1、1,第二章 財務報表分析 第一節(jié) 報表解讀 一、會計目標 1、受托責任觀 反映公司經(jīng)營者受托經(jīng)濟責任的完成情況 2、決策有用觀 提供所有利益相關者決策的相關有用信息,2,二、公司對外編制的四大主要會計報表 （經(jīng)營者的職責） 1、資產(chǎn)負債表 （將企業(yè)做大 擁有更多的資金 底子） 2、利潤表 （將企業(yè)做強 創(chuàng)造更多的利潤 面子） 3、現(xiàn)金流量表 （控制企業(yè)風險 擁有更多可支配的現(xiàn)金 日子） 4、股東權益變動表 （回報股東 增加股東權益 根子）,3,資金 利潤 現(xiàn)金 股東權益變動 資產(chǎn) 權益 收入 費用 流入 流出 年初 年末 資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 股東權益變動表,三、會計信息的內(nèi)容,4,

2、四、會計報表信息的內(nèi)涵（一）資產(chǎn)： 企業(yè)過去的交易或者事項形成的、企業(yè)擁有或 者控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。,包括：1、流動資產(chǎn)：一年內(nèi)消耗或轉化的資產(chǎn)。 貨幣-原材料-產(chǎn)品-應收款-貨幣 2、長期資產(chǎn)：消耗或轉化期限在一年以上的資產(chǎn)。 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 投資性房地產(chǎn) 長期投資 長期待攤費用,5,（二）負債：企業(yè)過去的交易或者事項項形成的、預期會導 致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。,包括： 1、流動負債：一年內(nèi)要償還的債務。 短期借款 應付職工薪酬 應交稅費 應付帳款 應付股利 2、非流動負債：償還期在一年以上的債務。 包括：長期借款，應付債券等。 3、預計負債：將來償還可能性在5

3、0%以上的債務。 包括：未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、債務擔保等。,6,（三）所有者權益：企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩 余權益。,包括：1、投入資本 實收資本 資本公積（股票溢價等 ） 2、留存收益 盈余公積 （法定公積金、任意公積金） 未分配利潤,7,（四）收入：企業(yè)在日?；顒又行纬傻?、會導致所有者權益 增加的、與所有者投入資本無關的經(jīng)濟利益的總流入 。,包括：1、主營業(yè)務收入（銷售產(chǎn)品、提供勞務） 2、其他業(yè)務收入（如銷售材料、轉讓長期資產(chǎn)使用權及其他附 營業(yè)務帶來收入等） 3、投資收益（對外投資的股息、利息、利潤或差價） 4、公允價值變動損益(交易性金融資產(chǎn)等) 5、營業(yè)外收入（罰款、轉

4、讓長期資產(chǎn)所有權收益、資產(chǎn)盤盈收 益、政府補助、接受捐贈、債務重組利得等） 收入特征：1、不含增值稅（工商企業(yè)） 2、權責發(fā)生制,8,（五）費用：企業(yè)在日常活動中發(fā)生的、會導致所有者權益 減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。,包括：1、主營業(yè)務成本（產(chǎn)品生產(chǎn)中消耗的直接材料、直接人工和制造 費用） 2、其他業(yè)務成本(材料成本,出租固定資產(chǎn)折舊等） 3、營業(yè)稅金及附加（如營業(yè)稅、城建稅等） 4、銷售費用（銷售過程中的費用和專設銷售機構的費用） 5、管理費用（廠部的組織管理費用） 6、財務費用（利息凈支出、匯兌凈損失、手續(xù)費及現(xiàn)金折扣等） 7、資產(chǎn)減值損失 8、營業(yè)外支出（罰款、資產(chǎn)

5、盤虧損失、捐贈支出、債務重組損失等） 9、所得稅費用,9,（六）利潤,一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅費 銷售費用 管理費用 財務費用（收益以“”號填列） 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動凈收益（凈損失以“”號填列） 投資凈收益（凈損失以“”號填列） 二、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 三、利潤總額（虧損總額以“”號填列） 減：所得稅 四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）,10,（七）現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量的構成: 1、經(jīng)營活動（購銷商品、納稅、經(jīng)營租賃等） - 造血（王中王） 2、投資活動（對外證券投資與對內(nèi)長期資產(chǎn)投資等） - 放血 3、籌資活動（吸收股權及借入債務）

6、 - 輸血,11,12,（八）上述項目之間的關系,所有者權益 消耗 費用 已分配 資產(chǎn) 負債 利潤 轉讓 收入,13,五、報表的閱讀和分析 （一）資產(chǎn)負債表 反映企業(yè)某一特定日期財務狀況的報表。 1、編制依據(jù) 資產(chǎn)負債所有者權益 2、格式：報告式和帳戶式 3、排列順序：流動性、償還期和穩(wěn)定性,14,資 產(chǎn) 負 債 表 資 產(chǎn) 2010年末 2011年末 負債和所有者權益 2010年末 2011年末 流動資產(chǎn) 流動負債 貨幣資金 短期借款 有價證券 短期債券 應收賬款 應付賬款 預付賬款 應付職工薪酬 存貨 到期的長期負債 非流動資產(chǎn) 非流動負債 金融資產(chǎn) 長期借款 無形資產(chǎn) 長期債券 固定資產(chǎn)

7、凈值 所有者權益 資產(chǎn)總額 負債和所有者權益總額,資本結構 負債與權益的比例,資產(chǎn)結構 流動與長期資產(chǎn)的比例,股權結構 持股比例,資產(chǎn)變現(xiàn)性 （流動資產(chǎn) 流動負債）,營運資本管理 （流動資產(chǎn) 流動負債）,15,4、作用 經(jīng)濟資源分布及構成狀況 籌資能力和資金來源結構合理性 償債能力 預測財務狀況變動趨勢,16,5、資產(chǎn)分析 （1）資產(chǎn)結構分析 資產(chǎn)結構 指流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的比重 分析 流動性大的資產(chǎn)-風險較小、收益也相對較小 長期資產(chǎn)-風險較大、收益也相對較大 資產(chǎn)結構的評價標準 -行業(yè)平均數(shù),17,（2）資產(chǎn)的質(zhì)量分析（結合報表附注來進行） 虛擬資產(chǎn) 包括：三年以上的應收款、長期待攤費用和

8、固定資產(chǎn) 清理等。 表外資產(chǎn) 已提足折舊,但仍在繼續(xù)使用的固定資產(chǎn) 企業(yè)正在使用，但已一次攤銷到費用中的低值易耗品 人力資源,18,（3）資產(chǎn)的流動性分析 資產(chǎn)的流動性 資產(chǎn)轉換為現(xiàn)金的能力，也是企業(yè)償還短期債務的 能力。 資產(chǎn)的流動性的重要性（缺乏流動性） 企業(yè)可能喪失折扣機會 企業(yè)管理措施受到限制 企業(yè)無法償還到期債務而破產(chǎn)清算 股東無法取得現(xiàn)實的回報，甚至危機他們的個人財產(chǎn)（獨資企業(yè) 和合伙企業(yè)) 債權人無法收回本息 供應商受到損害,19,6、融資結構分析 （1） 融資結構（資本結構） 指債務資金和權益資金的比重。 （2）融資結構的類型 保守型的融資結構 權益資金和長期負債融資，流動負債

9、少。 特征：償債風險小，資金成本高。,20,中庸型的融資結構 長期資產(chǎn)用權益資金和長期負債融資，流動資產(chǎn)用流動 負債融資。 特征：償債風險和資金成本正常 風險型的融資結構 主要采用負債融資，流動負債被大量用于長期資產(chǎn)。 特征：償債風險大，資金成本低。,21,7、不足 靜態(tài)報表，有被粉飾的可能-時點 受會計政策影響較大 歷史成本計價偏離現(xiàn)值 無法反映一些重要資源,22,（二）利潤表 1、 概念 反映企業(yè)一定時期經(jīng)營成果的報表。 2、編制依據(jù)（權責發(fā)生制） 利潤收入費用 3、格式：單步式和多步式,23,利 潤 表,24,4、作用 判斷結構合理性、利潤來源類型 反映獲利能力及獲利趨勢 反映成長能力及

10、變動趨勢 利潤分配依據(jù),25,5、利潤的質(zhì)量分析 （1）同口徑的營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的差異 原因：收款不暢，付款過度，其他？ （2）投資收益產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力 資產(chǎn)負債表：短期投資、長期股權投資等 利潤表：投資收益 現(xiàn)金流量表：收回投資收到的現(xiàn)金，分得股利和利潤收 到的現(xiàn)金 差異原因：子公司賺錢不分紅,26,6、不足 會計政策的產(chǎn)物 物價上漲情況下，提供的信息失真 投資者的成本沒有考慮 有利無現(xiàn),27,（三）現(xiàn)金流量表 反映企業(yè)一定時期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出 信息的報表。 現(xiàn)金等價物 指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換成已知 金額 現(xiàn)金、價值變動風險較小的投資。指從購買之日

11、起，3個月內(nèi) 到期的債券投資。 按收付實現(xiàn)制填列，真實反映企業(yè)對未來資源的掌握 現(xiàn)金凈流入現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量,28,2、分類 分為：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量三類 反映一定期間凈現(xiàn)金流量變動 本期現(xiàn)金從哪來 本期現(xiàn)金用到哪 現(xiàn)金余額有什么變化,29,3、項目排列 列示三大項目 （1）營業(yè)活動現(xiàn)金流入- 營業(yè)活動現(xiàn)金流出 = 營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量 （2）投資活動現(xiàn)金流入- 投資活動現(xiàn)金流出 = 投資活動現(xiàn)金凈流量 （3）籌資活動現(xiàn)金流入- 籌資活動現(xiàn)金流出 = 籌資活動現(xiàn)金凈流量 當期現(xiàn)金凈流量= 營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量 + 投資活動現(xiàn)金凈流量 + 籌資活動現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是“

12、王中王”！沒有經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入，銀行不可能持續(xù)給予貸款，股東不可能持續(xù)持有企業(yè)的股票！,30,項目 行次 金額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金 支付稅款 工資 其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,現(xiàn) 金 流 量 表,31,現(xiàn) 金 流 量 表（續(xù)）,項目 行次 金額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤收到的現(xiàn)金 債券利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等

13、支付現(xiàn)金 股票、債券投資支付的現(xiàn)金 其他與投資活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,32,現(xiàn) 金 流 量 表（續(xù)）,項目 行次 金額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 發(fā)行股票收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金 債券利息收入收到的現(xiàn)金 收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 償還債務等支付現(xiàn)金 分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金 其他與籌資活動有關的現(xiàn)金支出 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 四、現(xiàn)金的凈增加額,33,4、作用 （1）對現(xiàn)金獲取能力作出評價，判斷結構合理性 （2）反映真實的償債和支付能力 （3）對收益質(zhì)量作出評價 （4）不受會計政策的影響，具有可比性 （5）

14、不易粉飾和作假,34,35,5、分析 （1）企業(yè)經(jīng)營風險分析 經(jīng)營活動 投資活動 籌資活動 風險 現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金凈額 + + + + + + + + + + + + ,36,（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金的夠用程度問題 補償固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷 支付現(xiàn)金股利 支付借款利息 （3）投資活動的現(xiàn)金流出與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是否適應問題 （4）籌資活動現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動，投資活動現(xiàn)金流量是 否適應問題 是否存在籌資過度或籌資不足問題,37,7、缺陷 （1）麻煩、編制較困難 （2）與記賬基礎不一致 （3）預測功能差,38,（四）股東權益變動表 1、概念 反映當期股東權益組成部分的增減變動情況 2、格式-矩

15、陣式- 左方：反映變動原因 右上方：反映股東權益組成項目 （本年和上年） 3、編制依據(jù) 年末未分配利潤 = 年初未分配利潤+本年實現(xiàn)凈利潤 本年分配利潤本年調(diào)整項目,39,4、股東權益變動表的具體項目 股東權益變動表至少應當單獨列示反映下列信息的 項目： （1）凈利潤； （2）直接計入股東權益的利得和損失項目及其總額； （3）會計政策變更和差錯更正的累積影響金額； （4）股東投入資本和向股東分配利潤等； （5）按照規(guī)定提取的盈余公積； （6）股本（實收資本）、資本公積、盈余公積、未分配 利潤的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。,40,5、作用 （1）反映股東權益各項目增減變動及原因 （2）替代利潤分

16、配表 （3）體現(xiàn)全面收益觀 （4）反映經(jīng)營者受托經(jīng)濟責任 （資本保值增值率 年末股東權益年初股東權益） 6、缺陷 專業(yè)性比較強,41,（五）報表附注 是指對財務報表編制基礎、編制依據(jù)、編制原則和 方法及主要項目所作的解釋。 1、 基本內(nèi)容 企業(yè)基本情況； 會計政策和會計估計及其變更情況的說明； 重大會計差錯更正的說明； 關鍵計量假設的說明； 或有事項和承諾事項的說明； 資產(chǎn)負債表日后事項的說明； 關聯(lián)方關系及其交易的說明； 重要資產(chǎn)轉讓及其出售的說明； 公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明； 財務報表重要項目的說明； 有助于理解和分析財務會計報表需要說明的其他事項。,42,(六）財務

17、情況說明書 財務情況說明書基本內(nèi)容 公司生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況； 利潤實現(xiàn)和分配情況； 資本增減和周轉情況； 對公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響 的其他事項等。,43,(七)審計報告 是指注冊會計師根據(jù)中國注冊會計師審計準則的規(guī) 定，在實施審計工作的基礎上對被審計單位財務報表發(fā)表 審計意見的書面文件。 美國會計學會在1972年基本審計概念說明中將審 計定義為： 審計是一個系統(tǒng)化過程，即通過客觀地獲取 和評價有關經(jīng)濟活動與經(jīng)濟事項認定的證據(jù)，以證實這些 認定與既定標準的符合程度，并將結果傳達給有關使用者。,44,經(jīng)濟活動與 經(jīng)濟事項認定 目標 獲取、評價 判斷相符 審計報告 審計證據(jù) 程度

18、 既定標準,45,符合程度 審計師確定客觀地獲取和評價有關經(jīng)濟活動與經(jīng)濟事項 認定的證據(jù)，以證實這些認定與既定標準的符合程度，體現(xiàn)為 審計報告的五種意見類型： （1）標準無保留意見意味著所有重大方面公允和合法，所體 現(xiàn)的一致程度為優(yōu)，是經(jīng)營者最希望得到的審計結果。 （2）無保留意見加強調(diào)事項段因重大不確定事項（包括持續(xù) 經(jīng)營問題）的影響，性質(zhì)介于標準無保留意見和其他非 標意見之間，所體現(xiàn)的一致程度為良。 （3）保留意見意味著整體公允和合法，但個別重要方面不公 允或不合法，所體現(xiàn)的一致程度為中。,46,（4）無法表示意見體現(xiàn)的一致程度不明確，但時下流行的態(tài) 度是：“沒有需隱瞞之事的人才會無顧忌地

19、披露；相反， 拒絕披露的人一定有某些需隱瞞的事?！睂徲嫹秶艿降?嚴重限制，一方面使財務報告無法為利害關系人所使 用，另一方面也可能意味著“有某些需隱瞞的事”。按照 實質(zhì)重于形式原則，其一致程度一般應判斷為差，或介 于中和差之間。 （5）否定意見意味著整體上不公允或不合法，體現(xiàn)的一致程 度為差，是經(jīng)營者最不愿意看到的審計結果。,47,第二節(jié) 財務報表分析 一、財務報表分析 是指一定的報表分析主體以財務報表為主要依據(jù)， 采取一定的標準和系統(tǒng)科學的分析方法，對企業(yè)的生產(chǎn) 經(jīng)營活動和財務狀況等進行綜合評價的過程，其目的是 了解過去、評價現(xiàn)在和預測未來，為報表使用者的各項 決策行動提供依據(jù)。,48,二

20、、公司經(jīng)營分析與財務報表分析框架,49,（一）經(jīng)濟環(huán)境和戰(zhàn)略分析 公司經(jīng)濟環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟分析和行業(yè)分析。,行業(yè)競爭狀況分析,按照邁克爾波特（美國哈佛大學教授）的理論，有5種競爭力量影響行業(yè)的 競爭狀況，這5種力量是：同行業(yè)的競爭者，潛在的新參加的競爭者，替代產(chǎn)品， 購買者和供應商。這5種競爭力量對行業(yè)內(nèi)的競爭者是5種威脅,50,公司競爭優(yōu)勢分析和戰(zhàn)略分析的一般方法SWOT分析法,51,公司戰(zhàn)略選擇的衡量標準 能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競爭對手 的價值，從而實現(xiàn)公司價值增值。,52,（二）會計分析 會計分析是指根據(jù)公認的會計準則對財務報表的 可靠性和相關性進行分析，以便提高會

21、計信息的真實 性，準確評價公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況，會計分析 是財務分析的基礎，并為財務分析的可靠性提供保證。,會計分析基本內(nèi)容：,盈利質(zhì)量分析,53,（三）財務業(yè)績分析 財務業(yè)績分析是通過財務比率分析評價公司的財務 狀況和經(jīng)營成果。 財務業(yè)績分析主要包括獲利與營運能力分析、現(xiàn)金 流量分析和風險分析三個方面。,54,（四）前景分析 前景分析包括兩個方面：財務預測和公司價值評估。 1、 財務預測的基本內(nèi)容 （1）編制預計資產(chǎn)負債表、預計利潤表、預計現(xiàn)金流量表， 展示公司未來各種戰(zhàn)略決策的財務成果和目標； （2）確定公司在計劃期內(nèi)各項投資及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù) 量及其時間安排，包括需追加的營運資本

22、的數(shù)量。 （3）結合公司的股利政策、目標資本結構或債務方針等財務 政策，確定資本來源與運用計劃； （4）分析各種因素對預計財務報表的敏感程度，提高預測結 果的準確性和可行性。,55,（五）公司價值分析 1、公司價值分析的方法（現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等 ） 2、公司價值分析的目的 明確價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素和源泉，為投資決策提 供依據(jù)。,56,三、財務報表分析的一般方法,綜合分析,趨勢分析法,因素分析法,比率分析法,比較分析法,57,實際與預算或計劃比較 當期與上年同期、歷史最 好水平比較 企業(yè)與國內(nèi)外先進企業(yè)比較,效率比率(投入與產(chǎn)出) 構成比率(總體與部分) 相關比率(其他),成本與收入比率 成本與利潤

23、比率,資產(chǎn)構成比率 成本構成比率,綜合分析,趨勢分析法,因素分析法,比率分析法,比較分析法,根據(jù)數(shù)期財務指標的變化 分析引起變化原因、性質(zhì) 預測未來,相互聯(lián)系的相關因素對某個財務指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響),58,附： 因素分析法 是依據(jù)分析指標與其影響因素的關系，從數(shù)量上 確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方 法（即影響因素主要有哪些？影響程度多大？） 其他分析法的功能主要是“發(fā)現(xiàn)差距”；差距形成 的原因是什么？則要通過因素分析法來解決。 具體有： 連環(huán)替代法（基本方法） 差額分析法（簡化方法）,59,1、連環(huán)替代法 假設：某一財務指標N是由相互聯(lián)系的A、B、C三

24、個因素組 成，計劃（或標準）指標和實際指標的公式是： 計劃指標：N0=A0B0C0 實際指標：N1=A1B1C1 實際脫離計劃的差異：N1-N0=D 在測定各個因素的變動對指標N的影響程度時可 順序計算如下： 計劃指標： N0=A0B0C0 （1） 第一次替代 ： N2=A1B0C0 （2） 第二次替代： N3=A1B1C0 （3） 實際指標（第三次替代） N1=A1B1C1 （4）,60,據(jù)此測定的結果：N1N0D 是由以下三因素共同對D的影響： （2）（1） N2N0為A因素變動的影響 （3）（2） N3N2為B因素變動的影響 （4）（3） N1N3為C因素變動的影響,61,例：凈資產(chǎn)收益

25、率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)NABC 上年：N0A0B0C0第一次替代： N2A1B0C0第二次替代: N3A1B1C0本年： N1A1B1C1 A因素變動的影響：N2N0B因素變動的影響：N3N2C因素變動的影響：N1N3 注意：如果將各因素替代的順序改變，則各個因素的影響 程度也就不同。,62,2、差額分析法 A因素變動的影響=（A1A0）B0C0 B因素變動的影響=A1（B1B0）C0 C因素變動的影響=A1B1（C1C0）,63,連環(huán)替代法應用 例：某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，計劃產(chǎn)量為1000只，該A產(chǎn)品計劃的 單位產(chǎn)品耗用B材料10公斤/只，B材料的計劃單價8元/公 斤，該公司實際產(chǎn)量

26、為1200只，單位產(chǎn)品的實際耗材為 9公斤/只， B材料的實際單價10元/公斤。計算分析生產(chǎn) 量、單位產(chǎn)品耗材、材料單價三因素的變化對A產(chǎn)品材料 費用成本的影響。 材料費用總額產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價 解： A產(chǎn)品的計劃成本=100010880,000(元) A產(chǎn)品的實際成本=1200910108,000(元) 成本差異=1080008000028000(元) 產(chǎn)銷量變化增加成本 =(1200-1000)10816,000(元) 材料單耗變化節(jié)約成本 =1200(9-10)8 - 9,600(元) 價格變化增加成本 =12009(10-8)21,600(元) 成本差異=16000 +(-

27、9600)+21600 = 28,000(元),64,注意 1、因素分解的關聯(lián)性（指標與因素存在因果關系） 2、因素替代的順序性 替代因素時，必須按照各因素的依存關系，排列成一 定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出 不同的計算結果。 3、順序替代的連環(huán)性（每次替代是在上一次的基礎上進行 的） 4、計算結果的假定性 分析時力求使這種假定是合乎邏輯的假定，是具有實 際經(jīng)濟意義的假定，這樣，計算結果的假定性，才不至于 妨礙分析的有效性。,65,四、財務分析的內(nèi)容（比率分析） 1、盈利能力分析 2、資產(chǎn)營運效率分析 3、償債能力分析 4、創(chuàng)現(xiàn)能力分析 5、成長能力分析 6、公司市場表現(xiàn)

28、7、綜合指標分析,66,(一)盈利能力分析 盈利能力分析是財務比率分析的核心，主要用于分 析公司收入與成本、收益和投資之間的關系。 以銷售為基礎的盈利指標：銷售毛利率 銷售利潤率 以資產(chǎn)或股權為基礎的收益率指標：凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率,67,1、銷售毛利率 銷售毛利率 = 銷售毛利銷售收入 = (銷售收入銷售成本)銷售收入 銷售毛利率反映公司的初始盈利能力和競爭能 力，毛利率越大，說明在銷售收入中銷售成本所占比 重越小，對費用的承受能力越大，公司通過銷售獲取 利潤的能力越強。,68,2、銷售利潤率（銷售凈利率） 銷售利潤率用來衡量公司銷售收入的獲利水平。 銷售利潤率=凈利潤銷售收入 銷售利

29、潤率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩?能力越強。,69,3、凈資產(chǎn)收益率（ ROE） 公司的凈收益與股東權益平均占用額的比率，反映 股東投資收益水平，是公司盈利能力指標的核心。 凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤平均凈資產(chǎn) 平均凈資產(chǎn) = (股東權益年初余額+股東權益年末余額)2 凈資產(chǎn)收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強。,70,4、總資產(chǎn)收益率（ROA） 公司在一定時期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率 ，表 明公司全部資產(chǎn)的獲利水平。 總資產(chǎn)收益率 = 凈利潤平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額 = ( 年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額 ) 2 總資產(chǎn)收益率 = 息稅前收益平均資產(chǎn)總額 = (利息支出+所得稅+凈利

30、潤) 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整 個公司盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。,71,（二）償債能力分析 主要用于評價公司按時履行其財務義務的能力。 短期償債能力分析 1、流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債 2、速動比率 = 速動資產(chǎn)流動負債 = (流動資產(chǎn)存貨)流動負債 3、現(xiàn)金比率 =（貨幣資金短期有價證券） 流動負債,72,1、流動比率 流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債 （1）經(jīng)驗值為2 ：1; （2）結合行業(yè)特點，生產(chǎn)周期越短，流動比率可降低。 （3）比率越高，償債能力越強；但過高反映資金利用率不高。 注意: （1）指標的局限性：存貨比重過大或積壓等，需關注流動

31、資 產(chǎn)的質(zhì)量。 （2）指標易被粉飾：提前還款,推遲購貨等。 例：賒購50，250-150,73,2、速動比率 （酸性測試比率） 速動比率 = 速動資產(chǎn)流動負債 速動資產(chǎn) = 流動資產(chǎn)存貨 （1）經(jīng)驗值為1 ：1; （2）結合行業(yè)標準； （3）若大量現(xiàn)銷或應收賬款占用過多，不能反映真實的償債 能力。 注意：關注速動資產(chǎn)的質(zhì)量,74,3、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金短期有價證券） 流動負債 經(jīng)驗值為0.25; 4、現(xiàn)金流量與流動負債比率 （現(xiàn)金流量比率 ） 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 流動負債100% 現(xiàn)金流量比率表明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量抵付流動負 債的能力。該比率越高，說明借款人直接

32、償付能力越強。,75,長期償債能力分析 1、資產(chǎn)負債率 = 負債總額 資產(chǎn)總額 2、股東權益比率 = 股東權益 資產(chǎn)總額 3、產(chǎn)權比率負債總額股東權益 4、權益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權益 1產(chǎn)權比率 1（1資產(chǎn)負債率） 5、利息保障倍數(shù) = 息稅前收益EBIT利息費用 =（利息支出+ 所得稅+ 凈利潤）利息費用,76,1、資產(chǎn)負債率（舉債經(jīng)營比率） 資產(chǎn)負債率 = （負債總額資產(chǎn)總額）100% （1）債權人：安全能否按期收回本息希望資產(chǎn)負債率低 越低，長期償債能力越強 （2）股東：視全部資本利潤率與借款利率的比較 （3）經(jīng)營者：收益和風險的權衡 過大-借不到錢； 過小-企業(yè)對前途信心不足，表明企業(yè)對

33、財 務杠桿利用不夠。,77,2、 股東權益比率 衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重 。 股東權益比率=股東權益資產(chǎn)總額 股東權益比率與負債比率是從兩個不同側面反映公 司的長期財務狀況。 二者之間的關系： 股東權益比率 + 負債比率 = 1 股權比率越大，負債比率就越小，公司的財務風險也越小。,78,3、產(chǎn)權比率(債務股權比率 )產(chǎn)權比率負債總額股東權益 4、權益乘數(shù) 股東權益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額相當于股東權益的 倍數(shù)。 權益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權益 1產(chǎn)權比率 1（1資產(chǎn)負債率）,79,5、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) = 息稅前收益EBIT利息費用 =（利息支出+ 所得稅+ 凈利潤）利息費用

34、 （1）反映經(jīng)營所得支付債務利息的能力； （2）已獲利息倍數(shù)合理水平視行業(yè)標準和企業(yè)特點而定。,80,影響企業(yè)償債能力的特別項目 （1）增強償債能力的特別項目 尚未動用的銀行貸款指標 很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 良好的償債聲譽 （2）削弱償債能力的特別項目 未記錄的或有負債 擔保責任引起的負債 不良的還款記錄,81,（三）資產(chǎn)運營效率分析（管理效率分析) 1、總資產(chǎn)周轉次數(shù)（率） = 銷售收入年平均總資產(chǎn) 2、應收賬款周轉次數(shù) = 銷售收入年平均應收賬款 應收賬款周轉天數(shù) （期） = 365 應收賬款周轉次數(shù) 3、存貨周轉次數(shù) = 銷售成本 年平均存貨 存貨周轉天數(shù) （期） = 365 存貨周轉次數(shù)

35、4、固定資產(chǎn)周轉次數(shù) = 銷售收入 年平均固定資產(chǎn)凈值,82,1、總資產(chǎn)周轉次數(shù)（率） 總資產(chǎn)周轉次數(shù)（率） = 銷售收入年平均總資產(chǎn) 年平均總資產(chǎn)= （期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)周轉天數(shù)（期） = 365天總資產(chǎn)周轉率 （1）綜合指標，進一步分解可以從不同環(huán)節(jié)找出資產(chǎn)管理中存 在的問題； （2）與行業(yè)平均水平相比，合理評價企業(yè)資產(chǎn)管理效率； （3）處置閑置資產(chǎn)，可提高資產(chǎn)周轉率。,83,2、應收賬款周轉次數(shù)（率） 應收賬款周轉次數(shù)（率） = 銷售收入年平均應收賬款 應收賬款平均余額= (期初應收賬款+ 期末應收賬款）2 應收賬款周轉天數(shù) （期） = 365 應收賬款周轉率 （1）反映應收賬款變現(xiàn)速度和管理效率； （2）評價應結合商品種類、各地商業(yè)往來的慣例、企業(yè)信用政 策和行業(yè)平均水平考慮。,84,3、存貨周轉次數(shù)（率） 存貨周轉次數(shù)（率） = 銷售成本 / 年平均存貨 存貨平均余額= (期初存貨+ 期末存貨）2 存貨周轉天數(shù)（期）=365 / 存貨周轉次數(shù) （1）存貨周轉率越高，占用資金越少；積壓和遭受損失的風 險越小，變現(xiàn)能力和使用效率越高； （2）過