1、1,財務管理,2,第一次實體教學,今天上課主要目的: 選課代 課程介紹 a.同學分組 b.分組討論,3,上市櫃公司內部人士(Insiders),擔任上市櫃公司董事、監(jiān)察人或其它內部人士應注意之地方: 1.歸入權; 2.內線交易之刑罰與罰款。,4,歸入權之行使,1.股票 2.權證 3.可轉債與一般債 4.何謂”滿半年”? 5.誰來行使歸入權?,5,內線交易,刑期最低是三年 罰款驚人!,6,財務學(Finance)領域,財務管理(或稱公司理財) 投資學 金融機構管理 保險學 不動產(chǎn)學,7,實質投資與財務投資的關係,實質(Real)投資-財務管理 財務(Financial)投資-投資學,8,財務管理

2、,財務管理(公司理財) (Financial Management；Corporate Finance) 投資管理(Investment；Portfolio Management； Security Analysis),9,財務管理的目的,讓企業(yè)的營收與盈餘不段的成長! Growth 越高，享受的P/E(本益比)倍數(shù)越高，股價越高! 股東的持股價值因而極大化!,10,企業(yè)的投資、融資與股利三大決策,投資 政策,融資政策,股利政策,11,企業(yè)的營收與盈餘如何才能成長?,就是要不斷地投資在可以獲利的案子(Projects)(機會)上! 這也有賴企業(yè)透過資本預算(Capital Budgeting)

3、來評估的能力!,12,企業(yè)的舉債,如何籌資? 私人借貸 銀行貸款 發(fā)行特別股 發(fā)行普通股(現(xiàn)金增資) 發(fā)行可轉換債券,13,投資與現(xiàn)金股息,投資需要現(xiàn)金， 現(xiàn)金股息支出也需要現(xiàn)金 這是否有衝突? 負債扮演的角色是什麼?,14,現(xiàn)金增資方法,IPO(Initial Public Offerings):上市櫃時出售新股募集資金。 SPO(Seasoning Public Offerings):平時不定期出售新股之募集資金。 1. GDR(海外存託憑證):ADR 2. 一般現(xiàn)金增資 3. 詢價圈購 4. 私募(三年內不得出售),15,現(xiàn)金增資又稱 反股利,16,公司治理 代理問題(Corporate

4、 Governance and Agency Problem),經(jīng)營團隊 股東 債權人 (或利害關係人),17,研華工業(yè)外匯操作損失,發(fā)行歐元可轉債 請了一位在華爾街上過班的年輕MBA 替它操作外匯衍生性商品避險! 變成投機! 歐元大漲(0.89 1.18)，造成 6億臺幣損失!,18,發(fā)行可轉債的新操作手法,可轉債=選擇權買權 + 一般公司債 約定轉換價格(轉換比率)、贖回價格、利率、發(fā)行價格。 債券價值與轉換價值。,19,承辦銀行安排可轉債之發(fā)行,承辦銀行安排: 1. 購入可轉債 2. 將選擇權買權賣回給大股東 3. 銀行將債券SWAP成一般貸款 問題: 誰獲利? 誰損失?,20,*唐鋒(

5、2010/8投機股炒作) *中信金、開發(fā)金控事件 *博達事件(偽造產(chǎn)、銷) *訊碟事件(海外投資，五鬼搬運) *天仁(公款挪用作丙) *研華(匯率) *凱美(衍生性商品) .,其它公司治理問題,21,案例:客戶向臺東銀行設定土地抵押擔保，職員鑑價報告:,該筆土地景觀: 鳥語花香、山明水秀 山羊出入容易、 山豬繁殖迅速!,22,案例:某公營銀行受民意代表施壓貸款， 其經(jīng)辦職員前往抵押地勘察後，.,職員:報告經(jīng)理，看不到抵押地! 經(jīng)理:你幾點鐘去看的? 職員:下午三點。 經(jīng)理:(笨!)你要退潮後去才看得到。查一下退潮時間再去!,23,財務管理的意義,財務管理,顧名思義是要管理企業(yè)的財務,實際上是要

6、透過財務的規(guī)畫、執(zhí)行與監(jiān)督的手段,讓企業(yè)的三大主要決策:投資、融資與股利決策得以同時協(xié)調執(zhí)行,讓企業(yè)的營運與獲利能長期成長,達到股東權益(投資)價值極大化的目的.,24,財務管理的功能,1. 資本規(guī)畫(預算)：固定資產(chǎn)設備與其他長期投資決策的事先評估與決策。 2. 財務預測：模擬預估未來數(shù)年之獲利、固定資產(chǎn)投資與股利發(fā)放，藉以估算未來數(shù)年之長短期資金需求。 3. 籌募資金與計算資金成本：各種長短期資金來源分析與資金成本的計算； 4. 流動資產(chǎn)的控管與閒置資金的投資運用。,25,企業(yè)籌資與衍生性金融商品的應用,募資方式、匯率風險管理、利率風險管理 1.傳統(tǒng)的與現(xiàn)代的募資方式的比較 2.匯率風險管理(研華公司) 3.利率風險管理(銀行、退休基金),26,財務管理的主要內容,1.貨幣時間價值觀念 2.風險與預期報酬率的關係 3.未來現(xiàn)金流量與資金需求