1、證券投資學 導論,How to contact me ? 肖 堯 經濟基礎理論教研室（118房間） 手機QQ:15515713 Email：,緒論,主要內容： 學習和研究證券投資學的意義 證券投資學的內容體系 證券投資的研究方法和學習要求 參考文獻,一、學習和研究證券投資學的意義,我國證券市場發(fā)展概況 傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代金融的聯(lián)系與區(qū)別 現(xiàn)代金融在21世紀經濟體系中的地位和作用 我國發(fā)展證券市場的意義,2010-9-1 15:0:0延時行情,開盤:2641.053 最高:2662.876 最低:2604.487 當前:2622.882 前日收盤:2638.798 漲跌幅(

2、%):-0.60 成交量:12716494000 成交金額(億元)1384.9,（一）我國資本市場發(fā)展的概況,1979年以來，我國首先建立的是以銀行為主體的間接金融體制；證券市場的建立始于20世紀90年代。 1981年發(fā)行國債，之后出現(xiàn)企業(yè)債券，86年上海飛樂音響股票發(fā)行；1990年底上海交易所建立，1991年6月深證交易所成立。,市場概況（單位：億） 2009-12-30,（二）傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代金融的聯(lián)系與區(qū)別,以銀行為融資中介來往完成儲蓄向投資轉化的金融構架，為傳統(tǒng)金融；以證券市場為平臺，通過發(fā)行股票、債券等融資，稱之為現(xiàn)代金融。 與實質經濟的關聯(lián)度不同。 作用原理不同：現(xiàn)代金融的作用呈現(xiàn)杠

3、桿化，資金運行建立在明顯的成熟效應基礎上。效率更高、風險更大。,（三）現(xiàn)代金融在21世紀經濟體系中的地位和作用,21世紀經濟體系的特點： 知識經濟也就是金融化的經濟 經濟全球化，市場一體化，資產證券化 現(xiàn)代金融不僅源源不斷地為實質經濟提供潤滑和動力，更重要的是推動實質經濟的分化、重組和省級。 現(xiàn)代經濟的消極作用： 虛擬化程度的提高，增加了危機的可能性。,（四）我國發(fā)展資本市場的意義,證券市場的功能： 儲存資產，均衡分配個人收入 分散風險 所有權和經營權分離，公司經營專業(yè)化 我國發(fā)展資本市場的特殊性： 跨越式發(fā)展的需要：21世紀頭20年要實現(xiàn)國民經濟翻兩番 國企改革、金融企業(yè)改革的需要 分散儲蓄

4、、實現(xiàn)金融資產多元化 調整金融風險結構、降低金融體系風險,二、證券投資學的內容體系,主要內容： 研究經濟主體如何在不確定性環(huán)境中進行財富的跨期配置決策； 研究資本市場如何運作； 研究如何進行證券分析； 研究資本資產如何定價； 研究如何進行組合投資管理。,內容體系,1.投資工具 股票 債券 投資基金 金融衍生工具 2.證券市場運行 證券市場概述 證券發(fā)行市場 證券流通市場 證券監(jiān)管,3.基本分析篇 證券投資的價值分析 證券投資宏觀經濟分析 證券投資的行業(yè)分析 證券投資公司因素分析 4.技術分析篇 基本假設 技術流派 技術指標,學習要求,自主學習、主動學習 閱讀財經新聞 參加證券從業(yè)資格考試，以考

5、促學 平時成績占期末總成績20%； 點名三次不到和未交作業(yè)者的平時成績以零分計算 卷面成績占期末總成績80% 請假必須履行正規(guī)手續(xù)，不得單獨向我請假，希望同學們配合,參考書,1.袁劍.中國證券市場批判 .中國社會科學出版社 ，2004年 2.本杰明 格雷厄姆&戴維多德.證券分析.海南出版社 ，2004年 3.周正慶.證券知識讀本.中國金融出版社，2006 4.證券業(yè)從業(yè)資格考試輔導叢書,第一章 證券投資工具,股票,證券投資的涵義投資概念,威廉夏普：為了將來可能的不確定的消費而犧牲的現(xiàn)在的消費價值。（簡明不列顛百科全書） 全書：投資是指在一定時期內期望在未來能產生收益而將收入變換為資產的過程。

6、德威爾：廣義上，以獲利為目的的資本使用；狹義，投資人購入各種有價證券。 薩繆爾森：投資的意義總是實際的資本形成。 經濟學界的一般定義：投資是經濟主體為了獲得預期收益，預先墊付一定量的貨幣或實物、無形資產，以經營某項事業(yè)的經濟行為。 狹義：投資于各種有價證券，進行有價證券的買賣。,三、證券投資的涵義投資概念,教材： 投資者運用自己持有的資本，用來購買實際資產或金融資產，或取得這些資產的權利，目的是在一定時期內預期獲得資產增值和一定的收入。 證券投資就是運用資本購買有價證券及其派生工具以期獲得收益的一種行為。,炒菜和炒股,炒股和炒菜是一個道理，都要先做好準備工作，都要有靈敏的嗅覺，都要掌握好火候。

7、” 先做好準備，炒菜要先準備好原料、輔料、作料等，炒股要先了解和掌握國家的經濟形勢和政策，從中找出新的經濟增長點以及新行業(yè)里的領軍企業(yè)，準備工作沒做好就開始炒，肯定會手忙腳亂。 然后，都放到鍋里、大盤里開始炒了，這時候對嗅覺的要求是最高的，炒菜你要通過嗅覺判斷加入多少輔料、作料等，炒股呢，就需要分析熱點背后的原因，從企業(yè)的經營團隊、現(xiàn)金流、市場占有率等方面判斷企業(yè)將來的發(fā)展趨勢，判斷股票的漲跌，選擇有投資價值和上升趨勢的股票，根據(jù)盤面的實際情況組織資金進出。,投資的要素,構成要素: 收益 風險 時間 大多數(shù)投資者屬于風險回避者,證券投資的分類,1、金融資產 實物資產 2、直接金融投資 間接金融

8、投資 3、短期投資：1年之內 長期投資：1年以上 4、固定收益投資 : 債務類工具投資 非固定收益投資: 權益類投資,BANK,股票，債券等,問題：證券投資屬于實物投資還是金融投資？,證券投資：以證券作為投資對象的一種金融投資。,證券：指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發(fā)生過的行為。,有流通性，取得該證券就等于取得所有權,無價證券與有價證券,證據(jù)證券：單純的證明某種事實的文件。 如：借用證、證據(jù) 憑證證券：證明持有人擁有某種權力。 如：存款單、借據(jù)、收據(jù)、定期存款存折等等,商品證券：證明持有人擁有貨物的所有權 持有該證券的人

9、有權領取貨物 如提貨單、運貨單、倉庫棧單 貨幣證券：證明持有人擁有貨幣的索取權 持有該券的人有權索取貨幣 如：商業(yè)本票、商業(yè)匯票、銀行本票、銀行匯票等 資本證券：狹義的有價證券，持有人有權索取未來的一定收益 如：股票、債券等,三、證券投資的內涵證券的本質,有價證券的本質虛擬資本 其轉讓流通實際上是收益的資本化 間接反映現(xiàn)實資金的運動 具有獨特的運動形式和運動規(guī)律 具有積極和消極兩方面的作用,三、證券投資的內涵有價證券的功能,資本證券是主要的投融資工具 貨幣證券節(jié)省現(xiàn)金、方便交易 短期證券是主要的調控工具 促使資源的流動和有效配置 證券化有利于金融工具的創(chuàng)新,第一節(jié) 股票的特征與類型,一、股票的

10、定義與性質 定義：股票是一種有價證券，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益并獲得股息和紅利的所有者憑證。 1.有價證券：擁有證券就等于擁有所有權，可流通 2.要式證券：股票應具備公司法規(guī)定的相關內容 3.資本證券：獲取的是對公司未來收益的索取權 4.綜合權力證券：非物權和債券的綜合權力,SHARES,北京比特股票,民國時期股票,二、股票的類型,（一）普通股與優(yōu)先股,思考1：公司發(fā)行優(yōu)先股有何意義？,獲得長期穩(wěn)定資本 固定股息，盈利時可以減少利潤分派負擔 股東無表決權，避免公司經營決策權的改變和分散 思考2：公司發(fā)行優(yōu)先股，對股東有何意義？,優(yōu)先股的分類,累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股

11、,參與優(yōu)先股 非參與優(yōu)先股,可轉換優(yōu)先股 不可轉換優(yōu)先股,股息率可調整 股息率不可調整 優(yōu)先股,可贖回優(yōu)先股 不可贖回優(yōu)先股,（二）記名股和不記名股,記載股票數(shù)量、編號、發(fā)行日期等,（三） 有面額股票和無面額股票,只注明它在公司總股本中所占的比例,股票票面上記載一定金額的股票,補充知識,股份有限公司,定義：簡稱股份公司。依公司法設立的，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任的公司法人。 要素： 1、 權利大小 股票轉讓、權力隨之轉讓。,取決于,所持股票數(shù)量 所持股票種類,2、內部組織結構 股東大會：最高權力機構 董事會：法定代表和決策者

12、 監(jiān)事會 經理及管理人員 3、法律特征 資本等分、公開發(fā)行、發(fā)起人數(shù)限制、股東有限責任、所有者和經營者分開、股東個人財產與公司財產分開、股份可以轉讓等。,四、股份及其變動,股份： 1、股份是股東享有其權益的法定根據(jù)。 2、股份是股票交易的實際對象。 3、股份增加是公司增加資本的基本前提。 股份增加 1、送股 2、配股 3、公司合并 4、股份分割 股份減少：股份合并、核減資本 股份消失：公司解散、公司被合并、公司改制。,是股份有限公司將資本劃分為許多等值的單位 它是股份公司資本的基本單位和計量股東權益的最基本的單位。,第二節(jié)股票的價值形式與股票價格指數(shù),一、股票的價值形式 票面價值-在股票票面上

13、標明的金額 賬面價值-每股凈資產（凈資產/總股本） 清算價值-企業(yè)破產清算時的財產價值/總股本 市場價值-指股票在交易過程中交易雙方達成的成交價 （經常變化） 內在價值-未來收益的貼現(xiàn)值,二、股票價格指數(shù),（一）定義 由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行市變動的一種參考的指示數(shù)字,深證成指,上證指數(shù),（二）股票指數(shù)的計算方法 1.股價平均數(shù)的計算 （1）簡單算術股價平均數(shù) 股價平均數(shù) 股價平均數(shù)=（10+16+24+30）/4=20,（2）修正的股價平均數(shù) 新除數(shù)=（10+16+24+10）/20=3 修正的股價平均數(shù)=（10+16+24+10）/3=20,2.股票指數(shù)的計算 加權法 綜

14、合法 加權法 加權股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數(shù)可以是成交量，也可以是股票發(fā)行量,（三）股票價格的修正除息和除權 1. 除息和除權 例：某股10送3股，以10元，買進1000股 此時，該股民手中擁有1300股，本金為10000元，實際上，由于買10股送了3股，此時，每股的實際價格并不為10元，而為10/(1+0.3）=7.69元 以上這個對股價修正的過程，便稱為除權。 定義：除權是指除去交易中股票陪送的權利,例：除息前一天收盤價為37.26， 為每股派息0.26元，由于派送了現(xiàn)金，因此此時股票的價格應該減去派送的利息，即37.26-0.26=37元 以上這個對股票價格進

15、行修正的過程便稱為除息,定義：除息是指除去交易中股票領取股息的權利,2.何時除權除息？ 除權除息后股價變化？ 股權登記日、除權除息日、含權含息股、填權和貼權 股權登記日：界定持股人有權參加分紅或參與配股的日期 期除權日或除息日：股權登記日后的第一天 含權含息股：指已宣布董事會、股東大會的分紅、配股方案，但尚未正式進行分紅、配股的股票 股票除權除息后進行交易： 股價除權價 填權 股價除權價 貼權,3.除權除息價的計算 通常，公司送股、配股、分紅、派發(fā)股息會同時進行，因此，除權除息價的計算就會復雜一些，但基本原理相同。,派送現(xiàn)金時,送股時,配股時,分紅+派息+ 配股時,三、著名的股票指數(shù),最早的股

16、票價格指數(shù)，1884年由道瓊斯公司 的創(chuàng)始人查里斯道開始編制的 最開始簡單算術平均法1928年后新的方法 目前，道瓊斯股票價格指數(shù)共分四組： 工業(yè)股票價格指數(shù)、運輸業(yè)股票價格指 公用事業(yè)股票價格指數(shù)、 平均價格綜合指數(shù) 其所選的公司都是本行業(yè)中具有重要影響的著名公司,該指數(shù)于1923年由標準普爾公司開始編制，最初采選了230種股票，編制兩種股票價格指數(shù),該指數(shù)自1996年6月由紐約證交所開始編制，先是普通股股票價格指數(shù)，后來改為混合指數(shù) 以1965年12月31日確定的50點為基數(shù)，采用的是綜合指數(shù)形式 每半小時公布一次指數(shù)變動情況,該指數(shù)是由日本經濟新聞社編制并公布的反映日本股票市場價格變動的

17、股票價格平均數(shù) 從1950年9月開始編制 其全稱為“倫敦金融時報工商業(yè)普通股股票價格指數(shù)” 該指數(shù)包括著從英國工商業(yè)中挑選出類的具有代表性的30家公開掛牌的普通股股票 以1935年7月1日作為基礎日期，其基點為100點,該指數(shù)由香港恒生銀行于1969年11月24日開始發(fā)布 該指數(shù)成份股共分為4類 4種金融業(yè)股票、6種公用事業(yè)股票 9種房地產業(yè)股票、14中其他工商業(yè)股票 以1964年7月31日為基礎日期，基點為100點,四、我國的股票指數(shù),（一）上證綜合指數(shù)和上證成份指數(shù) 上證綜合指數(shù) 從1990年12月19日開始發(fā)布，樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票 上證成份指數(shù) 挑選最具代表性的樣本

18、股，每半年調整一次,上證指數(shù),四、我國的股票指數(shù),（一）深證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù) 深證綜合指數(shù) 以1991年4月3日為基礎日 從1995年5月開始，采用成份股指數(shù)，入選40只股票編制指數(shù) 深證成份指數(shù) 從在深交所上市公司中抽取40上市公司股票作為計算對象并以流通股為權數(shù) 1994年7月20日為基日，基點為1000點 于1995年1月23日開始正式發(fā)布,滬深300指數(shù),滬深指數(shù)樣本選自滬深兩個證券市場，覆蓋了大部分流通市值，是反映滬深兩個市場整體走勢的“晴雨表”。 滬深300指數(shù)的優(yōu)勢 滬深指數(shù)是在進一步借鑒國際指數(shù)編制技術的基礎上形成的成果。 能夠最大程度上降低樣本股票的風險。 滬深指數(shù)通過

19、滬深兩個證券交易所的衛(wèi)星行情系統(tǒng)進行實時發(fā)布，這是交易所以外的其它指數(shù)編制機構無法獲得的技術條件。 交易所積極支持利用滬深指數(shù)進行的指數(shù)產品創(chuàng)新，以形成在交易所上市交易的創(chuàng)新產品。,第三節(jié) 我國現(xiàn)行的股票類型,國家股 法人股 社會公眾股 外資股（A股、B股、H股、S股、N股）,我國按投資主體的性質不同分為：,一、國家股 是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。,簡單的說， 國有股是國家持有的股票，是國家在該企業(yè)中控股，有利于宏觀調控，同時國家也看好該企業(yè)，從中盈利，并保證在企業(yè)最危難的時候，給與其支持。,投資主體：國家,二、法人股 是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產投入公司形成的