1、財 務(wù) 管 理,主講：薛 靜,錢都用來做什么？,馬斯洛的五種需求層次理論：（依次由最低需求至最高需求）,1.生理需求層次： 包括食物，水，睡眠等基礎(chǔ)的需求 2.安全需求層次：周圍環(huán)境安全、保險 3.社交需求層次：愛的需求；與他人友誼的需求；希望付出愛并希望在社會中有貢獻 4.尊重需求層次：希望別人注意自己的能力和價值并意識到在世界上的價值 5.自我實現(xiàn)需求層次：一種人們以他們獨特的方式意識到他們最高潛能并充分發(fā)揮自己潛能的狀態(tài),積累教育準備金,購置房產(chǎn)汽車等,彌補當前生活開支,積累退休養(yǎng)老金,積累創(chuàng)業(yè)資金, ,醫(yī)療或應(yīng)付不測事件,理財目標,全國各大城市娶老婆成本 （06年）,據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，各

2、大城市討老婆的價錢都不低：上海140萬元，北京106萬元，蘇州85萬元，杭州115萬元，南京70萬元；深圳 85.8萬；廣州104.8萬 深圳： 以男方年薪6萬元，而不用家里錢來算，85.8萬元/6萬元14年。結(jié)論為：男方傾家蕩產(chǎn)男人不吃不喝工作14年討老婆成本 廣州： 以男方家庭30萬元的家產(chǎn)，男方年收入6萬元計，（104.8-30）/612年。結(jié)論為：男方傾家蕩產(chǎn)男人不吃不喝工作12年討老婆成本,廣州成家成本知多少 (2009年）（數(shù)據(jù)由新快報提供）,1、買房：郊區(qū)新房，臨近地鐵，1-1.5萬/平米，以1.2萬計算吧，90平米的房子大約108萬。（無論市區(qū)、郊區(qū)，廣州都能買到8000-20

3、000均價的房子，主要看需要怎么樣的房子。市區(qū)新房，2萬/平米，二手房8000萬/平米；郊區(qū)新房，臨近地鐵，1-1.5萬/平米）2、裝修，全新裝，10-15萬3、家電及其家具，6-8萬4、車，10-20萬5、擺酒，3-10萬6、蜜月，2萬。7、基礎(chǔ)性消費，廣州餐飲較為便宜，兩人一頓飯約50-80元很不錯了，看電影一次80元，每月周末吃飯看電影，預(yù)計花費1000元左右。合計：在廣州娶老婆如果比較齊全些，需要150萬,賺錢實現(xiàn)人生價值,人生不同階段的現(xiàn)金流,財務(wù)收支狀況調(diào)查表,家庭資產(chǎn)負債表,資 產(chǎn),現(xiàn)行價值,負 債,現(xiàn)行價值,現(xiàn)金 銀行存款 房屋、汽車 社會保險 人壽保險現(xiàn)金價值 投資 其他資產(chǎn)

4、 合計,購房貸款 汽車貸款 信用卡貸款 助學貸款 其他負債 合計,凈資產(chǎn) 總資產(chǎn) -總負債,人的一生就是現(xiàn)金流量的管理過程,總現(xiàn)金流入總現(xiàn)金支出 燦爛人生 總現(xiàn)金流入=總現(xiàn)金支出 平常人生 總現(xiàn)金流入總現(xiàn)金支出 悲慘人生,為了實現(xiàn)財務(wù)自由，必須投資理財,為了消除通貨膨脹對購買力的影響， 為了實現(xiàn)人生的財務(wù)目標， 為了照顧好家人和子女， 我們必須進行科學的投資理財活動。,提出問題,如果你25歲開始工作，計劃30歲之前買一套房子，假設(shè)需要96萬元，銀行貸款67.2萬元，首付28.8萬元，那么你每年需要存多少錢，是57600元嗎？另外，67.2萬元的貸款的按揭期限為20年，每月支付，那么每個月你將付

5、多少？是2800元嗎？,假定你現(xiàn)在要開設(shè)公司，都必須回答下面問題：,你將做什么樣的長期投資？你將進入哪個行業(yè)，需要什么樣的廠房、機器和設(shè)備？ 投資項目的長期融資來源是什么？你將引入其他股東，還是進行舉債？ 你將如何管理每天的財務(wù)活動？比如管理向客戶的收款和向供應(yīng)商的付款？ 你將如何分配公司的利潤？比如向股東分紅還是更多留存企業(yè)？,課程教學期望 盡自己的最大努力培養(yǎng)專業(yè)精神 積極參與課堂討論與提問 及時復習，按時、自主、認真、用心完成并遞交作業(yè),這是一門讓你看得見希望的幸福的課程,2020/9/8,財務(wù)管理學,第一章：總論,第一章 總 論,學習內(nèi)容 財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理的目標 企業(yè)組織形式與

6、財務(wù)經(jīng)理 財務(wù)管理的環(huán)境,第一章 總 論,財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理的目標 企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理 財務(wù)管理的環(huán)境,一、企業(yè)財務(wù)活動,以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱,資金 是社會再生產(chǎn)過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)。 你知道資金的靜態(tài) 構(gòu)成嗎 ？ 1資產(chǎn) 2負債 3所有者權(quán)益 資金的動態(tài) 表現(xiàn)包括哪些內(nèi)容 ？ 1收入 2費用 3利潤,企業(yè)財務(wù)活動包括： 籌資活動 投資活動 經(jīng)營活動 利潤及其分配活動,1. 財務(wù)管理的內(nèi)容,內(nèi)部籌資,退出企業(yè),外部籌資,1.籌資活動資金來源,自有資金： 吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益 債務(wù)資金： 銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項,2.投資活動,對內(nèi)投資 購置流

7、動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn) 對外投資 購買其它企業(yè)債券、股票與其它企業(yè)聯(lián)營,3.經(jīng)營活動,生產(chǎn),銷售,采購,支出,收入,4.利潤及其分配活動,利潤分配要按照法定的程序 依法納稅 彌補虧損 提取公積金、公益金 向投資者分配利潤,企業(yè),國家,債權(quán)人與 債務(wù)人,投資者與被投資者,企業(yè)職工,二、企業(yè)財務(wù)關(guān)系,企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)同其被投資單位的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系,三、企業(yè)財務(wù)管理的特點,綜合性管理工作 與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛 迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況,返回,結(jié)論：

8、財務(wù)管理的概念,財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。,第一章 總 論,財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理的目標 企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理 財務(wù)管理的環(huán)境,以利潤最大化為目標 以企業(yè)價值最大化為目標,2.財務(wù)管理的目標,財務(wù)管理的目標是 公司理財活動所希望 實現(xiàn)的結(jié)果，是評價 公司理財活動是否合 理的基本標準。,以利潤最大化為目標,財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系,以利潤最大化為目標,有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元 ，哪一個企業(yè)的理財目標實現(xiàn)得更好？ 如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，

9、哪個企業(yè)更好？ 如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？ 如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？,思考,以利潤最大化為目標,主要缺點： 沒有考慮資金的時間價值 沒能有效地考慮風險問題 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系 沒有反映未來的盈利能力 財務(wù)決策行為短期化 可能存在利潤操縱,以利潤最大化為目標 以股東財富最大化為目標,2.財務(wù)管理的目標,財務(wù)管理的目標是 公司理財活動所希望 實現(xiàn)的結(jié)果，是評價 公司理財活動是否合 理的基本標準。,

10、以股東財富最大化為目標,觀點：股東財富最大化,股票價格最大化,有效市場,有效市場假設(shè)： 最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強型有效市場和強型有效市場。在強型有效的資本市場上，股東財富最大化目標可以用股票價格最大化來替代。,以股東財富最大化為目標,主要優(yōu)點 考慮了時間價值和風險因素 克服了追求利潤的短期行為 反映了資本與收益之間的關(guān)系,以股東財富最大化為目標,企業(yè),企 業(yè) 投 資決 策,企業(yè)融資決策,企業(yè)的投資工具模型,貨幣和實物,資產(chǎn)的交換,貨幣和金融資產(chǎn)互換,以股東財富最大化為目標,股東財富最大化,利益相關(guān)者,剩余要求

11、權(quán)： 股東持有的是在其他相關(guān)者利 益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 約束條件是： 1.利益相關(guān)者的利益受到了完 全的保護（契約組合）。 2.沒有社會成本。,前提： 追求股東財富最大化是保證 其他利益相關(guān)者利益的前提,借款人 國家 管理者 員工 供應(yīng)商 社會 環(huán)境等,前 提,剩 余 要 求 權(quán)、 約 束 條 件,補充：,總產(chǎn)值最大化 計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物 重視生產(chǎn)、產(chǎn)值、數(shù)量 不重視效益、質(zhì)量、銷售,補充：企業(yè)價值最大化,強調(diào)風險與報酬的均衡 注重處理好財務(wù)關(guān)系： 股東、職工、債權(quán)人、客戶、政府 講求信譽,現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標,若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：,企業(yè)價值的計量,在i不變時，F(xiàn)CF越大，則企

12、業(yè)價值越大 在FCF不變時， i 越大，則企業(yè)價值越小 企業(yè)的總價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風險成反比,企業(yè)價值最大化的優(yōu)點,考慮時間價值 考慮風險與報酬的關(guān)系 克服企業(yè)經(jīng)營短期行為,財務(wù)管理的分部目標,1.籌資管理目標 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下， 不斷降 低資金成本和財務(wù)風險,2.投資管理目標,進行可行性研究 降低投資風險 提高投資報酬,3.營運資金管理目標,合理使用資金 提高資金利用效果,4.利潤及其分配管理,合理確定利潤留分比例及分配形式 提高企業(yè)潛在收益能力 提高企業(yè)總價值,返回,財務(wù)管理目標與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權(quán)人 沖突之

13、三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,沖突之一：股東與管理層,當所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。,安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退; 施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任？,事件回放,道德危機 逆向選擇,委托代理問題與利益沖突,有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示經(jīng)營者的職位 P表示經(jīng)營者的社會地位 B表示經(jīng)營者的隱性收入

14、C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入 A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度 J表示經(jīng)營者的顯性收入。 可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進行管理時應(yīng)充分考慮這一問題。,沖突之一：股東與管理層,委托代理問題與利益沖突,激勵 績效股 股票期權(quán) 股東直接干預(yù) 機構(gòu)投資者 法律規(guī)定 被解聘的威脅 被收購的威脅,沖突之一：股東與管理層,解決機制：,財務(wù)管理目標與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權(quán)人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,沖突之二：股東與債權(quán)人,股東和債權(quán)人之間的目標顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標是到期能夠收回本金，而

15、股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。,兩種方式進行制約： 1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款 2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率,財務(wù)管理目標與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權(quán)人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤 非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔保和惡意融資 發(fā)布虛假信息，操縱股價 為派出的高級管理者支付過高的薪酬 不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。,沖突之三：大股東與中小股東,大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議

16、，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán) 。 大股東侵害中小股東利益的形式:,保護機制： 1、完善公司治理結(jié)構(gòu) 2、規(guī)范信息披露制度,財務(wù)管理目標與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權(quán)人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,財務(wù)管理目標與利益沖突,社會責任與利益沖突,很多情況下，公司的目標與社會目標是一致的，但也有許多例外。,可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。,股東利益,社會責任,？,以股東財富最大化為目標,小結(jié),理想狀態(tài),聘請與解聘,股東財富最大化,未給社會帶來成本,借出貨幣,債權(quán)人受到保護,信息,市

17、場價值=真實價值,以股東財富最大化為目標,小結(jié),以股東財富最大化為目標,小結(jié),第一章 總 論,財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理的目標 企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理 財務(wù)管理的環(huán)境,4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理,企業(yè)組織的類型 個人獨資企業(yè) 優(yōu)點：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便； （2）企業(yè)主對債務(wù)承擔無限責任，會盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負較輕； （4）制約因素較少，決策效率高； （5）技術(shù)和財務(wù)信息容易保密。 缺點：（1）獨資企業(yè)要承擔無限責任，風險大； （2）籌資困難； （3）企業(yè)壽命有限：個體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。,4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理,企業(yè)組織的類型 合伙企業(yè) 優(yōu)點：開辦容易，費用

18、較低 缺點：責任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 公司 種類：有限責任公司與股份有限公司 特點：獨立的法人實體；具有無限存續(xù)期 ；股東承擔有限責任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化,4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理,4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理,財務(wù)經(jīng)理,財務(wù)經(jīng)理,（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金 （B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運營 （C）運營產(chǎn)生現(xiàn)金 （D）支付稅金 （E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè) （F）支付股利和債務(wù),4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理,財務(wù)職業(yè)生涯 金融機構(gòu)中的職位 銀行類 商業(yè)銀行 非銀行類 保險公司 基金公司 投資銀行 財務(wù)管理,第一章 總 論,財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理的目標 企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理 財務(wù)管理的環(huán)境,3.

19、財務(wù)管理的環(huán)境,財務(wù)管理的環(huán)境又稱 理財環(huán)境，是指對企業(yè)財 務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影 響作用的企業(yè)外部條件的 總和。,經(jīng)濟環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會文化環(huán)境,經(jīng)濟環(huán)境,A、經(jīng)濟周期 復蘇 繁榮 衰退 蕭條,財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素， 如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟政策等。,經(jīng)濟環(huán)境,B、經(jīng)濟發(fā)展水平 發(fā)達國家 發(fā)展中國家 不發(fā)達國家,C、通貨膨脹 引起資金占用的大量增加 引起公司利潤虛增 引起利率上升 引起有價證券價格下降 引起資金供應(yīng)緊張 D、經(jīng)濟政策,3.財務(wù)管理的環(huán)境,財務(wù)管理的環(huán)境又稱 理財環(huán)境，是指對企業(yè)財 務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影

20、響作用的企業(yè)外部條件的 總和。,經(jīng)濟環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會文化環(huán)境,財務(wù)管理的環(huán)境又稱 理財環(huán)境，是指對企業(yè)財 務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影 響作用的企業(yè)外部條件的 總和。,法律環(huán)境,指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章 企業(yè)組織法規(guī) 企業(yè)財務(wù)會計法規(guī) 稅法,經(jīng)濟環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會文化環(huán)境,3.財務(wù)管理的環(huán)境,金融市場是進行 資金融通的場所。,金融市場環(huán)境,金融市場環(huán)境,金融市場與企業(yè)理財 為公司籌資和投資提供場所 實現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化 為公司理財提供相關(guān)信息 金融市場的構(gòu)成 主體（銀行和非銀行的金融機構(gòu)） 客體（交易對象） 參加人（企業(yè)、政府和個人等）,金融工具 貨幣市場證券 資本市場證券 利息率及其測算,金融市場環(huán)境,利息率及其測算,利率=純利率+通貨膨脹補償+違約風險報酬 +流動性風險報酬+期限風險報酬,金融市場環(huán)境,純利率 通貨膨脹補償 短期無風險證券利率=純利率+通貨膨脹補償 違約風險報酬,利率=純利率+通貨膨脹補償+違約風險報酬 +流動性風險報酬+期限風險報酬,流動性風險報酬 資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，流動性越好，流動性風險越小。 期限風險報酬 一項負債到期日越長，不確定因素就越多，期限風險報酬