1、,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),PPT模板下載： 行業(yè)PPT模板： 節(jié)日PPT模板： PPT素材下載： PPT背景圖片： PPT圖表下載： 優(yōu)秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載：,項(xiàng)目3投資方案的比較與選擇,知識(shí)目標(biāo) 熟悉靜態(tài)、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)義、特點(diǎn),掌握靜態(tài)、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法和評(píng)價(jià)準(zhǔn)則,掌握比選獨(dú)立方案與互斥方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法。 能力目標(biāo) 具備靜態(tài)經(jīng)濟(jì)效益與動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效益各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算能力，以及根據(jù)不同的比選方案做出判斷的能力。,項(xiàng)目3投資方案的比較與選擇,超高溫滅菌奶項(xiàng)目是否值得投資 下面是內(nèi)

2、蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的一則投資廣告部分內(nèi)容： 內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司擬在寧夏回族自治區(qū)吳忠市金積鎮(zhèn)開發(fā)區(qū)新建日產(chǎn)780噸超高溫滅菌奶項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額為35 948.5 447萬(wàn)元。 本項(xiàng)目是根據(jù)內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司2009年年度股東大會(huì)通過的“2010年度經(jīng)營(yíng)方針與投資計(jì)劃”實(shí)施的。此項(xiàng)目已于2011年1月19日,項(xiàng)目3投資方案的比較與選擇,經(jīng)公司第六屆董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議審議通過（詳見2011年1月20日中國(guó)證券報(bào)上海證券報(bào)和上海證券交易所網(wǎng)站刊登的公司第六屆董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議（書面表決）決議公告）。 本項(xiàng)目市場(chǎng)前景較好，工藝技術(shù)和生產(chǎn)管理成熟。本次投資行為不存在關(guān)聯(lián)交易。

3、本項(xiàng)目投資回收期為4.51年，投資回報(bào)率為14.32%，內(nèi)部收益率為17.44%。本項(xiàng)目投資回報(bào)率較高，投資回收期也較短，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)建設(shè)期為15個(gè)月。,項(xiàng)目3投資方案的比較與選擇,思考：從投資回收期的角度來(lái)看該項(xiàng)目是否值得投資？以投資回報(bào)率和內(nèi)部收益率作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)又該 如何評(píng)價(jià)？ 評(píng)析：一般而言，固定資產(chǎn)的使用壽命都在5年以上，而奶制品的市場(chǎng)需求比較大，因此投資回收期4.51年表明該項(xiàng)目是值得投資的。如果該集團(tuán)的資金成本率在14.32%以內(nèi)，則說(shuō)明該項(xiàng)目是值得投資的；集團(tuán)對(duì)該項(xiàng)目要求的投資報(bào)酬率在17.44%以內(nèi)，則說(shuō)明該項(xiàng)目是值得投資的。,項(xiàng)目3投資方案的比較與選擇,3.1投資方案

4、的評(píng)價(jià)指標(biāo),3.2投資方案的關(guān)系與分類,3.3投資方案的評(píng)價(jià)與選擇,3.1.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.靜態(tài)投資回收期,投資回收期又稱投資返本期或投資償還期，是指用項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間長(zhǎng)度。投資回收期一般以年為計(jì)算單位，從項(xiàng)目投建之年算起，如果從投產(chǎn)年或達(dá)產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明。投資回收期有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)之分。,3.1.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.靜態(tài)投資回收期,靜態(tài)投資回收期是反映項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上投資回收能力的指標(biāo)，是一個(gè)表明投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣戎笜?biāo)，它是一個(gè)時(shí)間的限值。靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式為： Ptt=0CI-COt=0 式中，CI表示現(xiàn)金流入量，CO表示現(xiàn)金流出量，（CICO）t表示第t年的凈

5、現(xiàn)金流量，Pt表示投資回收期（年）。,3.1.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.靜態(tài)投資回收期,投資回收期作為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，其主要優(yōu)點(diǎn)是概念明確、計(jì)算簡(jiǎn)單。由于它判別項(xiàng)目或方案的標(biāo)準(zhǔn)是回收資金的速度越快越好，因此在投資風(fēng)險(xiǎn)分析中有一定的作用，特別是在資金短缺和特別強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目清償能力（即強(qiáng)調(diào)在一個(gè)很短時(shí)間內(nèi)把全部投資回收）的情況下尤為重要。但是，由于這個(gè)指標(biāo)在計(jì)算過程中不考慮投資回收以后的經(jīng)濟(jì)效益，不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，不考慮項(xiàng)目的最終回收資金等，因此它不能全面地反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，只能作為項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的輔助指標(biāo)。,3.1.1靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),2.基準(zhǔn)收益率與投資收益率,1）基準(zhǔn)收益率,2）投資收益率,基準(zhǔn)收益率也稱基

6、準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的受益水平，是投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估值。,投資收益率也稱投資利潤(rùn)率，是指投資收益（稅后）占投資成本的比率。投資收益率也稱投資效果系數(shù)，是指開發(fā)項(xiàng)目達(dá)到正常盈利年份時(shí)項(xiàng)目年凈收益與項(xiàng)目投資的價(jià)值之比。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)以等值計(jì)算公式為基礎(chǔ)，采用復(fù)利計(jì)算方法，把投資方案中發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成同一時(shí)間點(diǎn)的值或值的序列從而計(jì)算出方案的指標(biāo)值，然后依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)在滿足實(shí)際可比的條件下進(jìn)行評(píng)價(jià)比較，以確定滿意的方案。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要用于詳細(xì)可行性研

7、究中對(duì)方案的最終決策，它是經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、年值、內(nèi)部收益率等。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1.動(dòng)態(tài)投資回收期,2.凈現(xiàn)值,3.凈現(xiàn)值率,4.年值,5.內(nèi)部收益率,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的條件下，以投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的現(xiàn)值抵償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時(shí)間，即動(dòng)態(tài)投資回收期是項(xiàng)目從投資開始起到累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時(shí)所需的時(shí)間。其計(jì)算公式為： PDt=0CICOt(1+Rc)t=0（34） 式中，Rc表示基準(zhǔn)收益率，PD表示需要計(jì)算的動(dòng)態(tài)投資回收期。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),投資回收期可用財(cái)務(wù)現(xiàn)金

8、流量表累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算求得，計(jì)算公式為： PD=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 將計(jì)算出的項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的部門或行業(yè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期PD進(jìn)行比較，判別準(zhǔn)則為： （l）若PDPt，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受； （2）若PDPt，則方案是不可行的。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，克服了靜態(tài)投資回收期法的缺陷，因而優(yōu)于靜態(tài)投資回收期法。但它仍然具有主觀性，同樣忽略了回收期以后的凈現(xiàn)金流量。當(dāng)未來(lái)年份的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時(shí)，動(dòng)態(tài)投資回收期法可能變得無(wú)效，甚至做出錯(cuò)誤的決策。因此，動(dòng)態(tài)

9、投資回收期并非是一個(gè)完善的指標(biāo)，一般只作為方案選擇的輔助指標(biāo)。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),2.凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值是按一定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率Rc）將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 其計(jì)算公式為： NPV=nt=0CICOt1+Rct 式中，Rc表示基準(zhǔn)收益率，NPV表示凈現(xiàn)值，n表示計(jì)算期。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),2.凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值的判別準(zhǔn)則如下： （1）凈現(xiàn)值0，表示項(xiàng)目實(shí)施后的實(shí)際收益率不小于基準(zhǔn)收益率，則方案可行。 （2）凈現(xiàn)值0，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),3.凈現(xiàn)值率,凈現(xiàn)值率又稱凈現(xiàn)值比、凈現(xiàn)值指數(shù)，它是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，表示單位投資

10、所得的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率小，單位投資的收益就低；凈現(xiàn)值率大，單位投資的收益就高。凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。 其計(jì)算公式為：NPVR=NPVKp 式中，NPVR表示凈現(xiàn)值率，Kp表示項(xiàng)目總投資額現(xiàn)值。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),3.凈現(xiàn)值率,凈現(xiàn)值率法的判別準(zhǔn)則如下。 （1）凈現(xiàn)值率0，則方案可行。 （2）凈現(xiàn)值率0，凈現(xiàn)值率最大的方案為最優(yōu)方案。 凈現(xiàn)值率表示單位投資現(xiàn)值取得的凈現(xiàn)值額，也就是單位投資現(xiàn)值所取得的超額凈收益。凈現(xiàn)值率的最大化將有利于實(shí)現(xiàn)有限投資取得凈貢獻(xiàn)的最大化。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),根據(jù)現(xiàn)金流量等值的概念，將項(xiàng)目方案在整個(gè)分析期中不同時(shí)點(diǎn)上發(fā)生

11、的有關(guān)現(xiàn)金流量按規(guī)定的收益率折算為整個(gè)壽命期中每個(gè)時(shí)點(diǎn)上的年均值，用年均值進(jìn)行項(xiàng)目方案的評(píng)價(jià)比較，這種比較分析的方法就稱為年值法。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1）凈年值,凈年值法是把各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量按Rc折算成與其等值的整個(gè)壽命期內(nèi)的等額支付序列年值后再進(jìn)行評(píng)價(jià)、比選的方法。其計(jì)算公式為： NAV=NPVA/P,Rc,n=nt=0CICOtP/F,Rc,tA/P,Rc,t 式中，NAV表示凈年值。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),1）凈年值,凈年值法的判別準(zhǔn)則如下。,（1）在獨(dú)立方案或單一方案評(píng)價(jià)時(shí)，凈年值0，則方案可行；凈年值0，則方案不可行。,（2）多方案時(shí)，若凈年值均0，凈年值最大的方案為

12、最優(yōu)方案。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),2）費(fèi)用年值,費(fèi)用年值是將方案計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的所有費(fèi)用支出按Rc折算成與其等值的等額支付序列年費(fèi)用。 費(fèi)用年值A(chǔ)C的計(jì)算公式為： PC=nt=0COt1+Rct AC=nt=0COt1+RctA/P,Rc,n=PCA/P,Rc,n 式中，AC表示費(fèi)用年值或年值成本，PC表示費(fèi)用現(xiàn)值或現(xiàn)值成本，COt表示年現(xiàn)金流出。,3.1.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo),5. 內(nèi)部收益率,內(nèi)部收益率也稱內(nèi)含報(bào)酬率，是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率。若以IRR表示內(nèi)部收益率，其計(jì)算公式為： nt=0CICOt1+IRRt=0 利用此公式直接求

13、IRR是比較復(fù)雜的，在實(shí)際應(yīng)用中常采用線性插值法求IRR的近似解。,相關(guān)視頻,看一看,3.2.1投資方案的關(guān)系,1.方案的相關(guān)性分析,2.方案的相關(guān)關(guān)系,3.方案之間比較的原則,3.2.1投資方案的關(guān)系,1.方案的相關(guān)性分析,（1）資金的限制,（2）資源的限制,（3）技術(shù)方案的技術(shù)不可分性,3.2.1投資方案的關(guān)系,1.方案的相關(guān)性分析,（1）資金的限制,無(wú)論是什么樣的投資主體，可用于投資的資金不可能是無(wú)限的。資金的限制主要是指籌集數(shù)量的限制和資本成本的約束。企業(yè)從資本市場(chǎng)上得到的資金額是有限的，如果資金總額超過一定限度就會(huì)大大增加企業(yè)的資本成本，而資本市場(chǎng)供應(yīng)資金額的有限性限制了部分投資方案

14、的資金有效性，企業(yè)必須對(duì)各種方案進(jìn)行組合擇優(yōu)選擇。,3.2.1投資方案的關(guān)系,1.方案的相關(guān)性分析,（2）資源的限制,企業(yè)所能調(diào)動(dòng)的資源是有限的，各種生產(chǎn)要素如資本、土地、人力資源、企業(yè)家才能、技術(shù)進(jìn)步等都是有限的。由于資源的限制導(dǎo)致不可能實(shí)施所有可行的方案。,3.2.1投資方案的關(guān)系,1.方案的相關(guān)性分析,（3）技術(shù)方案的技術(shù)不可分性,一個(gè)完整的技術(shù)方案作為一項(xiàng)資產(chǎn)，決策時(shí)總是完整地被接受或是被拒絕，不可能將一個(gè)完整的技術(shù)方案分成若干個(gè)部分來(lái)執(zhí)行和實(shí)施。因此，由于資金的有限性，使得接受一個(gè)大項(xiàng)目方案就必須自動(dòng)排斥接受若干個(gè)小項(xiàng)目方案。,3.2.1投資方案的關(guān)系,2.方案的相關(guān)關(guān)系,3）相關(guān)方

15、案關(guān)系,2）獨(dú)立方案關(guān)系,1）互斥方案關(guān)系,3.2.1投資方案的關(guān)系,2.方案的相關(guān)關(guān)系,1）互斥方案關(guān)系,在沒有資源約束的條件下，在一組方案中，選擇其中的一個(gè)方案則排除了接受其他任何一個(gè)的可能性，則這一組方案稱為互斥型多方案，簡(jiǎn)稱互斥多方案或互斥方案。這類多方案在實(shí)際工作中是最常見到的。例如，一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的工廠規(guī)模、生產(chǎn)工藝流程、主要設(shè)備、廠址的選擇，一座建筑物或構(gòu)筑物的結(jié)構(gòu)類型選擇，一個(gè)工程主體結(jié)構(gòu)的施工工藝的確定等，這類問題決策通常面對(duì)的是互斥方案的選擇。,3.2.1投資方案的關(guān)系,2.方案的相關(guān)關(guān)系,2）獨(dú)立方案關(guān)系,在沒有資源約束的條件下，在一組方案中，選擇其中的一個(gè)方案并不排斥接受

16、其他的方案，即一個(gè)方案是否采用與其他方案是否采用無(wú)關(guān)，則稱這一組方案為獨(dú)立型多方案，簡(jiǎn)稱獨(dú)立多方案或獨(dú)立方案。例如，某施工企業(yè)投資購(gòu)置一批固定資產(chǎn)，列出的一組方案包括一架吊車、一輛運(yùn)輸汽車、一臺(tái)攪拌機(jī)，在沒有資金約束的條件下這三個(gè)方案之間不存在任何的制約和排斥關(guān)系，它們就是一組獨(dú)立方案。,3.2.1投資方案的關(guān)系,2.方案的相關(guān)關(guān)系,3）相關(guān)方案關(guān)系,（1）現(xiàn)金流 量相關(guān)型,（2）資金有 限相關(guān)型,（3）從屬 相關(guān)型,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,2）獨(dú)立方案的比較原則,1）互斥方案的比較原則,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,1）互斥方案的比較原則,（1）

17、可比性原則,（2）增量分析原則,（3）選擇正確的評(píng)價(jià)方法,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,1）互斥方案的比較原則,兩個(gè)互斥方案必須具有可比性，包括滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)需要可比、服務(wù)年限可比、計(jì)算基礎(chǔ)資料可比、經(jīng)濟(jì)計(jì)算方法相同等方面。,（1）可比性原則,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,1）互斥方案的比較原則,對(duì)現(xiàn)金流量的差額進(jìn)行評(píng)價(jià)，考察追加投資在經(jīng)濟(jì)上是否合算，若增量收益超過增量費(fèi)用，則增加投資是值得的。,（2）增量分析原則,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,1）互斥方案的比較原則,根據(jù)項(xiàng)目方案的具體情況，合理選用恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)，往往是以動(dòng)態(tài)指

18、標(biāo)為主要依據(jù)，以靜態(tài)指標(biāo)為輔助指標(biāo)。,（3）選擇正確的評(píng)價(jià)方法,3.2.1投資方案的關(guān)系,3.方案之間比較的原則,2）獨(dú)立方案的比較原則,（1）獨(dú)立方案的取舍只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需要檢驗(yàn)它們是否能通過凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一組獨(dú)立方案中各方案之間無(wú)須進(jìn)行相互比較。,（2）一組獨(dú)立方案可以接受一個(gè)或幾個(gè)方案，也可以一個(gè)都不接受，這取決于評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較的結(jié)果。,3.2.2投資方 案的分類,1.獨(dú)立型方案,5.組合互斥型方案,6.混合相關(guān)型方案,2.互斥型方案,3.互補(bǔ)型方案,4.現(xiàn)金流量相關(guān)型方案,3.2.2投資方案的分類,1.獨(dú)立型方案 獨(dú)立型方案是指方案互不干擾，在

19、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)方案并不影響其他方案的選擇。,2.互斥型方案 選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥，這種擇一就不能擇二的若干方案就被稱為互斥型方案或排他型方案。,3.2.2投資方案的分類,3.互補(bǔ)型方案 在多方案中，出現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的方案稱為互補(bǔ)型方案。根據(jù)互補(bǔ)型方案之間相互依存的關(guān)系，在一組方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之間存在著相互補(bǔ)充的關(guān)系。,4.現(xiàn)金流量相關(guān)型方案 即使方案間不完全互斥，也不完全互補(bǔ)，如果若干方案中任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化，這些方案之間也就具有相關(guān)性。,3.2.2投資方案的分類,5.

20、組合互斥型方案 在若干可采用的獨(dú)立方案中，如果有資源約束條件如勞動(dòng)力、資金、材料等，只能從中選擇一部分方案實(shí)施時(shí)，可以將它們組合為互斥型方案。,6.混合相關(guān)型方案 在一組方案中，方案之間有些具有互斥關(guān)系，有些具有獨(dú)立關(guān)系，則稱這一組方案為混合方案。,知識(shí)拓展,3.3.1獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與選擇,3.3.2互斥方案的評(píng)價(jià)與選擇,3.3.3混合方案的評(píng)價(jià)與選擇,3.3.1獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與選擇,當(dāng)在一系列方案中接受某方案并不影響其他項(xiàng)目方案的接受時(shí)，即方案之間不具有排斥性，這種方案叫獨(dú)立方案。在一組獨(dú)立方案比較選擇的過程中，投資者可決定選擇其中任意一個(gè)或多個(gè)方案甚至全部方案，也可能一個(gè)方案也不選。獨(dú)立方

21、案這一特點(diǎn)決定了獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量及其效果具有可加性。獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)和選擇可分為無(wú)資源限制和有資源限制兩種情況。,3.3.1獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與選擇,（1）無(wú)資源限制的情況。如果獨(dú)立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多（沒有限制），只需要檢驗(yàn)它們是否通過凈現(xiàn)值或凈年值或內(nèi)部收益率等指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，只要方案通過了自身的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效益檢驗(yàn)，則認(rèn)為這些方案是可行的（經(jīng)濟(jì)上可接受的），就可采納并實(shí)施，否則應(yīng)拒絕。,3.3.1獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與選擇,（2）有資源限制的情況。如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選擇有兩種方法，即方案組合法、內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法。,3.3.1獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與選擇,（1）列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組合方案（其中包括0方案，其投資為0，收益也為0），則所有可能組合方案（包括