1、2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,1,第10章 企業(yè)償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,2,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容,一、償債能力分析的目的 二、償債能力分析的內(nèi)容,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,3,償債能力的內(nèi)涵,償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。,企業(yè)債務(wù)或負(fù)債，是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量，將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,4,償債能力分析的目的,有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策 有利

2、于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策 有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,5,償債能力分析的目的投資者角度,更重視企業(yè)的盈利能力，但他們認(rèn)為企業(yè)有一個良好的財務(wù)狀況，償債能力強(qiáng)有助于提高企業(yè)盈利能力，因此，他們同樣會關(guān)注企業(yè)的償債能力,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,6,償債能力分析的目的債權(quán)人角度,目的在于做出正確的借貸決策，保證其資金安全,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,7,償債能力分析的目的企業(yè)角度,1了解企業(yè)的財務(wù)狀況 2揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度。 3預(yù)測企業(yè)籌資前景 4為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供重要參考,2020/8

3、/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,8,二、償債能力分析的內(nèi)容,短期償債能力分析 長期償債能力分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,9,第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析,一、影響短期償債能力的因素 企業(yè)內(nèi)部因素 企業(yè)外部因素 二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,10,短期償債能力不強(qiáng)對企業(yè)的影響：,資金周轉(zhuǎn)困難影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，降低企業(yè)的盈利能力 具體： 無法取得購貨折扣 影響材料供應(yīng) 影響工資發(fā)放、失去人才競爭力 企業(yè)信譽(yù)下降,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,11,（一）企業(yè)內(nèi)部因素,1企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)； 特別是流動資產(chǎn)結(jié)

4、構(gòu) 2流動負(fù)債的結(jié)構(gòu) 3企業(yè)的融資能力 4企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,12,（二）企業(yè)外部因素,1宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 2證券市場的發(fā)育與完善程度 3銀行的信貸政策,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,13,二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析,（一）短期償債能力的靜態(tài)分析 營運(yùn)資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率 （二）短期償能力的動態(tài)分析 1現(xiàn)金流量比率分析 2近期支付能力系數(shù)分析 3速動資產(chǎn)夠用天數(shù)分析 4反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,14,1營運(yùn)資本（凈營運(yùn)資本）,營運(yùn)資本 = 流動資產(chǎn)流動負(fù)債 從

5、靜態(tài)上評價企業(yè)當(dāng)期的償債能力狀況,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,15,2流動比率（銀行家比率）,流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,16,流動比率評價,該比率表明企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付保障 反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力 從一般經(jīng)驗看，流動比率為200%時,認(rèn)為是比較合適的,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,17,流動比率的作用：,一方面，評價短期償債能力 另一方面，可反映出企業(yè)在目前及今后的生產(chǎn)經(jīng)營中提供現(xiàn)金，償還短期債務(wù)，維護(hù)正常經(jīng)營活動的能力,2

6、020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,18,流動比率指標(biāo)的優(yōu)點：,可以揭示企業(yè)用流動資產(chǎn)抵補(bǔ)流動負(fù)債的程度 可以指出一個企業(yè)所擁有的營運(yùn)資本與短期負(fù)債之間的關(guān)系 可據(jù)以判斷營運(yùn)資本是否充足，也可據(jù)以判斷企業(yè)抵抗經(jīng)營中發(fā)生意外風(fēng)險的能力 流動比率超過1的部分，可顯示出債權(quán)人安全邊際的大小 計算簡單，資料來源可靠,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,19,流動比率指標(biāo)存在的問題：,該比率未考慮與現(xiàn)金流量變化直接相關(guān)的經(jīng)營、銷售和利潤取得等因素 該指標(biāo)計算的客觀性和準(zhǔn)確性受企業(yè)應(yīng)收帳款政策的影響 增強(qiáng)企業(yè)的償債能力與節(jié)約使用資金、減少流動資產(chǎn)上的資金占用相矛盾 該指標(biāo)計算的客觀性還受

7、到存貨計價方法的影響 該指標(biāo)無法反映企業(yè)表外籌資的相關(guān)內(nèi)容,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,20,流動比率分析的方法,可從靜態(tài)和動態(tài)兩方面進(jìn)行： 從靜態(tài)上分析，就是計算并分析某一時點的流動比率，同時可將其與同行業(yè)的平均流動比率進(jìn)行比較； 從動態(tài)上分析，就是將不同時點的流動比率進(jìn)行對比，研究變動的特點及合理性。 例：見教材,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,21,短期償債能力具體分析時應(yīng)注意的問題,（1）企業(yè)短期償債能力取決于流動負(fù)債與流動資產(chǎn)的相互關(guān)系，而與企業(yè)規(guī)模無關(guān) （2）對企業(yè)償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn) （3）對企業(yè)償債能力的判斷必須結(jié)合其他有關(guān)因

8、素 （4）注意人為調(diào)整因素,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,22,3速動比率（酸性試驗比率）,速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：,其中：速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨 或： 速動資產(chǎn) 貨幣資金短期投資 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款 其他應(yīng)收款,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,23,速動比率的作用,速動比率可用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償還流動負(fù)債的能力，它是對企業(yè)流動比率的重要補(bǔ)充說明。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,24,速動比率的優(yōu)點,消除存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響 彌補(bǔ)流動比率的缺陷,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分

9、析,25,速動比率分析應(yīng)注意,一般分析標(biāo)準(zhǔn)為1，但也要結(jié)合其他因素評價 該指標(biāo)的分析還應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款的收賬期進(jìn)行分析 有必要將可能形成壞帳損失的應(yīng)收帳款金額從速動資產(chǎn)中剔除,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,26,注意：,流動比率與速動比率都不能太高,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,27,4現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率是指貨幣資金（或現(xiàn)金）與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：,或：,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,28,現(xiàn)金比率優(yōu)點：,現(xiàn)金比率可準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償付能力 可以克服流動比率和速動比率存在的問題,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,29,

10、現(xiàn)金比率判斷標(biāo)準(zhǔn)：,現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多 但不能太高 一般認(rèn)為這一比率在20%左右較合適,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,30,5. 流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系,（1）流動比率會造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象 （2）速動比率彌補(bǔ)了流動比率的不足 （3）現(xiàn)金比率相對流動比率和速動比率來說，其作用程度較小。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,31,三者分析不足：,流動負(fù)債結(jié)構(gòu)對短期償債能力的影響在這三個指標(biāo)中并沒有反映出來，所以評價企業(yè)短期償債能力時，還應(yīng)結(jié)合流動負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)進(jìn)行。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力

11、分析,32,（二）短期償能力的動態(tài)分析,流動比率也好，速動比率也好，是反映現(xiàn)存負(fù)債的資產(chǎn)保證程度指標(biāo) 企業(yè)償還其債務(wù)是一個動態(tài)過程，其償債能力也應(yīng)該是在未來某一時點上的能力。 所以，對企業(yè)短期償債能力的分析還應(yīng)該從動態(tài)方面進(jìn)行。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,33,（二）短期償能力的動態(tài)分析1現(xiàn)金流量比率,其中：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的大小反映出企業(yè)某一會計期間生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,34,現(xiàn)金流量比率分析,當(dāng)該指標(biāo)1時，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還其短期債務(wù) 如果該指標(biāo)1

12、，表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,35,2近期支付能力系數(shù),近期支付能力系數(shù)是指企業(yè)在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比率,其計算公式為：,分析：應(yīng)大于100%,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,36,3速動資產(chǎn)夠用天數(shù)分析,分析：該指標(biāo)反映企業(yè)速動資產(chǎn)維護(hù)企業(yè)正常經(jīng)營開支水平的程度,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,37,（4）現(xiàn)金到期債務(wù)比率的分析,該指標(biāo)1，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還當(dāng)期的短期債務(wù) 該指標(biāo)1，表示企業(yè)的現(xiàn)金

13、不足以償還當(dāng)期到期債務(wù)。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,38,5反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析,（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析 （2）存貨周轉(zhuǎn)率分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,39,第三節(jié) 長期償債能力分析,一、影響長期償債能力的因素 二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析 盈利能力對長期償債能力的影響分析 資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,40,一、影響長期償債能力的因素,1企業(yè)的盈利能力 2投資效果 3權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度 4權(quán)益資金的實際價值 5企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量,2020/8/16,第十章

14、 企業(yè)償債能力分析,41,（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析,1資產(chǎn)負(fù)債率 2股東權(quán)益比率 3凈資產(chǎn)負(fù)債率 4固定長期適合率,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,42,1資產(chǎn)負(fù)債率,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,43,資產(chǎn)負(fù)債率分析,該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重；反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。 對債權(quán)人來說，該比率越低越好 對企業(yè)來說則希望該指標(biāo)大些 如果該指標(biāo)過高，會影響企業(yè)的籌資能力。若超過100%，標(biāo)明企業(yè)已資不抵債，可視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,44,2股東權(quán)益比率,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分

15、析,45,股東權(quán)益比率分析,該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證越大。 該指標(biāo)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小 債權(quán)人對這一比率非常感興趣,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,46,3產(chǎn)權(quán)比率(凈資產(chǎn)負(fù)債率),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,47,4固定長期適合率,一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)該小于1,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,48,5資產(chǎn)非流動資產(chǎn)負(fù)債率的計算與分析,該指標(biāo)越大，說明每1元資產(chǎn)中非流動負(fù)債所占比重越高，企業(yè)主要依賴長期負(fù)債進(jìn)行融資，長期償債能力風(fēng)險較大。 該指標(biāo)應(yīng)結(jié)合行業(yè)進(jìn)行分析 該指標(biāo)可以更保守的計算，在總資產(chǎn)中剔除無形

16、資產(chǎn),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,49,6非流動負(fù)債營運(yùn)資金比率,通常該指標(biāo)應(yīng)大于1，說企業(yè)營運(yùn)資金可以用于償還非流動負(fù)債。 但該指標(biāo)在很大程度上受企業(yè)籌資策略的影響。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,50,（二）盈利能力對長期償債能力的影響分析,1銷售利息比率 2利息保證倍數(shù) 3債務(wù)本息償付保障倍數(shù) 4固定費用保障倍數(shù)的,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,51,1銷售利息比率,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,52,2利息保證倍數(shù),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,53,利息保證倍數(shù)分析,該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付利息的能力越

17、強(qiáng)，債權(quán)人按期取得利息越有保證。 該指標(biāo)究竟達(dá)到什么水平，才能說明支付利息的保證程度強(qiáng)，并沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)根據(jù)歷史的經(jīng)驗結(jié)合行業(yè)特點判定，也可以結(jié)合同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來評價。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,54,3債務(wù)本息保證倍數(shù),該比率最低標(biāo)準(zhǔn)為1，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,55,4固定費用保證倍數(shù),固定費用的內(nèi)容較多： 利息費用、償債基金提取額、租金費用、優(yōu)先股股利等 該指標(biāo)必須超過1，而且越高越好,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,56,（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析,1到期債務(wù)本息償付比率 2強(qiáng)制性現(xiàn)金

18、支付比率,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,57,1到期債務(wù)本息償付比率,若該比率1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 不足以償付到期債務(wù)和利息支出 該比率越大，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,58,2強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率,該指標(biāo)至少等于1，即現(xiàn)金流入量能滿足強(qiáng)制性項目的支付需要 該指標(biāo)越大，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，其超過100%的部分，可用來滿足企業(yè)其他方面的現(xiàn)金需求。,2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,59,3現(xiàn)金債務(wù)總額比率,該指標(biāo)越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng),2020/8/16,第十章 企業(yè)償債能力分析,60,4利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù),該指標(biāo)比利息