1、第八章 金融中介和金融服務(wù)體系,金融中介概述（含義、產(chǎn)生、功能） 商業(yè)銀行（性質(zhì)、職能、業(yè)務(wù)） 投資銀行 （定義、業(yè)務(wù)） 非銀行金融機(jī)構(gòu) （保險公司 、證券公司 、信托公司 、租賃公司 、投資基金 ） 政策性金融機(jī)構(gòu)（特征、類型）,金融中介,含義: 動態(tài)概念：在貨幣資金運(yùn)動和信用活動中為資金供給者和需求者提供信息、設(shè)施、信貸服務(wù)、結(jié)算服務(wù)、投資服務(wù)、保險服務(wù)、信托服務(wù)等金融性服務(wù)的活動。靜態(tài)概念：專門從事金融性服務(wù)活動的機(jī)構(gòu),金融脫媒,金融脫媒：新的貨幣基金組織和資本市場（尤其是證券市場）融資能力出現(xiàn)的迅速增長削弱了銀行等存款機(jī)構(gòu)吸引存款的能力，導(dǎo)致大量資金從存款機(jī)構(gòu)提出，投到貨幣市場不受利率

2、管制的高利率的金融資產(chǎn)上，以獲得優(yōu)厚受益，使各存款機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營困難，成為金融體系中極不穩(wěn)定的因素。另外一方面，各行業(yè)企業(yè)行會的出現(xiàn)和地下錢莊等民間借貸活動也給了企業(yè)更多取得資金的 渠道，傳統(tǒng)意義上的銀行媒介作用被弱化，但是銀行作為現(xiàn)代金融體系核心的地位并不會因此動搖,產(chǎn)生的原因：產(chǎn)生于儲蓄和投資在各單位之間均衡分布的客觀要求，是連接資金供給者和需求者的媒體或橋梁，是促成儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的特殊機(jī)制 功能 ：降低金融交易中的信息成本；實(shí)施規(guī)模經(jīng)營和專業(yè)化操作，降低交易成本;防范和降低各種金融風(fēng)險；為交易者提供最多的收益機(jī)會和最靈活的支付機(jī)制,信息不對稱(asymmetric information)

3、指交易中的各人擁有的資料不同。一般而言，賣家比買家擁有更多關(guān)于交易物品的信息，但相反的情況也可能存在。前者例子可見于二手車的買賣，賣主對該賣出的車輛比買方了解。后者例子比如醫(yī)療保險，買方通常擁有更多信息。,逆向選擇（Adverse selection)是指由于交易雙方信息不對稱和市場價格下降產(chǎn)生的劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，進(jìn)而出現(xiàn)市場交易產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的現(xiàn)象。在金融市場上，逆向選擇是指市場上那些最有可能造成不利（逆向）結(jié)果（即造成違約風(fēng)險）的融資者，往往就是那些尋求資金最積極而且最有可能得到資金的人。,檸檬市場,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿克洛夫（G.Akerlof）在1970年的論文檸檬市場：質(zhì)量的不確定與市場

4、機(jī)制中提出了著名的舊車市場模型，開創(chuàng)了逆向選擇理論的先河。 在舊車市場上，高質(zhì)量汽車被低質(zhì)量汽車排擠到市場之外，市場上留下的只有低質(zhì)量汽車。也就是說，高質(zhì)量的汽車在競爭中失敗，市場選擇了低質(zhì)量的汽車。這違背了市場競爭中優(yōu)勝劣汰的選擇法則。平常人們說選擇，都是選擇好的，而這里選擇的卻是差的，所以把這種現(xiàn)象叫做逆向選擇。,道德風(fēng)險,道德風(fēng)險并不等同于道德敗壞。道德風(fēng)險是80年代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的一個經(jīng)濟(jì)哲學(xué)范疇的概念，即“從事經(jīng)濟(jì)活動的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時做出不利于他人的行動。” 或者說是：當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險后果時所采取的自身效用最大化的自私行為。道德風(fēng)險亦稱道德危機(jī)。,在經(jīng)濟(jì)活

5、動中，道德風(fēng)險問題相當(dāng)普遍。獲2001年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的斯蒂格里茨在研究保險市場時，發(fā)現(xiàn)了一個經(jīng)典的例子：美國一所大學(xué)學(xué)生自行車被盜比率約為10%，有幾個有經(jīng)營頭腦的學(xué)生發(fā)起了一個對自行車的保險，保費(fèi)為保險標(biāo)的15%。按常理，這幾個有經(jīng)營頭腦的學(xué)生應(yīng)獲得5%左右的利潤。但該保險運(yùn)作一段時間后，這幾個學(xué)生發(fā)現(xiàn)自行車被盜比率迅速提高到15%以上。何以如此？這是因?yàn)樽孕熊囃侗：髮W(xué)生們對自行車安全防范措施明顯減少。在這個例子中，投保的學(xué)生由于不完全承擔(dān)自行車被盜的風(fēng)險后果，因而采取了對自行車安全防范的不作為行為。而這種不作為的行為，就是道德風(fēng)險?？梢哉f，只要市場經(jīng)濟(jì)存在，道德風(fēng)險就不可避免。,案例江

6、蘇瓊花事件,作為中小企業(yè)板首批上市企業(yè)之一，上市僅10個交易日，江蘇瓊花即爆出中小企業(yè)板首例丑聞：公司上市前隱瞞了三筆金額合計為3555萬元的國債投資。 第一筆投資是公司控股子公司威亨公司于2001年6月17日在南方證券揚(yáng)州汶河北路營業(yè)部以自主購買、自主管理的形式購買國債，投資成本合計1055萬元。 第二筆投資發(fā)生在2002年7月25日，公司將1500萬元資金交給德恒證券進(jìn)行委托理財，該項委托于2004年8月4日到期。 2003年4月24日，公司又將1000萬元資金交給恒信證券，進(jìn)行為期1年的委托理財。今年4月25日委托到期后，恒信證券未能按期兌付。其后，公司與恒信證券、德隆簽署三方協(xié)議，將委

7、托期限延長至2004年5月31日，并由德隆為恒信證券提供了無條件不可撤銷擔(dān)保。但是2004年5月31日到期后，恒信證券與德隆均未能履約。,3555萬元的委托理財金額對于一家大公司來說也許是九牛一毛，但卻相當(dāng)于江蘇瓊花上市前凈資產(chǎn)的30%，是該公司2003年凈利潤的1.57倍。 江蘇瓊花2004年5月31日刊登招股說明書，6月25日作為“新八股”在中小企業(yè)板上市，這時南方證券已被接管半年，德隆也崩盤數(shù)月，江蘇瓊花對如此重大事項未予披露。 2004年7月1日，有投資者對江蘇瓊花國債投資風(fēng)險提出質(zhì)疑，深交所立即向該公司發(fā)出了問詢函，并相繼約見了江蘇瓊花的董事長和董事會秘書、江蘇瓊花保薦人閩發(fā)證券的代

8、表人等。 7月12日 深交所發(fā)布公告，向江蘇瓊花開出中小企業(yè)板首張罰單，對江蘇瓊花及相關(guān)人員予以公開譴責(zé)。,事后江蘇瓊花內(nèi)部給出的解釋居然是“受有關(guān)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的誤導(dǎo)，誤以為自行投資國債與委托投資國債是同一性質(zhì)，未向董事會報告在德恒證券和恒信證券的委托理財事項”。 深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，江蘇瓊花作為中小企業(yè)板塊首批上市企業(yè)之一，在上市公告書中沒有如實(shí)披露有關(guān)委托理財事實(shí)，不僅違反了國家有關(guān)法律法規(guī)，也嚴(yán)重違反了深圳證券交易所股票上市規(guī)則的規(guī)定，造成了惡劣的影響。公司董事長于在青、董事兼總經(jīng)理敖吟梅未能履行誠信勤勉義務(wù)，對違規(guī)行為負(fù)有直接責(zé)任。希望中小企業(yè)板塊上市公司認(rèn)真吸取教訓(xùn)，引以為戒。該負(fù)

9、責(zé)人表示，江蘇瓊花及相關(guān)人員的違規(guī)行為和公開譴責(zé)處分，將記入該公司誠信檔案，同時對于此次事件中保薦機(jī)構(gòu)的誠信責(zé)任及其履行持續(xù)保薦職責(zé)的能力表示強(qiáng)烈的關(guān)注。,證監(jiān)會決定自2004年7月9日起3個月內(nèi)不受理江蘇瓊花簽字保薦代表人張睿、吳雪明推薦的項目。 2004年11月涉嫌欺詐上市的江蘇瓊花收到董事兼總經(jīng)理敖吟梅、副總經(jīng)理兼財務(wù)負(fù)責(zé)人施建欣遞交的辭職報告。敖吟梅辭去公司董事、總經(jīng)理職務(wù)，施建欣辭去副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人的職務(wù)。,德隆事件 銀廣廈事件 中科創(chuàng)業(yè)事件,商業(yè)銀行,性質(zhì)：早期銀行業(yè)；現(xiàn)代商業(yè)銀行本 質(zhì)特征：具有企業(yè)的一般特征；金融企業(yè)；特殊銀行 職能：信用中介；支付中介；調(diào)控媒介；金融服務(wù)；

10、信用創(chuàng)造 主要業(yè)務(wù)：負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù),商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù) 1,負(fù)債業(yè)務(wù):（1）自有資本 (普通股股本、無償還期的優(yōu)先股股本、資本盈余、未分配利潤、資本儲備金、其他準(zhǔn)備金等;債務(wù)資本 )意義:銀行信譽(yù)的基礎(chǔ);維持業(yè)務(wù)經(jīng)營的基本前提;資本比率要求可限制銀行不合理的資產(chǎn)擴(kuò)張。對資本充足度的正確理解。（2）存款業(yè)務(wù) 經(jīng)營管理要求:重在提高穩(wěn)定率 ；注重降低存款成本率 ；吸收存款要與資產(chǎn)安排相匹配 ；注重規(guī)模效益（3）其他負(fù)債業(yè)務(wù) 同業(yè)拆借、向中央銀行借款、發(fā)行金融債券、占用資金，等。,商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù) 2,資產(chǎn)業(yè)務(wù)（1）貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營管理主要環(huán)節(jié)的基本要求：制定好貸款經(jīng)營的基本政策；安排好

11、貸款資產(chǎn)組合；確定貸款限額；科學(xué)合理地劃分貸款權(quán)限；作好貸款信用分析；確定合理的貸款價格；監(jiān)控貸款質(zhì)量 （2）投資業(yè)務(wù) 意義；獲取收益；降低風(fēng)險；補(bǔ)充資產(chǎn)流動性；類型：政府證券投資、政府機(jī)構(gòu)證券投資、地方政府證券投資和公司證券投資,商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù) 3,中間業(yè)務(wù) 為客戶辦理支付、進(jìn)行擔(dān)保和其他委托事項，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。主要有：匯兌業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等 。 關(guān)于表外業(yè)務(wù) 定義：未列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響資產(chǎn)負(fù)債總額的能為銀行帶來額外收益的業(yè)務(wù)，主要包括貸款承諾、備用信用證、貸款銷售以及在金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的衍生工具交易等。廣義的表外業(yè)務(wù)包括匯兌、結(jié)算、信托等傳統(tǒng)

12、的中間業(yè)務(wù)。,兩個商業(yè)銀行倒閉的例子,例一：巴林銀行的倒閉。 例二：海南發(fā)展銀行的倒閉。 思考并回答：1.怎么倒閉的？2.有什么教訓(xùn)？,巴林銀行倒閉,1995年2月26日，一條消息震驚了整個世界金融市場。具有230多年歷史，在世界1000家大銀行中按核心資本排名第489位的英國巴林銀行，因進(jìn)行巨額金融期貨投機(jī)交易，造成9.16億英鎊的巨額虧損，在經(jīng)過國家中央銀行英格蘭銀行先前一個周末的拯救失敗之后，被迫宣布破產(chǎn)。后經(jīng)英格蘭銀行的斡旋，3月5日，荷蘭國際集團(tuán)(lNG)以1美元的象征價格，宣布完全收購巴林銀行。,巴林銀行創(chuàng)立于1762年，至今已有233年的歷史。最初從事貿(mào)易活動，后涉足證券業(yè)，19

13、世紀(jì)初，成為英國政府證券的首席發(fā)行商。此后100多年來，該銀行在證券、基金、投資、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)等方面取得了長足發(fā)展，成為倫敦金融中心位居前列的集團(tuán)化證券商，連英國女皇的資產(chǎn)郡委托其管理，素有“女皇的銀行”美稱。在亞洲金融雜志組織的由機(jī)構(gòu)投資者評選亞洲最佳經(jīng)紀(jì)活動中，巴林連續(xù)4年名列前茅;該集團(tuán)1993年的資產(chǎn)59億英鎊，負(fù)債56億英鎊，資本金加儲備4.5億英鎊，海內(nèi)外職員雇員4000人，盈利1.05億英鎊;1994年稅前利潤高達(dá)1.5億英鎊。該行目前管理300億英鎊的基金資產(chǎn)，15億英鎊的非銀行存款和10億英鎊的銀行存款。,就是這樣一個歷史悠久、聲名顯赫的銀行，竟因一個28歲的青年進(jìn)行期貨投機(jī)

14、失敗所累而陷入絕境。28歲的尼里森(NICKLEESON)1992年被巴林銀行總部任命為新加坡巴林期貨 (新加坡)有限公司的總經(jīng)理兼首席交易員，負(fù)責(zé)該行在新加坡的期貨交易并實(shí)際從事期貨交易。 1992年巴林銀行有一個賬號為“99905”的“錯誤賬號”，專門處理交易過程中因疏忽而造成的差錯，如將買入誤為賣出等。新加坡巴林期貨公司的差錯記錄均進(jìn)入這一賬號，并發(fā)往倫敦總部。1992年夏天，倫敦總部的清算負(fù)責(zé)人喬丹鮑塞(Gordon Bowser)要求里森另行開設(shè)一個“錯誤賬戶”，以記錄小額差錯，并自行處理，以省卻倫敦的麻煩。由于受新加坡華人文化的影響，此“錯誤賬戶”以代碼“88888”為名設(shè)立。 數(shù)

15、周之后，巴林總部換了一套新的電腦系統(tǒng)，重新決定新加坡巴林期貨公司的所有差錯記錄仍經(jīng)由“99905”賬戶向倫敦報免，“88888”差錯賬戶因此擱置不用，但卻成為一個真正的錯誤賬戶留存在電腦之中。這個被人疏忽的賬戶后來就成為里森造假的工具。倘若當(dāng)時能取消這一賬戶，則巴林銀行的歷史就可能改寫了。,1992年7月17日，里森手下一名剛加盟巴林的王 (Wang) 姓交易員手頭出了一筆差錯：將客戶的20份日經(jīng)指數(shù)期貨合約買入委托誤為賣出。里森在當(dāng)晚清算時發(fā)現(xiàn)了這筆差錯。要矯正這筆差錯就須買回40份合約，按當(dāng)日收盤價計算，損失為2萬英鎊，并應(yīng)報告巴林總部。但在種種考慮之下，里森決定利用錯誤賬戶“8888”承

16、接了40份賣出合約，以使賬面平衡。由此，一筆代理業(yè)務(wù)使衍生出了一筆自營業(yè)務(wù)，并形成了空頭敞口頭寸。數(shù)天以后，日經(jīng)指數(shù)上升了200點(diǎn)，這筆空頭頭寸的損失也由2萬英鎊增加到6萬英鎊。里森當(dāng)時的年薪還不足5萬英鎊，且先前已有瞞上不報的違規(guī)之舉，因而他更不敢向總部上報了。此后，里森便一發(fā)而不可收，頻頻利用“88888”賬戶吸收下屬的交易差錯。僅其后不到半年的時間里，該賬戶就吸收了30次差錯。為了應(yīng)付每月底巴林總部的賬戶審查，里森就將自己的傭金收入轉(zhuǎn)入賬戶，以彌補(bǔ)虧損。由于這些虧損的數(shù)額不大，結(jié)果倒也相安無事。,1993年7月，里森接到了一-筆買入6000份期權(quán)的委托業(yè)務(wù)，但由于價格過低而無法成交。為了

17、做成這筆業(yè)務(wù)，里森叉按慣例用“88888”賬戶賣出部分期權(quán)。后來，他又用該賬戶繼續(xù)吸收其他差錯。結(jié)果，隨著行情不利變化，里森再一次陷入了巨額虧損的境地。到1994年時，虧損額已由2000萬、3000萬一直增加到7月份的5000萬英鎊。為了應(yīng)付查賬的需要，里森假造了花旗銀行有5000萬英鎊的存款。其間，巴林總部雖曾派人花了1個月的時間調(diào)查里森的賬目，但卻無人去核實(shí)花旗銀行是否真有這樣一筆存款。,1994年下半年起，尼克里森在日本東京市場上做了一種十分復(fù)雜、期望值很高、風(fēng)險也極大的衍生金融商品交易-日本日經(jīng)指數(shù)期貨。他認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)走出衰退，日元堅挺，日本股市必大有可為。日經(jīng)指數(shù)將會在19000點(diǎn)以

18、上浮動，如果跌破此位，一般說日本政府會出面干預(yù)，故想賭一賭日本股市勁升，便逐漸買人日經(jīng)225指數(shù)期貨建倉。1995年1月26日里森竟用了270億美元進(jìn)行日經(jīng)指數(shù)期貨投機(jī)。不料，日經(jīng)指數(shù)從1月初起一路下滑，到1995年1月18日又發(fā)生了日本神戶大地震，股市因此暴跌。里森所持的多頭頭寸遭受重創(chuàng)。為了反敗為勝，他繼續(xù)從倫敦調(diào)人巨資，增加持倉，即大量買進(jìn)日經(jīng)股價指數(shù)期貨，沾空前日本政府債券。到2月10日，里森已在新加坡國際金融交易所持有55000份日經(jīng)股價指數(shù)期貨合約，創(chuàng)出該所的歷史記錄。 所有這些交易均進(jìn)入“88888”賬戶。為維持?jǐn)?shù)額如此巨大的交易，每天需要3000-4000萬英鎊。巴林總部竟然接

19、受里森的各種理由，照付不誤。2月中旬，巴林總部轉(zhuǎn)至新加坡5億多英鎊，已超過了其47000萬英鎊的股本金。,1995年2月23日，日經(jīng)股價指數(shù)急劇下挫276.6點(diǎn)，收報17885點(diǎn)，里森持有的多頭合約已達(dá)6萬余份，面對日本政府債券價格的一路上揚(yáng)，持有的空頭合約也多達(dá)26000份。由此造成的損失則激增至令人咋舌的86000萬英鎊;并決定了巴林銀行的最終垮臺。當(dāng)天，里森已意識到無法彌補(bǔ)虧損，于是被迫倉皇出逃。26日晚9點(diǎn)30分，英國中央銀行英格蘭銀行在沒拿出其他拯救方案的情況下只好宣布對巴林銀行進(jìn)行倒閉清算，尋找買主，承擔(dān)債務(wù)。同時，倫敦清算所表示，經(jīng)與有關(guān)方面協(xié)商，將巴林銀行作為無力償還欠款處理，

20、并根據(jù)有關(guān)法律賦予的權(quán)力，將巴林自營未平倉合約平倉，將其代理客戶的末平倉合約轉(zhuǎn)移至其他會員處置。27日(周一)，東京股市日經(jīng)平均指數(shù)再急挫664點(diǎn)，又令巴林銀行損失增加了2.8億美元，便全部損失達(dá)6億英鎊，約9億多美元。截止至當(dāng)日，尼克里森持的末平倉合約總值達(dá)270億美元，包括購入70億美元日經(jīng)指數(shù)期貨，沽出200億美元日本政府債券與歐洲日元。,在英國央行及有關(guān)方面協(xié)助下，3月2日(周四)，在日經(jīng)指數(shù)期貨反彈三百多點(diǎn)情況下，巴林銀行所有 (不只新加坡的)未平倉期貨合約(包括日經(jīng)指數(shù)及日本國債期貨等)分別在新加坡國際金融期貨交易所、東京及大阪交易所幾近全部平掉。至此，巴林銀行由于金融衍生工具投資

21、失敗引致的虧損高達(dá)9.16乙英鎊，約合14億多美元。3月6日，荷蘭荷興集團(tuán)(lntemational Neder Lander Group簡稱ING)與巴林達(dá)成協(xié)議，愿出資7.65億英鎊(約12.6億美元)現(xiàn)金，接管其全部資產(chǎn)與負(fù)債，使其恢復(fù)運(yùn)作，將其更名為“巴林銀行有限公司”，3月9日，此方案獲得英格蘭銀行及法院批準(zhǔn)，ING收購巴林銀行的法律程序完成，巴林全部銀行業(yè)務(wù)及部分證券、基金業(yè)務(wù)恢復(fù)運(yùn)作。至此，巴林倒閉風(fēng)波暫告一段落，令英國人驕傲兩個世紀(jì)的銀行已易新主，可謂百年基業(yè)毀于一旦。 此案中，使巴林銀行遭受滅頂之災(zāi)的尼克里森于1995年2月23日被迫倉皇逃離新加坡，3月2日凌晨在德國法蘭克福

22、機(jī)場被捕，11月22日，應(yīng)新加坡司法當(dāng)局的要求，德國警方將在逃的里森引渡到新加坡受審。12月2日，新加坡法庭以非法投機(jī)并致使巴林銀行倒閉的財務(wù)欺詐罪名判處里森有期徒刑6年6個月，同時令其繳付15萬新加坡元的訴訟費(fèi)。1999年4月5日，新加坡司法當(dāng)局宣布，因其在獄中表現(xiàn)良好，提前于1999年7 月3日獲釋出獄，并將其驅(qū)逐出境。7月4日，里森回到倫敦。,案例 海南發(fā)展銀行的關(guān)閉,1998年6月21日，中國人民銀行發(fā)表公告，關(guān)閉剛剛誕生2年零10個月的海南發(fā)展銀行。這是新中國金融史上第一次由于支付危機(jī)而關(guān)閉一家銀行，因而不可避免地引起了社會各界的廣泛關(guān)注。 海南發(fā)展銀行成立于1995年8月，是海南省

23、唯一一家具有獨(dú)立法人地位的股份制商業(yè)銀行，其總行設(shè)在海南省海口市，并在其他省市設(shè)有少量分支機(jī)構(gòu)。它是在合并原海南省5家信托投資公司的基礎(chǔ)上，吸收了40多家新股東后成立的。成立時的總股本為16.77億元，海南省政府以出資3.2億元成為其最大股東。關(guān)閉前有員工2800余人，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)160多億元。,如此一家銀行，為什么開業(yè)不到三年，就被迫關(guān)閉了呢？事實(shí)上，早在海南發(fā)展銀行成立之時，就已經(jīng)埋下了隱患。成立海南發(fā)展銀行的初衷之一就是為了挽救一些有問題的金融機(jī)構(gòu)。1993年海南的眾多信托投資公司由于大量資金壓在房地產(chǎn)上而出現(xiàn)了經(jīng)營困難。在這個背景下，海南省決定成立海南發(fā)展銀行，將5家已存在問題的信托投資

24、公司合并為海南發(fā)展銀行。據(jù)統(tǒng)計，合并時這五家機(jī)構(gòu)的壞賬損失總額已達(dá)26億元。有關(guān)部門認(rèn)為，可以靠公司合并后的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和制度化管理，使它們的經(jīng)營好轉(zhuǎn)，信譽(yù)度上升，從而擺脫困境。1997年年底，遵循同樣的思路，有關(guān)部門又將海南省內(nèi)28家有問題的信用社并入海南發(fā)展銀行，從而進(jìn)一步加大了其不良資產(chǎn)的比例。,但是合并后成立的海南發(fā)展銀行，并沒有按照規(guī)范的商業(yè)銀行機(jī)制進(jìn)行運(yùn)作，而是大量進(jìn)行違法違規(guī)的經(jīng)營。其中最為嚴(yán)重的就是向股東發(fā)放大量無合法擔(dān)保的貸款。股東貸款實(shí)際上成為股東抽逃資本金的重要手段。有關(guān)資料顯示，海南發(fā)展銀行成立時的16.77億股本在建行之初，甚至在籌建階段，就已經(jīng)以股東貸款的名義流回股東手

25、里。海南發(fā)展銀行是在1994年12月8日經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)籌建，并于1995年8月18日正式開業(yè)的。但僅在1995年5月至9月間，就已發(fā)放貸款10.60億元，其中股東貸款9.20億元，占貸款總額的86.71%。絕大部分股東貸款都屬于無合法擔(dān)保的貸款；許多貸款的用途根本不明確，實(shí)際上是用于歸還用來入股的臨時拆借資金；許多股東的貸款發(fā)生在其資本金到賬后1個月內(nèi)，入股單位實(shí)際上是“剛拿來，又帶走，拿來多少，帶走多少”。這種不負(fù)責(zé)任的行為顯然無法使海南發(fā)展銀行走上健康發(fā)展的道路。,由于上述原因，海南發(fā)展銀行從開業(yè)之日起就步履維艱，不良資產(chǎn)比例大，資本金不足，支付困難，信譽(yù)差。在有關(guān)部門將28家有問題的

26、信用社并入海南發(fā)展銀行之后，公眾逐漸意識到問題的嚴(yán)重性，出現(xiàn)了擠兌行為。持續(xù)幾個月的擠兌耗盡了海南發(fā)展銀行的準(zhǔn)備金，而其貸款又無法收回。為保護(hù)海南發(fā)展銀行，國家曾緊急調(diào)撥了34億人民幣抵御這場危機(jī)，但只是杯水車薪。為控制局面，化解金融風(fēng)險，國務(wù)院和中國人民銀行當(dāng)機(jī)立斷，宣布1998年6月21日關(guān)閉海南發(fā)展銀行。,+,從宣布關(guān)閉海南發(fā)展銀行起至其正式解散之日前，由工商銀行托管海南發(fā)展銀行的全部資產(chǎn)負(fù)債。其中包括：接收并行使原海南發(fā)展銀行的行政領(lǐng)導(dǎo)權(quán)、業(yè)務(wù)管理權(quán)及財務(wù)收支審批權(quán)；承接原海南發(fā)展銀行的全部資產(chǎn)負(fù)債，停止海南發(fā)展銀行新的經(jīng)營活動；配合有關(guān)部門清理原海南發(fā)展銀行的財產(chǎn)，制定、落實(shí)原海南發(fā)

27、展銀行的清算方案和債務(wù)清償計劃。對于海南發(fā)展銀行的存款，則采取自然人和法人分別對待的辦法，自然人存款即居民儲蓄一律由工行兌付，而法人債權(quán)進(jìn)行登記，將海南發(fā)展銀行全部資產(chǎn)負(fù)債清算完畢以后按折扣率進(jìn)行兌付。6月30日，在原海南發(fā)展銀行各網(wǎng)點(diǎn)開始了原海南發(fā)展銀行存款的兌付業(yè)務(wù)。由于公眾對工行的信任，兌付業(yè)務(wù)開始后并沒有造成大量擠兌，大部分儲戶只是把存款轉(zhuǎn)存工行，現(xiàn)金提取量不多。,投資銀行,投資性金融機(jī)構(gòu)的類型：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)、證券金融公司、投資基金以及與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的各類事務(wù)所等。 投資銀行的定義：從事證券承銷、證券交易、公司并購或資產(chǎn)重組、項目融資、風(fēng)險投資、基金

28、管理、投資顧問等多種業(yè)務(wù)的投資性金融機(jī)構(gòu)。其基本特征是綜合經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù)。羅伯特庫恩(Robert Kuhun)依業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍大小給出四個層次的不同定義。范圍大小依次為：全部金融業(yè)務(wù)、部分或全部資本市場業(yè)務(wù)、除去基金管理和風(fēng)險投資等外的資本市場業(yè)務(wù)、只從事證券承銷和交易活動,投資銀行的比較特征,投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別：從市場定位看，投資銀行是資本市場的核心，而商業(yè)銀行是貨幣市場的核心；從融資方式看，投資銀行服務(wù)于直接融資，而商業(yè)銀行則服務(wù)于間接融資；從業(yè)務(wù)重心看，投資銀行的業(yè)務(wù)重心是證券承銷，而商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重心是存款和貸款；從基本收入或利潤來源看，投資銀行的利潤主要來自傭金，商業(yè)銀行

29、的利潤則主要來自存貸款利息差；從經(jīng)營管理策略或方式上看，投資銀行傾向于業(yè)務(wù)開拓和獲取風(fēng)險收益，而商業(yè)銀行則傾向于穩(wěn)健經(jīng)營。,高盛和摩根士丹利放棄投行模式,美國聯(lián)邦儲備委員會9月日(2008年)宣布，華爾街“地震”中幸存的兩大投資銀行，高盛集團(tuán)和摩根士丹利公司獲準(zhǔn)向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。路透社評論說，這一舉措意味華爾街傳統(tǒng)的投資銀行模式宣告終結(jié)。 美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)表聲明，批準(zhǔn)高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。根據(jù)法律規(guī)定，美聯(lián)儲這一決定將在天等待期后生效。 這一舉措意味著高盛和摩根士丹利將接受美聯(lián)儲直接監(jiān)管。另外，為符合商業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)，兩家機(jī)構(gòu)下屬銀行分支機(jī)構(gòu)面臨的監(jiān)管將比以前更加嚴(yán)格。它們先前主要受證券交

30、易委員會管轄。,盡管商業(yè)銀行模式可能致使利潤空間收窄，兩家投行仍主動要求轉(zhuǎn)型。摩根士丹利的股票價格上周暴跌。高盛股價上周下跌超過。 變身后的高盛和摩根士丹利不僅可設(shè)立商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，以吸收儲蓄存款，拓寬融資渠道；還可享受與其他商業(yè)銀行同等的待遇，獲得申請美聯(lián)儲緊急貸款的永久權(quán)利。 美國紐約時報9月日報道，高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型商業(yè)銀行，使華爾街的面貌恢復(fù)至上世紀(jì)年代格拉斯斯蒂高爾法案誕生前的架構(gòu)。美國國會年通過格拉斯斯蒂高爾法案，嚴(yán)格劃分商業(yè)銀行和投資銀行。,美股直擊：雷曼股價跌至0.3美元,投資銀行的主要業(yè)務(wù) 1,證券承銷 證券承銷是指在公募發(fā)行條件下投資銀行以承銷商身份依照協(xié)議包銷或分銷發(fā)

31、行人的股票、債券等有價證券的業(yè)務(wù)活動。所謂公募發(fā)行(Public Offering)，是指在證券市場，由發(fā)行者向非指定的廣大投資者公開銷售證券。 證券交易 證券交易業(yè)務(wù)是指投資銀行在證券交易市場上作為經(jīng)紀(jì)商從事代理證券買賣業(yè)務(wù)，以獲得傭金收入，作為自營商，運(yùn)用自有資本自行買賣證券，從中賺取買賣差價的經(jīng)營活動。,證券承銷與交易,公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行 直接發(fā)行與間接發(fā)行 代銷與包銷 發(fā)行價格的確定 影響發(fā)行價格的因素,承銷當(dāng)一家發(fā)行人通過證券市場籌集資金時，就要聘請證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)來幫助它銷售證券。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場上的信譽(yù)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去這一過程稱為承銷。,

32、代銷是指證券公司或承銷商代發(fā)行人發(fā)售證券，在發(fā)行期結(jié)束后，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。在代銷方式下，在承銷協(xié)議規(guī)定的承銷期結(jié)束后，如果投資者實(shí)際認(rèn)購總額低于發(fā)行人的預(yù)定發(fā)行總額，承銷商（承銷團(tuán)）將未出售的股票全部退還給發(fā)行人。采用代銷方式時，股票發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行人自行承擔(dān)。,包銷是指發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)簽訂合同，由承銷機(jī)構(gòu)買下全部或銷售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷售風(fēng)險。對發(fā)行人來說，包銷不必承擔(dān)證券銷售不出去的風(fēng)險，而且可以迅速籌集資金，因而適用于那些資金需求量大、社會知名度低而且缺乏證券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。,投資銀行的主要業(yè)務(wù) 2,公司并購 公司并購業(yè)務(wù)，是指投資銀行在公司收購兼并活動中

33、，作為中介人或代理人為客戶公司提供決策和財務(wù)服務(wù)，或作為產(chǎn)權(quán)投資商直接投資于并購公司產(chǎn)權(quán)，獲取產(chǎn)權(quán)交易差價的業(yè)務(wù)活動。 項目融資 項目融資業(yè)務(wù)，是指投資銀行在項目融資過程中所提供的各種服務(wù)性業(yè)務(wù)。項目融資是一種以項目未來的現(xiàn)金流量和項目本身的資產(chǎn)價值為償還債務(wù)的擔(dān)保條件，以銀行貸款為主要資金來源，以對項目發(fā)起人無追索權(quán)或只有有限追索權(quán)為特征的特殊融資方式。,匯源果汁：外資全面收購 股價狂飆1.6倍,可口可樂旗下全資附屬公司以179.2億港元購匯源果汁全部已發(fā)行股本的消息出來后，匯源果汁昨天在香港復(fù)牌后股價飆升1.6倍，從4.14港元直達(dá)10.94港元，升幅達(dá)164.25%。,快訊：匯源果汁(1

34、886)狂飆后調(diào)整 跌3%,和訊股票9月4日消息 周四，恒生指數(shù)低位震蕩。昨日因可口可樂溢價3倍收購刺激而狂飆1.6倍的匯源果汁展開調(diào)整。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)） 截至10：33，匯源果汁跌3.47%，報10.56港元，換手0.91%。昨日暴漲197倍的匯源匯豐八十一B（03117行情）跌7%。 （和訊財經(jīng)原創(chuàng)）,投資銀行的主要業(yè)務(wù) 3,風(fēng)險資本投資 投資銀行為風(fēng)險資本投資者在募集資金、風(fēng)險公司上市、投資變現(xiàn)等諸多方面提供代理和財務(wù)技術(shù)服務(wù)，以獲取傭金，或自己發(fā)起并運(yùn)作和管理風(fēng)險資本基金，以獲取風(fēng)險回報的業(yè)務(wù)活動。所謂風(fēng)險資本(Venture Capital)，通常多指專門用于支持處于創(chuàng)業(yè)期或快速成

35、長期的未上市新興中小型企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)起和成長的資本，因此，風(fēng)險資本又稱為“創(chuàng)業(yè)資本”。“二板市場”,姚明持股市值逾6100萬元,本報訊 4月2日，合眾思壯（002383）在深交所中小板上市，上市首日收報91.5元，較發(fā)行價37元漲幅高達(dá)147.3%。合眾思壯第一大股東、董事長郭信平個人資產(chǎn)一日之間飆升至約49.5億元，而體育明星姚明持股的收盤市值也達(dá)到了6176萬元。,黃曉明身家暴增五千萬 華誼兄弟誕生九位億萬富翁,馮小剛 8231萬元 黃曉明 5144萬元 李冰冰 1029萬元 昨日，首家在內(nèi)地上市的民營影視公司華誼兄弟在創(chuàng)業(yè)板開放申購，發(fā)行價為28.58元/股，比之前15元/

36、股的保守估計高出近一倍。 這讓華誼兄弟造就了不少富翁。王中軍、王中磊、馬云為首的九大股東賬面價值都已過億，而在明星股東中，馮小剛賬面價值過八千萬，張紀(jì)中過六千萬，黃曉明過五千萬。,華誼兄弟誕生九位億萬富翁 按照28.58/股的發(fā)行價格，華誼兄弟有9位原始股東將邁入億萬富翁的行列，他們分別是華誼兄弟傳媒股份有限公司董事長王中軍、華誼兄弟傳媒股份有限公司總裁王中磊、阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、分眾傳媒董事長江南春、萬向集團(tuán)總裁魯偉鼎、分眾傳媒前總裁虞鋒、虞鋒之母王育蓮、分眾前董事譚智之妻孫曉璐，而其中王中軍賬面價值已超10億，王中磊的賬面價值幾近4億。 而華誼的兩張王牌，電影導(dǎo)演馮小剛持有288萬

37、股，將進(jìn)賬8231萬元，電視劇制作人張紀(jì)中持有216萬股，將進(jìn)賬6173萬元，演員黃曉明將入賬5144.4萬元，而羅海瓊、李冰冰、任泉、張涵予、胡可、康洪雷等賬面價值均過千萬。,黃曉明的經(jīng)紀(jì)人周嗣偉透露，當(dāng)初黃曉明買股票純粹是因?yàn)閷居行判?，根本沒想過指望這個賺錢。隨著華誼兄弟的上市，持有180萬股的黃曉明投資540萬認(rèn)購的股份，現(xiàn)在變成了5000多萬，一下子變成了千萬富翁，但他本人對此卻沒有什么概念。“他感到很意外，不過他會照常工作，不會因?yàn)樗^的身家過千萬就減少工作量?！敝芩脗フf。,明星股華誼兄弟漲147 黃曉明“今日身價”1.27億,在首批上市交易的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，華誼兄弟因“明星

38、”“大腕兒”扎堆，所以倍受民眾矚目。在首個交易日里，華誼兄弟表現(xiàn)“不負(fù)眾望”，市盈率竟高至142倍，為28只股票中最高；收盤時，華誼兄弟漲幅為147%。以N華誼今日收盤價計算，王忠軍持股4390萬，按收盤價70.81計算，紙上財富已有31億；馮小剛持有288萬股，市值達(dá)2億；明星黃曉明持股180萬，“今日身價”為1.2745億。,非銀行金融機(jī)構(gòu) 1,保險公司 經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織，是以吸收保險費(fèi)的形式建立起保險基金，用于補(bǔ)償投保人在保險責(zé)任范圍內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)損失的具有法人資格的企業(yè)。其經(jīng)營是建立在科學(xué)分析和專業(yè)化操作基礎(chǔ)上的，經(jīng)營的基本原則是大數(shù)法則和概率論所確定的原則，投保人越多，承保范圍越大，風(fēng)險就越分散，這樣才能做到保險保障范圍的擴(kuò)大和保險公司自身經(jīng)營的穩(wěn)定和擴(kuò)張。保險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營中最重要的是把握好展業(yè)、承保和理賠三個主要環(huán)節(jié)。保險的一般分類：財產(chǎn)保險、人身保險 、責(zé)任保險 、信用保證保險。,非銀行金融機(jī)構(gòu) 2,證券公司 （1）經(jīng)營類證券公司：證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商 。（2）證券投資咨詢服務(wù)公司：證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券評級機(jī)構(gòu) 。（3）證券結(jié)算登記公司。（4）證券金融公司或稱證券融資公司,非銀行金融機(jī)構(gòu) 3,信托公司 以受托人身份經(jīng)營信托及投資業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。信托公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)可大體分為貨幣信托和非貨幣信托兩類。信托的主要特點(diǎn)：財產(chǎn)所有