)價(jià)貨幣與基準(zhǔn)貨幣的利差

57、；遠(yuǎn)期合約期限的長(zhǎng)短。 (2)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的依據(jù)：利率平價(jià)原理。 期匯率與利率的關(guān)系 ：在其他條件不變的情況下，一種貨幣對(duì)另一種貨幣是升水還是貼水，升貼水的具體數(shù)字以及升貼水的年率，受兩種貨幣之間的利息率水平與即期匯率直接影響。,遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利息率水平的制約,設(shè)英國(guó)倫敦的市場(chǎng)利率（年率）為9.5%，美紐約市場(chǎng)的利率（年率）為7%。倫敦即期匯率：1英鎊=1.9600美元，如果英銀行賣出三個(gè)月遠(yuǎn)期美元外匯19600美元，該行沒有同時(shí)補(bǔ)進(jìn)三個(gè)月的遠(yuǎn)期美元外匯（不同用戶間的買進(jìn)賣出） 防風(fēng)險(xiǎn)。必須動(dòng)用自己的資金10000英鎊，按即期1：9600美元的匯價(jià)，買入19600美元外匯，存放在美

58、紐約銀行的備用戶三個(gè)月遠(yuǎn)期交割，而英銀行利息率較美銀行存在三個(gè)月2.5%的利息損失： 10000英鎊*（9.5%-7%）*3/12英鎊。銀行將些損失轉(zhuǎn)嫁給客戶，則三個(gè)月19600美元，需英鎊10062.5才能兌換。 遠(yuǎn)期匯率為： 10062.5英鎊：19600美元=1英鎊：X美元 X=1.9478美元 美元升水122點(diǎn),1因此在其他條件不變，兩種貨幣之間利率水平較低的貨幣其遠(yuǎn)期匯率為升水，利率較高的國(guó)家貨幣遠(yuǎn)期貼水。 2遠(yuǎn)期匯率與即期的差異，決定于兩種貨幣的利率差異，并大致與利率的差異保持平衡。,遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用,一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易,1、含義： 指賣出(或買入)金額等于所持有的(或所承擔(dān)的)一筆外幣資產(chǎn)(或負(fù)債)的遠(yuǎn)期外匯，交割期限一般與資產(chǎn)變現(xiàn)(或負(fù)債償付)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)(或外幣負(fù)債)以本幣表示的價(jià)值免受匯率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值目的的外匯交易，通常又簡(jiǎn)稱為套期保值，或“抵補(bǔ)保值”或“套頭交易”。 2、主要使用者：進(jìn)出口商、國(guó)際投