1、廣西南寧運德汽車運輸公司提升綜合競爭力咨詢 財務分析報告,2004年3月1日 廣西 南寧,2020年9月11日,保密文件 版權所有,1,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,2,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,3,運德集團整體財務情況分析

2、方法的綜述,整體財務能力分析,對投資與收益的初步診斷,短期償債能力分析 長期償債能力分析 運營能力分析 盈利能力分析,投資分析 收益分析 投資收益率分析,從財務的角度對集團整體財務情況進行研究，為內(nèi)部的管理提供初步的財務依據(jù),2020年9月11日,保密文件 版權所有,4,整體財務情況分析的主要結(jié)論,1,項目投資前，沒有形成可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略意圖，在戰(zhàn)略上定位不清,2,項目投資過程中，項目管理缺失，使得投資效率降低、投資風險變大,3,項目投資后，由于投資的盲目性分散了企業(yè)的集中優(yōu)勢，消弱了企業(yè)整體競爭實力,4,整體財務能力在2001年后已經(jīng)出現(xiàn)下滑，2003年綜合財務能力明顯下降，這將會影響運德集

3、團未來兩年的發(fā)展,2020年9月11日,保密文件 版權所有,5,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,6,19,879,20,488,20,794,21,758,34,538,33,048,44,882,45,246,49,956,50,951,65,623,73,809,0,10,000,20,000,30,000,40,000,50,000,60,000,70,000,80,000,1998年,1999年,2000

4、年,2001年,2002年,2003年,凈資產(chǎn),總資產(chǎn),從最近六年的財務數(shù)據(jù)來看，憑借著公司高層的正確領導，在全體員工的共同努力下，廣西運德在資產(chǎn)規(guī)模上穩(wěn)健的發(fā)展,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、新華信分析,1998年2003年總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)變化表（單位：萬元）,2020年9月11日,保密文件 版權所有,7,收入和利潤每年也在跳躍式的增長，其中總收入每年平均以14的速度增長，利潤總額每年平均以30的速度增長，但去年有大幅度下滑,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、新華信分析,收入總額,利潤總額,1998年2003年收入總額和利潤總額變化表（單位：萬元）,16598,18

5、210,23278,27189,30664,31738,341,1106,1340,605,432,339,0,5000,10000,15000,20000,25000,30000,35000,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,0,200,400,600,800,1000,1200,1400,1600,運營總收入,利潤總額,2020年9月11日,保密文件 版權所有,8,從整體來看，盡管最近幾年來運德集團保持良好的持續(xù)發(fā)展，但從公司財務能力分析的過程中，我們發(fā)現(xiàn)仍存在很多問題,短期償債能力分析,1,長期償債能力分析,2,運營能力分析,3,盈利能力分析,4,主

6、要指標：流動比率、速動比率。 主要結(jié)論： 1、短期償債能力近年來不斷提高，但穩(wěn)定性較差、波動性較大。 2、公司的短期償債能力還需要進一步的提高。,主要指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率。 主要結(jié)論： 1、長期償債能力一直保持較好的狀態(tài)發(fā)展，但穩(wěn)定性也較差。 2、從資產(chǎn)負債和產(chǎn)權結(jié)構的角度分析長期償債能力來看，公司財務結(jié)構較為穩(wěn)健。,主要指標：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 主要結(jié)論： 1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始不斷下滑，運營能力下降，最終會影響企業(yè)的盈利能力。 2、周轉(zhuǎn)變慢，反映銷售能力變?nèi)?。企業(yè)無法通過“薄利多銷”的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。,主要指標：凈利潤率、成本費用利潤率、所有者權益報酬率、資本增值保

7、值率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。 主要結(jié)論： 1、整體盈利能力開始下降，并影響到未來近兩年的盈利狀況。 2、整體盈利能力穩(wěn)定性較差、波動性較大。,結(jié)論：公司的整體財務能力在2001年后已經(jīng)出現(xiàn)下滑，2003年綜合財務能力明顯下降，這將直接影響到企業(yè)未來最近兩年的盈利能力、運營能力和償債能力。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,9,首先，從流動比率來看，短期償債能力自2000年來每年都有所增長，但離行業(yè)標準還需要進一步的提高,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,49.52%,41.10%,27.57%,30.17%,44.02%,47.77%,45.90%,8.52%,9.4

8、2%,-32.90%,-17.01%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,流動比率,增長比率,1,2,3,4,流動比率可以反映短期償債能力。 流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)擁有的營運資金越多，可用以抵償債務，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額就越大。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的流動比率從2000年以來，每年以不同的比率遞增，說明廣西運德在財務方面短期償債能力不斷提高。 按照長期經(jīng)驗，結(jié)合行業(yè)特征，流動比率應在6080左右為合適，所以公司的短期

9、償債能力還需要進一步的提高。 從其增長比率來看，每年的流動資產(chǎn)變化不穩(wěn)定。,1998年2003年財務流動比率變化圖,2020年9月11日,保密文件 版權所有,10,速動比率可用作流動比率的輔助指標，其更準確的反映運德集團短期償債能力的不斷提高,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,速動比率可用作流動比率的輔助指標，能更準確的反映企業(yè)的短期償債能力。 如果速動比率過低，說明企業(yè)的短期償債能力存在問題；但如果速動比率過高，則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失一些有利的投資和獲利機會。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的速動比率從2000年以來，每年以不同的比率遞增，說明廣西運德

10、在財務方面短期償債能力不斷提高。 按照長期經(jīng)驗，結(jié)合行業(yè)特征，速動比率應在5070左右為合適，所以公司的短期償債能力還需要進一步的提高。 從其增長比率來看，每年的流動資產(chǎn)變化不穩(wěn)定。,1998年2003年財務速動比率變化圖,44.39%,35.88%,22.89%,26.40%,40.43%,44.99%,11.28%,53.12%,15.36%,-36.21%,-19.17%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,80%,速動比率,增長比率,1,2,3,4,202

11、0年9月11日,保密文件 版權所有,11,其次，從資產(chǎn)負債率來看，長期償債能力分析較為穩(wěn)健，平均保持在50左右,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,資產(chǎn)負債率反映了在企業(yè)總資產(chǎn)中由債權人提供的資金比重。 如果資產(chǎn)負債率過低，說明企業(yè)的經(jīng)營非常保守或?qū)τ谀壳八鶑氖碌男袠I(yè)前景沒有把握。如果資產(chǎn)負債率過高，債權人面臨的風險高。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的資產(chǎn)負債率比較平穩(wěn)，一直保持在50左右。 按照長期經(jīng)驗，結(jié)合行業(yè)特征，資產(chǎn)負債率應在75以下為合適，從資產(chǎn)負債率來看，目前運德集團的資產(chǎn)負債較為合理。,1998年2003年財務資產(chǎn)負債率變化圖,55.71%,54.72%,58.

12、37%,57.30%,47.37%,55.22%,-17.33%,16.58%,-1.85%,6.68%,-1.78%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-20%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,35%,40%,資產(chǎn)負債率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,12,在長期償債能力分析中，產(chǎn)權比率揭示了運德集團穩(wěn)健的財務結(jié)構,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,產(chǎn)權比率是企業(yè)財務結(jié)構穩(wěn)健與否的重要標志。 資產(chǎn)負債率側(cè)

13、重于分析債務償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權比率側(cè)重于揭示財務結(jié)構的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。 產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構。 另一方面也表明債權人投入的資本受到股東權益的保障程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的產(chǎn)權比率平均保持在120左右，表明運德集團穩(wěn)健的財務結(jié)構。從其增長比率來看，產(chǎn)權比率在2002年前后變動較大，這與2002年凈資產(chǎn)和2003年總負債的的突然猛增有很大關系。,1998年2003年財務產(chǎn)權比率變化圖,125.78%,120.84%,140.24%,134.1

14、7%,90.00%,123.33%,-32.92%,37.04%,-3.93%,16.05%,-4.33%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,160%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-40%,-20%,0%,20%,40%,產(chǎn)權比率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,13,再次，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，運德集團總體運營能力不足，銷售能力減弱,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 如果該比率較低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，最

15、終會影響企業(yè)的盈利能力。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2001年達到最高峰，并開始有所下滑。從其增長比率來看，2002年和2003年呈加速下滑狀態(tài)。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始不斷下滑，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的盈利能力。 周轉(zhuǎn)變慢，反映銷售能力減弱。企業(yè)無法通過“薄利多銷”的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。 公司的總體運營能力不足，主要因為整體銷售收入的增長低于整體資產(chǎn)規(guī)模的增長。,1998年2003年財務總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化圖,38.10%,40.41%,48.90%,53.89%,52.61%,45.52%,-2.37%,-13.47%,

16、10.20%,21.02%,6.06%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-20%,0%,20%,40%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,14,最后，從凈利潤率來看，因為運營和管理等成本費用的明顯增長，運德集團的盈利能力在2003年急速下滑,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,凈利潤率用以反映和衡量企業(yè)銷售收入的收益水平，比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營成果越好。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的凈利潤率自1999年以不同的增長比率增長，2003年

17、突然下滑。從其增長比率來看，1998年2003年間變化波動大，呈現(xiàn)極不穩(wěn)定的狀態(tài)。 公司的總體盈利能力降低，主要因為在整體運營收入穩(wěn)步增長的同時，運營和管理的費用有明顯增長，使得利潤總額和凈利潤總額有所下降。,1998年2003年財務銷售凈利潤率變化圖,1.47%,1.21%,1.28%,2.69%,2.93%,1.06%,9.12%,-64.03%,109.43%,5.73%,-17.55%,0%,1%,2%,3%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-75%,-55%,-35%,-15%,5%,25%,45%,65%,85%,105%,125%,145%

18、,銷售凈利潤率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,15,成本費用利潤率表明，集團單位成本費用的消耗所能產(chǎn)生的收益有所下降,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,成本費用利潤率反映的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間關系的指標。 成本費用利潤率越高，表明企業(yè)耗費所取得的收益越高。 這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費用開支的節(jié)約，都能使這一比率提高。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的成本費用利潤率自2000年以不同的增長比率增長，2003年突然下滑。從其增長比率來看，1998年2003年間變化波動大，呈

19、現(xiàn)極不穩(wěn)定的狀態(tài)。 公司的總體盈利能力降低，主要因為整體運營和管理的費用有明顯增長。,1998年2003年財務成本費用利潤率變化圖,2.09%,1.91%,1.89%,4.24%,4.57%,1.94%,7.76%,-57.47%,-8.46%,-0.96%,124.17%,0%,1%,2%,3%,4%,5%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-70%,-30%,10%,50%,90%,130%,170%,成本費用利潤率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,16,所有者權益報酬率是企業(yè)盈利能力的核心指標，其在2001年不斷下

20、滑，表明每單位凈資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益有所下降,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,企業(yè)從事經(jīng)營活動的最終目的是實現(xiàn)所有者財富最大化，從靜態(tài)角度來講，首先就是最大限度地提高自有資金利潤率。因此，所有者權益報酬率是企業(yè)盈利能力比率的核心，而且也是整個財務指揮體系的核心。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的成本費用利潤率自1999年以不同的增長比率增長，2001年開始出現(xiàn)下滑，并在2003年出現(xiàn)快速下滑。從其增長比率來看，1998年2003年間變化波動大，呈現(xiàn)極不穩(wěn)定的狀態(tài)。 公司的所有者權益報酬率下滑，表明每單位所有者權益所能夠產(chǎn)生的收益能力降低，在某種程度上說明公司的盈利能力有所下降。

21、,1998年2003年財務所有者權益報酬率變化圖,1.25%,1.10%,3.44%,3.20%,0.99%,1.45%,-6.98%,-68.99%,-12.19%,32.16%,137.31%,0%,1%,2%,3%,4%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-80%,-60%,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,160%,180%,200%,所有者權益報酬率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,17,資本增值保值率在2003年的突然下滑表明凈資產(chǎn)的運營效益降低，所有者的

22、利益遭受到損失，將直接影響企業(yè)未來最近兩年的盈利能力,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,一般說來，如果資本保值增值率大于100，說明所有者權益增加；否則，則意味著所有者權益遭受損失。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的資本保值增值率平均保持在111左右，2002年達到最高峰，2003年突然下滑。從其增長比率來看，最近兩年變化波動大。 公司的資本增值保值率出現(xiàn)突然下滑，表明2003年所有者利益遭受到損失。這直接影響到企業(yè)未來最近兩年的盈利能力。,1998年2003年財務資本增值保值率變化圖,102.95%,103.06%,101.49%,104.63%,158.74%,95.69

23、%,-39.72%,3.10%,-1.53%,0.11%,51.71%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,160%,180%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-45%,-25%,-5%,15%,35%,55%,75%,資本增值保值率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,18,總資產(chǎn)報酬率自2001年不斷下滑，表明集團運用全部資產(chǎn)獲利能力的下降,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,總資產(chǎn)報酬率表示全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。 總資產(chǎn)報酬率越高，表明投入

24、產(chǎn)出的水平越好，資產(chǎn)運營越有效，表明企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力就越強。,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的總資產(chǎn)報酬率波動呈波浪狀，2001年達到最高峰，2003年劇烈下滑。從其增長比率來看， 1998年2003年間變化波動大，呈現(xiàn)極不穩(wěn)定的狀態(tài)。 公司的總資產(chǎn)報酬率出現(xiàn)突然下滑，主要因為資產(chǎn)規(guī)模在快速擴大的同時，利潤總額減少過半。表明2003年公司全部資產(chǎn)的獲利能力下降，直接影響到企業(yè)未來最近兩年的盈利能力。,1998年2003年財務總資產(chǎn)報酬率變化圖,1.37%,1.19%,1.22%,2.76%,2.67%,1.38%,-48.24%,-2.94%,126.34%,2.42%,-13

25、.26%,0%,1%,2%,3%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-60%,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,160%,180%,總資產(chǎn)報酬率,增長比率,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,19,凈資產(chǎn)收益率全面準確的反映了集團的整體財務能力自2001年以來不斷下滑，2003年綜合財務能力明顯下降,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告,從最近六年的財務情況來看： 運德集團的凈資產(chǎn)收益率變化較大，2001年達到最高峰。從其增長比率來看， 2001年前后變化波動大。 公司的凈

26、資產(chǎn)收益率反映了公司整體財務能力在2001年后已經(jīng)出現(xiàn)下滑，2003年綜合財務能力明顯下降，這將直接影響到企業(yè)未來最近兩年的盈利能力、運營能力和償債能力。,通過對凈資產(chǎn)收益率的分析可以對企業(yè)的財務狀況作出系統(tǒng)而相對準確的分析，業(yè)內(nèi)稱之為杜邦分析系統(tǒng)。其方法是由核心指標凈資產(chǎn)收益率，倒推出許多相關指標。 我們把凈資產(chǎn)收益率分解成了個不同的財務指標。其中銷售凈利率反映公司的贏利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的資產(chǎn)管理和運營能力；而權益乘數(shù)則是用來評估公司的負債情況。,1998年2003年財務總資產(chǎn)報酬率變化圖,1.27%,1.08%,1.51%,3.39%,2.93%,1.07%,-63.41%,-14

27、.47%,39.20%,124.95%,-13.57%,0%,1%,2%,3%,4%,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,-80%,-60%,-40%,-20%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,160%,180%,凈資產(chǎn)收益率,增長比率,2020年9月11日,保密文件 版權所有,20,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,21,廣西運德集團在項目投

28、資上具有相互獨立性和不連續(xù)性等特點，使得企業(yè)投資的效率變得低下，投資風險變大，消弱了企業(yè)的整體競爭實力,投資沒有形成可發(fā)展、可持續(xù)的戰(zhàn)略意圖,在戰(zhàn)略上定位不清。 項目投資管理缺失。,投資效率低下、投資風險變大,分散了企業(yè)的集中優(yōu)勢，消弱了企業(yè)整體競爭實力。 打擊了企業(yè)對未來項目投資和開發(fā)的積極性。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,22,8513.17,1470.00,5460.65,267.45,298.03,50.00,549.14,240.10,149.80,28.00,0.00,1000.00,2000.00,3000.00,4000.00,5000.00,6000.00,70

29、00.00,8000.00,9000.00,1991年,1995年,1996年,1997年,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,原始總投資額,原始投資額,從投資幅度上看，自1995年來，原始投資總額不斷增加，但從追加投資增長來看，投資具有不連續(xù)性和相互獨立性的特點，表明投資的戰(zhàn)略意圖不明顯,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,-90.89%,128.71%,-10.26%,1941.78%,435.00%,60.28%,496.07%,-73.08%,追加投資增長比率,自1995年以來，原始投資總額每年以不同的比率不斷增長，但從追加投資增長率來看，前后投資幅度波

30、動性過大，說明： 1、每年的投資具有很強的不連續(xù)性。 2、同時也說明每年投資的項目具有相互獨立性。,1,2,3,4,單位：萬元,運德集團項目投資的戰(zhàn)略意圖不明顯,2020年9月11日,保密文件 版權所有,23,從投資效率上看，運德集團2001年投資產(chǎn)生的效益出現(xiàn)大幅度下滑，投資風險變大，盡管2003年投資收益率有所提高，但仍比歷史水平差距很大,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,1,2,3,4,1.731%,1.741%,0.367%,0.369%,0.668%,0.000%,0.200%,0.400%,0.600%,0.800%,1.000%,1.200%,1.400%,1.600%

31、,1.800%,2.000%,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,投資收益率,增長比率,差距 1.073%,2020年9月11日,保密文件 版權所有,24,從投資效果上看，隨著投資總額的不斷增長，投資收益總額也不斷增長，但從收益增長比率來看，投資收益增長不穩(wěn)定,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,22.76,27.55,25.83,31.38,56.84,164.36,0.00,20.00,40.00,60.00,80.00,100.00,120.00,140.00,160.00,180.00,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,投資總收

32、益,投資收益,21.05%,-6.27%,21.48%,81.16%,投資收益增長比率,隨著原始投資總額的不斷增長，從最近五年投資收益來看，增長不穩(wěn)定。從另一個角度同樣說明： 1、每年的投資具有不連續(xù)性。 2、同時也說明每年投資收益的穩(wěn)定性差，存在風險。,1,2,3,4,單位：萬元,2020年9月11日,保密文件 版權所有,25,435.00%,496.07%,-90.89%,1941.78%,-73.08%,60.28%,128.71%,-10.26%,-400.00%,0.00%,400.00%,800.00%,1200.00%,1600.00%,2000.00%,2400.00%,199

33、5年,1996年,1997年,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,追加投資增長比率,81.16%,21.48%,-6.27%,21.05%,投資收益增長比率,而且，投資的增加沒有真正產(chǎn)生收益有效的持續(xù)的累加,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,從追加投資增長比率和投資收益增長比率來看，每年投資的增長，不能帶動起收益的相應增長。也就是說，投資與收益的相關性不大。說明： 1、歷年投資的追加沒有產(chǎn)生有效的、持續(xù)的投資收益。 2、歷年投資的追加沒有真正產(chǎn)生有效的累加效應。,1,2,3,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,26,自1991年至2001

34、年投資了23個項目，其中產(chǎn)生收益的原始投資額僅占原始投資總額的5.1%，絕大部分的投資沒有產(chǎn)生收益，表明運德集團項目投資管理缺失,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,1,2,3,5.10%,94.90%,有投資收益的原始投資額,無投資收益的原始投資額,產(chǎn)生收益的原始投資額僅占原始投資總額的5.1%,1991年2001年投資的23個項目中，只有6個項目有投資收益，占投資項目總數(shù)的26.1%，其原始投資額占投資總額5.1%。 除了投資收益具有延遲性的特點外，還表明企業(yè)對投資后的項目投資管理缺失。,4,2020年9月11日,保密文件 版權所有,27,從投資內(nèi)容上看，投資的23個項目分別屬于7

35、個業(yè)務種類，目前仍有部分業(yè)務種類沒有產(chǎn)生收益,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,1,2,3,4,各投資項目的業(yè)務種類投資收益情況（截至2003年）,單位：萬元,1557.90,13.10,10.00,149.80,391.02,50.00,127.41,34.70,2.25,0.00,0.00,0.00,0.00,0.11,0.00,200.00,400.00,600.00,800.00,1000.00,1200.00,1400.00,1600.00,1800.00,客運,檢測,農(nóng)貿(mào),修理,旅游,廣告,債券,投資額,收益,2020年9月11日,保密文件 版權所有,28,通過以上分析，

36、并且從廣西運德集團內(nèi)部訪談中了解，公司在項目投資上存在定位不清等問題，使得投資效率低下，投資風險變大,信息來源：廣西運德集團.計財處、訪談資料收集、新華信分析,表 現(xiàn) ,問 題 描 述 ,投資比較盲目。 每年投資具有隨意性和不連續(xù)性。 投資的累加不能產(chǎn)生有效的收益累加。 投資風險變大,投資沒有形成可發(fā)展、可持續(xù)的戰(zhàn)略意圖。 投資在戰(zhàn)略上定位不清。 項目投資管理缺失，投資前，沒有起到規(guī)避投資風險；投資后，沒有起到提高投資收益，評估投資效益的目的。,導 致 的 結(jié) 果 ,由于投資定位不清，不但沒有帶來預期的投資收益，而且分散了企業(yè)的集中優(yōu)勢，消弱了企業(yè)整體競爭實力。打擊了企業(yè)對未來項目投資和開發(fā)的

37、積極性。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,29,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,30,運德集團的下屬公司、控股/參股公司的業(yè)務分為16個業(yè)務種類,2020年9月11日,保密文件 版權所有,31,我們將通過各類業(yè)務的對比分析和發(fā)展趨勢分析為業(yè)務組合提供初步的財務依據(jù),各類業(yè)務的對比分析,以2003年的財務數(shù)據(jù)為基礎： 對各業(yè)務的收入構成進行對比分析 對各業(yè)務的利潤構成進行對比分析,從財務的角度對集團屬下各

38、業(yè)務進行研 究，為業(yè)務的篩選提供初步的財務依據(jù),分析方法：,分析特點：,以最近六年的數(shù)據(jù)加權平均進行對比分析以2003年為時點，各類業(yè)務財務指標對比分析,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,對主營業(yè)務進行趨勢分析 對其他業(yè)務進行趨勢分析,長期回顧，探索發(fā)展趨勢,2020年9月11日,保密文件 版權所有,32,各類財務情況分析的主要結(jié)論,客運、租賃、檢測等業(yè)務是利潤貢獻最大的業(yè)務,1,依據(jù)投入產(chǎn)出把業(yè)務劃分為四個區(qū)域，并相應提出了深挖業(yè)務潛力、擴大業(yè)務領域、重點扶持培養(yǎng)和關、并、轉(zhuǎn)、停的處理意見,2,以客運為依托的代理、商品銷售、租賃、檢測和其他業(yè)務是理想的業(yè)務組合,3,2020年9月11日,保密文件 版權所有

39、,33,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件 版權所有,34,通過對運德集團屬下各業(yè)務的投入和產(chǎn)出分析，我們把各業(yè)務規(guī)類于四個業(yè)務區(qū)域中，而且，不同區(qū)域的業(yè)務的處理方法也有所不同,較差的業(yè)務組合區(qū)域,以最近六年的主要財務指標為依據(jù)，把業(yè)務劃分了四個選擇區(qū)域,描 述 ,占有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大 業(yè)務收入少,處理建議 ,業(yè)務轉(zhuǎn)讓 業(yè)務停止,可以選擇的業(yè)務組合 區(qū)域，分為兩種模式,占有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大 業(yè)務收入較多,占有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小

40、業(yè)務收入較少,深挖業(yè)務潛力 擴大業(yè)務領域 業(yè)務合并 業(yè)務轉(zhuǎn)讓 業(yè)務停止,理想的業(yè)務組合區(qū)域,經(jīng)營穩(wěn)定性良好、波動性小、經(jīng)營風險低、收益較好的業(yè)務組合,集中核心優(yōu)勢重點發(fā)展,信息來源：新華信分析,2020年9月11日,保密文件 版權所有,35,客運和貨運是運德公司的主要經(jīng)營業(yè)務，其中貨運業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比重越來越小,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、新華信分析,1998年2003年主營運輸收入變化表（單位：百萬元）,83.17,96.15,143.12,176.04,198.60,213.26,11.01,12.73,10.47,10.64,8.04,7.83,0.00,50

41、.00,100.00,150.00,200.00,250.00,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,2020年9月11日,保密文件 版權所有,36,94.18,108.88,153.59,186.68,206.64,221.08,78.81,80.82,86.81,117.90,114.52,113.90,0.00,50.00,100.00,150.00,200.00,250.00,300.00,350.00,400.00,1998年,1999年,2000年,2001年,2002年,2003年,主營業(yè)務收入,其他業(yè)務收入,主要經(jīng)營業(yè)務收入

42、平均占總運營收入的61，而以旅客服務和汽車維修為主的其他非主營業(yè)務收入平均占總收入的39,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、新華信分析,1998年2003年主營運輸收入和其他非主營收入變化表（單位：百萬元）,2020年9月11日,保密文件 版權所有,37,60.02%,3.32%,8.75%,7.49%,6.71%,5.45%,3.43%,1.13%,0.97%,0.63%,0.63%,0.58%,0.15%,0.35%,0.31%,0.10%,0.00%,10.00%,20.00%,30.00%,40.00%,50.00%,60.00%,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,其他業(yè)務,代理業(yè)務,材

43、料銷售,商品銷售,對外修理,租賃業(yè)務,檢測業(yè)務,旅店客房,餐飲和食品,旅客服務,旅游業(yè)務,施救業(yè)務,廣告業(yè)務,裝卸業(yè)務,從最近六年業(yè)務收入構成圖中來看，占全年總收入超過5的有五個業(yè)務，應當引起公司的重視，而裝卸和廣告等業(yè)務應該引起公司的注意,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、新華信分析,集團公司屬下業(yè)務收入構成圖 1998年2003年加權平均（單位：百萬元）,36.66%,63.34%,主營業(yè)務,非主營業(yè)務,加權平均收入值 （1998年業(yè)務收入 1999年業(yè)務收入）1/6 （2000年業(yè)務收入 2001年業(yè)務收入）2/6 （2002年業(yè)務收入 2003年業(yè)務收入）3/6,2020年

44、9月11日,保密文件 版權所有,38,38.77%,61.23%,主營業(yè)務收入,非主營業(yè)務收入,從2003年業(yè)務收入構成圖中來看，占全年總收入超過5的有四個業(yè)務，應當引起公司的重視，而裝卸和廣告等業(yè)務應該引起公司的注意,信息來源：廣西運德集團.計財處、新華信分析,主營運輸收入合計2.21億，占全年總收入的61%，是帶動企業(yè)發(fā)展的發(fā)動機。其中，客運業(yè)務是核心業(yè)務。,2003年集團公司屬下業(yè)務收入構成圖,63.66%,2.34%,10.20%,6.39%,5.81%,3.62%,2.75%,1.31%,0.98%,0.69%,0.58%,0.55%,0.23%,0.02%,0.40%,0.48%,

45、0.00%,10.00%,20.00%,30.00%,40.00%,50.00%,60.00%,70.00%,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,商品銷售,其他業(yè)務,代理業(yè)務,對外修理,材料銷售,檢測業(yè)務,租賃業(yè)務,旅店客房,旅客服務,施救業(yè)務,旅游業(yè)務,餐飲和食品,廣告業(yè)務,裝卸業(yè)務,2020年9月11日,保密文件 版權所有,39,從最近六年業(yè)務利潤對比圖中來看，主營業(yè)務中貨運業(yè)務呈虧損狀態(tài)，檢測、租賃和其他業(yè)務成為利潤的主要貢獻業(yè)務，應當受到重視,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、各下屬企業(yè)和縣站財務數(shù)據(jù)、新華信分析,2003年，主營業(yè)務中貨運業(yè)務呈虧損狀態(tài)。 在各種虧損業(yè)務中，材料銷售、貨運

46、業(yè)務和對外修理業(yè)務虧損最為嚴重，應當引起公司的注意。 客運業(yè)務、代理業(yè)務、檢測業(yè)務、租賃業(yè)務和其他業(yè)務成為最近六年利潤的主要貢獻業(yè)務。,集團公司屬下業(yè)務利潤對比圖 1998年2003年加權平均（單位：百萬元）,加權平均利潤值 （1998年業(yè)務利潤 1999年業(yè)務利潤）1/6 （2000年業(yè)務利潤 2001年業(yè)務利潤）2/6 （2002年業(yè)務利潤 2003年業(yè)務利潤）3/6,15.16,(4.26),7.02,3.71,1.81,1.64,0.60,0.26,0.19,0.16,(0.02),(3.05),(0.04),(0.12),(0.16),(9.66),(11.00),(6.00),(1

47、.00),4.00,9.00,14.00,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,其他業(yè)務,租賃業(yè)務,檢測業(yè)務,代理業(yè)務,商品銷售,旅客服務,餐飲和食品,旅店客房,廣告業(yè)務,施救業(yè)務,旅游業(yè)務,裝卸業(yè)務,對外修理,材料銷售,2020年9月11日,保密文件 版權所有,40,從2003年業(yè)務利潤對比圖中來看，主營業(yè)務均出現(xiàn)虧損，檢測、租賃和其他業(yè)務成為利潤的主要貢獻業(yè)務，應當收到重視,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、各下屬企業(yè)和縣站財務數(shù)據(jù)、新華信分析,（0.62）,（2.46）,7.54,2.08,2.01,0.33,0.31,0.22,0.21,0.15,（0.01）,（1.06）,（3.72）,（

48、0.53）,（0.25）,（0.06）,（5.00）,（3.00）,（1.00）,1.00,3.00,5.00,7.00,9.00,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,其他業(yè)務,租賃業(yè)務,檢測業(yè)務,旅客服務,對外修理,餐飲和食品,旅店客房,施救業(yè)務,廣告業(yè)務,旅游業(yè)務,裝卸業(yè)務,材料銷售,代理業(yè)務,商品銷售,2003年集團公司屬下業(yè)務利潤對比圖,2003年，主營業(yè)務（客運業(yè)務和貨運業(yè)務）均出現(xiàn)虧損狀態(tài)。 在各種虧損業(yè)務中，商品銷售虧損最為嚴重，應當引起公司的注意。 檢測業(yè)務、租賃業(yè)務和其他業(yè)務成為2003年利潤的主要貢獻業(yè)務。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,41,從2003年業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模構成圖中來

49、看，占全部資產(chǎn)超過5的有五個業(yè)務，其中作為資產(chǎn)規(guī)模大的非主營業(yè)務，在業(yè)務調(diào)整過程中，應考慮這些業(yè)務資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移成本,信息來源：廣西運德集團.計財處.財務決算報告、各下屬企業(yè)和縣站財務數(shù)據(jù)、新華信分析,53.50%,6.20%,9.30%,6.20%,6.20%,4.03%,3.10%,3.10%,2.48%,1.55%,1.55%,0.93%,0.31%,0.31%,0.31%,0.93%,0.00%,10.00%,20.00%,30.00%,40.00%,50.00%,60.00%,客運業(yè)務,貨運業(yè)務,材料銷售,對外修理,代理業(yè)務,其他業(yè)務,旅客服務,旅店客房,檢測業(yè)務,餐飲和食品,商品銷售,

50、租賃業(yè)務,施救業(yè)務,裝卸業(yè)務,旅游業(yè)務,廣告業(yè)務,2003年集團公司屬下業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模構成圖,作為非主營業(yè)務，如果占有很高資產(chǎn)規(guī)模，在業(yè)務組合調(diào)整和選擇的過程中，應考慮這些業(yè)務資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移成本。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,42,從各業(yè)務每單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入來看，商品銷售和其他業(yè)務是投入產(chǎn)出最好的業(yè)務,8.42,5.20,2.91,2.89,2.69,2.69,1.73,1.33,1.28,1.13,0.97,0.94,0.79,0.75,0.49,0.45,0.00,1.00,2.00,3.00,4.00,5.00,6.00,7.00,8.00,9.00,商品銷售,其他業(yè)務,租賃

51、業(yè)務,代理業(yè)務,旅游業(yè)務,客運業(yè)務,材料銷售,對外修理,貨運業(yè)務,廣告業(yè)務,餐飲和食品,檢測業(yè)務,施救業(yè)務,裝卸業(yè)務,旅店客房,旅客服務,收入/資產(chǎn)規(guī)模,集團公司屬下業(yè)務收入/資產(chǎn)規(guī)模對比圖,以客運業(yè)務為參考，高于2.69的業(yè)務有旅游、代理、租賃、其他、商品銷售等業(yè)務。 從收入/資產(chǎn)規(guī)模來看，說明這些業(yè)務每單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入較高，資產(chǎn)投入這些業(yè)務的效率較高。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,43,從各業(yè)務每單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤來看，租賃、其他、檢測等業(yè)務是最好的業(yè)務,1.68,0.73,0.31,0.16,0.12,0.11,0.05,0.04,0.02,(0.02),(0.02)

52、,(0.16),(0.21),(0.21),(0.29),(0.44),(0.80),(0.60),(0.40),(0.20),0.00,0.20,0.40,0.60,0.80,1.00,1.20,1.40,1.60,1.80,租賃業(yè)務,其他業(yè)務,檢測業(yè)務,商品銷售,客運業(yè)務,代理業(yè)務,餐飲和食品,旅客服務,旅店客房,施救業(yè)務,廣告業(yè)務,旅游業(yè)務,對外修理,裝卸業(yè)務,貨運業(yè)務,材料銷售,利潤/資產(chǎn)規(guī)模,集團公司屬下業(yè)務利潤/資產(chǎn)對比圖,以客運業(yè)務為參考，高于0.12的業(yè)務有商品銷售、檢測、其他和租賃等業(yè)務。 從利潤/資產(chǎn)規(guī)模來看，說明這些業(yè)務每單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤較高，資產(chǎn)投入這些業(yè)務的收益較

53、高。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,44,通過以上業(yè)務投入產(chǎn)出對比分析，我們把運德屬下的15個業(yè)務規(guī)類于四個業(yè)務組合區(qū)域中,收 入,高,低,高,資產(chǎn)規(guī)模,注釋： 1、客運業(yè)務屬于B區(qū)域。由于客運業(yè)務相比其他非客運業(yè)務收入和資產(chǎn)規(guī)模高很多，所以沒有表示出來。 2、圓圈的大小代表利潤的多少。,A較差的業(yè)務組合區(qū)域,B可選擇的業(yè)務組合區(qū)域,C可選擇的業(yè)務組合區(qū)域,具有高投入低產(chǎn)出的特點,具有高投入高產(chǎn)出的特點,具有低投入高產(chǎn)出的特點,具有低投入低產(chǎn)出的特點,D理想的業(yè)務組合區(qū)域,信息來源：新華信分析,2020年9月11日,保密文件 版權所有,45,其中，絕大部分業(yè)務投入資產(chǎn)規(guī)模小、收入少

54、，集中在C區(qū)域，相比之下，在這些業(yè)務群中檢測和租賃業(yè)務的利潤收益十分明顯應該引起公司的重視,注釋： 圓圈的大小代表利潤的多少。,在16個業(yè)務種類中，有11個業(yè)務種類集中在投入小、產(chǎn)出少的C區(qū)域中。 在C區(qū)域的業(yè)務群中，相比之下，檢測業(yè)務和租賃業(yè)務的利潤收益極其明顯，應該引起公司的重視。,信息來源：新華信分析,2020年9月11日,保密文件 版權所有,46,通過對業(yè)務區(qū)域的分析，僅從財務投入產(chǎn)出的角度來看，未來的業(yè)務組合需要進一步的進行調(diào)整,信息來源：新華信分析,收 入,高,低,高,資產(chǎn)規(guī)模,注釋：圓圈的大小代表利潤的多少。,處于B區(qū)域的客運業(yè)務，是運德集團的主要業(yè)務。 相比貨運業(yè)務和其他非主營

55、業(yè)務是高投入高產(chǎn)出的業(yè)務。 而且，處于D區(qū)域的代理業(yè)務、其他業(yè)務、商品銷售和處于C區(qū)域的檢測業(yè)務、租賃業(yè)務、旅客服務、旅店客房等有利潤貢獻的業(yè)務都基本依托于客運業(yè)務而發(fā)展。,A,B,C,處于C區(qū)域的業(yè)務群，由于投入的資產(chǎn)規(guī)模小，所以產(chǎn)出也較少。如果未來重點培育C區(qū)域的部分業(yè)務，有可能成為未來高附加值的業(yè)務。,D,處于D區(qū)域的業(yè)務相對于其他區(qū)域的業(yè)務具有較理想的投入產(chǎn)出比，公司應多培養(yǎng)和發(fā)展這類業(yè)務，并擴大其資產(chǎn)規(guī)模，起到提高企業(yè)效益的作用。,發(fā)展方向,處理意見：根據(jù)實際情況 深挖業(yè)務潛力 擴大業(yè)務領域 業(yè)務轉(zhuǎn)讓、業(yè)務調(diào)整 業(yè)務停止,處理意見：根據(jù)具體的實際情況 作為主業(yè)的客運業(yè)務，是帶動其他業(yè)務的發(fā)動機，應重點發(fā)展。,處理意見：根據(jù)具體的實際情況 集中核心優(yōu)勢，重點發(fā)展。,2020年9月11日,保密文件 版權所有,47,廣西運德集團財務分析目錄,整體財務能力分析,整體財務情況分析,一,1,對投資與收益的初步診斷,2,各類業(yè)務的財務情況分析,二,各類業(yè)務的對比分析,1,各類業(yè)務的發(fā)展趨勢,2,2020年9月11日,保密文件