1、國際金融學(xué)講義,第三篇 市場篇,第五章 國際金融市場,一、國際金融市場的概念,國際金融市場是資金在居民與非居民之間，或者非居民與非居民之間進行流動或金融產(chǎn)品在國際間進行買賣和交換的場所。 金融市場在經(jīng)濟運行中具有三大功能： 一是為金融資產(chǎn)定價； 二是增強金融資產(chǎn)的流動性； 三是降低金融產(chǎn)品的交易成本（包括尋找成本和信息成本）。,第一節(jié) 國際金融市場概述,通常還把非居民之間金融資產(chǎn)交易的場所稱為“離岸金融市場”（Offshore Financial Market）或“境外金融市場”，這是相對于國內(nèi)金融市場（在岸onshore）而言的，其一般含義為在原貨幣發(fā)行國境外進行各種金融資產(chǎn)交易的場所，比如

2、像歐洲美元市場或者歐洲貨幣市場，由于是境外交易，其參與者就應(yīng)該是交易地點的東道國的非居民。 根據(jù)這樣的理解，金融市場可以分為國內(nèi)金融市場、國際金融市場和離岸金融市場三部分。見下圖：,二、金融市場的構(gòu)成,一般而言，在進行金融市場分類時，通常以金融資產(chǎn)交易雙方身份的不同來劃分：如果金融資產(chǎn)的交易（資金借貸）發(fā)生在本國居民之間，就是國內(nèi)金融市場，或稱內(nèi)部市場；而這種交易涉及到其他國家（非居民）或超越國境，成為國際性的金融資產(chǎn)交易，即為國際金融市場，或稱外部市場。,三、國際金融市場的形成和發(fā)展,1I戰(zhàn)前，主要在英國 2I戰(zhàn)II戰(zhàn)后，美國（紐約）、英國（倫敦）、瑞士（蘇黎世） 320世紀(jì)60年代后，快速

3、擴張。巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、香港等 420世紀(jì)80年代后，向新興的市場經(jīng)濟國家擴展，墨西哥、泰國、馬來西亞,20世紀(jì)90年代以來，國際金融市場上的金融活動呈現(xiàn)出新的特征： 金融衍生產(chǎn)品市場迅速拓展。 私人資本成為國際金融市場資本流動的主體。 機構(gòu)投資者在國際金融市場的地位迅速上升。 網(wǎng)絡(luò)金融迅猛發(fā)展。 國際金融危機頻頻爆發(fā)。,四、國際金融市場的分類和作用,（一）國際金融市場的分類 目前，最常用的分類是按所有權(quán)期限把金融市場分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場是從事短期（通常在一年以內(nèi)）金融資產(chǎn)交易的場所；資本市場是從事長期（通常為一年以上）金融資產(chǎn)交易的場所。 國際貨幣市場由

4、國際短期信貸市場、國際短期證券市場、國際貼現(xiàn)市場所構(gòu)成。 國際資本市場由國際信貸市場和國際證券市場所組成。,國際金融市場的分類,（二）國際金融市場的作用,國際金融市場促進了生產(chǎn)和資本的國際化 利用國際金融市場改善國際收支狀況 促進世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展 支持世界各國的經(jīng)濟發(fā)展 國際金融市場的迅速發(fā)展也產(chǎn)生了一些負(fù)作用,第二節(jié)離岸金融市場,一、離岸金融市場的類型,進入21世紀(jì)后，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)形成了幾十種形式各異的離岸金融市場，根據(jù)離岸金融市場的功能和經(jīng)營管理特征來劃分，可以把離岸金融市場分為內(nèi)外混合型離岸金融市場、內(nèi)外分離型離岸金融市場，以及避稅港型離岸金融市場。,1、內(nèi)外混合型離岸金融市場。

5、 特征：（1）市場的主體包括居民和非居民； （2）交易的幣種是除東道國貨幣以外的可自由兌換貨幣； （3）該市場的業(yè)務(wù)經(jīng)營非常自由，不受東道國國內(nèi)金融法規(guī)的約束，國際和國內(nèi)市場一體化。 主要有：倫敦、香港。,2、內(nèi)外分離型離岸金融市場（或稱分離型離岸金融市場）。 這種類型的離岸金融市場是專門為進行非居民交易而創(chuàng)建的金融市場，具有同國內(nèi)金融市場相分離的特征。 特點：自 由不受東道國金融法規(guī)約束 隔 離與東道國國內(nèi)貨幣市場隔離 廣 泛參與者有居民和非居民 一體化世界范圍內(nèi)。統(tǒng)一、開放、高效的一體化 主要有：紐約、東京、新加坡 3. 避稅港型離岸金融市場。這種市場不進行實際的金融交易，各銀行只是在這個

6、不征稅的地區(qū)（國家）建立“空殼”分行（Shell Branches），通過這種名義上的機構(gòu)在賬簿上中介境外與境外的交易，以逃避稅收和管制。 主要有：中美洲、中東,二、歐洲貨幣市場,歐洲貨幣市場（Eurocurrency Market）是離岸金融市場的核心組成部分，起源于20世紀(jì)50年代末期的英國倫敦，最初主要交易貨幣是歐洲美元（Eurodollars），因而也叫歐洲美元市場，后來這個市場逐漸擴大，交易貨幣不僅有歐洲美元，還有其他國家的貨幣，如英鎊、馬克、法國法郎、瑞士法郎和日元等，這些貨幣的交易形成范圍廣泛的歐洲貨幣市場。,（一）歐洲美元及歐洲美元市場的形成,1、歐洲美元：是存放于美國境外的外

7、國銀行及美國銀行的海外分行的美元存款；或是存儲在美國以外銀行以美元為面值并以美元支付的存款。 “歐洲”并非指地理上的歐洲，而是泛指“境外”的意思。,2、歐洲美元產(chǎn)生與發(fā)展的原因,1.馬歇爾計劃所致。美國政府于1947年實施了馬歇爾計劃，使巨額美元資金流向歐洲。 2.蘇伊士運河危機導(dǎo)致1957年的英鎊危機。為對付危機，英格蘭銀行嚴(yán)格禁止英國銀行以英鎊進行貿(mào)易融資，并禁止銀行以英鎊放款以避免外國人拋售英鎊，于是完全依賴英鎊融資的海外商人和銀行只能另謀生路，以美元融資國際貿(mào)易。 3.歐洲美元自身的吸引力。二十世紀(jì)50年代開始，歐洲美元無存款準(zhǔn)備金和利率上限的限制；交易量大而手續(xù)費低；貸款客戶多是大公

8、司或政府機構(gòu)，信譽高，風(fēng)險低；激烈的競爭使交易成本低；創(chuàng)新多且應(yīng)用廣，利于降低交易成本。 4.美國的限制。二十世紀(jì)60年代以來，美國政府采取了Q項條例和M項條例及一連串限制資本移動的措施，促使美國銀行將其大量資金轉(zhuǎn)至沒有規(guī)章限制的歐洲美元市場及分行。,5.越戰(zhàn)。二十世紀(jì)60年代因越南戰(zhàn)爭的龐大軍費支出和同期對外貿(mào)易的巨額赤字，使美國國際收支呈現(xiàn)大幅度逆差，美元大量流向海外。 6.石油危機導(dǎo)致供需兩旺。二十世紀(jì)70年代初中東戰(zhàn)爭導(dǎo)致石油危機，石油輸出國國家組織因提高石油價格而取得巨額石油美元(Oil-dollar)，并將其存放在歐洲銀行。而非石油輸出國的發(fā)展中國家的資金緊缺，需求兩旺也促進歐洲美

9、元市場發(fā)展。 7.跨國合作的結(jié)果。二十世紀(jì)60年代至80年代初是美國采取在世界范圍內(nèi)跨國合作行動，大量資金在全球范圍內(nèi)營運，跨國公司發(fā)現(xiàn)握有歐洲美元存款比把美元留在美國更為有利，從而使大量美元流入歐洲美元市場。,8.技術(shù)發(fā)展的促進。國際電訊工具和計算機技術(shù)的迅速發(fā)展以及歐洲美元市場高效率的營運機制使美元存款的國際交易更加方便和活躍。 9.存借款人的因素。最終影響歐洲美元的供給和需求的最重要因素是存款人追求最高收益和借款人追求最低成本的動機。,（二）歐洲美元的創(chuàng)造,假設(shè)德國大眾汽車公司以2萬美元的價格賣給一個美國人一輛車，這個美國人以一張在花旗銀行開戶的支票付款，大眾汽車公司得到這張支票后將它存

10、入英國的巴克萊銀行（因為巴克萊銀行的存款利率高于美國國內(nèi)銀行的存款利率），從而第一筆歐洲美元存款產(chǎn)生了。如果巴克萊銀行又將其存放在紐約大通銀行的巴克萊銀行賬戶上，那么這筆售車交易所涉及到的三家銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表1、表2、表3。,表1 倫敦巴克萊銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,表1顯示，倫敦巴克萊銀行的負(fù)債由于大眾汽車公司的20 000美元存款而增加了20 000美元，它的資產(chǎn)也由于在大通曼哈頓存款而增加了同樣的20 000美元。,表2顯示，由于花旗銀行支付了大眾汽車公司的支票，所以它在紐約的聯(lián)邦儲備銀行里的支票賬戶上借記了20 000美元。私人銀行在本國中央銀行的存款被稱為該私人銀行的準(zhǔn)備金，它是其資產(chǎn)的

11、一部分。花旗銀行的準(zhǔn)備金因此減少了20 000美元，同時它的債務(wù)也由于買車的存款者的提款減少了同樣數(shù)目。,表2 紐約花旗銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,表3 大通銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,表3表明，花旗銀行在紐約聯(lián)邦儲備銀行的賬戶借方轉(zhuǎn)出的20 000美元的準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)入了大通銀行的貸方，意味著聯(lián)邦儲備銀行的準(zhǔn)備金并沒有因為這三家銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化而變化。同時，大通銀行的債務(wù)也由于巴克萊銀行的存款而增加了同樣的數(shù)目。,如前所述，因為大眾汽車公司將這筆銷售收入存放在巴克萊銀行而不是存放在美國的銀行，由此就產(chǎn)生了20 000美元的歐洲美元供給；同時，從花旗銀行和大通銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變動上看，花旗銀行和大通銀行準(zhǔn)備金的一增

12、一減，反映在美國聯(lián)邦儲備銀行中的銀行系統(tǒng)的總準(zhǔn)備金和貨幣供給量的總額并沒有改變，所以歐洲美元供給量的增加沒有使美國貨幣供給有所減少，而歐洲美元的供給增加了。,（三）歐洲美元利率,歐洲美元有其獨立的貨幣市場利率，由持有和交易歐洲美元的若干家在倫敦的“參考銀行”（從倫敦市場上業(yè)務(wù)量居前位的30家主要銀行中選出）報出，這就是國際金融市場上廣泛使用的倫敦銀行同業(yè)利率。它是一種真正的市場利率，是通過市場的供求達(dá)到它自己的均衡水平。 倫敦銀行同業(yè)利率由倫敦同業(yè)拆借利率（London Inter-Bank Bid Rate-LIBBR）、倫敦同業(yè)拆放利率（London Inter-Bank Offered

13、Rate-LIBOR）、和倫敦同業(yè)平均利率（London Inter-Bank Mean Rate-LIBMR）所組成。,在岸和離岸市場吸收存款和辦理貸款的費用,歐洲美元的利率結(jié)構(gòu)與利率關(guān)系,（四）歐洲貨幣市場的特征,短期資金市場+批發(fā)市場 主要是銀行間市場 是“離岸的”或“境外的”市場，不受東道國金融管制的影響 為經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行建立了良好的交易網(wǎng)絡(luò) 經(jīng)營靈活方便，融資效率高,（五）歐洲貨幣市場的經(jīng)營特點 全球性的市場范圍和一些地理中心。倫敦、紐約、東京、巴哈馬、巴林、新加坡、香港等。 交易規(guī)模巨大、品種多、幣種豐富、金融創(chuàng)新活躍。辛迪加貸款、歐洲債券（歐）、揚基債券（在美國發(fā)行的外國

14、債券）、武士債券（在日本發(fā)行的外國債券）等。 獨特的利率結(jié)構(gòu)。以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)。 從事的多是非居民的境外貨幣借貸，受管制較少。,1.沒有中央銀行。歐洲貨幣市場沒有一個中央機構(gòu)，該市場沒有最后融資的支持人，若經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行發(fā)生問題引起倒閉或者發(fā)生清償困難時，將沒有中央銀行出面支持； 2.安全有隱患。歐洲貨幣市場沒有設(shè)立存款保險制度，這將使得存款的安全性缺乏保障； 3.易形成風(fēng)險。歐洲貨幣市場是一個巨額的國際短期資金市場，占絕大比重的歐洲美元在國際間的游動和過度投機的結(jié)果，容易造成外匯市場乃至國際金融市場的頻繁動蕩，危及各國貨幣金融的穩(wěn)定。,（六）歐洲貨幣市場的缺陷,第三節(jié) 國

15、際資本市場,國際資本市場是期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場。它是在國內(nèi)資本市場的基礎(chǔ)上逐步拓展延伸的，其快速發(fā)展是金融全球化的一個重要的特征。國際資本市場可細(xì)分為國際信貸市場、國際債券市場、國際股票市場和國際衍生產(chǎn)品市場。,一、國際信貸市場,國際信貸市場指1年以上的中長期信貸市場，主要參與者是各國政府的借款者、國際組織和機構(gòu)、跨國公司和跨國銀行等，其信貸活動的特點類似于歐洲貨幣市場，從而使這個市場保持著充裕的資金來源和暢通的資金投放渠道。 主要包括： 政府貸款。特點：期限長（30年）、利率低（可為0）、附帶一定條件（限制使用范圍）、具有雙邊援助性質(zhì)、貸款額較?。ㄊ苜J款國的財政狀況限制）。屬于

16、約束性貸款。 國際銀行貸款。特點：來源廣泛、無附加條件、成本高（利率高）、風(fēng)險大（以浮動利率計息）。屬于無約束貸款。其中的國際辛迪加貸款占市場絕大比重，備受關(guān)注。 國際金融機構(gòu)貸款。,（一）國際銀行貸款的特點,1、資金來源廣泛。 2、有較強的選擇性和靈活性。 3、成本相對高。 4、風(fēng)險大。,（二）辛迪加貸款,1、含義：國際銀行業(yè)的中長期貸款主要采用辛迪加貸款（syndicated loans），也稱“銀團貸款”。辛迪加貸款是由幾家或更多的銀行聯(lián)合起來為一個借款者籌措巨額資金的一種貸款。,2、國際辛迪加貸款快速增長的原因,1、對銀行有利。這種貸款既增加了國際銀行的信貸收益，又可以避免同業(yè)競爭，并

17、能有效地分散貸款風(fēng)險，減少或阻止借款人違約行為的發(fā)生，尤其是有利于減少國家債務(wù)人利用“主權(quán)豁免”的特權(quán)給銀行利益造成的損害。同時，由于辛迪加貸款多采用浮動利率、對借款人附有契約約束、貸款風(fēng)險由辛迪加銀行共同分擔(dān)等特點，因而對辛迪加銀行有利； 2、使不同規(guī)模的銀行都能在相同條件下發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，開展信貸業(yè)務(wù)。 3、為需要巨額資金支持項目的借款人提供了良好的融資方式。 4、對借款人有利。對借款人來說，進入辛迪加市場無需信用評級，市場準(zhǔn)入門檻較低，也便利了借款人。,3、辛迪加貸款的利息和費用,借款人除了要償還利息外，還涉及 到的其它成本包括： 前端費（up-front cost）或稱啟用費（es

18、tablishment fee） 承諾費（commitment fee）。 代理費（agents fee）。 雜費（miscellaneous fee or out of pocket expenses）,4、辛迪加貸款的新變化,1990年代中期以來，國際辛迪加貸款市場發(fā)生了一系列新變化： 1、辛迪加貸款在跨國并購中發(fā)揮積極作用； 2、信貸市場與證券市場的日趨融合； 3、二級市場的建立和完善。,二、國際債券市場,國際債券市場由在岸債券市場（包括國內(nèi)債券市場和外國債券市場）和離岸債券市場（歐洲債券市場）所組成。 國際債券市場上的債券種類： 1.國際債券 2.外國債券 3.歐洲債券 4.全球債券,

19、國際債券市場的組成,1.國際債券,國際債券：指長期資金的籌措者在國外發(fā)行上市的、以外國貨幣定值并銷售的債券。 從事國際債券交易而形成的市場稱為國際債券市場，其參與者由借款人和投資人（包括參與者所在國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或個人）以及中介人所構(gòu)成，借款人即國際債券的發(fā)行人，投資人是國際債券市場債券的購買者，而中介人是承銷國際債券的金融機構(gòu)。,2.外國債券,外國債券（Foreign bonds）是一國政府、企業(yè)、公司、銀行或其他金融機構(gòu)及國際組織在另一國債券市場上以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。 債券面值貨幣是市場所在國的貨幣，債券由市場所在國組織的辛迪加承銷，債券的經(jīng)營受到所在國政府有關(guān)法律的管轄。

20、外國債券與國內(nèi)債券的不同之處在于各國對于本國居民發(fā)行的債券和對外國人發(fā)行的債券作了法律上的區(qū)分。,幾種主要的外國債券,按地域分布看，有影響和規(guī)模較大的 外國債券有： 北美的揚基債券（Yankee bonds） 歐洲的猛犬債券（bulldog bonds） 瑞士法郎債券（Swiss franc bonds） 亞洲的武士債券(Samurai bonds)和龍債券（Dragon bonds)， 中東地區(qū)以科威特的第納爾（dinar）、阿聯(lián)酋的第拉姆（dirham）、以及沙特阿拉伯的里亞爾（riyal）貨幣定值的外國債券等等。,3.歐洲債券,（1）含義：歐洲債券（Euro bonds）是一國政府或企業(yè)

21、在另一國的債券市場上以境外貨幣為面值所發(fā)行的債券。即到債券面值貨幣發(fā)行國以外國家的債券市場上發(fā)行的債券。 歐洲債券與外國債券的區(qū)別在于：歐洲債券是以歐洲貨幣（Euro currencies）表示，并同時在數(shù)個國家的資本市場上發(fā)行，由國際辛迪加承銷，而且全部或絕大部分在該貨幣國以外市場銷售的債券。,（2）種類,歐洲債券市場融資工具種類繁多，其主要類型有： 固定利率債券（Straight bonds） 浮動利率債券（Floating Rate NotesFRNs） 可轉(zhuǎn)換債券（Convertible bonds） 授權(quán)證債券（Bonds with warrants）或稱附認(rèn)股權(quán)證券,選擇債券（Op

22、tion bonds） 零息債券（Zero Coupon bonds） 雙重貨幣債券（Dual-currency bonds） 以貨幣雞尾酒定值的債券（Currency cocktail bonds）,（3）歐洲債券市場的特征,自由度高 無記名發(fā)行與免稅 債券票面貨幣多樣 市場效率高 安全性與流動性 金融創(chuàng)新活動持續(xù)不斷 籌資者與投資者之間的信用關(guān)系不同于歐洲信貸市場。,4. 全球債券,全球債券（global bonds）是在全世界各主要資本市場上同時大量發(fā)行，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的國際債券。 全球債券具有三個特征： 全球發(fā)行 能在全球交易的高流動性債券 發(fā)行全球債券的借款

23、人信用級別很高,三、國際股票市場,優(yōu)點： 1.交割成本相對低。 2.在更高的技術(shù)平臺上分享高效率的服務(wù)。 3.能多重上市。 4.增強資產(chǎn)的流動性。,全球存托憑證,全球存托憑證（global depository receipts, GDRs）是一種由銀行發(fā)行的表示一家外國公司對此工具所屬的股票所有權(quán)的憑證，它由發(fā)行銀行信托保管。當(dāng)一家公司在本國以外的市場上發(fā)行股票，并且所發(fā)行的股票很大一部分是在國外市場上交易時，一般都會采用GDRs這種形式。,第四節(jié) 國際衍生產(chǎn)品市場,金融衍生產(chǎn)品市場的興起是近20年多來國際金融市場出現(xiàn)的最為突出的變化之一。 金融衍生產(chǎn)品的迅速擴散和廣泛應(yīng)用，一方面大大提高了

24、國際金融市場的流動性和市場效率，增強了風(fēng)險分配和風(fēng)險管理的能力；另一方面又放大了國際金融市場的風(fēng)險，危及金融安全。,一、金融衍生產(chǎn)品的概念及特征,（一）概念 一些由基礎(chǔ)金融資產(chǎn)價值、金融指數(shù)、匯率或利率衍生出來的合約被稱為衍生金融工具，或稱為衍生金融產(chǎn)品。 衍生金融產(chǎn)品具有降低交易成本、增強流動性和風(fēng)險再分配的三大功能。,（二）金融衍生產(chǎn)品的特征 1.高風(fēng)險性。作為風(fēng)險管理的工具，金融衍生產(chǎn)品自身的交易與運行也蘊涵著巨大的風(fēng)險。 2.高杠桿性。杠桿性是金融衍生產(chǎn)品的基本特征。投資者只須繳存一定比例的(一般為410)的押金或保證金，便可得到對數(shù)倍甚至數(shù)十倍于押金或保證金的相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。 3.

25、虛擬性。虛擬性是指金融衍生產(chǎn)品所具有的獨立于現(xiàn)實基礎(chǔ)資產(chǎn)運用之外的，卻能給持有者帶來一定收入的特征。,二、產(chǎn)生的條件 （1）國際信息傳播領(lǐng)域的技術(shù)進步提供了便利條件。 （2）國際金融市場上存在的風(fēng)險突出了產(chǎn)生的必要性。 （3）國際金融市場面臨的政策因素（如各種管制）成為產(chǎn)生的誘因。 （4）統(tǒng)計制度的完善使金融學(xué)與數(shù)學(xué)、工程學(xué)等聯(lián)系起來，奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。,三、衍生金融產(chǎn)品市場的演進,1、當(dāng)遠(yuǎn)期合約問世時，就預(yù)示著衍生產(chǎn)品市場將形成和發(fā)展起來。 2、布雷頓森林體系行將崩潰之后，美國芝加哥商品交易所國際貨幣市場（IMM）于1972年5月16日首次推出美元對7種主要貨幣的期貨交易，從而標(biāo)志著金融期貨的

26、誕生。 3、1973年10月，芝加哥期權(quán)交易所（Chicago Board of Option Exchange, CBOT）成立，開始辦理期權(quán)業(yè)務(wù),4、CBOT1975年辦理利率期貨交易；1976年推出美國國債期貨合約，1977年推出長期國債期貨合約，1981年推出歐洲美元利率期貨合約。 5、1982年5月美國紐約期貨交易所（New York Future Exchange, NYFE）開始買賣紐約股票交易所綜合指數(shù)期貨。 6、到2001年底，世界上已經(jīng)有60多個交易所可以進行衍生產(chǎn)品的交易，衍生產(chǎn)品已經(jīng)有2萬多種。,四、衍生金融產(chǎn)品類型,第五節(jié) 世界黃金市場,黃金市場（Gold Marke

27、t）也是國際金融市場的一個重要組成部分，并和其它專業(yè)性金融市場有著密切的聯(lián)系。世界黃金市場行情的變動和發(fā)展的態(tài)勢，對整個國際金融市場以及各國的經(jīng)濟都會產(chǎn)生較大的影響。,一、世界黃金市場 的類型與參與者,黃金市場是世界各地黃金買賣交易的中心。目前世界上共有40多個黃金市場，這些市場分布在世界各地，由于時差的因素，正好使幾個主要黃金市場的營業(yè)時間相銜接，現(xiàn)代化的遠(yuǎn)程通訊技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)將這些市場連為一體，形成了全球性的黃金市場。,（一）黃金市場的類型,黃金市場的類型有三種劃分方法： 按性質(zhì)分為：起主導(dǎo)作用的市場和區(qū)域性市場。 按交易方式分為：期貨交易市場和現(xiàn)貨交易市場。 按交易管制程度分為：自由交易市場和限制交易市場。 按交易對象分為： A實物黃金市場。買賣金條、金塊、金幣，多為即期市場。 B黃金期貨期權(quán)市場。買賣對黃金的要求權(quán)，目的為投機或保值。 見下表：,世界黃金市場的類型,重點介紹幾個主要黃