1、,交易技巧,一、道氏理論,道氏理論來(lái)源 理論起初來(lái)源于新聞?dòng)浾?、首位華爾街日?qǐng)?bào)的記者和道瓊斯公司的共同創(chuàng)立者查爾斯亨利道（1851年1902年）的社論。在其去世后，由威廉P漢密爾頓、查爾斯麗爾和E喬治希弗總結(jié)出來(lái)。道氏他本身從未使用過(guò)“道氏理論”這個(gè)詞。,編輯本段道氏理論內(nèi)涵,道氏理論斷言，股票會(huì)隨市場(chǎng)的趨勢(shì)同向變化以反映市場(chǎng)趨勢(shì)和狀況。股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、中期趨勢(shì)及短期趨勢(shì)。,主要趨勢(shì) 持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過(guò)20%。,中期趨勢(shì) 與基本趨勢(shì)完全相反的方向，持續(xù)期超過(guò)三星期，幅度為基本趨勢(shì)的三分之一至三分之二。,短期趨勢(shì) 只反映股票價(jià)格的短期變

2、化，持續(xù)時(shí)間不超過(guò)六天。 牛市的特征表現(xiàn)為，主要趨勢(shì)由三次主要的上升動(dòng)力所組成，其中被兩次下跌所打斷，如：疲軟期。在整個(gè)活動(dòng)周期中，可能比預(yù)期的下跌得低，每次都比上次更低。在整個(gè)活動(dòng)周期中，通常由幾次中期趨勢(shì)的下跌和恢復(fù)所構(gòu)成。,編輯本段道氏理論基礎(chǔ),道氏理論有極其重要的三個(gè)假設(shè)，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設(shè)有相似的地方，不過(guò)，在這里，道氏理論更側(cè)重于其市場(chǎng)涵義的理解。,假設(shè)一,人為操作（Manipulation） 指數(shù)或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級(jí)折返走勢(shì)（Secondary reactions）也可能受到這方面有限的影響，比如常見(jiàn)的調(diào)整走勢(shì)，但主要趨勢(shì)（Prim

3、ary trend）不會(huì)受到人為的操作。 有人也許會(huì)說(shuō)，莊家能操作證券的主要趨勢(shì)。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內(nèi)質(zhì)也會(huì)受到他人的操作；就長(zhǎng)期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng)造出適合操作證券的條件?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的主要趨勢(shì)仍是無(wú)法人為操作，只是證券換了不同的機(jī)構(gòu)投資者和不同的操作條件而已。,假設(shè)二,市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息 每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識(shí)，都會(huì)反映在上證指數(shù)與深圳指數(shù)或其他的什么指數(shù)每天的收盤(pán)價(jià)波動(dòng)中；因此，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)難，市場(chǎng)指數(shù)也會(huì)迅速地加以評(píng)估。 在市場(chǎng)中，人們每天對(duì)于諸如

4、財(cái)經(jīng)政策、擴(kuò)容、領(lǐng)導(dǎo)人講話、機(jī)構(gòu)違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評(píng)估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場(chǎng)的決策中。因此，對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)市場(chǎng)總是看起來(lái)難以把握和理解。,假設(shè)三,道氏理論是客觀化的分析理論 成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當(dāng)主觀使用它時(shí)，就會(huì)不斷犯錯(cuò)，不斷虧損。我可以再告訴大家一個(gè)秘密：市場(chǎng)中95%的投資者運(yùn)用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數(shù)屬于“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。而我，幸運(yùn)地成為了一個(gè)客觀化的交易師和投資者。,編輯本段道氏理論五“定理”,定理一：道氏的三種走勢(shì),股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì)：短期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期；中

5、期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。任何市場(chǎng)中，這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在，彼此的方向可能相反。 長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)，歸類與了解。它是投資者主要的考量，對(duì)于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢(shì)都屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中，唯有明白他們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。 中期趨勢(shì)對(duì)于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素。它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，也可能相反。如果中期趨勢(shì)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì)，則被視為是次級(jí)的折返走勢(shì)或修正(correction)。次級(jí)折返走勢(shì)必須謹(jǐn)慎評(píng)估，不可將其誤認(rèn)為是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。 短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè)，唯有交易者才會(huì)隨時(shí)考慮它。投機(jī)者與投

6、資者僅有在少數(shù)情況下，才會(huì)關(guān)心短期趨勢(shì)：在短期趨勢(shì)中尋找適當(dāng)?shù)馁I(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出時(shí)機(jī)，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。 將價(jià)格走勢(shì)歸類為三種趨勢(shì)，并不是一種學(xué)術(shù)上的游戲。以為投資者如果了解這三種趨勢(shì)而專著于長(zhǎng)期趨勢(shì)，也可以運(yùn)用逆向的中期與短期趨勢(shì)提升獲利。運(yùn)用的方式有許多種。第一，如果長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上，他可在次級(jí)的折返走勢(shì)中賣(mài)空股票，并在修正走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規(guī)模。第二，上述操作中，他也可以購(gòu)買(mǎi)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)(puts)或鎖售買(mǎi)權(quán)選擇權(quán)(calls)。第三，由于他知道這只是次級(jí)的折返走勢(shì)，而不是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，所以他可以在有信心的情況下，渡過(guò)這段修正走勢(shì)。最后，他也可以利用

7、短期趨勢(shì)決定買(mǎi)，賣(mài)的價(jià)位，提高投資的獲利能力。 上述策略也適用于投機(jī)者，但他不會(huì)在次級(jí)的折返走勢(shì)中持有反向頭寸；他的操作目標(biāo)是順著中期趨勢(shì)的方向建立頭寸。投機(jī)者可以利用短期趨勢(shì)的發(fā)展，觀察中期趨勢(shì)的變化征兆。他的心態(tài)雖然不同于投資者，但辨識(shí)趨勢(shì)變化的基本原則相當(dāng)類似。 自從80年代初期以來(lái)，由于信息科技的進(jìn)步以及電腦程序交易的影響，市場(chǎng)中期趨勢(shì)的波動(dòng)程度已經(jīng)明顯加大。1987年以來(lái)，一天內(nèi)發(fā)生50點(diǎn)左右的波動(dòng)已經(jīng)是尋?？梢?jiàn)的行情。基于這個(gè)緣故，我（維克多斯波朗迪，專業(yè)投機(jī)原理的作者）認(rèn)為長(zhǎng)期投資的“買(mǎi)進(jìn)-持有”策略可能有必要調(diào)整。對(duì)我來(lái)說(shuō)，在修正走勢(shì)中持有多頭頭寸，并看著多年來(lái)的利潤(rùn)逐漸消失，

8、似呼是一種無(wú)謂的浪費(fèi)與折磨。當(dāng)然，大多數(shù)的情況下，經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)月或數(shù)年以后，這些獲利還是會(huì)再度出現(xiàn)。然，如果你專注于中期趨勢(shì)，這些損失大體都是可以避免的。因此，我認(rèn)為，對(duì)于金融市場(chǎng)的參與者而言，以中期趨勢(shì)作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較明智的選擇。然而，如果希望精確掌握中期趨勢(shì)，你必須了解它與長(zhǎng)期(主要)趨勢(shì)之間的關(guān)系。,定理二：主要走勢(shì)（空頭或多頭市場(chǎng)）,主要走勢(shì)(Primary Movements)：主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，通常稱為多頭或空頭市場(chǎng)，持續(xù)時(shí)間可能在一年以內(nèi)，乃至于數(shù)年之久。正確判斷主要走勢(shì)的方向，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒(méi)有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要走勢(shì)的持續(xù)期限。 了解長(zhǎng)期趨勢(shì)(主

9、要趨勢(shì))是成功投機(jī)或投資的最起碼條件。一位投機(jī)者如果對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)有信心，只要在進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)上有適當(dāng)?shù)呐袛啵憧梢再嵢∠喈?dāng)不錯(cuò)的獲利。有關(guān)主要趨勢(shì)的幅度大小與期限長(zhǎng)度，雖然沒(méi)有明確的預(yù)測(cè)方法，但可以利用歷史上的價(jià)格走勢(shì)資料，以統(tǒng)計(jì)方法歸納主要趨勢(shì)與次級(jí)的折返走勢(shì)。 雷亞將道瓊斯指數(shù)歷史上的所有價(jià)格走勢(shì)，根據(jù)類型，幅度大小與期間長(zhǎng)短分別歸，他當(dāng)時(shí)僅有30年的資料可供運(yùn)用。非常令人驚訝地，他當(dāng)時(shí)歸類的結(jié)果與目前92年的資料，兩者之間幾乎沒(méi)有什么差異。例如，次級(jí)折返走勢(shì)的幅度與期間，不論就多頭與空頭市場(chǎng)的資料分別或綜合歸類，目前正態(tài)分布的情況幾乎與雷亞當(dāng)時(shí)的資料完全相同；唯一的差別進(jìn)在于資料點(diǎn)的多寡。 這個(gè)

10、現(xiàn)象確實(shí)值得注意，因?yàn)樗嬖V我們，雖然近半世紀(jì)以來(lái)的科技與知識(shí)有了突破性的發(fā)展，但驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的心理性因素基本上仍相同。這對(duì)專業(yè)投機(jī)者具有重大的意義：目前面臨的價(jià)格走勢(shì)，幅度與期間都非?？赡苈湓跉v史對(duì)應(yīng)資料平均數(shù)(medians) 的有限范圍內(nèi)。如果某個(gè)價(jià)格走勢(shì)超出對(duì)應(yīng)的平均數(shù)水準(zhǔn)，介入該走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)便與日俱增。若經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)貦?quán)衡與應(yīng)用，這項(xiàng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)，可以顯著提高未來(lái)價(jià)格預(yù)測(cè)在統(tǒng)計(jì)上的精確性。,定理三：主要的空頭市場(chǎng),主要的空頭市場(chǎng)(Primary Bear Markets)：主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì)，其間夾雜著重要的反彈。它來(lái)自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出

11、現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束。 空頭市場(chǎng)會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段：第一階段，市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格；第二階段的賣(mài)壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來(lái)自于健全股票的失望性賣(mài)壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。這項(xiàng)定義有幾個(gè)層面需要理清。“重要的反彈”(次級(jí)的修正走勢(shì))是空頭市場(chǎng)的特色，但不論是“工業(yè)指數(shù)”，或 “運(yùn)輸指數(shù)”，都絕對(duì)不會(huì)穿越多頭市場(chǎng)的頂部，兩項(xiàng)指數(shù)也不會(huì)同時(shí)穿越前一個(gè)中期走勢(shì)的高點(diǎn)。“不利的經(jīng)濟(jì)因素”是指(幾乎毫無(wú)例外)政府行為的結(jié)果：干預(yù)性的立法，非常嚴(yán)肅的稅務(wù)與貿(mào)易政策，不負(fù)責(zé)任的貨幣或(與)財(cái)政政策以及重要戰(zhàn)爭(zhēng)。 個(gè)人也曾經(jīng)根據(jù)“

12、道氏理論”將1896年至目前的市場(chǎng)指數(shù)加以歸類，在此列舉空頭市場(chǎng)的某些特質(zhì)： 1由前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)起算，空頭市場(chǎng)跌幅的平均數(shù)(median)為29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%至47.1%之間。 2空頭市場(chǎng)持續(xù)期限的平均數(shù)是1.1年，其中75%的期間介于0.8年至2.8年之間。 3空頭市場(chǎng)開(kāi)始時(shí)，隨后通常會(huì)以偏低的成交量“試探”前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢(shì)。所謂“試探”是指價(jià)格接近而絕對(duì)不會(huì)穿越前一個(gè)高點(diǎn)?！霸囂健逼谙蓿山涣科惋@示信心減退，很容易演變?yōu)椤安辉倨诖善笨梢跃S持過(guò)度膨脹的價(jià)格”。 4經(jīng)過(guò)一段相當(dāng)程度的下跌之后，突然會(huì)出現(xiàn)急速上漲的次級(jí)折返走勢(shì)，接著便

13、形成小幅盤(pán)整而成交量縮小的走勢(shì)，但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。 5空頭市場(chǎng)的確認(rèn)日(confirmation date)，是指兩種市場(chǎng)指數(shù)都向下突破多頭市場(chǎng)最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期。兩種指數(shù)突破的時(shí)間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。 6空頭市場(chǎng)的中期反彈，通常都呈現(xiàn)顛倒的“V-型”，其中低價(jià)的成交量偏高，而高價(jià)的成交量偏低。有關(guān)空頭市場(chǎng)的情況，雷亞的另一項(xiàng)觀察非常值得重視： 空頭行情末期，市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)一步的利空消息與悲觀論調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。然而，在嚴(yán)重挫折之后，股價(jià)也似乎喪失了反彈的能力，種種征兆都顯示，市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到均衡的狀態(tài)，投機(jī)活動(dòng)不活躍，賣(mài)出行為也不會(huì)再壓低股價(jià)，但買(mǎi)盤(pán)的力道顯然不足以推升價(jià)格

14、市場(chǎng)籠罩在悲觀的氣氛中，股息被取消，某些大型企業(yè)通常會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難?；谏鲜鲈?，股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)狹幅盤(pán)整的走勢(shì)。一旦這種狹幅走勢(shì)明確向上突破市場(chǎng)指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢(shì)，其中夾雜的跌勢(shì)都未跌破前一波跌勢(shì)的低點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候明確顯示應(yīng)該建立多頭的投機(jī)性頭寸。,定理四：主要的多頭市場(chǎng),主要的多頭市場(chǎng)(Primary Bull Markets)：主要的多頭市場(chǎng)是一種整體性的上漲走勢(shì)，其中夾雜次級(jí)的折返走勢(shì)，平均的持續(xù)期間長(zhǎng)于兩年。在此期間，由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)與投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛，所以投資性與投機(jī)性的需求增加，并因此推高股票價(jià)格。,名詞注釋：多頭市場(chǎng),多頭市場(chǎng)有三個(gè)階段：第一階段，人們對(duì)于未來(lái)的景氣恢復(fù)信心；

15、第二階段，股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨脹-這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。 這項(xiàng)定義也需要理清。多頭市場(chǎng)的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)袂走高，拉回走勢(shì)不會(huì)跌破前一個(gè)次級(jí)折返走勢(shì)的低點(diǎn)，然后再繼續(xù)上漲而創(chuàng)新高價(jià)。在次級(jí)的折返走勢(shì)中，指數(shù)不會(huì)同時(shí)跌破先前的重要低點(diǎn)。主要多頭市場(chǎng)的重要特質(zhì)如下： 1由前一個(gè)空頭市場(chǎng)的低點(diǎn)起算，主要多頭市場(chǎng)的價(jià)格漲幅平均為77.5%。 2主要多頭市場(chǎng)的期間長(zhǎng)度平均數(shù)為兩年又四個(gè)月(2.33年)。歷史上的所有的多頭市場(chǎng)中，75%的期間長(zhǎng)度超過(guò)657天(1.8年)，67%介于1.8年與4.1年之間。 3多頭市場(chǎng)的開(kāi)始，以及空頭市場(chǎng)

16、最后一波的次級(jí)折返走勢(shì)，兩者之間幾乎無(wú)法區(qū)別，唯有等待時(shí)間確認(rèn)。 4多頭市場(chǎng)中的次級(jí)折返走勢(shì)，跌勢(shì)通常較先前與隨后的漲勢(shì)劇烈。另外，折返走勢(shì)開(kāi)始的成交量通常相當(dāng)大，但低點(diǎn)的成交量則偏低。 5多頭市場(chǎng)的確認(rèn)日，是兩種指數(shù)都向上突破空頭市場(chǎng)前一個(gè)修正走勢(shì)的高點(diǎn)，并持續(xù)向上挺升的日子。,定理五：次級(jí)折返走勢(shì),次級(jí)折返走勢(shì)(Second Reactions)：就此處的討論來(lái)說(shuō)，次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì)，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束之后主要走勢(shì)幅度的33%至66%。次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常被誤以為是主要走勢(shì)的改變，因?yàn)槎囝^市

17、場(chǎng)的初期走勢(shì)，顯然可能僅是空頭市場(chǎng)的次級(jí)折返走勢(shì)，相反的情況則會(huì)發(fā)生在多頭市場(chǎng)出現(xiàn)頂部后。,道氏理論,道氏理論 次級(jí)折返走勢(shì)(修正走勢(shì)；correction)是一種重要的中期走勢(shì)，它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì)。判斷何者是逆于主要趨勢(shì)的“重要”中期走勢(shì)，這是“道氏理論”中最微秒與困難的一環(huán)；對(duì)于信用高度擴(kuò)張的投機(jī)者來(lái)說(shuō)，任何的誤判都可能造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)后果。 判斷中期趨勢(shì)是否為修正走勢(shì)時(shí)，需要觀察成交量的關(guān)系，修正走勢(shì)之歷史或然率的統(tǒng)計(jì)資料，市場(chǎng)參與者的普遍態(tài)度，各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，整體狀況，“聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)”的政策以及其它許多因素。走勢(shì)在歸類上確實(shí)有些主觀成分，但判斷的精確性卻關(guān)系重大。一個(gè)走

18、勢(shì)，究竟屬于次級(jí)折返走勢(shì)，或是主要趨勢(shì)的結(jié)束，我們經(jīng)常很難，甚至無(wú)法判斷。 我個(gè)人的研究與雷亞的看法相當(dāng)一致，大多數(shù)次級(jí)修正走勢(shì)的折返幅度，約為前一個(gè)主要走勢(shì)波段(primary swing；介于兩個(gè)次級(jí)折返走勢(shì)之間的主要走勢(shì))的1/3至2/3之間，持續(xù)的時(shí)間則在三個(gè)星期至三個(gè)月之間。對(duì)于歷史上所有的修正走勢(shì)來(lái)說(shuō)，其中61%的折返幅度約為前一個(gè)主要走勢(shì)波段的30%至70%之間，其中65%的折返期間介于三個(gè)星期至三個(gè)月之間，而其中98%介于兩個(gè)星期至八個(gè)月之間。價(jià)格的變動(dòng)速度是另一項(xiàng)明顯的特色，相對(duì)于主要趨勢(shì)而言，次級(jí)折返走勢(shì)有暴漲暴跌的傾向。 次級(jí)折返走勢(shì)不可與小型(minor)折返走勢(shì)相互混

19、淆，后者經(jīng)常出現(xiàn)在主要與次要的走勢(shì)中。小型折返走勢(shì)是逆于中期趨勢(shì)的走勢(shì)，98.7%的情況下，持續(xù)的期間不超過(guò)兩個(gè)星期(包括星期假日在內(nèi))。它們對(duì)于中期與長(zhǎng)期趨勢(shì)幾乎完全沒(méi)有影響。截至目前為止(1989年10月)，“工業(yè)指數(shù)”與“運(yùn)輸指數(shù)”在歷史上共有694個(gè)中期趨勢(shì)(包括上漲與下跌)，其中僅有九個(gè)次級(jí)修正走勢(shì)的期間短于兩個(gè)星期。 在雷亞對(duì)于次級(jí)折返走勢(shì)的定義中，有一項(xiàng)關(guān)鍵的形容詞：“重要”。一般來(lái)說(shuō)，如果任何價(jià)格走勢(shì)起因于經(jīng)濟(jì)基本面的變化，而不是技術(shù)面的調(diào)整，而且其價(jià)格變化幅度超過(guò)前一個(gè)主要走勢(shì)波段的1/3，稱得上是重要。例如，如果聯(lián)儲(chǔ)將股票市場(chǎng)融資自備款的比率由50%調(diào)高為70%，這會(huì)造成市

20、場(chǎng)上相當(dāng)大的賣(mài)壓，但這與經(jīng)濟(jì)基本面或企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并無(wú)明顯的關(guān)系。這種價(jià)格走勢(shì)屬于小型(不重要的)走勢(shì)。另一方面，如果發(fā)生嚴(yán)重的地震而使一半的加州沉入太平洋，股市在三天之內(nèi)暴跌600點(diǎn)，這是屬于重要的走勢(shì)，因?yàn)樵S多公司的盈余將受到影響。然而，小型折返走勢(shì)與次級(jí)修正走勢(shì)之間的差異未必非常明顯，這也是“道氏理論”中的主觀成分之一。 雷亞將次級(jí)折返走勢(shì)比喻為鍋爐中的壓力控制系統(tǒng)。在多頭市場(chǎng)中，次級(jí)折返走勢(shì)相當(dāng)安全閥，它可以釋放市場(chǎng)中的超買(mǎi)壓力。在空頭市場(chǎng)中，次級(jí)修正走勢(shì)相當(dāng)于為鍋爐添加燃料，以補(bǔ)充超賣(mài)流失的壓力。 19世紀(jì)20年代福布斯雜志的編輯理查德.夏巴克，繼承和發(fā)展了道氏的觀點(diǎn)，研究出了如何把“

21、股價(jià)平均指數(shù)”中出現(xiàn)的重要技術(shù)信號(hào)應(yīng)用于各單個(gè)股票。而在1948年出版的由約翰邁吉，羅伯特D愛(ài)德華所著股市趨勢(shì)技術(shù)分析一書(shū)，繼承并發(fā)揚(yáng)了查爾斯道及理查德夏巴克的思想，現(xiàn)在已被認(rèn)為是有關(guān)趨勢(shì)和形態(tài)識(shí)別分析的權(quán)威著作。,二、赫拉精金】盤(pán)面應(yīng)用黃金分割線（斐波那契回調(diào)線,作者：1赫拉精金 提交日期：2010-5-14 20:27:00 | 分類:K線理論專業(yè) | 訪問(wèn)量：515,黃金分割是一個(gè)古老的數(shù)學(xué)方法。對(duì)它的各種神奇的作用和魔力，數(shù)學(xué)上至今還沒(méi)有明確的解釋，只是發(fā)現(xiàn)它屢屢在實(shí)際中發(fā)揮我們意想不到的作用。數(shù)學(xué)家法布蘭斯在13世紀(jì)寫(xiě)了一本書(shū)，關(guān)于一些奇異數(shù)字的組合。這些奇異數(shù)字的組合是1、1、2、

22、3、5、8、13、21、34、55、89、144、 233 任何一個(gè)數(shù)字都是前面兩數(shù)字的總和 211、321、532、853，如此類推。有人說(shuō)這些數(shù)字是他從研究金字塔所得出。金字塔和上列奇異數(shù)字息息相關(guān)。金字塔的幾何形狀有五個(gè)面，八個(gè)邊，總數(shù)為十三個(gè)層面。由任何一邊看入去，都可以看到三個(gè)層面。金字塔的長(zhǎng)度為5813寸（5-8-13），而高底和底面百分比率是0 618，那即是上述神秘?cái)?shù)字的任何兩個(gè)連續(xù)的比率，譬如55/890618，89/1440618，144/2330618。另外，一個(gè)金字塔五角塔的任何一邊長(zhǎng)度都等于這個(gè)五角型對(duì)角線（Diagonal）的0618。還有，底部四個(gè)邊的總數(shù)是365

23、2422寸，這個(gè)數(shù)字等于光年的一百倍！這組數(shù)字十分有趣。0618的倒數(shù)是1618。譬如14/891168、233/1441168，而06181168就等于1。另外有人研究過(guò)向日葵，發(fā)現(xiàn)向日葵花有89個(gè)花辮，55個(gè)朝一方，34個(gè)朝向另一方。神秘？不錯(cuò)，這組數(shù)字就叫做神秘?cái)?shù)字。而0618，1618就叫做黃金分割率（Golden Section）。 在這里，我們將說(shuō)明如何得到黃金分割線，并根據(jù)它們指導(dǎo)下一步的買(mǎi)賣(mài)股票 的操作。 黃金分割線分為兩種:單點(diǎn)的黃金分割線和兩點(diǎn)黃金分割線.以下就是方法：畫(huà)單點(diǎn)有兩個(gè)因素（一是黃金數(shù)字，二是最高或最低點(diǎn)）畫(huà)黃金分割線的第一步是記住若干個(gè)特殊的數(shù)字： 0.191

24、 0.382 0.618 0.809 最為重要，股價(jià)極容易在由這4個(gè)數(shù)產(chǎn)生 的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。 第二步是找到一個(gè)點(diǎn)。這個(gè)點(diǎn)是上升行情結(jié)束，調(diào)頭向下的最高點(diǎn)，或者是下 降行情結(jié)束，調(diào)頭向上的最低點(diǎn)。當(dāng)然，我們知道這里的高點(diǎn)和低點(diǎn)都是指一 定的范圍，是局部的。只要我們能夠確認(rèn)一趨勢(shì)(無(wú)論是上升還是下降)已經(jīng)結(jié) 束或暫時(shí)結(jié)束，則這個(gè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就可以作為進(jìn)行黃金分割的點(diǎn)。這個(gè)點(diǎn)一 經(jīng)選定，我們就可以畫(huà)出黃金分割線了。 在上升行情開(kāi)始調(diào)頭向下時(shí)，我們極為關(guān)心這次下落將在什么位置獲得支撐。 黃金分割提供的是如下幾個(gè)價(jià)位。它們是由這次上漲的頂點(diǎn)價(jià)位分別乘上上面 所列的幾個(gè)特殊數(shù)字中的幾個(gè)。假設(shè)

25、，這次上漲的頂點(diǎn)是10元，則 這幾個(gè)價(jià)位極有可能成為支撐，其中6.18和3.82的可能性最大。,同理，在下降行情開(kāi)始調(diào)頭向上時(shí)，我們關(guān)心上漲到什么位置將遇到壓力。黃 金分割線提供的位置是這次下跌的底點(diǎn)價(jià)位乘上上面的特殊數(shù)字。假設(shè)，這次 下落的谷底價(jià)位為10元，則 巧用黃金分割線判斷支撐位或壓力位在對(duì)行情進(jìn)行技術(shù)分析時(shí),黃金分割線是較為常用的一種分析工具,其主要作用是運(yùn)用黃金分割率預(yù)先給出股指或個(gè)股的支撐位或壓力位,以便于在可能的目標(biāo)位附近提前做好操作上的準(zhǔn)備。 黃金分割線是利用黃金分割比率的原理對(duì)行情進(jìn)行分析,并依此給出各相應(yīng)的切線位置。黃金分割的原理源自于弗波納奇數(shù)列,眾所周知的黃金分割比率

26、0.618是弗波納奇數(shù)列中相鄰兩個(gè)數(shù)值的比率,同時(shí)據(jù)此又推算出0.191、0.382、0.809等較為重要的比率。其中,黃金分割中最常用的比率為0.382、0.618,將此應(yīng)用到股市的行情的分析中,可以理解為上述比率所對(duì)應(yīng)位置一般容易產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐與壓力。在一輪中級(jí)行情結(jié)束后,股指或股價(jià)的趨勢(shì)會(huì)向此前相反的方向運(yùn)動(dòng),這時(shí)無(wú)論是由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為升勢(shì)或是由升勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì),都可以以最近一次趨勢(shì)行情中的重要高點(diǎn)和低點(diǎn)之間的漲跌幅作為分析的區(qū)間范圍,將原漲跌幅按0.191、0.382、0.50、0.618、0.809劃分為5個(gè)黃金分割點(diǎn),股價(jià)在行情反轉(zhuǎn)后將可能在這些黃金分割點(diǎn)上遇到暫時(shí)的阻力或支撐。 在應(yīng)用黃金

27、分割線與百分比線時(shí)需要注意的是:對(duì)于黃金分割線而言,最重要的兩條線為0.382和0.618。在反彈行情中0.382位置為弱勢(shì)的反彈目標(biāo)位,0.618位置為強(qiáng)勢(shì)反彈的目標(biāo)位。而在回調(diào)過(guò)程中,若是強(qiáng)勢(shì)回調(diào),則0.382線處應(yīng)有較強(qiáng)的支撐。若是弱勢(shì)回調(diào),0.618線處才是強(qiáng)支撐位。,例如,某段行情回檔支撐位可用下面的公式來(lái)計(jì)算: 某段行情回檔支撐位某段行情高點(diǎn)-(某段行情高點(diǎn)-某段行情最低點(diǎn))0.382(或0.618)。 舉例：當(dāng)下跌行情結(jié)束前，某股的最低價(jià)元，那么，股價(jià)反轉(zhuǎn)上升時(shí)，投資人可以預(yù)先計(jì)算出各種不同的反壓價(jià)位，也主不是（）元，（），（）元，（）元，（）元，（）元，然后，再依照實(shí)際股價(jià)變動(dòng)

28、情形做斟酌。 反之上升行情結(jié)束前，某股最高價(jià)為元，那么，股價(jià)反轉(zhuǎn)下跌時(shí)，投資人也可以計(jì)算出各種不同的持價(jià)位，也就是（）元，（）元，（）元，（）元。然后，依照實(shí)際變動(dòng)情形做斟酌。,黃金分割理論及其運(yùn)用的要點(diǎn), 黃金分割數(shù)據(jù)經(jīng)常被分析師做為分析和預(yù)測(cè)的工具，卻很少被一般的投資者用來(lái)做操盤(pán)指導(dǎo)。因?yàn)樗孟笞屓烁杏X(jué)很虛，并且總是事后諸葛亮。其實(shí)，只要充分理解了黃金分割理論的含義，探索出一套巧妙的運(yùn)用方法，你總可以先人一 步走在前面。,一、分割計(jì)算以一波行情的底到頂做為區(qū)間。不同區(qū)間反映的結(jié)果表達(dá)不同級(jí)別的行情。 二、一波上升行情，如果回調(diào)到強(qiáng)勢(shì)區(qū)間調(diào)整并站穩(wěn)，就會(huì)繼續(xù)上升，目標(biāo)是再出新高，但高點(diǎn)將受趨勢(shì)線壓制。 強(qiáng)勢(shì)區(qū)的站穩(wěn)是指走出一個(gè)整理形態(tài)，在這個(gè)整理形態(tài)完成時(shí)不破位為穩(wěn)。 三、一波上升行情，如果下跌到強(qiáng)勢(shì)